Сравнительный анализ крупнейших золотодобывающих компаний в России 2020 год - www.pwc.ru
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
www.pwc.ru Сравнительный анализ крупнейших золотодобывающих компаний в России 2020 год
Сравнительный анализ ключевых показателей крупнейших
золотодобывающих компаний, представленный в данной презентации,
подготовлен на основании информации, опубликованной на официальных
сайтах соответствующих компаний.
В частности, были использованы годовые отчеты, отчеты об устойчивом
развитии и консолидированная финансовая отчетность по каждой
компании за 2019, 2018 и 2017 гг.
Кроме того, в обзоре представлены некоторые показатели за первую
половину 2020 г.
Содержание
1 Глазами инвесторов 6
1.1 Сравнение ключевых показателей 6
1.2 Расчет показателя EBITDA 8
1.3 Рыночная капитализация 10
1.4 Дивиденды и доходность акций 12
1.5 Сравнение динамики цены на золото и стоимости акций компаний 14
1.6 Сроки публикации отчетности 16
2 Ключевые вопросы аудита в 2019 году 17
3 Долговая нагрузка 18
3.1 Кредитные рейтинги 18
3.2 Показатели ликвидности 20
3.3 Чистый долг, соотношение долга и EBITDA 21
3.4 Свободный денежный поток 22
4 Операционные показатели 24
4.1 Показатели рентабельности 24
4.2 Управление оборотным капиталом 25
4.3 Структура убытков от обесценения 26
5 Производственные мощности и эффективность производства 28
5.1 Добыча золота 28
5.2 Затраты на унцию золота 30
5.3 Основные статьи расходов в структуре операционных затрат 32
5.4 Соотношение операционных доходов и расходов 33
PwC 2
6 Инвестиции 34
6.1 Структура инвестиций 34
6.2 Капитальные затраты 35
6.3 Коэффициент обновления основных средств 36
7 Совет директоров 38
7.1 Состав совета директоров 38
7.2 Размер вознаграждения совета директоров 40
8 Сотрудники 42
8.1 Количество сотрудников 42
8.2 Фонд оплаты труда 43
9 Корпоративная социальная ответственность 44
9.1 Показатели корпоративной социальной ответственности 44
9.2 Благотворительность 46
9.3 Производственная безопасность 47
9.4 Экология. Выбросы СО2 48
9.5 Экология. Вода 49
10 Кибербезопасность и технологии 50
11 Ключевые выводы 54
PwC 3
Коллеги,
мы рады представить вашему вниманию ежегодный обзор крупнейших
золотодобывающих компаний России за 2019 год. Также, в наш обзор
включены некоторые ключевые показатели компаний за первое
полугодие 2020 года.
Во многом 2019 год продолжил тенденцию «на повышение»
предыдущего года, став своеобразным фундаментом для роста в 2020
году, когда цены на золото обновили исторические максимумы и
золотодобывающие компании получили широкие возможности для
развития.
Благодаря нескольким экономическим факторам Россия вышла на второе место в мире по
производству золота в 2019 году. Основной прирост обеспечили «Полюс» и
«Петропавловск» за счет развития действующих активов и ввода новых мощностей
(Наталкинский ГОК и автоклавный комплекс в Амурской области соответственно).
На фоне повышенного интереса инвесторов цена на золото выросла на 10% по сравнению
со спокойным 2018 годом (когда прирост составил всего 0,8%).
Благодаря стремительному восстановлению и росту рынка золотодобывающие компании
смогли продемонстрировать положительную динамику финансовых показателей.
Наш обзор содержит как детальное сравнение всех основных операционных и
финансовых показателей компаний, так и ряд других производственных и
непроизводственных параметров.
Мы надеемся, что данный обзор будет полезен всем игрокам золотодобывающей отрасли.
Благодарим всех, кто принял участие в создании публикации в этом году.
Алексей Фомин,
руководитель практики по оказанию услуг компаниям золотодобывающей
промышленности
4
4
Ключевые тенденции и события
Ключевые факторы, повлиявшие на Также произошло
результаты деятельности несколько событий,
анализируемых компаний: имевших особую важность
как для отдельных
Россия вышла на второе место в компаний, так и для рынка
мире по объему производства золота. в целом.
+12%
В январе 2019 года компания
С 9,5 до 10,6 млн унций
выросла добыча золота в «Полюс» опубликовала
России за 2019 год результаты предварительной
оценки ресурсной базы
месторождения Сухой Лог,
Китай
которая показала запасы
12,3 в 63 млн унций, что на 9%
10,6
выше ожидавшихся.
10,5
Австралия
Россия
США 6,4 3 сентября 2019 года ГК
Канада
5,9 «Петропавловск» запустил
2015 2016 2017 2018 2019
самый мощный в России
автоклавно-
гидрометаллургический завод
по переработке упорных руд
Динамика цен на золото золота в Амурской области.
Выйдя на полную мощность,
+10%
за сутки он будет
с 1 268 до 1 393 долл.
США за унцию
перерабатывать 1,3 тыс. т
золотосодержащего
концентрата.
Снижение мирового спроса на
золото 3 декабря 2019 года Highland
-6% со стороны ювелирной Gold Mining стала первым
отрасли; недропользователем,
-1%
-2% со стороны
технологического сектора заключившим сделку по
-1% со стороны
центральных банков
продаже физического золота
+9% со стороны на рынке драгоценных
участников
инвестиционного рынка
металлов Московской биржи.
Источник: World Gold Council
PwC 5
1. Глазами инвесторов
1.1. Сравнение ключевых показателей
Выручка, млн долл. США
2 029
Полюс 4 005
2 915
1 135
Полиметалл 2 246
1 882
845
Nordgold 1 448
1 143
ГК Петропавловск 742
500 1П2020
2019
Kinross (Россия) 734 2018
628
195
Highland Gold Mining 395
311
148
Селигдар 341
253
236
GV Gold 335
361
В 2019 году под влиянием положительной динамики рыночных цен на золото компании сектора показали
существенный рост выручки, в среднем +25% относительно 2018 года. Лидерами роста оказались
ГК «Петропавловск», «Полюс» и «Селигдар» (+48%, 37% и 35% соответственно).
По итогам года выручка снизилась только у GV Gold (-7%), данная динамика обусловлена сокращением добычи
на месторождении Тарын ввиду плановой разработки карьера с целью освоения новых утвержденных запасов.
Поскольку 2020 год продолжил радовать золотопромышленников высокими ценами на золото, то и рост
выручки сохранился. В среднем по семи отчитавшимся за полугодие компаниям рост выручки составил
31% относительно первой половины 2019 года. +80% показала GV Gold, отыгрывая вынужденное
прошлогоднее снижение.
6
6
1. Глазами инвесторов
Цена продажи золота, долл./унция
1П2020
1 647*
1 664 1 661 1 662 1 640 1 648 1 600 1 650 1 641
1 393*
2019
1 403 1 411 1 399 1 346 1 392 1 344 1 467 1 393
1 268*
2018 1 265 1 253 1 268 1 263 1 268 1 171 1 264 1 268
Полюс
Полиметалл
Kinross
Селигдар
GV Gold
Nordgold
Highland Gold
Петропавловск
Mining
ГК
долл./унц. AAGPF, долл./унц. *
* Среднегодовая цена на золото, определяемая на основании лондонского фиксинга, устанавливаемого членами Лондонской
ассоциации участников рынка драгоценных металлов.
Источник: World Gold Council
В 2019 году средняя цена реализации золота составила 1 393 долл. США за унцию, что на 10% выше
цены предыдущего года. Пикового значения в 1 546 долл. США за унцию цены достигли в сентябре
2019 года.
Вслед за среднерыночной росли и цены реализации в компаниях. Максимальный рост цен показали
«Селигдар», Highland Gold Mining и «Полиметалл» (16%, 15% и 13% соответственно). Минимальный рост
отмечен в ГК «Петропавловск» (7%), остальные компании росли на уровне рынка (10-11%).
Заметно ниже рынка цена реализации была в двух компаниях – HGM , что традиционно связано
с существенной долей продажи золотосодержащих концентратов, реализуемых с дисконтом к рыночной
цене химически чистого металла, и ГК «Петропавловск», где низкая цена реализации была получена
в результате реализации металла в рамках договоров хеджирования.
За первые 6 месяцев 2020 года среднерыночная цена на золото взлетела до 1 647 долл. США за унцию,
что на 26% выше уровня первого полугодия прошлого года, а на момент выпуска данного отчета она
держится около отметки 2 000 долл. США за унцию.
7
1. Глазами инвесторов
1.2. Расчет показателя EBITDA
EBITDA, заявленная в Расчетный показатель
отчетности компаний, EBITDA,
млн долл. США млн долл. США
1 449
2 680 Полюс 2 596
1 865 1 884
616
1 075 Полиметалл 1 053
780 754
433
667 Nordgold 683
470 470
-
265 ГК Петропавловск 201
1П2020
183 179
2019
2018 Kinross (Россия)
нет данных 406
321
96
205 Highland Gold Mining 192
153 152
68
145 Селигдар 106
101 86
111
120 GV Gold 121
164 159
* EBITDA рассчитывается как операционная
прибыль, скорректированная на амортизацию и
Основная причина отклонений расчетного показателя убыток / восстановление убытка от обесценения.
EBITDA от показателя EBITDA, раскрытого в отчетности
анализируемых компаний, сводится к различным
методикам, используемым компаниями.
В частности, в расчетном показателе EBITDA
учитывается обесценение/восстановление
обесценения основных средств, при этом не
учитывается прибыль/убыток от продажи основных
средств, прибыль/убыток от инвестиций в ценные
бумаги и связанные с этим доходы/расходы.
8
8
1. Глазами инвесторов
Рентабельность EBITDA, Расчетный показатель
заявленная в отчетности рентабельности EBITDA,
компаний, % %
71%
67% 65%
64% Полюс 65%
48% 47%
41% Полиметалл 40%
51%
46% 47%
41% Nordgold 41%
1П2020 36% 27%
37% ГК Петропавловск 36%
2019
2018
55%
нет данных Kinross (Россия) 51%
50%
52% 49%
49% Highland Gold Mining 49%
46%
43% 31%
40% Селигдар 34%
47%
36% 36%
45% GV Gold 44%
По нашим расчетам, семь из восьми компаний показали рост EBITDA по итогам
2019 года, в среднем на 31%. Исключение составил GV Gold (-24%) по уже упомянутой выше
причине (снижение объемов добычи).
Рост рентабельности EBITDA зафиксирован у «Полиметалла» (47% в 2019 г. против 40% в
2018 г.), Nordgold (47% в 2019 г. против 41% в 2018 г.) Kinross (55% в 2019 г. против 51% в 2018
г.). Рентабельность по EBITDA у «Полюса» и Highland Gold Mining осталась на уровне прошлого
года. ГК «Петропавловск», «Селигдар» и GV Gold показали снижение рентабельности EBITDA.
Раскрытые компаниями данные по EBITDA и рентабельности за первую половину 2020 года
позволяют предположить, что и итоги года не разочаруют участников рынка. Средний рост
EBITDA по отчетности компаний составил 47% к первой половине 2019 года, рентабельности –
в среднем на 4 п. п.
9
1. Глазами инвесторов
1.3. Рыночная капитализация
Показатели рыночной активности, 2019 год
Рыночная капитализация (РК) на конец РК / чистая
РК/выручка РК/EBITDA**
2019 года, млн долл. США прибыль
Полюс 13 276 х3,3 х5,1 х6,8 Изменение рыночной
стоимости акций
Kinross x1,6 x4,2 x7,9
большинства компаний
5 702
на конец 2019 года
отражает достигнутые
Полиметалл 7 067 x3,1 x6,7 x14,6 за год финансовые
результаты. В среднем
Nordgold - - - - по рассматриваемым
компаниям
ГК капитализация
530 x0,7 x1,7 x20,6 выросла на 50%.
Петропавловск
Максимальный рост
Highland Gold показала ГК
899 x2,3 x3,9 x5,1
Mining
«Петропавловск»
(102% к концу 2018 г.),
Селигдар 107 x0,3 x1,1 x3,2
минимальный –
«Селигдар» (23%).
GV Gold - - - -
Рыночная капитализация на конец года, млн долл. США
* Рыночная капитализация – стоимость компании, основанная
на текущей цене акций.
** Здесь и далее используется расчетный показатель EBITDA
для сопоставимости показателей разных компаний.
Полюс
Kinross
Полиметалл
Nordgold
ГК
Петропавловск
Highland Gold
Mining
Селигдар
GV Gold
PwC 10В среднем по шести публичным компаниям мультипликатор PК/выручка составил 1,9 в 2019 году,
что несколько выше 1,7 в 2018 году и объясняется ростом рыночной капитализации по большинству
компаний в 2019 году.
Соотношение РК / чистая прибыль снизилось (в среднем 10,1 в 2019 г. против 12,6 в 2018 г.)
в основном из-за опережающего роста чистой прибыли компаний в 2019 году.
Соотношение РК/EBITDA почти не изменилось (в среднем 3,8 в 2019 г. против 3,7 в 2018 г.).
Показатели рыночной активности, 2018 год
Рыночная капитализация на конец РК / чистая
РК/выручка РК/EBITDA
2018 года, млн долл. США прибыль
Полюс 10 025 x3,4 x5,6 x21,2
Kinross 4 062 x1,3 x4,2 -*
Полиметалл 4 853 x2,6 x6,4 x13,7
Nordgold - - - -
ГК x0,5 x0,7 x10,1
263
Петропавловск
Highland Gold x1,9 x3,8 x10,3
580
Mining
Селигдар 87 x0,3 x1,1 x7,5
GV Gold - - - -
Рыночная капитализация на конец года, млн долл. США
* Показатель нами не рассчитывался, т. к. по итогам 2018 года компания Kinross показала чистый убыток.
Обыкновенные акции Депозитарные расписки
торгуются на биржах торгуются на биржах
MOEX DB LSE OTC
TSX DB LSE NYSE SIX
LSE BATS Chi-X Europe DB MOEX OTC
Не торгуются
LSE BATS Chi-X Europe DB MOEX
DB LSE OTC
MOEX
Не торгуются
PwC Источник: Capital IQ, расчеты PwC 111. Глазами инвесторов
1.4. Дивиденды и доходность акций
Дивидендный доход на Доходность на акцию**, %
акцию*, %
8% 56%
Полюс 5% 2%
- 48%
Kinross - -25%
8% 59%
Полиметалл 4% -12%
Nordgold Акции не торгуются Акции не торгуются
- 113%
ГК Петропавловск - -20%
Highland Gold 10% 53%
Mining 7% -14%
15% 57%
Селигдар
7% -10%
GV Gold Акции не торгуются Акции не торгуются
2019 2018
Дивидендный доход на акцию – показатель, равный отношению суммы выплаченных дивидендов на акцию к стоимости акций на конец отчетного года.
Доходность на акцию рассчитывается как отношение совокупного эффекта изменения стоимости акции и приходящихся на нее дивидендов к
стоимости акции на начало периода.
В 2019 году все компании,
кроме Kinross и ГК
«Петропавловск», продолжили
распределять дивиденды и
показывать положительную
доходность акций. Средний
дивидендный доход по четырем
компаниям составил 10% на
акцию по итогам 2019 года
(против 6% по итогам 2018 г.).
Общая доходность на акцию
равнялась в среднем 64%.
PwC 12Прибыль на акцию (EPS)***,
долл. США
14,52 Увеличение прибыли
3,45 на акцию в 2019 году
по сравнению с 2018 годом
0,57 показали все без
(0,02) исключения компании.
1,02 Максимальный рост
0,78 и в абсолютном, и в
относительном выражении
0,51
0,26
отмечен в компании
«Полюс» (+321% к 2018 г.).
0,01
0,01
0,49
0,15
0,06 *** EPS рассчитывается как отношение
чистой прибыли компании, доступной
0,02 для распределения, к среднегодовому
числу обыкновенных акций.
1,42
1,61
PwC 131. Глазами инвесторов
1.5. Сравнение динамики цены на золото
и стоимости акций компаний
400%
350%
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
01.01.2017 01.01.2018 01.01.2019
Полюс Полиметалл ГК Петропавловск Kinross Highland Gold
14Традиционно на
стоимость акций
золотодобывающих
компаний влияют их
финансовое положение,
себестоимость добычи и
мировая цена на золото.
В среднем рост
стоимости акций
в 2019 году коррелировал
с укреплением мировых
цен на золото и
значительно усилился
к концу года и в первой
половине 2020 года
благодаря позитивным
ожиданиям инвесторов
01.01.2020 вследствие роста
привлекательности
золота как защитного
актива в условиях
кризиса, вызванного
пандемией.
ng Селигдар Цена золота, тройская унция
Источник: Capital IQ
151. Глазами инвесторов
1.6. Сроки публикации отчетности
Полюс Полиметалл Highland Gold
11.02.2020 03.03.2020 Mining
GV Gold 14.04.2020
2019
24.03.2020
Селигдар
Kinross Nordgold 06.04.2020 ГК Петропавловск
12.02.2020 13.03.2020 26.05.2020
Nordgold Highland Gold Селигдар
2018
Kinross 21.03.2019 Mining 26.04.2019
13.02.2019 11.04.2019
Полюс Полиметалл GV Gold ГК Петропавловск
11.02.2019 08.03.2019 29.03.2019 24.04.2019
Самая ранняя дата выпуска отчетности
Среди российских компаний
сектора первой традиционно
публикуется отчетность «Полюса».
162. Ключевые вопросы аудита
Полюс ГК «Петропавловск»
1. Оценка производных финансовых инструментов. 1. Обесценение основных средств.
Группа заключила несколько соглашений по
производным финансовым инструментам для 2. Оценка стоимости 31,1% в IRC Limited.
снижения рисков, связанных с изменением цен на
золото, колебаниями курса, а также изменением 3. Оценка стоимости гарантий IRC Limited.
процентных ставок. Оценка данных соглашений
сложна и включает суждения и допущения 4. Оценка отложенных налоговых
руководства. обязательств. В компании принята основная
2. Возможность возмещения капитализированных затрат валюта отчетности – доллар США. Однако
на разведку и оценку запасов полезных ископаемых. для расчета налогооблагаемой базы
Оценка каждого актива группы, связанного с используется рубль. Кроме того, компания
разведкой и оценкой, основана на множестве фактов имеет переходящие из других отчетных
и предположений и включает в себя суждения. периодов убытки, оценка налогооблагаемой
руководства. базы по которым требует допущений и
интерпретаций налогового
законодательства.
Kinross
1. Оценка балансовой стоимости основных средств
подразделения Tasiast.
2. Оценка налога на прибыль. Компания ведет
Полиметалл
деятельность во многих налоговых юрисдикциях,
поэтому оценка налога на прибыль сопряжена с 1. Оценка возмещаемой стоимости активов,
существенным суждением относительно связанных с разведкой и оценкой запасов.
действующих налоговых законодательств и Возмещаемость данных активов зависит
регуляторных требований. от ожидаемого будущего успеха
3. Оценка резервов на восстановление месторождений геологоразведочных работ. Оценка
и территорий. В оценке резервов заложены перспективы каждого актива требует
допущения о природных условиях, сроках значительной доли субъективного
разработки и будущих затратах, инфляции, курсах суждения.
валют и ставках дисконтирования. Все эти 2. Оценка возмещаемой стоимости запасов
допущения подвержены изменениям в процессе металлопродукции и незавершенного
разработки месторождений и воздействия на производства. Ввиду длительности цикла
окружающую среду, а также законодательным переработки руды методом кучного
изменениям. выщелачивания, который может занимать
до трех лет, более низкой рентабельности
и ограниченного опыта переработки руд по
Nordgold этой технологии, мы посчитали, что оценка
возмещаемости запасов
металлопродукции данного типа требует
Не раскрывается. более высокой степени суждений и более
чувствительна к изменениям ключевых
допущений.
GV Gold
Не раскрывается.
Highland Gold Mining Селигдар
1. Обесценение внеоборотных активов.
1. Обесценение гудвилла и прочих внеоборотных
Существенные допущения включали в себя
активов.
определение ставок дисконтирования,
2. Текущая озабоченность событиями, связанными с
прогнозирование цен на золото, а также
COVID-19 (Going concern).
прогнозирование объемов добычи.
Существенные суждения и оценки включали
определение будущих капитальных затрат, а
также оценку запасов золота, доступных для
целей дальнейшей разведки и разработки.
2. Оценка запасов золота.
PwC 173. Долговая нагрузка
3.1. Кредитные рейтинги
Moody's Standard&Poor's Fitch
Полюс Ва1 BB BB
ГК Петропавловск не присваивает B B-
Kinross Ваa3 ВВВ- ВВВ-
Nordgold Ba2 не присваивает BB
PwC 18Дата
Агентство Рейтинг Комментарий
обновления
Улучшен прогноз с негативного до стабильного. Отражает
ожидания Moody's относительно того, что компания будет
Ва1
Moody's июнь 2017 поддерживать стабильный уровень долга к EBITDA ниже 3,5x,
(стабильный)
будет сохранять здоровую ликвидность и проводить
сбалансированную финансовую политику.
Улучшен прогноз со стабильного до позитивного. Обусловлен
улучшением кредитных показателей и ожиданиями высоких
Полюс
операционных результатов в 2020–2021 гг. на фоне
BB
S&P январь 2020 стабильного уровня затрат и объемов добычи. Одним из
(позитивный)
условий повышения рейтинга «Полюса» является решение
об инвестициях в проект «Сухой Лог», которое компания
намерена принять в первом полугодии 2021 года.
Подтвержден. Отражает операционный профиль и мнение о том,
BB что скорректированный леверидж по средствам от операционной
Fitch ноябрь 2019
(стабильный) деятельности (FFO) «Полюса» в среднем останется на уровне
2,5x в 2019–2022 гг.
не
Moody's
присваивает
Улучшен прогноз с негативного до позитивного. Отражает
B потенциал повышения рейтинга в ближайшие 6–12 месяцев,
ГК Петропавловск
S&P июнь 2020
(позитивный) если компания обеспечит эффективность операций, уменьшив
заемный капитал и сохранив достаточную ликвидность.
Повышен. Отражает значительное укрепление ликвидности
благодаря рефинансированию конвертируемых облигаций,
погашению промежуточных займов аффилированным
производителем железной руды и повышению прозрачности
B-
Fitch август 2019 перспектив производства в связи с запуском комплекса
(позитивный)
автоклавного производства. Позитивный прогноз отражает
потенциал значительного сокращения доли заемных средств
к концу 2020 года, в частности в связи с ростом производства
и снижением затрат.
Повышен со стабильным прогнозом. Отражает операционный
Ваa3
Moody's март 2020 профиль, высокую ликвидность, стабильный уровень добычи
(стабильный)
и консервативную финансовую политику.
Повышен со стабильным прогнозом. Ожидается, что компания
Kinross
ВВВ-
S&P март 2020 продолжит поддерживать низкий леверидж в течение следующих
(стабильный)
нескольких лет.
Улучшен прогноз со стабильного на позитивный. Отражает
крепкий операционный профиль, умеренный леверидж и высокую
ВВВ- ликвидность. Также отмечается, что средний срок эксплуатации
Fitch июнь 2020
(позитивный) рудника в Kinross составляет 10 лет и видна тенденция снижения
затрат относительно среднеотраслевых при сохранении объема
производства на уровне 2 млн унц. золота.
Подтвержден. Отражает страновые риски, которые агентство
Ba2
Moody's сентябрь 2019 называет сдерживающими, а также относительно небольшую
(стабильный)
величину компании.
не
S&P
Nordgold
присваивает
Подтвержден. Отражает ожидания стабилизации показателей
Nordgold в 2020–2022 гг. после сильного роста в 2019 году,
BB обусловленного запуском проекта Gross и повышением цен
Fitch февраль 2020
(стабильный) на золото. Оценка бизнес-профиля компании включает
стабильную добычу в 2020–2022 гг. и существенный объем
деятельности в странах со слабой операционной средой.
Примечание. По компаниям «Полиметалл», Highland Gold Mining, «Селигдар», GV Gold вышеуказанные агентства
рейтинги не присваивают.
PwC 193. Долговая нагрузка
3.2. Показатели ликвидности
Чистые текущие активы*, Долг/капитал**
млн долл. США
Полюс 1 572 2,7
839 8,8
1 472 6,5
Полиметалл 757 0,9
797 1,4
547 1,1
Nordgold 164 0,8
-348 0,9
-129 0,8
ГК Петропавловск 72 1,0
72 1,0 2019
124 1,1
2018
1 209 0,3
Kinross 986 0,4 2017
1 699 0,4
Highland Gold 99 0,3
Mining 6 0,3
65 0,3
265 1,4
Селигдар -85 1,3
-70 1,1
119 0,7
GV Gold 98 0,6
115 0,7
* Чистые текущие активы рассчитаны как разница между текущими активами и краткосрочными
обязательствами на конец периода.
** В качестве долга при расчете использованы краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы.
Чистые текущие активы
Все компании, за исключением «Полиметалла» и ГК «Петропавловск»,
показали рост чистых текущих активов в 2019 году.
Увеличение чистых текущих активов «Полюса» (+87%) и Kinross
(+23%) объясняется в основном ростом остатков денежных средств Соотношение долг/капитал
на балансе компаний в результате операционной деятельности, Заметные изменения в соотношении
Nordgold и HGM – многократным снижением краткосрочных займов долг/капитал произошли только в двух
и кредитов, GV Gold – ростом баланса запасов и снижением компаниях – у «Полюса» (троекратное снижение)
кредиторской задолженности, «Селигдара» – ростом запасов и «Полиметалла» (снижение в 1,5 раза) в
и сокращением краткосрочных займов до минимума. результате увеличения капитала компаний за
Чистые текущие активы у компании «Полиметалл» уменьшились счет прибыли, полученной за 2019 год.
всего на 5% от высокой прошлогодней базы. Основная причина У остальных компаний показатель оставался
снижения – сокращение денежных средств на балансе компании. относительно стабильным.
ГК «Петропавловск» показала пропорциональное увеличение
по обе стороны баланса, поэтому чистые текущие активы
не изменились.
203. Долговая нагрузка
3.3. Чистый долг, соотношение долга и EBITDA
Чистый долг, Соотношение чистого
млн долл. США долга и EBITDA*
2 506
3 285 Полюс 1,3
3 086 1,6
1 690
1 479 Полиметалл 1,4
1 520 2,0
646
792 Nordgold 1,2
917 2,0
538
561 ГК Петропавловск 2,8
1П2020
568 3,2
2019
1 145
2018 1 262 Kinross 0,9
1 386 1,4
280 Highland Gold
250 1,3
Mining
211 1,4
579
485 Селигдар 4,6
337 3,9
122
202 GV Gold 1,7
72 0,5
Сергей Градов, старший менеджер отдела по оказанию аудиторских услуг крупным промышленным
компаниям, анализирует: «Рассмотренные нашей командой данные говорят о том, что в 2019 году
большинство золотодобывающих компаний улучшили ряд показателей и в целом крупнейшие игроки
отрасли показали неплохие операционные результаты. В то же время мы отмечаем разнонаправленные
изменения в соотношении чистого долга и EBITDA – в целом по отрасли по итогам 2019 года наблюдался
тренд на снижение, однако ряд игроков показали рост данного коэффициента.
Существенный рост чистого долга и его отношения к EBITDA зафиксировали «Селигдар» и GV Gold.
80% задолженности «Селигдара» сформировано обязательством перед Банком ВТБ по займу в золоте
со сроком окончательного погашения в 2024 году. Заем был привлечен в целях финансирования текущей
деятельности, в том числе пополнения оборотных средств. Рост чистого долга в GV Gold объясняется
существенным снижением остатка денежных средств на балансе компании по итогам 2019 года.
Highland Gold Mining показала небольшой рост чистого долга по итогам года, однако 245 млн долл. США
из 250 млн долл. США – это долг с фиксированной процентной ставкой 3,76% и средним сроком погашения
около четырех лет, что стало результатом активной работы компании по реструктуризации своего
кредитного портфеля в середине года».
* Используется расчетный показатель EBITDA для сопоставимости показателей разных компаний.
213. Долговая нагрузка
3.4. Свободный денежный поток
Свободный денежный поток*,
млн долл. США
1794
937
442
351
236 195 235 173
85 62 89
-86 -53 -4 -78
Полюс Полиметалл Nordgold ГК
-128
Kinross Highland Gold Селигдар GV Gold
Петропавловск Mining
2019 2018
* Свободный денежный поток рассчитывается как операционный денежный поток за вычетом капитальных расходов.
Благодаря увеличению операционного денежного потока большинство
компаний существенно нарастили свободный денежный поток по итогам
2019 года.
Максимальный рост свободного денежного потока отмечен у «Полюса»
(+91% к 2018 г.) и «Полиметалла» (+26%). Nordgold и Kinross вышли из
зоны отрицательных значений, показав 235–236 млн долл. США
свободного денежного потока каждая.
В ГК «Петропавловск» зафиксировано снижение (-56% к 2018 г.).
«Селигдар» и GV Gold отчитались об отрицательном свободном денежном
потоке, что связано с уменьшением операционного денежного потока и
ростом капитальных затрат.
22О чем говорят лидеры:
«Способность нашей компании получать стабильные потоки денежных средств, устойчивые показатели
бухгалтерского баланса и ликвидность позволяют нам сохранять гибкость в инвестировании средств в
приоритетные направления для капиталовложений по мере того, как мы завершаем текущий цикл
проектов по разработке месторождений. Благодаря высоким показателям операционной деятельности и
росту цен на золото, в 2019 году сумма скорректированных потоков денежных средств, полученных от
операционной деятельности, составила более 1,2 млрд долл. США, что на 37 % выше показателя
предыдущего года. Рентабельность росла быстрее, чем цены на золото. За прошлый год маржа
выросла на 28 % по сравнению с 10 % ростом средней фактической цены на золото. Капитальные
затраты составили приблизительно 1,1 млрд долл. США и были в основном связаны с нашими
проектами по разработке месторождений».
Дж. Пол Роллинсон, президент и главный исполнительный директор компании Kinross Gold
В 2020 году прогноз развития рынка золота остается благоприятным, что обусловлено
сохраняющейся неопределенностью в сфере геополитики и глобальной макроэкономики,
низкими процентными ставками, а также последствиями крупных закупок золотых резервов
центральными банками. «Полиметалл» располагает всеми возможностями, чтобы
воспользоваться этими благоприятными условиями.
Иан Кокрилл, председатель совета директоров компании «Полиметалл»
PwC 234. Операционные показатели
4.1. Показатели рентабельности
Чистая прибыль, млн долл. США Чистая рентабельность, %
1 944 49%
Полюс 474 16%
1 241 46%
483 22%
Полиметалл 355 19%
354 20%
167 12%
Nordgold 92 8%
167 14%
26 нет данных
ГК Петропавловск 26 5% 2019
37 6%
2018
719 21%
-24 2017
Kinross -1%
445 13%
178 45%
Highland Gold 56 18%
Mining 66 21%
33 10%
Селигдар 12 5%
24 12%
72 21%
GV Gold 80 22%
85 31%
В 2019 большинство компаний увеличили чистую прибыль. Максимальный прирост показали «Полюс»,
увеличив показатель почти в 4 раза, Kinross (719 млн долл. США после чистого убытка годом ранее) и
Highland Gold Mining (троекратный рост).
Снижение чистой прибыли зафиксировано в GV Gold (-10% к 2018 г.) и ГК «Петропавловск» (менее 1%).
Улучшение чистой рентабельности также показали все компании, кроме ГК «Петропавловск» и GV Gold.
Средняя рентабельность по анализируемым компаниям в 2019 году составила 23%, что почти в два раза
выше, чем в 2018 году (12%).
244. Операционные показатели
4.2. Управление оборотным капиталом
Оборачиваемость дебиторской Оборачиваемость кредиторской
задолженности, дни задолженности, дни
9 75
Полюс Полюс
7 94
7 46
Полиметалл Полиметалл
8 41
0 111
Nordgold Nordgold
1 155
6 75
ГК Петропавловск ГК Петропавловск
8 47
1 96
Kinross Kinross
0 92
18 61
Highland Gold Mining Highland Gold Mining
19 59
4 61
Селигдар Селигдар
6 93
9 56
GV Gold GV Gold
11 36
Разрыв в оборачиваемости,
дни
66
Полюс
87
39
Полиметалл
32
111
Nordgold
155
Традиционно золотодобывающие 70
компании реализуют металл на ГК Петропавловск
39 2019
условиях предоплаты, в связи с
95 2018
чем имеют низкий уровень Kinross
91
торговой дебиторской
задолженности. Highland Gold Mining
43
В 2019 году разрыв 40
оборачиваемости по восьми 57
анализируемым компаниям в Селигдар
88
среднем составил 66 дней, что
несколько ниже показателя 2018 47
GV Gold
25
года (70 день).
254. Операционные показатели
4.3. Структура прибыли/(убытков) от
восстановления/(обесценения), млн долл. США
2019 2018
(9) -9 Полюс -54 (54)
0 Полиметалл 0
(157) -130 -27 Nordgold -39 -38 (77)
52 52 ГК Петропавловск 90 90
362 362 Kinross 0
Highland Gold -1 (1)
18 18 Mining
(5) -5 Селигдар -4 (4)
0 GV Gold 0
НМА Гудвилл ОС и прочие внеоборотные активы
В 2019 году значительный убыток от
обесценения основных средств, как и годом
ранее, признала только Nordgold (130 млн долл.
США), большая часть (88 млн долл. США)
пришлась на три месторождения – Березитовый,
Тапарко и Бурятзолото, на них же приходится
основной убыток по нематериальным активам.
Восстановление ранее признанных убытков от
обесценения основных средств Kinross в 2019
году произошло за счет роста возмещаемой
стоимости активов месторождений Паракату и
Тасиаст в основном вследствие высоких
долгосрочных прогнозных цен на золото.
PwC 26 26Доля прибыли/(убытков) от
восстановления/(обесценения) активов в
общем объеме внеоборотных активов, %
0,2%
Полюс 1,3%
0,0%
Полиметалл 0,0%
7,1%
Nordgold 3,6%
-3,8%
ГК Петропавловск -6,7%
5,0%
Kinross 0,0%
Highland Gold -1,5%
Mining 0,1%
0,9%
Селигдар 0,7%
0,0%
GV Gold 0,0%
2019 2018
В 2019 году наибольшую долю убытков от обесценения в общем
объеме внеоборотных активов показали Nordgold (7,1%), Kinross
(5,0%).
PwC 275. Производственные мощности и
эффективность производства
5.1. Добыча золота в России и в других странах, тыс.
унций
Добыча только в России, тыс. унций
2 841
2 440
1 285 1 273
1 117
453 517 527 490
426 422
272 321 252 301 270 260 304
213 211 193 145
124 67
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Kinross Highland Gold Селигдар GV Gold
Петропавловск Mining
Добыча в России и других странах, тыс. унций
2 841
2 440 2 508 2 452
1 614 1 562
1 285
1 041 907 1 148
723
517
507 422
321
301 270 211 193 260 304
124 145
67
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Kinross Highland Gold Селигдар GV Gold
Петропавловск Mining
1П2020 2019 2018
По итогам 2019 года Россия (10,6 млн унций) поднялась на второе место в списке
стран – лидеров по добыче золота, расположившись между сохранившим лидерство
Китаем (12,3 млн унций) и Австралией (10,5 млн унций). В 2019 году общемировой
объем добычи золота составил 113,6 млн унций, сократившись на 0,8% в годовом
сопоставлении (использованы данные World Gold Council).
По результатам первого полугодия 2020 года производство золота выросло на 10%
по сравнению с первой половиной 2019 года, не достигнув, тем не менее, наиболее
высоких уровней, наблюдавшихся во втором полугодии 2019 года.
28О чем говорят лидеры:
«В последние два года, а особенно в 2019 году, на глобальных рынках возникли
благоприятные условия для золотодобывающих компаний. Однако цены не могут расти до
бесконечности. Высокие цены на золото – не повод, чтобы работать неэффективно,
растрачивать ценный капитал или снижать планку, когда речь идет о новых проектах и
усовершенствовании текущей операционной деятельности».
Эдвард Доулинг, председатель совета директоров компании «Полюс»
«Увеличение сроков службы рудников за счет геологоразведочных работ.
У компании Kinross есть успешный опыт увеличения срока службы рудников на наших
производственных площадках за счет геологоразведочных работ на действующих рудниках
при сохранении добычи на уровне около 2,5 млн унций золотого эквивалента. Благодаря
нашим успешным геологоразведочным работам в 2019 году сроки службы рудников «Купол» и
«Чирано» были увеличены еще на один год, что обогатило наш опыт по продлению сроков
службы рудников при минимальных затратах. Кроме того, в 2019 году, благодаря оптимизации
разработки рудного тела и изменениям в проведении инженерно-технических работ, мы
увеличили объемы запасов на руднике «Паракату» примерно на 828 000 унций золота, что
позволит продолжить эксплуатацию рудника в следующем десятилетии. Программа бурения,
разработаная компанией Kinross на 2020 год, будет по-прежнему ориентирована на
восполнение запасов полезных ископаемых и продление сроков эксплуатации действующих
месторождений, а также на дальнейшее расширение нашей большой и постоянно растущей
ресурсной базы».
Дж. Пол Роллинсон, президент и главный исполнительный директор компании Kinross Gold
«Как и во всех отраслях промышленности, в горнодобывающем секторе мы также ощущаем
на себе воздействие инфляции, роста цен на расходные материалы, запасные части и
энергоресурсы. Однако наша стратегия направлена на смягчение этого воздействия за счет
инноваций и новых технологий, которые позволяют нам оптимизировать использование
ресурсов. Мы постоянно модернизируем парк машин и оборудования для горных работ,
уделяя особое внимание использованию техники с высокой мощностью. На этапе обогащения
наши инженеры постоянно разрабатывают индивидуальные решения по оптимизации
процессов для отдельных производственных объектов. На протяжении последних двух лет
члены нашей управленческой команды активно продвигают культуру инноваций и
оптимизации процессов на всех уровнях, что также оказывает непосредственное влияние на
наши производственные затраты. Что касается наших ожиданий в отношении затрат за 2020
год, мы считаем, что средний уровень общих денежных затрат останется на уровне 400-450
долл. США за унцию».
Михаил Стискин, старший вице-президент по финансам и стратегии компании «Полюс»
PwC 295. Производственные мощности и
эффективность производства
5.2. Затраты на унцию золота
TCC*, долл./унц. AISC**, долл./унц.
364 623
Полюс 365 594
348 605
638 880
Полиметалл 655 866
654 864
807 1 028
Nordgold 722 1 023
712 1 051
ГК
749 1 020
Петропавловск 678 1 079
739 988
Kinross 706 983
734 965
Highland Gold 717 966
556 791
Mining 506 682
Селигдар Не раскрывается Не раскрывается
629 672
GV Gold 754 909
541 679
* TCC – Total cash cost. 1П2020
** AISC – All in Sustaining costs. 2019
2018
В 2019 году большинство компаний показали рост денежных затрат на унцию золота. Максимальный рост (+39%)
зафиксирован у GV Gold, что объясняется снижением содержания золота в руде, а также повышением расходов
на вскрышу, связанных с реконструкцией карьера на Тарыне.
Рост в ГК «Петропавловск» (10%) объясняется инфляцией рублевых расходов и увеличением налогов, в Highland
Gold Mining (10%) – включением в расчет показателей рудника Valunisty (TCC = 786 долл./унц.). На 5%
увеличились денежные затраты «Полюса» в результате снижения содержания золота в руде на руднике
Олимпиада. Денежные затраты «Полиметалла» и Nordgold выросли на 0,2% и 1,4% соответственно.
Совокупные удельные затраты в 2019 году также выросли у большинства компаний: на 34% у GV Gold,
на 16% – у HGM, на 2% – у Kinross, на 0,2% – у «Полиметалла». ГК «Петропавловск», Nordgold и
«Полюс» показали снижение (-5%, -3% и -2% соответственно).
В 2020 году большинство отчитавшихся за полугодие компаний зафиксировали рост затрат на унцию
золота, объясняющийся снижением объемов добытого металла: в среднем в годовом сопоставлении
TCC выросли на 9%, AISC – на 6%.
305. Производственные мощности и
эффективность производства
Амортизация, долл./унц.
337
285 272
266
237
213
162 157 178
160 148
130 125
104 105
70
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Kinross Highland Gold Селигдар GV Gold
Петропавловск (Россия) Mining
Оплата труда, долл./унц.
349 346
293 285 286
254
230
206 211 214 199
185 177 182 182
162
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Kinross Highland Gold Селигдар GV Gold
Петропавловск Mining
■ 2019 ■ 2018
Большинство компаний в 2019 году показали рост амортизации и расходов на оплату труда в расчете на унцию
золота. Двузначный рост расходов отмечен у GV Gold (69% по амортизации и 44% по заработной плате), что
было связано с существенным снижением объемов добытого металла. Снижение расходов на амортизацию
продемонстрировали только ГК «Петропавловск» и Kinross (Купол), на 21% и 13% соответственно.
315. Производственные мощности и
эффективность производства
5.3. Основные статьи расходов в структуре
операционных затрат
2019 45%
41% 40%
35% 36%
28% 27% 28% 14%
12%
21% 23% 22%
21% 10%
18% 9%
14%
5% 5%
Расходы на персонал Сырье, расходные материалы, Расходы на топливо и
ТОиР электроэнергию
24% 22%
20% 18% 17% 19%
17% 14%
11% 13%
6% 8% 8% 8% 10%
6% 4% 4% 5% 6% 6%
Амортизация Налоги, лицензионные платежи Прочие операционные затраты
Полюс Полиметалл Nordgold ГК Петропавловск Highland Gold Mining Селигдар GV Gold
Примечание. «Полиметалл» в своей отчетности не раскрывает отдельно расходы на топливо и электроэнергию, поэтому данная статья расходов
является частью статьи «Сырье, расходные материалы и ТОиР».
Сырье, материалы и ТОиР в составе операционных расходов занимают самую большую долю в структуре
затрат. В среднем по компаниям отрасли в 2019 году она составила 35%. Максимальное значение среди
анализируемых компаний – у «Полиметалла» (45%), минимальное значение – у «Полюса» (18%). Еще
порядка 8% общих затрат расходуется на топливо и электроэнергию.
Следующими по величине в 2019 году являются расходы на персонал, которые в среднем составляют 22%.
Существенное отклонение в меньшую сторону наблюдается у Nordgold (всего 14%). У «Полюса» расходы
на персонал занимают первое место в структуре расходов (28%).
Закономерно, что в золотодобывающих компаниях большую долю в структуре затрат занимает амортизация,
которая составляет от 17 до 24%, за исключением «Селигдара», где доля амортизации составила 6%.
На долю налогов и лицензионных платежей в среднем приходится 7% в структуре затрат.
PwC 325. Производственные мощности и
эффективность производства
5.4. Соотношение операционных доходов
и расходов
Отношение операционных затрат к выручке
2019 2018
Полюс 36% 7% 1% 55% 37% 8% 3% 52%
Полиметалл 53% 8% 3% 35% 58% 9% 5% 28%
Nordgold 71% 4% 9% 16% 71% 5% 7% 17%
ГК Петропавловск 64% 7% 13% 16% -2% 69% 8% 25%
Highland Gold 54% 5% 41% 57% 6% 2% 35%
Mining
Kinross -4% 72% 4% 28% 82% 4% 8% 6%
Селигдар 61% 9% 7% 23% 52% 10% 11% 27%
GV Gold -4% 70% 11% 22% 49% 9% 7% 35%
Себестоимость Прочие расходы, нетто
Коммерческие и административные расходы Операционная прибыль
Половина анализируемых компаний в 2019 году показали рост операционной прибыли в годовом
сопоставлении.
На повышение операционной маржи «Полиметалла», Highland Gold Mining, Kinross в первую очередь
повлияло снижение себестоимости и прочих расходов.
В свою очередь, рост себестоимости уменьшил операционную прибыль в компаниях «Селигдар» и GV
Gold, в то время как рост прочих расходов негативно сказался на операционной марже Nordgold и ГК
«Петропавловск».
PwC 336. Инвестиции
6.1. Структура инвестиций
Структура инвестиций, млрд долл. США
2019 2018
Полюс 93% 7% 823 96% 4% 850
Полиметалл 99% 1% 442 80% 18% 429
Nordgold 99% 423 98% 2% 513
ГК 91% 9% 144 76% 24% 238
Петропавловск
Kinross 97% 3% 1135 75% 22% 4% 1401
Highland Gold 100% 108 100% 71
Mining
Селигдар 66% 14% 15% 4% 75 87% 1% 34
GV Gold 100% 105 100% 91
Основные средства и НМА Приобретение долей в Финансовые активы Прочие инвестиции
акционерном капитале
Соотношение компаний, нарастивших инвестиции, и снизивших их в 2019 году составило 50 на 50.
Увеличили инвестиции «Селигдар» (+119%), Highland Gold Mining (+52%), GV Gold (+16%),
«Полиметалл» (+3%). Остальные показали снижение: ГК «Петропавловск» (-39%), Kinross (-19%),
Nordgold (-18%), «Полюс» (-3%).
В структуре инвестиций большинства компаний, как и годом ранее, преобладали инвестиции в основные
средства и нематериальные активы.
Самой диверсифицированной структура инвестиций была у «Селигдара» благодаря приобретению двух
дочерних компаний в третьем квартале 2019 года.
Инвестиции «Полюса» в приобретение дополнительной доли в «СЛ Золото» оставили 28 млн долл.
США, и еще 26 млн долл. пришлось на платежи за высоковольтную сеть «Омчак».
PwC 346. Инвестиции В 2019 году капитальные затраты
большинства компаний продолжили
6.2. Капитальные затраты расти. Только у трех зафиксировано
снижение: «Полюс» (-14% к 2018 г.),
причем второй год подряд, Nordgold
(-17%) и ГК «Петропавловск» (-23%).
Капитальные затраты, млрд долл. США Рост капитальных затрат в Kinross
составил +6%. Согласно годовому
отчету, компания на данный момент
закончила цикл масштабных
инвестиций и в ближайшие три года
630 планирует снизить капзатраты
Полюс 736 (в 2020 г. до 900 млн долл. США
804 (+/- 5%) в целях сокращения
совокупных денежных затрат.
436
У остальных компаний наблюдался
Полиметалл 344
двузначный рост.
383
Капитальные затраты «Полюса» по
425 большей части относятся к развитию
Nordgold 514 месторождений Наталка и Олимпиада
350 (320 млн долл. США, или 51% от всего
CAPEX), еще 51 млн долл. США (8%)
104 компания инвестировала в развитие
ГК Петропавловск 134 IT-инфраструктуры.
88 Более трети (156 млн долл. США)
капитальных затрат «Полиметалла»
1 105
относится к новому строительству
Kinross 1 043 на двух проектах (Nezhda и POX-2),
898 остальные инвестиции были
направлены на обслуживание и
108 поддержание действующих объектов.
Highland Gold Mining 71
Более половины капитальных
70
инвестиций (56 млн долл. США) GV
60 Gold было направлено на разработку
Селигдар
месторождений Угахан и Ыкан.
36
57 Капитальные затраты остальных
компаний относятся к обслуживанию
2019
95 и поддержанию существующих
GV Gold 67 2018 производств и месторождений.
20 2017
PwC 356. Инвестиции
6.3. Коэффициент обновления
основных средств
Отношение инвестиций в основные
средства к их остаточной стоимости*
В 2019 году коэффициент обновления
16%
Полюс основных средств по восьми
22% анализируемым компаниям
изменился незначительно и в среднем
16% составил 15% против 16% годом
Полиметалл ранее.
14%
Максимальный рост инвестиций
21% в основные средства и
Nordgold нематериальные активы в 2019 году
26%
произошел в компании «Селигдар».
Она нарастила инвестиции на 67%
10% (с 30 млн долл. США до 50 млн долл.
ГК Петропавловск
15% США), HGM – на 52% (с 71 млн долл.
2019 США до 108 млн долл. США),
17% 2018 «Полиметалл» – на 27% (с 344 млн
Kinross долл. США до 436 млн долл. США).
19%
9%
Highland Gold Mining
7%
10%
Селигдар
8%
20%
GV Gold
22%
* Коэффициент обновления основных средств посчитан как отношение инвестиций,
осуществленных за период в основные средства и нематериальные активы, и
остаточной стоимости основных средств и НМА на конец периода.
PwC 36PwC 37 37
7. Совет директоров
7.1. Состав совета директоров
Гендерный состав, 2019 год
Полюс 1 8 В среднем совет директоров (СД)
анализируемых компаний состоит
Полиметалл 3 7 из девяти человек. Максимальное
количество – в «Полиметалле» и
«Селигдаре» (10), минимальное –
Nordgold - 8
в Highland Gold Mining (7); при
этом в составе СД большинства
ГК Петропавловск 2 6 компаний присутствуют 1-3
женщины.
Kinross 3 6
Highland Gold Mining 2 5
Селигдар - 10
GV Gold 1 7
Председатель совета
Женщин Мужчин
директоров – женщина
Количество независимых директоров, 2019 год
Полюс 4 5 По количеству независимых
директоров в составе СД среди
Полиметалл 6 4 рассматриваемых компаний
лидирует Kinross (8 из 9
Nordgold 4 4 директоров независимые, включая
председателя СД), меньше всего
независимых директоров в
ГК Петропавловск 6 2
«Селигдаре» (2 из 10).
Kinross 8 1
Highland Gold Mining 3 4
Селигдар 3 7
GV Gold 3 5
Председатель совета
директоров является
Независимые директора Члены совета директоров
независимым директором
PwC 38Елена Дубовицкая, директор направления корпоративного управления и устойчивого развития,
отмечает: «Представленность женщин в советах директоров золотодобывающих компаний мало
отличается от ситуации в целом по российским компаниям. Согласно данным индекса Spencer
Stuart*, представленность женщин в российских СД – одна из самых низких по сравнению с
международной практикой. На протяжении последних пяти лет ситуация не меняется и показатель
остается на уровне примерно 8%. В 2019 году он вырос до 8,4% (с 7,8% годом ранее). 37%
рассматриваемых российских компаний вообще не включают женщин в свои СД, и ни одна женщина
не занимала пост председателя СД на протяжении последних четырех лет в анализируемых
компаниях».
Лучше, по мнению Елены Дубовицкой, обстоят дела с независимостью советов директоров.
«Согласно рекомендации российского Кодекса корпоративного управления, не менее трети членов
советов директоров должны быть независимыми. Большинство анализируемых золотодобывающих
компаний удовлетворяют данному требованию, а в среднем по восьми рассматриваемым компаниям
доля независимых директоров составила 52% (для сравнения: доля независимых директоров по
российским компаниям, вошедшим в индекс Spencer Stuart, в 2019 году составила 36,7% от общего
количества членов СД)».
* Данные из индекса Spencer Stuart, 2019. В «Российском индексе советов директоров – 2019» содержатся данные о 38 компаниях из разных
отраслей, в том числе золотодобывающих, с крупнейшей рыночной капитализацией по индексу РТС по состоянию на 31 мая 2019 года.
https://www.spencerstuart.com/-/media/2020/may/russiabi_2019.pdf
https://www.spencerstuart.com/-/media/2019/ssbi-2019/us_board_index_2019.pdf
PwC 397. Совет директоров
7.2. Размер вознаграждения совета директоров
Вознаграждение совета Вознаграждение совета
директоров, млн долл. директоров к чистой
США прибыли, %
1,3 0,1%
Полюс
1,2 0,2%
2,2 0,5%
Полиметалл
2,5 0,7%
13,2 7,9%
Nordgold
11,9 12,9%
ГК 2,4 9,5%
Петропавловск 1,4 5,5%
26,0 3,6%
Kinross
17,9 чистый убыток
Highland Gold 1,7 0,9%
Mining 1,6 2,9%
0,8 2,5%
Селигдар
0,5 4,2%
0,8 1,1%
GV Gold
0,8 1,0%
2019 2018
В 2019 году большинство анализируемых компаний увеличили выплаты совету директоров, в среднем
на 23% относительно 2018 года. Исключение составили «Полиметалл» (-13%) и GV Gold (-5%).
Максимальный рост вознаграждения совету директоров показала ГК «Петропавловск» (+71%).
Относительно чистой прибыли в 2019 году вознаграждение СД в среднем составило 3,3%*.
Галина Донник, менеджер направления корпоративного управления и устойчивого развития, отмечает,
что в целом золотодобывающие компании более прозрачны в раскрытии информации о вознаграждении
членам СД. Половина из рассмотренных в данном отчете компаний раскрывают детали о
вознаграждении каждого члена СД, остальные компании указали общую сумму вознаграждения,
выплаченную совету директоров.
PwC 40PwC 41 41
8. Сотрудники
8.1. Количество сотрудников
Количество Выручка на одного
сотрудников, тыс. чел. сотрудника, тыс. долл. США
19,7 204
Полюс
19,9 146
11,6 193
Полиметалл
12,1 155
8,3 175
Nordgold
8,3 137
ГК 9,1 82
Петропавловск 8,9 56
- -
Kinross - -
Highland Gold 3,2 124
Mining 3,2 97
3,1 109
Селигдар 3,0 84
3,5 95
GV Gold 2,9 125
2019 2018
В 2019 году численность сотрудников по компаниям выросла в среднем на 3% относительно 2018 года.
Наибольший рост в результате запуска двух рудников Угахан и Тарын отмечен в GV Gold (+22% к 2018 г.).
Три компании сократили штат сотрудников по итогам 2019 года: «Полиметалл» (-4%), «Полюс» и Nordgold
(-1%).
Выручка на одного сотрудника в среднем увеличилась на 24% в годовом сопоставлении. Наибольший рост
показали ГК «Петропавловск» и «Полюс» (45% и 39% соответственно), снижение (-24%) – у GV Gold
вследствие сокращения общей суммы выручки компании.
PwC 428. Сотрудники
8.2. Фонд оплаты труда
Фонд оплаты труда, Среднемесячная заработная
млн долл. США плата на одного сотрудника*,
долл. США
525 2 224
Полюс
433 1 809
333 2 390
Полиметалл
330 2 265
168 1 693
Nordgold
165 1 655
ГК 131 1 203
Петропавловск 97 908
734 -
Kinross
700 -
Highland Gold 64 1 673
Mining 49 1 278
74 1 962
Селигдар
67 1 841
74 1 764
GV Gold 60 1 744
2019 2018
По итогам 2019 года суммарный фонд оплаты труда восьми компаний вырос на 16% в годовом
сопоставлении. Максимальную динамику показали ГК «Петропавловск» и Highland Gold Mining
(+35% и +31% соответственно). Минимальный рост отмечен у «Полиметалла» – менее 1%.
Также по итогам 2019 года выросла среднемесячная заработная плата (в среднем на 15%).
В лидерах роста – Highland Gold Mining (+31%).
* Отношение ФОТ к численности сотрудников.
PwC 439. Корпоративная социальная
ответственность
9.1. Показатели корпоративной социальной
ответственности
Показатели корпоративной социальной ответственности, 2019 год
UN Global
CSR / ESG
DJSI/CSA Sustainalytics CDP MSCI ESG Compact
Ranking
participation
Полюс 45 - D A 2019 66
Полиметалл 71 20 D A 2009 75
Nordgold - - - - 2019 -
ГК
- - F - 2019 67
Петропавловск
Kinross 69 - C BBB 2010 77
GV Gold - - - - - -
Highland Gold
- - - - - -
Mining
Селигдар - - - - - -
Оценка Рейтинг Индекс воздействия Рейтинг, Членство Рейтинг
устойчивости экологических, на климат измеряющий в глобальной корпоративной
корпоративного социальных и (F является самым финансовую программе социальной
развития управленческих низким, а A — устойчивость устойчивого ответственности,
(1 балл — низкий рисков самым высоким компаний развития агрегирующий
показатель, 100 (1 балл — низкий рейтингом). относительно компаний множество других
баллов — высокий). показатель риска, Рейтинг F также экологических, рейтингов
Данные из отчета 100 баллов — имеют компании, социальных (1 балл — низкий
по состоянию на высокий которые не и управленческих показатель, 100
30.11.2019 показатель риска) предоставили рисков (CCC баллов — высокий
достаточно является самым показатель)
информации для низким, AAA —
корректной оценки, самым высоким
что не означает их рейтингом)
низкого положения
в рейтинге
PwC 44О чем говорят лидеры:
«Обеспечение устойчивости остается ключевым элементом нашей стратегии. Наши основные
инициативы в этом направлении включают перевод наших месторождений на сухое
складирование хвостов, сокращение объемов забора свежей воды и уменьшение «углеродного
следа», а также электрификацию парка горной техники на ряде месторождений и наши первые
инвестиции в возобновляемые источники энергии на отдаленных производственных
площадках. В 2019 году нам удалось сократить забор свежей воды на 26 %, и мы по-прежнему
стремимся планомерно увеличивать долю повторно используемой воды в производственном
цикле».
Виталий Несис, главный исполнительный директор компании «Полиметалл»
«В современном мире каждая крупная публичная компания должна обеспечить полное
соответствие своей деятельности практике устойчивого и ответственного развития. Компания
«Полюс» не является исключением. Наша компания влияет на жизни тысяч людей в
нескольких регионах России, и это влияние должно быть положительным. «Полюс»
проявляет инициативу, помогая регионам справиться с возникающими проблемами,
например в ситуации вспышки коронавируса в начале 2020 года. Будучи компаний,
занимающейся разработкой природных ресурсов, «Полюс» должна минимизировать вредное
воздействие своей деятельности на окружающую среду. Это означает, что мы должны свести
к минимуму загрязнение атмосферы, почвы и воды, а также выбросы парниковых газов и
использование водных ресурсов».
Эдвард Доулинг, председатель совета директоров компании «Полюс».
«Совет директоров признает важность вопросов устойчивого развития для долгосрочного
успеха компании. Мы верим, что ответственная и эффективная горнодобывающая
деятельность может служить интересам общества и нашим бизнес-потребностям,
нацеленным на получение выгод всеми заинтересованными сторонами. Мы подтверждаем
наши обязательства по выполнению Целей устойчивого развития ООН, что отражено в нашей
стратегии устойчивого развития».
Трейси Керр, независимый директор компании «Полиметалл»
PwC 459. Корпоративная социальная
ответственность
9.2. Благотворительность
Расходы на Отношение расходов на
благотворительность, благотворительность к
млн долл. США выручке, %
47,3 1,2%
Полюс
33,6 1,2%
15,1 0,7%
Полиметалл 10,0 0,5%
Nordgold 1,8 0,1%
2,5 0,2%
ГК
1,6 0,2%
Петропавловск
- -
Highland Gold 1,7 0,4%
Mining 1,4 0,4%
0,9 0,3%
GV Gold
0,9 0,2%
2019 2018
В 2019 году объем расходов на благотворительность увеличился на 45% по сравнению с 2018 годом.
Расходы на благотворительность большинства компаний не превышают 0,5% от их выручки.
Исключение составляет «Полюс» (1,2%), что объясняется большой долей расходов на развитие
социальной инфраструктуры.
Эксперты PwC в области корпоративной ответственности
отмечают: «В направлении благотворительности,
социального инвестирования, импакт-инвестирования на
сегодняшний день наблюдаются такие тенденции, как:
- рост рынка социальных инвестиций даже в условиях
пандемии;
- расширение разнообразия форматов реализации
социальных проектов и инструментов финансирования,
в том числе в рамках одного проекта;
- использование качественной и количественной оценки
социального воздействия;
- повышенный интерес инвесторов к сотрудничеству и
совместной реализации социальных проектов в целях
достижения более ощутимого и долгосрочного
социального эффекта.
Импакт-инвестирование ставит под вопрос традиционное
мнение о том, что социальные и экологические задачи
должны решаться только за счет филантропических
PwC 46 пожертвований и что рыночные инвестиции должны быть46
сосредоточены только на получении дохода.Вы также можете почитать
