Обзор горнодобывающей промышленности, 2017 год - www.pwc.kz
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
Обзор горнодобывающей
промышленности,
2017 год
www.pwc.kz
Предисловие Мы рады представить вам отчет «Горнодобывающая промышленность» – 14-ый ежегодного обзора мировых тенденций в горнодобывающей отрасли, подготовленный PwC. В нашем анализе учтены финансовые результаты деятельности 40 крупнейших по рыночной капитализации горнодобывающих компаний. В публикации представлены выводы о положении дел в мировой горнодобывающей промышленности.
Содержание
Введение 4
Состояние дел в отрасли 6
Исследование нового ландшафта 13
Четко выверенные действия 19
Переход к цифровому формату 21
Бюджет на геолого-разведочные работы: поиск
безопасного решения 23
Корпоративная социальная ответственность:
меняем историю 25
Уголь без огня 27
Новая энергетическая революция 30
40 крупнейших горнодобывающих компаний 32
Финансовый анализ 34
Отчет о прибылях и убытках 34
Бухгалтерский баланс 37
Движение денежных средств 39
Основные тенденции десятилетнего периода 41
Глоссарий 42
Пояснения к анализу финансовых показателей 43
Сотрудники, внесшие наиболее значимый вклад
в реализацию проекта «Горнодобывающая
промышленность, 2017 год» 44
Контактная информация 47
Введение
После резкого падения, Остановись Подумай
наблюдавшегося в 2015 году,
40 крупнейших компаний мира В 2016 году традиционные игроки Мы задаем себе вопрос: «Что
в 2016 году решили восстановиться продолжили свою стратегию будет дальше?» Действительно
и перевести дыхание. Быстрый рост по укреплению баланса, чтобы ли текущая стратегия предполагает
цен на сырьевые товары дал надежду успокоить рынок и пресечь исключительно оборону
на изменение ситуации к лучшему, тревожные настроения, вызванные и рекомендует просто погашать
и это отразилось на оценке финансовыми трудностями. Особое задолженность, сохранять наличные
стоимости 40 крупнейших по внимание они уделяли сокращению средства, поддерживать
рыночной капитализации задолженности. Были серьезно существующие активы и ждать
горнодобывающих компаний. ограничены геолого-разведочные устойчивого повышения цен?
Тем не менее, если не принимать работы, объем которых продолжил
В краткосрочной перспективе
во внимание оценку стоимости, нет сокращаться, а та незначительная
акционеры могут благосклонно
почти никаких признаков того, что их часть, которая все же
относиться к стратегии укрепления
рассматриваемая группа за год проводилась, в целом приходилась
баланса и повышения цены акций.
добилась существенного прогресса. на «безопасные» районы. Уровень
Однако отрасль должна работать
капитальных затрат снова резко
На первый взгляд, финансовые над формированием долгосрочного
снизился еще на 41 % и достиг
показатели за 2016 год не кажутся видения, или ее судьбу будут решать
рекордно низкого значения
интересными. В то же время эти спекулянты на товарных рынках.
в 50 млрд долл. США, при этом
данные выявляют симптомы более Акционеры будут требовать
каких-либо значительных проектов
обширного замедления в отрасли финансовых результатов от
нового строительства, заявленных
в целом. На наш взгляд, игроки существующих базовых активов,
или начатых, почти не было.
сейчас пытаются определить свой аккумулируемых в виде дивидендов,
следующий шаг. Объемы производства в целом в противном случае, они просто
Неудовлетворительные результаты не изменились. Несмотря на будут перераспределять свой
2015 года требовали принятия наличие внешних сдерживающих капитал, если горнодобывающий
ответных мер, а краткосрочное факторов в виде роста цен на нефть, сектор не сможет доказать им,
восстановление цен обеспечило разумные меры по сдерживанию что существуют перспективы
временную поддержку, уровня затрат позволили компаниям долгосрочного роста.
позволившую вернуть компаниям из списка топ-40 контролировать
Очевидно, что взгляды китайских
из топ-40 их былое процветание. динамику операционных расходов.
компаний и остальных предприятий
Однако ситуация все же требовала Значительно увеличился уровень
из списка топ-40 отличаются,
сдержанных решений. Игроки рыночной капитализации
поскольку у этих групп разные цели
отреагировали на повышение цен традиционных горнодобывающих
и, кроме того, китайские инвесторы
позитивно, но с осторожным компаний, благодаря чему они
готовы дольше ждать.
оптимизмом и помня о том, что смогли обеспечить себе небольшую
не следует забывать уроки, передышку. Плановая реализация Если не рассматривать данные
полученные в прошлом. активов во многих случаях была по Китаю, то можно сказать, что
приостановлена в связи в этом году «старая гвардия» надела
Именно поэтому основная стратегия
с улучшением рыночных условий. защитные каски, светоотражающие
40 крупнейших по рыночной
куртки и специальную обувь, чтобы
капитализации горнодобывающих Исключением из общей тенденции
защититься от ошибок недавнего
компаний (топ-40) на 2016 год стали 11 китайских компаний
прошлого. Нужно отдать должное
звучит как мантра техники из списка топ-40. Китай отказался
усилиям, направленным на
безопасности на производственном следовать общепринятой отраслевой
погашение задолженности,
объекте: «Остановись. практике и осуществлял инвестиции
инновации и принятие новых
Подумай... Действуй». Игроки в низшей точке экономического
эффективных мер, – все это
уже перестали пребывать цикла. И действительно, самые
позволило сократить издержки
в тревожном состоянии значительные объемы активов
и восстановить кредитные рейтинги
и рассматривают возможные среди компаний из списка топ-40
и доверие инвесторов. Но куда такая
варианты дальнейшего развития. приобрели представители китайской
стратегия приведет отрасль, если
Некоторые компании из списка стороны.
подход к инвестициям, основанный
топ-40 поделились с
на желании перестраховаться,
общественностью своими планами,
сохранится в будущем? Мы считаем,
но в целом 2016 год нельзя признать
что подобная тенденция будет
подходящим временем для активных
способствовать возвращению старых
действий. Сейчас стоит подождать,
привычек – чрезмерным расходам
чтобы понять, как будет развиваться
в период экономического подъема,
отрасль.
за которыми следует волна списаний
в период неизбежного спада.
4 | PwC
На данный момент уже очевидно
повышение значения
аккумуляторных технологий
Остановись и их влияние на угольную отрасль,
а также отрасль, занятую добычей
лития, кобальта и графита в Новом
Свете. Единственный интересующий
нас игрок на рынке лития (Tianqi
Подумай... Lithium Industries), по данным
за прошлый год, остается
в числе топ-40, и нам известно
о других промышленных
объединениях в этих секторах,
Действуй! которые могли бы быть включены
в список, если бы они занимались
исключительно добычей. Но вполне
возможно, что будущее связано
с интеграцией. Компании из
развивающихся стран, которые
также занимаются добычей новых
минералов, востребованных в мире,
все чаще отличаются
интегрированной структурой.
На горизонте появляются новые И на традиционных рынках
Действуй появляются новые игроки, которые
возможности и угрозы. Серьезно
ли мы относимся к вопросу Для проведения аудита баланса очень пытаются обеспечить поставки,
компании Apple: «Сможем ли мы важна дисциплина, и в этом а заинтересованные лица призывают
когда-нибудь полностью прекратить направлении была проделана большая компанию BHP присоединиться
добычу полезных ископаемых на и трудная работа. Мы стали свидетелями к разработке аккумуляторных
Земле?»1 или к заявлению Илона сокращения объемов обесценения, технологий. И пока непонятно,
Маска о том, что он гарантирует, предотвращения новых банкротств, будет ли крупный игрок развиваться
что за 100 дней сможет остановить отсутствия существенных потоковых в этом направлении.
энергетический кризис при помощи сделок и общего уменьшения числа Каким образом эти результаты
аккумуляторных технологий?2 финансовых трудностей. Вполне могут повлиять на события
Отрасль должна тщательно обдумать логично, что рынок восторженно во второй половине 2017 года?
свой ответ. отреагировал на это, восстанавливая Какую форму примут ответные
положительную разницу между действия –инвестиций в проекты
Многие компании из топ-40 уже
рыночной капитализацией и чистой нового строительства, слияния
задумывались о качественных
балансовой стоимостью активов, и поглощения или технологии?
составляющих своей лицензии на
которая в 2015 году отсутствовала. На наш взгляд, технологии нельзя
эксплуатацию. Общество все чаще
Вновь были зафиксированы более игнорировать.
требует исключительной
жизнеспособные показатели отношения
корпоративной социальной Если не считать завершения новых
цены акции к прибыли на акцию.
ответственности. С точки зрения проектов, ни один из крупных
И даже когда в начале этого года рост
стандартов безопасности и более игроков не заявил о своих
цен замедлился, оценки стоимости
масштабного вклада в экономику намерениях по обеспечению роста
компаний продолжали расти до апреля.
отрасль уже давно выполнила в будущем. Но вряд ли их можно
Данная тенденция формирует
наиболее трудоемкую часть своей в этом обвинять с учетом того,
платформу для будущих преобразований
работы. Тем не менее усилия что начало 2017 года предвещало
в отрасли.
компаний часто не находят отклика волатильность цен и последующее
у государственных органов и в более Однако нам не удалось зафиксировать снижение части доходов,
широких слоях общества. Некоторые существенные шаги в отношении полученных в 2016 году.
представители отрасли сейчас выполнения стратегии будущего В данной отрасли пока почти
делают громкие заявления развития компаний из топ-40, нет определенности, но мы знаем,
по таким вопросам, как культурное по крайней мере, у традиционных что Китай твердо следует своей
разнообразие и прозрачность, игроков. В прошлом мы критиковали стратегии, активность акционеров
но им нужно начать действовать как отрасль за то, что она реагирует растет, вмешательство государства
можно скорее, иначе они рискуют на краткосрочные колебания цен, становится все более привычным,
оказаться в числе отстающих среди и, к счастью, в 2016 году этого и новые игроки действуют
обширного множества корпораций. не происходило. Является ли возникшая решительно. Будет ли отрасль
пауза указанием на то, что игроки совершать какие-либо продуманные
Да, вой сирен еще не слышен,
задумались о действиях в более действия или же просто попробует
но сигналы, предупреждающие
долгосрочной перспективе? Возможно, адаптироваться к ситуации?
о необходимости адаптации
что одна из крупных компаний (Rio
к этим изменениям, все учащаются. Джок О'Каллахан
Tinto) считает именно так. Признавав Руководитель международной практики по
долгосрочный и цикличный характер предоставлению услуг предприятиям
горнодобывающей промышленности,
развития отрасли, руководство Rio Tinto PwC в Австралии
публично заявило о том, что новому
Лайам Фицджеральд
генеральному директору были Руководитель практики по предоставлению услуг
предоставлены «обширные полномочия предприятиям горнодобывающей промышленности в
Канаде, PwC в Канаде
на 10 лет»3.
Максим Гильбот
1 https://www.apple.com/au/environment/ Руководитель проектной группы «Горнодобывающая
2 http://www.afr.com/technology/teslas-elon-musk-pledges-to-fix-sas-power-crisis-in-100-days-or-its-free-20170310-guvf1x промышленность», PwC в Канаде
3 http://www.afr.com/business/mining/rio-offers-jacques-ten-years-at-the-top-20170503-gvy78c
Остановись. Подумай... Действуй | Горнодобывающая промышленность, 2017 год | 5
Состояние дел в отрасли
В 2016 году, когда осела пыль после того, как разрушительный кризис практически полностью остановил работу
отрасли, добывающие компании, наконец, смогли адекватно оценить ситуацию. В настоящее время после длительного
применения стратегии, направленной на сокращение инвестиций, разведывательных работ и кадровых ресурсов,
крупнейшие в мире горнодобывающие компании готовы двигаться вперед. Они снизили уровень задолженности,
укрепили баланс и провели необходимое обесценение. В процессе выяснилось, что эти игроки идут в ногу
с просыпающимся мировым спросом на бóльшую часть сырьевых товаров, и компании отметили, как растут
их кредитные рейтинги и оценки стоимости. В этом году наиболее актуальной будет оценка альтернатив и принятие
правильных корпоративных решений для поддержания на рынке того оптимизма, который вызвали эти события.
В первом квартале 2016 года Хотя волатильность цен «спот» Горнодобывающим компаниям
основные показатели начали на сырьевые товары сохраняется, необходимо в ближайшем
улучшаться, и это стало поворотным долгосрочные согласованные прогнозы десятилетии повысить финансовую
моментом для индустрии. аналитиков в отношении цен оставались дисциплину, и есть первые
В течение года наблюдались стабильными на протяжении 2016 года. подтверждения того, что они начали
повышение цен «спот» на сырьевые Ключевой фактор устойчивого этим заниматься в 2016 году. Игроки
товары и рыночная капитализация оживления в отрасли – уверенность также должны оценить
40 крупнейших горнодобывающих в том, что игроки не повторят ошибки потенциальное преимущество
компаний – и это два важнейших последнего цикла подъема: закупки от более смелых шагов в период,
маркера, которые исторически были по высокой цене, увеличение пока издержки все еще относительно
тесно взаимосвязаны. Несмотря производства за счет низкорентабельных невысоки.
на то что цены еще не вернулись и дорогостоящих проектов, а также
В прошлом году отмечался возврат
на докризисный уровень 2011 года, признание значительного обесценения
компаний из списка топ-40
все же можно сделать вывод о том, при снижении цен на сырьевые товары.
к положительной рентабельности:
что они вступили в фазу оживления.
совокупная чистая прибыль
за 2016 год составила 20 млрд долл.
США, если сравнивать с 2015 годом,
Динамика рыночной капитализации компаний из числа топ-40 когда совокупный убыток составил
в сравнении с динамикой скорректированного индекса цен 28 млрд долл. США. Оценки
стоимости тоже увеличились,
(млрд долл. США) особенно для традиционных
1 800
добывающих компаний, при этом
данная тенденция сохранилась
1 600 и на протяжении I кв. 2017 года,
1 600
1 481 даже несмотря на то что цены
1 314
на сырьевые товары не выросли.
1 400
1 259
Добывающая отрасль еще очень
1 200 1 234
далека от пиковых показателей
1 200
1 065
1 226
предыдущих циклов, однако
1 222 958
962
957 компании смогли
1 000
1 010 791 871 875 перегруппироваться и начать расти.
839
791
800 936
714 748
563 637
600
494
461 595
565
400
450
200
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 апрель
2017
Рыночная капитализация Индекс цен
Источник: анализ PwC
Динамика рыночной капитализации 40 крупнейших горнодобывающих компаний в сравнении с динамикой
скорректированного индекса цен, рассчитанного для корзины сырьевых товаров, включая медь, уголь, никель, цинк,
золото, серебро и железную руду.
6 | PwC
Возврат доверия Коэффициент соотношения цены и прибыли для компаний
инвесторов из числа топ-40
Самым значимым признаком того, 60
что к отрасли вернулось доверие, 50
является желание инвесторов
платить больше за будущие прибыли 40
горнодобывающих компаний. 30
Показатели отношения цены акции 20
к прибыли на акцию не являются
10
индикаторами будущих результатов,
но они отражают существующее 0
на рынке мнение об ожидаемой (10)
прибыльности. Более высокий
показатель отношения цены акции (20)
2012 2013 2014 2015 2016
к прибыли на акцию свидетельствует
о том, что инвесторы готовы платить
больше за будущую прибыль Коэффициент соотношения цены и прибыли Коэффициент соотношения цены и прибыли
(за вычетом обесценения)
по акции и наоборот. Источник: анализ PwC
Несмотря на то что в 2015 году
компании из списка топ-40 понесли
существенные убытки, их прибыль
за вычетом расходов от обесценения
в период 2015–2016 гг. несколько
выросла. Однако в тот же период
оказалось, что инвесторы готовы
платить больше за эти компании
после того, как мировые цены
на сырьевые товары
стабилизировались. В результате
показатели отношения цены акции
к прибыли на акцию вернулись
к положительным значениям.
И сегодня эти данные
свидетельствуют о том, что мы,
вероятно, наблюдали низшую
точку экономического цикла
и можно ожидать дальнейшего
роста прибыли в 2017 году.
Остановись. Подумай... Действуй | Горнодобывающая промышленность, 2017 год | 7
Восстановление доверия Разница между рыночной капитализацией и чистой балансовой
инвесторов стоимостью (млрд долл. США): распределение по годам
Во время последнего кризиса долл.
на рынке сырьевых товаров США
в 2012 году утрата доверия к отрасли
отчетливее всего проявилась
в сокращающемся разрыве между 600
совокупной чистой балансовой
стоимостью и рыночной стоимостью.
Худший этап кризиса пришелся
на 2015 год, когда стоимость чистых
активов в совокупности была 400
практически равна рыночной
капитализации компаний топ-40.
Именно в этот момент инвесторы
и сделали вывод о том, что
перспективы некоторых компаний 200
были настолько неблагоприятными,
что стоимость их бизнеса была
меньше балансовой стоимости
их активов. Разница
Последний год стал знаковым:
рыночная капитализация вновь 2012 2013 2014 2015 2016
стала превышать стоимость чистых
активов. В 2016 году положительная
разница между этими двумя
показателями, составляющая
примерно 220 млрд долл. США,
увеличилась впервые после
2010 года. Она подкреплялась
обесценением активов в размере
204 млрд долл. США, учтенным
Источник: анализ PwC
за последние пять лет, в том числе
53 млрд долл. США только
за 2015 год. К концу апреля 2017 года оценки Однако следует отметить, что
стоимости компаний увеличились повышение оценок стоимости
Изменение рыночной еще на 34 млрд долл. США – и это было «омрачено» ценами «спот»
капитализации произошло в тот период, когда цены на железную руду. При этом среди
40 крупнейших «спот» на сырьевые товары были традиционных компаний четыре
относительно твердыми. обеспечивают почти 50%-ное
компаний отрасли повышение общей рыночной
На основании этих данных можно
В 2016 году рыночная капитализации, и каждая из них
предположить, что рынок начинает
капитализация 40 крупнейших зависит от железной руды:
ценить более сильный бухгалтерский
компаний отрасли в целом баланс и жесткое управление, то есть • BHP Billiton Limited (BHP);
увеличилась на 45 % и достигла доверие инвесторов растет
714 млрд долл. США, приблизившись • Rio Tinto Limited (Rio Tinto);
и восстановление можно считать
к уровню 2014 года. Важную роль устойчивым. • Glencore Plc (Glencore);
в этом сыграло повышение цен
на сырьевые товары, но мы должны • Vale S.A. (Vale).
спросить себя: «Насколько
в действительности была велика
эта роль?» Компаниям просто
повезло или они эффективно
работали?
Изменение рыночной капитализации 40 крупнейших компаний отрасли, млрд долл. США
750 15 714
41 (1)
700 5
9 7
155
650
600
550
500 483
450
400
31 декабря Диверсифи- Железная руда Уголь Медь Золото Редкоземельные Прочие 31 декабря
2015 года цированные металлы 2016 года
Источник: анализ PwC
8 | PwC
Три компании, увеличение Сопоставление рыночной капитализации и чистой балансовой
рыночной капитализации которых стоимости компаний из традиционных горнодобывающих стран
в 2015 году в процентном отношении
оказалось самым значительным, – и компаний из развивающихся регионов (млрд долл. США)
это Anglo American Plc (Anglo),
700
Fortescue Metals Group Limited
(Fortescue) и Teck Resources Limited 600
(Teck). Anglo и Fortescue владеют 500
крупнейшими железорудными
400
активами. А Teck располагает
значительными металлургическими, 300
угольными и медными запасами. 200
Увеличение стоимости компаний 100
из стран, традиционно
0
занимающихся добычей, было T Р T Р T Р T Р
более заметным и составило 86 % 2013 2014 2015 2016
от общего роста рыночной
капитализации. Китайские Рыночная капитализация Чистые активы Примечание: Т (традиционные) и Р (развивающиеся)
компании не продемонстрировали
Источник: анализ PwC
какого-либо значимого подъема
из-за увеличения цен на сырьевые
товары. Данная тенденция может
Укрепление Продажа активов в 2016 году
в основном объяснялась стратегией
быть связана с тем, что они менее бухгалтерского баланса компаний, и большинство сделок, судя
чувствительны к изменениям цены по всему, были заключены
В 2016 году горнодобывающие
и у их инвесторской базы меньше с выгодой для акционеров,
компании предприняли серьезные
вариантов ликвидности а не в рамках срочной распродажи.
усилия для укрепления своего
(и ограниченное число Горнодобывающие компании,
бухгалтерского баланса. Платежи
инвестиционных альтернатив), в особенности диверсифицированные
в счет погашения долга составили
поскольку их возможности игроки, продавали миноритарные
93 млрд долл. США, превысив
осуществления инвестиций пакеты
показатель за предыдущий год –
за рубежом невелики. в предприятиях, не связанных
73 млрд долл. США. Средства для
погашения долга были получены с горнодобывающей отраслью.
из трех источников: Основная часть выпущенных долговых
обязательств была использована для
1) увеличение объемов денежных рефинансирования, а не для покупок
потоков от операционной или разработки месторождений.
деятельности;
Объем заемных средств сократился,
2) 8 млрд долл. США от продажи и на конец года соотношение заемных
активов и 14 млрд долл. США средств к собственным для компаний
от продажи миноритарных топ-40 составило 41 %, что является
пакетов акций; существенным улучшением
3) выпуск новых долговых по сравнению с рекордным
обязательств. показателем 49 % в 2015 году, но все
же остается выше среднего значения
за последние десять лет – 29 %.
Соотношение заемных и собственных средств в компаниях
топ-40 (%)
%
50
40
30
20
10
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Соотношение собственных и заемных средств (чистые заемные средства/собственный капитал)
Индекс цен
Источник: анализ PwC
Остановись. Подумай... Действуй | Горнодобывающая промышленность, 2017 год | 9В результате сокращения Объем обесценения Обесценение по видам
задолженности в совокупности
с ростом рыночной капитализации
значительно сырьевых товаров
доля общей чистой задолженности сократился (2016 год, млрд долл. США)
в рыночной капитализации
После того как в 2015 году расходы 2
компаний топ-40 значительно 3
от обесценения почти достигли
уменьшилась: с 45 % в 2015 году 1
рекордного значения, в прошлом
до 28 %.
году они снизились до менее
1
Рейтинговые агентства вознаградили тревожных значений и составили
добывающие компании 19 млрд долл. США. Большая часть
за реализацию стратегий учтенного в последнее время
по управлению задолженностью, обесценения не относится
подняв рейтинг ряда игроков. к ключевым активам, и этот факт
Средний рейтинг вырос со значения воодушевляет. 63 % от общих
чуть выше ненадежного (BBB–) значений за 2016 год относится
до BB+, и некоторые крупные к энергетическим активам.
горнодобывающие компании, Обесценение горнодобывающих 11
например Anglo American, вернули активов включило 2 млрд долл. США
себе статус компаний по марганцевым активам, 1,5 млрд Марганец Уголь Никель
инвестиционного класса. долл. США по никелевым активам Энергоносители Другие материалы
и 1 млрд долл. США по угольным
Успешная стратегия по управлению активам. Данный показатель гораздо
задолженностью позволила Обесценение по видам
меньше объема списания ключевых
компании First Quantum вернуться горнодобывающих активов сырьевых товаров
в число 40 крупнейших в 2015 году, составившего (2015 год, млрд долл. США)
горнодобывающих компаний. 36 млрд долл. США. 6
Аналогичным образом Anglo 8
и Freeport-McMoRan (Freeport) Основной объем обесценения
поднялись выше в рейтинге в 2016 году приходится 5
на 9-е и 10-е места соответственно) на следующие компании:
в результате принятых радикальных
• 7,4 млрд долл. США – BHP;
мер по ликвидации задолженности
и отказа от выпуска новых долговых • 4,3 млрд долл. США – Freeport;
обязательств в 2016 году.
• остальные 7,3 млрд долл. США
учтены в Glencore, Vale, Anglo
American, Newmont и South32.
17 9
9
1
Железная руда Уголь Никель Золото
Медь Энергоносители Другие материалы
Источник: анализ PwC
10 | PwCНесмотря на то что в 2016 году Капитальные вложения в сопоставлении с убытками
расходы от обесценения значительно от обесценения (стоимость в млрд долл. США)
уменьшились, горнодобывающие
компании в этот период также млрд долл. США
сократили и капитальные затраты. 160
По этой причине обесценение,
допущенное горнодобывающими 140
138
132
компаниями, по-прежнему
составляло 40 % от капитальных 120
104
затрат 2016 года. Этот показатель
100
приближен к среднему значению 83
доли обесценения в капитальных 80
расходах.
57 56
60
В рамках мер, направленных 45 49
на распределение капитала 40
27
и подкрепление бухгалтерского 19
баланса, компании из числа топ-40 20
сократили объем расходуемых
0
средств, связанных с капитальными
затратами. Более внимательное 2012 2013 2014 2015 2016
изучение капитальных расходов
компаний топ-40 в 2016 году Капитальные вложения (основные средства + затраты на геологоразведку) Обесценение
показало, что приблизительно 50 %
капитальных расходов были связаны Источник: анализ PwC
с поддержанием текущей
деятельности, что говорит о том, что
только половина из 49 млрд долл.
США - это капитал роста, а остальная
часть средств использовалась для
поддержания операционной
деятельности.
Остановись. Подумай... Действуй | Горнодобывающая промышленность, 2017 год | 11Убытки от обесценения также Скорректированный показатель прибыли на вложенный капитал
сократились в основном за счет того, компаний из списка топ-40 (ROCE)
что значительный объем
%
обесценения был признан
16
в предыдущем году, а условия
ведения бизнеса оказались более 14
стабильными. Несмотря на то что 12
оба показателя были ниже уровня
10
предыдущего года, важно отметить,
что отношение обесценения 8
к капитальным затратам (39 % 6
в 2016 году) сократилось до уровня,
4
аналогичного 2012 году (33 %),
по сравнению с пиковым значением 2
2015 года (77 %), что свидетельствует 0
о том, что добывающие компании 2012 2013 2014 2015 2016
реагируют на сообщения, связанные
с финансовой дисциплиной. Скорректированный показатель ROCE
Источник: анализ PwC
12 | PwCИсследование нового ландшафта
Улучшение ситуации на рынке Цены на железную руду выросли Динамика цен на уголь в 2016 году
в этом году наконец предоставило вдвое по сравнению с концом года оказалась такой же драматичной.
горнодобывающим компаниям и достигли значения 80 долл. США Цены на энергетический уголь
возможность рассмотреть больше за тонну (спотовая цена, CFR выросли вдвое и в ноябре достигли
вариантов. Пришло время, чтобы Австралии). Эта тенденция максимального значения в 100 долл.
руководство оценило условия, продолжилась и в начале 2017 года, США за тонну, после чего в декабре
определило и изучило проблемные когда в середине февраля цены начался спад, продлившийся
точки рынка и наметило план для достигли самого высокого значения до конца февраля 2017 года,
использования новых возможностей. за последние 30 месяцев и составили в результате которого цена упала
89 долл. США за тонну, сразу после на 20 %. Цены на коксовый уголь
Ключевое преимущество чего произошел резкий спад. оказались еще более волатильными.
В отчете о горнодобывающей Среднемесячное значение цены
Подъем был обусловлен
промышленности за прошлый год на высококачественный твердый
комбинацией стимулирующих
отмечалось устойчивое коксующийся уголь составляло
факторов в китайском секторе
восстановление цен на сырьевые 80 долл. США за тонну и достигло
производства стали и спекулятивной
товары, начавшееся в I кв. 2016 года. максимального значения 300 долл.
торговлей, которую стимулировали
Эта тенденция в целом сохранилась США за тонну в ноябре. Такой рост
международные новости, такие как,
в течение года, однако она начался после того, как Китай
например, выборы президента США
проявлялась весьма неравномерно объявил о намерении сократить число
в ноябре. Настроение резко
для разных видов сырьевых товаров. дней добычи угля в году. Но когда
изменилось, когда стала нарастать
правительство приостановило
Золото (до 15 %), медь (до 27 %) обеспокоенность в связи с тем, что
реализацию этой инициативы, цены
и никель (до 13 %) показывали портовые запасы железной руды в
быстро начали движение в обратную
стабильные результаты, Китае резко возросли. Опасения,
сторону и вернулись к значению
но правдивое освещение событий вызванные перенасыщением рынка,
150 долл. США за тонну.
2016 года требует обратить внимание проявились одновременно
на цены на уголь и железную руду, с увеличением объемов производства В 2017 году перебои в поставках
которые значительно снизились в рамках существующих проектов привели к тому, что компания Cyclone
в предыдущем году и заставили (объемы производства компаний Debbie в Австралии временно вновь
инвесторов побеспокоиться из списка топ-40 в 2015 году выросли увеличила цены до 300 долл. США.
в 2016 году, I кв. 2017 года и вплоть на 9 %, а в 2016 – на 6 %) и началом
до даты подготовки настоящего производства в рамках новых
отчета. крупномасштабных проектов,
в частности разработки гигантского
месторождения S11D компании Vale.
Ценовые индексы по отдельным видам сырьевых товаров
(январь 2016 года = 1)
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0
Январь Март Май Июль Сентябрь Ноябрь Январь Март
2016 г. 2016 г. 2016 г. 2016 г. 2016 г. 2016 г. 2017 г. 2017 г.
Уголь Железная руда Медь Никель Золото
Источник: анализ PwC
Остановись. Подумай... Действуй | Горнодобывающая промышленность, 2017 год | 13Волатильность: отдельные виды сырьевых товаров
70,00 %
60,00 %
50,00 %
40,00 %
30,00 %
20,00 %
10,00 %
0,00 %
Июл 2015
Июл 2016
Июл 2017
Июн 2015
Июн 2016
Июн 2017
Мар 2015
Май 2015
Мар 2016
Май 2016
Мар 2017
Май 2017
Фев 2015
Сен 2015
Фев 2016
Сен 2016
Фев 2017
Сен 2017
Ноя 2015
Ноя 2016
Ноя 2017
Янв 2015
Янв 2016
Янв 2017
Dec 2015
Апр 2015
Апр 2016
Апр 2017
Дек 2016
Дек 2017
Окт 2015
Окт 2016
Окт 2017
Авг 2015
Авг 2016
Авг 2017
Никель Медь Золото Серебро Уголь Железная руда
Источник: анализ PwC
Газетная утка Волатильность рынка, вызванная Однако, по нашим данным, эти
и «реально большой» Китай политическими событиями, привела настроения не оказали почти никакого
к излишнему ажиотажу как среди влияния на цены (возможно, только
В 2016 году мы стали свидетелями спекулянтов, так и среди краткосрочное). Безусловно, цены
глобальных политических краткосрочных трейдеров. Именно на уголь не смогли расти в течение
изменений, включая голосование так можно было легко погрузиться длительного периода после избрания
о выходе Великобритании из ЕС, в раздумья о ежедневных отчетных президента Трампа. Аналогичным
избрание Дональда Трампа данных о колебаниях цен образом цены на железную руду,
президентом США и эскалацию на сырьевые товары и в которые начали свободное падение
напряжения на Корейском необоснованные чрезмерно во II кв. 2017 года, свидетельствуют
полуострове. Скорее всего, историки оптимистические настроения или о том, что устойчивая стоимость
будут изучать политическую мрачные предсказания о состоянии не определена, несмотря на оптимизм,
важность этих событий в течение отрасли. связанный с инфраструктурным бумом
многих лет, но в горнодобывающем в США. Напротив, основные новости
бизнесе реальность такова, Оживление, связанное с избранием
по-прежнему связаны с китайским
что основополагающие принципы Трампа, коснулось более широкого
финансированием, спросом
спроса и предложения по своей числа рынков и, казалось, выявило
и обеспокоенностью из-за чрезмерного
значимости были важнее любого большой потенциал для сектора
предложения.
голосования и любой личности ресурсов в виде повышения расходов
2016 года. на инфраструктуру и окончания
«угольной войны» в США.
14 | PwCВ отчете о горнодобывающей отрасли Смягчение последствий В результате этого чистые заемные
за 2018 год будет гораздо интереснее финансовых затруднений средства (заемные средства
рассмотреть последствия реальных за вычетом наличных денежных
политических изменений Восстановление цен позволило средств) сократились с 239 млрд
в США, чем рассуждать о нынешних горнодобывающим компаниям долл. США до 202 млрд долл. США,
заявлениях. На момент подготовки сосредоточить свое внимание кроме того, улучшились показатели
отчета президент Трамп одержал на погашении задолженности. левериджа, при этом показатель
свою первую крупную победу на пути Компании, включенные в список ликвидности оставался стабильным.
запланированной им отмены топ-40, перенаправляли денежные Отношение чистых заемных средств
реформы здравоохранения, начатой средства с дивидендов и инвестиций к EBITDA снизилось с 2,60 до 1,89.
президентом Обамой, пройдя и использовали их для сокращения В 2015 году пять компаний с самым
обсуждение в Палате представителей. объема своих обязательств. высоким уровнем левериджа
Если он будет получать поддержку В то же время распродажа активов сократили коэффициент
при реализации других снизилась до минимума задолженности с 2,0х до 0,7х, хотя
предложенных им мер, например, (см. подраздел «Укрепление Vale и Yanzhou остались в числе пяти
в масштабной налоговой реформе бухгалтерского баланса», стр. 9). компаний с самым высоким уровнем
и в инфраструктурных стимулах, левериджа в 2016 году.
на протяжении всего 2017 года будут
отмечаться более долгосрочные
последствия для цен на сырьевые
товары, а не только их краткосрочная
волатильность.
Чистая задолженность, выраженная в процентах от рыночной
капитализации, по пяти компаниям с самым высоким уровнем
левериджа по состоянию на 31 декабря 2016 года
YANZHOU SAUDI ARABIAN CHINA COAL VALE FIRST QUANTUM
2016 2015
Источник: анализ PwC
Остановись. Подумай... Действуй | Горнодобывающая промышленность, 2017 год | 15Свободный денежный поток
2016
40 млрд долл. США
2015
13 млрд долл. США
Чистая задолженность
2015 2016
239 млрд долл. США 202 млрд
долл. США
Источник: анализ PwC
Альтернативные источники Рыночная капитализация
Единственным исключением стал финансирования компаний из списка топ-40
ряд крупных китайских
горнодобывающих компаний, Инновационное использование
которые в принципе никогда альтернативных источников
не считались неблагополучными финансирования помогло облегчить
и которые продолжили выпускать преодоление финансовых
долговые обязательства с целью трудностей, позволив
финансирования роста. горнодобывающим компаниям
привлекать капитал на более
В условиях значительного выгодных условиях, без разбавления
увеличения свободных потоков состава существующих акционеров.
2015 2016
денежных средств (до 40 млрд долл. Во время самого сложного периода
США с 13 млрд долл. США) цикла в 2015 году компании, 494 000 713 500
горнодобывающие компании также занимающиеся альтернативным долл. США долл. США
смогли избежать сложных ситуаций, финансированием, предоставили
когда им пришлось бы выплачивать спасительную помощь некоторым Источник: анализ PwC
долг, привлекая другие игрокам из списка топ-40. Так,
дорогостоящие источники капитала. четыре компании сумели привлечь
Общий уровень привлечения капитал в размере более 3 млрд долл.
капитала снизился с 94 млрд долл. США от фирм, занимающихся
США до 74 млрд долл. США, и почти Компании, занимающиеся
альтернативным финансированием.
половина данного расхождения альтернативным финансированием,
возникла в результате резкого включая Franco-Nevada, Silver
Рыночная капитализация Wheaton, Royal Gold, Osisko Gold
сокращения средств, привлекаемых
в уставный капитал (до 3 млрд долл.
компаний – держателей Royalties и Sandstorm,
США с 22 млрд долл. США). акций производственных в полной мере воспользовались
Некоторые могут заявить о том, предприятий преимуществами цикла сырьевых
что так произошло потому, что товаров, приобретая активы
горнодобывающие компании просто и осуществляя инвестиции в низшей
не могли привлечь средства точке цикла. Их бизнес-модель
в уставный капитал в сложившейся оказалась очень результативной для
рыночной ситуации, но в 2016 году инвесторов. При росте показателя
появилось окно для проведения EBITDA почти на 40 % в год
IPO и вторичных эмиссий теми совокупная стоимость компаний
компаниями, которым это было альтернативного финансирования
нужно, например, на канадских выросла значительно больше, чем
фондовых биржах. Наоборот, судя 2015 2016
стоимость компаний из списка топ-
40 (58 % и 45 % соответственно),
по всему, низкие показатели 14 551 23 312 при этом рост трех самых крупных
отношения цены акции к прибыли долл. США долл. США
на акцию в начале года привели финансовых компаний составил
к тому, что горнодобывающие Источник: анализ PwC
61 %.
компании старались избегать
разводнения капитала, чтобы
не вызвать гнева крупных
акционеров, которые приобрели
16 | PwC акции несколькими годами ранее
в высшей точке цикла.Рост ВВП в Китае, Индии и пятерке стран АСЕАН Китай продолжает играть
% важную роль
15,0
Китай сохраняет господствующее
14,0
13,0
положение, формируя мировой
12,0 спрос на металлы. Являясь одной
11,0 из крупнейших экономик мира,
10,0 Китай приобретает для себя более
9,0 40 % мировых поставок меди
8,0
и остается лидирующим
7,0
6,0
импортером железной руды.
5,0
4,0
Однако за китайским спросом
3,0 необходимо вести тщательное
2,0 наблюдение, поскольку его
1,0 предполагаемое снижение отразится
0,0 на мировых ценах на простые
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
металлы. Так, ценам на железную
руду угрожает возможность
Рост ВВП стран АСЕАН Рост ВВП Индии Рост ВВП Китая % надвигающегося сокращения
объемов производства стали в Китае.
Источник: МВФ
На данный момент трудно понять,
Компании, занимающиеся Несмотря на то что в период спада смогут ли страны восполнить
альтернативным финансированием, такие сделки и роялти могут недостаток спроса, который
смогли добиться премиальных оценок оцениваться выше номинальной возникнет по мере замедления
стоимости, сравнимых с показателями стоимости, в долгосрочной темпов роста в Китае в ближайшие
компаний из списка топ-40. К концу перспективе они могут повредить годы. С Индией и пятеркой стран
2016 года их акции торговались акционерам добывающей компании, АСЕАН (включая Индонезию,
с коэффициентом цены и чистой если будут отнимать значительную Малайзию, Филиппины, Таиланд
стоимости активов (P/NAV) в размере долю от будущей стоимости. По этой и Вьетнам) связаны наилучшие
1,3, в то время как для компаний причине мы ожидаем, что компании возможности. Рост ВВП в Индии
из числа топ-40 коэффициент P/NAV из списка топ-40 будут сокращать в течение нескольких лет превышает
составил 1,0. Компании, объем таких финансовых сделок этот показатель в Китае,
занимающиеся альтернативным по мере улучшения условий. Однако а экономический рост в пятерке
финансированием, смогли компании, занимающиеся стран АСЕАН сейчас уже почти
воспользоваться преимуществами альтернативным финансированием, догнал Китай.
такого разрыва в оценках и приобрести всегда будут играть важную роль Темпы роста в Китае за последнее
роялти и заключить сделки по закупке в предоставлении средств по проектам десятилетие снизились. Некоторые
будущих объемов добычи металлов развития компаний, которые полагают, что они остановятся
с большой премией по отношению сталкиваются с ограниченным примерно на 6 %, однако не все
к рыночной стоимости, создавая тем доступом к капиталу. согласны с этим значением. Рост
самым для себя беспроигрышную остается устойчивым, и это означает,
Такие компании, как Glencore,
ситуацию, особенно в период спада что Китай продолжит играть
применяли альтернативные стратегии,
на рынке. важную роль в формировании
например хеджирование, для
В низшей точке цикла для большого улучшения или как минимум для спроса в горнодобывающей отрасли.
числа горнодобывающих компаний, сохранения своего положения Важнейший вопрос заключается
которые еще не начали добычу, были (см. анализ отчета о прибылях в том, каким образом этот спрос
закрыты как рынки ценных бумаг, так и убытках). Аналогичным образом будет удовлетворен.
и рынки долговых обязательств. Тогда в 2016 году мы наблюдали за тем, как
они переключились на взаимодействие компания BHP вновь вышла на рынок
Китай: место у руля
с компаниями, занимающимися хеджирования (в связи с разработкой Во время экономического спада
альтернативным финансированием шельфовых месторождений газа), китайские компании
и предоставляющими средства и этот шаг в целом был принят продемонстрировали одно огромное
посредством сделок по закупке с одобрением. преимущество перед другими
будущих объемов добычи горнодобывающими компаниями
и роялти. из традиционных горнодобывающих
и развивающихся стран – это доступ
к капиталу.
Китайские игроки, обладая более
толстым кошельком, чем
конкуренты, смогли выделить
больше финансов на покупку
активов и расхватывали их
по лучшим ценам или приобретали
их с выгодой.
Остановись. Подумай... Действуй | Горнодобывающая промышленность, 2017 год | 17Мы также наблюдали рост объемов
активов, приобретаемых китайскими
частными инвестиционными
компаниями, и мы ожидаем, что
Китай продолжит активно закупать
мировые горнодобывающие активы,
стремясь снизить свою зависимость 2,8 млрд 1,5 млрд
от импорта. долл. США долл. США
Следует обратить внимание на один
переменный фактор – это
обеспокоенность, связанная
с ограничениями по оттоку капитала, за долю Freeport за ниобиевые
установленными китайским в месторождении Тенке и фосфатные активы Anglo
правительством. Так, недавно
Металлы: медь и кобальт. Оценка: 1.5x P/NAV и 6.4x
ужесточились процедуры одобрения
Оценка: 0.9x P/NAV и 12.5x EV/Fwd EBITDA
при приобретении иностранных EV/Fwd EBITDA
активов китайскими компаниями,
хотя такие процедуры не являются Наиболее заметными из сделок К ожидаемым сделкам, которые так
целевыми. В феврале китайское слияния и поглощения, и не состоялись, относится продажа
правительство заявило о том, заключенных в Китае в 2016 году, австралийских угольных активов
что новые меры направлены только стали сделки компании China компании Anglo на месторождениях
на сокращение числа Molybdenum Co., Limited (China Moranbah и Grosvenor, а также
подозрительных и мошеннических Moly), которая недавно попала активов Kumba Iron Ore в ЮАР.
сделок. в список топ-40 и начала активно Аналитики рынка и прочие
Оценки стоимости китайских приобретать активы других наблюдатели также предполагали,
компаний, включенных в список участников группы. Компания что Anglo начнет продажу активов
топ-40, оказываются гораздо выше, выкупила бизнес по производству в рамках объявленной стратегии
чем у остальных компаний ниобия и фосфата у компании Anglo, компании по уменьшению
их группы (коэффициент отношения а также приобрела долю Freeport задолженности. Кроме того,
стоимости предприятия к будущему в месторождении Тенке, где они ожидали, что месторождения
значению EBITDA (EV/fwd EBITDA) добываются медь и кобальт. Moranbah и Grosvenor будут проданы
18,7 и 8,5 соответственно). Эта более чем за 1 млрд долл. США1.
Уменьшилось число срочных
разница предоставляет китайским
компаниям дополнительную
распродаж по низким ценам Решение Anglo сохранить эти активы
показало, что даже в условиях
возможность уплатить существенно Одна из главных тем в сфере сделок ухудшения рыночной ситуации
большие премии за активы. слияния и поглощения компании постоянно проводят
в 2016 году связана с активами, переоценку возможных альтернатив.
которые было невозможно продать. Вместо запланированных продаж
Многочисленные сделки, компания Anglo смогла максимально
заключение которых ожидалось увеличить поток денежных средств
в начале 2017 года, были отменены, от этих активов и использовать
вероятно, из-за восстановления цен полученные средства для
на сырьевые товары и улучшения уменьшения задолженности.
перспектив для компаний, которым
они принадлежали.
Важные сделки горнодобывающих компаний из списка топ-40
1,3 712 500
млрд долл. США млн долл. США млн долл. США
Компания Newmont Mining Компания First Quantum Minerals Inc. Компания Glencore продала 100 %
Corporation продала свою долю (First Quantum) продала месторождение своей доли в месторождении
(48,5 %) в Batu Hijau индонезийскому Кевица компании Boliden. Антапаккей компании Franco-Nevada.
консорциуму. Металлы: никель, медь, золото Металлы: золото и серебро.
Металлы: медь. и платина. Оценка: 0,8x P/NAV.
Оценка: 0,8x P/NAV. Оценка: 0,8x P/NAV.
В начале 2017 года компания Shandong Gold Mining Co. Limited (Shangdong) приобрела долю (50 %)
в месторождении золота Веладеро у компании Barrick Gold Corporation (Barrick).
1 http://www.afr.com/business/mining/anglo-american-keeps-australian-coal-amid-backflip-20170221-gui7w7
18 | PwCЧетко выверенные действия
В течение последних лет отрасль Суждено ли нам повторить историю, Кроме того, следует отметить,
смогла побороть ценовых демонов, или мы будем вспоминать это время что начиная со второго полугодия
преодолела последствия как переломный момент для отрасли? компании из списка топ-40 заявили
перепроизводства и заставила о значительном увеличении числа
Для горнодобывающего сектора
отступить угрозы, связанные положительных стадий проектов
характерны длительные циклы
с недостатком ликвидности. и уменьшении числа отрицательных
развития, и инвестиционный горизонт
стадий. Например, можно вспомнить
Процесс реабилитации включал должен быть таким же долгим. Самые
решение Freeport о снижении нормы
неизбежные списания, продажу серьезные возможности, наверное, уже
загрузки мощностей до уровня
обесцененных активов и сокращение были упущены, например повышение
в 75 % по добыче и обогащению
бюджетов на капитальные вложения показателей отношения цены акции
и эксплуатации горнодобывающего
и геологоразведку. В результате к прибыли на акцию для компаний
комплекса Сьеррита по открытой
применения руководством и коэффициентов P/NAV для активов
добыче меди и молибдена,
рациональных механизмов контроля (коэффициенты P/E см. на стр. 7,
расположенного в г. Тусоне (штат
уровня издержек, альтернативного коэффициенты P/NAV см. на стр. 17).
Аризона), в ответ на снижение цен.
финансирования и достижений Но если руководствоваться интуицией,
Еще один пример – перевод
технологического прогресса процесс то можно полагать, что на данный
компанией Glencore своего
восстановления продвинулся далеко момент именно на эту точку цикла
месторождения Блэк Стар
вперед, и отрасль сейчас находится приходится лучшее время для
в Квинсленде (часть комплекса
на перепутье. В каком направлении инвестиций.
месторождений Маунт Иса) в режим
она продолжит движение? От этого
В 2016 году ни одна из компаний ухода и обслуживания после полной
решения многое зависит.
из списка топ-40 не объявила выработки существующих резервов.
Анализируя аналогичные моменты о начале реализации новых проектов, Мы ожидаем, что эта тенденция
предыдущих циклов, можно заглянуть хотя на пяти месторождениях было сохранится на протяжении всего
в прошлое и понять, что начато коммерческое производство. 2017 года.
горнодобывающие компании
Сейчас мы действительно наблюдаем Отдельные компании отрасли
допустили серьезные ошибки.
другое, более уверенное уже осуществили инвестиции
Отсутствие инвестиций
инвестиционное поведение в разработку технологий и мер
в геологоразведку и капитальных
компаний из развивающихся стран, по контролю издержек (см. стр. 19).
вложений во время последнего спада
в частности, стоит вспомнить Есть надежда, что эти инициативы
только усугубило проблемы
доминирующее положение Китая будут поддерживаться на
суперцикла, которые уже были
в недавних сделках слияния протяжении всего цикла,
вызваны спросом со стороны Китая.
и поглощения. и мы не увидим упущенных сроков
Компаниям отрасли пришлось
и раздувания издержек
совершать приобретения по высокой
по капитальным проектам,
цене, чтобы соответствовать своим
как это случалось в прошлом.
производственным амбициям
и удовлетворять высокий спрос.
В 2012 году начался сдвиг цикла,
и мы увидели начало рекордных
«Тот, кто не помнит своего прошлого,
списаний инвестиций, сделанных
в высшей точке цикла, чрезмерную
обречен на то, чтобы пережить его вновь».
задолженность по отношению
к реальной стоимости активов
Джордж Сантаяна
и, наконец, финансовые трудности
во всем секторе.
Остановись. Подумай... Действуй | Горнодобывающая промышленность, 2017 год | 19Однако операционные затраты Следует ли отрасли серьезно
обязательно снова увеличатся отнестись к вопросу Apple:
в рамках этого цикла, поскольку «Сможем ли мы когда-нибудь
такие факторы, как курсы валют полностью прекратить добычу
и заработная плата, почти полезных ископаемых на Земле?»
невозможно контролировать. или к заявлению Илона Маска
И при отсутствии инвестиций о том, что он гарантирует, что
в геологоразведку и новые проекты за 100 дней сможет остановить
компании из числа топ-40 могут энергетический кризис при
вновь оказаться в условиях помощи аккумуляторных
уменьшения числа проектов, технологий? Вне зависимости
находящихся в работе, сокращения от того, захотят ли
резервов и устаревания горнодобывающие компании
оборудования и объектов, когда поверить в эти идеи, очень важно,
движение цикла ускорится. Этот чтобы они признавали те силы,
сценарий предполагает, что если которые в настоящий момент
исключить эффект Китая, рост определяют дух перемен.
снова будут диктовать компании Достаточны ли усилия компаний
со средней рыночной горнодобывающей отрасли для
капитализацией и молодые того, чтобы показать, что они
компании, собственные оценки учитывают интересы всех
которых временно взлетят вверх заинтересованных лиц, а не только
и вызовут еще один раунд акционеров? Представители отрасли
агрессивных слияний и поглощений доказали, что они укрепили свои
со стороны компаний из списка бухгалтерские балансы, но делают
топ-40. ли добывающие компании все
возможное, чтобы показать, что
Очень легко выступать с критикой,
интересы заинтересованных лиц
особенно когда решения в сфере
также активно учитываются?
инвестиций принимаются в режиме
реального времени и требуют Найдет ли отрасль поддержку
доверия инвесторов к руководству у своих истоков? Компания BHP
для принятия долгосрочных уже столкнулась с активным
решений. Но окажутся ли органы влиянием акционеров, требующих
управления достаточно сильными, таких перемен. На сегодняшний
чтобы отказаться от политики день большинство компаний
получения краткосрочных выгод? из списка топ-40 не заявили о своих
Есть ли в компаниях необходимые намерениях.
разносторонние и талантливые
Но с учетом повышения
руководители, которые смогут
устойчивости показателей
воспользоваться этой временной
их бухгалтерского баланса и рост
передышкой и повести компании
оценок стоимости у них появились
в успешное будущее? Смогут ли они
варианты дальнейших действий,
принимать решения жестко
и им следует принимать взвешенные
и рационально?
решения.
Хотелось бы надеяться. Возможным
Несмотря на то что компании
положительным примером может
из традиционных горнодобывающих
служить недавнее заявление
стран доминируют в списке топ-40,
руководства Rio Tinto о том,
им следует убедиться в том, что
что новому генеральному директору
они достаточно гибки для адаптации.
были предоставлены «обширные
Важно понимать, что правила
полномочия на десять лет».
меняются. Более половины
Очевидно то, что деятельность
включенных в список топ-40
горнодобывающего сектора должна
компаний из развивающихся стран
быть более привлекательной для
частично принадлежит местным
рынка, чтобы он мог сопротивляться
органам власти, а значит, у них есть
давлению акционеров, связанному,
доступ к финансированию
например, с выплатой дивидендов
за рамками традиционных рынков
в низшей точке цикла.
капитала.
Мы ожидаем, что Китай будет
Благодаря своим успешным
по-прежнему оставаться основной
действиям компаниям топ-40
движущей силой для цен
удалось осторожно обойти
на сырьевые товары, а значит, будет
обрушение рынка. Сейчас, когда
определять судьбы компаний
они готовятся к действиям, важно,
топ-40. Кроме того, мы наблюдаем
чтобы их руководство использовало
за новыми игроками, появившимися
те уроки, которые были получены
в потребительском секторе,
в прошлом, сосредоточилось
присутствие которых на втором
на устойчивом долгосрочном
плане усиливается.
развитии и не допускало повторения
20 | PwC негативных событий.У инструментов оптимизации Будет проведена автоматизация
активов есть большие оборудования с целью повышения
Переход преимущества. В отдельном
аналитическом отчете PwC
его производительности, при этом
алгоритмы прогнозирования
к цифровому представлена оценка того, как они позволят увеличить точность
могут помочь компаниям сократить и скорость технического
формату эксплуатационные расходы обслуживания и металлургического
на 20–40 %, повысить показатель производства.
использования активов на 20 %,
В прошлом году представители
снизить капитальные затраты
Традиционные способы разработки компании Vale3 перерезали ленточку
на 5–10 %, а также повысить
месторождений сегодня становятся на своем проекте S11D в Бразилии –
эффективность охраны окружающей
все более затратными в связи с тем, одном из крупнейших
среды и промышленной
что горнодобывающие компании месторождений железной руды
безопасности.
продвигаются все глубже в недра в мире, и этот проект отличался
Земли в поисках экономически Целый ряд горнодобывающих одним из самых низких показателей
выгодных рудных скоплений компаний объявили о внедрении денежных расходов на тонну
и преодолевают трудности, цифровых инноваций, повышающих произведенного материала, отчасти
связанные со снижением качества производительность, или уже в связи с повышением операционной
руды. Проблема сокращения внедрили их. Например, компания эффективности, полученным
издержек стоит особенно остро для Rio Tinto1 построила объект для в результате инвестиций
добывающих компаний с обширной дистанционного мониторинга в инновации и технологии.
и (или) удаленной базой активов, и контроля, который объединяет
На месторождении S11D
которые часто испытывают базовые все шахты и рудники по всему миру
используется целый ряд передовых
проблемы с производительностью, и предоставляет информацию о них
с технологической точки зрения
включая высокую стоимость в режиме реального времени.
процессов, включая систему
технического обслуживания, низкую Компания заявляет о том, что транспортировки руды
надежность оборудования, в результате применения технологии без автомобилей, которая, по словам
реактивное устранение неполадок, для сбора данных от грузовых представителей Vale, позволяет
низкий коэффициент использования автомобилей и обогатительных сократить расходы на топливо
и инциденты, связанные с фабрик и последующего анализа на 77 %, а также снижает объем
нарушением техники безопасности. информации с целью поиска производственных отходов
В ответ на эти проблемы компании возможностей для оптимизации и выбросов парниковых газов.
сосредоточили свое внимание на она смогла снизить издержки Процесс использования
повышении производительности. на 80 млн долл. США. естественной влажности, в рамках
Однако, для того чтобы добиться которого влажность самой руды
Компания Barrick в прошлом году
реального прорыва в сфере применяется для удаления
объявила о том, что она будет
повышения производительности, примесей, сокращает
работать с Cisco Systems над
им нужно изменить понимание водопотребление почти на 93 %.
«цифровым обновлением» своего
того, как осуществляется разработка Кроме того, передовая система
бизнеса. В соответствии с планом
месторождений. А этот процесс автоматизации и контроля
Barrick2 будет включать цифровые
требует применения цифровых регулирует подачу сырья
технологии во все аспекты
инноваций. в зависимости от потребностей
деятельности месторождения
производства, а учебные тренажеры
Среди новых технологий, которые Кортез в Неваде, чтобы обеспечить
помогают обучать операторов
могут обеспечить развитие сектора, повышение эффективности,
вагонной отправки.
стоит назвать программное скорости и безопасности горных
обеспечение для оптимизации разработок. Передовые сенсорные
использования активов, устройства технологии и операционные данные,
для удаленного мониторинга получаемые в реальном времени,
и контроля, а также робототехнику будут использоваться для принятия
для автоматизации повторяющихся взвешенных решений.
задач.
1. Rio Tinto: презентация PwC «Промышленность 4.0». От видения к реальности/от объекта к месторождению, 3 ноября 2016 года. PwC
2. Barrick: http://www.barrick.com/investors/news/news-details/2016/Barrick-and-Cisco-Partner-for-the-Digital-Reinvention-of-Mining/default.asp
3. Vale: http://www.vale.com/en/initiatives/innovation/s11d/Pages/technological-progress.aspxВы также можете почитать
