Сравнительный анализ крупнейших золотодобывающих компаний - 2019-2020 гг.
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
Сравнительный анализ крупнейших золотодобывающих компаний 2019–2020 гг.
Содержание
1 Результаты
деятельности компаний
Глазами инвесторов
Выручка и цены реализации
EBITDA
Рыночная капитализация
Дивиденды и доходность акций
Сравнение динамики цены на золото и стоимости акций компаний
Сроки публикации отчетности
Ключевые вопросы аудита
Долговая нагрузка
Кредитные рейтинги
Показатели ликвидности
Чистый долг
Свободный денежный поток, соотношение долга и EBITDA
Операционные показатели
Показатели рентабельности
Управление оборотным капиталом
Структура убытков от обесценения
Производственные мощности
и эффективность производства
Добыча золота
Затраты на унцию золота
Основные статьи расходов в структуре операционных затрат
Соотношение операционных доходов и расходов
Инвестиции
Структура инвестиций
Капитальные затраты
Коэффициент обновления основных средств
PwC
2 На пути устойчивого
развития
Воздействие на окружающую среду
Выбросы СО2
Водные ресурсы
Корпоративная социальная ответственность
Благотворительность
Производственная безопасность
Сотрудники
Фонд оплаты труда
Корпоративное управление
Состав совета директоров
Вознаграждение совета директоров
Технологии на службе ESG
3 Ключевые
выводы
PwC
Сравнительный анализ ключевых показателей крупнейших
золотодобывающих компаний, представленный в данной презентации,
подготовлен на основании информации, опубликованной на
официальных сайтах соответствующих компаний.
В частности, были использованы годовые отчеты, отчеты об
устойчивом развитии и консолидированная финансовая отчетность по
каждой компании за 2020, 2019 и 2018 годы.
PwC 4
Коллеги,
мы рады представить вашему вниманию ежегодный обзор крупнейших
золотодобывающих компаний России за 2020 год.
Анализируемый период отличался большой неопределенностью, требовал от
всех участников рынка гибкости и быстроты принятия решений и в то же время
принес ощутимые положительные результаты, дал повод для оптимизма на
ближайшие год-два.
Россия второй год подряд занимает второе место по уровню добычи золота в
мире, наращивая объемы добычи металла в течение четырех последних лет.
Цены на золото в 2020 году обновили исторические максимумы под влиянием
инвестиционного спроса и, вероятно, останутся на высоких уровнях в
среднесрочном периоде, делая эффективной разработку новых
месторождений.
Наш обзор содержит детальное сравнение компаний как по всем основным
операционным и финансовым показателям, так и по ряду других
производственных и непроизводственных параметров. В этом году в рамках
подготовки исследования мы провели интервью с руководителями компаний
Nordgold, GV Gold и Селигдар, за что выражаем им особую признательность. В
ходе интервью коллеги прокомментировали результаты работы компаний и
поделились своим видением основных тенденций отрасли.
Мы надеемся, что данный обзор будет полезен всем игрокам
золотодобывающей отрасли. Благодарим всех, кто принял участие в создании
публикации в этом году.
Алексей Фомин,
руководитель практики по оказанию услуг
компаниям золотодобывающей
промышленности
PwC 5 5
Ключевые тенденции и события
Ключевые факторы, повлиявшие на
результаты деятельности анализируемых
компаний:
COVID-19 – беспрецедентное по своим масштабам событие, которое коснулось всех,
включая золотодобывающие компании, которые, однако, успешно справились с ним.
Россия второй год подряд занимает второе место в мире по объему
производства золота.
+0,5%
С 10,59 до 10,64 млн унций выросла
добыча золота в России за 2020 год
Китай
11,84
Россия
10,64
10,54 Австралия
США
6,12
5,49 Канада
2016 2017 2018 2019 2020
Динамика цен на золото Снижение мирового спроса
на золото
+27% -14%
с 1 393 до 1 770 долл. -34% со стороны
США за унцию* ювелирной отрасли;
-7% со стороны
технологического сектора
-59% со стороны
* - Среднегодовая цена на золото, определяемая на основании центральных банков
лондонского фиксинга, устанавливаемого членами Лондонской
ассоциации участников рынка драгоценных металлов. +40% со стороны участников
Источник: World Gold Council. инвестиционного рынка
6
PwC
События, повлиявшие как на отдельные компании, так и на
рынок в целом
В ноябре 2020 года «Полиметалл» первым В начале 2021 года GV Gold объявила
в российской горнодобывающей отрасли решение о выходе на IPO на Московской
получил от банка Societe Generale зеленый бирже, которое, однако, в марте 2021 года
кредит на 125 млн долл. США для было отложено до улучшения конъюнктуры
финансирования проектов по переходу к рынка.
устойчивой и низкоуглеродной экономике в Nordgold 3 июня 2021 года объявила о
производстве. намерении провести IPO на Лондонской
В ноябре 2020 года Highland Gold Mining бирже и подала заявку на допуск акций к
завершила делистинг с Лондонской биржи. торгам на Мосбирже. Однако менее чем
через месяц решение о выходе на IPO также
В марте 2021 года Nordgold заключила
было отложено.
соглашение с группой международных
банков о предоставлении двухлетней В августе 2021 года Trans-Siberian Gold
возобновляемой кредитной линии, провела делистинг с Лондонской биржи.
привязанной к ESG-показателям компании,
на сумму 100 млн долл. США.
Представители отрасли отмечают, что в целом успешно справились с последствиями пандемии, однако
признают, что, как и все остальные, были дезориентированы в начале кризиса, и все их усилия были
направлены на обеспечение непрерывности производства. Среди наиболее актуальных мер были
изменение порядка доступа на рабочие места, продление периодов вахты, организация обсерваций,
вакцинация сотрудников, в результате чего удалось избежать распространения эпидемии на предприятиях и
остановки производств.
PwC 7
PwC 8
Глазами
инвесторов
1
PwC
1 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Глазами инвесторов
Выручка и цены реализации
Выручка, млн долл. США
4 998
Полюс 4 005
2 915
2 865
Полиметалл 2 241
1 882
1 861
Nordgold 1 448
1 143
989
ГК Петропавловск 742
500
905
Kinross (Россия) 734
628
461
Селигдар 341
253
2020
471
2019
GV Gold 335
361 2018
В 2020 году под влиянием
продолжающегося роста цен
на золото на мировых рынках
компании сектора показали
существенный рост выручки,
в среднем +30% относительно
2019 года. Лидерами роста стали
GV Gold (+40%), «Селигдар»
(+35%) и ГК «Петропавловск»
(33%).
Значительный рост выручки GV
Gold обусловлен ростом добычи
на месторождении Тарын (+21%)
после завершения плановой
реконструкции карьера в 2019 году.
PwC 10«Грех жаловаться», – так охарактеризовал один из наших собеседников результаты деятельности
золотодобывающих компаний в 2020 году. Участники рынка оценивают текущие цены как весьма
благоприятные и стимулирующие к дальнейшему развитию. При цене на золото 1 600 долл. США за унцию и
выше рентабельной становится разработка месторождений с трудноизвлекаемыми запасами, в результате
чего мы видим на рынке активность по покупке и запуску в работу активов, которые ранее не были
задействованы ввиду спорной экономики проектов при более низких ценах на металл. Этот тренд, отмечают
наши собеседники, усиливается действиями регулятора, который повышает требования по отработке руд с
низким содержанием металла с целью обеспечения полноты добычи полезных ископаемых.
В будущее наши собеседники смотрят позитивно. Ввиду продолжающейся пандемии хеджевая роль золота в
ближайшие 2-3 года, вероятно, будет сохраняться и станет определяющей в поддержании текущих высоких
цен на металл.
Цена продажи золота, долл. США за унцию
1770*
2020
1 786 1 797 1 779 1 748 1 774 1 835 1 701
1393*
2019
1 403 1 411 1 399 1 346 1 392 1 424 1 372
1 268*
2018
1 265 1 253 1 268 1 263 1 268 1 268 1 268
Полиметалл
ГК Петропавловск
Nordgold
Kinross
GV Gold
Полюс
Селигдар
В 2020 году средняя цена реализации золота долл. США за унцию AAGPF, долл. США за унцию *
составила 1 770 долл. США за унцию, что на 27%
выше цены предыдущего года. Отметку 2 000 долл. * Среднегодовая цена на золото, определяемая на основании
лондонского фиксинга, устанавливаемого членами Лондонской
США за унцию цена преодолела в августе, достигнув ассоциации участников рынка драгоценных металлов.
максимального значения в 2067 долл. США на первой
неделе месяца, после чего пошла вниз, Источник: World Gold Council
стабилизировавшись к концу года на уровне
1 888 долл. США за унцию.
Вслед за среднерыночной ценой росли и цены
реализации в компаниях. Максимальный рост цен
показали ГК «Петропавловск» (+30%) и «Селигдар»
(+29%). Минимальный рост отмечен у GV Gold (24%),
цены в остальных компаниях выросли синхронно с
рынком (на 27%).
PwC 11 111 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
EBITDA
EBITDA, заявленная в отчетности Расчетный показатель EBITDA,
компаний, млн долл. США млн долл. США
3 690 3 505
2 680 Полюс 2 596
1 865 1 884
1 686 1 664
1 075 Полиметалл 1 053
780 754
1 017 1 048
667 Nordgold 655
470 432
351 357
265 ГК Петропавловск 236
183 179
562
не раскрывается Kinross (Россия) 406
321
нет данных
201 195
145 Селигдар 116
101 92
248 240
120 GV Gold 120
164 163
* EBITDA рассчитывается как операционная прибыль, скорректированная на амортизацию и убыток / восстановление убытка от обесценения.
Основная причина отклонений расчетного показателя
EBITDA от показателя EBITDA, раскрытого в
отчетности анализируемых компаний, сводится к
различным методикам, используемым компаниями.
В частности, в расчетном показателе EBITDA
учитывается обесценение / восстановление
обесценения основных средств, при этом
не учитывается прибыль/убыток от продажи
основных средств, прибыль/убыток
от инвестиций в ценные бумаги и связанные с этим
доходы/расходы.
12
PwC 12Рентабельность EBITDA, Расчетный показатель
заявленная в отчетности компаний, рентабельности EBITDA, %
%
74% 70%
67% Полюс 65%
64% 65%
59% 58%
48% Полиметалл 47%
41% 40%
55% 56%
46% Nordgold 45%
41% 38%
35% 36%
36% ГК Петропавловск 32%
37% 36%
62%
не раскрывается Kinross (Россия) 55%
51%
44% 42%
43%
нет данных Селигдар 34%
40% 36% 2020
53% 51% 2019
36% GV Gold 36% 2018
45% 45%
В 2020 году все анализируемые компании показали
значительный рост EBITDA. Максимальный рост
зафиксирован у GV Gold (+101% к 2019 году)
вследствие низкой прошлогодней базы и
«Селигдара» (+68%), минимальный – у «Полюса»
(+35%) и Kinross (+38%).
Рост показателя рентабельности по EBITDA также
продемонстрировали все компании. Самый сильный
скачок, не считая GV Gold, произошел у
«Полиметалла» и Nordgold (по +11 п. п. к 2019 году).
Увеличение рентабельности EBITDA в остальных
компаниях составило 4–9 п. п.
PwC 131 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Рыночная капитализация
Показатели рыночной активности, 2020 год
Рыночная капитализация (РК) на конец РК/чистая При той динамике цен на золото,
РК/выручка РК/EBITDA*
2020 года, млн долл. США прибыль
которую мы наблюдали в 2020
году, кратный рост рыночной
Полюс 28 662 х5,7 х8,2 х17,4 капитализации компаний был
ожидаемым. В 5 раз увеличилась
рыночная стоимость
Kinross 9 711 x2,3 x4,6 x7,2 «Селигдара», в 3 раза – «ГК
Петропавловск», в 2 раза –
«Полюса». Рыночная стоимость
Полиметалл 11 246 x3,9 x6,8 x10,4
акций «Полиметалла», Kinross
выросла на 40–50% по сравнению
Nordgold - - - -
с концом 2019 года.
ГК
1 820 x1,8 x5,1 x37,2
Петропавловск
Селигдар 533 x1,2 x2,7 х8 787**
GV Gold - - - -
Рыночная капитализация на конец года, млн долл. США
Рыночная капитализация – стоимость компании, основанная на текущей цене акций.
* Здесь и далее используется расчетный показатель EBITDA для сопоставимости показателей разных компаний.
** Чистая прибыль «Селигдара» по итогам 2020 года составила 0,06 млн долл. США.
Полюс
Kinross
Полиметалл
Nordgold
ГК Петропавловск
Селигдар
GV Gold
PwC 14Показатели рыночной активности, 2019 год
Рыночная капитализация на конец
РК/выручка РК/EBITDA
РК/чистая В результате описанного роста
2019 года, млн долл. США прибыль капитализации в 2020 году
наблюдается повышение всех
Полюс
основных мультипликаторов
13 164 x3,3 x5,1 x6,8
относительно 2019 года. В
среднем по пяти оставшимся
Kinross 6 381 x1,8 x4,7 х8,9
публичным компаниям картина
выглядит следующим образом:
PК/выручка 2,5 в 2020 году против
Полиметалл 7 950 x3,5 x7,6 x16,5 2,1 в 2019 году.
РК/чистая прибыль 4,6 в 2020 году
Nordgold - - - - против 4,3 в 2019 году.
РК/EBITDA 13,9* в 2020 году
ГК против в 10,7 в 2019 г.
597 x0,8 x2,5 x23,2
Петропавловск
Селигдар 106 x0,3 x0,9 x3,2
GV Gold - - - -
Рыночная капитализация на конец года, млн долл. США
* По 2020 году взято медианное значение.
Обыкновенные акции Депозитарные расписки
торгуются на биржах торгуются на биржах
MOEX DB LSE OTC BATS Chi-X Europe
TSX DB LSE NYSE SIX
LSE BATS Chi-X Europe DB MOEX OTC
Не торгуются
LSE BATS Chi-X Europe DB MOEX
MOEX
Не торгуются
Источник: Capital IQ, расчеты PwC
PwC 151 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Дивиденды и доходность акций
Дивидендный доход на Доходность на акцию**, %
акцию*, %
7% 86%
Полюс 8% 56%
5% 2%
3% 58%
Kinross 48%
-25%
8% 54%
Полиметалл 8% 59%
4% -12%
Nordgold Акции не торгуются Акции не торгуются
- 157%
ГК Петропавловск - 113%
- -20%
30% 237%
Селигдар 24% 66%
0%* -18%
GV Gold Акции не торгуются Акции не торгуются
Дивидендный доход на акцию – показатель, равный отношению Доходность на акцию рассчитывается как отношение совокупного
суммы выплаченных дивидендов на акцию к стоимости акций на эффекта изменения стоимости акции и приходящихся на нее
конец отчетного года. дивидендов к стоимости акции на начало периода.
В 2020 году о распределении дивидендов заявили
пять компаний. К компаниям, осуществлявшим
выплаты акционерам в прошлом году,
присоединилась Kinross: в сентябре 2020 года она
взяла обязательство на ежеквартальной основе
выплачивать по 3 цента на обыкновенную акцию.
Средний дивидендный доход по компаниям составил
15% на акцию по итогам 2020 года (против 12% по
итогам 2019 года).
Общая доходность на акцию равнялась в среднем
119% (66% в 2019 году).
* По итогам 2018 года «Селигдар» не выплачивал дивиденды по
обыкновенным акциям, только по привилегированным.
16
PwCПрибыль на акцию (EPS)***,
долл. США
11,89 Увеличение прибыли на акцию в 2020 году
14,52
3,45 по сравнению с 2019 годом показали все компании, за
исключением «Полюса» (-18%) и «Селигдара» (-93%),
1,07
0,57 у которых снизилась чистая прибыль.
(0,02)
Максимальный рост EPS продемонстрировали
2,30 Nordgold (+252% к 2019 году) и «Полиметалл»
1,02
0,78 (+125%).
1,69
0,48
0,26
(0,01)
0,01
0,01
0,00
0,06
0,02 2020
2,75 2019
1,42 2018
1,61
*** EPS рассчитывается как отношение чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций.
PwC 171 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Сравнение динамики цены на золото
и стоимости акций компаний
550%
500%
450%
400%
350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
01.01.2018 01.07.2018 01.01.2019 01.07.2019 01.01.2020
Полюс Полиметалл ГК Петропавловск Kinross
18
PwCТрадиционно на стоимость акций
золотодобывающих компаний
влияют их финансовое
положение, себестоимость
добычи и мировая цена на
золото.
В 2020 году в условиях
продолжающейся
неопределенности и роли золота
в качестве защитного актива цены
на акции золотодобывающих
компаний росли темпами,
опережающими рост цен на
золото. Пик роста пришелся на
конец июля, как раз перед
пиковыми значениями цен на
золото на первой неделе августа,
после чего стоимость акций
начала стабилизироваться.
0 01.07.2020 01.01.2021 01.07.2021
Селигдар Цена золота, тройская унция
Источник: Capital IQ
PwC 191 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Сроки публикации отчетности
Полюс GV Gold Nordgold ГК Петропавловск
25.02.2021 01.03.2021 18.03.2021 16.05.2021
2020
Kinross Полиметалл Селигдар
10.02.2021 02.03.2021 28.04.2021
Селигдар
2019
Nordgold
Kinross 13.03.2020 06.04.2020
12.02.2020
Полюс Полиметалл GV Gold ГК Петропавловск
11.02.2020 03.03.2020 24.03.2020 26.05.2020
Самая ранняя дата выпуска отчетности
Среди российских
компаний сектора первой
традиционно публикуется
отчетность «Полюса».
Наиболее существенное
ускорение показала GV Gold,
выпустившая отчетность за 2020
год на три недели раньше, чем в
предыдущие периоды.
PwCКлючевые вопросы аудита
Полюс ГК Петропавловск
1. Возмещаемость стоимости долгосрочных 1. Обесценение основных средств.
рудных отвалов. Группа имеет существенные
2. Оценка стоимости инвестиций IRC Limited.
долгосрочные запасы руды в составе активов
(505 млн долл. США по состоянию на 31 3. Оценка стоимости гарантий IRC Limited.
декабря 2020 года). Их оценка требует
4. Признание отложенных налоговых активов.
значительной доли субъективного суждения.
2. Оценка актива, связанного со вскрышными
работами. Группа имеет существенный объем
затрат на вскрышные работы (625 млн долл. Полиметалл
США по состоянию на 31 декабря 2020 года).
Их оценка основана на множестве фактов и
1. Оценка учета приобретения
предположений и включает в себя суждения
неконтролирующей доли в Ведуге.
руководства относительно выбора метода
учета. 2. Оценка учета договора аренды ЛЭП для
Нежданинского.
3. Полнота раскрытия информации о связанных
сторонах, участвующих в значительных
Kinross корпоративных сделках.
1. Оценка балансовой стоимости основных
средств подразделения Tasiast.
2. Оценка неопределенности в части признания Селигдар
налога на прибыль. Компания ведет
деятельность во многих налоговых 1. Обесценение внеоборотных активов.
юрисдикциях, в связи с чем оценка налога на Существенные допущения включали в себя
прибыль сопряжена с существенным определение ставок дисконтирования,
суждением относительно действующего прогнозирование цен на золото, а также
налогового законодательства и регуляторных прогнозирование объемов добычи.
требований различных юрисдикций. Существенные суждения и оценки включали в
себя определение будущих капитальных
3. Оценка резерва по рекультивации и затрат, а также оценку запасов золота,
восстановлению окружающей среды. доступных для целей дальнейшей разведки и
разработки.
2. Оценка запасов золота. Данный вопрос
являлся одним из наиболее значимых в связи
Nordgold с тем, что оценка запасов золота может
Не раскрывается. оказать существенное влияние на результаты
тестирования внеоборотных активов на
предмет обесценения.
GV Gold
Не раскрывается.
21
PwC 211 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Глазами инвесторов
Сравнение ключевых показателей
Moody's S&P Fitch
Полюс Ваa3 BB+ BB+
ГК Петропавловск не присваивает B- B
Kinross Ваa3 ВВВ- ВВВ-
Nordgold Ba2 не присваивает BB
PwCДата
Агентство Рейтинг Комментарий
обновления
Повышен. Отражает статус компании как четвертого по объемам
производителя золота с самым низким показателем ТСС на
Вaa3 мировом рынке. Moody's ожидает, что Полюс сохранит в
Moody's апрель 2021
(стабильный) долгосрочной перспективе высокие операционные показатели,
умеренный уровень закредитованности, здоровую ликвидность и
продолжит проводить сбалансированную финансовую политику.
Повышен. Обусловлен улучшением кредитных показателей
Полюс
Полюса благодаря высокой операционной эффективности,
BB+
S&P декабрь 2020 положительному свободному денежному потоку от
(стабильный)
операционной деятельности и взвешенному подходу к
управлению ликвидностью.
Повышен. Отражает сильные бизнес-профиль и показатели
кредитоспособности Полюса с выплатой долга в размере 1,1 млрд
BB+
Fitch июнь 2021 долл. США с конца 2019 года, что благоприятно позиционирует
(стабильный)
компанию перед ожидаемым снижением цен на золото после 2021
года.
не
Moody's
присваивает
В октябре 2020 года рейтинг компании был снижен вместе с
негативным прогнозом ввиду ухудшения ее корпоративного
B- октябрь 2020 управления. После публикации в ноябре аудированной
S&P
(стабильный) ноябрь 2020 отчетности за первое полугодие 2020 года агентство вывело
«Петропавловск» из списка на пересмотр. В настоящее время
ГК Петропавловск
прогноз по рейтингу – стабильный.
Ухудшен прогноз со стабильного до негативного в октябре 2020
года. В апреле 2021 года он оставлен без изменения. Такой
прогноз вызван сохраняющейся неопределенностью, связанной
с изменениями в совете директоров и менеджменте компании, и
ее влиянием на краткосрочные операционные показатели. Так,
B октябрь 2020 новое руководство снизило прогноз производства золота в
Fitch
(негативный) апрель 2021 текущем году до 430–470 тыс. унций. В частности,
управленческие сложности привели к тому, что золотодобытчик
не смог закупить необходимый объем сырья. Кроме того,
недостаточная загрузка мощностей Petropavlovsk также
негативно повлияет на финансовые показатели, так как приведет
к росту общих денежных затрат.
Улучшен прогноз со стабильного до позитивного. Отражает
Ваa3
Moody's март 2021 ожидания роста добычи, сильный операционный профиль,
(позитивный)
высокую ликвидность и консервативную финансовую политику.
Повышен со стабильным прогнозом. Ожидается, что компания
ВВВ-
S&P март 2020 продолжит поддерживать низкий леверидж в течение следующих
(стабильный)
Kinross
нескольких лет.
Улучшен прогноз со стабильного на позитивный. Отражает крепкий
операционный профиль, умеренный леверидж и высокую
ВВВ- ликвидность. Также отмечается, что средний срок эксплуатации
Fitch июнь 2020
(позитивный) рудника в Kinross составляет 10 лет и видна тенденция снижения
затрат относительно среднеотраслевых при сохранении объема
производства на уровне 2 млн унц. золота.
Подтвержден. Отражает страновые риски, которые агентство
Ba2
Moody's сентябрь 2019 называет сдерживающими, а также относительно небольшую
(стабильный)
величину компании.
Nordgold
S&P не присваивает
Улучшен прогноз со стабильного на позитивный. Пересмотр
BB прогноза отражает ожидания в отношении существенного
Fitch февраль 2021
(позитивный) сокращения суммарного долга в 2021 году после сильных
результатов за 2020 год и усиления бизнес-профиля.
Примечание. По компаниям «Полиметалл», «Селигдар», GV Gold вышеуказанные агентства рейтинги не присваивают.
PwC 23 231 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Показатели ликвидности
Чистые текущие активы*, Долг/капитал**
млн долл. США
1 558 1,6
1 572 2,6
Полюс 839 8,8
1 101 0,29
Полиметалл 1 209 0,34
986 0,4
743 0,87
Nordgold 757 0,89
797 1,4
645 0,57
ГК Петропавловск 164 0,76
-348 0,9
148 0,8
Kinross 72 1,0
72 1,0
272 2,0
Селигдар 265 1,4
-85 1,3
53 0,6
GV Gold 107 0,7
98 0,6
Чистые текущие активы Соотношение долг/капитал
В 2020 году чистые текущие активы показали Единственной компанией, показавшей увеличение
разнонаправленную динамику. Двукратное снижение соотношения долг/капитал, стала «Селигдар» (+40% к
показала GV Gold. Основная причина изменения – 2019 году в результате роста баланса кредитов,
рост краткосрочных обязательств в связи с полученных в форме золота, вследствие роста
приближающимися сроками выплат по кредитам. В стоимости металла).
Kinross уменьшение чистых текущих активов
В остальных компаниях долговая нагрузка на капитал
составило 9%, в «Полюсе» и «Полиметалле» – 1-2%
снизилась: у «Полюса» -40% к показателю 2019 года,
относительно прошлого года.
у Nordgold -25%, у остальных – в пределах 20%.
Существенное увеличение чистых текущих активов
произошло в Nordgold (+292% в основном за счет
троекратного увеличения денежных средств на
балансе компании); ГК «Петропавловск» (+104% в
результате снижения кредиторской задолженности),
незначительное – в «Селигдаре» (+3%).
* Чистые текущие активы рассчитаны как разница между текущими активами и краткосрочными обязательствами на конец периода.
** В качестве долга при расчете использованы краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы.
PwC 24
24Чистый долг
Чистый долг, Соотношение чистого
млн долл. США долга и EBITDA*
2 464 0,7
3 253 1,3
3 086 Полюс 1,6
1 351 0,8
1 479 1,4
1 520
Полиметалл 2,0
252 0,2
792 Nordgold 1,2
917 2,1
501 1,4
561 ГК Петропавловск 2,4
568 3,2
713 0,3
1 262 Kinross 0,9
1 386 1,4
583 3,1
485 Селигдар 4,6
337 3,9 2020
191 0,8 2019
202 GV Gold 1,7 2018
72 0,4
В 2020 году большинство компаний существенно сократили чистый долг и его отношение к EBITDA. Лидерами
снижения стали Nordgold (-68% к 2019 году), Kinross (-44%) и «Полюс» (-24%), по остальным компаниям
уменьшение составило 6-11%.
Рост чистого долга в 2020 году зафиксирован только у «Селигдара». Как и годом ранее, 80% задолженности
«Селигдара» сформировано обязательством перед Банком ВТБ по займу в золоте со сроком окончательного
погашения в 2024 году. Однако это не помешало «Селигдару», как и остальным анализируемым компаниям,
улучшить соотношение чистый долг / EBITDA. В среднем отношение чистого долга к EBITDA по компаниям
отрасли составило 0,9 (1,8 в 2019 году).
* Используется расчетный показатель EBITDA для сопоставимости показателей разных компаний.
PwC 251 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Свободный денежный поток
Свободный денежный поток*,
млн долл. США
2808
1794
1148
937 951
752
442
351 353 280
148 85 195 120 123 191
3
-86 -46 -75
-128
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Петропавловск Kinross Селигдар GV Gold
2020 2019 2018
* Свободный денежный поток рассчитывается как операционный денежный поток за вычетом капитальных расходов.
Благодаря существенному увеличению притока
денежных средств от операционной деятельности все
компании отрасли показали рост свободного
денежного потока по итогам 2020 года.
Максимальный рост свободного денежного потока
отмечен у Kinross (+310% к 2019 году),
«Полиметалла» (+115%) и Nordgold (113%).
«Селигдар» и GV Gold вышли из зоны отрицательных
значений, получив свободный денежный поток на
уровне более 100 млн долл. США каждая.
26
PwCОперационные показатели
Показатели рентабельности
Чистая прибыль, Чистая рентабельность,
млн долл. США %
1 646 33%
Полюс 1 944 49%
474 16%
1 086 38%
Полиметалл 483 22%
355 19%
578 31%
Nordgold 154 11%
92 8%
49 5%
ГК Петропавловск 26 3%
26 5%
1 342 32%
Kinross 719 21%
-24 -1%
0,061 0,01%
Селигдар 33 10%
12 5%
2020
137 29%
GV Gold 72 21% 2019
80 22% 2018
Высокие цены на золото в 2020 году позволили большинству компаний нарастить чистую прибыль и повысить
чистую рентабельность. Максимальное увеличение чистой прибыли показала Nordgold (почти четырехкратный
рост относительно 2019 года), за ней следуют «Полиметалл» (+125%), а также ГК «Петропавловск», Kinross и
GV Gold, которые увеличили чистую прибыль на 90%.
Уменьшение чистой прибыли зафиксировано только в двух компаниях и в обоих случаях относилось к
переоценке финансовых инструментов, а не к операционной деятельности – в «Полюсе» (-15%) в результате
убытков от переоценки производных финансовых инструментов и курсовых разниц (чистая прибыль без учета
этих факторов составила 2 332 млн долл. США) и «Селигдаре» (снизилась почти до нуля) в результате
переоценки кредитов и займов, привлеченных в золотом эквиваленте и долларах США (чистая прибыль за
вычетом курсовых разниц по итогам 2020 года составила 162 млн долл. США).
PwC 271 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Управление оборотным капиталом
Оборачиваемость дебиторской Оборачиваемость кредиторской
задолженности, дни задолженности, дни
9 112
Полюс 9 75
7 94
5 70
Полиметалл 7 56
8 62
0,3 131
Nordgold 0,4 111
0 155
3 77
ГК Петропавловск 6 75
8 47
1 147
Kinross 1 121
0,5 92
11 114
Селигдар 10 63
6 98
1 97
GV Gold 9 56
11 35
PwC 28Разрыв в оборачиваемости,
дни
103
66
Традиционно золотодобывающие
87 компании реализуют металл на
условиях предоплаты, в связи с
66
49 чем имеют низкий уровень
54 торговой дебиторской
131 задолженности.
111
155 В 2020 году мы наблюдаем
существенный рост периода
73
70 оборачиваемости кредиторской
39 задолженности и увеличение
146 разрыва оборачиваемости у всех
120 компаний, кроме Kinross. В
91 среднем по анализируемым
103 компаниям в 2020 году разрыв
54 оборачиваемости составил 102
93
2020 дня (73 дня в 2019 году).
96 2019
47 2018
23
PwC1 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Структура прибыли/(убытков)
от восстановления/(обесценения),
млн долл. США
2020 2019
-10 Полюс -9 (9)
(10)
8 Полиметалл 0
8
(43) -35 -8 Nordgold -102 -27 (169)
(75) -75 ГК Петропавловск 52 52
651 651 Kinross 362 362
(4) -4 Селигдар -5 (5)
0 GV Gold 0
НМА Гудвилл ОС и прочие внеоборотные активы
В 2020 году значительный убыток от обесценения
основных средств признали ГК «Петропавловск» (75
млн долл. США пришлось на месторождение Албын)
и Nordgold (35 млн долл. США пришлось на два
месторождения – Березитовое и Тапарко).
Восстановление ранее признанных убытков от
обесценения основных средств Kinross в 2020 году
произошло за счет роста возмещаемой стоимости
активов месторождений Тасиаст, Чирано и Лобо-
Марте в основном вследствие высоких долгосрочных
прогнозных цен на золото.
30
PwCДоля убытков/(прибыли) от
обесценения/(восстановления) активов в общем
объеме внеоборотных активов, %
0,2% В 2020 году наибольшую долю
0,2%
Полюс 1,3% убытков от обесценения в общем
объеме внеоборотных активов
-0,3%
0,0% показали ГК «Петропавловск»
Полиметалл 0,0% (5,6%) и Nordgold (2,0%).
2,0%
Nordgold 5,9%
1,8%
5,6%
ГК Петропавловск -3,8%
-6,7%
-7,7%
Kinross -5,0%
0,0%
0,6%
Селигдар 0,9%
0,7%
2020
GV Gold 0,0% 2019
0,0% 2018
0,0%
PwC 311 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Производственные мощности
и эффективность производства
Добыча
Добыча только в России, тыс. унций
2 841
2 766
2 440
1 018 1 170
1 013
471 453 548 517 511 527 490
272 422 272 260 304
226 211 193
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Петропавловск Kinross Селигдар GV Gold
Добыча в России и других странах, тыс. унций
2 841
2 766
2 440 2 508 2 452
2 367
1 559
1 496 1 427
1 041
1 046 907
548 517
422
226 211 193 272 260 304
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Петропавловск Kinross Селигдар GV Gold
2020 2019 2018
Россия второй год подряд занимает второе место в списке стран – лидеров по добыче золота с объемом 10,64
млн унций, сразу после Китая (11,84 млн унций), опережая Австралию (10,54 млн унций), США (6,12 млн унций)
и Канаду (5,49 млн унций).
В 2020 году общемировой объем добычи золота составил 111,8 млн унций, сократившись на 3,3% в годовом
сопоставлении. При этом в пятерке лидеров рост объемов добычи показали только Россия (+0,5% к 2019 году)
и Австралия (+0,8%). Остальные страны продемонстрировали заметное снижение: Китай (-4%), США (-5,1%) и
Канада (-6,7%).
Данные World Gold Council
PwC 32
32Основные статьи расходов в структуре
операционных затрат
2020
46%
42% 42% 44%
28% 31%
25% 24%
21%
17%
15% 14% 13%
8% 8% 8%
5%
0%
Расходы на персонал Сырье, расходные материалы, ТОиР Расходы на топливо и электроэнергию
27%
20% 17% 18%
14% 15% 12% 10% 14% 11%
11% 8% 9%
5% 5% 6% 5% 6%
Амортизация Налоги, лицензионные платежи Прочие операционные затраты
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Петропавловск Селигдар GV Gold
Примечание. «Полиметалл» в своей отчетности не раскрывает отдельно расходы на топливо и электроэнергию, поэтому данная статья
расходов является частью статьи «Сырье, расходные материалы и ТОиР».
Сырье, материалы и ТОиР в составе операционных расходов занимают самую большую долю в структуре
затрат. В среднем по компаниям отрасли в 2020 году она составила 37%. Максимальное значение среди
анализируемых компаний – у «Полиметалла» (46%), минимальное значение – у «Полюса» (14%). Еще порядка
7% общих затрат расходуется на топливо и электроэнергию.
Следующими по величине в 2020 году являются расходы на персонал, которые в среднем составляют 22%.
Существенное отклонение в меньшую сторону наблюдается у Nordgold (всего 15%). У «Полюса» расходы
на персонал занимают первое место в структуре расходов (28%).
Закономерно, что в золотодобывающих компаниях большую долю в структуре затрат занимает амортизация,
которая составляет 14–27%, за исключением «Селигдара», где доля амортизации составила 11%.
На долю налогов и лицензионных платежей в среднем приходится 8% в структуре затрат.
PwC 33 331 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Затраты на унцию золота
TCC*, долл. США за унцию AISC**, долл. США за унцию
362 604
Полюс 365 594
348 605
638 874
Полиметалл 655 866
654 864
751 1 024
Nordgold 722 1 023
712 1 051
1 034 1 312
ГК Петропавловск 749 1 020
678 1 079
723 987
Kinross 706 983
734 965
Не раскрывается Не раскрывается
Селигдар
629 672
694 822
GV Gold 723 936
541 679
2020
2019
2018
* TCC – Total cash cost.
** AISC – All in Sustaining costs.
В 2020 году денежные затраты на унцию золота оставались стабильными для большинства компаний,
отклоняясь от прошлогоднего уровня не более чем на 4% в обе стороны. Единственной компанией, показавшей
существенный рост затрат, была ГК «Петропавловск» (+38% к 2019 году). Такой скачок объясняется снижением
объемов продажи золота из своей руды на 18%, ожидаемым снижением содержания золота в переработанной
руде на Албыне, который был истощен в 2020 году, более низким содержанием в неупорной руде Маломыра и
увеличением налога на добычу полезных ископаемых в связи с истечением срока субсидий на Албыне и
Маломыре.
Совокупные удельные затраты в 2020 году показали схожую динамику: существенный рост наблюдался только
у ГК «Петропавловск» (+29%). Заметное снижение произошло в GV Gold (-12%) в результате сокращения
расходов на капитальные вскрышные работы для поддержания производства на 23%.
34
PwC 34Амортизация, долл. США за унцию
337
309
285 266 272
245 242 237
213
172 162 170
155 153 153 152
130 125 137 116
104
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Kinross (Россия) Селигдар GV Gold
Петропавловск
Оплата труда, долл. США за унцию
346 349 346
319
293
285 274
253 243
223 221 231 216 230 220
185 205 196 182
177 162
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Kinross Селигдар GV Gold
Петропавловск
2020 2019 2018
В 2020 году динамика удельных затрат на амортизацию была разнонаправленной. Четыре компании показали
рост: «Полюс» (+19%), Nordgold (+9%), «Селигдар» (+4%), Kinross (+2%); три компании – снижение:
«Полиметалл» (-21%), GV Gold (-11%), ГК «Петропавловск» (-8%).
Аналогичным образом выглядит динамика затрат на оплату труда. Двузначный рост показали «Полюс» и
Nordgold (+21% каждая), заметное снижение расходов на оплату труда отмечается у GV Gold (-11%),
ГК «Петропавловск» (-15%) и «Полиметалла» (-7%).
PwC 351 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Соотношение операционных доходов
и расходов
Отношение операционных затрат к выручке
2020 2019
Полюс 28% 7% 3% 61% 36% 7% 1% 55%
Полиметалл 39% 6% 3% 51% 53% 8% 3% 35%
Nordgold 59% 4% 1% 37% 71% 4% 9% 16%
ГК Петропавловск 79% 6% 15% 73% 7% 20%
Kinross 46% 3% 7% 45% 61% 4% 6% 28%
Селигдар 56% 8% 2% 34% 58% 9% 10% 23%
GV Gold 50% 7%
1% 42% 67% 10% 22%
Себестоимость Коммерческие и административные расходы Прочие расходы, нетто Операционная прибыль
Большинство анализируемых компаний показали существенный рост операционной прибыли в 2020 году,
исключение составила ГК «Петропавловск», операционная прибыль которой снизилась до 15% в 2020 году с
20% в 2019 году в результате роста себестоимости и прочих расходов.
Высокие цены на золото стали положительным фактором, повлиявшим на рост операционной прибыли во всех
остальных компаниях. В среднем в 2020 году операционная прибыль по анализируемым компаниям составила
41% от выручки (29% в 2019 году).
36
PwCМы обсудили с представителями компаний, насколько нынешняя структура доходов и расходов соотносится
с актуальными мерами поддержки и регулирования отрасли. Наши собеседники отмечают общий тренд
сокращения объема льгот, предоставляемых государством для ведения бизнеса (ужесточение критериев
для получения льгот, повышение налоговых ставок по уже предоставленным льготным режимам), на фоне
высоких рыночных цен на металл и усиление контроля за соблюдением компаниями условий для
использования льготных режимов.
Кроме того, наши собеседники озабочены неоднозначностью в имеющемся законодательном регулировании
налога на добычу полезных ископаемых в части золотосодержащих концентратов, которое на текущий
момент никак не дифференцировано от налогообложения золота лигатурного, в то время как
производственные процессы данных продуктов и их маржинальность существенно различаются.
PwC 371 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Инвестиции
Структура инвестиций
Структура инвестиций*, млн долл. США
2020 2019
Полюс 80% 19% 1% 970 93% 7% 823
Полиметалл 94% 5% 1% 623 99% 1% 442
Nordgold 86% 14% 443 99% 1% 423
ГК Петропавловск 100% 160 91% 9% 144
Kinross 73% 21% 6% 1260 93% 3% 4% 1138
Селигдар 61% 34% 4% 97 66% 14% 15% 4% 75
GV Gold 100% 109 100% 100
Основные средства и НМА Приобретение долей в акционерном капитале Финансовые активы Прочие инвестиции
* По данным отчетов о движении денежных средств.
В 2020 году все компании нарастили инвестиции. Средний рост по анализируемым компаниям составил 16%.
Максимальный рост показали «Полиметалл» (41%), «Селигдар» (29%) и «Полюс» (18%).
В структуре инвестиций большинства компаний преобладали инвестиции в основные средства и
нематериальные активы (представленные в основном капитализированными затратами на разведку и оценку
полезных ископаемых). В среднем их доля составила 85%.
Кроме того, в 2020 году компании отрасли активнее инвестировали в приобретение долей в акционерном
капитале. В частности, Kinross вложила 267 млн долл. США в приобретение проекта «Чульбаткан» и 70%-й
доли в проекте «Пик». «Полюс» досрочно завершила консолидацию 100%-й доли в «СЛ Золото», заплатив
«Ростеху» 156 млн долл. США, еще 28 млн долл. США составили инвестиции в высоковольтную сеть «Омчак».
62 млн долл. США Nordgold вложила в Cardinal Resources Ltd, а «Селигдар» в четвертом квартале 2020 года за
60 млн долл. США приобрела 70%-ю долю ООО «Нирунган», для которого ранее выступала в качестве
единственного подрядчика на месторождении на ручье Юрский.
38
PwCСо слов представителей компаний, в ближайшие годы направления инвестирования будут определяться
тремя основными факторами.
Первый заключается в том, что большинство компаний продолжают работать на старых месторождениях и
сталкиваются со снижением содержания золота в руде и понижением горизонтов для отработки. В
результате все компании вынуждены модернизировать и «разгонять» фабрики, чтобы компенсировать
уменьшение содержания золота в руде и связанный с этим рост затрат на извлечение.
Второй – поиск способов переработки промышленного продукта, накопленного в отвалах и на
хвостохранилищах, для чего требуется вносить изменения в производственные процессы, модернизировать
оборудование, использовать новые реагенты.
Третий – это затраты на геологоразведку для замещения выбывающих месторождений.
Что касается M&A активности, то наши собеседники отмечают, что она есть и продолжится, однако,
вероятно, будет связана с борьбой за новые лицензии, в том числе с участием новых в отрасли игроков и в
меньшей степени с классической схемой M&A, т. к. текущий уровень цен на золото затрудняет переговорный
процесс из-за существенной разницы в ценах спроса и предложения, в результате чего потенциальные
продавцы предпочитают разрабатывать месторождения самостоятельно.
PwC 39 391 Глазами инвесторов Долговая нагрузка Операционные показатели Эффективность производства Инвестиции
Капитальные затраты
Капитальные затраты*,
млрд долл. США
653 В 2020 году пять компаний показали рост
630
Полюс 736 капитальных затрат.
583
436 Рост своих капитальных затрат на 34% до 583 млн
Полиметалл
344 долл. США «Полиметалл» объясняет ускоренными
382 инвестициями в проекты для устранения влияния
Nordgold 429 пандемии коронавируса на график их реализации и
514 ростом капитализированной подземной проходки и
118 вскрыши для обеспечения операционной гибкости на
ГК Петропавловск 104 фоне возросших эпидемиологических рисков.
134
916 Капитальные затраты ГК «Петропавловск» выросли
Kinross 1 060
на 13%, «Селигдара» – на 10%, GV Gold – на 7%,
1 043
«Полюса» – на 4%.
58
Селигдар 52
30 Снижение капитальных затрат произошло в двух
97
компаниях: Kinross (-14%) и Nordgold (-11%).
GV Gold 91
74 Динамику капвложений Kinross определили
завершение проектов «Болд Маунтейн» и «Раунд
2020 Маунтейн», а также уменьшение затрат на вскрышу
2019 на Тасиасте.
2018
Снижение в Nordgold произошло в основном за счет
уменьшения капиталовложений во вскрышные
* Общий объем капитальных затрат по данным годовых отчетов работы на месторождениях Тапарко, Бисса-Боулы и
компаний.
Лефа.
PwCКоэффициент обновления основных
средств
Отношение инвестиций в основные средства
к их остаточной стоимости*
В 2020 году коэффициент
19% обновления основных средств по
16%
Полюс 22%
анализируемым компаниям
остался на уровне прошлого года
21% – 15%.
Полиметалл 16%
14%
Максимальный рост инвестиций
20% в основные средства и
Nordgold 21% нематериальные активы в 2020
26%
году произошел в компаниях
13% «Полиметалл» (+34% к 2019 году c
ГК Петропавловск 10%
15% 436 млн долл. США до 583 млн
долл. США), ГК «Петропавловск»
12%
(+22% до 160 млн долл. США),
Kinross 17%
19% «Селигдар» (+20% до 60 млн
10%
долл. США). Снижение произошло
Селигдар 10% в Kinross (-17% до 916 млн долл.
8% США) и Nordgold (-9% до 379 млн
21% долл. США).
GV Gold 20%
22%
2020
2019
2018
* Коэффициент обновления основных средств посчитан как отношение инвестиций, осуществленных за период в основные средства и нематериальные
активы, и остаточной стоимости основных средств и НМА на конец периода.
PwC 41PwC
На пути
устойчивого
развития
2
PwC2020 год оказался непростым для всего мира. Вопросы здоровья, безопасности, социальной ответственности
стали еще актуальнее. ESG-повестка получила реальное подтверждение взаимосвязи между воздействием
человека на окружающую среду и благополучием всех. Управление ESG – необходимое условие для
обеспечения новых источников роста и минимизации неизбежных рисков.
В настоящее время .... финансовые институты. Инвесторы проявляют все больший интерес
основными к ESG-индикаторам, и в скором будущем достижение определенного уровня
силами, станет неотъемлемым условием предоставления финансирования.
оказывающими … сотрудники ожидают, что бизнес будет брать на себя обязательства по
давление на бизнес устойчивому развитию и будет действовать соответственно.
в части усиления … клиенты и бизнес-партнеры. Многие клиенты и бизнес-партнеры уже
контроля за ESG сейчас действуют исходя из целей устойчивого развития и ставят перед собой
вопросами ESG-цели.
являются: … гражданское общество рассчитывает, что корпорации, банки и
институциональные инвесторы будут раскрывать влияние своей деятельности на
цели устойчивого развития.
... регуляторы / органы власти. Правительственные обязательства
относительно Парижского соглашения и ЦУР находят свое отражение в
законодательном регулировании.
Ожидания заинтересованных сторон от компаний горнодобывающего
сектора растут, зачастую достаточно сложно удовлетворить их
потребности
В ближайшие 5 лет инвесторы Заинтересованные стороны все Все больше внимания уделяется
ожидают рост рисков, больше внимания уделяют подходу компании к управлению
связанных с водными ресурсами, социальным аспектам хвостохранилищами и
трудовыми взаимоотношениями, деятельности компаний, что увеличению доли сухого
здоровьем населения, связано в том числе с кека в отходах. После
биоразнообразием и распространением коронавирусной масштабной катастрофы в
парниковыми газами. инфекции. От компаний ждут Бразилии на хвостохранилище
соблюдения прав трудящихся, Vale заинтересованные стороны
поддержания достойных условий требуют от своих компаний более
проживания вахтовых сотрудников пристального внимания к
в период обсервации. безопасности гидротехнических
сооружений.
44
PwCИз интервью с руководством компаний мы видим, что российские золотодобытчики принимают новую
реальность, уделяя все больше внимания повышению прозрачности нефинансовой отчетности и включению
целей устойчивого развития в свои долгосрочные стратегии. Однако нельзя не отметить, что компании в
первую очередь ориентируются на цели ESG, которые считают насущными для себя, отдавая приоритет
производственной безопасности и охране окружающей среды, т. к. они имеют наибольшее влияние на их
финансовые показатели и операционную устойчивость. Кроме того, в числе приоритетных направлений
рассматриваются социальная помощь работникам и местным сообществам. Nordgold, которая имеет в своем
портфеле активы в развивающихся странах за рубежом, уделяет также особое внимание помощи населению
в этих регионах. Повышенную значимость вопросы ESG-повестки имеют для публичных компаний отрасли с
капиталом, привлеченным на зарубежных фондовых рынках, а также для игроков, ведущих свою
деятельность на рынках Европы и США, где законодательство в области ESG развивается наиболее
активно. В целом наши собеседники сходятся во мнении, что ESG – это «тренд навсегда», но правила игры
все еще формируются.
Важность климатической повестки и Тема, интересующая заинтересованные стороны -
энергоэффективности достигла своего пика: ЕС информатизация и цифровизация. Помимо
вводит углеродный налог для импортеров, повышения производительности производственных
российское законодательство меняется в сторону процессов, новые технологии позволяют снизить
ужесточения требований, предъявляемых к воздействие предприятия на окружающую среду,
компаниям-эмитентам парниковых газов. Отсутствие повысить безопасность труда, оптимизировать
внимания к климатическим вопросам приведет к процессы обучения персонала.
значительным издержкам уже в ближайшее время.
PwC 45Корпоративная социальная
2 Воздействие на окружающую среду ответственность Корпоративное управление Технологии на службе ESG
Компания Полюс Полиметалл Nordgold
Отчет об устойчивом Отчет об устойчивом Отчет об устойчивом
Форма развитии развитии, развитии
отчетности Климатический отчет
Заверение
Цели компании Количественные целевые -30% снижение интенсивности нет данных
показатели не установлены выбросов CO2 на унцию золота к
в области 2030 г. (от уровня 2019 г.)
устойчивого -35% снижение абсолютных
развития выбросов CO2 к 2030 г. (от уровня
2019 г.)
Утверждение до конца 2022 г. плана
достижения CO2-нейтральности и
целей по сокращению выбросов
парниковых газов по 3 охвату
7% потребление электроэнергии из
ВИЭ к 2025 г.
Не менее 16% переработка или
повторное использование отходов к
2023 г.
Увеличение доли сухого
складирования до 15% от общего
объема хвостов к 2024 г.
ESG KPI, LTIFR Комплексный ESG KPI LTIFR
влияющие на Количество рабочих дней,
вознаграждение потерянных в результате
несчастных случаев
Приоритетные
3 1 3 1 2 3
ЦУР ООН*
4 4 5 4 5 6
7 8 9 8 9 7 8
12 12 11 12
13 15 13 15
17 15 16 15 16 17 15
17
* Цели устойчивого развития ООН. Были приняты всеми государствами — членами ООН в 2015 году в рамках Повестки дня в области устойчивого развития
на период до 2030 года, в которой сформулирован 15-летний план по их достижению.
46
PwCГК Петропавловск Kinross Селигдар GV Gold
Интегрированный Отчет об устойчивом
отчет развитии
Отказ от угля в качестве Достичь CO2-нейтральности к нет данных нет данных
источника энергии к 2030 г. 2050 г.
LTIFR нет данных нет данных нет данных
Гендерная представленность
Удельные выбросы парниковых
газов
3 1 2 3
4 6 4 5 6
7 8 9 7 8
10 12
15 13 15
1 Ликвидация нищеты 10 Уменьшение неравенства
Устойчивые города и
2 Ликвидация голода 11
15 16 17 населенные пункты
Хорошее здоровье и Ответственное потребление и
3 12
благополучие производство
4 Качественное образование 13 Борьба с изменением климата
5 Гендерное равенство 14 Сохранение морских экосистем
6 Чистая вода и санитария 15 Сохранение экосистем суши
Недорогостоящая и чистая Мир, правосудие и
7 16
энергия эффективные институты
Достойная работа и Партнерство в интересах
8 17
экономический рост устойчивого развития
Индустриализация, инновации
9
и инфраструктура
PwC 47Корпоративная социальная
2 Воздействие на окружающую среду ответственность Корпоративное управление Технологии на службе ESG
Показатели корпоративной социальной
ответственности, 2020 год
Компания Полюс Полиметалл Nordgold
UN Global Compact 2019 2009 2019
participation
Членство в глобальной программе
устойчивого развития компаний
2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020
DJSI/CSA | 2016–2020 77
Оценка устойчивости корпоративного 54 67 71
61
развития (1 балл — низкий 45 44 -
показатель, 100 баллов — высокий). 27 22
Данные из отчета по состоянию на
13.11.2020
MSCI ESG | 2016–2020
Рейтинг, измеряющий финансовую
устойчивость компаний относительно A A A A
экологических, социальных
BBB BBB BBB BBB -
BB
и управленческих рисков (CCC
является самым низким, AAA —
самым высоким рейтингом)
Sustainalytics | 2019–2020
Рейтинг экологических, социальных
и управленческих рисков (1 балл — 27 20 20 -
низкий показатель риска, 100
баллов — высокий показатель
риска)
CDP Climate Change |
2019–2020
Индекс воздействия на климат
(F – самый низкий, A – самый высокий
рейтинг). Рейтинг F также имеют
D C D B- -
компании, которые не предоставили
достаточно информации для
корректной оценки, что не означает их
низкого положения в рейтинге
CSR / ESG Ranking
2019–2020
Рейтинг корпоративной социальной
ответственности, агрегирующий
66 76 75 92 -
множество других рейтингов
(1 балл — низкий показатель, 100
баллов — высокий показатель)
48
PwCГК Петропавловск Kinross GV Gold Селигдар
2019 2010 - -
2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020
72 73 69 69 65
- - -
A
- BBB BBB BBB BBB - -
- 34 - 30 - -
F D C C - -
67 41 77 83 - -
PwC 49Воздействие на окружающую Корпоративная социальная
2 ответственность Корпоративное управление Технологии на службе ESG
среду
Воздействие на окружающую
среду
Выбросы СО2
Выбросы СО2 (охват 1), млн т
1,7 1,7
1,5
1,1 1,1 1,1
0,6 0,6
0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2
- -
Полюс Полиметалл ГК Петропавловск Kinross Селигдар GV Gold
Интенсивность выбросов CO2 к выручке,
т CO2 / млн долл. США
587 588
494
452 429
417 419
369
302 315 329
274 278 257
214 188
- -
Полюс Полиметалл ГК Петропавловск Kinross Селигдар GV Gold
2020 2019 2018
Процесс золотодобычи практически не включает термонагрев, поэтому основной углеродный след
формируется тяжелой землеройной техникой и носит умеренные масштабы в сравнении с металлургией.
В 2020 году показатели абсолютного объема выбросов CO2 раскрыли шесть из анализируемых компаний (в
прошлом году их было четыре). «Полюс», «Полиметалл», ГК «Петропавловск» и Kinross также раскрывают
объем косвенных выбросов по охвату 2, охват 3 раскрывают только «Полиметалл» и Kinross.
Самый высокий показатель интенсивности выбросов CO2 к выручке в 2020 году зафиксирован у GV Gold –
429 т СО2 на млн долл. США выручки, наименьшее значение отмечено у ГК «Петропавловск» – 188 т СО2 на
млн долл. США выручки.
50
PwCВодные ресурсы
Объем забираемой воды, млн куб. м
59,9 57,3 60,5
35,3 35,8
34,4
3,5 4,9 6,6 6,2 5,8 5,2 1,8 1,1 - 1,4 1,0 0,9
Полюс Полиметалл ГК Петропавловск Kinross Селигдар GV Gold
Объем забираемой воды к выручке,
тыс. куб. м / млн долл. США
18,8
16,4
14,2
12,3
10,4
8,6 7,9
7,1 6,3
3,5 4,0
3,1 3,0 3,0 2,5
2,2
1,2
-
Полюс Полиметалл ГК Петропавловск Kinross Селигдар GV Gold
2020 2019 2018
В 2020 году компании также улучшили раскрываемость эффективности использования водных ресурсов.
Многие компании уточнили методологию расчетов и пересмотрели показатели за предыдущие периоды.
Максимальное удельное водопотребление зафиксировано у Kinross (14,2 тыс. куб. м / млн долл. США),
минимальное – у «Полиметалла» (1,2 тыс. куб. м / млн долл. США).
Доля оборотной воды в общем объеме используемой воды по пяти компаниям (Kinross, «Полиметалл»,
«Полюс», «Селигдар», GV Gold) в 2020 году составила 74–95%.
PwC 51Корпоративная социальная
2 Воздействие на окружающую среду ответственность Корпоративное управление Технологии на службе ESG
Корпоративная социальная
ответственность
Благотворительность
Расходы на Отношение расходов на
благотворительность, благотворительность к
млн долл. США выручке, %
50,6 1,0%
Полюс 47,3 1,2%
33,6 1,2%
17,9 0,6%
Полиметалл 15,1 0,7%
10,0 0,5%
- -
Nordgold 1,8 0,1%
2,5 0,2%
0,7 0,1%
ГК Петропавловск 1,6 0,2%
- -
11,8 0,3%
Kinross 6,3 0,2%
5,5 0,2%
0,3 0,1%
Селигдар - -
- -
2020
0,9 0,2%
GV Gold 0,8 0,3% 2019
1,0 0,3% 2018
В 2020 году суммарные расходы
на благотворительность
отчитавшихся компаний
составили 70 млн долл. США, что
на 3% выше показателя 2019
года.
Расходы на благотворительность
большинства компаний не
превышают 0,5% от их выручки.
Исключение составляет «Полюс»
(1%), что объясняется большой
долей расходов на развитие
социальной инфраструктуры.
PwCПроизводственная безопасность
Коэффициент частоты несчастных случаев с временной потерей
трудоспособности (Lost time injury frequency rates ‒ LTIFR)*
2,5
2,0
1,7 1,6 1,8 1,7
1,5 1,5 1,4
1,2
1,0 0,9
0,7 0,7 0,8
0,5 0,6 0,6
0,4 0,5 0,5
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Kinross Селигдар GV Gold
Петропавловск
2020 2019 2018
* LTIFR — коэффициент частоты несчастных случаев с временной потерей трудоспособности.
LTIFR = количество несчастных случаев с временной потерей трудоспособности (без случаев со смертельным исходом) / фактически
отработанное время всеми работниками × 1 000 000.
Для оценки уровня
производственной безопасности
компании используют
коэффициент частоты
несчастных случаев с временной
потерей трудоспособности
(LTIFR). В 2020 году LTIFR был
наивысшим у GV Gold (1,7),
а минимальным – у «Полюса»
(0,5).
Динамика изменения показателей
для анализируемых компаний
за последние три года
неоднозначная, однако пять из
восьми компаний смогли
улучшить результат по итогам
2020 года.
PwCВы также можете почитать
