РОССИЯ 2015: РЕЦЕССИЯ НАЧАЛАСЬ - Надоршин Е.Р. Главный экономист МТС Банка
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
РОССИЯ 2015:
РЕЦЕССИЯ НАЧАЛАСЬ
Надоршин Е.Р.
Главный экономист МТС Банка
1Основные факторы ухудшения ситуации в России
ВНУТРЕННИЕ ВНЕШНИЕ
ФАКТОРЫ ФАКТОРЫ
Частный сектор: Развитые страны:
Потенциал восстановительного Экономики Европы, Японии,
роста исчерпан; ТЕМПЫ РОСТА США выходят из кризиса, но
Недостаточно инвестиций для ВВП РОССИИ: их спрос на сырье не
поддержания прежних темпов увеличивается;
роста. ФРС сворачивает меры
стимулирования, за ней могут
Государство: последовать другие
Бюджет обременен социальными Испорченные отношения с
расходами, ради них «режут» развитыми странами, санкции
инвестпрограммы;
Власти не решаются на Развивающиеся страны:
агрессивные меры Замедляется рост в
стимулирования, вместо этого экономиках-лидерах
предлагаю увеличить налоги; развивающегося мира;
Урезание тарифов естественных Во многих странах нарастает
монополий дополнительно социальная напряженность.
дестимулирует инвестиции.
Экономика России совершает «жесткую посадку»: по итогам января февраля
ВВП по прогнозам МЭР сократился на 1,5%
2Динамика прогнозов роста ВВП России (по данным Блумберг)
%
Ожидания
участников опроса в
отношении
экономического роста
стали ухудшаться
еще весной 2013
года, и до марта 2014
процесс ухудшения
был хоть
неуклонным, но
протекал плавно,
изменение
политической
ситуации привело к
немедленному
провалу в ожиданиях
По природе своей люди, в основном, оптимисты, поэтому прогноз на 2015 год долгое
время был лучше 2014, а 2016 все еще остается в зоне положительных чисел
3Домохозяйства – локомотив роста в России
ПРИРОСТ КОМПОНЕНТОВ ВВП ВКЛАД ДОМОХОЗЯЙСТВ В РОСТ В РОССИИ
п/п %
Реальный, % 08/02 14/08
ВВП 51 5,6
Потребление д/х 93 23
Потребление госсектора 15 4
Валовое накопление 123 -12
Экспорт 54 6
Импорт 196 13
С 2008 выросло только
потребление д/х и импорт Потребление замедляется, но в
остальные сегменты лишь 2014 году еще держалось,
«отыграли» падение 2009 года остальные сегменты уже
«работают» в «минус»
и пока улучшений нет
Рост только за счет потребления неустойчив и в 1 квартале 2015 он, судя по
всему, закончился – впереди спад 4Новый капитал не инвестируется в стране
После 1998 года Из-за
восстановление экономики сохраняющегося
После 2009 восстановление USD, млрд.
подталкивалось ростом в 2013-2014
25% замедлено оттоком капитала 200
инвестиций годах оттока
20% 150 частного
15% 100 капитала
9%
10% 7% 7% 8% инвестиции
5% 6% 5% 50
5% 4% 4% 3% уходят в
5%
1% 1% 0
0% отрицательную
-5%
-50 зону, в момент
-100 когда для
-10% -8%
развития они
-15% -150
нужнее всего
-20% -200
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 N.B. C 2008 по
Чистый отток капитала (прав. ось) 2014 годы
чистый оттока
Темпы роста ВВП (лев. ось)
частного
Инвестиции в основной капитал (лев.ось) капитала из
страны составил
USD600 млрд.
Спад в инвестициях означает сокращение в капиталосоздающих секторах
(строительстве, металлургии, машиностроении), которое заодно потянет вниз и
строительные материалы с грузоперевозками
5Антикризисный план: не стратегия, а набор «заплаток»
• Несмотря на внушительный запланированный дефицит бюджета – RUB2,7 трлн,
антикризисный план его почти не увеличивает, он «вписан» в текущие расходные
обязательства за счет сокращения иных статей.
• План состоит из 3 блоков: поддержка банков (RUB1.55 трлн, в основном за счет бюджета
2014 года) социальные расходы (около RUB0.4 трлн, бюджетные гарантии: RUB0,2 trln)
остальное не слишком значимо (в пределах RUB0,2 трлн в целом);
• Есть блок поддержки малого бизнеса за счет снижения доходов региональных бюджетов,
который может иметь ограниченный позитивный эффект;
• Очевидно, что государство не готово активно поддерживать экономику даже перед лицом
рецессии в 3-5% что очень сильно отличает ситуацию от 2008-2009 годов:
• Поддержки будет меньше (многим не хватит);
• Почти все меры будут локальными;
• Будут дефолты и банкротства и немало.
• Правительство пытается убедить ЦБ РФ «оплатить счет» за антикризисный план, но такой
подход грозит ростом инфляции и ростом среднесрочной нестабильности;
Не имея ни стратегии выхода ни готовности «залить» кризис деньгами власти
едва ли смогут сильно смягчить негативные для экономики процессы
6Рынок труда ухудшается – безработица растет
(%)
•Снижение прибыльности
вынуждает компании
оптимизировать расходы: за
2013 номинальная прибыль
сократилась на 16% к 2012, за
2014 – еще на 9,1%;
•С 2007 года доля занятых
сократилась в:
с/х на 1.9 п.п
обработке на 2.6 п.п.
но выросла в:
торговле на 0.9 п.п.
фин.деятельности на 0.9 п.п.
госуслугах на 0,5 п.п.
здравоохранении на 0.5 п.п.
строительстве на 0.6 п.п.
распр. э/э, газа, воды на 0.3 п.п.
Прекратившийся рост уже ведет к сокращению числа занятых и увеличению
безработицы (5.8% февраль 2015 , больше, чем годом ранее)
7Розничная торговля
(%)
С мая 2014 года весь
прирост розничной
торговли обеспечивается
сегментом
непродовольственных
товаров, оборот в сегменте
продовольственных товаров
снижается;
Если бы не стремительное
обесценение рубля продажи
товаров длительного
пользования, как это уже
происходит в авторитейле.
С 2015 года индексации
заработных плат
«бюджетникам» станут
заметно скромнее.
Рост безработицы и сокращающиеся реальные доходы населения приведут к
отрицательным темпам роста розничной торговли в 2015-2016 годах
8ПРОГНОЗЫ
История Прогноз
Индикатор
2010 2011 2012 2013 2014 2015
% (год к
Темпы роста ВВП году)
4.3 4.3 3.4 1.3 0.6 -5.0
Номинальный ВВП RUB млрд. 46 308 55 967 62 147 66 194 70 976 78000
Темпы роста пром. % (год к
году)
8.2 4.7 2.6 0.3 1.7 -4.0
производства
Темпы роста розничной % (год к
году)
6.3 7.2 5.9 3.9 2.5 -4.0
торговли
Темпы роста реальных % (год к
году)
5.9 0.5 4.6 4.0 -1.0 -5.0
располагаемых доходов
%
Инфляция (дек/дек)
8.8 6.1 6.6 6.5 9.5 14.2
Средняя заработная
USD 698 806 860 938 860 520
плата
Темпы роста инвестиций % (год к
году)
6.3 10.8 6.8 -0.2 -2.5 -10.0
в основной капитал
Курс доллара США RUB, дек 30.5 32.2 30.4 32.7 60.7 75
Средняя цена Urals USD/барр. 78 110 111 108.3 98 50
9Что делать бизнесу:
КРИТИЧНО
Иметь
долгосрочный план
и расставить
приоритеты,
которые позволят
Как можно
эффективнее оперативно
Эффективно использовать принять решения о
минимизировать свои том, чем можно
издержки «естественные» пожертвовать, если
сокращая или ситуация окажется
Готовиться к ненужное и «накопленные»
более тяжелой преимущества, хуже ожиданий
снижать риски,
конкуренции, поскольку постараться
поскольку конкурировать со закрепиться на
рынок многими придется Едином
Иметь «запас переходит в именно по Экономическом
прочности» стадию издержкам Пространстве
на случай «зрелого», а для усиления
ухудшения ВТО упростит позиций
ситуации вход
конкурентам
Выработка долгосрочных стратегических решений и набор заранее
продуманных сценариев (если, то…) – ключ к успеху на нынешнем рынке 10Вы также можете почитать
