"ЭнергоТехСервис" Выпуск биржевых облигаций - Декабрь 2019 г.
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
Выпуск биржевых облигаций «ЭнергоТехСервис» Декабрь 2019 г.
ПАРАМЕТРЫ ВЫПУСКА
Эмитент Общество с ограниченной ответственностью «ЭнергоТехСервис»
Поручитель Отсутствует
Кредитный рейтинг Эмитента Отсутствует
Объем размещения 250 млн рублей
Период обращения 3 года (амортизация 10 % в даты выплаты 5-го, 6-го, 7-го, 8-го, 9-го, 10-го, 11-го купонов)
Купонный период 91 день
Ставка купона 12%
Планируемый уровень листинга III уровень
Круг инвесторов Рыночные участники
Цель выхода на организованный
Развитие бизнеса
рынок
Организатор ООО «АТОН», АО ИФК «СОЛИД»
Строго конфиденциально | 2
ИНФОРМАЦИЯ ОБ ЭМИТЕНТЕ
Наименование эмитента Общество с ограниченной ответственностью «ЭнергоТехСервис»
Место нахождения (адрес
625019, Тюменская обл., г. Тюмень, ул. Гилеровская роща, д. 14, офис 305
регистрации)
Дата регистрации Эмитента 26.08.2002
ОГРН 1027200786524
ИНН 7203126844
Основной вид деятельности Производство электроэнергии тепловыми электростанциями
Уставный капитал 70 000 000 рублей
Количество сотрудников в штате более 800 человек
Аудитор ООО АФ «Кодастр»
Органы управления Директор, сформированы
ЕИО Свергин Александр Александрович
Корпоративный сайт www.tmenergo.ru
Строго конфиденциально | 3
ЭНЕРГОТЕХСЕРВИС – КЛЮЧЕВОЙ ИГРОК В СТРОИТЕЛЬСТВЕ И
ЭКСПЛУАТАЦИИ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ ОБЪЕКТОВ
НА НЕФТЯНЫХ И ГАЗОВЫХ ПРОМЫСЛАХ
СТРУКТУРА ЗАКАЗЧИКОВ В 2018 Г.
ПРОЧИЕ
ТОП-3 крупнейших российских независимых компаний
распределенной энергетики в нефтегазовой сфере
3,4 млрд руб. – выручка в 2018 г.
350+ МВт установленной мощности в обслуживании
Официальный дистрибьютор оборудования
INNIO / General Electric в России
17 лет успешной работы на рынке
ОСНОВНЫЕ СФЕРЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (ДОЛЯ В ВЫРУЧКЕ В 2018 Г.)
Генерация Продажа оборудования Эксплуатация и техническое Капитальный ремонт и
электроэнергии обслуживание строительство
34%
36% 15%
15%
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 4
АКЦИОНЕРНАЯ И КОРПОРАТИВНАЯ СТРУКТУРА
8 физических лиц Свергин А.А.
100%
ООО «СЛ-Групп»
50%
50%
ООО «ЭнергоТехСервис»
Строительство и эксплуатация энергетических
объектов на нефтяных и газовых месторождениях,
производство, поставка и ремонт энергетического
оборудования, инжиниринг в энергетие
30% 43% 100%
Сервисное обслуживание Энергоснабжение Строительство и эксплуатация
ООО «Техэнерго» (г. Тюмень) ТОО «Бест Групп-НС» (г. Астана) ТОО «ЭТС-Астана» (г. Астана)
Сервисное обслуживание и эксплуатация
генерирующего оборудования Энергоснабжение, подача газа, пара, Строительство и эксплуатация
Монтажные работы и пуско-наладочные воздушное кондиционирование энергетических объектов
работы
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 5
ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ: ЗАВОЕВАНИЕ ЛИДИРУЮЩИХ ПОЗИЦИЙ
НА РЫНКЕ МАЛОЙ ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИИ
2017
2013 Получение статуса
2009 Создание собственного дилера GE Jenbacher и
Заключение первых строительно-монтажного ShaanGu
контрактов по генерации управления
и продаже
2002
электроэнергии
Основание компании
2018
Формирование парка
2016
газопоршневых
2011 Получение статуса
электростанций
Формирование парка дилера GE Waukesha
2006
дизельных электростанций
Создание собственной
для обеспечения бурения
производственно-
сервисной базы в 3 261 3 391
г. Ялуторовск 2 616
Выручка, млн руб.
1 677
1 379
738 866
230 228 229 325 427
15 25 36 90 109
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 6
КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
№3 на рынке малой электрогенерации для нефтегазовых компаний РФ, контролирующая
1 более 10% рынка и единственный в России поставщик полной линейки газопроршневых
установок от INNIO / General Electric
В ряде регионов РФ компания может предложить стоимость электроэнергии меньше
2
сетевого тарифа
Уникальная экспертиза по обеспечению электроэнергией крупнейших
3 нефтегазовых месторождений России и безупречная репутация – более 17 лет
на рынке
Устойчиво растущий объем бэклога и количества выигранных тендеров –
4
ок. 18,3 млрд руб. на 30.06.2019
Сбалансированная бизнес-модель, предполагающая постепенный рост рентабельности за
5
счет увеличения доли проектов по генерации – до 80% к 2023 г.
Привлекательные финансовые результаты и понятная стратегия роста –
6
среднегодовой темп роста чистой прибыли в 2014-2018: 37%
ЭнергоТехСервис – один из лидеров по оказанию специализированных услуг в области электроэнергетики, обладающий
существенным опытом работы на объектах по всей территории РФ
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 7
ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ МОЩНОСТИ В ЭКСПЛУАТАЦИИ И ШИРОКАЯ
ГЕОГРАФИЯ ПРИСУТСТВИЯ
Более 350 МВт электрической и
тепловой мощности в
обслуживании
85 МВт 85 МВт
Газотурбинные Котельные
установки
Москва
17 ед. 113МВт
Водоочистные Газопоршневые
сооружения электростанции
Тюмень
8 ед. 69 МВт
Канализационные Дизельные
Астана очистные электростанции
сооружения
Численность персонала – более 800 человек Электросетевое хозяйство
Офисы, управления, представительства Воздушные линии электропередач 592,8 км
Электростанции и электросети Кабельные линии 1 293,1 км
Котельные и сети ТВСиК Подстанции 126 ед.
Водоочистные сооружения и канализационные очистные сооружения Переключающие пункты 84 ед.
Технологические объекты
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 8
БИЗНЕС-МОДЕЛЬ: КОМПЛЕКСНЫЕ РЕШЕНИЯ ПО ВЫРАБОТКЕ
ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ
ПОТРЕБИТЕЛИ ПОСТАВЩИКИ
Структура выручки по
видам услуг в 2018 г.
Производство Закупки двигателей
15% мобильных
электро-
станций
36%
15% Управление Закупки прочих
эксплуатации комплектующих
Строительно-
монтажное
управление ГСМ, запчасти, прочие
34%
товары и услуги
ОСНОВНЫЕ ВИДЫ УСЛУГ ФОКУС НА УВЕЛИЧЕНИЕ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
1
Генерация электроэнергии Увеличение доли проектов в генерации
Использование мобильных электростанций
2
Продажа оборудования
Наращивание контрактов по бурению с
3
Эксплуатация и техническое обслуживание использованием газопоршневых электростанций
Усиление сотрудничества с промышленными
4
Капитальный ремонт и строительство объектами, торговыми и офисными центрами
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 9
СТРАТЕГИЯ: УВЕЛИЧЕНИЕ ДОЛИ ПРОЕКТОВ ПО ГЕНЕРАЦИИ
УСРЕДНЕННЫЙ ПРОЕКТ ПО ГЕНЕРАЦИИ
ТИПЫ ПРОЕКТОВ ДЛЯ НЕФТЕГАЗОВОГО СЕКТОРА
Эксплуатация Генерация
Выработка На оборудовании На собственном
энергии заказчика оборудовании Строительство и ввод в Поставка электроэнергии по
эксплуатацию оборудования схеме Take or Pay
Операционные на месторождении
70 - 80% выручки 15 - 60% выручки Выручка
затраты
Капитальные до 5% от общей 30 - 60% от общей
затраты выручки выручки
Срок 1 - 3 года 2 - 14 лет CapEx OpEx
2 - 9 мес. 2 - 14 лет
ФОКУС НА ПРОЕКТАХ ПО ГЕНЕРАЦИИ С ЦЕЛЬЮ ПОЛУЧЕНИЯ ПРОГНОЗИРУЕМЫХ ДОХОДОВ С БОЛЬШЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ -
ПРОДАЖА ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ С ДИСКОНТОМ К СЕТЕВЫМ ТАРИФАМ ПРИ ИХ ОЖИДАЕМОМ РОСТЕ В РФ
100%
Преимущества проектов по генерации
80%
1
Высокая маржинальность
60%
2
Устойчивая прогнозируемая выручка: 40%
− Контракты заключаются на несколько лет 20%
− Заказчики обязаны приобрести оговоренный объем по 0%
заранее согласованной цене 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022
− Высокая степень пролонгации проектов Генерация Эксплуатация
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 10ЭФФЕКТИВНОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПАРКА ЭЛЕКТРОСТАНЦИЙ
ТИПОВОЙ ПРОЕКТ ЭНЕРГОЦЕНТРА - ИНСТРУМЕНТ
КОНЦЕПЦИЯ ПАРКА МОБИЛЬНЫХ ЭЛЕКТРОСТАНЦИЙ ОПТИМИЗАЦИИ СРОКОВ И РЕСУРСОВ ПРИ СТРОИТЕЛЬСТВЕ
Компактное
размещение
Кабельные оборудования
линии и Легкая
газопровод на масштаби-
Проект 1 Проект 2 Проект 3 опорных руемость
конструкциях
n этап
Блочные
Срок службы мобильной электростанции решения на
плитах 2 этап 1 этап
до 25 лет
Преимущества концепции Преимущества газопоршневой электростанци ЭТС-W1375
собственного производства
1
Надежность и универсальность
Одна электростанция участвует в нескольких проектах в
течении срока своей эксплуатации
2
Блок-модуль полной заводской готовности
3
Быстрая доставка и монтаж на площадке
За счет контейнерного исполнения затраты на логистику при
перевозке с одного проекта на другой минимизируются 4
Мобильность и приемистость сравнима с ДЭС
5
Универсальное решение по выдаче мощности
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 11ИНВЕСТИЦИИ В ДОБЫЧУ НЕФТИ СТИМУЛИРУЮТ РОСТ РЫНКА
ПРОНИКНОВЕНИЕ СИСТЕМЫ ПОТРЕБНОСТЬ В ИСПОЛЬЗОВАНИИ ИСТОЧНИКОВ
ЦЕНТРАЛЬНОГО ЭЛЕКТРОСНАБЖЕНИЯ АВТОНОМНОГО ЭНЕРГОСНАБЖЕНИЯ
Основные источники спроса малых объектов генерации
30%
Территории Нефтегазовая промышленность 40-50%
Угольная промышленность экспорта
Горнодобывающая отрасль
Производство промышленных товаров 35-50%
Сельское хозяйство доходов бюджета
ЖКХ
Населения
Автономная генерация также особо востребована в регионах с высокой
85% степенью износа объектов «большой» энергетики при длительных сроках
реализации инвестпрограмм
CAPEX ПРОГРАММЫ НЕФТЕДОБЫВАЮЩИХ КОМПАНИЙ – ОСНОВНЫЕ ДРАЙВЕРЫ РЫНКА
Капитальные вложения ВИНК в нефтедобычу Инвестиции в модернизацию газонефтехимических
производств
млрд руб.
CAGR 11% млрд руб.
1 330
1 210
986 1 080
861 896 CAGR 24%
727
123 125 138 169 192 194
54
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Источник: Министерство энергетики РФ
Строго конфиденциально | 12КОНКУРЕНТНАЯ СРЕДА – ВЫСОКИЕ БАРЬЕРЫ ВХОДА НА РЫНОК
ОСНОВНЫЕ КОНКУРЕНТЫ НА РЫНКЕ МАЛОЙ КЛЮЧЕВЫЕ КОНКУРЕНТНЫЕ ПРЕИМУЩЕСТВА
ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИИ ЭНЕРГОТЕХСЕРВИС
Выручка в 2018 г. Доля
Тренд Быстрая мобилизация и строительство
млн руб. рынка 1 преимущественно собственными силами, без
привлечения субподрядчиков
8 560 34%
Комплексные решения - выдача электроэнергии «под
2 ключ» с использованием газопоршневых
электростанций (ГПЭС) собственного производства
6 187 22%
Качество и надежность энергоснабжения -
3 сертифицированный персонал службы сервиса
(двигатели INNIO / GE), наличие собственной службы
3 391 12% эксплуатации
Более низкая по сравнению с оптовым рынком
4
стоимость электроэнергии благодаря наличию
2 908 11%
собственного производства ГПЭС
Инновационное использование газопоршневых
5 электростанций для бурения - возможность
2 325 7%
использования попутного газа вместо дизельного
топлива, экономия ок. 23%
1 113 5% 6 Возможность работы в условиях крайнего севера
Рынок малой электрогенерации высоко консолидирован и контролируется участниками, у которых сложились длительные
отношения с заказчиками - замена поставщика по проектам электрогенерации сопряжена с высоки издержками
Источник: данные Компании, СПАРК-Интерфакс
Строго конфиденциально | 13КРУПНЕЙШИЕ РЕАЛИЗОВАННЫЕ ПРОЕКТЫ
Чатылькинское, Ново-Уренгойское и
Яро-Яхинское Самбургское Новопортовское
Место Тагульское, Восточно-Уренгойское
месторождение месторождение месторождение
Аригольское месторождения
Строительство, Обслуживание эл. Обслуживание Строительство,
Капитальный ремонт
Вид работ комплексная сетей, оборудования и электрических сетей и комплексная
ГПГУ
эксплуатация ТВГС подстанций эксплуатация
ПАО "Газпром нефть"/ ООО «Газпром нефть
Заказчик ПАО «НОВАТЭК» ПАО «НК «Роснефть» ПАО «НОВАТЭК»
Славнефть МНГ Новый Порт»
Срок
2015-2019 2015-2018 2014-2017 2012-2017 2011-2016
реализации
12 460 у.е. 4 662 у.е.
Объем 15 шт. 24 МВт 26 МВт
оборудования оборудования
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 14СУЩЕСТВЕННЫЙ РАЗМЕР БЭКЛОГА
ПОРТФЕЛЬ ЗАКАЗОВ СОСТАВЛЯЕТ ОК. 18,3(1) МЛРД РУБ. СТРУКТУРА БЭКЛОГА ПО ЗАКАЗЧИКАМ
млн руб.
22 1 063 1 765 1 987 22 771 17%
4 416 33%
4 247 4 148 4 114
3 230 41
1 372 1 261 15%
2 662 1 228 421
313 318 1 251
301 324
999 369 1 051 351 365 1 818 8% 14%
360 341 442 393 358
321
752 753 774 610 607 13%
(2)
2019П 2020П 2021П 2022П 2023-2032П
Газпромнефть Томскнефть Башнефть-Полюс Роснефть Мессояханефтегаз Прочие
Дополнительная выручка по контрактам с очень высокой вероятностью пролонгации
КРУПНЕЙШИЕ КОНТРАКТЫ,
ОБЪЕМ ВЫИГРАННЫХ ТЕНДЕРОВ КОЛИЧЕСТВО ВЫИГРАННЫХ ТЕНДЕРОВ ВЫИГРАННЫЕ В 2018-2019 ГГ.
млрд руб. # млрд руб.
11,5
48 2,9 2,7 1,9 1,3
п. Пионерный Требса и ЖД Западно-
5,0 26
Титова м/р терминал Зимнее м/р
2017 2018 2017 2018
Основную часть контрактов компания получает путем участия в тендерах
В 2018 г. выиграно тендеров на общую сумму в 11,5 млрд руб.
(1) По состоянию на 01.07.2019 (без учета текущих контрактов с высокой вероятностью пролонгации)
(2) С учетом контрактов, завершенных в 1 полугодии 2019 г.
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 15ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНАЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ
УСТОЙЧИВЫЙ РОСТ ВЫРУЧКИ EBITDA… …И ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ
млрд руб. млрд руб. млрд руб.
4,0 80 ,0% 4,0 0 80 ,0%
3,4
70 ,0% 70 ,0%
3,3
3,5 3,5 0
60 ,0% 60 ,0%
3,0 3,0 0
2,6 50 ,0% 50 ,0%
2,5 2,5 0
40 ,0% 40 ,0%
2,0
26,0% 30 ,0% 2,0 0 30 ,0%
1,7
18,5%
15,5% 20 ,0% 20 ,0%
11,5%
1,5 1,5 0
8,3% 10 ,0%
8,3% 8,3% 10 ,0%
1,0
0,9 1,0 0
2,4%
0,0 % 0,0 %
0,5 0,5
0,4
0,3
0,5 0,5 0
0,1
-10 ,0%
0,2 -10 ,0%
0,04
0,0 -20 ,0% 0,0 0 -20 ,0%
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
Выручка EBITDA Рентабельность Чистая прибыль Рентабельность
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 16КРЕДИТНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
УМЕРЕННАЯ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА КРЕДИТНАЯ ИСТОРИЯ
млрд руб. млрд руб.
3,5
1,9x 2,0x
Средневзвешенная ставка привлечения кредитов и займов
1,8x
3,0
1,4x 2,6 15,4% 12,5% 11,2%
1,3x 2,3
1,6x
2,5
1,4x
2,0 1,8 1,7 1,2x Получение кредитов
1,5
1,0x
0,8x
3,5
1,0
0,7 0,6 0,7 0,7 0,6x
0,4x
0,5
0,2x
1,7 1,9 1,8
0,0 0,0x
2016 2017 2018 30 июн 19 0,7 0,7
Долг Чистый долг Чистый долг / EBITDA
ОСНОВНЫЕ КРЕДИТОРЫ
(1,4)
(1,9)
(2,4)
Погашение кредитов
2016 2017 2018
Объем задолженности
Низко рискованный кредитный портфель:
все кредиты в рублях,
фиксированные процентные ставки
Источник: данные Компании
Строго конфиденциально | 17Вы также можете почитать
