Рыночный профиль и понимание языка - ДРАГМЕТАЛЛЫ ОПЫТ
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
ДРАГМЕТАЛЛЫ
ОПЫТ
Рыночный профиль
и понимание языка
Рыночный профиль (market profile)
пытается привнести внутреннюю ло-
гику в контекст рынка. Это – метод
анализа, который начинается с пони-
мания факта, что сама по себе цена
еще не несет информации, подобно
словам, не имеющим смысла вне
контекста или синтаксиса. А вот
объем рынка – интегральная часть
его прямого выражения. Понимание
объема даст вам понимание языка
рынка. Более подробно с этим воп-
росом читатель может ознакомиться
в книге «Новое мышление в техни-
ческом анализе» (составитель Рик
Бесигнор), выходящей в изда-
тельстве «Интернет-трейдинг».
Дайте гроссмейстеру пример, только в первые два часа вую) комбинацию шахматных фи-
работы) и тому подобное. гур, он не сможет реконструиро-
шахматную доску... Эти внешние факторы, улучша- вать ее. Почему? Потому что
Р ыночный профиль был разрабо-
тан Питером Стидлмайером
(Peter Steidlmayer), замечательным
ющие трейдинг, в большинстве
своем направлены на снижение
субъективности. Но трейдеры
гроссмейстер понимает позицию
каждой фигуры в терминах его
ментальных конструкций. Случай-
и остроумным мыслителем. Он об- должны использовать внутреннюю ная доска не укладывается ни в
наружил естественное проявление информацию, чтобы выработать одну из этих конструкций, поэтому
рынка (объем) и представил его стратегию входа и выхода и чтобы он не может структурировать то,
таким способом (колоколообраз- выявить момент, когда реальный что видел.
ной кривой), чтобы можно было торговый потенциал проявит себя. Технический анализ – есть
читать объективную информацию, Изолируя внутреннюю информа- структурирование вашего восприя-
генерируемую рынком. цию, технический анализ пытается тия рынка и распознавания моде-
Хотя трейдинг, по-видимому, яв- построить ментальную конструк- лей в том, что там происходит. Вы
ляется искусством, надежная ме- цию. Чтобы понять, что такое мен- хотите видеть модели на рынке
тодология торговли может мини- тальная конструкция, полезно аналогично тому, как гроссмей-
мизировать его субъективные эле- вспомнить, как работают шахмат- стер видит модели в шахматной
менты и максимизировать объек- ные гроссмейстеры. игре.
тивные. Большинство участников Если вы в любой момент игры Самый фундаментальный аспект
рынка делают это, рассматривая покажете на одну секунду гросс- структурирования рынка заключа-
множество факторов, внешних по мейстеру шахматную доску, он бу- ется в способе представления ин-
отношению к самому рынку, – сто- дет в состоянии реконструировать формации. Представьте, что вы
пы, длительность движения цены в точную позицию каждой фигуры. торгуете на основе лишь тикер-
заданном направлении, расписа- Однако, если вы также на секунду ной ленты (ticker tape) без исполь-
ние, когда можно торговать (на- покажете ему случайную (не игро- зования столбиковых графиков
64 ВАЛЮТНЫЙ СПЕКУЛЯНТ Октябрь 2002ДРАГМЕТАЛЛЫ
ОПЫТ
(bar chart). Столбиковый график ко основных концепций. Итак, две Как только установится диапа-
(рис. 1), очевидно, облегчает базовые концепции рыночного зон, рынок будет двигаться взад-
распознавание важных рыночных профиля: вперед вокруг уровня, признавае-
моделей. 1. Рынок – это аукцион, и он мого всеми как справедливая сто-
Способ представления должен двигается в направлении ценового имость (fair value). При этом ры-
выявлять существующие модели. диапазона, в котором спрос и нок может делать только три ве-
Хорошим примером этого являет- предложение будут более или ме- щи: двигаться вверх, вниз или вбок.
ся представление чисел, или сис- нее равны. Если он идет вверх или вниз (то
тема счисления. Вы когда-нибудь 2. Рынок имеет две фазы: верти- есть вертикально), он находится в
пробовали перемножить два рим- кальная активность и горизонталь- состоянии неравновесия. Это про-
ских числа? Например, CLVII x XVI ная активность. Рынок двигается исходит, когда спрос и предложе-
(157 x 16)? вертикально, когда спрос и пред- ние не сбалансированы, и либо по-
Во времена древних римлян ум- ложение не равны или неравновес- купатели, либо продавцы контро-
ножение было нелегким делом, а ны, а горизонтально – когда они лируют рынок. Когда рынок двига-
сегодня десятилетний мальчишка равновесны или сбалансированы. ется горизонтально, он находится
может легко сделать это, благода- Основная цель рынка – способ- в равновесии: спрос и предложе-
ря лучшей системе представления ствовать потоку ордеров, что он ние примерно равны. В этом со-
чисел. Римские и арабские числа осуществляет посредством аукцио- стоянии цена контролируется рын-
сообщают одинаковую информа- на. Этот аукцион постоянно флук- ком, а не покупателями или про-
цию, но арабскими явно легче опе- туирует вокруг точки эффективно- давцами.
рировать математически. сти. Цены растут до тех пор, пока Вертикальное движение имеет
Рыночный профиль использует не достигнут точки, где они столь простую структуру, в отличие от
(рис. 2) альтернативное представ- высоки, что уже не могут привлечь горизонтального. Поведение поку-
ление информации как о горизон- дополнительных покупателей. За- пателей и продавцов на равновес-
тальном, так и о вертикальном тем они начинают падать, пока не ном рынке до некоторой степени
движении рынка, что дает полно- станут слишком низкими, чтобы соответствует основным статисти-
стью отличный набор моделей. привлечь больше продавцов. ческим принципам.
Организация и представление
данных не дает ничего полезного
до тех пор, пока мы не пытаемся
идентифицировать некий феномен,
лежащий в основании такого пред-
ставления. На самом деле сущест-
вует основной рыночный пульс,
или фундаментальная модель, ко-
торая называется цикл равновесия
и неравновесия (cycle of equilibri-
um and disequilibrium). Vertical Bar Chart: MRK/Merck & Co., Inc.
(November 1999 – April 2000, daily)
Цикл равновесия
и неравновесия
Р ыночный профиль измеряет го-
ризонтальное движение рынка
через его вертикальное движение.
Рис. 1. Вертикальная столбцовая диаграмма.
Horizontal and Vertical Chart:
Назовем это «равновесие» через ALD/AlliedSignal Inc.
(December 1999)
«неравновесие». Это соотношение
является фундаментальным орга-
низующим принципом на рынке. В
зависимости от того, в какой час-
ти цикла равновесия/неравновесия
находится рынок, может меняться
торговый стиль трейдера в целом.
Рыночный профиль может опреде-
лить, и когда рынок собирается
сдвинуться от равновесия к нерав-
новесию, и насколько большим
это движение может быть. Но сна-
чала давайте определим несколь- Рис. 2. Горизонтальная и вертикальная диаграмма акции ALD.
ВАЛЮТНЫЙ СПЕКУЛЯНТ Октябрь 2002 65ДРАГМЕТАЛЛЫ
ОПЫТ
Наиболее базовым принципом в на графике на каждом уровне це- ром движении к новому уровню,
статистике, возможно, является ны, по которой были сделки в те- что происходит, когда рынок не-
колоколообразная кривая, которая чение первого получаса. В конце равновесен. Очертание профиля
часто появляется в исследованиях этого получаса у вас будет верти- показывает соотношение верти-
различных характеристик. Напри- кальный столб из букв В, покрыва- кального и горизонтального дви-
мер, если вы измеряете рост жен- ющий торговый диапазон и похо- жения и является ключом к пони-
щин и откладываете результаты на жий на получасовой бар. манию того, что делают участники
графике, вы получите колоколооб- Второй получас будет обозна- рынка.
разную кривую с вершиной в точ- чаться С. Вы помещаете С на каж- Если повернуть профиль на ри-
ке наиболее распространенного дом ценовом уровне, где прошли сунке 4, то он выглядит как грубое
роста. Эта вершина называется сделки, и размещаете букву как приближение к колоколообразной
«мода». можно левее. Места, где В и С пе- кривой, что типично для равновес-
Средняя секция 1 под кривой, рекрываются, будут состоять из ного сбалансированного рынка.
изображенной на рисунке 3, кото- двух букв в ряду, но там, где С до- Вертикальная линия справа на ри-
рая содержит 67% данных, называ- стигает нового минимума или вер- сунке 4 показывает, где находится
ется «первое стандартное откло- шины, она будет стоять в том же линия первого стандартного откло-
нение». Секции 1 и 2 вместе со- столбце, что и В. Далее аналогич- нения. Она называется «зона стои-
держат 95% данных. Третье стан- ным образом продолжаем с D и с мости» (value area).
дартное отклонение (секция 3) другими буквами. Рисунок 5 показывает профиль
будет, видимо, характеризовать Можно заметить, что ширина 10-летних казначейских обяза-
женщин с ростом 6 футов 2 дюй- диаграммы увеличивается в тех ря- тельств для 2-9 марта 2000 года.
ма и 4 фута 11 дюймов. В терми- дах, где цена была чаще. Профиль 6-го дня показывает рав-
нах рынка это цена, где актив Толстый профиль показывает, новесие. Самая длинная линия по
проводит наименьшее время в что цена провела много времени 95-150 есть мода. Дно зоны стои-
процессе торговли. на одном уровне. Это происходит, мости находится вокруг 95-125.
На рынке изучаемой характери- когда рынок находится в относи- Теперь посмотрим на профиль
стикой является цена. Каждая тельном равновесии, поскольку со 8-го дня. Можете вы идентифици-
трансакция купли или продажи временем, на заданной цене, су- ровать моду? Это уровни 95-205 и
имеет цену. Равновесный рынок, ществовало больше возможностей. 95-190. Можете вы определить зо-
изображенный на графике (рис. 3) Тонкий профиль говорит о быст- ну стоимости? Если вы возьмете
с помощью рыночного профиля,
имеет тенденцию сформировать
колоколообразную кривую, повер- The Bell-Shaped Curve
нутую на 90 градусов в силу ори-
Приблизительно 67%
ентации диаграммы. содержится в первом
стандартном отклонении,
около 95% – в первом и
Как он представляет втором отклонениях
информацию
Т еперь посмотрим, как рыноч-
ный профиль представляет ин-
формацию. Вместо изображения
каждого получасового сегмента в
виде бара (bar), каждый такой сег-
мент обозначается своей буквой, а Рис. 3. Колоколообразная (нормальная) кривая.
затем располагается специальным
образом. Предположим, В пред- How a Market Profile ls Created
ставляет первую половину часа.
Рисунок 4 показывает, как 30-ми-
нутная столбиковая диаграмма мо-
жет быть преобразована в рыноч-
ный профиль, показанный справа
от нее.
Каждая буква называется ВЦВ,
что расшифровывается «Время-Це-
на-Возможность» (TPO, Time-Price-
Opportunity). Это означает, что то-
вар предлагался по данной цене в
этот период времени. Вы ставите В Рис. 4. Алгоритм создания рыночного профиля.
66 ВАЛЮТНЫЙ СПЕКУЛЯНТ Октябрь 2002ДРАГМЕТАЛЛЫ
ОПЫТ
67% всех ВЦВ, окружающих моду, формирует вариацию колоколооб- профили с небольшим диапазо-
вы получите зону стоимости с 95- разной кривой. Некоторые картин- ном, но длинной вертикальной ак-
240 по 95-165. Это диапазон, в ко- ки практически совершенны и тивностью, а случаются экстре-
тором проходит большая часть ры- нормальны. Другие сдвинуты, и их мально большие диапазоны, с от-
ночной деятельности. На рисунке зоны стоимости находятся на вер- сутствием горизонтальной состав-
5 рыночный профиль каждого дня шине или внизу диапазона. Бывают ляющей.
Daily Market Profile: TYM0/June
Очертания
2000 10-Year Treasury Futures
дневного профиля
И спользование очертаний днев-
ного профиля для определения
уровня баланса/дисбаланса рынка
может оказаться полезным пото-
му, что дает вам точку отсчета в
понимании подвижек между участ-
никами действа. Возможность
сделки с наибольшей выгодой по-
является тогда, когда на рынке со-
бирается произойти сдвиг от ба-
ланса к дисбалансу. Более того,
если вы можете идентифицировать
такую торговую возможность и ак-
куратно просчитать потенциаль-
ный размах этого сдвига, вы также
можете оценить и качественность
данной сделки, и требуемое для
нее количество времени.
Баланс и дисбаланс – не абсо-
лютны, а относительны. Будучи
трейдером, вы пытаетесь аккурат-
но измерить потенциал их измене-
ния. Если вы работаете внутри
Рис. 5. Ежедневный рыночный профиль (фьючерсы на облигации).
дневного интервала, то торговый
диапазон первого часа задает пер-
Normal Day: USM0/June 2000 вичный баланс дня. Используя этот
30-Year Treasury Futures
начальный баланс в качестве точ-
ки отсчета, вы можете измерять
уровень изменения диапазона в те-
чение этого торгового дня. Други-
ми словами, является торговый ди-
апазон первого часа широким или
узким? Увеличился ли торговый ди-
апазон в следующие часы и, если
да, то насколько? Или торговый
диапазон первого часа остался не-
тронутым весь день?
Этот процесс приводит к клас-
сификации различных очертаний
рыночного профиля и до некото-
рой степени обеспечивает механи-
ческий подход к чтению рынков
(более естественный подход рас-
смотрим несколько ниже). Тем не
менее, измерение уровня измене-
ния в течение дня является отлич-
ным стартом в практике чтения
сдвигов между балансом и дисба-
Рис. 6. Нормальный день (фьючерсы на облигации). лансом и в выявлении торговых
ВАЛЮТНЫЙ СПЕКУЛЯНТ Октябрь 2002 67ДРАГМЕТАЛЛЫ
ОПЫТ
возможностей, генерируемых эти- кий, но горизонтально растянутый дней, обычно бывают устойчивыми
ми сдвигами. профиль. Хотя в действительности сделками, типа «идем-все-вместе»
Различные рыночные профили такие дни не предоставляют вну- (go-with).
подразумевают различные возмож- тридневных торговых возможнос- Причина, по которой рынок в
ности. Когда не существует явного тей, они обычно очень хороши для нетрендовые дни «вялый», заклю-
дисбаланса, структура профиля входа в позицию в предвкушении чается в отсутствии информации
классифицируется как нормаль- направленного движения. Такие у участников. Когда они получают
ный, или нетрендовый, день. направленные движения, иниции- информацию, они, в первую оче-
рованные во время нетрендовых редь, способствуют направленно-
Нормальные дни
Non-Trend Day: USM0/June 2000
В так называемые нормальные 30-Year Treasury Futures
дни баланс устанавливается в
начале сессии, и обычно широкие
движения цены происходят в пер-
вый час торговли. Это раннее ши-
рокое движение создает явно оп-
ределяемые вершину и дно, между
которыми будут происходить сдел-
ки. Чем шире движение начально-
го периода времени, тем более ве-
роятным будет прогноз результа-
тов нормального дня.
Типично, когда первый час тор-
говли нормального дня представля-
ет около 85% всего дневного диа-
пазона. Расширения диапазона в
течение дня малы или вообще не
существуют.
Торговая стратегия на основе
нормальной структуры рыночного
профиля состоит в продаже в рай-
оне вершины начального диапазо- Рис. 7. Нетрендовый день (фьючерсы на облигации).
на с целью достичь дна этого диа-
пазона.
На рисунке 6 можно видеть,
что экстремально широкие пери-
оды y и z не допустили какого-ли-
бо дополнительного расширения
диапазона в течение 5-го дня.
Трейдеры могли продавать в тече-
ние z периода.
В действительности эффект ши-
рокого начального балансового ди-
апазона 5-го дня сохранился и в
следующие две торговые сессии
(7-го и 8-го), поскольку рынок про-
должал в эти дни торговаться вну-
три того же торгового диапазона,
что и в 5-й день.
Нетрендовые дни
Н етрендовые дни имеют доста-
точно узкий диапазон первого
часа, если он вообще есть. Боль-
Normal Variation of Normal Day: USM0/
June 2000 30-Year Treasury Futures
шая часть дневного диапазона
формируется в течение первого
часа и далее превращается в уз- Рис. 8. Нормальная вариация нормального дня (фьючерсы на облигации).
68 ВАЛЮТНЫЙ СПЕКУЛЯНТ Октябрь 2002ДРАГМЕТАЛЛЫ
ОПЫТ
му движению. На рисунке 7 кро- вый день. Стратегией торговли в правленного движения. Торговая
хотный у и z диапазон 9-го дня день нормального отклонения яв- стратегия в трендовые дни – по-
перешел на следующую торговую ляется наблюдение за удвоением купка на откате вниз, если движе-
сессию и сформировал длинную диапазона. ние идет вверх, и продажа на
линию моды вокруг 93-18. На рисунке 8 в 15-й день был подъемах, если движение идет
Обратите внимание, какое значительный диапазон y и z, но вниз, но никогда не следует идти
сильное направленное движение когда В стала увеличивать его, по- против направления дня. После
было сформировано на этом явилась высокая вероятность, что сильного трендового дня вы може-
уровне. начал проявляться день нормаль- те ожидать нормальный день или
Если структура профиля нерав- ного отклонения. день нормального отклонения. От-
номерна, то такой профиль может Покупка на откатах вниз в пери- сутствие такого завершения после
отражать либо нормальное откло- оды G, H или I создающейся зоны трендового дня является преду-
нение нормального дня, либо, если стоимости была бы подходящей преждением, что покупки или про-
дисбаланс сгруппирован возле мак- стратегией в предположении удво- дажи захлебнулись, и близок раз-
симума дня, трендовый день. Тор- ения начального диапазона, что в ворот.
говые возможности трендовых конце концов и произошло вече- День 29-й (рис. 9) является клас-
дней требуют совершенно другого ром этого дня. сическим примером трендового
подхода по сравнению с нормаль- дня с маленьким начальным диапа-
ным днем. Трендовые дни зоном, который был очень быстро
расширен. В период С было ясно,
Нормальное отклонение
нормального дня Т рендовые дни характеризуются
очень незначительной горизон-
тальной активностью всего диапа-
что проявляется трендовый день, и
трейдеры могли покупать на отка-
тах в периоды D и Е в предполо-
В дни нормального отклонения
первый час торговли отражает
50% диапазона, а его расширения
зона (обычно – не более 4-6 ВЦВ
в ряду), тогда как вертикальный
размер весьма велик. Обычно в
жении значительного расширения
диапазона в течение дня. Для мо-
ниторинга сделки можно следить
в течение остальной сессии обыч- трендовые дни начальный балансо- за боковой активностью, чтобы в
но удваивают начальный балансо- вый диапазон невелик, и может одном ряду появлялось не более
вый диапазон. быть легко превзойден. шести ВЦВ, что является обычным
Эти расширения диапазона в В течение трендового дня рынок для трендового дня.
день нормального отклонения продолжает двигаться в одном на- Это всего лишь пример типовой
происходят реже и обычно закан- правлении и в заключение закры- классификации торговых дней, но
чиваются раньше, чем в трендо- вается около экстремума этого на- она позволяет вам работать с фун-
даментальным организующим
принципом равновесия и неравно-
весия (баланса и дисбаланса). Не-
смотря на полезность большого
количества рыночной информа-
ции, показываемой на этих графи-
ках, их классификация по различ-
ным типам дней достаточно произ-
вольна.
По мере привлечения большего
числа трейдеров разного типа и
расширения торговых часов, ры-
ночный профиль отразил возрос-
шую волатильность и расширив-
шийся торговый диапазон. Кроме
этого, начало и конец цикла рав-
новесия и неравновесия выдвину-
лись за границы отдельного рабо-
чего дня. ВС
По вопросам приобретения книги
Trend Day: USM0/June 2000 «Новое мышление в техническом
30-Year Treasury Futures анализе» обращайтесь к издателю
(www.internettrading.ru).
Рис. 9. Трендовый день (фьючерсы на облигации). Робин Месх
ВАЛЮТНЫЙ СПЕКУЛЯНТ Октябрь 2002 69Вы также можете почитать
