Обзор электро-энергетической отрасли России - EY
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
Обзор электро- энергетической отрасли России
Содержание Введение................................................................1 Структура электроэнергетической отрасли...........2 Структура рынка теплоэнергии............................15 Развитие отрасли в 2016-2017 годах...................17 Сдерживающие факторы.....................................22 Инвестиционные возможности.............................25 Прогнозы развития...............................................32 Заключение..........................................................37
Введение
Россия является четвертым энергетиче- Россия является нетто-экспортером Дальнейшие реформы, государственная
ским рынком в мире по объему произ- электроэнергии и мощности. В 2016 году поддержка отдельных сегментов
водства и потребления электроэнергии производство электроэнергии превысило и происходящие технологические
после Китая, США и Индии. В 2016 году потребление на 21,6 млрд кВт*ч1. изменения могут создать дополнитель-
выработка электроэнергии в РФ Основными странами-импортерами ные точки роста, повысив инвестицион-
составила 1049 млрд кВтч, за девять российской электроэнергии являлись ную привлекательность отрасли.
месяцев 2017 года – 769 млрд кВтч. Финляндия (26% в структуре экспорта
Мы подготовили обзор электроэнерге-
электроэнергии в натуральном выраже-
тической отрасли России, в котором
Производство электроэнергии нии), Китай (15,3%), Беларусь (12,5%),
представлены структура рынка,
по странам мира в 2016 году, млрд кВтч Украина (12,5%) и Литва (10,3%)1.
динамика и прогнозы основных
Электроэнергетика относится к базо- показателей, а также тенденции,
Китай 6015
вым отраслям и имеет важнейшее которые могут повысить инвестицион-
США 4327 межотраслевое значение, поскольку ную привлекательность отрасли.
Индия 1423 уровень и качество энергоснабжения
Наш обзор может быть интересен
определяют условия производственной
Россия 1049 широкому кругу участников рынка,
деятельности и бытового обслуживания
1013
включая инвесторов, в первую очередь
Япония населения2.
зарубежных, сотрудников энергетиче-
Германия 653
Электроэнергетика входит в десятку ских компаний, отраслевых экспертов
Канада 643 отраслей с наибольшим вкладом в ВВП и консультантов. Мы планируем
Бразилия 580 России. По данным Росстата, в 2016 ежегодное обновление данного обзора
году на ее долю пришлось 2,6% ВВП с учетом полученных отзывов в рамках
Франция 553
России. обратной связи.
Южная
549
Корея
Благодаря реформам отрасли, прове-
денным в 2001-2011 годах, в России
Источник: Global Energy Statistical Yearbook 2017. появился конкурентный оптовый рынок
электроэнергии, что позволило при-
По объему установленных мощностей влечь частные инвестиции в создание
Россия занимает пятое место, уступая и модернизацию генерирующих
кроме вышеназванных стран также мощностей.
Японии. По состоянию на конец третьего
квартала 2017 года объем установлен-
ных мощностей в электроэнергетике
России достиг 240 ГВт.
1
Данные Системного оператора (годовой отчет о функционировании ЕЭС 2016).
2
«Электроэнергетика России: проблемы выбора модели развития», О.Г. Баркин, И.О. Волкова, И.С. Кожуховский, В.Г. Колесник, А.В. Косыгина, А.И. Лазебник,
И.С. Сорокин, Е.Г. Ясин, 2014 год.
Обзор электроэнергетической отрасли России 1
Структура электроэнергетической отрасли
В России действует схема функционирования электроэнергетической отрасли, в которой представлены следующие основные
сегменты: генерация, передача и распределение, сбыт электроэнергии и ее непосредственное потребление3.
Тепловые Атомные Гидро- Возобновляемые
электростанции электро- электро- источники
станции станции энергии
Генерация Передача и распределение
Конкурентный сегмент Регулируемый сегмент
ственные
Государ-
Группа российских сетевых
ПАО «РусГидро», ООО «Газпром
компаний ПАО «Россети»
энергохолдинг», ПАО «Интер РАО», Федеральная сетевая компания
АО «Концерн Росэнергоатом»
Межрегиональные распределительные
сетевые компании
Российские
частные
АО «ЕвроСибЭнерго», ПАО «Т Плюс»
и другие Региональные распределительные сети
Иностранные
частные
Частные –
ПАО «Юнипро», ПАО «Фортум»*,
прочие
ПАО «Энел Россия» АО «БЭСК», ПАО «СУЭНКО» и другие
* Ожидается покупка корпорацией Fortum компании «Юнипро»
(сделка находится на стадии одобрения у ФАС России).
Генерирующие компании поставляют Структура производства и установленных мощностей по типам электростанций
выработанную электроэнергию в сеть за девять месяцев 2017 года
или напрямую крупным промышленным
768 млн кВтч 240 ГВт
предприятиям.
0,1% 0,2%
Совокупная установленная мощность
11,7%
российских генерирующих компаний 19,5%
демонстрировала устойчивый рост
20,2%
в 2011-2016 годах, что обусловлено 17,7%
проведением государственных реформ ВИЭ
в энергетической отрасли в 2001-2011
АЭС 67,9%
годах. Реформа была направлена 62,7%
на повышение конкуренции в отрасли ГЭС
и стабильности системы, а именно
ТЭС
на увеличение резервов мощности
и модернизацию оборудования,
а также на привлечение инвестиций
в российскую энергетику.
Производство Установленная мощность
Источник: Министерство энергетики РФ.
3
нформация на схеме по данным сайтов компаний (https://rns.online/energy/FaS-ne-namerena-blokirovat-sdelku-po-pokupke-Fortum-doli-v-Uniper--2017-10-27/,
И
http://www.rushydro.ru/investors/stockmarket/capital/, http://energoholding.gazprom.ru/about/,https://www.interrao.ru/investors/securities-information/shareholder-
structure/,http://www.rosenergoatom.ru/shareholders/aktsionernyy-kapital/,https://www.eurosib.ru/ru/about/investor/,http://www.tplusgroup.ru/ir/joint-stock/,
http://www.unipro.energy/shareholders/securities/share_capital/,https://www3.fortum.com/about-us/our-company/fortum-worldwide/fortum-russia,http://bashes.ru/
shareholders-investors/capital/,http://www.suenco.ru/o-kompanii/).
2 Обзор электроэнергетической отрасли России
Сбыт Потребление энергии
Конкурентно-регулируемый сегмент
Промышленные компании
Гарантирующие поставщики
Инфраструктурные объекты
Независимые энергосбытовые компании
Население
К основным задачам сетевых компаний Энергосбытовые организации В 2016 году 75% потребленной элек-
относятся передача электроэнергии свободны в выборе потребителя, троэнергии в стране пришлось на долю
и технологическое присоединение новых с которым они готовы заключить промышленности, населения, транс-
потребителей. При этом сетевая компа- договор энергоснабжения. порта и связи. Потери электроэнергии
ния является естественной монополией, в сетях составили около 10% от общего
Гарантией того, что конечный потреби-
и ее деятельность регулируется госу- объема потребления электроэнергии.
тель не окажется в ситуации, когда
дарством, что подразумевает не только
с ним отказались заключать договор Региональные расхождения в объеме
установление тарифов на передачу
все сбытовые организации, служит энергопотребления в России связаны
электроэнергии, но и предоставление
наличие в электроэнергетической с различиями в климатических условиях,
потребителям равноправного, недискри-
системе гарантирующих поставщиков. в демографической ситуации и уровне
минационного доступа к услугам сетей.
развития промышленного производства
Гарантирующий поставщик — сбытовая
Сбытовые компании приобретают в разных регионах страны.
компания, обязанная заключить с любым
электроэнергию у сетевых компаний
обратившимся к ней физическим
и в дальнейшем осуществляют ее
или юридическим лицом, находящимся
реализацию конечным потребителям,
в зоне ее деятельности, договор предо-
в том числе населению.
ставления электроэнергии. При этом
Сбыт электроэнергии конечным потре- заключаемые между гарантирующим
бителям могут осуществлять следую- поставщиком и потребителями
щие категории сбытовых компаний: договоры носят публичный характер,
гарантирующие поставщики, энерго- условия которых, включая порядок
сбытовые организации, а также напря- ценообразования, регламентируются
мую производители электрической Правительством Российской Федерации.
энергии и мощности.
Обзор электроэнергетической отрасли России 3
Потребление электроэнергии в РФ в разрезе секторов экономики за 2016 год
и регионов за девять месяцев 2017 года
2,7%
3,1%
Северо-Кавказский 6,9% 15,1%
Дальневосточный 9,0% Прочее
9,9%
Южный 8,2% Потери в электросетях
25,2%
Северо-Западный 14,3% Транспорт и связь
Уральский 10,4% Население
10,9%
Приволжский 12,9% Коммунальное хозяйство
22,9%
Центральный Полезные ископаемые
28,7%
Сибирский 19,8% Обрабатывающее производство
По федеральным округам По секторам экономики
Источник: Росстат.
4 Обзор электроэнергетической отрасли России
Инфраструктура рынка электроэнергии и мощности
Российская энергетическая система функционирует на основе взаимодействия технологической и коммерческой
инфраструктуры, находящейся под государственным контролем, с одной стороны, и организаций, конкурирующих
между собой в процессе производства и сбыта электроэнергии, — с другой.
Схема регулирования рынка электроэнергии
Регуляторная среда
Федеральная
Министерство
антимонопольная служба Ростехнадзор
энергетики РФ
РФ (ФАС России)
Регулирование и контроль Антимонопольное и тарифное Надзор за строительством,
за функционированием энергетической регулирование электроэнергетической реконструкцией и уровнем
системы России. К основным отрасли. Осуществляет контроль безопасности электроэнергетических
полномочиям Министерства энергетики и регулирование тарифов, уровня объектов, за системой диспетчерского
относятся принятие нормативно-правовых экономической концентрации управления электроэнергетической
актов в сфере электроэнергетики, на оптовом рынке, действий участников, системой и за соблюдением требований
а также осуществление контроля занимающих доминирующее положение по энергосбережению и повышению
за соблюдением законодательства на рынке. Также определяет методики энергоэффективности.
и реализацией инвестиционных программ. и выпускает нормативно-правовые акты
в области тарифного регулирования.
Коммерческая инфраструктура
АО «Администратор Ассоциация АО «Центр финансовых
торговой системы» АТС «НП Совет рынка» расчетов» ЦФР
Организация торговли на оптовом На основе принципа членства объеди- Комплекс услуг по расчету
рынке электроэнергии и мощности. няет участников энергетического рынка. требований и обязательств
АТС определяет цену покупки Обеспечивает взаимодействие оптового участников оптового рынка
и продажи электроэнергии и мощности и розничного рынков электроэнергии электроэнергии и мощности. ЦФР
на основании равновесных цен опто- и мощности, ведение реестра субъектов выполняет функции организации,
вого рынка с учетом технологических оптового рынка, участие в разработке обеспечения, мониторинга и контроля
ограничений, а также необходимости правил и регламентов оптового рынка финансовых расчетов на ОРЭМ.
обеспечения равенства финансовых а также мониторинг цен на оптовом
обязательств и требований участников и розничном рынках электроэнергии
рынка. и мощности.
Технологическая инфраструктура
АО «Системный оператор единой энергетической системы» (СО ЕЭС)
Централизованное оперативно-диспетчерское управление энергетической системой в реальном
времени, обеспечение эффективной работы и единства оптового и розничного рынков
электроэнергии и мощности.
Производители
Сетевые компании Потребители
электроэнергии
Источник: анализ EY по данным открытых источников (https://www.atsenergo.ru/ats/about, https://www.np-sr.ru/ru/activity/priority/index.htm, https://cfrenergo.ru/
company/, https://so-ups.ru/index.php?id=about).
Обзор электроэнергетической отрасли России 5
Классификация рынков электроэнергии и мощности
Рынок электроэнергии и мощности Классификация рынков электроэнергии и мощности России
в России представляет собой двухуров-
невую систему: оптовый и розничный Тип рынка
рынки.
Оптовый рынок Розничный рынок
Участниками оптового рынка являются
Электроэнергия
генерирующие компании, выступающие Рынок на сутки Балансирующий
Рынок нерегулируемых цен
в качестве продавцов электроэнергии вперед рынок
и мощности, а также покупатели —
крупные промышленные предприятия, Рынок регулируемых Рынок свободных
сбытовые компании и гарантирующие Рынок регулируемых цен
договоров договоров
поставщики.
Тип товара Договоры
На розничном рынке продавцами Рынок регулируемых
являются сбытовые компании и гаран- о предоставлении
договоров Рынок нерегулируемых цен
тирующие поставщики, компании малой Мощность мощности (ДПМ)
генерации и ВИЭ с установленной мощ-
ностью менее 25 МВт. К покупателям Рынок свободных Конкурентный отбор
относится население, а также прирав- договоров мощности
ненные к нему категории потребителей
и небольшие предприятия. Рынок регулируемых цен
Реализация в статусе
Электроэнергия и мощность продаются вынужденного генератора
как два отдельных товара.
Мощность представляет собой товар, Источник: анализ EY.
покупка которого дает участнику опто-
вого рынка право требовать от продав- Согласно требованиям законодатель- • д
оговор купли-продажи электроэнер-
ца мощности поддержания в готовности ства, все генерирующие станции уста- гии и мощности, при котором потре-
генерирующего оборудования для вы- новленной мощностью свыше 25 МВт бители заключают с сетевой компа-
работки электроэнергии установленного осуществляют продажу электроэнергии нией прямой договор на оказание
качества в объеме, необходимом для на оптовый рынок электроэнергии услуг по передаче электроэнергии
удовлетворения потребности указан- и мощности. Станции мощностью и оплачивают ее отдельно по двум
ного участника в электроэнергии. до 25 МВт работают по выбору — договорам — по договору купли-
Существование рынка мощности позво- на оптовом или на розничном рынке продажи электроэнергии со сбытовой
ляет избежать дефицита мощности электроэнергии и мощности. компанией и по договору на услуги
в среднесрочной и долгосрочной по передаче с сетевой компанией.
Электроэнергия и мощность реализу-
перспективе, сформировать у собствен- ются по двум видам договоров: Ценообразование на рынках электро-
ников генерирующего оборудования • д
оговор энергоснабжения, в рамках энергии и мощности зависит от того,
обязательства по поддержанию мощно- которого сбытовая компания обязу- на каком рынке осуществляют деятель-
стей в состоянии готовности к работе, ется не только продать потребителю ность поставщики и покупатели:
а также возместить часть условно электроэнергию, но и оказать услуги на оптовом или розничном, а также
постоянных издержек при эксплуатации по передаче, для чего сбытовая ком- от категории, к которой относится
генерирующих объектов. пания заключает договор на передачу поставщик или покупатель. Основные
электроэнергии с сетевой компанией; рынки представлены в таблице выше.
6 Обзор электроэнергетической отрасли России
Ценовые зоны
Помимо типа продукта, типа рынка причинам организация рыночных • д
ля прочих потребителей логика
и категории потребителя механизм отношений в электроэнергетике пока ценообразования зависит от того,
работы и ценообразование на рынке невозможна, реализация электро- в ценовой или неценовой зоне опто-
электроэнергии и мощности зависят энергии и мощности осуществляется вого рынка расположены энергопри-
от региона. Территория России разде- по особым правилам и по регулируе- нимающие устройства потребителя:
лена на несколько ценовых зон. мым ценам (тарифам).
—п
родажа электроэнергии и мощ-
Ценовые зоны на оптовом рынке В первой ценовой зоне преобладают ности на территориях субъектов
электроэнергии и мощности тепловые электростанции, работающие РФ, объединенных в ценовые зоны
на природном газе, а также атомные оптового рынка, осуществляется
Оптовый рынок электроэнергии и мощ- электростанции, во второй — гидроэлек- по нерегулируемым ценам;
ности функционирует на территории тростанции, а также тепловые электро-
регионов, которые объединены в цено- —п
родажа электроэнергии и мощ-
станции, работающие на угле.
вые зоны и различаются по механизму ности на территориях субъектов,
Это приводит к существенной разнице
формирования цен на электроэнергию расположенных в неценовых зонах,
в стоимости производства 1 кВтч.
и мощность, а также по структуре уста- осуществляется по регулируемым
Как следствие, конечные цены в двух
новленной мощности и топливному тарифам.
ценовых зонах сильно различаются.
балансу:
• в
первую ценовую зону входят тер- Ценовые зоны на розничном рын-
ритории европейской части России ке электроэнергии и мощности
и Урала; Ценообразование на розничных рынках
• в
о вторую ценовую зону входит Сибирь; электроэнергии зависит от тарифной
• в
неценовых зонах и изолирован- группы потребителя:
ных энергосистемах (Архангельская • н
аселение и приравненные к нему
и Калининградская области, группы потребителей приобретают
Республика Коми, регионы Дальнего электроэнергию по регулируемым
Востока), где по технологическим государством тарифам;
География рынка электроэнергии
и мощности
Изолированные
Неценовая зона энергосистемы
Первая ценовая зона
Неценовая зона
Вторая ценовая зона
Источник: Ассоциация «НП Совет рынка».
Обзор электроэнергетической отрасли России 7
Оптовый рынок электроэнергии
Оптовый рынок электроэнергии и мощ- Схема функционирования рынка готовность покупателя купить объем
ности (ОРЭМ) был создан в 2003 году на сутки вперед электроэнергии по любой сложившейся
в рамках реформы РАО «ЕЭС России»4 на РСВ цене).
с целью объединения в одном месте Цена
На РСВ определяются плановые объемы
крупных производителей и потребите- Cпрос производства и потребления на следую-
лей электроэнергии.
щие сутки, однако фактическое потре-
Основной объем (около 72%) произво- Цена РСВ бление может отличаться от планового.
димой электроэнергии продается Торговля отклонениями фактических
на рынке на сутки вперед (РСВ). объемов производства и потребления
от плановых осуществляется в режиме
Структура объемов реализации Предложение реального времени на балансирующем
электроэнергии в секторах оптового (ценовые заявки рынке (БР). На БР продается около 6%
рынка электроэнергии продавцов) от общего объема реализуемой электро-
Объем энергии.
5,6% 5,6% 5,5%
4,2% 4,3% 4,0% За каждые три часа до часа фактической
18,6% 18,6% 18,9% Источники: Системный оператор Единой
энергетической системы, анализ EY. поставки проводятся дополнительные
конкурентные отборы заявок поставщи-
71,6% 71,5%
ков с учетом уточненного прогнозного
71,6%
При этом в первую очередь в объемы потребления в энергосистеме, экономиче-
планового производства включаются ской эффективности изменения загрузки
объемы электроэнергии, в отношении станций и требований системной
2014 2015 2016
которых поданы заявки с предложением надежности. В результате складывается
Балансирующий рынок (БР) наиболее низких цен, а в объемы одна из двух возможных ситуаций, когда
планового потребления — те, которые цена на РСВ может быть как выше,
Свободные двусторонние договоры (СДД)
покупатели готовы купить по наиболее так и ниже цены на балансирующем
Регулируемые договоры (РД) высокой цене или включенные в заявки, рынке.
Рынок на сутки вперед (РСВ) принимающие цены (отражающие
Источник: Министерство энергетики РФ.
Индекс равновесных цен на рынке на сутки вперед в разрезе ценовых зон,
руб./МВтч
Рынок на сутки вперед (РСВ) предусма-
тривает конкурентный отбор ценовых 1202 1209
1163 1153
1104
заявок поставщиков и покупателей 989 1001
за сутки до реальной поставки электро-
энергии с определением цен и объемов
поставки на каждый час следующих 914
866 840
суток. 789
704 718
Администратор торговой системы (АТС) 567
собирает от производителей и потреби-
телей заявки. Цена РСВ определяется
путем балансирования спроса и пред- 2011 2012 2013 2014 2015 2016 9 мес.
ложения и распространяется на всех 2017
участников рынка. Первая ценовая зона Вторая ценовая зона
Источник: АО «Администратор торговой системы».
4
http://old.tgc6.ru/fileadmin/user_upload/PDF/reforma/5plus5.pdf
8 Обзор электроэнергетической отрасли РоссииЕсли фактический объем потребления Схема функционирования балансирующего рынка в ситуации превышения
электроэнергии выше планового, опре- фактического потребления электроэнергии покупателями над плановым
деленного в рамках РСВ, то потребитель
докупает ее на БР в объеме соответству- Плановое Фактическое
Цена потребление потребление
ющего отклонения.
Если фактический объем потребления
электроэнергии ниже планового,
то потребитель продает соответствующий Цена БР
излишек на БР.
Аналогичным образом объемы покупки Цена РСВ
и продажи отклонений на БР определя-
ются для производителей с той разницей,
что производитель, который произвел
больше планового объема РСВ, продает Предложение
электроэнергию на БР, а сгенерировав- (ценовые заявки
ший меньше – покупает. продавцов)
По регулируемым договорам (РД) про- Объем
дается около 19% от общего объема реа- Источники: Системный оператор Единой энергетической системы, анализ EY.
лизуемой электроэнергии. Регулируемые
договоры заключаются в отношении
объемов электроэнергии, предназначен- Схема функционирования балансирующего рынка в ситуации превышения
ных для поставок в рамках неценовых планового потребления электроэнергии покупателями над фактическим
зон населению, а также гарантирующим
поставщикам, контролируемым МРСК5 Фактическое Плановое
Цена
потребление потребление
Северного Кавказа и Республики Тыва.
На оптовом рынке в ценовых зонах для
генерирующих компаний существует
ограничение на поставки электроэнергии
по РД. Согласно формируемому ФАС
России сводному прогнозному балансу Цена РСВ
производства и поставок электроэнергии,
объемы ее поставки по РД для каждого Цена БР
производителя не превышают 35%
от общего объема ее поставок. Предложение
В неценовых и изолированных зонах (ценовые заявки
данных ограничений нет. продавцов)
Тарифы на поставку электроэнергии Объем
Источники: Системный оператор Единой энергетической системы, анализ EY.
по регулируемым договорам рассчиты-
ваются по формулам индексации цен,
определяемым ФАС России.
Средний индикатор цены на балансирующем рынке в разрезе ценовых зон, руб./МВтч
Средневзвешенные оптовые цены
на электрическую энергию на рынке 1137 1178
1110 1070
регулируемых договоров в разрезе 1057
ценовых зон, руб./МВтч 938 959
656 642
623
831
758 786
723
633 593
282 560
265 243
2011 2012 2013 2014 2015 2016 9 мес.
2014 2015 2016 2017
Первая ценовая зона Первая ценовая зона Вторая ценовая зона
Вторая ценовая зона
Источник: Министерство энергетики РФ. Источник: Системный оператор Единой энергетической системы.
5
Межрегиональная распределительная сетевая компания.
Обзор электроэнергетической отрасли России 9На рынке свободных двусторонних
договоров (СДД) продается около
Регулируемые цены устанавливаются на
основании одобренного Правительством
Оптовый рынок
4% от общего объема реализуемой РФ прогноза социально-экономического мощности
электроэнергии. развития на следующий год. Предельные
минимальные и максимальные уровни Рынок мощности создан для предотвра-
При заключении свободных договоров щения недостатка мощности у генериру-
регулируемых тарифов на электроэнер-
участники рынка в индивидуальном ющих компаний при выработке электро-
гию для населения и приравненных
порядке самостоятельно определяют энергии. Все участники оптового рынка,
к нему категорий потребителей утвер-
контрагентов, цены и объемы поставки покупающие электроэнергию, имеют
ждаются ФАС России. Предельные макси-
электроэнергии. Основным преиму- обязательства по покупке мощности
мальные и минимальные уровни тарифов
ществом данных договоров является в объеме, обеспечивающем выработку
могут устанавливаться с календарной
возможность проанализировать потре- поставщиками соответствующего объема
разбивкой как в среднем по субъектам
бителя более тщательно, выявить риски электроэнергии.
Российской Федерации, так и отдельно
и осуществить управление ими.
для гарантирующих поставщиков Существует несколько механизмов реали-
Непопулярность СДД обусловлена и других энергоснабжающих органи- зации мощности:
отсутствием большого количества круп- заций с учетом региональных и иных
ных платежеспособных потребителей •► п
окупка / продажа мощности, отобран-
особенностей6.
на рынке электроэнергии. ной по итогам конкурентного отбора
Нерегулируемые цены мощности (КОМ);
В ценовых зонах на розничных рынках •► п
окупка / продажа мощности по сво-
Розничный рынок электроэнергия продается по нерегули- бодным договорам купли-продажи
электроэнергии руемым ценам всем, кроме населения мощности (СДМ), при заключении
и приравненных к нему категорий которых участники рынка в индивиду-
Электроэнергия на розничном рынке граждан. Гарантирующие поставщики альном порядке самостоятельно опре-
может продаваться либо по регулиру- продают ее в рамках предельных деляют контрагентов, цены и объемы
емым ценам в рамках регулируемых уровней нерегулируемых цен, опреде- поставки;
договоров, либо по конкурентным ляемых и применяемых в соответствии
(нерегулируемым) ценам. с Постановлением Правительства РФ • п
окупка / продажа мощности
№442 от 4 мая 2012 года7. Энерго- по договорам о предоставлении
Регулируемые цены мощности (ДПМ) новых атомных
сбытовые компании могут реализовывать
По регулируемым государством тари- электроэнергию по свободным нерегули- электростанций и гидроэлектростан-
фам в рамках регулируемых договоров руемым ценам, т. е. без учета предель- ций, а также генерирующих объектов,
электроэнергия реализуется населению ного уровня. функционирующих на основе ВИЭ
и группам потребителей, приравненных и на природном газе;
Продажа электроэнергии по свободным
к нему, а также в рамках неценовых зон •► п
окупка / продажа мощности генери-
ценам в неценовых и изолированных
оптового рынка. рующих объектов, поставляющих мощ-
зонах не осуществляется.
ность в вынужденном режиме (ВР);
6
https://www.np-sr.ru/ru/market/retail/ceno/index.htm
7
остановление Правительства РФ №442 от 4 мая 2012 года «О функционировании розничных рынков электрической электроэнергии, полном или частичном
П
ограничении режима потребления электрической энергии».
10 Обзор электроэнергетической отрасли России• п
окупка / продажа мощности по регу- Схема функционирования рынка конкурентного отбора мощности
лируемым договорам (РД) в объемах
Цена Спрос
поставки населению и приравненным
к нему категориям.
Цена КОМ
Конкурентный отбор мощности
Конкурентный отбор мощности (КОМ)
является основным механизмом ее
купли-продажи на рынке электроэнергии.
Принцип конкурентного отбора мощ- Предложение
ности состоит в определении генери- (ценовые заявки
продавцов)
рующих объектов, мощность которых
удовлетворяет спрос наиболее экономи- Отобранный Объем
чески эффективным способом, то есть объем мощности
по более низкой цене. Источник: Ассоциация «НП Совет рынка».
Объем спроса на мощность определя-
ется зависимостью объема мощности Средневзвешенные цены поставки мощности, отобранной в рамках
конкурентного отбора мощности, тыс. руб./МВт в мес.
от цены (кривая спроса).
225
Кривая предложения на КОМ форми-
руется на основе заявок поставщиков, 189 186 190 191
182
выстроенных в порядке возрастания
цены.
144 144
137
Цена на мощность, продаваемую по ито- 126 126
гам КОМ, устанавливается для каждой 133 134
128 128
ценовой зоны с соблюдением следую- 118 118 113 113 115
111 110
щих условий:
•► э то одинаковая цена для всех генери- 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
рующих объектов, отобранных
в одной ценовой зоне; Первая ценовая зона Вторая ценовая зона
•► э то максимальная цена, при которой Источник: Системный оператор Единой энергетической системы.
удовлетворяется весь спрос по мощ-
ности, отобранной по итогам КОМ. Реализация мощности в статусе Данная цена не может быть выше той,
вынужденного генератора которая была установлена на объект
В случае подачи двух или более ценовых
в рамках прошлогоднего КОМ (если ука-
заявок с одинаковыми ценами приори- В случае если генерирующий объект
занная станция не входила в список объ-
тет при отборе имеет та, в которой указа- не будет отобран по конкурентному отбо-
ектов, работающих в режиме вынужден-
ны лучшие технические характеристики ру мощности, он может остановить свою
ной генерации ранее), или прошлогодней
и параметры генерирующего объекта. работу, торговать только электроэнерги-
цены на мощность станции, функциони-
ей или перейти в категорию генератора,
В 2015 году конкурентный отбор мощ- рующей в таком режиме.
работающего в вынужденном режиме.
ности проводился на 2016, 2017, 2018
и 2019 годы. Начиная с 2016 года в рам- Генерирующие мощности, работающие
Средневзвешенные цены поставки
ках КОМ мощность ежегодно отбирается в вынужденном режиме, не могут
мощности, реализуемой в статусе
на год, наступающий через три календар- функционировать на рынке на общих вынужденного генератора,
ных года после года проведения КОМ. условиях из-за высокой стоимости произ- тыс. руб./МВт в мес.
Так, в 2016 году был проведен КОМ водимой энергии. При этом поддержание
на 2020 год, а в 2017 году — на 2021 год. их в рабочем состоянии необходимо для
329
стабильности энергосистемы, т. е. их 309
В 2016 году во второй ценовой зоне
нельзя исключить из процесса электро-
рост цен на мощность на рынке КОМ
или теплоснабжения в связи с нали- 245
обусловлен тем, что до 2016 года
чием угрозы надежности электро- или 265
по правилам конкурентного отбора
теплоснабжения в регионе в случае их 235
мощности существовал price-cap — 211
вывода из эксплуатации.
ограничительный уровень, выше
которого цена подниматься не могла. Цена на мощность станции, работающей 2014 2015 2016
в режиме вынужденной генерации, Первая ценовая зона
устанавливается ФАС России или Прави- Вторая ценовая зона
тельством Российской Федерации со-
гласно Приказу №484-э от 13.10.2010. Источник: Министерство энергетики РФ.
Обзор электроэнергетической отрасли России 11Рынок договоров о предоставлении Цена на мощность, поставляемую доходности с учетом изменения показа-
мощности по ДПМ ВИЭ, определяется АТС исходя теля средней доходности государствен-
из необходимости обеспечения возврата ных обязательств, применяемого
Договоры о предоставлении мощности —
инвестированного капитала и получения в расчетах цен на мощность по ДПМ.
это специальный механизм, стимули-
установленной нормы доходности. КПри
рующий инвестиции в электроэнерге-
этом АТС ежегодно корректирует норму
тическую отрасль и обеспечивающий
выполнение инвесторами обязательств Средневзвешенные цены поставки мощности на рынке договоров
по вводу генерирующих мощностей, о предоставлении мощности, тыс. руб./МВт/мес.
который был разработан Министерством 4000
3495
энергетики РФ и Ассоциацией
3500
«НП Совет рынка» в 2008-2010 годах. 2940 2986
3000
2414
Динамика ввода генерирующих 2500
мощностей по ДПМ, МВт 2000
1500 1047 1169
4207 897 875
1000 616 775 697 790
512
500
3276 3319 0
3013 Тепловая ГЭС, АЭС ВИЭ Тепловая ВИЭ
генерация генерация
2870 2721 Первая ценовая зона Вторая ценовая зона
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2014 2015 2016
Источники: Ассоциация «НП Совет рынка», Источник: Министерство энергетики РФ.
аналитический центр при Правительстве РФ.
В соответствии с ДПМ генерирующие
компании обязаны ввести в эксплу-
Формула расчета цены на мощность, предоставляемую по ДПМ
атацию генерирующие мощности Корректировка цены на мощность после начала эксплуатации:
с установленными характеристиками
в установленный срок. При этом
условия ДПМ предполагают гарантиро-
ванную продажу всей поставляемой
по договорам мощности на протяжении
10 лет при условии покрытия от 70%
до 95% капитальных и эксплуатацион- где:
ных затрат, а также полную компенса- КЭi = Ri НДi-1 / (1-НП) + ri + ЭР
цию расходов на технологическое ri = Ri • (k - 1) / (k16-i - 1),
присоединение к сетям.
где:
В случае подписания ДПМ включенные
в них объекты учитываются на КОМ k — коэффициент 1,19 — для поставщиков, находящихся в первой ценовой
в качестве приоритетных по отношению зоне оптового рынка, и 1,16 — для поставщиков, находящихся во второй
к действующей генерации. ценовой зоне оптового рынка,
КЭ — составляющая цены на мощность, обеспечивающая возврат
В целях поддержки развития генерации,
капитальных и эксплуатационных затрат,
функционирующей на основе возоб-
новляемых источников энергии (ВИЭ), Ri – величина возмещаемых капитальных затрат,
начиная с 2013 года отдельно проводят- НД – норма доходности,
ся конкурсные отборы инвестиционных НП – налог на прибыль,
проектов по строительству электростан-
ЭР – скорректированные эксплуатационные затраты,
ций, работающих на основе ВИЭ.
Цкомi+3 — цена КОМ на i+3 года,
По итогам конкурсных отборов период
ИПЦ — индекс потребительских цен,
поставки мощности по ДПМ ВИЭ состав-
ляет 15 лет с даты начала поставки. Мокуп — минимальный срок (в месяцах) с плановой даты начала поставки
мощности,
Мдпм — количество месяцев начиная с плановой поставки мощности
по ДПМ и до последнего по договору.
12 Обзор электроэнергетической отрасли РоссииРозничный рынок Срок установления тарифов — пять лет
(для первого долгосрочного периода
По обоим методам в законодательстве
предусмотрена ежегодная корректиров-
мощности регулирования – от трех лет). ка тарифов в соответствии с влиянием
макроэкономических факторов в случае
На розничном рынке также продаются В рамках метода долгосрочной индекса-
существенного отклонения от прогнози-
мощность и электроэнергия, однако ции НВВ тарифы на услуги по передаче
руемых значений. Метод RAB-регули-
в случае с населением и приравненными электрической энергии определяются
рования является более выгодным для
к нему категориями потребителей мощ- на основе необходимой валовой выруч-
сетевых компаний, поскольку позволяет
ность и электроэнергия продаются как ки — экономически обоснованного объема
привлекать инвестиции при умеренном
единый товар по одноставочному тарифу. финансовых средств, необходимых ор-
росте тарифов на передачу энергии
Другие категории потребителей могут ганизации для осуществления регулиру-
и в большей степени стимулирует
приобрести мощность и электроэнергию емой деятельности. В качестве базы для
к снижению издержек.
раздельно по двухставочному и трехста- расчета тарифов на услуги по передаче
вочному тарифам (последний включает электроэнергии используются объем Однако RAB-регулирование не оправ-
отдельно плату за передачу). отпуска электроэнергии и величина дало себя в полной мере: обновление
мощности, определяемая в соответ- электросетевого хозяйства происходит
На розничном рынке мощности и электро-
ствии с правилами недискриминацион- медленно. В связи с этим ФАС рассма-
энергии действует одинаковый принцип
ного доступа к услугам по ее передаче, тривает новые подходы к тарифообра-
тарифообразования: мощность на роз-
с правилами оказания этих услуг, а также зованию, среди которых — метод эта-
ничном рынке может продаваться либо
со сводным прогнозным балансом. лонных затрат. Тариф будет состоять
по регулируемым ценам в рамках регули-
из двух частей. Первая часть — постоян-
руемых договоров населению и группам Основным недостатком метода индекса-
ная составляющая: расходы, которые
потребителей, приравненным к нему, ции НВВ является отсутствие стимулов
должны быть определены через унифи-
а также в рамках неценовых зон оптового к экономии неподконтрольных затрат,
цированную величину для всех сетевых
рынка, либо по конкурентным (нерегули- так как возможная экономия вычитается
компаний (эталон), а вторая связана
руемым) ценам в пределах ценовых зон при расчете НВВ на следующий период,
с инвестиционной составляющей9.
оптового рынка мощности. в результате чего снижается тариф.
Потенциально данный тариф позволит
Основными составляющими НВВ явля- повысить эффективность отрасли.
Тарифы на услуги ются операционные затраты и капиталь-
по передаче ные вложения. При этом объем выручки
ограничивается предварительно задан-
электроэнергии ным ростом тарифа для конечных потре-
бителей, утвержденным ФАС.
Услуги по передаче электроэнергии
отнесены к сфере естественной монопо- В системе RAB формирование тарифа
лии8, поэтому тарифы на передачу элек- основано на принципе обеспечения воз-
троэнергии сетевыми компаниями регу- врата вложенных инвестиций, то есть
лируются государством (региональными получения дохода на инвестированный
энергетическими комиссиями). Расчет капитал и покрытия расходов сетевых
тарифов на услуги по передаче электри- компаний. Тариф устанавливается
ческой энергии осуществляется в со- на долгосрочный период (на три года
ответствии с принципами и методами, или пять лет). Согласно методу RAB,
определенными Основами ценообразо- сетевые компании получают гарантиро-
вания в области регулируемых цен ванный возврат инвестиций и доход на
(тарифов) в электроэнергетике, утверж- инвестиции, достаточный для обслужи-
денными Постановлением Правительства вания кредитов и получения прибыли.
Российской Федерации от 29.12.2011 Это также является стимулом к сниже-
№ 1178. Для установления тарифов нию издержек, потому что в рамках
используют долгосрочные методы применения данного метода (в отличие
тарифного регулирования: от метода долгосрочной индексации
•► м
етод доходности инвестированного НВВ и системы «затраты плюс»)
капитала (RAB — regulatory asset based); сэкономленные средства остаются
в компании.
•► м
етод долгосрочной индексации
необходимой валовой выручки (НВВ).
8
№ 147-ФЗ «О естественных монополиях» от 17.08.95.
9
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2017/10/03/736240-fas-tarifami-elektroenergii
Обзор электроэнергетической отрасли России 13Сбытовая надбавка Формирование тарифа для конечного
Сбытовая надбавка — это плата за услу- потребителя
ги энергосбытовой компании. Сбытовая
Тариф для конечного потребителя •► ц
ена передачи по сети с дифференци-
надбавка гарантирующих поставщиков
на электроэнергию и мощность форми- ацией по уровню напряжения: тарифы
подлежит государственному регулиро-
руется на основе пяти составляющих: ФСК на передачу по магистральным
ванию. Она рассчитывается на основе
•► ц
ена электроэнергии (цена покупки сетям, тарифы МРСК на передачу
Методических указаний по расчету сбы-
электроэнергии на оптовом рынке по сетям среднего напряжения и тариф
товых надбавок и размера доходности
или у розничного генератора); ТСО на передачу по сетям низкого
продаж гарантирующих поставщиков.
напряжения;
Методические указания вступили •► ц
ена мощности (цена покупки мощно-
в силу согласно приказу №703-э сти энергосбытовой компанией •► и
нфраструктурные платежи: плата
от 30.10.2012 г. Сбытовые надбавки на оптовом рынке или у розничного за услуги СО ЕЭС, АТС, ЦФР. Размер
устанавливаются для следующих генератора); платы регулируется ФАС России
групп потребителей: и Ассоциацией «НП Совет рынка»;
•► н
аселение и приравненные к нему •► сбытовая надбавка.
категории потребителей;
•► с етевые организации, покупающие Формирование тарифа на электроэнергию и мощность для конечного
электрическую энергию для компенса- потребителя на розничном рынке
ции ее потерь;
для конечного потребителя на розничном рынке
•► п
рочие потребители (дифференциру- Цена электроэнергии Расходы на покупку электроэнергии
ются по группам потребителей в зави- на оптовом рынке
Тариф на электроэнергию и мощность
симости от максимальной мощности
принадлежащих им энергопринимаю- Расходы на покупку мощности
Цена мощности
на оптовом рынке
щих устройств).
Сбытовые надбавки для населения уста- Тариф на передачу Оплата услуг электросетевой
навливаются региональными органами электроэнергии компании по передаче электроэнергии
исходя из экономически обоснованных
расходов соответствующего гарантиру- Инфраструктурные Оплата услуг СО ЕЭС, АТС, ЦФР
ющего поставщика10. платежи
Сбытовые надбавки для потребителей,
Доход независимой сбытовой компании
относящихся к группе «прочие потреби- Сбытовая надбавка или гарантирующего поставщика
тели», устанавливаются региональными
органами и рассчитываются как процент
от цен (тарифов) на электрическую
Источник: анализ EY.
энергию и (или) мощность с учетом
размера доходности продаж гарантиру- В структуре тарифа на электроэнергию Структура тарифа на электроэнергию
ющего поставщика. и мощность для конечного потребителя и мощность для конечного
на розничном рынке в среднем около потребителя на розничном рынке
Сбытовые надбавки для сетевых органи-
заций определяются региональными 68% занимает стоимость электроэнергии 3,7% 0,1%
органами на основе средневзвешенной и мощности, 28,4% составляют услуги
доходности продаж и прогнозируемой по передаче, 3,7% — сбытовая надбавка, 28,4%
стоимости одного киловатт-часа электри- 0,1% — инфраструктурные платежи.
ческой энергии (мощности) согласно
информации Ассоциации «НП Совет
рынка», а также исходя из максимальной
мощности энергопринимающих устройств.
Сбытовая надбавка независимой энерго-
сбытовой компании является нерегулируе- 67,8%
мой величиной и устанавливается догово-
ром с каждым конкретным потребителем. Электроэнергия Сбытовая
Исключение составляет население, кото- и мощность надбавка
рому поставка должна осуществляться Услуги по передаче Инфраструктурные
электроэнергии платежи
строго по установленному тарифу.
Источники: годовой отчет ПАО «Россети»
за 2016 год, анализ EY.
Примечание: cтруктура тарифа может отличаться в зави-
10
етодические указания по расчету сбытовых надбавок гарантирующих поставщиков и размера
М симости от уровня напряжения и максимальной мощности
доходности продаж гарантирующих поставщиков. Приказ №703-э от 30.10.2012. энергопринимающих устройств потребителя.
14 Обзор электроэнергетической отрасли РоссииСтруктура рынка теплоэнергии
Теплоснабжение является чрезвычайно Формирование тарифа на электроэнергию и мощность для конечного
важной отраслью ввиду продолжитель- потребителя на розничном рынке
ности отопительного сезона и отсутствия
независимых поставщиков электроэнер- 10,7% 10,8% 10,1% 11,4% 10,7% 10,4%
гии. Теплоэнергетическая отрасль сосу- 6,7% 6,6% 6,7% 10,5%
6,7% 7,6%
ществует с электроэнергетической, по- 7,3%
скольку большая часть электростанций 45,2% 45,1% 45,5% 44,8% 45,6% 45,9% 7,7%
помимо электроэнергии производят
тепло. К основным особенностям
43,1%
отрасли относится следующее:
•► в
ысокая централизация и невозмож- 48,1% 48,2% 47,9% 48,4% 47,1% 46,5%
ность размещать теплогенерирующие 49,2%
станции на большом расстоянии
от потребителей из-за высоких потерь 2011 2012 2013 2014 2015 2016 9 мес. 2017
при передаче энергии;
Котельные Тепловые электростанции Промышленные утилизационные
•► в
виду сложившихся исторических установки и прочее
Потери тепловой энергии
предпосылок тепловой бизнес ведется
не отдельно, а совместно с генерирую-
щим электроэнергию, в результате Источник: Росстат.
чего зачастую прибыль от генерирую-
щего бизнеса перекрывает убыток Производство тепловой энергии в России В 2016 году 46% от объема централизо-
от продажи тепла; зависит от погодных условий и продолжи- ванного теплоснабжения было произве-
•► н
евозможность отключения подачи тельности отопительного сезона. В 2016 дено с помощью когенерационных уста-
тепла в случае значительной задол- году объем производства тепловой энер- новок (тепловые электростанции или
женности потребителей перед постав- гии составил 1284 млн Гкал. Большая ее ТЭС), работающих на основе теплового
щиками в связи с тем, что данная часть традиционно производится котель- и электрического режима (ТЭЦ), а 47% —
услуга является социально значимой; ными и тепловыми электростанциями: от централизованных котельных, кото-
46,5% и 45,9% в 2016 году соответст- рые производят только тепло и имеют
•► в
ысокая изношенность основных фон- венно. Потери тепловой энергии при ее низкую топливную эффективность
дов, поскольку большая часть тепло- передаче конечному пользователю по сравнению с системами ТЭЦ.
сетей строилась во времена СССР. составляют около 10%.
В 2016 году протяженность тепловых
Производство Основные регионы-производители
теплоэнергии в России:
сетей в двухтрубном исчислении соста-
вила 171,5 тыс. км, из которых 28,9%
тепловой энергии •► Центральный федеральный округ,
требовали замены.
В отличие от рынка электроэнергии, ко- где достаточно высокая плотность
торый разделен на крупные географиче- населения; Характеристики тепловых сетей
ские сегменты (ценовые зоны), объеди- •► У
ральский федеральный округ, кото- 29,1%
няющие большое количество регионов, рый является промышленным округом 172 28,9%
рынок тепловой энергии является с низкой среднегодовой температурой 171 171
28,6% 28,6% 28,6% 172
региональным. Это объясняется невоз- и высокой плотностью населения.
можностью транспортировки тепловой 170 28,6%
энергии на значительные расстояния В настоящее время около 80% тепла
в связи с высоким уровнем потерь производится с помощью систем тепло- 168
при передаче ее по сетям. Основным снабжения, которые обеспечивают
потребителем тепловой энергии его передачу в виде горячей воды
является население, доля которого из централизованной котельной
в структуре потребления составляет или когенерационной установки
2011 2012 2013 2014 2015 2016
около 57%11. по трубопроводной сети.
Протяженность тепловых сетей, тыс. км
Доля тепловых сетей, нуждающихся
в замене, %
Источник: Росстат.
11
Данные Росстата за 2016 год.
Обзор электроэнергетической отрасли России 15Регулирование тарифа на тепловую энергию
Тарифы на тепловую энергию устанав- Метод регулирования выбирается РЭК. Применение данного метода при уста-
ливаются региональными энергетиче- Долгосрочные тарифы рассчитываются новлении тарифов не является стиму-
скими комиссиями (РЭК). с использованием методов RAB- лом для компаний к модернизации
регулирования, метода индексации и замене теплогенерирующих активов
В Постановлении Правительства РФ
и метода сравнения аналогов. в полном объеме, потому что в тарифе
№ 1075 от 22.10.2012 г. (в редакции
не заложена инвестиционная состав-
от 25.08.2017 г.) «О ценообразовании Согласно планам правительства должен
ляющая.
в сфере теплоснабжения» выделяются происходить плавный переход к долго-
несколько методов тарифообразования: срочному тарифному регулированию,
•► метод экономически обоснованных который позволяет устанавливать тари-
затрат; фы на три года в первый долгосрочный
период. В последующих периодах срок
•► метод обеспечения доходности
действия долгосрочного периода увели-
на инвестированный капитал
чивается до пяти лет12. Однако, несмо-
(RAB–регулирование);
тря на плюсы долгосрочного регулиро-
•► метод индексации; вания, на текущий момент для тарифо-
•► метод сравнения аналогов. образования все же используется метод
экономически обоснованных затрат.
12
Постановление Правительства РФ № 1075 от 22.10.2012 г. (ред. от 25.08.2017 г.) «О ценообразовании в сфере теплоснабжения».
16 Обзор электроэнергетической отрасли РоссииРазвитие отрасли в 2016-2017 годах
Установленная Установленная мощность, ГВт
мощность 218 223 226 232 235 236 240
0,23%
0,03% 0,04%
Суммарная мощность электростанций 11,0% 11,3% 11,5% 11,8% 11,6%
11,2% 11,0%
России, устойчиво растущая с начала 20,1%
21,0% 20,5% 20,3% 20,4%
2000-х годов, достигла 240 ГВт в конце 20,4% 21,0%
третьего квартала 2017 года. Большая
часть мощностей электроэнергии
(67,9%) приходится на ТЭС, 20,2% — 68,4% 68,0% 68,0% 68,1% 68,1% 67,8% 68,0%
на ГЭС, и 11,7% — на АЭС.
В 2016 году было введено в эксплуата-
цию генерирующее оборудование общей
2011 2012 2013 2014 2015 2016 9 мес. 2017
установленной мощностью 4,3 ГВт.
В то же время было выведено из эксплуа- ТЭС ГЭС АЭС ВИЭ
тации и законсервировано на длительный
Источник: Системный оператор Единой энергетической системы.
срок оборудование мощностью 3,9 ГВт.
Среди крупнейших введенных мощно-
стей в 2016 году: Нововоронежская АЭС Производство и потребление электроэнергии
(1,2 ГВт), Троицкая ГРЭС (0,7 ГВт)
и Ново-Салаватская ПГУ (0,4 ГВт), в пер- Производство электроэнергии в России превысил рост индекса промышленного
вой половине 2017 года: Верхнетагиль- в 2016 году выросло на 2,1% относи- производства (1,1%). Холодная зима
ская ГРЭС (0,5 ГВт), Ярославская ТЭС тельно 2015 года. Производство электро- способствовала наибольшему приросту
(0,5 ГВт), Казанская ТЭЦ-3 (0,4 ГВт), энергии главным образом росло за счет электропотребления в энергосистемах
Хуадянь-Тенинская ТЭЦ (0,4 ГВт). ГЭС (со 160,4 млрд кВтч в 2015 году Северо-Запада и Сибири.
до 178,3 млрд кВтч в 2016 году).
Возобновляемые источники энергии В 2016 году производство электроэнер-
Производство на ТЭС и АЭС практи-
(ВИЭ) в России находятся на начальной гии превысило потребление в России
чески не изменилось — оно составило
стадии развития. С 2013 года государ- на 21,6 млрд кВт*ч. Данный объем был
673,7 млрд кВтч и 196,4 млрд кВтч
ство начало развивать данный сегмент направлен на экспорт в соседние страны,
соответственно.
через механизм ДПМ. В России ВИЭ такие как Финляндия, Беларусь, Украина
представлены преимущественно солнеч- Электропотребление в России в 2016 го- и Китай. Мы ожидаем, что в связи
ными и ветровыми электростанциями. ду выросло на 1,9% по сравнению с 2015 с завершением программы ДПМ в 2017
Суммарная мощность ВИЭ составляет годом. Основными долгосрочными драй- году и выводом старых мощностей
более 560 МВт (0,2% от всех мощностей). верами роста электропотребления явля- в ближайшие годы профицит на рынке
В конце первой половины 2017 года ются развитие промышленности, увели- электроэнергии будет сокращаться.
мощность солнечных электростанций чение численности населения и его В конце первой половины 2017 года
составляла около 460 МВт, мощность ве- доходов, а также повышение экономиче- профицит электроэнергии составил
тровых электростанций — около 100 МВт. ской активности. В 2016 году из-за погод- только 6 млрд кВтч.
ного фактора рост электропотребления
Производство и потребление электроэнергии в России, млрд кВтч
1019 999 1032 1016 1023 1009 1024 1013 1027 1008 1049 1027
769 758
2011 2012 2013 2014 2015 2016 9 мес. 2017
Производство Потребление
Источники: Системный оператор Единой энергетической системы, Росстат.
Обзор электроэнергетической отрасли России 17Рентабельность компаний отрасли
В 2016 году медианные показатели Динамика медианной рентабельности по EBITDA
рентабельности по EBITDA13 в отрасли
выросли по сравнению с 2015 годом, 21,2 %
составив 17,8% в секторе передачи 19,2 %
17,2% 16,0% 16,7% 16,1% 20,6%
и распределения и 19,2% в секторе 14,1% 15,6 %
17,8%
генерации. 15,7% 14,7%
13,8% 12,6% 12,4%
Росту рентабельности компаний в 2016 11,6%
году и за девять месяцев 2017 года
способствовали экстремальные летние
и зимние температуры, что повысило
объем потребления электроэнергии 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 9 мес. 2017
и цену на нее.
Генерация Передача и распределение
Источник: Capital IQ.
Капитальные вложения
В 2016 году суммарный объем инвести- Динамика капитальных расходов, млрд руб.
ций публичных электроэнергетических
449 451
компаний составил 309 млрд руб., что 406
на 8,6% ниже показателя 2015 года. 357 371
338
С 2012 года наблюдается снижение 267 273 309
287
инвестиций генерирующих компаний, 250 193
209 163
связанное с постепенным завершением 178
187
программы ДПМ для традиционных
182 178 156 178 175
источников электроэнергии. 149 131 100
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017П
Генерация Передача и распределение
Источник: Capital IQ.
П — прогноз.
13
десь и далее показатели рассчитаны по данным российских электроэнергетических компаний, акции которых обращаются на бирже.
З
Не учитываются атомные генерирующие компании.
18 Обзор электроэнергетической отрасли РоссииИсточники Динамика привлеченного финансирования, млрд руб.
финансирования 808
773
719
В 2013 году закончилась активная фаза 643
публичных размещений электроэнерге- 558
тических компаний. Сокращение 469 461
инвестиционных программ повлияло 419
на спрос на кредиты со стороны указан-
ных компаний, вследствие чего объем
привлечения финансирования с 2013
года снижается. Спад объемов финанси-
рования обусловлен также влиянием
внешних ограничений, которые были 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 9 мес. 2017
введены в 2014 году.
В 2016 году объем финансирования Кредиты Облигации IPO/SPO Частное размещение
публичных электроэнергетических
компаний начал восстанавливаться.
Источник: Capital IQ.
Предприятия адаптировались к текущим
условиям, в том числе к внешним огра-
ничениям, и стали активнее привлекать
финансирование.
Долговая нагрузка
В настоящее время основным источни- В 2016 году медианный показатель дол- Медианные показатели эффективных
ком финансирования для них выступает говой нагрузки Долг/EBITDA среди гене- процентных ставок по заемным сред-
банковское кредитование. Несмотря рирующих компаний снизился до 2,2х, ствам в 2016 году составили 12,3%
на рост объемов финансирования а в сегменте передачи и распределения — среди генерирующих компаний и 9,7%
в 2016-2017 годах, абсолютная вели- до 1,9х. Этому способствовали рост среди компаний в сегменте передачи
чина долга компаний снижается. Рост рентабельности компаний и сокращение и распределения. В течение девяти
объемов привлечения финансирования абсолютной величины долга. месяцев 2017 года процентные ставки
в последние два года связан с рефинан- продолжили снижаться в связи с общей
сированием текущих займов на фоне тенденцией сокращения процентных
снижающихся процентных ставок ставок на российском рынке.
по займам, а также с финансированием
оборотного капитала.
Динамика долговой нагрузки и эффективных процентных ставок по займам
(медианные значения)
10,5% 12,0% 11,8% 12,9% 12,3%
11,1%
9,3% 9,5%
11,0%
9,1% 9,5% 9,4%
6,2% 6,2% 7,1% 7,3%
3,6x
2,7x 2,7x 2,6x 2,6x
2,0x 2,3x 2,4x 2,0x 2,2x
1,7x 1,9x 1,7x 1,8x
1,3x 1,3x
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 9 мес. 2017
Долг/EBITDA — генерация Долг/EBITDA — передача и распределение
Ставки по займам — генерация Ставки по займам — передача и распределение
Источник: Capital IQ.
Обзор электроэнергетической отрасли России 19Слияния и поглощения Динамика слияний и поглощений в отрасли электроэнергетики, млрд руб.
на рынке 11 10
8
электроэнергии 7 6
4
6
2
Объем сделок слияний и поглощений 639
в 2016 году составил 80 млрд руб.,
а за девять месяцев 2017 года —
60 млрд руб. Крупнейшей сделкой
281 284
в отрасли в 2016 году стала покупка
АО «Евросибэнерго» 40,3% ПАО «Иркутск- 83 74 80
57 60
энерго» за 70 млрд руб14. Согласно пресс-
релизу АО «Евросибэнерго», в результа-
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 9 мес. 2017
те этого предприятия будут действовать
как единая операционная компания, Объем сделок, млрд руб. Число сделок
что существенно усилит позиции всей
группы En+, обеспечит доступ к рынкам Источник: Capital IQ.
капитала и в итоге даст возможность
реализовать ключевые инвестиционные Относительно высокий объем сделок
в 2013 году связан с покупкой ПАО
Выводы
проекты15.
«Россети» 80%-ной доли в ПАО «ФСК ЕЭС»
3 ноября 2017 года En+ провела В 2016-2017 годах компании электро-
на сумму более 450 млрд руб20. Данная
самое крупное российское IPO с 2012 энергетической отрасли демонстрируют
сделка была осуществлена в рамках
года16, в ходе которого продала 18,8% рост операционной рентабельности и сни-
объединения сетевых компаний. Реструкту-
увеличенного капитала за 1,5 млрд жение долговой нагрузки. В то же время
ризация проведена с целью повышения
долл. США, а с учетом опциона банков- инвестиции в отрасль после подъема,
административной и операционной эф-
организаторов было продано 19,6%17. связанного с реформами 2008-2011
фективности компаний за счет объедине-
IPO прошло на Лондонской и Москов- годов, в последние годы сокращаются
ния взаимодополняющих управленческих
ской биржах. С 2014 года это первое на фоне завершения программы ДПМ.
функций, активов и бизнеса, а также для
IPO российской компании, проводимое Несмотря на позитивные операционные
повышения эффективности их инвести-
в Лондоне. Таким образом, мы видим результаты, мультипликаторы по россий-
ционной деятельности с применением
рост интереса со стороны иностранных ским компаниям ниже, чем по зарубеж-
системного подхода к развитию маги-
инвесторов к российским активам. ным аналогам.
стральных и распределительных сетей21.
Кроме того, в начале 2018 года ожида-
ется консолидация российских активов Мультипликаторы генерирующих и интегрированных компаний
Fortum и Uniper. Согласно пресс-релизу
компании Fortum, в 2017 году финская 14 12,6x
Fortum подписала соглашение с немец- 12
кой E.On о покупке у последней в нача- 10 9,5x 9,4x
ле 2018 года 46,65% компании Uniper18. 8
Один из основных активов Uniper —
6
российская энергокомпания 4,4x
3,7x
4 2,7x
ПАО «Юнипро», объединяющая
1,6x
шесть тепловых электростанций 2 0,8x 0,2x 0,6x
общей мощностью 11,1 ГВт19. 0
EV/Выручка EV/EBITDA EV/Установленная мощность*,
долл. США/Вт
Российские генерирующие компании Иностранные интегрированные компании
Иностранные генерирующие компании Транснациональные интегрированные компании
Источники: Capital IQ (LTM на 30.09.2017), анализ EY.
* Мультипликатор EV/Установленная мощность для интегрированных компаний не применим.
14
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2016/05/17/641236-evrosibenergo-irkutskenergo
15
https://www.eurosib.ru/ru/press/news/2007/?sphrase_id=7472
16
http://www.interfax.ru/business/586025
17
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2017/11/07/740669-krupneishie-ipo
18
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2017/09/20/734673-fortum-uniper
19
https://www.fortum.com/en/mediaroom/pages/fortum-signs-agreement-with-eon.aspx
20
https://quote.rbc.ru/news/company/14/06/2013/58c6c2649a79470e32a350d6
21
http://www.fsk-ees.ru/press_center/company_news/?ELEMENT_ID=110101
20 Обзор электроэнергетической отрасли РоссииВы также можете почитать
