M&A Radar 2020: Україна - Березень 2021 року - KPMG в Україні kpmg.ua - assets.kpmg
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
M&A Radar 2020: Україна Березень 2021 року KPMG в Україні kpmg.ua
2 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 3
Зміст Вступ
2020: рік, дуже не схожий на інші роки
Коли у лютому 2020 року ми опублікували звіт «M&A спостерігати переломний момент як розвитку пандемії,
Radar 2019: Україна», мало хто міг передбачити, який так і в її економічному впливі.
значний вплив матиме COVID-19 на населення світу,
Довіра інвесторів до України певною мірою залежатиме
на світову економіку чи на наше особисте повсякденне
від того, наскільки ефективно країна буде долати
життя в прийдешньому році.
наявні перешкоди. Серед ключових питань, що
Попри те, що уряди та міжнародні фінансові установи підлягають вирішенню, можна назвати спір, який
спрямували мільярди доларів на боротьбу з пандемією, триває з Конституційним Судом України, погашення
повні або часткові локдауни у понад 100 країнах в кінці українським урядом заборгованості перед виробниками
Вступ Огляд Огляд ринку Динаміка березня 2020 року спричинили світовий спад економіки. альтернативної енергетики на суму близько 1 млрд
за 2020 рік транскордонних Окрім економічного впливу, пандемія зумовила
дол. США та переговори з МВФ щодо забезпечення
угод M&A довгострокові зміни в нашому житті. Глобальна цифрова
наступного траншу фінансування відповідно до угоди
про резервне кредитування. Усі ці виклики негативно
трансформація прискорилася для бізнесу, споживачів та
позначаються на довірі інвесторів, і тому вони будуть
приватних осіб. Віддалений та гібридний режими роботи
уважно стежити, як розвиватиметься вирішення
3 4 6 9
стали швидше нормою, ніж винятком. Відеодзвінки
проблем протягом наступних місяців.
по роботі та для соціалізації, а також інтернет-торгівля
зараз є опорою нашого життя. Зазначені фактори будуть Попри всі ці перешкоди Україна та Об'єднані Арабські
продовжувати стимулюмати зміни на ринку M&A. Емірати в лютому 2021 року підписали інвестиційні
меморандуми на 3 млрд дол. США. Така заява про наміри
Локдаун викликав різке зниження людської активності,
інвестувати в Україну не залишиться непоміченою
внаслідок чого людство усвідомило, який негативний
іншими інвесторами, що спостерігають за інвестиційним
вплив воно може мати на нашу планету. До політичного
потенціалом України. У зв’язку з цим є підстави для
і корпоративного порядку денного все частіше й
обережного оптимізму щодо перспектив українського
активніше входять екологічні та соціальні питання, а
ринку M&A та більш масштабних інвестицій у країну в
також питання корпоративного управління (ESG).
наступному році.
Попри нові хвилі та штами COVID-19 схвалення кількох
Сподіваємося, цей випуск «M&A Radar 2020: Україна»
вакцин та розгортання програм вакцинації у світі та
наштовхне вас на цікаві роздуми та ідеї.
в Україні дають надію, що у 2021 році ми зможемо
Прогноз Огляд Додаток
на 2021 рік за галузями
Пітер Латос
Партнер, керівник
12 18 33
відділу консультування,
інвестицій та ринків капіталу
KPMG в Україні
© 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені. © 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені.
4 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 5
Огляд
Про небажання інвесторів вкладати капітал в результаті
15% 62% 44% пандемії свідчить невелика кількість угод, вартість яких
69 $925 млн $28 млн 4,4% у 2020 році перевищувала 100 млн дол. США.
Обсяг угод Вартість угод Середня вартість угоди ВВП
Десять найбільших угод M&A в Україні у 2020 році
Угоди M&A в Україні (2013–2020) № Об’єкт Сектор Покупець Продавець % Вартість,
Економічний ефект пандемії COVID-19 придбання млн дол. США
зупинив зростання на ринкуM&A України, 2013 3 319 500
1 ТІС – Транспорт та DP World PLC TIS.UA 51% 130
109
що тривало три роки поспіль. контейнерний інфраструктура
термінал
2014 994 1 588 36
2 Єврожитлогруп Будівництво Dragon Capital Не 100% 110
За даними Національного банку України (НБУ), реальний нерухомості розголошується
ВВП у 2020 році впав на 4,4% порівняно з прогнозом 2015 1 011 48
щодо його зростання на 3,5% на кінець 2019 року. 3 Хмельницьк- Сільське Епіцентр К Svarog West 96,7% 100
Агро господарство Group
Це було найбільше падіння української економіки з 2016 785 55
4 Billa Україна Споживчі UAB Consul Trade REWE 100% 70
часу Революції Гідності 2013–2014 років. Беручи до
ринки House International AG
уваги потужну кореляцію між реальною економікою та 2017 987 67
корпоративними транзакціями, не дивно, що вартість 5 Сільськогоспода- Сільське Agartha Fund LP; Віталій 100% 70
угод зі злиття та поглинання в Україні також зазнала рський холдинг господарство Alexandre Garese – Хомутинник –
стрімкого та різкого спаду в 2020 році, знизившись на 2018 1 109 714 81 Каскад-Агро приватний інвестор; приватний
62% до 0,9 млрд дол. США. інвестор
Обсяг угод знизився до рівня 2017 року. При цьому 2019 1 686 734 81 6 Воля-Кабель Інновації та Datagroup; Михайло Київські 100% 68
протягом 2020 року було оголошено лише про 69 угод, технології Шелемба – приватний телекомунікаційні
інвестор; Horizon мережі; Телесвіт
що становить15-відсоткове зниження порівняно з 2020 925 69 Capital
попереднім роком.
7 Restream service Інновації та Sapphire Ventures, Не Не 50
Зниження вартості M&A угод в Україні частково Вартість угоди Значні угоди технології Insight Partners та інші розголошується розголошується
пояснювалося нижчим рівнем оприлюднення детальної (без врахування (>500 млн дол. США) інвестори
інформації щодо угод. Вартість угод було розкрито лише значних угод)
щодо 48% угод, оголошених у 2020 році, що значно Обсяг угоди 8 Готель «Дніпро» Будівництво Smartland ФДМУ 100% 41
нижче рівня розкриття інформації, що спостерігається на нерухомості
більш розвинутих ринках. 9 JKX Oil&Gas Нафтогазовий Bridgewater Holdings Не 19,97% 30
Водночас середня вартість угоди впала до 28 млн дол. сектор Corp розголошується
США. Це було пов'язано з небажанням деяких інвесторів 10 EVERI Ltd. Транспорт та Glencore Agriculture Група компаній 100% 25
вкладати капітал під час пандемії, нездатністю деяких інфраструктура Limited OREXIM
компаній залучати фінансування протягом цього періоду
та з тим, що фінансово стабільні продавці відкладали Усього 694
угоди в очікуванні вищих цінових мультиплікаторів.
Як % всіх угод M&A в Україні 75%
За участю іноземних інвесторів
За участю українських інвесторів
© 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені. © 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені.
6 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 7
Огляд ринку за 2020 рік
Витрати на споживчі цілі 2020, у порівнянні НБУ також слід віддати належне за успіх його монетарної
Падіння темпів економічного розвитку, з аналогічним періодом минулого року Діяльність на ринку M&A в Україні почала політики. Незважаючи на посилення цінового тиску
протягом другого півріччя 2020 року в результаті
спричинене пандемією, змусило деяких 12,5% набирати обертів влітку і була у розпалі в 4-му пандемії, підвищення цін на імпортну продукцію внаслідок
інвесторів застосувати більш обережний 8,4% кварталі, в результаті чого, у другій половині знецінення гривні та вимушене рішення українського
підхід до оцінки та ведення переговорів щодо 2020 року були оголошені майже дві третини угод. уряду підвищити газові тарифи для населення в рамках
укладання угод у 2020 році. 1,4% угоди з МВФ, інфляція залишалася під контролем,
підвищившись у 2020 році з 4,1% до 5%. У результаті НБУ
Частково це було пов'язано з послабленням суворих
зміг знизити облікову ставку з 13,5% у січні до 6%у червні
обмежень локдауну, подібним до того, яке спостерігалося в
Загалом протягом 1 півріччя 2020 року було оголошено 2020 року, яка залишалася незмінною до кінця року.
1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. інших європейських державах, і частково – з оптимізмом у
27 угод на суму 456 млн дол. США, що відображає зниження Послаблення обмежень локдауну та покращення
зв’язку з оголошенням про підписання угоди «стенд-бай» із
обсягу угод на 40% та зменшення їхньої вартості на 47% економічного клімату у другому півріччі 2020 року сприяли
Міжнародним валютним фондом, що передбачала надання
порівняно з першим півріччям 2019 року та найнижчі проміжні відновленню активності в секторі M&A в Україні, і серпень
Україні кредиту в розмірі 5 млрд дол. США на 18 місяців.
показники на середину року, починаючи з 1 півріччя 2015 року. справді став переломним моментом після оголошення
Український уряд вжив додаткові кроки на підтримку шести угод на загальну суму 125 млн дол. США.
Активність на ринку угод зі злиття та поглинання була
реальної економіки та підвищення рівня макрофінансової
низькою на початку 2020 року і зазнала додаткового 14,9% стабільності в країні шляхом зниження облікової ставки, Відновлення продовжилося у 4-му кварталі
негативного впливу у зв’язку з оголошенням локдауну,
яке підтримали Національний банк України (НБУ) та
в березні. З огляду на такий більш зважений підхід до 2020 рік став роком різких змін для споживчого сектора. 2020 року, коли було оголошено 26 угод на
Європейський банк реконструкції та розвитку (ЄБРР),
укладання угод обсяг оголошених та завершених угод Під час першого локдауну та падіння темпів зростання
погодивши валютну своп-угоду на 500 млн дол. США. загальну суму 187 млн дол. США, що робить
протягом року впав до 74% проти 88% у 2019 році, а кілька номінальної заробітної платні споживчі витрати цей квартал найактивнішим періодом у сфері
угод, оголошених протягом 2020 року, були скасовані, що скоротились у другому кварталі на 14,9% в порівнянні з Крім того, залучивши протягом 2020 року інвестиції на суму
понад 1 млрд дол. США, Україна стала третім за величиною
укладання угод в Україні з 2014 року.
сталося вперше з 2017 року. аналогічним періодом минулого року, тоді як в першому
кварталі було зростання на 12,5%. реципієнтом коштів ЄБРР після Туреччини та Єгипту.
У квітні 2020 року Regal Petroleum оголосила про розірвання Однак економічні перешкоди існували ще до того, як друга
угоди з придбання ПрАТ «Укрнафтінвест» на суму 39 млн Послаблення обмежень в рамках локдауну сприяло Найбільші суми ЄБРР надав на проекти у транспортному хвиля COVID-19 змусила уряди повторно оголошувати
дол. США, а в червні 2020 року Dragon Capital скасувала відновленню рівня споживчих витрат у 3-му кварталі, та інфраструктурному секторі, зокрема такі: глобальні локдауни в кінці 2020 року.
заплановане придбання банку Idea Bank. Dragon Capital які зросли на 1,4% в порівнянні з аналогічним періодом Подальші виплати траншів за кредитною угодою «стенд-бай»
€450 млн
прямо заявила, що це рішення значною мірою спричинено минулого року, хоча повний ефект цих витрат (у зв'язку із МВФ стали проблематичними після ухвалення жовтневого
економічною кризою, викликаною поширенням COVID-19 з відновленням росту номінальної заробітної плати, рішення Конституційного Суду України, яке визнало багато
як в Україні, так і в усьому світі, що суттєво впливає на відкладеним попитом та стартом сезону відпусток) антикорупційних реформ 2014 року неконституційними. Це
потенційні ризики, пов'язані з придбанням. був насправді помітним лише у 4-му кварталі, в якому Підтримка програми «Укравтодору» з рішення мало суттєві наслідки та зумовило вагання серед
зафіксоване зростання на 8,4% у порівнянні з аналогічним оновлення наявних доріг та будівництво представників МВФ щодо здійснення виплати Україні другої
Хоча більшість учасників ринку зосереджувались на об’їзної дороги поблизу Львова для
періодом минулого року. частини коштів кредиту «стенд-бай».
підтримці операційної діяльності для уникнення втрат у забезпечення кращого доступу до
зв’язку з пандемією, деякі гравці скористались можливістю Пандемія, безсумнівно, призвела до структурних змін До того ж невиконання українським урядом зобов'язання
Транс’європейської транспортної мережі. «Укренерго» на суму близько 1 млрд дол. США перед
здійснити вигідні для них придбання. Інші компанії, у динаміці споживчих витрат та прискорення попиту
керуючись довгостроковими перспективами об’єктів виробниками ВДЕ (як гарантованого покупця згідно з
на електронну торгівлю багатьма категоріями товарів,
інвестицій, продовжували завершувати угоди, до яких законами, ухваленими в липні 2020 року) також посилило
що повною мірою відповідає діловим інтересам таких
€63 млн
сумніви МВФ щодо наявності в Україні політичної волі до
готувалися тривалий час, незважаючи на пандемію. компаній, як MAKEUP Group.
впровадження необхідних реформ.
Оголошені і завершені угоди Традиційним роздрібним торговцям доведеться Неспроможність реалізовувати узгоджені з МВФ
змінювати свої бізнес-моделі, щоб відповідати на Надання можливості державному
74% 88%
реформи викликають занепокоєння щодо того, коли буде
виклики, які створюють ці зміни. Супермаркет Novus, що поштовому підприємству «Укрпошта» друга виплата, або навіть чи буде вона отримана взагалі.
належить литовській компанії BT Invest, фактично подвоїв продовжити вкрай необхідні оновлення Поширення наслідків цих подій неминуче призвело до
свою торгову площу завдяки придбанню портфеля Billa логістичної інфраструктури та уповільнення активності на ринку M&A у 2021 році: до
2020 2019
Україна із 35 супермаркетів за 70 мільйонів доларів США. розширити можливості доставки у середини лютого 2021 року було оголошено лише шість угод.
У травні 2020 року, коли ринок змирився з неминучим Тим часом мережа будівельних товарів Епіцентр К в своїй сільські регіони. Ці угоди стосувалися залучення інвестицій українською
періодом кризи в майбутньому, бельгійська видобувна інвестиційній програмі, оприлюдненій в січні 2021 року, технологічною компанією airSlate, що спеціалізується на
промислова група Sibelco придбала українські розкрила плани щодо розвитку власного інтернет- рішеннях з автоматизації робочих процесів та управління
400
ПАТ «Курдюкомбінат кислотостійких виробів» та магазину та побудови логістичних центрів. документообігом, від Morgan Stanley Expansion Capital, General
ТОВ «Євромінерал», що здійснюють діяльність у секторі Catalyst та HighSage Ventures на суму 40 млн дол. США.
видобутку глини. Інвестиційний фонд Horizon Capital
Придбання 400 енергоефективних Крім того катарська група Qatari NEBRAS інвестувала
також придбав значну міноритарну частку в MAKEUP
тролейбусів для заміни застарілих кошти в шість українських вітряних електростанцій та дві
Group, яка є швидко зростаючим лідером в галузі
автопарків у 12 містах України сонячні електростанції, а ОККО оголосила про придбання
електронної торгівлі косметичних товарів.
херсонського терміналу з перевантаження нафти.
© 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені. © 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені.
8 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 9
Хоча низка тенденцій у секторі злиття та
поглинання виникла ще в кінці 2019 року;
пандемія, зміна поведінки споживачів та
занепокоєння щодо безпеки каналів постачання
прискорили ці тенденції, що розпочалися раніше.
Диджиталізація: Електронна торгівля:
з цифровою трансформацією, інтернет-торгівля та віддалені
Динаміка
яка є ключовою стратегічною сервіси змогли скористатися
метою для більшості перевагами зменшення
підприємств, постачальники обсягів операцій традиційних
нових технологій самі стають
споживчих сегментів у результаті карантинних заходів,
об’єктами придбання. Сектор ІТ України завжди високо а також швидким переходом на режим дистанційної
транскордонних
цінувався і з кожним роком стає все більш потужним та роботи. Зокрема, служби онлайн-доставки, з цілком
ефективним. очевидних причин, зафіксували значне підвищення
За даними Державної служби статистики України, за перші попиту під час пандемії.
дев'ять місяців 2020 року експорт комп'ютерних послуг В Україні місцева служба доставки Glovo повідомила
зріс до 2,1 млрд дол. США, що відображає річний приріст про зростання обсягів на 40–50% вище планових
угод M&A
на 15%. Це зростання допомогло збільшити у 2020 році показників, що дало можливість компанії досягти точки
обсяг ринку злиття та поглинання України в інноваційному беззбитковості, незважаючи на те, що вона інвестувала
та технологічному секторі до 184 млн дол. США. мільйони євро у розвиток своїх сервісів.
Угоди включали фінансування Restream на суму
50 млн дол. США, проведене Sapphire Ventures Зміни в ланцюгах постачання:
та Insight Partners, після того як компанія з послуг
локдауни у Китаї та інших
мультиплатформної трансляції в прямому ефірі
частинах Азії протягом 4-го
оголосила про 300-відсоткове зростання кількості
кварталу 2019 року спричинили
переглядів у місяць за перші сім місяців 2020 року.
велику кількість випадків збоїв
у роботі глобальних ланцюгів постачання, змусивши
деякі компанії переоцінити свою залежність від регіону
та шукати альтернативні джерела поставок. Відкладений
попит і зростання обсягів торгівлі прискорили процес
запуску нових маршрутів доставки, таких як вантажні
сполучення залізницею двічі на тиждень, що з'єднують
Європейські та Азіатські напрямки через Балтійсько-
Чорноморський транспортний коридор, що з'єднує Чорне
море і Балтійський регіон.
Такі зміни у ланцюгах постачання у поєднанні з тим, що
Україна відкрила свою інфраструктуру для державно-
приватних партнерств, зумовили оголошення угод
загальною вартістю 164 млн дол. США у транспортному
та інфраструктурному секторах.
© 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені. © 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені.
10 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 11
Динаміка транскордонних угод M&А
Вітчизняні Придбання іноземних активів Придбання українських активів
українськими інвесторами іноземними інвесторами
39% 7% 97% 67% 69% 22%
$514 млн 43 $7 млн 1 $405 млн 25
Вартість угод Обсяг угод Вартість угод Обсяг угод Вартість угод Обсяг угод
Це також було основною причиною 58% зниження
Інвестиції у вітчизняні підприємства Згідно з тенденціями останніх років, Незважаючи на обмеження локдауну, що середньої вартості транзакцій до 37 млн дол. США
залишились рушійною силою на ринку M&A вплинули на міжнародні поїздки, M&A угоди за (2019: 88 млн дол. США); що є найнижчим значенням
українські інвестиції в закордонні об’єкти
з 2014 року. Рівень розкриття таких угод продовжив
угод в Україні в 2020 році. продовжували зменшуватися в 2020 році, участю іноземних інвесторів, все ще становили
тенденцію останніх років і знизився з 47% у 2019 році до
було оголошено лише одну угоду за участю понад третину від загального обсягу угод. 44% у 2020 році (порівняно з високим значенням 69% у
Вітчизняні M&A угоди становили 55% від вартості та українських інвесторів. 2014 році).
62% від обсягу угод в Україні. Іноземні інвестори надали перевагу наступним На Європу (135 млн дол. США, 14 транзакцій), Близький
українським секторам: інновації та технології (дев'ять Схід (130 млн дол. США, одна транзакція) та Північну
Найбільшою вітчизняною угодою, оголошеною у Фонд Emerging Europe Growth Fund III (EEGF III) компанії угод), сільське господарство (шість угод), транспорт Америку (70 млн дол. США, вісім транзакцій) у 2020 році
2020 році, було придбання ТОВ «Єврожитлогруп» Horizon Capital інвестував 7 млн дол. США у придбання та інфраструктура (чотири угоди), що становило трохи припадало 83% від вартості всіх угод з придбання
(власник Бізнес-центру 101 Tower) компанією Dragon 6,8% акцій Purcari Wineries у Молдові. Молдавська більше трьох чвертей від усіх угод за участю іноземних українських активів іноземними інвесторами та 92%
Capital за 110 млн дол. США. виноробна компанія добре відома компанії Horizon, яка інвесторів у 2020 році. обсягу всіх таких угод.
Середня вартість вітчизняних угод у 2020 році раніше інвестувала в цей бізнес через свій фонд EEGF II,
продавши свою частку до жовтня 2019 року і отримавши 25 угод за участю іноземних інвесторів, оголошених у Інвестиції з Північної Америки переважно належали
зменшилась на 10%, до 24 млн дол. США; це є
прибуток у 3,3 рази вищий за інвестовані кошти. 2020 році, були укладені 21 різними інвесторами, третина до фондів прямих інвестицій та венчурного капіталу,
найнижчим показником із 2014 року. Тим часом рівень
з яких була новими учасниками на українському ринку. У які інвестували в українські ІТ-стартапи, включно з
розкриття вартості угод знизився з 67% у 2019 році Перспективи угод M&A за кордоном за участю той час як європейські інвестори були найактивнішими залученням коштів компанією Restream на суму 50 млн
до 49%. українських інвесторів залишаються не дуже інвесторами, новими учасниками ринку також стали дол. США. Тим часом іноземні інвестиції з Європи були,
Приблизно 90% (464 млн дол. США) вартості вітчизняних оптимістичними, оскільки більшість компаній інвестори зі США (п’ять) та Франції (два інвестори). в основному, спрямовані в сектори cільське господарство
угод M&A в 2020 році було зосереджено у чотирьох зосереджується на внутрішньому ринку, хоча постійне
Незважаючи на те, що загальний обсяг угод зменшився на і транспорт та інфраструктура.
секторах. Сектор «Нерухомість та будівництво» залучив зростання експорту та інвестицій в інфраструктуру,
необхідну для експорту товарів і фахівців на 69% у порівнянні з попереднім роком, важливо пам’ятати, У 2020 році іноземні інвестори придбали чотири
205 млн дол. США, в основному, завдяки діяльності
зовнішні ринки, може стимулювати активність у що частка придбання компанії Vodafone Україна компанією термінали в Одесі, п’ять елеваторів та земельні банки
Dragon Capital в цьому секторі, після нього йдуть сектори:
середньостроковій перспективі. Bakcell за 734 млн дол. США становила майже дві третини площею 118 000 га.
сільське господарство – 100 млн дол. США, інновації
від угод M&A за участю іноземних інвесторів у 2019 році.
та технології – 84 млн дол. США та нафта і газ – 75 млн
дол. США.
Трохи більше половини обсягу всіх угод M&A було Вартість M&A угод за участю іноземних інвесторів Обсяг M&A угод за участю іноземних інвесторів
зосереджено у тих самих секторах: нерухомість та за регіонами (млн дол. США ), 2019 проти 2020 за регіонами, 2019 проти 2020
будівництво (дев'ять угод), сільське господарство (сім),
інновації та технології (чотири) та нафта і газ (чотири). 2019 2020 2019 2020
6% 11% 11%
17% 3% 4% 8%
32% 3%
32%
15% 64% 11%
34% 56% 64%
17% 12%
СНД Європа Північна Америка Азіатсько-Тихоокеанський регіон Близький Схід і Африка
© 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені. © 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені.
12 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 13
Прогноз на 2021 рік
Якщо перешкоди вдастся подолати, існують підстави для обережного оптимізму
щодо помірного збільшення загальної вартості та обсягу угод M&A в Україні
протягом 2021 року. Ми прогнозуємо, що активність почне наростати у другому
півріччі, при цьому перспективи на майбутнє є більш позитивними.
5% 3%
ВВП Дефіцит бюджету
Україні необхідно буде Нещодавно оголошені плани Зміни в законодавстві
Така тривала невизначеність, Український уряд очікує Залишається занепокоєння
вкласти значну суму коштів у дають додаткові підстави для повинні сприяти подальшим
ймовірно, означатиме, що зростання ВВП майже на щодо відкладеного траншу
трансформацію енергетичного оптимізму щодо перспектив інвестиціям в Україну,
деякі інвестиційні рішення 5% у річному обчисленні МВФ за угодою «стенд-бай»
сектора вугілля з високим інвестицій у 2021 році. особливо в сектори «Транспорт
будуть відкладені, а угоди у 2021 році; за рахунок та можливої політичної
рівнем викидів вуглецю та та інфраструктура» та
M&A залишатимуться на рівні відкладених інвестицій та кризи.
продуктів, що містять вугілля, «Сільське господарство».
2020 року. споживчих витрат.
на більш чисту енергію. У короткостроковій перспективі
меморандуми та контракти на суму
На сьогодні МВФ виплатив лише
3 млрд дол. США, підписані між
Зважаючи на те, що кількість угод Звичайно, є занадто багато 2,1 млрд дол. США з 5 млрд дол. США Позитивним є те, що однією з
Це – ключова частина майбутньої Україною та Об’єднаними Арабськими
продовжує коливатися, а вакцинація невизначеностей щодо майбутнього за угодою «стенд-бай», затримавши ключових реформ, які очікуються
взаємодії з ЄС з метою досягнення Еміратами в лютому 2021 року під
перебуває на початковому етапі, напрямку пандемії як в Україні, так і в виплату решти 2,9 млрд дол. США цього року, є наступний етап
амбіційних цілей ЄС щодо зменшення час офіційного візиту Президента
поки що занадто рано визначати, чи країнах, які є її основними торговими через рішення уряду України щодо імплементації Закону про ринки
партнерами, щоб мати ясність на викидів вуглекислого газу, що в Зеленського до Еміратів, є чіткою
закінчилась в Україні остання хвиля регулювання тарифів на газ для сільськогосподарських земель,
початку року. Прогнози неминуче кінцевому підсумку буде перевіркою заявою про наміри щодо майбутньої
пандемії. Якщо пандемію можна буде домогосподарств. Уряд зазначив, що ухваленого Верховною Радою
зміняться в першій половині готовності уряду до реалізації Зеленого співпраці між двома суверенними
взяти під контроль протягом 2-го це були вимушені заходи протягом курсу для Європи (European Green наприкінці березня минулого року.
2021 року, оскільки тенденції державами.
кварталу 2021 року, це дозволить зимового періоду, спричинені Deal). Очікується, що ЄС та європейські Наступний етап набуває чинності
пандемії будуть більш зрозумілими, а локдауном, оголошеним через Хоча залишається з’ясувати, наскільки
зняти обмеження з громадськості та інвестори зроблять значні інвестиції 1 липня 2021 року та скасовує
локдаун почне послаблюватися. коронавірус у країні; це було необхідно, у відновлювані джерела енергії, швидко це перетвориться на капітал,
економічного сектора. чинний мораторій на право власності
Така тривала невизначеність, щоб уникнути різкого збільшення сум особливо у вітроенергетику та сонячну залучений для українських державних на землю. Це допоможе залучити
Лише коли інвестори і рахунків за енергію, ціни на яку вже енергетику, якщо вдасться швидко
ймовірно, означатиме, що деякі підприємств та приватних компаній, ця інвестиції з вітчизняних та іноземних
транснаціональні компанії побачать інвестиційні рішення будуть призвели до протестів по всій країні. вирішити спір через непогашену угода (разом із можливістю створення джерел в український аграрний
ознаки підтвердження закінчення відкладені, а активність у секторі заборгованість між виробниками
українського суверенного фонду для сектор.
пандемії та початку активізації Поки український уряд зараз відновлюваної енергії та Укренерго.
угод M&A залишатиметься спільного інвестування з іноземними
економічної діяльності, відбудеться намагається переконати МВФ, Торік Європейський Союз назвав Законодавчі зміни, здійснені
невисокою у першому півріччі інвесторами) повинна сприяти
значне пожвавлення у сфері угод 2021 року. що це тимчасове рішення було Україну пріоритетним партнером у українським урядом та
відновленню довіри іноземних
M&A. Це стосується як України, так і ухвалене за надзвичайних обставин, впровадженні Європейської водневої законодавцями протягом 2020 року,
стратегії, при цьому особлива увага інвесторів.
інших європейських держав. незважаючи на зобов'язання України проклали шлях для здійснення
запустити ринкові механізми на ринку приділяється газотранспортній системі Що стосується вітчизняних давно назрілих та довгоочікуваних
природного газу, як зазначено у країни з метою транспортування інвестицій, керівник Dragon Capital інвестицій у сектор «Транспорт та
«зеленого» водню до ЄС. Залишається
спільному меморандумі. Томаш Фіала нещодавно оголосив про інфраструктура».
з’ясувати, які інвестиції та протягом
якого періоду часу це принесе Україні. план групи завершити п'ять угод у
Україна зобов’язана погасити
2021 році. Dragon Capital передбачає,
зовнішній борг у розмірі 5,2 млрд Однак інвестори та керівники компаній
що, разом зі спільними інвесторами
дол. США в 2021 році, а також, будуть пильно стежити за тим, що
відбудеться із борговим зобов'язанням та західними фондами, вартість
ймовірно, матиме дефіцит бюджету
Укренерго у розмірі 1 млрд дол. США угод у цьому році складе близько
від 3% до 4% ВВП.
перед виробниками ВДЕ. Швидке 200 млн дол. США, що означатиме
та рішуче вирішення цього питання повернення до темпів інвестицій, які
сприятиме відновленню довіри спостерігалися до пандемії.
інвесторів до України.
Україна посідатиме сильну позицію, і протягом другого півріччя 2021 року тут буде спостерігатися відновлення
інтересу інвесторів, за умови, що пандемія буде під контролем, зобов'язання перед виробниками ВДЕ будуть
виконані, а транш МВФ не буде затриманий надовго.
© 2021
© 2021 KPMG.
KPMG. All
All rights
rights reserved.
reserved.
14 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 15
Укладання угод: мистецтво
чи наука? Основна передумова угод M&A витримала випробування
часом. Простіше кажучи, інвестори вірять, що актив або Угоди M&A, особливо в більш складних Підготовка до перевірки покупця є
компанія принесе більший прибуток, якщо вони будуть у ринкових умовах, таких як пандемія, вирішальним кроком, яким, однак, часто
їхній власності, ніж у випадку, коли б вони перебували під ризикують провалитися через нереалістичний нехтують. Покупці рідко завершують
контролем поточних власників. Однак отримання таких
розрив в цінових очікуваннях продавця і придбання, не провівши всебічного
вищих прибутків від інвестицій вимагає двох речей.
покупця. передінвестиційного аналізу (due diligence)
з метою оцінки ризиків, зобов’язань та
По-перше, це успішне управління M&A Тому розуміння цінності того, що пропонується потенційних переваг угоди.
процесом. По-друге, це забезпечення того, потенційному покупцю є ключовим фактором.
щоб фактори, що створюють або зменшують Приділення достатнього часу для підготовки історії
В ідеалі продавець детально аналізує інформацію з
вартість, були добре зрозумілі та керовані. розвитку компанії, яка має бути також переконливою для
позицій покупця, як правило, за підтримки зовнішніх
Хтось може стверджувати, що перше – це потенційного інвестора, є необхідним.
консультантів, щоб виявити ризики та прихований
мистецтво, а друге – це наука. Наявна управлінська команда повинна бути здатною потенціал підвищення вартості. Це передбачає вживання
реалізувати стратегію зростання компанії, оскільки заходів щодо виявлення та пом'якшення ризиків та
більшість покупців очікують зберегти цю команду реалізації потенціалу, перш ніж будь-яка інформація
Як кажуть, «час вбиває угоди». Насправді ж те, що принаймні в середньостроковій перспективі. Тим стане доступною для покупців у інформаційній кімнаті.
Ілля Сегеда врешті вбиває угоду, це нездатність належним чином часом прогнози повинні бути підкріплені історичними
Також дуже важливо, щоб менеджмент був належним
підготуватися до процесу M&A та керувати ним від показниками та аналізом зовнішнього ринку. Реалістичне
Лідер напрямку консультаційних початку до кінця. чином підготовлений до перевірки покупця, що вимагає
уявлення покупця про вартість компанії є ключовим.
послуг з питань злиття і поглинань ретельної підготовки до презентацій керівництва,
Але які ключові елементи підготовки бізнесу до продажу, відповідей на запитання, що стосуються due diligence, та
KPMG в Україні
та як ми починаємо їх організовувати? забезпечення процесів для регулярного і послідовного
Визначення правильної «сукупності покупців»
оновлення інформації.
Розуміння мотивації продавця до укладання угоди є є настільки ж важливим, як і визначення чіткої
ключовим першим кроком. Рідко укладаються угоди, які стратегії угоди та підготовка переконливої
мають на меті виключно максимізацію грошової вартості
компанії на виході.
історії розвитку компанії. Зрештою, для укладання угоди
необхідно сформувати належну
Інші важливі фактори передбачають репутацію покупця,
швидкість виконання угоди, «чистоту» угоди (щодо
Важливо створити відповідну відповідне конкурентне команду в належному місці з
гарантій, відшкодування збитків, відстроченої або
середовище в M&A процесі. Наявність належного належними досвідом та навичками.
доступу до покупців є критично важливою для цього, як і
умовної оплати тощо) та опікування бізнесом, його
для знання, чому саме різні покупці будуть готові вкласти
KPMG має в Україні понад
керівництвом та персоналом після завершення угоди.
кошти в бізнес, який продається. 50 фахівців з питань укладання угод,
Усі ці різні чинники впливають на стратегію угоди.
Формування цього розуміння шляхом проведення
які охоплюють усі аспекти процесу
первинних кабінетних досліджень, аналізу ринку та за M&A; зокрема консультації з питань
рахунок прямого доступу до акціонерів та керівництва потенційних угод M&A, оцінку
потенційних покупців дозволяє вдосконалити стратегію вартості, due diligence (фінансовий,
M&A процесу, історію розвитку компанії та маркетингові
матеріали. Це збільшить ймовірність успіху угоди до
податковий, юридичний, ІТ,
офіційного виходу на ринок. кібербезпеки та доброчесності),
підтримку на переговорах та
консультації щодо підписання
договорів SPA.
© 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені. © 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені.
16 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 17
Укладання угод: за межами
пандемії Хоча обмеження на поїздки, спричинені пандемією,
явно вплинули на можливість укладати угоди, особливо
щодо сплаченої ціни, але вимагає чіткого визначення
периметра транзакції, з тим, щоб продавець міг керувати
Пандемія COVID-19, ймовірно, матиме транскордонні, використання віртуальних інформаційних бізнесом від імені покупця під час здійснення діяльності у
довготривалий вплив на M&A процес. кімнат та відеоконференцій вже знизило потребу в поїздках період між підписанням та завершенням угоди.
Унаслідок цього прискорення цифрової у процесі укладення угоди.
трансформації, злам традиційних бізнес- Однак неминучою, як і раніше, буде необхідність Незважаючи на зростання популярності
моделей та зміни поведінки споживачів «подивитись в очі» своїм контрагентам під час переговорів. використання положень договору щодо
спричинять збільшення кількості менших, Хоча цю необхідність важко замінити технологіями, суттєвих несприятливих змін (MAC), які
дуже специфічних транзакцій, оскільки використання дронів та комп'ютерної візуалізації дозволяють одній або обом сторонам
компанії перефокусують свої ланцюжки забезпечує ефективну альтернативу інвентаризації припиняти дію угоди за певних обставин, ми
створення вартості. основних засобів та запасів у таких секторах, як бачимо, як фактори, пов’язані з пандемією,
сільське господарство, енергетика та природні ресурси,
вилучаються з положень MAC в деяких SPA.
У свою чергу, це, швидше за все, прискорить схвалення транспорт та інфраструктура.
нових тенденцій у сфері due diligence, зважаючи на
необхідність використання кількох джерел даних для Але як виглядає «перебіг здійснення звичайної діяльності»
Повітряний моніторинг за допомогою в часи безпрецедентної невизначеності, такі як пандемія?
перевірки припущень та виходу за межі фінансової звітності. Світлана Щербатюк безпілотних літальних апаратів, створений Покупці повинні ретельно аналізувати плюси і мінуси фіксації
Хоча пандемія призвела до підвищеної невизначеності ціни придбання, включно зі спроможністю відшкодувати
Лідерка напрямку супроводу KPMG (Site Surveyor), це приклад того, як
у сфері як фактичних, так і прогнозних даних, глибокий продавцю будь-які доведені витоки коштів постфактум.
фінансовий аналіз залишається основним елементом
корпоративних угод такі технології можуть використовуватися
для будь-якої угоди, хоча і зі зміщенням акцентів. Аналіз KPMG в Україні в цьому контексті для сприяння укладенню
стійкого рівня дохідності та оборотного капіталу слід потенційної угоди. Вибір механізму фіксації ціни придбання значною
розділяти на періоди до і після локдауну, поєднуючи Коли бізнес у більшості секторів намагається вирішити
мірою залежатиме від відносної потужності
його з аналізом потенційних даних та даних про рівень питання, пов’язані з цифровою трансформацією та переговорної позиції кожної сторони; продавці
Перебіг переговорів щодо укладення угод часто
транзакцій для того, щоб відокремити основні чинники віддаленою роботою, разом зі зростанням онлайн- часто надають перевагу визначеності фіксації
гальмується в часи невизначеності через розрив у цінових
бізнесу від ефекту пандемії. торгівлі та бізнес-моделей, що забезпечують ціни придбання, тоді як покупці переконуються
очікуваннях; навіть продавці, які переживають труднощі,
безпосереднє обслуговування клієнтів, ІТ та зазвичай важко сприймають запропоновану низьку ціну. у тому, що передаточна звітність забезпечує
Прогнози вимагатимуть ще ретельнішої інформаційна безпека набувають дедалі більшого У сучасних умовах все більше і більше угод покладаються більший захист, оскільки вона скоригована на
значення при оцінці вартості компанії. на цінові механізми, пов'язані з ефективністю діяльності
перевірки основних припущень, драйверів події, які впливають на ціну постфактум.
після закриття угоди, такі як додаткові виплати після
доходів та витрат, ринкових тенденцій. Зараз вже недостатньо просто оцінити відповідність
стратегії, архітектури та управління ІТ цілям бізнес- досягнення узгоджених показників (earn-outs), як один
Підкріплення фінансових даних об’єкта з способів подолати ціновий розрив. Світ дивиться на 2021 рік з надією на повернення до
моделі та планам майбутнього зростання. Ми все
оперативними та зовнішніми ринковими нормального стану або, принаймні, до стану, близького
частіше спостерігаємо оцінку безпеки даних та Однак важливо ретельно розглядати, як саме
онлайн даними дозволить поглибити аналіз до нормального. Розгортання вакцинації дає сподівання,
кіберстійкості в контексті оцінки вартості угоди, і це стає розробляються та розраховуються такі механізми – чим
бізнесу для оцінки як історичної, так і що пандемія буде під контролем у багатьох країнах у
базовим елементом процесу due diligence. складніші та численніші коригування, необхідні для другій половині року.
прогнозної інформації. представлення перевірених даних, тим більша ймовірність
виникнення спорів між сторонами під час виплати. Тим не менше, на процеси M&A ще деякий час
Вплив світових економічних шатдаунів впливатимуть наслідки COVID-19. Ці наслідки
Фінансові моделі та моделі оцінки вартості повинні стати
Пандемія вплинула не тільки на спосіб оцінки угод, а й ускладнюватимуть процеси укладання угод принаймні
більш динамічними, здатними обробляти більшу кількість продемонстрував важливість оцінки ланцюга на процес захисту вартості за допомогою транзакційних протягом наступних кількох років, вимагаючи від
припущень, сформованих із використанням адаптованих поставок об’єкта до укладення угоди; документів, таких як договір купівлі-продажу акцій покупців та продавців трансформувати підходи до оцінки,
вхідних даних для того, щоб можна було створювати кілька розуміння залежності від постачальника, (SPA). У періоди невизначеності переговори про угоди ведення переговорів, захисту та реалізації вартості угод.
сценаріїв. Імовірно зросте застосування предикативних
безпеки постачання та варіантів заміщення, часто відбуваються повільніше, оскільки кожна зі сторін
моделей з використанням багатофакторного аналізу.
це є ключовим фактором, щоб попередити намагається знайти, на її думку, більш справедливий
Для багатьох гравців необхідною
переривання у роботі бізнесу після укладення спосіб розподілу ризику.
Репозиторій сигналів, створений KPMG буде підтримка зовнішніх
угоди. Механізми фіксації ціни придбання (locked box completion
(Signal Repository), є одним із прикладів того, mechanisms) та гібридні механізми фіксації ціни (hybrid
консультантів з питань укладення
як структуровані та неструктуровані дані locked box mechanisms) придбання також стають все більш угод, таких як KPMG, які мають
Крім того, такий аналіз дозволить виявити потенційне
можуть використовуватися організаціями
підвищення вартості, якого можна було б досягти після
популярними серед продавців поза традиційними базовими досвід успішного супроводу
для значного підвищення точності прогнозів елементами прямих інвестицій. На відміну від процесу компаній у процесі укладання угод у
укладання угоди шляхом оптимізації закупівель або
та результатів бізнесу. витрат за категоріями.
підготовки передаточної звітності (completion acounts),
попередні періоди невизначеності.
механізм фіксації ціни забезпечує більшу визначеність
© 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені. © 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені.
18 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 19
Огляд за галузями Ключові сектори
20
Як і в попередньому році, в українських угодах M&A протягом 2020 року домінували чотири
Нерухомість галузі: інновації та технології, сільське господарство, нерухомість та будівництво, транспорт
та будівництво та інфраструктура.
На ці чотири сектори припадало майже 80% від загальної суми витрат і трохи менше 60% загального обсягу угод
Угоди M&A в секторі «Нерухомість Цифрова трансформація
Інновації
та технології 21 та будівництво» в останні роки
стимулювались привабливою
прибутковістю роздрібних
портфелів, зумовленою зростанням
світової економіки, яку
прискорила пандемія, та злам
традиційних бізнес-моделей
допомогли стимулювати
Overall Sectoral M&A Breakdown, 2020 vs 2019 споживчих витрат та збільшенням попит на ІТ-сектор в Україні,
попиту на логістичну та складську який високо цінується.
22
інфраструктуру у зв’язку зі швидким
Сільське зростанням обсягів онлайн-торгівлі.
господарство Оскільки сільське господарство є Впровадження закону про
найбільшою експортною галуззю концесії, а також зростання
України, не дивно, що цей сектор обсягів торгівлі з Китаєм,
залишається у центрі уваги як Європою та Близьким
Транспорт
23
вітчизняних, так і іноземних Сходом, теж сприяли
інвесторів, причому останні часто зростанню вкрай необхідних
та інфраструктура є відображенням зусиль держав,
спрямованих на вирішення питань
інвестицій у застарілу
транспортну мережу та
продовольчої безпеки. інфраструктуру України.
Угоди M&A за секторами, 2019 – 2020
Вартість Обсяг
Нерухомість та 22% 13%
будівництво 19% 20%
Інновації та 20% 19%
технології 16% 14%
Сільське 18% 19%
господарство 9% 19%
Транспорт та 18% 9%
інфраструктура 3% 4%
Споживчі ринки 10% 7%
2% 10%
Нафтогазовий 8% 6%
сектор 2% 4%
Металургія та 2% 10%
видобування 1% 2%
Банківська справа 1% 9%
та страхування 5%
Охорона здоров’я 1% 3%
та фармацевтика 4% 7%
2019 2020
© 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені. © 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені.20 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 21
Нерухомість та будівництво Інновації та технології
56% 44% 3% вп. 7% вп. 53% 18% 4% вп. 5% вп.
$205 млн 9 22% 13% $184 млн 13 20% 19%
Вартість угод Обсяг угод Частка вартості Частка обсягу Вартість угод Обсяг угод Частка вартості Частка обсягу
українських угод українських угод українських угод українських угод
себе як провідний портал, що забезпечує клієнтів
Хоча на довіру інвесторів вплинула За оцінками деяких галузевих експертів, для Ми продовжуємо спостерігати значну послугами викладачів іноземних мов.
турбулентність у сегменті роздрібної торгівлі електронної торгівлі потрібно втричі більше зацікавленість у вітчизняних ІТ-компаніях, а — Chernovetskyi Investment Group, одна з найбільших
та офісному сегменті, нерухомість та складських і логістичних площ, ніж для також у тих компаніях, які мають солідну базу груп венчурного капіталу у Східній Європі, інвестувала
6 млн дол. США у Zakaz.ua, компанію, яка надає
будівництво й надалі становили найбільшу традиційного ланцюга поставок, і, безумовно, ІТ-фахівців в Україні.
послуги з доставки продуктів з великих українських
частку у вартості українських угод M&A. ринок відображає цей тренд. супермаркетів.Українська платформа пошуку та
Україна має заслужену репутацію центру передового
доставки ліків Liki24 також залучила 5 млн дол. США
Українські карантинні заходи, запроваджені в березні Окрім сфери офісних приміщень, сегмент нерухомості досвіду, що дозволить їй скористатися прискореним
від Horizon Capital та вже наявних інвесторів (TA
з метою стримування поширення COVID-19, наклали в цілому не зазнав спаду у 2020 році. Стійке зростання розвитком електронної торгівлі, яка, вірогідно, забезпечить
Ventures, Genesis Investments, iClub та Mission Tech).
суворі обмеження на роботу закладів роздрібної торгівлі, електронної торгівлі в останні роки, яке суттєво більше можливостей для гравців у цьому секторі.
ресторанів та розважальних закладів. прискорилось під час пандемії, стало значним драйвером Водночас вітчизняні інвестори залишались активними
Заходи, пов’язані з COVID-19, та реакція споживачів також
попиту в складському і логістичному сегментах ринку. у сфері українських ІТ-компаній та стартапів. Наприкінці
Хоча в червні обмеження були послаблені, через спричинили істотне зростання активності в інтернеті
Компанія Dragon Capital, яка вперше інвестувала в 2020 року компанія Datagroup, провідний постачальник
необхідність підтримувати соціальне дистанціювання та зростання обсягів угод M&A у галузі програмного
складський та логістичний сегмент у 2016 році, відновила комунікаційних рішень в Україні, уклала угоду на
відвідуваність залишалася низькою. Водночас через забезпечення, в електронних галузях (наприклад,
свою діяльність у цьому напрямку у 2020 році шляхом придбання свого відомого вітчизняного конкурента Volia
віддалену роботу багато офісів спорожніли або електронна торгівля, електронні платежі, електронне
придбання фармацевтичного складського комплексу за 68 млн дол. США за повної підтримки фонду EEGF II
використовуються частково, тому деякі компанії навчання, електронні ігри та електронна система охорони
Falby (за 5 млн дол. США) і Львівського індустріального компанії Horizon Capital.
переглянули свої довгострокові потреби і звільнили здоров’я) та у галузях інтенсивної обробки даних (включно
орендовані приміщення. парку (вартість угоди не розголошується). з обробкою даних, безпекою даних і кібербезпекою,
Наявність вільних площ у поєднанні зі збільшенням Крім цього, Dragon Capital оголосила про продаж свого віртуальними конференціями, аналізом даних і логістикою). Однією з ключових реформ, яку уряд України
пропозиції (з виходом на ринок 80 000 м² нових офісних логістичного комплексу «СК Омега-2» наприкінці 2020 року,
«Нова нормальність», спричинена реакцією бізнесу та
повинен затвердити найближчим часом,
площ у 2020 році) зумовили збільшення частки вільних передавши його одному з найбільших фармацевтичних є встановлення спеціального режиму
дистриб'юторів в Україні – «Оптіма-Фарм». урядів у відповідь на пандемію, змінила наш спосіб життя
площ в Києві з 9% до 12,5% протягом 2020 року, в той і наш спосіб ведення бізнесу; відбувся безпрецедентний оподаткування для ІТ-компаній та ІТ-підрядників.
час, як середні орендні ставки впали на 20%. перехід на онлайн діяльність. Очікується, що ця
Ми очікуємо, що в 2021 році буде спостерігатись
Незважаючи на різке зниження вартості та обсягу угод, тенденція стане певною мірою постійною в часи
великий попит у складському та логістичному Виклик полягає в тому, щоб знайти баланс між
сектор «Нерухомість та будівництво» продовжував постпандемії, оскільки люди і бізнес бачать вигоди від
залучати найбільшу частку інвестицій, зокрема, у 2020 році
сегментах ринку нерухомості, хоча ще невідомо, цього нового режиму дистанційного життя та роботи.
коригуванням ставок та видів податків, що стосуються
як працюватимуть офісний сегмент та сегмент ІТ-бізнесу, зберігаючи привабливий ринок для
було витрачено 205 млн дол. США на дев'ять угод.
Цього року сектор «Інновації та технології» став лідером розробників програмного забезпечення та інженерів.
У рамках найбільшої угоди в секторі нерухомості Dragon роздрібної торгівлі в умовах «нової нормальності»
в українських угодах M&A, у 2020 році було оголошено
Capital збільшив свій портфель основних офісних приміщень в плані дистанційної роботи та електронної торгівлі. 13 угод на загальну суму 184 млн дол. США. Хоча вартість
Прискорення впровадження технологій та «цифрових»
преміум класу більш ніж на 38 000 м² завдяки оголошеному підходів до бізнесу, спричинене глобальною пандемією,
угод зменшилась на 53%, обсяг угод зріс на 18%.
березневому придбанню в Києві 101 Tower за 110 млн дол. Як обсяг, так і загальна вартість угод у секторі «Нерухомість також підвищило готовність інвесторів до укладання угод
США; це єдина угода в офісному сегменті, що відбулася та будівництво», суттєво зростали протягом останніх років, Протягом 2020 року майже 70% угод (дев'ять угод) у M&A у цьому секторі, що зумовлено консолідацією та
у 2020 році. оскільки Україна стала більш відкритою для інвесторів і почала секторі «Інновації та технології» були укладені іноземними вертикальною інтеграцією, оскільки компанії прагнуть
більше інвестувати у вітчизняну інфраструктуру. фондами прямих інвестицій та венчурного капіталу, що придбавати (а не створювати) технологічні рішення у
У секторі готельної нерухомості Фонд державного
Однак активність різко знизилася в результаті пандемії, в розташованих у Північній Америці та Європі. Найбільшою змаганні за збереження конкурентоспроможності та
майна України у липні завершив найбільшу на сьогодні
основному, через різке падіння на ринку офісних приміщень (з угодою стало залучення коштів компанією Restream актуальності для клієнтів.
приватизацію в країні: коли компанія Smartland перемогла
дев'яти транзакцій у 2019 році до однієї транзакції в 2020 році). на суму 50 млн дол. США. Окрім того, американська
в аукціоні на придбання відомого київського готелю Хоча це питання перебуває поза межами методології
Тим не менше, ми спостерігали активність на ринку компанія Quadient придбала YayPay, SaaS платформу
«Дніпро» із заявкою у розмірі 41 млн дол. США. Власник M&A Radar, варто все ж зазначити, що у 2020 році у
складської нерухомості в 2020 році та на початку 2021 року, дебіторської заборгованості в Україні, за 20 млн дол. США.
Smartland Олександр Кохановський планує вкласти ще секторі «Інновації та технології» також було проведено
спричинену швидким розвитком електронної торгівлі та Інші значні угоди в цьому секторі охоплювали:
20 млн дол. США, щоб перетворити готель на першу в 38 транзакцій на суму до 5 млн дол. США кожна.
подальшими змінами в ланцюгах поставок. — Лондонський фонд венчурного капіталу Hoxton
Україні багатофункціональну кіберспортивну арену. Загальна вартість таких угод становила 109 млн дол.
Зважаючи на низький рівень незайнятих приміщень на ринку Ventures інвестував 10 млн дол. США у Preply.
США, що свідчить про запас міцності цього сектора.
складської нерухомості та нові тенденції, спричинені пандемією, com; бізнес з головним офісом у США і основнии
ми вважаємо, що в наступному році та в подальшому у цьому операціями в Україні, який швидко зарекомендував
секторі спостерігатиметься підвищений інтерес та активність.
© 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені. © 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені.22 M&A Radar 2020: Україна M&A Radar 2020: Україна 23
Сільське господарство Транспорт та інфраструктура
24% 13% 9% вп. 108% 100% 14% вп. 5% вп.
$170 млн 13 18% 19% $164 млн 6 18% 9%
Вартість угод Обсяг угод Частка вартості Частка обсягу Вартість угод Обсяг угод Частка вартості Частка обсягу
українських угод українських угод українських угод українських угод
підприємствам; Agrikor Holding, Agroprime Holding
Сільське господарство залишається та Agrovit, при цьому сума угоди залишалася Сектор «Транспорт та інфраструктура» був Січень 2020 року ознаменувався початком
локомотивом української економіки та нерозголошеною. Крім землі, компанія Cargill придбала одним із найбільш затребуваних секторів у дії державно-приватного партнерства (ДПП)
ключовим об’єктом для вітчизняних та «Нептун», чорноморський глибоководний зерновий 2020 році, який виграв як від чинних, так і від в Україні; це те, що уряд країни обговорював
термінал ємністю до 290 000 т, сума угоди також не була
іноземних інвесторів. запланованих урядових ініціатив. протягом двох десятиліть.
розкрита.
За останні роки значні інвестиції у цей сектор як
Концесії на морські порти «Херсон» та «Ольвія»,
вітчизняних, так і міжнародних інвесторів були здійснені Земельні реформи дозволили Ці проекти спрямовані на залучення приватних
інвестицій для модернізації застарілої інфраструктури затверджені Міністерством інфраструктури, залучили
у нові практики ведення сільського господарства та вітчизняним та іноземним як українських, так і іноземних інвесторів, при цьому у
технології, що використовуються для підвищення України та розвитку нових міжнародних транспортних
компаніям придбавати землю фіналі тендеру змагались сім компаній. Швейцарсько-
ефективності та врожайності. коридорів.
в Україні, вже відкривши для грузинський консорціум «Risoil-Херсон» виграв 30-річну
Однак несприятливі погодні умови та аномальна посуха інвесторів прибуткові сектори Як результат, сектор «Транспорт та інфраструктура» концесію на морський порт «Херсон», через який
у 2020 році мали негативні наслідки для ще недавно був четвертим за величиною сектором у 2020 році, здійснюються перевезення вантажів як Дніпром, так і
сільського господарства та
рекордних українських врожаїв протягом двох років поспіль. залучивши 164 млн дол. США у рамках шести угод. Чорним морем.
харчової промисловості. В укладанні угод більш активними були іноземні
Особливо постраждали врожаї зернових: зібрані QTerminals, спільне підприємство Mwani Qatar та Milaha,
інвестори, зокрема найбільшою угодою стала інвестиція
65,4 млн т відображають зменшення на 13% порівняно яке експлуатує катарський Hamad Port, виграло 35-річну
на суму 130 млн дол. США на придбання 51% акцій
з попереднім роком. Однак, незважаючи на те, що Очікується, що транснаціональні компанії інвестують концесію на український морський порт «Ольвія»
ТІС-Контейнерний термінал компанією DP World,
основні українські експортні культури (пшениця та у 2021 році більше коштів як у виробництво сировини на Чорному морі. Ці ДПП не тільки забезпечують
транснаціональною логістичною фірмою, яка здійснює
кукурудза) є одними з найбільш постраждалих від погоди, для інших ринків, так і у переробку продукції для державі дохід від концесійних платежів, вони також
управління 123 компаніями в 54 країнах.
Україна залишилася другим за величиною експортером внутрішнього ринку. Україна вже є великим виробником забезпечуватимуть життєво необхідні інвестиції в
кукурудзи у світі в 2020 році. та експортером зерна, але реформи дозволять більшу Незважаючи на те, що обсяги судноплавства зменшились модернізацію портів та місцевої інфраструктури.
диверсифікацію. приблизно на 10% у 2020 році, головним чином, через
обмеження локдауну, оптимізм щодо зростання обсягів Консорціум «Risoil-Херсон» планує інвестувати
Хоча довгоочікуваний закон про земельну Хоча з 2018 року у секторі спостерігається зменшення щонайменше 216 млн грн (7,7 млн дол. США) протягом
реформу, ухвалений українським урядом у перевезень через порти України за останні роки (до 20%
обсягів угод на понад 40%, ми думаємо, що обсяги угод перших десяти років своєї концесії, тоді як QTerminals
у 2019 році) сприяв подальшим інвестиціям.
2020 році, дозволив досягти компромісу між збільшаться відносно швидко; тим більше, що процес інвестує 3,4 млрд грн (120 млн дол. США) за перші п’ять
конкуруючими інтересами в країні, він цілком земельної реформи триває. Risoil S.A., швейцарська компанія, яка вже експлуатує років експлуатації морського порту «Ольвія».
може стати першим кроком до вільного ринку найбільші в Чорному морі термінали для перевантаження
рослинних олій в Чорноморському торговому
землі. Кількість угод за сегментами
морському порту Одеси, ухвалила рішення придбати
Закон, який набув чинності 1 липня 2020 р., пом'якшує ще два термінали на початку року, виходячи з очікувань
правила отримання власності на землю для українських подальшого зростання: TK Exim Oil та Boconti Ukraine.
підприємств та надає можливість міжнародним Компанія Glencore Agriculture Limited також придбала
2
компаніям брати землю в оренду на термін до 50 років. EVERI Ltd, оператора терміналів у Миколаєві, у Групи
Земля компаній OREXIM, при цьому сума угоди не була
Протягом 2020 року на сільське господарство припадала розкрита.
Зернові елеватори
майже одна десята від загальної вартості та одна п’ята від 6
загального обсягу українських угод M&A. На придбання
3 Заводи з переробки
земельних банків припадає шість угод у цьому секторі, Інше
включно з угодами, укладеними ТОВ «Епіцентр К» та
Agartha Fund LP, які увійшли до десятки найбільших 2
українських угод M&A у 2020 році.
SAS Investcompagnie, маловідома французька компанія,
заснована в 2018 році, придбала 71 000 гектарів землі,
яка належала трьом українським сільськогосподарським
© 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені. © 2021 ТОВ «КПМГ-Україна». Усі права застережені.Вы также можете почитать
