АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР РЫНОК СИНДИЦИРОВАННЫХ ВЕНЧУРНЫХ СДЕЛОК И КРАУДИНВЕСТИНГА - ОБЗОР ВЫПОЛНЕН ПО ЗАКАЗУ ОАО "РОССИЙСКАЯ ВЕНЧУРНАЯ КОМПАНИЯ" ...
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
РЫНОК СИНДИЦИРОВАННЫХ ВЕНЧУРНЫХ СДЕЛОК
И КРАУДИНВЕСТИНГА
ОБЗОР ВЫПОЛНЕН ПО ЗАКАЗУ
ОАО «РОССИЙСКАЯ ВЕНЧУРНАЯ
КОМПАНИЯ»
МОСКВА, 2013
МОСКВА. 20132
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.......................................................................................................................................................................................................................................3
ТЕРМИНОЛОГИЯ.........................................................................................................................................................................................................................4
СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ................................................................................................................6
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ....................................................................................................................................................................................................6
США. ТЕКУЩЕЕ ПОЛОЖЕНИЕ:............................................................................................................................................................................................7
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ. ОБЩИЕ ПРИНЦИПЫ ФАКТИЧЕСКОГО РЕЖИМА:.......................................................................................................8
США: СТАТИСТИКА КРАУДИНВЕСТИНГА.....................................................................................................................................................................8
СИНДИЦИРОВАННЫЕ СДЕЛКИ В США........................................................................................................................................................................9
ЕВРОПА.........................................................................................................................................................................................................................................11
ИЗРАИЛЬ......................................................................................................................................................................................................................................11
АЗИЯ И АВСТРАЛИЯ..............................................................................................................................................................................................................11
ВЫВОДЫ ПО ИНОСТРАННЫМ РЫНКАМ...................................................................................................................................................................13
РОССИЯ: АНАЛИЗ ОБЪЯВЛЕННЫХ СИНДИЦИРОВАННЫХ СДЕЛОК.......................................................................................................14
ТРЕНДЫ ОТРАСЛЕЙ С НАИБОЛЬШЕМ КОЛИЧЕСТВОМ СИНДИЦИРОВАННЫХ СДЕЛОК............................................................21
TRAVEL...........................................................................................................................................................................................................................................21
МОБИЛЬНЫЕ ПРИЛОЖЕНИЯ...........................................................................................................................................................................................21
TV......................................................................................................................................................................................................................................................22
РЕКЛАМА.....................................................................................................................................................................................................................................22
ЭНЕРГЕТИКА..............................................................................................................................................................................................................................23
Е-COMMERCE............................................................................................................................................................................................................................24
ФИНАНСОВЫЕ СЕРВИСЫ.................................................................................................................................................................................................24
КЕЙСЫ СИНДИЦИРОВАННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ........................................................................................................................................25
WIKIMART.....................................................................................................................................................................................................................................25
TIMETOVISIT.RU.........................................................................................................................................................................................................................25
VIROOL..........................................................................................................................................................................................................................................25
KUPIVIP.RU ...................................................................................................................................................................................................................................26
EVERNOTE...................................................................................................................................................................................................................................26
LINGUALEO.................................................................................................................................................................................................................................26
ALTERGEO ...................................................................................................................................................................................................................................27
OKTOGO.......................................................................................................................................................................................................................................27
OZON.RU......................................................................................................................................................................................................................................28
PRINTIO.........................................................................................................................................................................................................................................28
ERUDITOR GROU......................................................................................................................................................................................................................29
ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ ПО РОССИИ............................................................................................................................................................30
ВОЗМОЖНОСТИ ПРАВОВЫХ МОДЕЛЕЙ КРАУДИНВЕСТИНГА В РОССИИ.............................................................................................31
ИНТЕРВЬЮ С ЭКСПЕРТАМИ ............................................................................................................................................................................................34
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.........................................................................................................................................................................................................46
ПРИЛОЖЕНИЕ 1......................................................................................................................................................................................................................47
МОСКВА. 2013
ПРИЛОЖЕНИЕ 2......................................................................................................................................................................................................................48
ПРИЛОЖЕНИЕ 3......................................................................................................................................................................................................................503
ВВЕДЕНИЕ
(в т.ч. инвестиционные фонды), так и частные
Краудинвестинг — новая возможность для инвесторы - бизнес-ангелы.
инвестора?
По прогнозам ежегодного отчета The Crowd- Чем может быть полезен отчет?
funding Industry Report 2013, общий объем
краудинвестинга в мире в 2013 году превысит Аналитический обзор «Синдицированные сделки»
5 миллиардов долларов. По данным компании – первый шаг на пути систематизации данных
Deloitte общий объем краудинвестинга в США по отрасли с точки зрения привлекательности
в 2012 году составил около 3 миллиардов для инвестиций. Данные обзора по России были
долларов, в то время как общий объем венчурных основаны на данных Venture DataBase за 2011-2012
инвестиций – около 40 миллиардов долларов, годы, интервью с ведущими экспертами отрасли,
а пожертвований на благотворительность – венчурными инвесторами.
300 миллиардов. Таким образом, несмотря
на то, что в каждой из категорий (стартапы и Обзор включает подробную статистику отрасли,
некоммерческие проекты) темп роста объема разработанные в ходе фундаментальных
краудинвестинговых вложений выше, чем у исследований НИУ ВШЭ, а также закрытые
остальных источников финансирования, их данные по сделкам на рынке посевного и
доля остается пока еще малой, а в Европе – венчурного финансирования в России и мире
еще меньшей. Однако для ниши предпосевных с анализом их отраслевой направленности.
и посевных инвестиций краудинвестинг
постепенно набирает популярность как
действенный инвестиционный инструмент.
Синдикаты – работающий инвестиционный Аналогов такого исследования в России нет.
инструмент?
В мировой практике синдицированное
инвестирование - объединение инвесторов
для совместных вложений - стало обще-
признанным и часто используемым
инструментом дивер-сификации рисков.
Синдикат – это группа физических и
юридических лиц, на добровольных началах
рассматривающая проекты ранних стадий
развития на предмет совместного в них
инвестирования. Членами синдиката могут
выступать как профессиональные инвесторы
МОСКВА. 20134
ТЕРМИНОЛОГИЯ
Синдикат – это группа физических и В венчурном фонде существует отдельное
юридических лиц, на добровольных началах юридическое лицо – управляющая компания, тогда
рассматривающая проекты ранних стадий как синдикат чаще всего управляется самими его
развития на предмет совместного в них участниками. На рассмотрение могут предлагаться
инвестирования. Членами синдиката могут проекты следующих типов:
выступать как профессиональные инвесторы • Проекты, получившие до этого посевные
(в т.ч. инвестиционные фонды), так и частные инвестиции от одного или нескольких членов
инвесторы - бизнес-ангелы. Инвесторы практикуют Синдиката. Проект подается для рассмотрения
создание синдикатов через сбор средств в единый одним из этих инвесторов.
финансовый пул, совместное управление им и • Проекты, в которых на новом раунде изъявил
инвестирование этих средств в согласованные желание инвестировать один из членов
проекты. Мировой опыт показывает, что такие пулы Синдиката. Проект подается на рассмотрение
могут быть формализованы через договорные членом Синдиката, готовым инвестировать в
отношения с разделением обязанностей внутри такой проект.
пула, а также не формализованы, когда члены
синдикатов действуют на основании устных У каждого проекта часто принято назначать лидера
договоренностей, а юридической стороной из числа членов Синдиката.
сделки выступает простое внесение вкладов
нескольких физических или юридических лиц в Лидирующий инвестор – это участник
уставный капитал проектной компании. синдиката венчурных инвесторов, владеющий
самой большой долей акций в совместной
Плюсами синдицированного или синдицированной сделки по прямой
инвестирования можно считать возможность инвестиции, а также принимающей наиболее
диверсифицировать риски от инвестирования активное участие в сделке. Наличие такого
в высокодоходные проекты на самых ранних инвестора способствует минимизации
стадиях, чья доходность зависит, скорее, от рисков остальных инвесторов синдиката.
отраслевых колебаний и долгосрочных трендов, а
не от колебаний фондового рынка. В обязанности лидера входит:1
Синдикаты несколько напоминают венчурные • сбор заявок от членов Синдиката, изъявивших
фонды, однако сохраняют большинство желание со-инвестировать в проект;
преимуществ бизнес-ангельского сектора – • организация due diligence проекта;
гибкость, быстроту принятия решений, отсутствие
громоздких и формализованных управленческих • организационные и юридические вопросы
процедур. инвестирования в проект;
Причины синдицированных сделок: • организация представления или
1. Синдикация сделок – инструмент самостоятельное представление со-инвесторов
минимизации и диверсификации рисков из числа членов Синдиката в Совете Директоров
без образования фонда (на тех суммах, когда проекта.
образование фонда еще не рентабельно) Как показывает российская практика, венчурные
2. Одна из наиболее удобных форм организации фонды не очень активно идут на заключение
финансирования между стадиям pre-seed и синдицированных сделок. Это связано с закрытостью
seed, 50-100 тыс. рынка и, как следствие этого, порождает недоверие
3. Возможность создания коллектива-носителя к его участникам, поэтому такие сделки всегда
опыта, чьи компетенции могут быть происходят на основе личных контактов и непублично.
объединены Частные инвесторы и бизнес-ангелы, наоборот,
МОСКВА. 2013
http://www.venture-news.ru/infrastructure/28320-sindikat-investorov.html
15
заинтересованы в привлечении партнеров в инновационного сектора в России). Есть и программы
синдикат, поэтому данный сервис скорее создан на уровне субъектов федерации: в Москве это
для этой целевой аудитории. программы Агентства по развитию инновационного
Особая роль принадлежит государственным предпринимательства (АРИП), в Татарстане –
институтам посевного финансирования. Наличие Инвестиционно-венчурный фонд Республики
в проекте государственных денег выступает Татарстан2.
некоторым дополнительным уровнем гарантии Таким образом, синдикация представляет собой
для частных соинвесторов. Наряду с этим, выгодный инструмент инвестирования, позволяющий
привлекательным для частных инвесторов является получать высокие доходы при значительно меньшем
и верхняя грань – hurdle, когда государство может уровне риска, чем «одиночное» бизнес-ангельство.
брать необходимый минимум, а все остальное – Данный инструмент может быть поддержан в т.ч. и на
частника. уровне государственно-частного партнерства, когда
государство может содействовать привлечению
В России существуют программы поддержки нескольких частных соинвесторов в один проект.
инновационного бизнеса, которые предполагают
соинвестирование на паях с частным инвестором,
то есть по определению стимулируют и
синдикативные формы, когда в проект могут
вкладываться несколько инвесторов с частной
стороны . Это –Посевной фонд РВК, мероприятия
в рамках Федеральной целевой программы
«Исследования и разработки по приоритетным
направлениям развития научно-технологического
комплекса России на 2007–2012 годы» по
финансированию инновационных проектов на паях
с частным инвестором («ФЦП Роснауки») и Фонд
содействия развитию малых форм предприятий
в научно-технической сфере (неофициально
– «Фонд Бортника» по имени его директора
Ивана Бортника, много сделавшего для развития
МОСКВА. 2013СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
6
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
В последние десятилетие в мировой практике Безусловно-возвратный — например, заем, продажа
венчурного инвестирования наметилась тенденция ценных бумаг.
объединения капиталов, осуществление, так Задачи правового режима краудинвестинга (по
называемого синдикативного финансирования данным Ю. Аммосова):
или соинвестирования. Определенный объект имущественных прав – Что
Это тип сделок с привлечением дополнительных обменивается на деньги?
средств от других частных инвесторов, бизнес- Индивидуальные решения, прибыли и убытки –
ангелов или фондов для закрытия инвестиционной Донор решает дать деньги сам и получает или теряет
сделки. За счет этого недостающую сумму текущего деньги сам.
раунда можно собрать быстрее и снизить риски. В
синдицированных сделках обычно есть ведущий Целевое назначение финансирования – Реципиент
(лид) инвестор. Обычно, но не обязательно им обязан использовать деньги как оговорено с
выступает инициатор синдиката. Чаще всего все донором.
расходы на юридическое оформление сделки Гарантии прав сторон – Донор и реципиент должны
(структурирование) ложатся также на лид- иметь защиту закона.
инвестора.
Коллективное инвестирование обладает В настоящее время в мире правовые режимы
несомненными преимуществами, особенно краудинвестинга только вырабатываются, и лидерами
для начинающих инвесторов инновационных в данной сфере являются США и Великобритания.
компаний ранних стадий.
Основным достоинством подобных инвестиций
является существенное снижение рисков, которое
происходит за счет:
увеличение количества проинвестированных
компаний в связи с уменьшением объема средств,
вкладываемых в один проект при фиксированном
общем объеме инвестиционных ресурсов;
консолидация опыта, связей и других возможностей
соинвесторов;
привлечение к процессам отбора, оценки,
инвестирования и управления инновационными
компаниями профессиональных менеджеров
В настоящее время отмечается существенное
развитие механизмов краудинвестинга. Выделяют
три вида краудинвестинга:
Безвозмездный - например, гранты, подарки.
Условно-возвратный - например, производные
ценные бумаги, предоплата товара.
МОСКВА. 2013
1
http://www.venture-news.ru/infrastructure/28320-sindikat-investorov.
html
2
http://saloed.ru/infrastruktura-investirovaniya.htmСИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
США. ТЕКУЩЕЕ ПОЛОЖЕНИЕ: 7
Несмотря на то, что у венчурных компаний есть предыдущим синдицированным сделкам или же
достаточно широкий выбор партнеров для венчурная компания, которая уже имеет дело с
образования синдиката, они часто предпочитают партнером по синдикату, и синдикаты приобретают
определенных и проверенных партнеров устойчивый характер.
другим потенциальным партнерам. На рисунке Исследования по США выделяют следующие
1 представлена плотность распределения причины объединения в синдикаты:
партнеров J.P.Morgan по синдикатам с 1980 по 1. Возможность получения большего объема
1990.3 капитала. Существует лимит на сумму капитала,
которую венчурный фонд может вложить
Длинный и узкий правый хвост графика в любой стартап. Если у компании есть два
свидетельствует о большом количестве партнеров венчурных инвестора, вкладывающих в
– около 600 партнеров за рассматриваемый раунд А, потенциально возможный объем
период. Однако широкая левая часть графика капитала, доступный для стартапа, больше.
говорит о предпочтении одних уже проверенных
партнеров над другими, менее авторитетными. 2. Защита. Вероятность того, что после раунда А
Примером наиболее предпочитаемых партнеров инвестор примет участие в раунде В данного
являются Kleiner Perkins, Oak Investment Partners и стартапа удваивается при наличии двух
Mayfield Fund, поскольку их высокие компетенции инвесторов, финансирующих предыдущий
по содействию росту портфельных компаний не ранд. Если внешний инвестор присоединится
требуют доказательств. в раунде В, он обратит внимание на инвесторов
Аналогичное распределение представлено на раунда А – если инвестор, финансирующий и
рисунке 2 для компаний Matrix, Sequoia и Kleiner. работающий с компанией изначально, решит
прекратить поддерживать данную компанию,
На практике отмечают, что венчурные компании это является сигналом для внешнего инвестора
предпочитают объединяться в синдикаты с о том, что с компанией что-то не то. Если в
несколькими уже знакомыми партнерами, в раунде А у компании имелся только один
качестве которых могут выступать партнеры по инвестор, который больше не участвует
в бизнесе, значит, у стартапа серьезные
проблемы – такая компания скорее всего
1.5
умрет. Поэтому для большей надежности нужно
изначально иметь двух венчурных инвесторов.
1
3. Проще получить финансировании в раунде
В (#1). Некоторые венчурные капиталисты
0.5
предпочитают удерживать при себе 100%
хороших сделок. Таким образом, если они
одобряют то, что портфельная компания
0
0 50 100 150
ищет капитал от другого инвестора, то такая
Рисунок 2. Распределение количества взаимодействий с топ-20 компания считается негодной. Синдикация
партнерами четырех крупнейших компаний (нумерация партнеров помогает снять это противоречие.
дана по убыванию количества тразакций).
4. Проще получить финансировании в раунде В (#2).
180 Компании, финансируемой синдикатом из двух
160 партнеров проще получить финансирования
140
120 раунда В без участия внешнего инвестора (от
100 того же синдиката) по сравнению со стартапом,
80
60 имеющим только одного инвестора. Основная
40 причина заключается в том, что никто из
20
0
изначальных партнеров синдиката не захочет,
чтобы его доля была размыта сторонними
МОСКВА. 2013
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
инвесторами.
Рисунок 2. Распределение количества взаимодействий с топ-20 5. Больше связей. Очевидно, что чем больше
партнерами четырех крупнейших компаний (нумерация партнеров инвесторов со связями у компании, тем лучше.
дана по убыванию количества тразакций). 6. Больше квалифицированных людей в совете
директоров.СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ. ОБЩИЕ
ПРИНЦИПЫ ФАКТИЧЕСКОГО
8 РЕЖИМА:
Основные характеристики правового режима • Разрешительный порядок для площадок – схемы
краудинвестинга в США и других странах: одобрены специальными разрешениями FSA (с
Обязанность разработать порядок 1 апреля данное агентство расформировано);
краудинвестинга возложена на SEC; • Схемы открыты только для квалифицированных
• Порядок краудинвестинга в настоящий момент инвесторов (опытных и/или состоятельных) – на
не введен в действие и предположительно основе разъяснений FSA;
волокита продлится до 2014 г.; • Одобренные площадки: Seedrs и Crowdcube;
• Две площадки AngelList и FundersClub дей- • Безвозмездное финансирование не
ствуют на основании no-action letters – регулируется.
заключений от SEC о том, что данная схема не • Система налоговых стимулов – Seed Enterprise
будет преследоваться SEC; Investment Scheme (SEIS)
• Безвозмездное финансирование в «серой • Компания: объем финансирования до 150 000
зоне». ф.ст., до 200 000 ф.ст. активов, до 25 сотрудников;
• Ценные бумаги: только обыкновенные акции;
В качестве основного нормативного акта выступает • Инвесторы получают налоговый вычет на сумму
JOBS Act. до 50% от инвестированных средств
США
СТАТИСТИКА КРАУДИНВЕСТИНГА
Краудинвестинг, как способ финансирования стартапов пока только начинает
набирать обороты как в США, так и в Европе. На рис.3 представлены круговые
диаграммы с распределением средней величины одного раунда финансирования,
в зависимости от схемы reward-based или equity-based в 2011 году, из ежегодного
отчета The Crowdfunding Industry Report за 2012 год.
$10 001
6% 10%СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
9
Отсутствие в США необходимой законодательной изменено7. По прогнозам компании Deloitte8 объем
базы для синдикативного инвестирования краудинвестинговых инвестиций в стартапы в 2013
затрудняло развитие этого сегмента6 (у в США может составить от 100 миллионов до одного
неаккредитованных инвесторов отсутствовала миллиарда долларов (такой большой разброс в
возможность осуществлять так называемый цифрах связан с тем, что обзор компании Deloitte
“equity crowd funding”, т.е. получать акции увидел свет до того, как были внесены изменения
компании, в которую они проинвестировали), в законодательство, и в нем были учтены все
но в середине 2013 года законодательство возможные сценарии).
было изменено7. По прогнозам компании De- В Европе краудинвестинг активнее всего развивается
loitte8 объем краудинвестинговых инвестиций в Великобритании. По данным NewFinance9 в 2012
в стартапы в 2013 в США может составить от 100 году объем краудинвестинга в Великобритании
миллионов до одного миллиарда долларов (такой составил порядка 200-240 миллионов фунтов, к 2016
большой разброс в цифрах связан с тем, что обзор году ожидается рост до одного миллиарда.
компании Deloitte увидел свет до того, как были По данным исследования, подготовленного
внесены изменения в законодательство, и в нем аналитиками Deutsche Bank10 в 2012 году объем
были учтены все возможные сценарии). краудинвестинга в Германии, ведущей экономике
В Европе краудинвестинг активнее всего Евросоюза, составил порядка 2 миллионов
развивается в Великобритании. По данным New- долларов. Тем не менее, аналитики DeutscheBank
Finance9 в 2012 году объем краудинвестинга высоко оценивают перспективы нового источника
в Великобритании составил порядка 200-240 финансирования стартапов.
миллионов фунтов, к 2016 году ожидается рост до В таблице 1 приведены крупнейшие крауд-
одного миллиарда. инвестинговые сделки на рынке США, по данным
По данным исследования, подготовленного базы Crunchbase. Как можно заметить, проекты
аналитиками DeutscheBank10 в 2012 году объем сосредоточены преимущественно в области
краудинвестинга в Германии, ведущей экономике потребительской электроники.
Евросоюза, составил порядка 2 миллионов
долларов. Тем не менее, аналитики DeutscheBank Статистика зафиксированных сделок за 2012-2013 гг
высоко оценивают перспективы нового источника показывает, что наибольшим интересом со стороны
финансирования стартапов. инвесторов пользуются компании в секторах e-
В таблице 1 приведены крупнейшие commerce и ПО, на них приходится более 60% всех
краудинвестинговые сделки на рынке США, по сделок и около 55% от общей суммы инвестиций за
данным базы Crunchbase. Как можно заметить, данный период. В остальных секторах количество
проекты сосредоточены преимущественно в проинвестированых компаний примерно одинаково.
области потребительской электроники. Однако отрасль CleanTechnology, являясь более
капиталоемкой, требует относительно большую
сумму инвестиций на проект чем остальные отрасли,
СИНДИЦИРОВАННЫЕ что можно наблюдать и в нашей выборке.
СДЕЛКИ В США.
Отсутствие в США необходимой законодательной
базы для синдикативного инвестирования
затрудняло развитие этого сегмента6 (у
неаккредитованных инвесторов отсутствовала
возможность осуществлять так называемый
“equity crowd funding”, т.е. получать акции
компании, в которую они проинвестировали),
но в середине 2013 года законодательство было
МОСКВА. 2013
6
http://online.wsj.com/article/SB10001424127887324339204578173731988591450.html
7
http://www.forbes.com/sites/chancebarnett/2013/07/19/sec-finally-moves-on-equity-crowdfunding-phase-1/
8
http://www.deloitte.com/assets/Dcom-Shared%20Assets/Documents/TMT%20Predictions%202013%20PDFs/dttl_TMT_Predictions2013_LetsGetTogeather.pdf
9
http://files.meetup.com/2243521/A%20Guide%20to%20Crowdfunding%20in%20the%20UK%20v1.0.pdf
10
http://www.dbresearch.com/PROD/DBR_INTERNET_EN-PROD/PROD0000000000303056.pdf?kid=dbr.inter_ghp.headlineСИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
10
Сlean Technology 9% A
9% 9% e-commercw B
28%
Медицина C
18%
Образование D
ПО E
27%
Соц. сеть G
37% 9%
27% 9%
9%
9%
Рисунок 4. США. Количество сделок по отраслям Рисунок 6. США. Количество сделок по раундам
11%
Сlean Technology
21%
e-commercw 6% A
Медицина B
22%
24% Образование C
ПО D
25%
Соц. сеть 9%
E
5% G
31%
9%
8%
29%
Рисунок 5. США. Объем сделок по отраслям
Рисунок 7. США. Объемы сделок по раундам
8% 8%
Говоря о рандах финансирования, стоит отметить, 8% Webservice
что лидерами по количеству инвестиций 25% Биотехнологии
являются раунды А и D (более 50% компаний),
однако наибольшие суммы инвестируются в Медицина
раундах D и E, что вполне логично, поскольку ПО
предполагается, что компания, привлекающая
Потребительские улуги
старшие раунды финансирования находится на 34%
более высоком этапе развития и, соответственно,
оценивается дороже.м 17%
Рисунок 8. Европа. Количество сделок по отраслям.
МОСКВА. 2013СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
ЕВРОПА 11
Зафиксированные сделки по Европе представлены Рисунок 15. Израиль. Объемы сделок по раундам,
в таблице 2. 2011-2012 гг.
Первые места по количеству сделок занимают Что касается раундов инвестирования, то
отрасли ПО и биотехнологии. При этом стоит наибольшее количество сделок и объемы этих
отметить, что на сегмент ПО приходится 59% от сделок наблюдаются в раундах В, что свидетельствует
общего объема инвестиций, а то время как на об успешности этих компаний и привлекательности
биотехнологии всего 2%. Наибольшую сумму для дальнейших вложений инвесторов. В раунде
инвестиций привлек проект MobilEye – 400 млн А сделок немного меньше, однако объем этих
$ - Нидерландский проект создавший визуальную сделок более чем в два раза меньше раунда В, что
систему для DrivingAssistanceSystems. В прессе свидетельствует о более мелких вложениях на
можно найти информацию о том, что данная данном этапе финансирования.
компания планирует IPO в ближайшем будущем. Сделки Израиля представлены в Приложении 3.
Сделки в Европе представлены
в Приложении 2.
АЗИЯ И АВСТРАЛИЯ
ИЗРАИЛЬ Наиболее привлекательными для финансирования в
Азии и Австралии являются компании, деятельность
Cтатистика зафиксированных сделок за 2011-2012 которых принадлежит отрасли e-commerceи
гг. инвестирования в Израиле свидетельствует о Потребительские услуги. Самые крупные сделки
наибольшей привлекательности отрасли ПО для также наблюдаются в сегменте e-commerce, на
инвесторов. В данном секторе наблюдается больше данный сектор приходится 69% от общей суммы
трети всех анонсированных сделок. Этот вывод всех инвестиций и 39% от общего количества
согласуется с результатами исследования IVC Re- сделок. Также стоит отметить, что наибольшее
search Center, проведенного совместно с KPMG, в количество инвесторов одновременно вложились
I квартале 2013 г., также выявивших наибольшую во второй раунд инвестирования компании
привлекательность сектора ПО. На втором месте Booktrack в Новой Зеландии. Данная компания
по количеству сделок – отрасль медицины. принадлежит к отрасли ПО.
Webservice
14%
Рисунок 12. Израиль. Количество сделок по 18% Биотехнологии
отраслям, 2011-2012 гг. 2%
0% Медицина
7%
Рисунок 13. Израиль. Объем сделок по отраслям, ПО
2011-2012 гг.
Потребительские улуги
Результаты анализа объема проведенных сделок
аналогичны – наибольшее финансирование Игры
привлечено в отрасль ПО, на втором месте –
отрасль медицины. Объемы инвестиций в данные
отрасли составляют половину объема всех
инвестиций в исследуемой выборке. 59%
Рисунок 14. Израиль. Количество сделок по
Рисунок 9. Европа. Объем сделок по отраслям.
раундам, 2011-2012 гг.
Seed Seed
A A
B B
C C
МОСКВА. 2013
34% 0% 1% 65% 25% 17% 8% 50%
Рисунок 10. Европа. Объемы сделок по раундам Рисунок 11. Европа. Количество сделок по раундамСИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
12
8% e-commerce
3%
8% Seed
Медиина
A
ПО 9%
23% B
Потребительские услуги
39%
41% C
Соц. сети
19% D
E
15%
15% 20%
Рисунок 16. Азия и Австралия. Количество сделок по отраслям. Рисунок 16. АзияРисунок 19. Азия и Австралия. Объем сделок по раундам.
16%
e-commerce Рисунок 16. Азия и Австралия. Количество сделок по
2%
Медиина отраслям.
2%
ПО
Рисунок 17. Азия и Австралия. Объем сделок по
Потребительские услуги отраслям.
11%
Соц. сети
Говоря о раундах инвестирования, стоит отметить,
69% что количество сделок было примерно одинаковое
для всех раундов. Наибольшее количество
инвестиций наблюдается в раундах А и В,
наименьшее на стадии seed. При этом на раунды
А и В приходится всего 12% от общего объема
инвестиций, в то время как на раунд Е – 41%.
Рисунок 17. Азия и Австралия. Объем сделок по отраслям.
8%
Seed Рисунок 18. Азия и Австралия. Количество сделок по
15%
A раундам.
B
23%
C Рисунок 19. Азия и Австралия. Объем сделок по
15%
D
раундам.
E Сделки представлены в Приложении 4.
16%
23%
Рисунок 18. Азия и Австралия. Количество сделок по раундам.
МОСКВА. 2013ВЫВОДЫ ПО ИНОСТРАННЫМ РЫНКАМ 13
Проводя параллели между странами, стоит Если рассматривать сделки по раундам, исходя из
отметить, что сектор ПО лидирует на рынках суммы инвестиций, то картина немного меняется. На
практически всех рассматриваемых стран, как по стадию Seed также приходится незначительная доля
количеству профинансированных компаний, так инвестиций, поскольку на данной стадии требуются
и по общей сумме инвестиций. На рынке Европы, наименьшие вложения. Так в Европе и Израиле сумма
например, сумма инвестиций в данный сектор инвестиций в компании на стадии Seedне превышает
превышает 50% от общего объема инвестиций. 1% от общей суммы инвестиций. Похожая ситуация
Не малую долю занимают и медицинские проекты, с раундом А – в Азии и Европе на него приходится
несмотря на свою специфичность, в среднем менее 3% всех инвестиций. Однако стоит отметить,
на данную отрасль приходится около 14% всех что в Израиле сделки данного типа занимают
инвестиций. Несомненными лидерами на рынках второе место с долей в 18%. При этом значительно
США и Азии являются проекты в области e-com- возрастает доля финансирования раунда Е,
merce, в обеих странах доля количества инвестиций поскольку, чем выше раунд, тем старше и дороже
в данный сектор практически достигает 40%. компания, следовательно требуются значительно
Однако стоит обратить внимание, что в Европе большие финансовые вложения. Интересно, что в
и Израиле проекты e-commerce намного менее Азии на сделки данного типа приходится более 40%
популярны среди инвесторов, поэтому в выборке суммы всех инвестиций, далее следуют раунды С и Д,
основных крупных сделок по этим двум странам на которые приходится по 20%.В Европе наибольшее
нет представителей сектора e-commerce. количество сделок приходится на раунд Б. В США
Говоря о специфических отраслях, можно выделить лидирует раунд Д, второе место делят инвестиции
CleanTechnology, набирающую обороты в США и раунда А и Е.
биотехнологии, довольно популярные в Европе
и Израиле. Представители развлекательных Подводя итог, можно говорить о том, что во всех
индустрий – игры и социальные сети, теряют свою четырех странах с развитым рынком можно
популярность у инвесторов, оставив за собой наблюдать схожие тренды, с поправкой на стадию
лишь по 8% на рынках Азии, Европы и США. развития отдельных секторов и особенности каждой
Количество сделок на стадии Seed в предложенной страны.
выборке не превышает 8% во всех четырех
странах. Наблюдается значительное количество
сделок раунда А. на рынках США, Азии и Израиля
сделки этого типа лидируют по количеству, в
Азии и США на их долю приходится около 25%, в
Израиле на 10% больше. Интересно, что в Европе
50% всех сделок приходится на раунд Б, при этом
сделок старше раунда С довольно мало. Азия и
Израиль также выделяются большим количество
инвестиций раунда Б, 23% и 38% соответственно.
В США, Азии и Израиле не малую долю занимают
инвестиции раунда Е, на их долю приходится от 7
до 15% сделок..
МОСКВА. 2013СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
14
РОССИЯ
АНАЛИЗ ОБЪЯВЛЕННЫХ СИНДИЦИРОВАННЫХ СДЕЛОК
809,6
857,2
Только ангельськсие
Количество сделок Только с участием
366,6 институционных
414 Сумма сделок инвесторов
Смешанные
72 69
32,5 43,5
15 4,1
2011 2012
2011 2012
Рисунок 20. Россия. Динамика синдицированных сделок, 2011-2012 Рисунок 23. Россия. Ангелы vs институциональные инвесторы:
гг. сумма сделок, 2011-2012 гг.
В 2012 году общий объем синдицированных Рис. 22 и 23 в 2011-2012гг. основная часть
сделок достиг 857,2 млн. долл. по сравнению инвесторов в синдицированных сделках –
с 414 млн. долл. в 2011 году. При этом стоит институциональные инвесторы. Объем сделок,
отметить то, что количество сделок за год осуществленных только при участии данного
упало на 3 – с 72 до 69 сделок. Как показывают типа инвестора, составило почти 95% в 2012 году
(89% в 2011 году).
12,42 47
38
5,75 31
25 С участием
государства
Без участия
государства
2011 2012
Рисунок 21. Россия. Средняя сумма синдицированных сделок, 2011-
2011 2012
2012 гг.
Рисунок 24. Россия. Госучастие vs частные инвестиции:
Как показывает рис. 21 при меньшем количестве количество сделок, 2011-2012 гг.
сделок в 2012 году средний объем каждой сделки
увеличился более чем в два раза по сравнению основная часть инвесторов в синдицированных
с предыдущим годом. сделках – институциональные инвесторы. Объем
сделок, осуществленных только при участии данного
809,6
типа инвестора, составило почти 95% в 2012 году (89%
Только ангельськсие в 2011 году).
Только с участием 743,2
366,6 институционных
инвесторов
С участием
Смешанные государства
15 32,5 4,1 43,5
377,4
Без участия
2011 2012 государства
Рисунок 22. Россия. Ангелы vs институциональные инвесторы: 144
количество сделок, 2011-2012 гг. 36,6
МОСКВА. 2013
2011 2012
Рисунок 25. Россия. Госучастиеvs частные инвестиции: сумма
сделок, 2011-2012 гг.СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
15
С участием
государства 3,68
годом. Небольшое количество сделок, наблюдаемых в
отраслях промышленного оборудования и химии в 2011
1,08
году объясняется нежеланием государства вкладывать
в высоко рисковые проекты данных отраслей. Однако
в 2012 году отмечается рост количества сделок в этих
19,56
Без участия
отраслях. Также наблюдается увеличение сделок с
государства участием государства в сектор ПО - с 11% в 2011 году
8,03
Рисунок 26.Россия. Госучастие vs частные инвестиции: средняя
сумма сделок, 2011-2012 гг. Другие 59,6%
Энергетика 31.3%
В 2012 году отмечается увеличение числа сделок с
участием государства: 31 сделка против 25 сделок в E-commerce 5.4%
2011 году. Однако данные сделки занимают меньшую
Web Service 0.5%
долю в объеме всех синдицированных сделок по
сравнению с привлеченными инвестициями от ПО
1.0%
частных инвесторов. Так, в 2012 году доля частных Химия 1.0%
инвестиций составила почти 87% (91% в 2011 году).
Пром. оборудование
Анализ данных сделок позволяет сделать вывод, 0.6%
что сократилось участие государства в сделках Строительство 0.4%
e-commerceв 2012 году по сравнению с 2011
Медицина
0.7%
ТВ
0.3%
4%
19%
37%
15%
Рисунок 30. Россия. Объем сделок с госучастием по отраслям,
2012г
7%
4%
Что касается объемов этих сделок, то здесь
4% 11%
наблюдается заметное увеличение вложений в
сектор энергетики в виду его перспективности в
России и оптимистическим прогнозам на дальнейшее
расширение. Также появляются государственные
Рисунок 27. Россия. Количество сделок с госучастием по инвестиции в электронную коммерцию и
отраслям, 2011г.
Другие строительство.
Энергетика
389,3
4% E-commerce
12% 19%
Web Service
4%
57
ПО 7,5 8 3,1 4 1,8 2 12,4 1
8%
12%
Химия
ИКТ Биомед Промышлен- Clean Услуги
12% 8% Пром. оборудование ность Tech
15% 8% Строительство
Сумма сделок Колличество сделок
Медицина
МОСКВА. 2013
ТВ Рисунок 31. Россия. Распределение сделок по отраслям, 2011 г.
Рисунок 28. Россия. Количество сделок с госучастием по
отраслям, 2012г.СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
16
797,6 37
35
27
47
9,4 6 6,7 8 40,5 7 3,1 1 Посевной раунд
18 Раунд А
Раунд Б
ИКТ Биомед Промышлен- Clean Услуги Раунд В
ность Tech 10 Раунд С+
6
4 4
Сумма сделок Колличество сделок
Рисунок 32. Россия. Распределение сделок по отраслям, 2012 г. Рисунок 34. Россия. Количество сделок по раундам, 2011-2012 гг
Что касается отраслевых предпочтений, то
629,6
наибольшее число синдицированных инвестиций
(почти 94%) как в 2011, так и в 2012 году было
зафиксировано в секторе информационно-
коммуникационных технологий. В 2012 году почти Посевной раунд
5% пришлось на отрасль clean-tech. Как в 2011, так и Раунд А
Раунд Б
в 2012 гг. в отрасли услуг произошла всего 1 крупная 214,5 Раунд В
синдицированная сделка, при этом в 2011 году на нее 148,9
Раунд С+
пришлось около 3% синдицированных инвестиций, а 71,6 78
50 45,3
в 2012 году менее 1% всего объема синдицированных 33,4
инвестиций.
2011 2012
Рисунок 35. Россия. Сумма сделок по раундам, 2011-2012 гг.
Услуги 3,10
12,40
5,78
Экологически чистые технологии 62,96
0,91
Раунд С+
53,63
0,83 2012
Промышленность
0,77 2011
1,57 24,82
Биомед Раунд B
0,93 12,50
16,97
ИТ и телекоомуникации 6,83 2,51
Раунд A
2,89
Рисунок 33. Россия. Средняя сумма сделок по отраслям,
2011-2012 гг. 0,96
Посевной раунд
1,93
Наименьшая средняя сумма сделок зафиксирована в
отраслях промышленности и биомед (2011-2012 гг.). Рисунок 36. Россия. Средняя сумма сделок по раундам, 2011-2012 гг.
МОСКВА. 2013СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
17
Анализ сделок по раундам показывает, что по
количеству синдицированных сделок преобладает
посевной раунд инвестирования, однако объем
зафиксированных сделок в этом раунде составляет
всего лишь 4% в 2012 году (17% в 2011 году).
Наибольший объем инвестиций, а также наибольшая
средняя сумма сделки приходится на более поздние
раунды – С, D и др. Более 70% всех зафиксированных
синдицированных сделок приходится именно на эти
раунды в 2012 году (52% в 2011 году).
Далее будет проведен анализ количества и объема
сделок при разбиении совокупности сделок на
частные, посевные и венчурные инвестиции.
Общая сумма
250 228,1 сделок
6
215,4
200 Колличество сделок 5
163,4
150 136,8
4
65 3
100 75
30
23,6 20 2
50
1
0
0
Рисунок 37. Россия. Частные инвестиции: объем и количество
сделок по отраслям, 2011-2012гг.
Другие
5%
Энергетика
9%
24% E-commerce
5%
Web Service
Mobile App
9%
Travel
5%
Нанотехнологии
5%
24% Реклама
14%
ТВ
МОСКВА. 2013
Рисунок 38. Россия. Частные инвестиции: количество сделок по
отраслям, 2011-2012гг.СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
18
Анализ крупных сделок частного инвестирования
2% 2% Другие
3% (более 10 млн. долл.) свидетельствует о том,
7% Энергетика что наибольшей популярностью у инвесторов
E-commerce
пользуются компании специализирующиеся в
8%
области Web-сервисов и e-commerce, на данные
Web Service сегменты приходится по24% сделок за последние два
Mobile App года. Наименьшее количество сделок наблюдается
в Энергетике и отрасли Нанотехнологий в силу
Travel
специфичности данных сегментов, а также Рекламе
14%
Нанотехнологии и Мобильных приложениях, поскольку компании в
Реклама
данной области чаще всего привлекают меньшие
23%
суммы инвестиций.
17% ТВ
2% 2%
2% 2% ПО
Рисунок 39. Россия. Частные инвестиции: объем сделок по
13%
отраслям, 2011-2012гг. 2% 5% Медецина
3% Другие
6% Web search
19%
3% Пром. оборудование
3%
Travel
5%
Соц. сети
8%
13% Реклама
8%
5%
ТВ
СМИ
Рисунок 41. Россия. Посевные
инвестиции: количество сделок по Device
Общая сумма отраслям, 2011-2012гг.
4,511
сделок Облачные сети
4,767
5 12
10 Cтроительство
Колличество сделок
3,402
4
2,769
8 E-commerce
2,529
3
1,943
6
1,573
1,77
1,419
1,108
2
0,853
0,737
4
0,9
0,15
0,8
0,5
0,2
1
2
0 0
E-comerce
Другие
ПО
Медицина
Химические материалы
Web Service
Промышленное
Web search
Энергетика
Облачные сервисы
Реклама
Строительство
Соц. сети
ТВ
travel
СМИ
Device
МОСКВА. 2013
Рисунок 40. Россия. Посевные инвестиции: объем и количество
сделок по отраслям, 2011-2012гг.СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
19
2% 2% 1% 1% ПО
Медецина
3%
16% Другие
3%
3%
Web search
4%
Пром. оборудование
5% Travel
Соц. сети
5% 15% Реклама
ТВ
6%
СМИ
11%
Device
6%
Облачные сети
8% 9% Cтроительство
E-commerce
Рисунок 42. Россия. Посевные инвестиции: объем сделок по
отраслям, 2011-2012гг.
В сделках посевного финансирования большее внимание инвесторов обращено на сегмент
e-commerce. Большое количество сделок зафиксировано также в сегменте web сервисов,
однако, средняя сумма сделки значительно ниже.
Общая сумма
27,3
сделок
34,5
40 12
35 Колличество сделок 10
17,1
14,75
30 8
14,5
20
6
13
15
8,3
6,7
6,6
4
4,4
3,4
10
5
1,2
3
2
2
1
1
5
0 0
Web Service
E-commerce
Travel
Игры
Другие
Медицина
Соц. сети
ПО
Реклама
Нанотехнологии
Энергетика
СМИ
Web search
Облачные сервисы
ТВ
Device
Химические
Рисунок 43. Россия. Венчурные инвестиции: объем и количество
сделок по отраслям, 2011-2012гг.
МОСКВА. 2013СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
20 Облачные сервисы
Химические
материалы 20% 20% Device Рисунок 46. Россия.
Распределение сделок
E-commerce Химические по отраслям с 4 и
2% 2%
2% 2% материалы более Ангелами, 2012г.
2% Travel
E-commerce
Игры
3% 17%
Другие
7% 60%
2% Медицина
2%
10% Соц. сети
20% 20% Другие Рисунок 47. Россия.
7% ПО Распределение сделок
Энергетика по отраслям с 3
Реклама
Ангелами, 2011-2012гг.
5% 12% Нанотехнологии Облачные
сервисы
Энергетика
5%
15% СМИ 60%
8%
Web search
Рисунок 44. Россия. Венчурные ТВ
инвестиции: количество сделок по
отраслям, 2011-2012гг. Device
E-commerce
Web services 13% 13%
Другие
Web Service
7%
Облачные сервисы
7%
1%1% 1% ПО
2% 2% 1% 20%
Web Service
3%
СМИ
3%
E-commerce
7% Соц. сети
21% Travel
4% Химические
Игры материалы
4% 13%
Другие
20%
5% Медицина
Соц. сети Рисунок 48. Россия. Распределение сделок по отраслям с 2
Ангелами, 2011-2012гг.
17% ПО
8%
Реклама
9% Нанотехнологии В сделках венчурного инвестирования с объемом
10% инвестиций от 1 до 10 млн.долл. также наиболее
9% Энергетика
популярны web сервисы и компании e-commerce.
Web search Выделяются также компании в отрасли медицины,
ТВ однако большая часть компаний в данном сегменте
Рисунок 45. Россия. была профинансирована фондом ФПИ РВК. Стоит
Венчурные инвестиции: Device
отметить, что проекты в области Travel, которые
объем сделок по
отраслям, 2011-2012гг Химические практически не получают инвестиции на стадии seed,
материалы в данном случае занимают 12% от общего количества
Облачные сервисы сделок.
СМИ
МОСКВА. 2013СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
ТРЕНДЫ ОТРАСЛЕЙ С 21
НАИБОЛЬШЕМ КОЛИЧЕСТВОМ
СИНДИЦИРОВАННЫХ СДЕЛОК
Как показывают диаграммы на рисунках 46-48 в 5 Далее будут представлен анализ трендов
сделках (из 72 зафиксированных), проведенных в отраслей, где отмечено наибольшее количество
2012 году, были образованы синдикаты из 4 и более синдицированных сделок. Восходящие тренды могут
бизнес-ангелов. При этом 3 сделки связаны считаться обоснованием роста числа и объемов
с отраслью e-commerce. сделок, поскольку растущие рынки порождают
инвестиционные возможности, обуславливающие
конкуренцию за потенциально успешные стартапы,
2,76% 3,45% Рябенький для победы в которых инвесторы формируют
синдикаты.
Moscow Seed Fund
2,76%
6,21% Kite Ventures
TRAVEL
Intel Capital
4,14%
Tiger Global
Managament
Объем российского рынка туризма и сервисов для
путешественников поступательно увеличивается
3,45% Runa Capital на протяжении всего последнего десятилетия. В
6,09%
Mangrove Capital 2012 году его объем (по сравнению с 2011 годом)
Partners увеличился на 14% (или на 149 млрд руб.), превысив
1,38% ABRT 1 трлн. рублей (около 1,7% ВВП РФ). При сохранении
4,14%
текущих темпов роста в 2013 году рынок туристских
Sequoia Capital
1,38% услуг достигнет 1,35 трлн.руб 11.
2,07% 2,07% Fast Lane
Ventures Предпосылками положительной динамики рынка
Рисунок 49. Процентное соотношение
участия инвесторов в синдицированных Direct Group являются рост платежеспособности населения
сделках и последовательное развитие туристской
Kinnevik
инфраструктуры, рост уровня проникновения
дистанционных банковских услуг, Интернета и
На рис.49 представлено процентное соотношение интернет-сервисов в нашей стране. В России также
участия инвесторов, которые выступали в качестве повышается уровень использования интернет-
партнеров в синдикатах более чем в одной сделке. технологий и онлайн-сервисов основными игроками
Наибольшее количество синдицированных сделок рынка.
проведено с участием Fast Lane Ventures и Direct
Group.
МОБИЛЬНЫЕ ПРИЛОЖЕНИЯ
Доход магазинов мобильных приложений в 2012
году составил 15 млрд долл., увеличившись в 1,5
раза по сравнению с прошлым годом. За пять лет
рынок приложений для мобильных устройств вырос
в несколько раз и на данный момент является одним
из самых динамично развивающихся направлений
информационно-технологической индустрии12 .
Ключевыми игроками рынка магазинов приложений
и контента, безусловно, выступают нативные сервисы,
разработчиками которых являются производители
смартфонов и/или программного обеспечения для
них.
МОСКВА. 2013
11
http://www.json.ru/poleznye_materialy/free_market_watches/analytics/rossijskij_rynok_turizma_i_uslug_dlya_puteshestvennikov_turistskih_uslug_v_2011-2013_gg_
ob_em_struktura_dinamika/
12
http://www.json.ru/poleznye_materialy/free_market_watches/analytics/rynok_magazinov_prilozhenij_i_kontenta_2010-2015/СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
22
• В 2017 году число домохозяйств, подключенных
Другие
к IP-телевидению, увеличится более чем в три
23%
раза по сравнению с 2012 годом: с 1,2 млн до 4
млн домохозяйств.
• Сегмент спутникового телевидениябудет
7%
BlackBerry развиваться быстрее сегмента кабельного
телевидения: к 2017 году к нему подключатся
60% Apple
10% более 15 млн домохозяйств.
Google
РЕКЛАМА
Ассоциация коммуникационных агентств России
Рисунок 50.Структура рынка магазинов приложений в (АКАР) опубликовала исследование по итогам
стоимостном выражении, 2012. развития рекламного рынка России за 2011 г. В
прошлом году объем рынка онлайн-рекламы достиг
Магазины приложений корпораций Apple и Goog- показателя в 41,8 млрд руб., увеличившись сразу
le являются абсолютными лидерами по количеству на 56% по сравнению с 2010 г. Это самый высокий
загрузок приложений пользователями в 2012 показатель роста среди всех рекламных сегментов
году – 21 млрд. и 15 млрд. соответственно. Однако в России. По итогам 2010 г. рост рынка онлайн-
в структуре доходов рынка больше половины рекламы в Рунете составлял 42%.
рынка занимает сервис AppStore от Apple с 9 В 2011 г. интернет-реклама впервые обогнала по
млрд долларов, что составляет 60% от суммарного объемам печатные СМИ и вышла на второе место
объема рынка. GooglePlay, не сильно отстающий от после телевидения. Объем рекламы в печатных СМИ
AppStore по числу загрузок приложений, более чем в прошлом году равнялся 40,4 млрд руб. (рост на 6%),
в 4 раза уступает своему конкуренту по показателю тогда как для телевидения показатель составил 131
доходности. В то же время корпорация BlackBerry, млрд руб. (рост на 18%).
открывшая свой собственный магазин BlackBerry- Лидером по объемным показателям рекламы
World спустя полгода после запуска GooglePlay, по остается телевидение – 143,2 млрд. руб. из 297,8 млрд.
итогам 2012 года заработала не многим меньше – руб. всего по сегменту ATL-рекламы. Однако его доля
1 млрд долл. против 1,5 млрд. долл., несмотря на неуклонно снижается и по итогам 2012 г. составляет
тот факт что количество загрузок в BlackBerryWorld уже менее 50 от общего объема ATL-рекламы.
почти в 8 раз меньше GooglePlay Лидерами роста являются:
• контекстная реклама в Интернет (45%);
• кабельно-спутниковое ТВ (28%);
ТV • радио (23%);
• реклама в кинотеатрах (18%).
Как ожидается, доходы от платного телевидения в Согласно прогнозу, к 2017 году российский рынок
России увеличатся на 75% (с 1,4 млрд долл. США в интернет-рекламы составит 4,35 млрд долл. США и
2012 году до 2,5 млрд долл. США в 2017 году), при вплотную приблизится к рынку ТВ-рекламы (5,4 млрд.
этом общее число абонентов вырастет с 22,6 млн долл. США)»14 .
человек до более чем 30 млн 13.
Различные сегменты этого сектора ждет разное
будущее:
• В сегменте кабельного телевидения, как
ожидается, продолжится стагнация: в 2017
году клиентскаябаза составит чуть более 11
млн домохозяйств, что ненамногопревышает
нынешние показатели.
МОСКВА. 2013
h http://www.pwc.ru/en_RU/ru/entertainment-media/publications/assets/entertainment-mediaoutlook-2013-rus.pdf
13
www.pwc.ru/outlook
14СИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
23
ЭНЕРГЕТИКА
По данным компании AS MARKETING, Россия обладает значительными ресурсами возобновляемых источников
энергии (ВИЭ), технический потенциал которых в 5 раз превышает топливно-энергетический баланс РФ, но
используется он менее чем на 0,1%. Основными мировыми потребителями электроэнергии являются США, Китай,
Россия и Индия .
МЛН Т У. Т.
1 2 1 1
1000 1 2 1 2 2 1 2
2
900
800 Уголь,
Электоэнергия
700
СПГ
600 Газ сетевой
500 Нефтепродукты
400 Нефть
300 1—Исходный вариант
200 2—Прогнозный вариант
100
0
2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040
Рисунок 51. Экспорт энергоресурсов из России по видам топлива.
Перспективы российской энергетики теперь напрямую зависят от инвестиционной эффективности ТЭК. При этом
по сравнению с 2006-2010 гг. капиталоемкость единицы произведенной энергии, согласно утвержденным планам,
увеличится в 2011-2015 гг. на 22% (с 37 до 45 долл./т. у.т.), что в основном обусловлено низкой эффективностью
управления инвестициями. ТЭК России уже осуществляет гигантские капиталовложения, а в ближайшие годы
они должны вырасти еще в соответствии с утвержденными Схемами развития отраслей ТЭК и достигнуть
беспрецедентных 6-7% от ВВП (в среднем по миру этот показатель составляет около 1,3-1,5%) (см. рис. 52) .16
млрд долл. 2010.
800 1 2 Энергосбережение
1 2
700 Теплоснабжение
1 2
1 2 НВИЭТ
600 1 2
1 2 ГЭС
500
АЭС
400 ТЭС и сети
300 Уголь
Газ
200
Нефть
100
1—Исходный вариант
0
МОСКВА. 2013
2006-2010 2011-2015 2016-2020 2021-2025 2026-2030 2021-2035 2036-2040 2—Прогнозный вариант
Рисунок 52. Капиталовложения в ТЭК.
15
http://www.asmarketing.ru/novosti/v-rossiyskiy-ryinok-solnechnoy-energetiki-do-2015-g.-investiruyut-okolo-4-5-mlrd.-doll.html
16
http://ecpol.ru/2012-04-05-13-45-47/2012-04-05-13-46-05/888-reviziya-energeticheskoj-strategii-rossii-neizbezhna.htmlСИНДИКАТЫ И КРАУДИНВЕСТИНГ – МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ
24
Е-COMMERCE ФИНАНСОВЫЕ СЕРВИСЫ
Рынок электронной коммерции в России растет Рынок дистанционных финансовых сервисов
быстро и стабильно, на 25 – 30 % в год. Темпы Рынок электронных платежных систем (ЭПС) состоит
роста этого сектора экономики опережают темпы из следующих компонентов:
роста экономики страны почти в 10 раз, если • Дистанционные финансовые сервисы
опираться на данные по 2012 году: ВВП России • Терминалы
вырос на 3,5%, а e-commerce – на 28%. Если • Банковские терминалы
сравнить 2009 и 2012 годы, то всего за 4 года • Небанковские терминалы
рынок вырос вдвое - с 210 млрд. рублей до 405 По оценкам J’son&Partners Consulting, оборот
млрд. рублей17 . рынка ЭПС в России в 2012 году составил 1 811
млрд. рублей, показав рост на 24% по сравнению с
Однако на мировом уровне российская аналогичным показателем 2011 года.
электронная коммерция находится все еще на Оборот дистанционных финансовых сервисов,
«зачаточной» стадии развития, и кроме быстрого являющихся частью рынка ЭПС, в 2012 году
роста других аргументов в споре с признанными превысит 890 млрд рублей и составит 49% от
гигантами онлайн потребления у нее пока нет. предполагаемого оборота рынка ЭПС. В 2017 году
Проиллюстрировать этот факт можно очень доля оборота дистанционных финансовых сервисов
просто: самая большая по территории страна в в ЭПС составит 70%18 .
мире с самой большой аудиторией пользователей По оценкам J’son&Partners Consulting, в 2012 году
Интернета в Европе занимает всего 1,3% оборот рынка дистанционных финансовых сервисов
глобального объема рынка электронной составил 896 млрд рублей, увеличившись на 48% по
коммерции: россияне потратили в 2012 году сравнению с аналогичным показателем 2011 года.
13 млрд. США в Интернете, а все жители нашей К концу 2017 года рынок превысит 2,6 трлн. рублей,
планеты – 1 трлн. США. Эта цифра показывает, что при этом среднегодовой темп роста (CAGR) с 2012
не только для российского рынка e-commerce по 2017 годы составит 24%.
прошедший год был переломным – мировой
рынок в этом году преодолел знаковую черту в 1
трлн. США.
2 618
Δ
4 %
=2
GR
CA
896
Δ
605
397 Δ
163 235 Δ
Δ Δ
2008A 2009A 20010A 20011A 20012A ... 20017F
Банковские сервисы, без учета мобильных Мобильные сервисы
Небанковские сервисы, без учета мобильных Δ Дистанционный финаносовые сервисы,
всего
МОСКВА. 2013
Рисунок 53. Оборот рынка дистанционных финансовых сервисов,
млрд. руб., 2008-2017гг.
17
http://www.payonline.ru/news/analyst/379/
18
http://www.json.ru/poleznye_materialy/free_market_watches/analytics/rossijskij_rynok_distancionnyh_finansovyh_servisov/Вы также можете почитать
