ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СОСТОЯНИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РФ В 2019 ГОДУ И В КРАТКОСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ (08.00.00) 5
Статьи
УДК 336.745
ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СОСТОЯНИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РФ
В 2019 ГОДУ И В КРАТКОСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ
Сызганова А.А., Аникин А.В., Малова Н.Г.
ФГАОУ ВО «Национальный исследовательский Нижегородский государственный университет
им. Н.И. Лобачевского», Нижний Новгород, e-mail: alexan801@mail.ru
Статья посвящена анализу основных факторов, влияющих на состояние российского валютного рынка.
В качестве ключевых факторов авторами выделяются: уровень развития национальной экономической си-
стемы, зависимость национальной экономики от мировых резервных валют, цена на нефть, политические
события, недоверие к рублю и бегство капитала. В ходе исследования влияния потенциала развития наци-
ональной экономической системы на валютный рынок авторы анализируют текущее состояние российской
экономики, уровень безработицы, воздействие такого монетарного фактора, как инфляция. В дальнейшем
авторы описывают логику факторной связи между вовлеченностью страны в международные финансовые
потоки и ситуацией на валютном рынке РФ. Учитывая ориентацию российской экономики на экспорт угле-
водородного сырья, в статье обосновывается зависимость курса рубля от цены на нефть на мировом рынке.
При анализе влияния политических факторов авторы подробно описывают, как торговый конфликт между
США и Китаем влияет на валютный рынок России. Также в качестве негативного фактора, существенно
влияющего на состояние российского валютного рынка, выделяется недоверие к рублю и бегство капита-
ла из страны. Авторами дается характеристика текущего состояния российского валютного рынка в 2019 г.
В качестве выводов формулируются предложения, ориентированные на стабилизацию курса рубля за счет
стимулирования дополнительного спроса на национальную валюту.
Ключевые слова: валютный рынок, валютный курс, инфляция, курс рубля, нефть, экспорт,
макроэкономические показатели
FACTORS INFLUENCING THE STATE OF THE CURRENCY MARKET
OF THE RUSSIAN FEDERATION IN 2019 AND IN THE SHORT-TERM
Syzganova A.A., Anikin A.V., Malova N.G.
Federal State Autonomous Educational Institution of Higher Education «National Research Lobachevsky
State University of Nizhny Novgorod», Nizhny Novgorod, e-mail: alexan801@mail.ru
The article is devoted to the analysis of the main factors affecting the state of the Russian foreign exchange
market. The authors identify as key factors: the level of development of the national economic system, the
dependence of the national economy on world reserve currencies, the price of oil, political events, mistrust of the
ruble and capital flight. In the study of the influence of the development potential of the national economic system
on the foreign exchange market, the authors analyze the current state of the Russian economy, the unemployment
rate, and the impact of such a monetary factor as inflation. Subsequently, the authors describe the logic of the
factor connection between the country’s involvement in international financial flows and the situation on the
foreign exchange market of the Russian Federation. Given the orientation of the Russian economy on the export of
hydrocarbons, the article substantiates the dependence of the ruble exchange rate on oil prices on the world market.
When analyzing the influence of political factors, the authors describe in detail how the trade conflict between the
United States and China affects the foreign exchange market of Russia. Also, a distrust of the ruble and capital flight
from the country stand out as a negative factor that significantly affects the state of the Russian foreign exchange
market. The authors give a description of the current state of the Russian foreign exchange market in 2019. As
conclusions, proposals are formulated that are aimed at stabilizing the ruble exchange rate by stimulating additional
demand for the national currency.
Keywords: foreign exchange market, exchange rate, inflation, ruble exchange rate, oil, export, macroeconomic indicators
Составной частью финансового рынка взаимных расчетов. Во-вторых, валют-
является валютный рынок, представляю- ный рынок способствует формированию
щий собой подсистему, в рамках которой валютного курса денежной единицы на
осуществляются конверсионные операции основе рыночных принципов, иными сло-
в отношении валют разных стран, иными вами, валютный рынок идентифициру-
словами, происходит обмен национальной ет стоимость одной валюты в сравнении
валюты на валюту иностранную. с другими валютами. В-третьих, валют-
Роль валютного рынка в современной ный рынок может использоваться госу-
системе экономических отношений до- дарством и центральными банками стран
статочно высока. Во-первых, валютный как полигон для проведения денежно-кре-
рынок обслуживает интересы субъектов, дитной политики. В-четвертых, контрак-
обеспечивающих международный обо- ты, обращающиеся на валютном рынке,
рот товаров, работ и услуг, в процессе их позволяют экономическим субъектам вы-
НАУЧНОЕ ОБОЗРЕНИЕ № 2, 2020 
6 ECONOMIC SCIENCES (08.00.00)
страивать механизм защиты собственных с 57,0466 руб./долл. США до 63,8212 руб./
экономических интересов от воздействия долл. США. Локальный минимум пришел-
валютных рисков. ся на 55,7753 руб./долл. США и был до-
Учитывая ту роль, которую приобрел стигнут 27.02.2018. Локальный максимум –
валютный рынок в системе международных 70,0577 руб./долл. США (11.09.2018).
финансовых отношений и глобальной эко- Рис. 2 иллюстрирует значения курса ру-
номики, можно с уверенностью заявить, что бля по отношению к евро на биржевых тор-
исследования, связанные с валютным рын- гах. За рассматриваемый период времени
ком, являются актуальными и отвечают вы- евро подорожало с 68,1566 до 70,7652 руб./
зовам современной финансовой науки. евро. Локальный минимум был достигнут
В рамках настоящей статьи авторы с по- 11.01.2018 и составил 68,0342 руб./евро.
мощью методов системного анализа, срав- Курс евро достиг локального максимума
нения, аналогии, исторического анализа 11.09.2018 на отметке 81,3374 руб./евро.
рассматривают основные факторы, влия- В 2018 г. рубль достаточно сильно ослаб по
ющие на состояние российского валютно- отношению к основным валютам. Частич-
го рынка. но это ослабление было отыграно в янва-
Современный валютный рынок РФ ре-ноябре 2019 г., хотя к значениям января
сформировался в 90-е годы. В процессе ста- 2018 курс рубля так и не вернулся. В сред-
новления данного рынка регулятор и участ- нем курс доллара США составил 63,78 ру-
ники активно опирались на зарубежные бля, а курс евро – 73,31 рубля.
практики функционирования валютных Колеблемость курса является следстви-
рынков и зарубежный опыт регулирования. ем воздействия ряда факторов на валютный
Однако зарубежная практика не всегда соот- рынок РФ. Современное состояние валют-
ветствовала реалиям положения дел в Рос- ного рынка Российской Федерации крайне
сийской Федерации. Именно поэтому при- нестабильно, поскольку он очень чувстви-
ходилось дорабатывать и совершенствовать телен к внешнеэкономическим, а также
механизм организации валютной торговли внешнеполитическим событиям, происхо-
с учетом национальных особенностей. дящим на мировой арене. В целом можно
Одной из базовых характеристик ва- выделить ряд факторов, которые влияют на
лютного рынка является валютный курс. ситуацию на валютном рынке Российской
Проанализируем динамику курса россий- Федерации в краткосрочной перспективе.
ского рубля по отношению к основным К ним относятся: 1) уровень развития на-
валютам (доллару США и евро) в 2018– циональной экономической системы, 2) за-
2019 гг. На рис. 1 представлены значения висимость национальной экономики от ми-
курса рубля по отношению к доллару США ровых резервных валют, 3) цена на нефть,
на биржевых торгах. За анализируемый 4) политические события и 5) недоверие
период времени курс доллара США вырос к рублю и бегство капитала.
Рис. 1. Динамика курса доллара по отношению к рублю на российских биржевых торгах
в 2018–2019 гг., руб. (составлено авторами на основе данных ЦБ РФ) [1]
SCIENTIFIC REVIEW № 2, 2020 
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ (08.00.00) 7
Рис. 2. Динамика курса евро по отношению к рублю на российских биржевых торгах
в 2018–2019 гг., руб. (составлено авторами на основе данных ЦБ РФ) [1]
Уровень инфляции по месяцам в 2019 г. с января по сентябрь, % [5]
Янв. Фев. Мар. Апр. Май Июнь Июль Авг. Сент. Окт. Всего
За месяц, % 1,01 0,44 0,32 0,29 0,34 0,04 –0,20 –0,24 –0,16 0,13 2,39
Уровень развития национальной эконо- с января 2018 г. (5,2 %) по январь 2019 г.
мической системы характеризуется макроэ- (4,9 %) на 0,3 %, что, безусловно, отражает
кономическими показателями. К ним отно- хорошую тенденцию [4].
сятся величина ВВП, уровень безработицы, Что касается темпов инфляции, чем
темпы инфляции и прочее. Увеличение выше темп инфляции в стране, тем ниже
ВВП может косвенно способствовать укре- курс ее валюты. В таблице представим уро-
плению курса рубля. Так, согласно данным вень инфляции по месяцам.
Росстата, рост ВВП РФ в первом квартале На рис. 3 представим графиче-
2019 г. составил 0,5 % по сравнению с ана- ское сопоставление инфляции по меся-
логичным периодом прошлого года. Отече- цам в 2018 и 2019 гг. Согласно таблице
ственный ВВП во втором квартале 2019 г. и рис. 3 наблюдается снижение темпов ин-
подрос на 0,9 % по сравнению со вторым фляции в 2019 г. Сдерживающее влияние
кварталом 2018 г. [2]. По данным Минэ- на инфляцию оказывает динамика потреби-
кономики РФ, рост ВВП России оказался тельского спроса с начала 2019 г.
самым слабым за последние два года. Не- Банк России 6 сентября принял решение
обходимо отметить, что в 2018 г. рост ВВП снизить ключевую ставку на 0,25 базисного
составил 2,3 %. Минэкономразвития оцени- пункта, а именно до 7 %. А уже 25 октября
вает, что темпы роста отечественной эконо- 2019 г. ЦБ РФ принял решение еще снизить
мики в 2019 г. сократятся до 1,3 % [3]. ключевую ставку на 0,50 %, т.е. с 7 % до
При росте уровня безработицы и тем- 6,5 %. Текущая инфляции находится ниже
пов инфляции наблюдается негативное целевого показателя ЦБ РФ. При всем при
влияние как на стабильность национальной этом руководство Банка России говорит
валюты, так и на экономику в целом. Прави- о том, что инфляционные ожидания оста-
тельство РФ полагает, что благодаря мерам, ются на повышенном уровне. Темпы роста
которые им предпринимаются, получится российской экономики по-прежнему скла-
сдерживать рост безработицы. В материа- дываются ниже ожиданий Банка России.
лах Росстата содержатся данные о сниже- Усилились риски существенного замедле-
нии уровня безработицы в период январь – ния мировой экономики, но до конца года
август 2019 г. с 4,8 % до 4,3 %. Более того, риски ускорения и замедления инфляции
наблюдается снижение уровня безработицы сбалансированы, несмотря на то что нега-
НАУЧНОЕ ОБОЗРЕНИЕ № 2, 2020 8 ECONOMIC SCIENCES (08.00.00)
тивным фактором, подстегнувшим инфля- следнее время США пытаются закрепиться
цию, выступило повышение НДС с 18 до на мировом рынке нефти, что в свою оче-
20 %, и с учетом фактической динамики редь влияет на цены. Поскольку подобное
инфляции Банк России снизил прогноз го- сырье очень востребовано по всему миру,
довой инфляции по итогам 2019 г. с 4,0– любые изменения, происходящие в этой об-
4,5 до 3,2–3,7 % [6]. Предполагается, что ласти на мировом уровне, напрямую влия-
снижение ставки может привести к увели- ют на экономику России. Ценовой фактор,
чению давления на российскую валюту, но определяющий стоимость нефти на миро-
замедление инфляции компенсирует дан- вых товарных биржах, необходимо выде-
ный фактор. лить отдельно, поскольку ключевое влияние
Курсы мировых резервных валют на курс рубля оказывают именно мировые
и функционирование экономик США и Ев- цены на нефть. Преобладание доли углево-
ропейского союза также влияют на ситуа- дородного экспорта в российском экспорте
цию на национальном валютном рынке. формирует зависимость рубля от цены на
Влияние американской экономики на рос- нефть. Увеличение стоимости сырья поло-
сийскую происходит за счет того, что внеш- жительно сказывается на состоянии нацио-
неэкономические расчеты субъектов пре- нальной валюты. В случае падения цены на
имущественно проходят в долларах США, нефть российские доходы от продажи то-
а также за счет усиления конкурентной плива на международной арене снижаются,
борьбы на рынке углеводородов со стороны а, следовательно, экономическое состояние
США. Доллар США является основной рас- страны ухудшается и наблюдается укрепле-
четной единицей. Существенная часть всех ние курса доллара по отношению к рублю.
экономических сделок в мире осуществля- Сильное влияние на валютный ры-
ется именно в подобной валюте. Также он нок оказывают экономические санкции
является резервной валютой, которую ис- и иные недружественные политические
пользуют правительства разных стран для действия, инициированные США, Евро-
расчетов по международным платежам (в союзом и другими странами в отношении
частности, они хранят активы в долларах Российской Федерации. Рост напряжен-
либо в долларовых ценных бумагах, кото- ности в отношении политических и торго-
рые легко конвертируются). Выход Велико- во-экономических связей между Россией
британии из ЕС негативно сказывается на и Евросоюзом начался с 2014 г. Ухудше-
курсе евро по отношению к другим валю- ние отношений заключалось во введении
там, поэтому прогноз значительного укре- взаимных ограничений в сфере торгов-
пления евро против рубля при неизменно- ли, а также односторонних ограничений
сти всех прочих факторов маловероятен. в сфере капитала со стороны США и ЕС.
Существенная доля доходов россий- Указанные ограничения до сих пор нега-
ского бюджета формируется благодаря по- тивно сказываются на экономическом раз-
ступлениям от нефтегазовой отрасли. В по- витии как России, так и ЕС.
Рис. 3. Уровень инфляции по месяцам в 2018 и 2019 гг., % [5]
SCIENTIFIC REVIEW № 2, 2020 ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ (08.00.00) 9
На сегодняшний день наблюдается обо- расчетов в российских рублях по биржевым
стрение и конфронтация в международных торговым сделкам в отношении углеводо-
экономических отношениях. Торговый кон- родных сырьевых товаров. В настоящее
фликт между США и Китаем длится почти время участники торгов не готовы к полно-
с начала 2018 г. Отголоски данного кон- му переходу к расчетам в рублях, так как это
фликта находят свое отражение в ситуации, связано с дополнительными издержками
складывающейся на валютном рынке РФ, при проведении последующих конверсион-
по причине того, что Россия уже на протя- ных операций. Популяризация биржевых
жении трех лет является основным постав- расчетов в рублях предполагает построение
щиком нефти в Китай. Кроме того, в эту удобного финансового механизма для поль-
страну отгружаются внушительные объемы зователей, позволяющего компенсировать
угля, никеля, меди и золота [7]. Торговый их издержки, возникающие при конвер-
конфликт между США и Китаем ограни- сии рубля в остальные ключевые валюты
чивает экспортные возможности Поднебес- и в случае проведения обратных конверси-
ной, что в свою очередь сокращает ее спрос онных сделок.
на ресурсы, экспортируемые из России
и используемые в производственных це- Список литературы
почках при создании китайских экспортных 1. Динамика курсов доллара США и евро к рублю и пока-
товаров. Более того, торможение китайской затели биржевых торгов. [Электронный ресурс]. URL: https://
экономики замедляет рост мирового спро- cbr.ru/hd_base/micex_doc/ (дата обращения: 06.01.2020).
са на все основные виды ресурсов и, как 2. Росстат предварительно оценил рост ВВП России
следствие, рост мирового ВВП. В октябре во II квартале в 0,9 % // Информационное агентство ТАСС,
2019 г. обе страны пришли к частичному 12 августа 2019. [Электронный ресурс]. URL: https://tass.ru/
ekonomika/6755881 (дата обращения: 06.01.2020).
соглашению в торговой сфере. Пекин со- 3. Росстат оценил рост ВВП России в первом квар-
гласился нарастить закупки американской тале 2019 года в 0,5 % // Газета Коммерсантъ, 17 мая
сельскохозяйственной продукции. США со 2019. [Электронный ресурс]. URL: https://www.kommersant.
своей стороны пошли на ослабление торго- ru/doc/3974185 (дата обращения: 06.01.2020).
вых пошлин на китайский импорт [8; 9]. 4. Занятость и безработица в августе 2019 года. [Элек-
Другим фактором, влияющим на рос- тронный ресурс]. URL: https://www.gks.ru/bgd/regl/b19_01/
IssWWW.exe/Stg/d08/3-2.doc (дата обращения: 06.01.2020).
сийский валютный рынок, является недове- 5. Уровень инфляции в 2019 году. [Электронный ре-
рие к рублю и бегство капитала [10, с. 236]. сурс]. URL: https://www.statbureau.org/ru/russia/inflation (дата
Утечка капитала состоит не только из отто- обращения: 06.01.2020).
ка капитала за рубеж, в первую очередь че- 6. Пресс-релиз Банка России от 25 октября 2019 года.
рез сеть оффшорных зон, а также из приоб- Банк России принял решение снизить ключевую ставку на
ретения валюты резидентами РФ [11, с. 34]. 50 б.п., до 6,50 % годовых. [Электронный ресурс]. URL:
https://cbr.ru/press/keypr/ (дата обращения: 06.01.2020).
Согласно статистике, предоставленной ЦБ, 7. Жертва войны: Китай и США обрушат Россию //
в 2018 г. вывоз капитала из России частным Газета.ру. [Электронный ресурс]. URL: https://www.gazeta.
сектором составил 63,3 млрд долл. против ru/business/2019/05/15/12355885.shtml (дата обращения:
25,1 млрд долл. в 2017 г. [12]. В 2019 г. чи- 06.01.2020).
стый отток капитала из России в январе – 8. США и Китай договорились // Лента.ру,
11 октября 2019. [Электронный ресурс]. URL: https://lenta.
сентябре составил 24,9 млрд долл. благода- ru/news/2019/10/11/deal/ (дата обращения: 06.01.2020).
ря притоку в сентябре в 1,2 млрд долл. [13]. 9. США и Китай достигли важных торговых согла-
Заключение шений // Взгляд, 12.10.2019. [Электронный ресурс]. URL:
https://vz.ru/news/2019/10/12/1002608.html (дата обращения:
Таким образом, практически все основ- 06.01.2020).
ные факторы, влияющие на валютный ры- 10. Лопатина В.А., Гагай И.В. Проблемы и перспекти-
вы развития валютного рынка России // Научное и образо-
нок, свидетельствуют о сдерживании роста вательное пространство: перспективы развития: сборник
рубля в 2019 г. Для того чтобы обеспечить материалов VIII Международной научно-практической кон-
стабильный курс рубля, правительству РФ ференции. 2018 С. 234–236.
и Центральному банку следует проводить 11. Звонова Е.А. Сценарный анализ стратегий развития
единую политику, способствующую по- российского валютного рынка // Экономика. Налоги. Право.
2018. № 11 (6). С. 26–38.
вышению роли рубля в мировом и регио-
12. Отток капитала из России вырос вдвое // Ведомо-
нальном экономическом пространстве и, сти. [Электронный ресурс]. URL: https://www.vedomosti.ru/
как следствие, повышению спроса на него economics/news/2019/06/11/804010-ottok-kapitala (дата обра-
со стороны участников международных щения: 06.01.2020).
экономических отношений. В частности, 13. ЦБ: чистый отток капитала из России в январе –
следует предпринимать шаги по продви- сентябре составил 24,9 млрд долларов// Банкир.Ру. [Элек-
тронный ресурс]. URL: https://bankir.ru/novosti/20191009/
жению рубля в качестве резервной валюты cb-cistyj-ottok-kapitala-iz-rossii-v-anvare-sentabre-sostavil-
в странах СНГ, а также по популяризации 249-mlrd-dollarov-10166833/ (дата обращения: 06.01.2020).
НАУЧНОЕ ОБОЗРЕНИЕ № 2, 2020 Вы также можете почитать
