Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель

Страница создана Милена Миронова
 
ПРОДОЛЖИТЬ ЧТЕНИЕ
Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель
Движение
по пути
устойчивого
роста

Лондон, Ноябрь 2018
Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель
Ограничение ответственности
Содержащиеся здесь сведения были собраны на основе информации, доступной ПАО «ГМК «Норильский никель» на момент
подготовки презентации. С момента подготовки презентации внешние и иные факторы могли оказать влияние на деятельность
ПАО «ГМК «Норильский никель» и затронуть содержащиеся здесь сведения. Кроме того, в настоящей презентации могут
предоставляться не все сведения по соответствующим вопросам. ПАО «ГМК «Норильский никель» не дает гарантий или
заверений, подтверждающих достоверность, полноту или надежный характер содержащихся здесь сведений.
Любая содержащаяся здесь информация предполагаемого характера подготовлена на основе ряда предположений, которые
могут оказаться неверными. Прогнозы, как таковые, связаны с рисками и неопределенностью, и «Норильский никель» желает
предостеречь о том, что фактические результаты могут в существенной степени отличаться от явно или неявно указываемых в
подобного рода заявлениях. Стоит отметить, что ключевые факторы риска содержатся в последнем опубликованном Годовом
отчете. На результатах работы компании могут сказаться иные факторы, как известные «Норильскому никелю», так и
наоборот. На презентацию нельзя полагаться в качестве рекомендации или прогноза от «Норильского никеля», и компания, в
свою очередь, не берет на себя обязательства публиковать дополненную и измененную редакцию содержащихся здесь
заявлений. Эта презентация не должна рассматриваться как рекомендация или прогноз Норильского никеля. Норильский
Никель не берет на себя обязательство выпускать какие-либо изменения в заявлениях, содержащихся в этой презентации.
Информация, содержащаяся в данной презентации, не должна рассматриваться как какое-либо обязательство со стороны
«Норильского никеля» в отношении любых вопросов, которые упоминаются или на которые идет ссылка в данной
презентации. «Норильский никель» прямо отказывается от какой-либо ответственности за любые убытки, возникающие в
связи с содержанием или на основании данной презентации
Некоторые содержащиеся в презентации сведения, указывающие на долю рынка, занимаемую «Норильским никелем» в
соответствующих сферах деятельности, и на позицию относительно конкурентов основываются на общедоступных данных,
опубликованных другими горнодобывающими и металлургическими компаниями или торговыми и деловыми организациями и
ассоциациями. Подобные публикации и сведения не были подтверждены независимыми источниками, а методика измерения
показателей финансовой и операционной деятельности иных организаций, использованные для оценки сравнительной
позиции «Норильского никеля» может не соответствовать от используемой «Норильским никелем».
Настоящая презентация не представляет собой в полном виде или частично рекламу ценных бумаг, оферту или предложение
осуществления продажи, выпуска, запроса на предложение относительно акций ПАО «ГМК «Норильский никель» и ни в
полном объеме, ни частично не должна служить в качестве основы для принятия каких бы то ни было инвестиционных или
договорных решений.

                                                                                                                     2
Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель
Видение Президента

    Владимир Потанин
       Президент Компании
    Председатель Правления
Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель
Итоги деятельности Компании в 2013-2018
Реализация стратегических проектов                                                     Ключевые достижения по эффективности

              Завершение реконструкции
          Талнахской обогатительной фабрики
                        (2017)
     Закрытие
   никелевого
       завода
                                                                                                            TSR1
        (2016)
                                                                                                           + 65%
                                                                                                                    выбросы
                                                                                             Сокращение               SO2
                                                                                             оборотного
                                                                                              капитала
                                                                                                           LTIFR2
                                                                                                                    - 11%
                                                                                              US$ 3 млрд

                                                         Запуск                                            - 65%
                                                         Быстринского
                                                         ГОК
                                                         (2017-2018)

                         Модернизация
                      Надеждинского завода
                            (2016)

Примечание: 1.TSR – Total Shareholder Return (совокупная прибыль акционеров);
2. LTIFR – Lost Time Injury Frequency Rate (коэффициент частоты травм с потерей рабочего времени)
                                                                                                                              4
Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель
Стратегические приоритеты

Акцент                                Долгосрочный рост производства
на безопасности и экологии            на базе существующих активов
 Снижение LTIFR на 20% ежегодно           Долгосрочный (2025 г.+) рост
                                            производства металлов на 15 - 25%
 Нулевая терпимость к смертельным
  случаям                                  Проекты добычи на действующих
                                            месторождениях Талнахского рудного
 Реализация Комплексной                    узла, развитие Южного кластера,
  экологической программы со                строительство 3-ей очереди ТОФ
  снижением выбросов SO2 на 75%
  в Норильском промышленном районе
                                            Исследование новых
Повышение эффективности                     возможностей для роста
 Рост производства металлов на            Оценка уникального “blue sky”
  5-8% в краткосрочной перспективе          проекта по разработке в
                                            партнерстве потенциально
 Строгий контроль затрат –
                                            крупнейшего в мире нового
  удержание роста денежных затрат
                                            МПГ-кластера (Арктик-Палладий)
  ниже уровня инфляции
 Прирост производительности труда
  до 15% (2020 г. к уровню 2017 г.)

                                                                            5
Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель
Экологическая программа – ключевой компонент Стратегии

                                  Кольский                                                  Комплексная экологическая программа
                                   филиал                                                   в Норильском промышленном районе
                                                                                                 Объем выбросов SO2 в НПР              Объем инвестиций1

                                                                                                                 -75%
                                                                   Заполярный
                                                                   филиал
                                                                                                                                          US$2,5
                                                                                                                                              млрд
                                                                                                        2015                2023
   Экологические мероприятия,                                                                         Закрыт Никелевый завод в 2016 г.
   направленные на существенное
   сокращение выбросов в трансграничной                                                               ~US$0,6 млрд запуск проекта по
   зоне                                                                                               модернизации цеха производства
               Объем выбросов SO2 в п. Никель в                                                       серы на Медном заводе
               трансграничной зоне с Норвегией
                               -50%

                     2015                 2020

               Модернизация Кольской
               обогатительной фабрики для                                                             Завершены проектирование и работы по
               производства товарного концентрата                                                     подготовке площадки для проекта
               и снижения объемов плавки                                                              улавливания и утилизации SO2 на НМЗ

Примечание: 1. US$2,5 млрд – сумма инвестиций в проекты на МЗ и НМЗ по улавливанию SO2 , строительство передела конвертирования на НМЗ (перенос непрерывного
конвертирования с МЗ )
                                                                                                                                                               6
Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель
Акцент на повышении эффективности:
ожидаемые результаты в 2019-2020 гг.
Целевые ориентиры повышения
производственной эффективности                                                                     Факторы влияния

                                                                                                         Повышение эффективности
                       Рост производства                                                                 использования существующей
                       в 2019-2020 гг.                                                                   базы активов по всей

                       5-8% (2020 г. к уровню 2017 г.)                                                   производственной цепочке: от
                                                                                                         добычи до переработки

                                                                                                 Строгий контроль ключевых
                       Удержание роста денежных затрат                                           направлений денежных затрат: ФОТ,
                       ниже уровня инфляции1                                                     обслуживание и ремонты, сырье и
                                                                                                 материалы

                       Рост производительности труда                                       Оптимизация численности через
                       в 2019-2020 гг.                                                     реализацию различных инициатив по
                      12-15%                                                               повышению производительности

                      (2020 г. к уровню 2017 г.)

                      Программа охватывает все предприятия Компании
                      Целевые ориентиры интегрированы в систему мотивации персонала

Примечание: 1. Денежные затраты без учета ГРКБ и Nkomati, скорректированы на выручку от прочей реализации (не металлов)
                                                                                                                                        7
Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель
Цифровизация – повышение эффективности и трансформация
 культуры
  Диагностика короткого     Мониторинг зубьев   Выявление элементов,   Дополненная
замыкания при электролизе      экскаватора        засоряющих руду      реальность
                                                                                        Суммарные инвестиции
                                                                                        в цифровые технологии                              ~US$80
                                                                                                                                            млн
                                                                                        (2018 – 2021 гг.)

     Цифровая лаборатория:                                                                                                Создание цифрового
     анализ применимости                                                                                                  слоя хранения всех
     цифровых технологий для                                                              Большие                         данных Компании
     Компании                                                                              данные
                                                                                                                                  Оптимизация
                                                                                                                                  издержек и
                                                                                                                                  расшивка «узких
                                                                                                                           ₽
                                                                                                                                  мест» в цепочке
    Проекты, направленные на                    Программа                                                                         добавленной стоимости
    внедрение                                   цифровизации
    искусственного
    интеллекта, систем
    роботизации,
    цифровых двойников и
    т.д.

                                                                                     Обеднительные электропечи   Флотация на Талнахской Производство кобальта
                                                                                       Надеждинского завода      обогатительной фабрике     Кольской ГМК

                                                             Рост                              Улучшение                          Трансформация
   Ожидаемые                 прирост EBITDA                  производительности                промышленной                       корпоративной
   результаты               US$30-40 млн в год               труда                             безопасности                       культуры

                                                                                                                                                        8
Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель
«Стратегия 2025 г.+»: масштабирование существующих активов
                 Минеральные ресурсы                                            Возможности роста для
                 в Норильском промышленном                                      существующих активов
                 районе
                                                                                                      Рост производства металлов
                                                                  Добыча руды в НПР, млн т
                                                                                                      (2025 г.+ к уровню 2017 г.)
           Ценность                Отношение ресурсов к
           ресурсов              текущему уровню добычи                     >45%
                                                                                     >25                  Ni          Cu
        >700                             >80                                          6+

         US$ млрд                            лет                     17.4
                                                                      1.6
                                                                                                            +15%

                                         +                           15.7
                                                                                     19+
                                                                                                          Pt          Pd
                                                                                                            +25%
      Прогнозируемый рост спроса к 2025 г.                          2017            2025+
                                                                       Южный Кластер         Талнах

          +50%                               +20%                  Проекты добычи на действующих
                                                                    месторождениях Талнахского рудного узла
    на первоклассный Ni(1)                    на Pd
                                                                   Развитие «Южного Кластера»
                                                                   Строительство 3-ей очереди Талнахской
                                                                    обогатительной фабрики
                  Устойчивый рост
                  спроса на Ni и Pd                       !   При условии принятия инвестиционных решений

Примечание: 1. В том числе сульфаты Ni
                                                                                                                             9
Движение по пути устойчивого роста - Лондон, Ноябрь 2018 - Норильский никель
Потенциальное создание стоимости / возможности роста:
Проекты “Blue Sky” и сотрудничество в производственной цепочке
    Традиционные сегменты отрасли для Норникеля                         Вне традиционных
                                                                        сегментов …
                                                                              Сырье для       Аккумуляторные
         Добыча                 Плавка           Рафинировка               аккумуляторных         батареи
                                                                               батарей

1                                                              2            Возможности сотрудничества
         Возможности роста в добычном сегменте
                                                                                в переработке и сбыте
     Предварительная оценка                                          Оценка возможностей сотрудничества в
      создания потенциально                                            быстрорастущем секторе батарейных
      крупнейшего в мире МПГ                                           материалов
      кластера «с нуля» через СП с                                    Первый шаг – долгосрочное
      «Русская платина»                                                сотрудничество с компанией BASF
                 &
                                                                                      &
                     Russian Platinum PLC

                                                                Потенциальная синергия с точки зрения
 Создание стоимости благодаря обширным возможностям и           повышении эффективности
  опыту Норникеля в реализации крупных проектов в России / в
  уникальных климатических условиях                             Поддержка долгосрочного баланса продукции
                                                                 первоклассного Ni

                                                                                                               10
Соответствие стратегии Норникеля стратегическим
приоритетам России
Национальные
приоритеты России              Норникель               Поддержка Государства

                               #1
                                                        Благоприятные
                                                         налоговые режимы для
                                                         новых проектов:
 Экология             среди горно-металлургических       Читинский, ВОЛС,
                    компаний в России по инвестициям     проекты Кольской ГМК
                         в экологические проекты
                                                        Соинвестирование в
                    US$ млн                              реконструкцию
                                                         аэропорта Норильска

 Социальное              200-250                        Законодательные меры
                                                         поддержки новых
 развитие               ежегодные инвестиции в
                                                         инвестиционных
                     благотворительные, спортивные
                         и социальные проекты            решений – в
                                                         проработке (в т.ч. для
                    US$ млрд                             Южного Кластера и
                                                         Экологической

                       10,5 – 11,5
                                                         программы)
 Инвестиции
                         объем инвестиций в России
                              в 2019-2022 гг.

                                                                               11
Ключевые социальные/благотворительные проекты

             МУРМАНСК                                      Один из самых высоких показателей
            Поддержка природных заповедников              социальных расходов относительно выручки в
              (лапландский государственный природный       российском минерально-сырьевом комплексе
              биосферный заповедник, заповедник
              Пасвик (Кольский полуостров))
                                                                 НОРИЛЬСК

                                                                Программы жилищного строительства и переселения
                             МОСКВА                             Строительство ~1 000 км волоконно-оптической линии
                             Олимпийский комитет России         высокоскоростного интернета
                             Федерация Хоккея России           Реконструкция посадочной полосы норильского
                             Профессиональный баскетбольный     аэропорта Алыкель
                              клуб ЦСКА                         Поддержка Путоранского государственного природного
                             Театральный фестиваль «Золотая     заповедника
                              маска»

                                      СОЧИ                                       КРАСНОЯРСК

 22-ые Олимпийские игры в 2014 г.                               29-ая Международная
                                                                   Зимняя Универсиада в
 Горнолыжный курорт Роза Хутор
                                                                   Красноярске в 2019 г.
 Санаторий Заполярье

Источник: данные Компании
                                                                                                                  12
Обеспечение лидирующей в отрасли акционерной доходности
Норникель продолжает лидировать в                        …и обеспечивает максимальный
отрасли в части обеспечения высокой                      дивидендный доход в сравнении с
акционерной доходности…                                  мировыми аналогами
                                                         Средний дивидендный доход в мировой индустрии, 2013–2018 гг.
TSR, 2013–2018 гг. (с начала года по текущий момент) %
                                                         (с начала года по текущий момент), %

                                                                                                x4
            65                                                      10.6

                                                                                                2.6
                                                                                            Среднее по
                                        -24                                                  отрасли

                                   Среднее по
                                    отрасли

        Норникель продолжает обеспечивать высокую доходность для своих акционеров

        Гибкая формула дивидендов поддерживает устойчивый баланс в долгосрочной
         перспективе

                                                                                                                    13
Статус реализации
  производственной
стратегии и проекты

       Сергей Дяченко
    Первый вице-президент
    Операционный директор
Операционная деятельность и проекты:
ключевые показатели и приоритеты

                             Сокращение LTIFR на 65% в период 2013-2018 гг.
      Фокус на ПБиОТ         Стратегический фокус на развитии культуры безопасности труда и
                              нулевая терпимость к смертельным случаям

                             Сокращение SO2 достигло 11% для Заполярного филиала и 30% для Кольского
          Комплексная  Стратегическая цель к 2023 г. – сокращение выбросов SO2 на 75% в
          экологическая   Заполярном филиале в рамках реализации экологической программы
          программа      Цель к 2020 г. сокращение выбросов SO2 на 50% в п. Никель/Заполярный
                              (Кольский полуостров)

                          Краткосрочный горизонт: рост производства на 5-8% за счет программы
           Три горизонта   повышения эффективности
           роста             2025 г.+: рост производства на 15-25% на базе существующих активов
                             “Blue sky”: оценка потенциально крупнейшего в мире нового МПГ -
                              кластера

                             2019-2022 гг.: US$9,0 – 10,0 млрд суммарных инвестиций в базовую
      Новый
                              инвестиционную программу и экологические проекты
      инвестиционный
      цикл                   Возможно, US$1,3 – 1,5 млрд дополнительных инвестиций в
                              потенциальные проекты роста (при условии принятия инвестиционных
                              решений)

                                                                                                 15
Постоянное улучшение показателей ПБиОТ

LTIFR1: достигнуты рекордно низкие уровни                                            Снижение количества несчастных случаев
LTIFR (1*10-6)                                                                       Сотрудники

                                                                                                                             Смертельные случаи
                               -65%                                                                                          Травмы с потерей трудоспособности
                                                                                              12

                                                                                                                       14

                                                                                                           8                                 8
    0,80                                                                                                                           13
                                                                                              94
                             0,62
                                                                                                                       74
                 0,48                                 0,43                                                56                                 52
                                         0,35                                                                                      43
                                                                   0,27                                                                                   1
                                                                                                                                                     15
    2013         2014        2015        2016         2017      1Н 2018                      2013        2014         2015         2016     2017    1Н 2018

   Компания подтверждает свою приверженность                                            Количество регистрируемых несчастных случаев со
    развитию строгой культуры безопасности труда во                                       смертельным исходом и потерей трудоспособности
    всех подразделениях                                                                   снижены на 30% год к году в 1П 2018 г.
                                                                                         Было проведено 22 внутренних аудита системы
                                                                                          менеджмента безопасности и охраны труда в 1П 2018 г.
                                                                                         37 сотрудников значительно нарушили правила ПБиОТ
                                                                                          (по сравнению с 55 в первом полугодии 2017 г.), из
                                                                                          которых 33 сотрудника были уволены (против 44 в 1П
                                                                                          2017 г.)
Примечание : 1. LTIFR – Коэффициент частоты несчастных случаев с потерей рабочего времени (без случаев со смертельным исходом) /
фактически отработанное время всеми работниками • 1 000 000)
                                                                                                                                                              16
Источник: данные компании (Ноябрь 2018)
ПБиОТ2 по Компании – один из лучших показателей в отрасли
LTIFR (1) Норникеля остается ниже                                                      Оценка уровня культуры безопасности
среднего значения по глобальным ГМК                                                    труда значительно улучшилась с 2014 г.
LTIFR на 200 тыс. часов                                                                Индекс Бредли, оценка DuPont

1,2                                                                                        3,0
                                                                                                                                          2,50              2,60
1,0                                                                                        2,5                          2,30

0,8                                                                                        2,0
                                                       Среднее по отрасли                             1,40
0,6                                                                                        1,5

0,4                                                                                        1,0

0,2                                                                                        0,5

0,0                                                                                        0,0
         1        2        3        4        5        6       НН      НН                           Март 2014          Дек 2015       Ноябрь 2016         Дек 2017
                                                             2017    1H18

     LTIFR остается ниже среднего уровня по                                              Улучшение показателя обусловлено внедрением
      горнодобывающим компаниям                                                            стандартов снижения рисков, мероприятиями по
                                                                                           информированию сотрудников и
     Менеджмент считает, что ПБиОТ является ключевым                                      специализированными программами снижения рисков
      стратегическим приоритетом и подтверждает свою
      приверженность достижению нулевой смертности на
      производстве

Примечание: 1. на 2017 г., группа сравнения включает Impala, Lonmin, Glencore, Rio Tinto, Anglo, Vale. Среднее по отрасли включает диверсифицированные ГМК, компании
добывающие МПГ и золото; 2. Промышленная безопасность и охрана труда
                                                                                                                                                                     17
Источник: данные компании, отчет Renaissance Capital Июль 2018 г.
Результаты первого этапа комплексной экологической
программы – сокращение выбросов SO2
Заполярный филиал: выбросы диоксида                             Кольский филиал: выбросы диоксида
серы уменьшены на 11% с 2013 г.                                 серы уменьшены на ~30% с 2013 г.
Выбросы SO2 в Заполярном филиале, тыс.т                         Выбросы SO2 в Кольском филиале, тыс.т

1,950                                                             160
                                                                                                        ~ -30%
1,900                                      -11%                   150

1,850                                                             140

1,800                                                             130
1,750                                                             120
1,700                                                             110

    0                                                               0
        2010   2011   2012   2013   2014   2015   2016   2017           2010   2011   2012   2013   2014   2015   2016   2017

 1П 2017 г., модернизированы и увеличены мощности               Май 2016 г., закрыт агломерационный цех в
  Талнахской ОФ (завершен ТОФ-2)                                  п. Заполярный

 В 2016 г. закрыт Никелевый завод                               2016 г., запущен участок по производству медно-
                                                                  никелевых брикетов

  Сокращение выбросов в жилых районах
         Норильска на 30-35%

                                                                                                                            18
Стратегическая дорожная карта развития ключевых
производственных активов
                              Дорожная карта формирования современного,
                            эффективного и экологически чистого производства

                  2019 г.
Оптимизация загрузки              Плавильный цех
                                                                                                                    После 2022 г.
плавильного цеха для
снижения выбросов SO2                                          Заполярный              Перспективные проекты роста:
                                  Североникель
                                                                 филиал                 Проект «Южный кластер» с развитием
                                                                                            годовой добычи до 6+ млн т. руды
                   КГМК           Завершена программа
                                   реконфигурации:
                                                                                        Потенциальная модернизация и
                                                                                            расширение ТОФ (третья очередь)
                  2019 г.          − Закрыт Никелевый
Завершение проекта                    завод
модернизации и расширения          − Обновлены фонды ТОФ
мощностей по рафинировке              и Надеждинского МЗ
никеля                                                                                 Blue Sky: оценка разработки «greenfield»
                                              2017–2024 гг..                           проекта на месторождениях «Масловское»,
                                 Фокус на интенсивном                                  «Черногорское», южная часть «Норильск-1»
                                 развитии рудной базы
                                 Талнаха с целевым ростом
                                 добычи на 20%+ к 2025 г.                    2023 г.        Читинский
                                                               Реализация                    проект                 Запущен в
                                                               комплексной                                       эксплуатацию
                                                               экологической                            Постепенный выход на
                                                               программы по                             полные проектные
                                                               снижению выбросов на                     показатели в 2020 г.
                                                               75% в Норильском
                                                               промышленном районе

                                         ХХ     - Проекты базовой программы            ХХ     - Перспективные проекты в стадии оценки

                                                                                                                                19
Комплексная экологическая программа в
Норильском промышленном районе

                                      Заполярный филиал Норникеля
                                                                                         Шаг 2
                                                                                         Дан старт реализации «Серного проекта»

Шаг 3                                                                                    Расширение и модернизация
                                                                                         серного цеха

Реализация комплексного                                                                  Закрытие конвертерного
решения по улавливанию SO2                                                               передела
с производством серной кислоты
Строительство комплекса                                 Медный
                                                          завод
конвертирования меди
(с учетом закрытия передела на МЗ)                      ~5.0 км
                                                                              Норильск
                                                                                         Шаг 1       
                                                                                         Закрыт Никелевый завод
                                                Надеждинский
                                                металлургический                          Сокращение выбросов SO2
                                                завод                                     на 30 – 35% в селитебной
                                                               Никелевый                  зоне г. Норильска
                                                  ~16.0 км          завод
                                                                  ~3.5 км

                                                                            Сокращение выбросов SO2                  Инвестиции

                   Компания продолжает поиск наиболее
                   эффективных технологических решений по                         -75%                            US$2,5
                   улавливанию выбросов                                                                                млрд
                                                                                                 к 2023

xx   – удаленность завода от центра города
                                                                                                                                  20
Запуск серного проекта на Медном заводе
                                   Запуск Серного проекта
  Медный
  завод

              Норильск

                                                            21
Статус реализации по ключевым экологическим проектам

                                                                                               Начало
                            Разработка ТЭО                                  Подготовитель   строительно-
                              и основных   Контрактование   Получение ГГЭ   ные работы на    монтажных
                             тех.решений                                      площадке          работ

       Реконструкция цеха                                                        План
                                                                План                            План
       производства серы                                                         2019
                                                                2019                            2019
       на МЗ

       Проект комплексного
       улавливания SO2 на                                       План                            План
       НМЗ                                                      2019                            2019

       Строительство цеха
       непрерывного                                                              План           План
       конвертирования                                                           2019           2019
       на НМЗ

   Завершенный этап            Текущий этап                                                                22
Проект снижения выбросов в Кольском филиале
                                                                                 Воздействие на
Перспективная производственная схема на КГМК с 3 кв. 2019 г.                   окружающую среду
                                                                               Объем выбросов SO2 п. Никеле,
                                                                                        тыс. т в год

   Добыча        Обогащение           Металлургия               Сбыт
                                                                                          -50%

                                        Производство
                                                              Продажа
                                     товарных металлов
                                                          товарных металлов
                                      на Североникеле

     Руда
  с Кольских     Производство
   рудников                            Производство
                     Богатый           файнштейна
                    концентрат        Печи:                                       ~80

                                                                                                   до
                                                                                            до
                      Бедный          Узел отгрузки       Продажа на рынок                  60
                    концентрат         концентрата                                                  до
                                                         бедного концентрата
                                                                                                    40
      Статус

                 30% строительно-монтажных работ выполнено, в т.ч.:
                  Завершены фундаментные работы в основных                       2015     2019    2020
                   производственных корпусах
                  Ведется монтаж основного технологического оборудования
                 Срок завершения 3 кв. 2019 г.

                                                                                                          23
Основные этапы увеличения производства
(раскрытие потенциала)

                            Программа повышения эффективности с расшивкой
      Краткосрочный          «узких мест» и увеличением производительности
  I
      2018-2020 гг.         Реализация горных проектов
                             (рудник Скалистый и прочие рудники Талнаха)
                            Завершение проекта модернизации никелевой
                             рафинировки на КГМК

                               Стратегический акцент на увеличении
       Среднесрочный            добычи на уникальной рудной базе Талнаха
 II
       2021-2025 гг.
                               Проекты развития:
                                ТОФ-3 и «Южный Кластер»

                                   Оценка развития одного их крупнейших
                                    в мире «greenfield» проектов по добыче
       Долгосрочный                 МПГ (в стратегическом партнерстве с
III                                 «Русской Платной»)
       2025 г.+                    Оценка других потенциальных проектов,
                                    соответствующих критериям Норникеля
                                    для первоклассных активов

                                                                        24
Программа повышения эффективности охватила всю
производственную цепочку Компании
                                                                                                   I   II   III

             Добыча                           Обогащение                          Металлургия

   Инициативы по росту                Достижение на ТОФ проектных         Расшивка узких мест по всей
    производительности труда и          показателей и увеличение             производственной цепочке
    технологического оборудования       извлечения металлов из руды         Ускоренное вовлечение
   Планирование горных работ с        Оптимизация затрат за счет           дополнительного техногенного
    применением систем                  подбора смеси реагентов и            сырья на Медном заводе
    имитационного моделирования         режимов работы
   Полномасштабное развертывание      Увеличение глубины переработки
    диспетчерских систем                руды за счет дообогащения
                                        пирротиновых хвостов ТОФ

                                                                                                             25
Реализация ключевого горного проекта –
развитие рудника «Скалистый»
                                                                                                                               I   II   III
  Описание проекта
 Производственная мощность: 2,4 млн т.

 Запасы руды: 58 млн т.

 CapEx 2013–2017 гг.: US$1,1 млрд

 CapEx 2017–2020 гг.: ~US$0,9 млрд

  График реализации
 Введенные мощности в 2016-2018 гг.: 700 тыс. т/ г.

 Запуск следующего этапа в 2021 г.: 1 000 тыс. т/г.

 Завершение строительства вентиляционного ствола
  №10 в 2018 г. (глубина >2 км)

 Завершение строительства скипо-клетьевого ствола
  в 2020 г.

 Объемы работ в 2017-2018 гг.1:
                  Вертикальная                  Проходка
         748 м    проходка                      горизонтальных
                                     9 096 м    выработок

                      ~2,1 млн т. руды
 Статус
                      добыча в 2018

 Целевая              ~2,4 млн т. руды 2
 мощность
Примечание : 1. Ожидаемое значение 12 месяцев 2018 г. (по обоим стволам); 2 . С учетом постепенного выбытия старых мощностей
                                                                                                                                         26
Статус проекта модернизации никелевой рафинировки КГМК
                                                                  I   II   III
     Описание проекта
      Технологическая схема получения Ni на КГМК
                                 Технологическая схема:
            Печь
        кипящего слоя                     Текущая

                                          Перспективная

          Трубчатая
             печь

                                        Реактор хлорного
        Анодная плавка
                                         выщелачивания

                                                    Полупродукт
                                                    содержащий
           Розлив анодов                              Pd, Pt,
                                                    Co, Au, Ag

          Электролизные                      Ванны
              ванны                    электроэкстракции

        Полупродукт содержащий
 Ni       Pd, Pt, Co, Au, Ag                  Ni
 Повышение извлечения Ni >1.0%
 Снижение объемов выбросов загрязняющих веществ

Статус                  Уровень готовности
                        >80%

 Мощность               +20% мощностей Ni
                        рафинировки на ЦЭН-2
 .
                                                                            27
Прогноз производства на 2018-2020 гг.1
                                                                                                                                                  I   II   III

      Ni                                                                            Pt+Pd
тыс. т                                                                              т
                                                         220+                                                105                              105–110
        209             210           210–215                                                                              100–105
                                                                                             95

      2015-2016         2017            2018E         2019-2020E                        2015-2016            2017             2018E           2019-2020E

   Cu         Без учета металлов Читинского проекта
                                                                                       Рост объемов за счет мероприятий по повышению
                                                                                        операционной эффективности и ввода новых
тыс. т                                                                                  проектов
                                      420–440            до 450       !
                        398
        349
                                                                                       Существенная часть прироста меди в 2017-2020 гг.
                                                                                        обеспечена более интенсивным вовлечением
                                                                                        техногенного сырья в производство, после расшивки
                                                                                        «узкого места» по медной рафинировке на МЗ

                                                                                       По всем металлам наблюдается устойчивый тренд на
                                                                                        увеличение объемов производства (даже без учета
                                                                                        техногенного сырья)
      2015-2016         2017            2018E         2019-2020E

  !     В 2021-2023 гг. ожидается временное снижение производства меди из-за исчерпания запасов техногенного сырья с постепенным
        наращиванием объемов на рудном сырье (с ожидаемым возвратом на тот же уровень производства металлов к 2024-2025 гг.)
Примечание: 1. Металлы, произведенные из собственного сырья (включая металлы в полуфабрикатах), за исключением производства проекта Nkomati
                                                                                                                                                            28
Развитие уникальной рудной базы Талнаха
                                                                                                               I   II   III

   География                                     Потенциал роста
                                 Рудник
                                          Добыча в «Талнахском кластере»,
                        Скалистый         млн т.

        Рудник
 Октябрьский                                                                   >20%
                      Рудник
             Таймыркский                                          16%                        Уникальная
                                                     13%                                      полиметаллическая рудная
                                                                                              база с доказанными и
                                 Рудник                                                       вероятными запасами более
Талнахская ОФ
                    Комсомольский                                                     19+     600 млн т. и ресурсами более
                                                                        15.7                  1500 млн т. руды
                                                           13.6
                                              12.0
                                                                                             Суммарный объем
                                                                                              инвестиций в развитие
            Талнах                                                                            проектов рудников Талнаха в
                                                                                              период 2018-2022 гг.
                                              2007         2012         2017      2025+
                                                                                              составит ~2,9 US$ млрд

                               Рудник
                                                 Статус
                               Маяк
                                           Готовится ТЭО комплексной отработки рудников, срок завершения –
      ж/д Талнах-                           2019 г.
        Норильск

                                                                                                                         29
Третья очередь Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3)
                                                                                            I      II   III

  География                              Предпосылки проекта

             «Талнахский кластер»    Развитие ресурсного потенциала Норильского региона требует
                                      расширения мощности Талнахской ОФ
                                     Возможна установка дополнительного оборудования в существующее
                                      здание фабрики (т.е. без строительства нового здания)
                                     Новая технология обогащения была опробована и внедрена на ТОФ-2
                                     Улучшение показателей извлечения может быть «отдельным»
     Талнахская ОФ                    основанием для реализации проекта, но для максимизации прибыли и
             Этап 3                   оптимизации срока целесообразно синхронизировать проект с
                                      проектами увеличения добычи руды в Норильском промышленном
                                      районе
   Площадка
  для этапа 3
                                         Статус проекта

   City of                           Завершена подготовка проектной документации ТОФ-3 на 8 млн т
   Norilsk
                                     Проект представлен на ГГЭ
                                     Завершены обследования и подготовительные работы (этап 1)
                                     Инвестиционное решение ожидается в 2019 г.
      Талнахская ОФ
      Главное здание

                                                                                                         30
Развитие «Южного кластера»
                                                                                                                                                  I     II     III

         География                                              Предпосылки проекта
                                                          Себестоимость МПГ «Южного кластера» находится в начале кривой
                                                           себестоимости сопоставимых МПГ проектов
                                                                                                          Кривая операционных денежных расходов
                                                                                                      «Южного кластера» и производителей МПГ в 2018 г. 2,
                                                      Оценка ресурсов по          активу1:                              USD/4E унций

                                                      МПГ – >13 млн унций
                                                      Cu – >300 тыс. т
                                                      Ni – >200 тыс. т.

                                                                                                Южный
                                                                                                кластер

                                                          Использование существующей инфраструктуры
                                                          Потенциально этапная разработка карьера

                                                               Статус проекта
                 Норильск                                 ТЭО находится на стадии завершения
                                                          ТЭО потребовало больше времени на проработку альтернатив,
                      Норильская ОФ                        максимизирующих добычу руды (рост с 6 до 9 млн т.)
                                                          «Южный кластер» был выделен в отдельное юридическое лицо -
        Рудник                                             «Медвежий ручей» - для привлечения выделенного финансирования и
                     Южный кластер
Заполярный                                                 потенциальной господдержки

                 - Зоны нового проекта

 Примечание: 1. Подлежит аудиту, товарные металлы; 2. Денежные расходы сокращены на доход от сопутствующих продуктов (рутений и иридий) и побочных продуктов
 (медь и никель). График операционных денежных расходов не включает Талнах
                                                                                                                                                                31
 Источники: данные компании, SFA Oxford
Стратегические ориентиры по производству на период 2025 г.+1
                                                                                                                                                  I     II   III

   Ni                                                       Cu                                                        Pt+Pd
  тыс. т                                                    тыс. т                                                т
                                                                                                                                    +25%
                  +15%                                                     +15%                                                                       130
                               >240                                                      >460
           210                                                                                                              105
                                                                     398

           2017               2025+                               2017                  2025+                              2017                  2025+

                            Предполагая развитие проектов роста Талнах и Южный кластер
                          (при условии принятия соответствующих инвестиционных решений)

Примечание: 1. Металлы, произведенные из собственного сырья (включая металлы в полуфабрикатах), за исключением производства Читинского проекта и Nkomati
                                                                                                                                                              32
Оценка новой точки роста: потенциально крупнейший в мире
«гринфилд» МПГ-кластер
                                                                                                                                                I   II      III

       География                                              Описание проекта

                        Норильск                            Ресурсы (M&I)                       МПГ (3E) в ресурсах (M&I) по крупнейшим в мире
                                                           Арктик Палладий                    месторождения и группам месторождений, млн унций
                                                           МПГ ~3,9 г/т
                                                                                         Талнах и Норильск-1                                              252
                                                                                                  Могалаквена                                       226

                                                                ~                            Арктик Палладий                                  177

   Действующий                                                1 400                                 Рустенбург                 83

   «Южный кластер»                                            млн т руды                                Бокони                 80
   (Северная часть Норильск-1)                                                                          Импала                75
                                                                                               Амандельдульт                  74
                                                                                                      Зимплатс                73
 Южная часть
 Норильск-1                                                   Статус

                                                                                                                    7 февраля 2018 г. подписано
                                                                                                                     базовое соглашение о
                                                                                                                     сотрудничестве,
                                                                                                                     предусматривающее
                                                                                                                     создание СП с группой
                                                                                                                     «Русская платина»1
                          Черногорское
                                                                                                                    Готовится ТЭО по
                                                                                                                     совместной разработке –
    Масловское
                                                                                                                     срок завершения 4кв. 2019 г.

Примечание: 1. Группа «Русская платина» владеет лицензиями на разработку южной части месторождения Норильск-1 и Черногорского месторождения
                                                                                                                                                             33
Читинский проект
    Описание проекта

    Проект запущен в режиме пуско -
     наладки, выход на полные проектные
     показатели в 2020 г.
 Запасы руды: 341 млн т, содержание:
  Cu – ~0,7%; Fe – ~21%; Au – ~0,9 г/т
    Внутренняя инфраструктура: карьер,
     обогатительная фабрика (измельчение и
     флотация), городок для рабочих и т.д.
 Внешняя инфраструктура: ЛЭП и Ж/Д

    Годовой объем производства
                               2018         2019          2020+
Руда            млн т2              5             8             10
Cu             тыс. т1             23       40-45           65-70
Au                т1              3,3        6-6,5         8,5-9,0
Fe             тыс. т1           400     850-950      1900-2100
EBITDA US$ млн                ~ 100        до 300           400+

Корпоративные            IPO в 2020 г. в случае
процедуры                подтверждения (условия
                         будут определены в 2П 2019)

Примечание: 1. Металлы в концентрате: Cu (в концентрате), Au (в Cu, Au концентратах), Fe (магнетитовый концентрат); 2. Перерабатываемая руда
                                                                                                                                               34
Программа капитальных вложений:
новый инвестиционный цикл в 2019-2022 гг.
   Перспективные проекты роста (в т.ч. ТОФ-3, Южный Кластер)
   Коммерческие проекты, включая Быстринский
   Экологическая программа
   Обязательные проекты: инфраструктура, обновление оборудования и капитализируемые ремонты, соц.расходы

US$ млрд                                                                               0.35-0.45

                                                                                        2.3-2.6
                                                               2.3-2.5
US$10,5-11,5 млрд – объем инвестиций на 2019-2022 гг.

                              Суммарные инвестиции 2019-2022 гг., US$ млрд

Базовая инвестиционная программа                                         Перспективные проекты роста
US$6,5 – 7,5 млрд                                                                ~US$1,3 – 1,5 млрд
 Развитие горно-рудного комплекса                 16%          12%
  Талнаха (рудник Скалистый и                                                         Проекты: ТОФ 3-я очередь,
  прочие проекты)                                                                      Южный кластер и другие
 Программы замены оборудования
  (цикл обновления)                                    US$                          Экологические проекты
                                                                           22%
 Основная фаза обновления
  объектов инфраструктуры:
                                       18%          10.5-11.5
                                                    10,5-11,5                              ~US$2,5 млрд
  замена электроэнергетической                         bn
  инфраструктуры (турбины, ЛЭП),
  газопроводы, реконструкция                                                           Активная фаза реализации
                                              3%
  нефтебаз и т.д.                                                       6%              комплексной экологической
                                                                                        программы, ожидаемый пик
 Проекты IT и автоматизации
                                                         23%                            инвестиций Программы –
 Завершение модернизации КГМК                                                          2020 и 2021 гг.

   Проекты роста             Горные проекты                                               Поддержание основных фондов
   Экологическая программа   IT / Автоматизация / Инициативы по повышению эффективности
   Реконфигурация            Поддержание инфраструктурных активов

                                                                                                                        36
Финансы и ИТ:
  Обеспечивая
эффективность

  Сергей Малышев
Старший вице-президент
   Финансовый директор
Повышение рентабельности за счет роста цен на металлы и
 производительности труда
Высокая рентабельность бизнеса на                                                       Лидирующие позиции по рентабельности
протяжении всего сырьевого цикла                                                        бизнеса среди международных
                                                                                        конкурентов (1)
US$ млрд                                                                                Рентабельность по EBITDA

                                                                                            53%           52%
                                                                        53%
                               50%                                                                                     48%
                 48%                         47%                                                                                    46%
                                                           44%
                                                                                                                                                 40%
    37%
                  5.7
                                                                                                                                                              30%
                                                                                                                                                                           28%
                                4.3
                                              3.9           4.0
    4.2
                                                                         3.1

                                                                                              Норникель

                                                                                                          Компания 1

                                                                                                                       Компания 2

                                                                                                                                    Компания 3

                                                                                                                                                 Компания 4

                                                                                                                                                              Компания 5

                                                                                                                                                                           Компания 6
   2013          2014          2015          2016          2017       1П 2018

                 EBITDA             Рентабельность по EBITDA

Примечание: 1. Группа сравнимых компаний включает BHP Billiton, Vale, Rio Tinto, Freeport-McMoRan, Grupo Mexico и Anglo American
                                                                                                                                                                                  38
Краткосрочные финансовые цели успешно достигнуты

                              Цели                    Ожидаемые результаты 2018г.

                         К 2020 г.: US$200-300 млн           Прирост EBITDA более чем на
                          дополнительной EBITDA               US$300 млн благодаря росту
                          ежегодно за счет роста              объемов производства и повышению
                          объемов производства и              производительности труда
                          снижения удельных затрат

                         В 2018 г.: US$135млн                Ожидаемая экономия процентных
                          экономии на процентных              затрат около US$150 млн
                          затратах (исходя из
                          неизменного LIBOR и
                          уровня долга)

                          До конца 2018 г.:
                                                              По итогам 9 месяцев 2018 г.
                           возврат чистого
                                                              ЧОК (1) оценивается в US$1,4 млрд,
                           оборотного капитала
                                                              ожидается US$1 млрд к концу года
                           к устойчивому уровню
                           ~US$1 млрд

Примечание: 1. ЧОК – чистый оборотный капитал
                                                                                                   39
На пути к достижению долгосрочных целей

                                Цель программы повышения эффективности
                          – сокращение базы затрат на US$200-300 млн к 2020 году

                                                                                               Влияние на EBITDA 1П 2018
                                           Цель 2020 г.
                                                                                      (без учета влияния курсов валют и инфляции)

                           Снижение или сохранение на том                                                  US$36 млн затрат на персонал
                           же уровне совокупных денежных                                                   (-7% численность)
                           затрат(1) в реальном выражении
                           на фоне роста
                           производительности

                           Снижение удельных затрат за
                           счет роста объемов добычи и
                           переработки

                           Развертывание первоклассной
                           ИТ инфраструктуры и ОЦО                                                  US$236 млн
                                                                                                    Расшивка «узких мест» и переработка
                                                                                                    вторичного сырья (+3% объемов)

Примечание: 1. Совокупные денежные издержки без учета Быстринского проекта и Nkomati, скорректированные на выручку от прочей
продукции
                                                                                                                                          40
Новая ИТ-платформа открывает возможности
«цифровизации» основной деятельности
Инфраструктура    Автоматизация              План. и учет           Аналитика    Цифровизация

 956км ВОЛС до     Диспетчери-              SAP ERP на всех  Аналитика на      Пилотные
  Норильска          зация                     площадках с 1     основе SAP         проекты по
 Новые ЦОДы и      Баланс                    января 2019г.     для повышения      комп.зрению,
  сеть передачи      металлов                 3D-планирование   качества           роботехннике,
  данных                                       рудников          отчетности         анализу данных
                    Датчики /
                     сенсоры                                    Планирование      Развертывание
                                                                 и контроль         ОЦО
                                                                 ремонтов

                             Monchegorsk

                                                          Norilsk

                                           Novy Urengoy
                   Saratov

   Уже осуществленные инвестиции в ИТ позволяют Компании начать внедрение прорывных
    технологий и централизовать поддерживающие функции

                                                                                                    41
Чистый оборотный капитал:
ожидается снижение до долгосрочного устойчивого уровня
US$ млн

      4,044

                                                                      213
                 2,149                      39                                     480
                                    129                  257                                            1,719
                                                                                              96
                                                                                                                    1,3701
                                                                                                                                1,000

 31 Дек 2012 31 Дек 2017 Курсы валют      Макроэк.   Рост запасов   Снижение   Оптимизация   Прочее   30 Июн 2018 30 Сен 2018
                                                                                                                         2017 31 Дек 2018
                                          Факторы      металла       запаса      структ.                             (упр.     (оценка)
                                                                    палладия    капитала                          отчетность)

         Временный рост оборотного капитала до уровня US$2,1 млрд в 2017г. был вызыван разовым ростом
          запасов и пересмотром сделок торгового финансирования
         Компания ожидает возврата к устойчивому уровню около US$1,0 млрд к концу 2018 г.

Примечание: 1. Оценка менеджмента
                                                                                                                                            42
Компания имеет сбалансированный кредитный портфель и
 высокие кредитные рейтинги
Оптимизированный график
погашений долга                                                                        Диверсифицированная структура долга
US$ млрд                                                                                      Срочность              Валюта                Тип
                                                                    Конец 2017г.
                                         2.8                                                                                       Плав.
                                                                    Текущий
                                                                                                                                  ставка 38%     46%
                                                                                                           Проч.
                                       2.3                                           Долго-   91%                  85%
                                                                                   срочный          100%                 97%
                             2.1 2.1
                   2.0 1.9                                                                                                      Фикс.
                                                                                                                               ставка 62%        54%

                                                                                    Кратко-                Руб.    15%
                                                                                   срочный    9%    0,2%
                                               1.3                                                                        3%
                                                     1.2                                      2017 Текущий         2017 Текущий         2017 Текущий

 0.8                                                                                   Кредитные рейтинги

                                                                                                               Baa3/positive
         0.2 0.2                                                         0.3 0.2
                                                           0.1                                                 BBB-/stable
  2018     2019     2020      2021     2022     2023       2024   2025    2026                                 BBB-

          Проактивное управление долгом в 2017-2018 гг. позволило улучшить график погашений на
           2018-2019 гг. и во многом сократить риск рефинансирования на эти годы
          Компания подтверждает цель сохранения кредитных рейтингов инвестиционного уровня в
           средесрочной перспективе.

                                                                                                                                                   43
Экономия на процентных платежах

Снижение стоимости долга…                                            …несмотря на рост ставки LIBOR
%                                                           Оценка

 5.1%   5.3%             5.0%
                  5.0%                        4.8%
                                4.6%   4.7%          4.6%    4.6%
       Средняя
стоимость долга
                                                                                                                      2.3%   2.3%
                                                                                                               2.1%
                                                                                                        1.9%
                                                                                          1.5%   1.6%                   Libor 1m
                                                                                   1.2%
                                                                            1.0%
                                                                     0.8%

  4К     1К        2К     3К     4К     1К     2К     3К      4К      4К     1К     2К     3К     4К     1К     2К     3К     4К
 2016   2017      2017   2017   2017   2018   2018   2018    2018    2016   2017   2017   2017   2017   2018   2018   2018   2018

       Снижения процентных платежей в 2017-2018 гг. удалось достичь несмотря на рост ставки
        LIBOR, увеличения общего долга и высокую волатильность обменного курса руб./долл.
       Стоимость финансирования удалось удержать примерно на уровне конца прошлого года
        несмотря на рост ставки Libor, периоды укрепления рубля и увеличение общего размера
        долга Компании

                                                                                                                               44
Финансовая модель предусматривает управляемый уровень
долговой нагрузки вкупе с высокими дивидендами

                                                              Долгосрочные факторы
 Уровень долговой нагрузки под контролем                      кредитоспособности
   Чистый долг/EBITDA, x                                       Более высокая операционная
 2,2                                                    2,2     эффективность и рентабельность
       Зона «активации»
 2,0   дивидендной формулы                                      позволит снизить долговую нагрузку
 1,8                                                    1,8
                                                               Гибкость дивидендной формулы
 1,6                                                            позволяет сдержать рост долговой
 1,4                                                            нагрузки в долгосрочной
 1,2                                                            перспективе, однако:
 1,0
                                                                − …инвестиционный цикл 2019-2022
 0,8                                                              гг. может привести к росту долга,
 0,6                                                              в зависимости от курса рубля и
 0,4                                                              цен на сырьевые товары
 0,2
                                                                − …операционная среда Компании
 0,0                                                              стала более волатильной
    2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

                                                                                                   45
Чувствительность к курсам валют
Чувствительность FCF и EBITDA                                                                          Валютная структура капитальных
к изменению обменного курса на 1 руб./долл.                                                            и операционных затрат
US$ млн                                                                                              OPEX1
80

                                                                                                       Проч.                        Проч.
                                                                                                               14                             10
      67.0                                                                                                     %                              %

                     60.9
60
                                                                                                               1П 2017                       1П 2018
                                    55.8
                                           53.4
                                                                                                                       86
                                                                                                                                                    90%
                                                                  47.8                                                 %
                                                                                  44.6                                       Руб.                         Руб.
      43.5
                                                                                         FCF
                     39.6
40                                  36.3
                                           34.7                                                      CAPEX
                                                                  31.1
                                                                                  29.0
                                         Курс
                                                                                         EBITDA
                                      30.06.2018
                                                                                                       Проч.                         Проч.
                                                                                                                                             14
20                                                                                                          23                               %
                                                                                                            %

                                                                                                               1П 2017                       1П 2018

                                                                                                                       77%                          86%
  0
                                                                                                                            Руб.                          Руб.
      50.0            55.0           60.0 62.8                      70.0          75.0

                                                                                  US$/RUB

Примечание: 1. Денежные затраты (исключая изменение запасов), себестоимость продаж прочей продукции, SG&A; нормализовано на себестоимость металлов для перепродажи
                                                                                                                                                             46
Обзоры рынков

                Антон Берлин
Директор департамента маркетинга
Опасения вокруг торговых войн перевесили сильные
макроэкономические показатели
Устойчивый прогноз роста мировой                                    … на рынке металлов наблюдается распродажа
экономики…                                                          на фоне новостного шума вокруг торговых войн…

Прогноз роста ВВП от МВФ, %                                         долл. США/т                                                       п.

        6.6                                                                                                                                100
                                                                    7,300
                                                                                                                                           80
                                                                    6,800                                                                  60
                                                                                                                                           40
                                                                    6,300
                                                                                                                                           20
                                                                    5,800                                                              0
                                                                        сен 17          дек 17        мар 18        июн 18        сен 18
                                              3.7
                                                                               Цена на медь          Динамика запросов  «торговая   война» в
                                                                                LME Cu price         "Trade War" Google search interest
                                                                               ЛБМ                   Google
                           2.9
                                                                    …при этом цветные металлы попали под
                                                                    наибольший удар
                                                            2.0

                                                                      500
                                                                      400
                                                                      300
                                                                      200
                                                                      100
                                                                        0
       КНР                США                Мир           Европа   (100)
                                                                        янв 18              апр 18             июл 18             окт 18
                       2018 (по данным на октябрь)                       Индекс LMEX
                                                                         LMEX Index                             Bloomberg
                                                                                                                Индекс     Commodity
                                                                                                                       Bloomberg       Index
                                                                                                                                    Commodity
                                                                            Platinum Spot
                                                                            Платина                             Crude Oil
                                                                                                                Нефть     BrentBrent
                                                                                                                      марки

Источник: данные Компании, JP Morgan Research, Bloomberg
                                                                                                                                           48
Сниженная волатильность цен на сырьевые товары и сильный
доллар США
                                                        … в то время как растущий индекс
Стабильные макропоказатели снизили                      доллара США сохраняет давление на
волатильность цен на сырьевые товары …                  котировки сырьевых товаров
Индекс Bloomberg Commodity

120                                                     150                                                          150

110
                                                        125                                                          125
100

 90                                                     100                                                          100

 80
                                                         75                                                          75
 70

 60                                                      50                                                          50
      янв фев мар апр май июн июл авг сен окт ноя дек     Nov 13   Nov 14       Nov 15    Nov 16     Nov 17     Nov 18
                                                                                       (левая ось)
                                                                            USTWBROA (lhs)
                   2015        2016    2017   2018                          Bloomberg Commodity Index (правая
                                                                                                      (rhs)   ось)

Источник: данные Компании, Bloomberg
                                                                                                                     49
Обзор рынков металлов

            Металл                     Ni                                 Cu                                   Pd                                    Pt
                        тыс. т                              тыс. т                             млн унц.                                 млн унц.
                                           -247                               -70                                     -1.7                                 +0.7
                                                            Внебиржевые
                        Внебиржевые
                                                                                               Другие
                                                                                                  Other
                                                                                               эластичные
                                                                                                  elastic
    Запасы, дней
                                                                                                                                        Другие
                                                                                                                                        Other
    потребления                                                                                   Other
                                                                                               Другие
                                      80                                                       неэластичные
                                                                                               non-elastic
                        Биржевые
                                                  37       Биржевые       9           7
                                                                                                   ETF         56            30          ETF        114           117
                                    Jan-17     Dec-18                  Jan-17       Dec-18                    Jan-17     Jan-18                    Jan-17     Jan-18
                        тыс. т                              тыс. т                            млн унц.                                  млн унц.
                                             Дефицит                   Сбалансирован                              Дефицит         (1)            Сбалансирован(1)
        Прогноз
  баланса рынка                                                  50                                                                                  0.4          0.4
                                                                                                                                           0.3

                                                  (60)                    (20)                     (0.7)
                                                                                                              (1.0)
                           (113)                                                     (90)                                (1.4)
                                     (134)
                            2017     2018П     2019П            2017     2018П      2019П          2017       2018E
                                                                                                              2018П     2019E
                                                                                                                        2019П              2017     2018E
                                                                                                                                                    2018П     2019E
                                                                                                                                                              2019П
  Среднесрочные
фундаментальные
        факторы
                                                                                                                                                    
   Долгосрочные
фундаментальные                                                         
        факторы

  Источник: данные Компании
  Примечание: 1. Без учета изменения запасов ETF, инвестиционного спроса и движения промышленных запасов.                                                               50
  Значения округлены независимо
Уровень биржевых запасов никеля быстро нормализуется
Общий объем биржевых запасов:                                                 …снижение более чем на половину с
снижение на 43% или 177 тыс. т (1) в                                          пиковых значений начала 2016 г. к
сравнении с -76 тыс. т в 2017 г…                                              средне-историческим уровням …
тыс. т никеля                                                                 дней потребления                                                     92

          486

           45
                                                                                                                   37                37
           15                      410
                                                                                                15-25   (2)

                                    44                                               12
                                      3
           197                                                                    Cu (спот)         Ni              Ni           Ni (спот)          Ni
                                                                                               (нормальный    (историческая                  (макс. уровень)
                                                                                                 уровень)        средняя)

                                                            233
                                                             14               …основной отток с биржевых стоков
                                    292
                                                                              пошел в потребление
                                                                              тыс. т, никеля
                                                            173
           228                                                                     410

                                                                                                     (123)
                                    71                                                                                                           233
                                                             45                                                               (54)

         Jan-16                   Dec-17                 1-Nov-18

       ЛБМ (Полноразмерные)               ЛБМ (Брикеты)
       ЛБМ (Прочие формы)                 ШФБ (Полноразмерные)                  конец 2017        Потреблено            Перемещено           01.ноя.18

Источник: данные Компании, ЛБМ, ШФБ, SMM
Примечание: 1. По данным на 1 ноября 2018 г., 2. По данным участников рынка                                                                              51
Рекордный объем производства чернового ферроникеля
Основной фактор роста – Индонезия
Экспорт руды из Индонезии активно растет.                          Рост доступности латеритной руды на
Ожидается, что объем экспорта из страны                            рынке КНР в результате увеличения
может достигнуть 18 млн вл. т в 2018 г.                            экспорта руды из Индонезии
млн вл. т руды                                    тыс. т никеля    млн вл. т руды

                        34.2                                 342      71                                                      +34%    +4%
                                                                                                                        +10
                                                                                                                        %
                                                                      30       47                                              47      49
                         6.3                                  63                          34                       35
                                                                                                         31
                                                                                                                               29      29
                                                                               36
                                                                      41                  34                       29
                                                                                                         31
                                                                               11                                              18      20

                                                                     2013     2014    2015             2016    2017    2018E          2019E
                                                                                 Индонезия            Филиппины   Прочие

                                                                   Ожидания роста производства ЧФН (1) в
                         27.9                                279
                                                                   КНР и Индонезии в 2019 г.
                                                                   тыс. т никеля
                                                                                   ~55% ЧФН   (2)   интегрировано с выпуском НС       +14%
              10.2                                   102                                                                      +28%
   4.9                                      49
                                                                                                                               251     329
                                                                                                                  174
                                                                                          29             87
                             Фактический экспорт в 2017
                                                                      508      489       386                      388          470     490
                                                                                                         366
                             Фактический экспорт в 2018 янв-июл
                             2018 квоты янв-сент
                                                                     2013     2014       2015    2016    2017                 2018E   2019E
                             2018 Потерянные квоты
                                                                                           Китай  Индонезия

Источник: данные Компании, BGRIMM
Примечание: 1. ЧФН – черновой ферроникель                                                                                                   52
Краткосрочный прогноз рынка никеля: сокращение дефицита
Ожидания сокращения дефицита на                                                                                               Значительный рост спроса на никель в
рынке никеля ввиду роста производства                                                                                         нержавеющей стали в Индонезии и
ЧФН (1) и замедления темпов роста спроса                                                                                      производстве аккумуляторов в 2018 г.
тыс. т                                                                                                                        тыс. т
                         Производство

                                                                Производство

                                                                                                       Производство
           Потребление

                                                  Потребление

                                                                                         Потребление
                                                                                                                                                                                                    +5%

                                                                                 2018E

                                                                                                                      2019E
    2016

                                          2017

                                                                                                                                                                                           +8%
   (16)                                                                                                               (60)
                                                                                                                                                                                  19
                                                                                                                                                                   47
           141                           (113)
                                                                                                                                                         (3)
                                                                                (134)                                                                                                               2,460
                                                                                                                                        118
                         44
Дефицит                                 Дефицит
                                                                                                                                                                                           2,336
                                                                               Дефицит                 196 Дефицит

                                                                                         124
                                                  188                                                                           2,158
                                                                167

                                                                                                                                        НС Индонезия
                                                                                                                                 2017

                                                                                                                                                                                            2018E

                                                                                                                                                                                                     2019E
                                                                                                                                                                                  Прочие
                                                                                                                                                       НС Прочая

                                                                                                                                                                   Аккумуляторы
                                                                                                                                                         Азия
 Источник: данные Компании
 Примечание: 1. ЧФН – черновой ферроникель                                                                                                                                                               53
Среднесрочные перспективы развития предложения на рынке
никеля: ограниченный потенциал роста никеля Класс 1
Недоинвестирование в активы негативно                                                …латеритные руды являются основным
сказывается на производстве                                                          источником новых никелевых единиц на
высокосортного никеля(1)…                                                            рынке
млн долл. США                                                   тыс. т никеля        тыс. т никеля

12,000                                               -60%                    1,100
                                                                                                                                            +9%

10,000

 8,000                                                                       900                                  +8%

 6,000
                                                                                                                                            2,400

 4,000                                                                       700
                                                                                                                  2,202

 2,000                                                                                2,045

      0                                                                      500
                                                                                       2017   Класс 1 & Класс 2   2018E Класс 1 & Класс 2   2019E
           2010

                  2011

                         2012

                                2013

                                       2014

                                              2015

                                                       2016

                                                              2017

                                                                     2018E

                                                                                               Химия                     Химия

           Затраты на расширение (Сульфиды+HPAL) (левая)
           Затраты на поддержание (Сульфиды+HPAL) (левая)
           Объем Производства Класс 1 Ni & Химии

Источник: данные Компании
Примечание: 1. Анализ включает 64 латеритных и сульфидных проекта                                                                              54
Долгосрочный прогноз развития предложения:
стагнация объема производства никеля из сульфидных руд
Рыночная парадигма: новые никелевые                                      … спотовый уровень цены на никель
единицы на рынке в основном не                                           стимулирует вложения исключительно в
подходят для аккумуляторов …                                             проекты ЧФН (1)
тыс. т никеля                                                            долл. США/т

2000                                                                                                                     23,000

1600                    В основном не подходит для                                                  18,500
                              аккумуляторов
1200
                                                                               8,000-
                                                                               12,000
 800

 400
                                                 Подходит для
                                                аккумуляторов

   0
       2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020            Латеритные Проекты   Сульфидные Проекты   Латеритные Проекты
           Латериты (преимущественно Класс 2)       Сульфиды (Класс 1)         (ЧФН)                                (выщелачивание)

 Возможное изменение нынешней парадигмы рынка:
   Проекты по выщелачиванию латеритных руд и дальнейшего производства сульфата никеля и кобальта в
    Австралии генерируют адекватный IRR при цене на сульфат никеля в 17 600 долл. США/т и кобальта в
    30 долл. США/фунт
   Заявленные капитальные затраты на новые проекты по выщелачиванию латеритных руд в Индонезии в разы
    ниже исторических (по заявлениям, от 14 000 долл. США/т в сравнении с историческими капитальными
    затратами на подобные проекты в 60 000 - 120 000 долл. США/т)
   Перепрофилирование существующего производства рафинированного никеля на производство сульфата
Источник: данные Компании, WoodMackenzie
Примечание: 1. ЧФН – черновой ферроникель                                                                                          55
Позитивный долгосрочный прогноз роста спроса на никель
Сохранение дефицита на рынке
Рост спроса на никель в нержавеющей                                         Баланс рынка:
стали и производстве аккумуляторов                                          дефицит между спросом и предложением
приведет к конкуренции за никелевые                                         сохранится до 2025 г.
единицы
тыс. т   CAGR потребления в секторе аккумуляторов 19%                       тыс. т               хх%   % мирового спроса
                       (2018 г.-2025 г.)                                                 6%                                3%

                                                      430

                   140

                                                                                                                       (110)
                                                                                         (134)

                  2018E                              2025E                              2018E                          2025E
    Нержавеющая Сталь       Сплавы    Аккумуляторы    Гальваника   Прочие

                                Долгосрочные тренды поддерживающие рост спроса на никель:

     Электрификация                                   Возобновляемые                                Рост средних
                              Рост мобильности                              Рост населения                             Урбанизация
       транспорта                                    источники энергии                           доходов населения

Источник: данные Компании, Wood Mackenzie
                                                                                                                                     56
Никелевое сырье - текущий статус:
избыточность высокосортного никеля на рынке

            Вид сырья                                                     2018 Структура производства/потребления
млн т никеля                                     млн т никеля                             Биржевые запасы(1)

                                                                                                 60
                   Никелевое сырье                                           Никелевые          173            Потребление
                                                                              продукты                           никеля
                                                                                             Прочие формы          0.1     Аккумуляторы
                                                                                             Брикеты

    Сульфидная                                       Катоды/брикеты/                                                        Сплавы/
          руда              0.7                          спецформы                                                 0.5      спецстали/
                                                             (99,9%)            0.9                                         гальваника
                                                                                         Класс 1 Ni(2)
                                                                                                                     Substitution
                                                                                                               Потенциальное
                                                                                                                       potential
           HPAL                                                                                                  замещение
                            0.3
     (латериты)                                          NiSO4 (Ni 22%)         0.1
                                                                Прочие          0.1

                                                      Fe-Ni (Ni 20-35%)         0.4
                                                                                                                            Нержавеющая
                                                                                                                   1.7      сталь

     Латеритная
           руда
                            1.2                                                           Класс 2 Ni
                                                               Черновой
                                                           ферроникель          0.7
                                                           (Ni 8%-12%)

Источник: данные Компании
Примечание: 1. По данным на 1 ноября 2018 г.; 2. включая сульфат никеля                                                                   57
Краткосрочный анализ рынка меди:
проблемы спроса и нарушения в поставках
                                                                                          В 2018 г. цена меди на LME снижалась
Нарушения в поставках меди: в 2018 г.                                                     вследствие нарастания торгового
существенно ниже, чем ожидалось                                                           противостояния США и Китая
                                                                                          US$/t        Объявление тарифов на
3 Млн т                                                                              9%                китайский импорт в
    8%                                                                                    7,500        размере 34 млрд долл.
                                                                                     8%                США                       Объявлениетарифов
                                                                                                                                             тарифов
                                                                                                                               Объявление
                                                                                                                                 на китайский
                                                                                                                               еще на 200 млрдимпорт в
                                                                                          7,000
                                                                                     7%                                          размере
                                                                                                                               долл. США34 млрд. долл.
              6%                                                                                                                 США
                                                                                                                               китайского  импорта
                           6%                          6%                                 6,500
2                                 5%            6%                                   6%
                    5%                                        5%
                                                                     5%                   6,000
                                                                                     5%

                                                                                          5,500
                                                                                     4%
     1.4                                                                                      май 18    июн 18    июл 18        авг 18      сен 18       окт 18
1                                        4% 1.1        1.2                           3%
                           1.0    1.0                         1.0    1.0
             0.9                                                                          Ключевые события для нарушений поставок:
                    0.8                                                         2% 2%
                                         0.6                                              •   Ожидавшиеся забастовки на рудниках в Чили и Перу не
                                                                                     1%       состоялись
                                                                            0.4
                                                                                          •   Положительное разрешение ситуации на руднике
0                                                                                    0%
                                                                                              Grasberg в Индонезии
                    2010
     2008

             2009

                           2011

                                  2012

                                         2013

                                                2014

                                                       2015

                                                              2016

                                                                     2017

                                                                            9М2018

                                                                                          Новые проблемы со спросом:
                                                                                             Негативное воздействие на спрос торгового
            Нарушения в добыче меди (кроме закрытий по причине                                противостояния США и Китая
                              себестоимости)
            % от первоначальных производственных планов                                   •   Девальвация китайского юаня относительно доллара
                                                                                              США

Источник: данные Компании, Wood Mackenzie
                                                                                                                                                            58
Последствия для потребления меди в Китае:
обеспокоенность по поводу последствий торговой войны
Потребление меди в Китае:                                                               Фактический импорт меди в Китай
внутреннее и экспортно-ориентированное                                                  за 9 мес. 2018 г. оставался высоким …
млн т                                                                                   Млн т
                                                                                        30.0
                                                              5.1
                                                                                        25.0
                                                                                                                                             +10%
                                                                                        20.0
                                                                                        15.0
                                                                                        10.0
                                                                                         5.0
                                                                                         0.0
                                                                                                    2015         2016         2017    9M 2017      9M 2018

                                                                                        … поскольку большая часть потребления
                                   1.3                                                  меди предназначена для внутреннего
                                                                                        использования

         0.1                                                                            Конечное потребление меди в Китае в 2017 г.

                                                                                                    6%
Содержание меди в         Дополнительный                 Металл,                               8%                                Электрические сети
     товарах,                 спрос для             использованный в
 экспортируемых в           строительства             строительстве                                                     37%      Строительство
                                                                                        11%
       США               энергосетей во 2п/г        энергосетей (2018)                                                           Бытовая техника
                                2018
                                                                                                                                 Машиностроение

                                                                                        17%                                      Транспорт
                                                                                                                                 Прочее
                                                                                                           21%

Источник: данные Компании, JP Morgan Research, Goldman Sachs, Wood Mackenzie Research
                                                                                                                                                         59
Долгосрочный анализ рынка меди:
 темпы роста приходят в норму

 Неопределенный долгосрочный прогноз                                      … так как темпы роста потребления меди
 мирового потребления…                                                    в Китае быстро приходят в норму

 Млн т                                         Темпы роста 2018-2025П                                              Темпы роста 2018-2025П
                                                  Темп роста 2.1%           6.9%
                                                     27.3
         Темп роста 1.6%
                                  1.1 Mt

                    26.2

          2025П Базовый
            2025E (Base case)               2025П (Позитивный
                                              2025E (Bull case)
          сценарий                          сценарий)

 … приводит к широкому диапазону                                                                                                3.1%
 прогнозов баланса рынка
                                                                                       2.0%
Тыс. т
         Сбалансирован       Сбалансирован              Дефицит
              80                                                                                   1.2%
                                                                                                            0.8%
                                                                                                                       0.6%
                                     (27)
                                        (0.9 млн т)
                                                                          КНРChina   КНР
                                                                                       China       КНР
                                                                                                   China    Europe
                                                                                                            ЕС          USA
                                                                                                                       США    Other
                                                                                                                              Пр.   Asia
                                                                                                                                  Азия
                                                                          (2010-
                                                                            (2010-   (Позит.
                                                                                     (bull case)   (Баз.
                                                                                                   (base
                                                                          2017)
                                                                            2017)    сцен.)        сцен.)
                                                                                                   case)

                                                           (873)
             2017          2025П Базовый
                             2025E (Base case)        2025П (Позитивный
                                                      2025E (Bull case)
                           сценарий                   сценарий)

 Источник: данные Компании, Wood Mackenzie Research
                                                                                                                                           60
Долгосрочный анализ рынка меди:
риск недооценки поставок
Дополнительные поставки: ожидается                                        … поскольку высокие цены на медь
4 млн т дополнительно до 2022 г. …                                        оправдывают инвестиции в новые
                                                                          рудники с низкими содержаниями
млн т                                                                     млн т                                                   %
                                          1.1
                                                      2.7                 25.0                                                   1.4
                             2.0
                 2.0
                                                                                                                                 1.2
                                                                          20.0
                                                                                                                                 1.0

                                                                          15.0
                                                                                                                                 0.8
                                                                  22.5
    20.1                                                                  10.0
                                                                                                                                 0.6

                                                                                                                                 0.4
                                                                           5.0
                                                                                                                                 0.2

                                                                           0.0                                                   0.0
   2017         New Рост
                       Increase
                           тек. in Probable  Production           2022E

                                                                                  2002
                                                                                  2000
                                                                                  2001

                                                                                  2003
                                                                                  2004
                                                                                  2005
                                                                                  2006
                                                                                  2007
                                                                                  2008
                                                                                  2009
                                                                                  2010
                                                                                  2011
                                                                                  2012
                                                                                  2013
                                                                                  2014
                                                                                  2015
                                                                                  2016
                                                                                  2017
                                                                                  2018
                                                                                  2019
                                                                                  2020
                                                                                  2021
                                                                                  2022
              Новые                Возм.    Сниж.                 2025П
              projects   current
              проекты пр-ва        projects    losses
                                   проекты пр-ва
                       production
                                                                                    Расширение
                                                                                    Ramp-up of new и запуск
                                                                                                      projectsновых  проектов
                                                                                                               and expansions
                                                                                    Текущие    проекты
                                                                                    Existing projects
                                                                                    Среднее содержание (1)
                                                                                    Average  grade
                                                                                    Среднее  содержание
                                                                                    Average grade (top new (лучшие
                                                                                                           projects) новые проекты)

Источник: данные Компании, Wood Mackenzie Research
Примечание: 1. Среднее содержание Cu для Топ-20 медных рудников                                                                   61
Ключевые тренды в автопроме, влияющие на спрос на металлы
                                                      Влияние на спрос

                                             Никель   Палладий   МПГ     Платина

            Устойчивый мировой рост
                   автопроизводства                              
   Замещение дизельных автомобилей
                      бензиновыми                                         
   Увеличение доли рынка гибридных
                       автомобилей                      
            Рост рынка кроссоверов и
внедорожников, замедление тенденции                              
    к уменьшению объемов двигателей

         Ужесточение экологического
                   законодательства
                                       NOx
                                                                 
 Повсеместное внедрение автомобилей
         на аккумуляторных батареях           
                                                                               62
Экологическое регулирование значительно влияет на эволюцию
автомобилей
Европа: современные дизели удовлетворяют                                           КНР: регулирование China 6 вынуждает
требованиям по выбросам CO2                                                        автопроизводителей нарастить загрузки МПГ
                                                                                   Ужесточение требований к выбросам NOx и CO в КНР
г/км                                                                                             0.2                                 China 5
                    Ограничения на выбросы СО2 в ЕС и текущие                                                                        (по всей стране с 2017)
100                  выбросы отдельными марками автомобилей

                                                                                  HC+NOx, г/км
                                                                                                 0.2
                                                                                                                              China 6a
                                                                                                 0.1

80                                                                                               0.1    China 6b
                                                                                                        (начиная с 2019)

                                                                                                 0.0
                                                                                                       0.0          0.2     0.4     0.6      0.8     1.0       1.2
60                                                                                                                                CO, г/км

                                                                                   США: ожидается рост загрузок палладия на фоне
                                                                                   ужесточения требований к выбросам и несмотря
40                                                                                 на уменьшение объемов двигателя
                                                                                   Объем двигателя, л                    Загрузки, г/автомобиль
                                                                                          Бензиновые легковые автомобили в Сев. Америке
                                                                                  2.8                                                                            5.0
20
                                                                                                                                                                 4.6
                                                                                  2.6
                                                                                                                                                                 4.2
                                                                                  2.4                                                                            3.8
  0                                                                                                          2015                2020П            2025П
         Лимит CO2          Лимит CО2           Ford Focus         Renault Clio                                       Загрузки палладия (г/автомобиль)
          в 2020П            in 2025П           Diesel 1.5          Diesel 1.5
                                                                                                                      Объем двигателя (л)

Источник: Reuters, ACEA, Next Green Car, EIA, NHTSA, Rhodium US Climate Service
                                                                                                                                                                     63
Цели по электрификации транспорта будут достигнуты за счет
гибридизации
                                                                                      Прогнозы развития отрасли: гибридные
Планы автопроизводителей: преобладают                                                 автомобили будут доминировать в структуре
гибриды и традиционные автомобили с ДВС (1)                                           производства электрифицированного транспорта
Легковые модели                                                                       ‘000          (%) доля гибридов в мировом производстве
                                                                                                                        легковых автомобилей
                                                                                      30,000
                                                                                                                                                 +18%
Toyota                                94%                             к 2025

                                                                                      25,000
                                                                      к 2025
    VW                                 26%

                                                                      к 2022          20,000
Renault                   27%

                                                                      к 2022
 Nissan                  20%                                                          15,000

                                                                      к 2022
Daimler                                     74%
                                                                                      10,000

                                                                      к 2025                                  +3%
  BMW                                    60%
                                                                                       5,000

   Ford                         37%                                   к 2025

                                                                                             -
                                                                                                 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
                                                                                                                              Авто на
   Модели на батареях           Гибридные модели          Модели с ДВС                                       Гибриды PHEV
                                                                                                             Hybrids PHEV(2) BEV
                                                                                                                             батареях

Источник: данные Компании, анонсы автопроизводителей, LMCA
Примечание: 1. ДВС – двигатель внутреннего сгорания, 2. PHEV – подключаемые гибриды                                                                   64
Долгосрочный спрос на палладий сохраняется на высоком
     уровне
     Значительная неопределенность касательно
     долгосрочной структуры привода автомобилей
     ведет к значительному разбросу прогнозов                                     …однако при любом из сценариев на рынке
     развития рынка                                                               палладия сохранится дефицит
     CAGR 2017-2025E                                                              Профицит/ (Дефицит) рынка палладия, млн унц.

                                                                                                            Гибридизация
                  BEV+PHEV      (2)               Гибриды                           BEV-оптимистичный         (Базовый)      Дизель-пессимистичный
40                Темп роста (1)                Темп роста (1)             36%
                      28%                           59%
                                                        Макс. – 32 млн 31%
32
                                                                           26%            (0.9)
                                                                                                               (1.2)
                                                                                                                                     (1.6)
24                                                                         21%

                       Макс. - 17 млн                        15%           16%
                                                                                  Разбивка мирового производства легковых
16                                                                         11%
                             8%                                                   автомобилей по типу привода

                                             3%                            6%
8         1%                                                                                                    9%                   8%
                                                                                          15%
                                                                           1%                                  15%                   18%
                                                          Мин - 5 млн                     15%
                         Мин. - 3 млн                                                                          17%                   11%
0                                                                          -4%            13%
           2017            2025П             2017            2025П

              Интервал прогнозов          Консенсус-прогноз рынка
                                                                                          57%                  59%                   64%
      Ключевые факторы неопределенности на рынке
      автомобилей на аккумуляторах:
       Стоимость владения
       Инфраструктура для подзарядки
       Устойчивость государственных льгот                                            Бензиновые        Дизельные      Гибридные    BEV+PHEV

     Источник: данные Компании, LMCA
     Примечание: 1.Темп роста за период с 2017 по 2025 г.                                                                                            65
     2. BEV+PHEV – автомобили на аккумуляторных батареях и подключаемые гибриды
Баланс рынка палладия: дополнительное предложение
необходимо для покрытия долгосрочного дефицита
Производство автокатализаторов останется                                             Рынок палладия – структурный дефицит
основной отраслью потребления в следующие 10                                         сохранится до 2025П (1)
лет (более 80% потребления)
млн унц.                                                                             млн унц.

                                  +18%
                                                                                         (0.7)
                                                                                                                                              (1.2)

                                                        1.8                                                                          +0.1

                 2.1                                                                              (1.8)

                                                                                                                            +1.8

                                                        11.1
                 8.8                                                                                       (0.9)
                                                                                                                    +0.3

                2018                                  2025П                              2017    Гибриды Прочие Прочий      Втор.   Первич.   2025П
                                                                                                        автомобили спрос переработка пр-во
                        Автокатализаторы       Прочее

Источник: данные Компании
Примечание: 1. Первичное производство без учета запуска возможных и вероятных проектов                                                                66
Премия палладия к платине устойчива в среднесрочной
перспективе
Палладий торгуется с устойчивой премией к                       … так как загрузки палладия в бензиновых
платине на фоне более сильных                                   автомобилях поддерживаются более высокой
фундаментальных параметров рынка…                               ценностью применения
долл. США/унц.

2,500
                                                                   Палладий более эффективен, чем платина, в
                                                                     системах утилизации выхлопных газов
                                                                     современных бензиновых автомобилей
2,000

                                                                     Внедрение газотурбинных компрессоров,
1,500                                                               гибридизация и применение тестирования в
                                                                     условиях реального использования (RDE)
                                                                    ограничивает возможности для замещения

1,000

                                                                  Более двух лет необходимо для сертификации и
                                                                    внедрения новых формул в катализаторах
 500

    0
    ноя 08      ноя 10      ноя 12   ноя 14   ноя 16   ноя 18        Премия палладия к платине устойчива в
                                                                          среднесрочной перспективе
                                Pt    Pd

Источник: данные Компании
                                                                                                                 67
Спрос на металлы, определяемых автомобильной
промышленностью в 2017-2025П (1)
Металл
                        Pd                                                         Ni                                                  Cu
млн унц.                                               тыс. т                                                 тыс. т

                                                                                                  353                                              1,670
                                           2.8

                                  0.9                                                   46
                                                                                                                                            420
                         0.4
                                                                           47

               1.6                                                                                                               860

                                                                260

                                                                                                                       390
     0.7

     ДВС     Гибриды    Подкл. Грузовики   Всего             BEV*         Подкл.    Гибриды      Всего              Станции     Гибриды     BEV*   Всего
                       гибриды                                           гибриды                                   подзарядки

                                                                                                                             Медь в
Области потребления                                                   Никель в аккумуляторных
                                                                                                                             электродвигателях
                                                                      батареях(2)
                                                                      Никель в нерж. стали,                                  Медь в проводах
         Палладий в каталитических
         конвертерах выхлопных газов                                  сплавах и отдельных узлах
                                                                                                                             Медь в зарядных станциях

Источник: данные Компании
Примечание: 1. Исходя из роста продаж легковых автомобилей на 18 млн шт., 2. Потребление никеля в аккумуляторных                                           68
батареях дано в расчете на прекурсорный материал
*BEV – автомобиль на аккумуляторных батареях
Содержание корзины металлов «Норильского никеля» в
легковых автомобилях

                             Бензиновые                    Дизельные                   Гибридные                      На батареях   На топливных
                                                                                      в т.ч. подключаемые                              ячейках

  Темп роста1                       0%                           0%                         +27%                         +26%             +21%

  Доля рынка2                      61%                          17%                          17%                          6%
Поддержание внимания к диверсификации продаж никеля
        Приоритеты                 Прогресс в исполнении             Фокусирование на продуктах
маркетинговой стратегии по Ni                                          команды по продажам
                                Продажи в сектора кроме НС, тыс. т     Батареи:
           Диверсификация
                                                                        ‒ Поддержка развития рынка
           портфеля в                                                     электромобилей и связанных с
           секторах                             +50%                      ним цепочек создания стоимости
           нержавеющей                                                  ‒ Построение отношений с
           стали и прочих                                                 ключевыми игроками сектора и
                                                                          расширение рынка для продуктов
                                                              120         Ni и Co
                                                   104
            Понимание                   79                              ‒ рыночная доступность для
            технических                                                   продуктов Ni и Co
            требований в                                                ‒ Мониторинг изменений
            отношении                  2014        2017      2018E        технических требований к
            первичного                                                    продуктам
            использования         2018: расширение дальнейшей  Сплавы и спецстали:
                                   диверсификации продаж         Использовать возможности портфеля
                                   никеля по типам применения    и улучшенное качество продукции
            Обеспечение                                                 для расширения присутствия в
            поддержки             Активный диалог с игроками           сегментах с высокими требованиями
            перспективных          сектора аккумуляторов для
                                                                        к качеству
            применений             расширения диапазона
            никеля                                                     Покрытия:
                                   предложений                          Корректировка предложения
                                                                        продуктов по потребностям клиентов
                                                                        поможет привлечь новых клиентов в
                                                                        Китае и других регионах

                                                                                                       70
Вы также можете почитать