ВЛИЯНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ НА ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС В РОССИИ
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
Вестник Челябинского государственного университета. 2013. № 32 (323).
Экономика. Вып. 42. С. 43–47.
Л. Ю. Шипович
ВЛИЯНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
НА ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС В РОССИИ
Рассмотрена сущность понятий «иностранные инвестиции», «прямые инвестиции» и «финансовый
кризис». Определены достоинства российской экономики с точки зрения вложения в нее иностранных
инвестиций. Рассмотрены особенности притока иностранных инвестиций в Россию. Определены
проблемы, препятствующие притоку иностранных инвестиций в экономику России. Обозначены
меры, способные привлечь иностранных инвесторов в страну.
Ключевые слова: иностранные инвестиции, прямые инвестиции, финансовый кризис, проблемы.
Привлечение иностранных инвестиций ока- Иностранные инвестиции ― это все виды иму-
зывает положительное влияние на экономику щества и имущественных прав, включая права
России. При этом их рациональное использова- на результаты интеллектуальной деятельности,
ние способно положительно влиять на развитие а также права, не относящиеся к вещественным,
производства, освоение новых технологий, по- которые вкладываются иностранными инвестора-
вышение конкурентоспособности производи- ми в объекты предпринимательской деятельности
мых товаров на мировом рынке, а следовательно, в целях получения прибыли и передачи знаний.
смягчить финансовые кризисы и оживить россий- В зависимости от сферы, в которую направля-
скую экономку. ются инвестиции, их можно разделить на реаль-
Доходность российского фондового рынка ные и финансовые. Реальными инвестициями яв-
в последние годы держится на стабильно высоком ляются вложения в те отрасли и виды деятельно-
уровне, но при этом привлекать иностранных ин- сти, которые обеспечивают увеличение средств
весторов, особенно западные пенсионные фонды, производства, материально-вещественных цен-
довольно тяжело. На современном этапе функци- ностей и запасов. Финансовыми инвестициями
онирования российской экономики актуальным являются вложения в акции, облигации, векселя
является выявление проблем, препятствующих и иные ценные бумаги.
привлечению иностранных инвестиций, и опре- Инвестиции оказывают положительное влия-
деление степени влияния притока иностранных ние на объем эффективного спроса. Уровень ин-
инвестиций на финансовый кризис. вестиций воздействует на объем национального
Таким образом, после определения сущности дохода общества.
проблем, препятствующих привлечению ино- Принятие решения об инвестировании зави-
странных инвестиций, станет возможным под- сит от прибыли, которую ожидает получить ин-
готовить качественную программу по увеличе- вестор, рентабельности капиталовложений, а так-
нию инвестиционной привлекательности России же от величины процентной ставки.
для западных инвесторов, следствием которой Для российских и иностранных инвесторов
будет увеличение притока иностранных инве- законодательством, действующим в РФ, установ-
стиций и предупреждение финансовых кризисов. лены равные права осуществления инвестицион-
Совокупность социальных, экономических, ной деятельности и использования ее результа-
финансовых, политических, социокультурных, тов. В отношении иностранных инвесторов мо-
правовых и географических факторов рыночной гут устанавливаться ограничения, направленные
экономики страны способна как привлечь, так на защиту конституционного строя, нравственно-
и оттолкнуть инвесторов. сти, здоровья, прав, свобод и интересов граждан
Инвестициями называют все виды активов России и обеспечение безопасности страны.
(средств), вкладываемых в хозяйственную дея- У России отсутствует своя методика оцен-
тельность в целях получения доходов, это их фи- ки инвестиционного климата, как в стране, так
нансовое определение. По экономическому содер- и в регионах. Поэтому иностранным инвесторам
жанию инвестиции ― расходы на создание, рас- приходится пользоваться оценками консалтинго-
ширение и техническое перевооружение основ- вых фирм, которые занимаются регулярным ана-
ного капитала, а также на связанные с этим из- лизом инвестиционного климата во многих стра-
менения оборотного капитала [1. С. 411; 3. С. 304]. нах мира.44 Л. Ю. Шипович Крупнейший пенсионный фонд США ― 3. Привлечение инвестиций от западных ин- California Public Employeers’ Retirement System весторов в экономику России не влияет на сни- (CalPERS) ― занимался составлением рейтинга жение вывоза капитала из страны. Можно пред- инвестиционной привлекательности стран, осно- положить, что под видом иностранных инвести- вываясь на данных о существовании в них граж- ций в экономику возвращаются деньги, имеющие данской свободы и свободы прессы, конкуренто- российское происхождение, но предварительно способности, соблюдения прав акционеров и кре- выведенные из-под национального налогового диторов, индексов экономических свобод и фондо- контроля. Это можно объяснить большим объ- вых бирж. Максимальная оценка, которую мог по- емом прямых иностранных инвестиций, посту- лучить рынок, равнялась трем; если оценка была пивших в Россию в начале 1999 г. с Кипра или более двух, то страна включалась в число разре- Гибралтара. Вернувшиеся российские инвести- шенных для инвестирования активов CalPERS, ции более краткосрочны и ликвидны, такой ка- в противном случае относилась к запрещенным питал несет в себе меньше положительных черт к инвестированию. Российский фондовый рынок в отличие от стандартных прямых инвестиций. в предкризисный 2008 г. получил по методике Привлечение иностранного капитала является CalPERS оценку 1,91, что сделало невозможным одной из важнейших задач внешней финансовой инвестирование из резервов данного фонда. политики, направленной на развитие экономики По результатам проведенных Всемирным бан- России. Особое место занимают прямые инве- ком в 2012 г. исследований инвестиционный кли- стиции, обеспечивающие доступ к финансовым мат России оценивается как неудовлетворитель- ресурсам, современным технологиям, иннова- ный. Россия занимает лишь 120-е место в рейтин- ционным товарам и услугам, способствующие ге стран по простоте осуществления предприни- повышению конкурентоспособности экономики мательской деятельности. страны и росту уровня жизни граждан. Это объ- Можно назвать несколько особенностей прито- ясняется тем, что мировое хозяйство не может ка иностранных инвестиций в Россию. эффективно функционировать без оборота капи- 1. Поступление инвестиций осуществляется тала в мировом масштабе. в основном в форме торговых и прочих кредитов. В российской экономике в составе производств К торговым кредитам относятся активы и обяза- для прямых инвестиций учитываются предпри- тельства, возникающие во время торговых опе- ятия со смешанным иностранным и отечествен- раций, являющиеся результатом предоставле- ным или только с иностранным уставным капи- ния поставщиком прямого кредита покупателю. талом. При этом российским законодательством Торговый кредит порождает обязательства, воз- не предусмотрены ограничения при формиро- никающие из предоплаты экспорта или торгово- вании участниками предприятия с иностран- го кредита, полученного под импортные постав- ными инвестициями (ПИИ) уставного капитала ки товаров и услуг. Первый вид гасится во время предприятия, права инвесторов не обозначены. поставки импортных товаров, второй ― при осу- Не учитывается и доля иностранного инвесто- ществлении платежей. Привлечение инвестиций ра, осуществляющего прямые инвестиции, даю- в такой форме является высокорисковым и может щая ему возможность управления предприятием. повлечь за собой отток капитала. В связи с этим степень влияния на деятельность 2. Инвесторы предпочитают делать вложения ПИИ определяется исключительно договариваю- в обрабатывающие производства, отрасли, ори- щимися сторонами, при этом она не должна быть ентированные на добычу и переработку нефти пропорциональна соотношению долей в уставном и газа, черную и цветную металлургию, пищевую капитале. промышленность и торговлю. По итогам 2012 г. Анализируя кризис 1998 г. в России, можно объем иностранных инвестиций в обрабатыва- сделать вывод, что ПИИ в этот период оказались ющие производства составил 108 487 млн долл., наиболее стабильными по сравнению с другими в добычу полезных ископаемых ― 62 253 млн предприятиями. Сокращение притока инвести- долл., при том что России необходим иностран- ций в основном объясняется финансовым кризи- ный капитал для развития производств и отрас- сом и нестабильным инвестиционным климатом лей, направленных на ускорение научно-техни- в стране. ческого прогресса, способных вывести Россию В 2012 г. в российскую экономику посту- на высокий уровень в мировой экономике. пили прямые иностранные инвестиции в раз-
Влияние иностранных инвестиций на финансовый кризис в России 45 мере 27 млрд долл., что на 4,6 % больше, чем ской экономики от притока иностранных инве- в 2011 г., а объем инвестиций в ПИИ составил стиций. 18,8 млрд долл. Финансовый кризис представляет собой глу- Во время кризиса больше всего страдают част- бокое расстройство государственной финансовой ные российские инвесторы, в основном малый системы, сопровождаемое инфляцией, неустой- бизнес, а предприятия с иностранными инвести- чивостью курсов ценных бумаг и проявляющееся циями более устойчивы. Свидетельством этого в резком несоответствии доходов бюджета рас- является увеличение доли иностранной и россий- ходам, в нестабильности и падении валютного ско-иностранной собственности в общем объеме курса национальной денежной единицы, взаим- инвестиций. ных неплатежах экономических субъектов, несо- Приток иностранных инвестиций в экономику ответствии денежной массы в обращении закону России способствует ее оживлению, увеличива- денежного обращения [2. С. 127]. ет возможность получения доступа к передовым Уровень инвестиций зависит от темпов инфля- технологиям, сдерживает увеличение внешнего ции в стране. В условиях галопирующей инфля- долга, способствует эффективному производству. ции процесс реального капиталовложения непри- Вследствие притока иностранных инвестиций влекателен для иностранных инвесторов. увеличиваются валютные резервы, стабилизиру- С началом финансового кризиса 2008 г. обо- ется курс рубля, возможным становится и его уве- значилось его негативное влияние на приток ино- личение благодаря росту предложения иностран- странных инвестиций в страну. Это нашло свое ной валюты и спроса на рубли. Несмотря на рост отражение в ужесточении кредитных условий денежной массы инфляция остается низкой. и уменьшении корпоративной прибыли. Правительство России старается создавать бла- Одним из основных факторов, снижающих ин- гоприятный режим для вложения капитала, сни- вестиционную привлекательность России, боль- жает налоги на прибыль, на доходы от реализа- шинство инвесторов считают коррупцию. ции продукции, производит льготное кредитова- В июле 2008 г. неправительственная междуна- ние и выдает субсидии, сокращает сроки аморти- родная организация Transparency International, ис- зации основного капитала, выступает в качестве следовавшая состояние коррупции в 180 странах, финансового и юридического гаранта крупных поместила Россию на 143-е место, отметив ухуд- капиталовложений, выкупает земельные участ- шение за последние годы коррупционной ситу- ки, осуществляет иные мероприятия, направлен- ации в России. Из позитивного можно отметить ные на создание благоприятной среды для инве- лишь то, что в октябре 2008 г. Всемирный эконо- сторов. мический форум (ВЭФ) поднял Россию в рейтин- Также с целью увеличения притока иностран- ге глобальной конкурентоспособности экономик ных инвестиций, ускорения социально-экономи- мира с 58-го места (в 2007) на 51-е [4. С. 516]. ческого развития страны и смягчения финансо- Третий квартал 2008 г. в России охарактери- вых кризисов для иностранных инвесторов мо- зовался началом развертывания финансового гут предоставляться различные льготы, условия кризиса. Нестабильная политическая обстановка предоставления которых устанавливаются зако- в стране, в частности конфликт с Грузией, при- нодательством РФ. вела к массовому бегству инвесторов из страны, Несмотря на меры, принимаемые властями, за- в первые несколько недель после начала боевых рубежные аналитики считают условия для веде- действий из России ушло инвестиций на сумму ния хозяйственной деятельности в России крайне 21 млрд долл. Увеличению политических рисков неблагоприятными, существуют высокие поли- для иностранных инвесторов способствовали тические риски и непрозрачность бизнеса. события 2008 г., связанные с Северной Осетией Ипотечный кризис, начавшийся в 2007 г. и Абхазией. Проанализировав политическую в США, затронул финансовые рынки и повли- и экономическую конъюнктуру, социальный ял на потоки прямых инвестиций, в том числе и экологический климат, австрийские эксперты и в российскую экономику. пришли к заключению, что только шесть реги- Финансовый кризис, начавшийся в 2008 г. онов России обладают приемлемыми условиями в России, быстро привел страну в безвыходное для инвестирования. состояние. Одним из факторов, приведших к та- Крупные инвестиции в экономику России невы- ким последствиям, является зависимость россий- годны западным инвесторам. В инвестиционной
46 Л. Ю. Шипович политике развитых стран все еще действует сдер- чие дешевой и достаточно квалифицированной жанное отношение к России, сформированное по- рабочей силы, высокий научно-технический по- сле холодной войны. тенциал. К инвестиционным рискам в России относится Серьезное препятствие на пути иностранных также слабая институциональная среда экономи- инвестиций в России представляет несовершен- ки. На снижение иностранных инвестиций и уже- ство законодательной базы и правоприменитель- сточение финансового кризиса в стране оказало ной практики. Нарушение и частое изменение влияние почти остановившийся в этот период принципов налогообложения, недостаточная за- процесс присоединения России к Всемирной тор- щита прав акционеров и интеллектуальной соб- говой организации. Вступившее в силу законо- ственности, лоббирование интересов крупных дательство об иностранных инвестициях суще- государственных компаний, самоуправство мест- ственно ограничило возможности привлечения ных властей, несоответствие правил ведения бух- в страну иностранных инвестиций на рыночной галтерского учета международным стандартам основе. создают повышенный риск для ведения бизнеса В конце III ― начале IV квартала 2008 г. Россия в России. окончательно погрузилась в финансовый кри- Существенным фактором, сдерживающим ак- зис. Это произошло на фоне снижения мировых тивность иностранных инвесторов, являются ад- цен на нефть, связанного с замедлением тем- министративные барьеры, значительно увеличи- пов экономического роста, уменьшением спроса вающие издержки. Реализация инвестиционных на нефть в развитых странах и оттока капиталов, проектов затрудняется из-за бюрократических который увеличил риск инвестирования в рос- проволочек при оформлении разрешений, лицен- сийскую экономику. Уровень иностранных инве- зий, заключений, виз и других необходимых до- стиций снизился, произошло их сокращение в ре- кументов. альном выражении. Можно обозначить ряд первоочередных мер, Вследствие увеличения стоимости заимствова- которые могут повлиять на привлечение ино- ний, расширения проблем, связанных с доступ- странных инвесторов в страну: ностью кредитных средств, а также в результате 1) достижение национального согласия между роста неопределенности и влияния этих факто- институтом власти, населением, политически- ров на доверие со стороны отечественных и ино- ми партиями и общественными организациями странных инвесторов снизился приток иностран- по вопросам выхода России из финансового кри- ных инвестиций в IV квартале 2008 г. Повышение зиса; стоимости кредитов привело к снижению потре- 2) работа Правительства РФ над законодатель- бительского спроса. ством, направленным на организацию цивилизо- За первое полугодие 2009 г. сокращение инве- ванного рынка; стиций составило 18,2 % к аналогичному периоду 3) сдерживание инфляционных процессов; 2008 г., при этом всего на 16,8 % сократились вло- 4) усовершенствование налогового законода- жения российских компаний в зарубежные пред- тельства; приятия. Снижение инвестиционной активности 5) увеличение процентных ставок по депози- способствовало падению производства практи- там и вкладам; чески во всех секторах российской экономики. 6) разработка механизма предоставления нало- Наиболее тяжелые последствия ощутили на себе говых льгот банкам, отечественным и иностран- предприятия реального сектора. В начале 2009 г. ным инвесторам, занимающимся долгосрочным спад производства в обрабатывающей промыш- инвестированием. ленности достиг 24 % по сравнению с предыду- Инвестиционный кризис, проявляющийся щим годом. в долгосрочном снижении объема капиталовло- Социальная напряженность, неблагоприятная жений и, как следствие, в устаревании основных законодательная база, высокие темпы роста ин- фондов, создает угрозу потери конкурентоспо- фляции, спад производства, регулярное падение собности предприятий и отраслей и является ос- курса рубля перевешивают такие привлекатель- новой финансового кризиса. ные черты российской экономики, как богатые Российская экономика находится в сильной за- природные ресурсы, мощный (хотя и технически висимости от иностранных инвестиций, вслед- устаревший) производственный аппарат, нали- ствие чего наблюдается экономический спад, бо-
Влияние иностранных инвестиций на финансовый кризис в России 47
лее глубокий, чем среднемировой, что стимули- 2. Бархатов, В. И. Особенности капитализации
рует финансовые кризисы. корпораций в условиях финансового кризиса /
Таким образом, прямые иностранные инвести- В. И. Бархатов, И. В. Рюмин // Вестн. Челяб. гос.
ции являются одним из главных источников мо- ун-та. 2011. № 32 (247). Экономика. Вып. 34.
дернизации экономики России, способных сдер- 3. Добрынин, А. И. Экономическая теория :
живать финансовые кризисы. Выход из финансо- учеб. для вузов / А. И. Добрынин, Л. С. Тарасевич.
вого кризиса напрямую зависит от решения ин- 4-е изд. СПб. : Питер, 2009. 560 с.
вестиционных проблем. 4. Абрамова, А. Кризисная экономика совре
менной России: тенденции и перспективы /
Список литературы
А. Абрамова, Е. Апевалова, Е. Астафьева и др.
1. Бархатов, В. И. Экономическая теория : М. : Проспект, 2010. 656 с.
учебник / В. И. Бархатов, Г. П. Журавлева. М. :
Финансы и статистика, 2007. 848 с.Вы также можете почитать
