Макроэкономические тенденции и прогноз Республика Армения - Дирекция по аналитической работе
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
Макроэкономические
тенденции и прогноз
Республика Армения
Дирекция по аналитической работе
Декабрь 2020Резюме
Основные факты: Прогноз на 2020-2022 гг.:
• Снижение ВВП в первой половине 2020 г. на • Снижение ВВП на 3,5% в 2020 г.
5,7% после роста на 7,6% за 2019 г. ✓ Слабый внутренний и внешний спрос
✓ Распространение COVID-19 в мире и в пределах РА ✓ Риск повторного замедления роста
✓ Глубокий спад в общественном питании, экономики под влиянием новых вспышек
строительстве, операциях с недвижимостью, торговле коронавируса, сложной геополитической
ситуации
• Низкая инфляция − 1,8% в августе 2020 г.
(0,7% на конец 2019 г.) • Восстановление экономики в 2021–
✓ Сдержанный потребительский спрос 2022 гг.
✓ Рост цен на продовольствие – основной • Инфляция на уровне 1,7% по итогам
проинфляционный фактор
2020 г.
• Снижение ставки рефинансирования на 1 ✓ Сдержанный спрос
п.п. за первое полугодие – до 4,5% в августе • Инфляция в пределах целей ЦБ РА во
2020 г. второй половине 2022 г.
• Дефицит бюджета
• Снижение ставки в 2020-2021 гг.,
✓ Расходы на борьбу с последствиями вспышки
коронавируса повышение с конца 2021 г.
2Реальный сектор. Спад в экономике
Снижение ВВП в первой половине 2020 г. Экономическая активность
на 5,7% (7,6% в 2019 г.):
– Ограничительные меры для борьбы с
коронавирусом сказались на торговле и
платных услугах
– Сокращение притока денежных переводов
– Сокращение доходов от экспорта
+ Рост в добывающей промышленности и
сельском хозяйстве
Источник: Национальное стат. ведомство,
расчеты ЕАБР
3Инфляция. Рост цен ниже целевых параметров ЦБ РА
Инфляция
Инфляция по итогам августа 2020 г. – (последний месяц квартала к последнему
1,7% г/г (0,7% в 2019 г.): месяцу соответствующего квартала
предыдущего года)
+ Рост цен на продовольствие
+ Рост цен на услуги в области медицины и
образования
– Сокращение потребительского спроса
Относительная устойчивость курса драма
оказывает сдерживающее влияние на
инфляцию Источник: Национальное стат. ведомство
4Внешний сектор. Снижение дефицита текущего счета
Уменьшение дефицита счета текущих
операций: Платежный баланс
+ Импорт сократился больше, чем экспорт
+ Сокращение выплат инвесторам
– Снижение притока переводов
Рост физических объемов поставок
металлических руд за рубеж положительно
сказался на торговом балансе
Роль стран ЕАЭС как направления экспорта
Источник: Национальное стат. ведомство, ЦБ РА
снизилась, а как источника импорта −
возросла
5Фискальный сектор. Расширение бюджетного дефицита
Государственный бюджет
Дефицит государственного бюджета по (нарастающим итогом с начала года)
итогам первой половины 2020 г. – 1,0%
ВВП (профицит 4,5% ВВП за тот же
период прошлого года):
– Увеличение расходов на фоне пандемии
Рост государственного долга относительно
ВВП (долг органов власти составил 58,4%
ВВП на середину 2020 г., повысившись с Источник: Министерство финансов, расчеты ЕАБР
53,5% на конец 2019 г.).
6Монетарный сектор. Снижение ставки
рефинансирования
Динамика процентных ставок
(в среднем за период)
Снижение ставки до 4,25 п.п. в
августе с 5,5% на начало года:
– Признаки стабилизации цен на
продовольствие
– Падение спроса в экономике
Инфляция остается ниже целевого
интервала ЦБ РА (4±1,5%)
Источник: ЦБ РА, расчеты ЕАБР
7Прогноз. Спад в экономике по итогам 2020 г.
По итогам 2020 г. снижение ВВП на 3,5%: Реальный ВВП
(период к соответствующему периоду
– Последствия пандемии коронавируса предыдущего года)
+ Поддержка доноров
Восстановление экономической активности
в 2021–2022 гг.:
+ Стабилизация ситуации в мировой экономике
и на сырьевых рынках
+ Восстановление притока денежных переводов
Источник: расчеты ЕАБР, ЕЭК
+ Высокий уровень потенциального роста ВВП
8Прогноз. Отсутствие устойчивого роста инфляции до
середины 2021 г.
Инфляция в 2020 г. на уровне 1,7% Инфляция
(ниже интервала ЦБ РА): (период к соответствующему периоду
предыдущего года)
– Падение спроса в экономике
– Дезинфляционное влияние низких мировых
цен на энергоносители
– Стабильность национальной валюты
Повышение инфляция до цели ЦБ РА (4%)
в 2022 г.
+ Расширение спроса в экономике Источник: расчеты ЕАБР, ЕЭК
9Прогноз. Начало цикла повышения ставки
рефинансирования в конце 2021 г.
• Необходимость поддержки спроса в экономике обусловит стимулирующий характер
монетарной политики. Начало цикла повышения ставки мы ожидаем в конце 2021 г.
• На среднесрочный период прогнозируется стабильный курс драма к доллару США.
Устойчивости национальной валюты будет способствовать рост доходов от экспорта, а
также от увеличения объемов иностранных инвестиций и денежных переводов в 2021–
2022 гг.
Ставка рефинансирования Номинальный обменный курс
(в среднем за период) (драм за 1 долл. США)
Источник: расчеты ЕАБР
10Прогноз. Основные макроэкономические показатели
Показатель 2017 2018 2019 2020П 2021П 2022П
ВВП в сопоставимых ценах
7,5 5,2 7,6 –3,5 8,3 7,2
(прирост в % к предыдущему году)
Индекс потребительских цен
2,6 1,8 0,7 1,7 1,5 2,6
(прирост в %, декабрь к декабрю предыдущего года)
Номинальная ставка однодневного МБК в
национальной валюте 5,9 6,1 5,8 4,9 4,5 4,8
(% годовых в среднем за год)
Номинальный курс драма к доллару США
483 483 480 484 486 486
(драмов за 1 доллар США, в среднем за год)
Источник: расчеты ЕАБР
11Вы также можете почитать
