ФИНАНСОВОГО РЫНКА - Экономические науки
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
106 Экономические науки • 2018 • № 12 (169)
DOI: 10.14451/1.169106
КРИПТОВАЛЮТА: ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ В УСЛОВИЯХ СОВРЕМЕННОГО
ФИНАНСОВОГО РЫНКА
©© 2018 Шайдуллина Венера Камилевна
директор Центра исследований и экспертиз
Департамента правового регулирования экономической деятельности
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
125993, г. Москва, Ленинградский пр-т, д. 49
E‑mail: VKShajdullina@fa.ru
Актуальность данного исследования обусловлена ростом популярности использования на фи-
нансовом рынке цифровых производных инструментов и криптовалюты. Различие подходов к ре-
гулированию криптовалюты, наличие правовых рисков ее использования, влияние на финансовый
рынок и высокая волатильность — все это свидетельствует о необходимости исследования правовой
и экономической природы криптовалюты. В данной статье рассматривается основное понятие бит-
коина как криптовалюты, описываются особенности проведения операций с помощью криптова-
люты в блокчейне, а также рассматриваются подходу государств к регулированию этого сегмента
рынка. Приводятся прогнозы относительно изменения курса биткоина в ближайшем будущем.
Ключевые слова: платежное средство, монета, финансовый рынок, криптовалюта, биткоин.
Криптовалюта — это система цифровых, Совершаемые с криптовалютой операции
виртуальных денег. По сути, криптовалюта (транзакции) происходят между пользователя-
представляет собой математический код. Свое ми без привлечения третьей стороны. Информа-
название она получила потому, что при обраще- ция о совершаемых транзакциях общедоступ-
нии виртуальных денег используются элементы на, в отличие от информации о пользователях.
криптографии (в частности, электронная под- Считается, что криптовалютой обеспечивается
пись). Единица криптовалюты — coin (монета). анонимность. Следует отметить, что именно
Такие монеты полностью защищены от поддел- анонимность стала одной из главных причин
ки и являются наиболее безопасным денежным использования цифровых денег, основанных на
средством при проведении разных операций. блокчейн-технологии. Данная технология пред-
Главным отличием криптовалюты от реальных ставляет собой базу данных, которая распреде-
денег является способ возникновения в циф- лена по миллионам компьютеров пользовате-
ровой среде. Обычную валюту сначала нужно лей во всем мире. Запись и хранение данных
внести на счет, а криптовалюта изначально соз- при обращении криптовалюты происходит од-
дается в сети Интернет. По сути, криптовалюту новременно на всех устройствах. Этим гаранти-
создают и выпускают сами пользователи. Про- руется абсолютная открытость и прозрачность
цесс создания криптовалюты не предусматрива- совершаемых операций.
ет участия посредника (то есть банка). Существу- С 2009 года блокчейн выступает в качестве
ет несколько способов создания криптовалюты: преобразующей силы информационных техно-
• майнинг (при использовании майнинга логий. По прогнозам некоторых специалистов,
требуется наличие специальной платформы); данная технология настолько же революционна,
• ICO (система инвестирования, первичное как и Интернет, который сравнительно недавно
размещение монет); кардинально изменил все сферы общественной
• форжинг (формирование новых блоков в жизни. Блокчейн разрабатывался для записи
уже существующих криптовалютах). операций, совершаемых с виртуальной валютой.
Обычно, разработчиками криптовалюты Но в настоящее время функции блокчейна рас-
оговаривается ее верхний предел, то есть то пространяются на множество финансовых опе-
максимальное количество монет, которое может раций в банковской и производственной сфере,
быть выпущено. К примеру, максимальное коли- в правительственных службах и на финансовом
чество монет биткоина составляет 21 млн. монет рынке. Тем не менее, возможности применения
[1]. блокчейн до сих пор не изучены в полной мере.Финансы, денежное обращение и кредит 107
Первоначально блокчейн разрабатывался в Криптовалюта, как фактор роста пре-
связи с потребностью в наличии финансового ступности в сети «Интернет»
посредника, способного обеспечить безопас- Технология блокчейн, несмотря на все свои
ность денежных операций (транзакций). Блок- преимущества, имеет и некоторые недостат-
чейн является новым типом записи операций с ки. Применению технологии блокчейн могут
виртуальной валютой, преобразующим каждую препятствовать такие факторы, как сложности
транзакцию в отдельный блок. Совокупностью расширения использования блокчейн в биз-
блоков образуется цепочка в хронологическом нес-среде; техническая сложность решений; не-
порядке [2]. обходимость наличия значительных временных
Сегодня наиболее популярной криптовалю- и финансовых ресурсов. Касательно организаци-
той является биткоин, который функционирует онной среды отметим, что прогнозируется уве-
по принципу блокчейна. Ключевые характери- личение потребности в регуляторах, четко пони-
стики биткоина — защита от несанкциониро- мающих функционирование системы блокчейн
ванного доступа, идентификация и децентрали- и ее влияние на бизнес-среду. Регуляторы долж-
зация. ны будут контролировать проводимые транзак-
С момента своего появления в 2009 году ции в целях предотвращения возможных сбоев.
блокчейн прошел три стадии развития: Блок- Обмен валюты — неотъемлемая процедура в
чейн 1.0, 2.0 и 3.0. Блокчейн 1.0 распространялся экономике биткоина, так как купить биткоин, не
только на торговлю виртуальной валютой. Блок- обменяв его, невозможно. Несмотря на наличие
чейн 2.0 для своей работы использовал гораздо сайтов (например, bitcoinary.com и localbitcoins.
большие объемы финансовых операций (интел- com), предоставляющих пользователям возмож-
лектуальную собственность, владение цифровы- ность избежать обмена, объединяя получателей
ми активами и сами цифровые активы). К тому и плательщиков в одной географической зоне,
же, Блокчейн 2.0 представлял собой «умный» объем транзакций на таких сайтах недостаточно
контракт, то есть цифровой протокол, автома- большой для обналичивания крупных сумм. По
тически проводящий ранее запланированные мнению экспертов, сосредоточенность транзак-
транзакции, без привлечения третьей стороны ций является серьезной проблемой для право-
[1]. Возможности Блокчейн 3.0 расширились еще нарушителей. Так, если вор попытается украсть
больше. Новая модель функционирует на базе 1000 биткоинов, то такая кража будет сразу же
«умного» контракта, хотя и представляет собой обнаружена в рамках сети биткоина. Так как
автономные, децентрализованные единицы. адрес вора известен (поскольку валютообмен-
Новая самоуправляемая модель способна карди- ные сайты заботятся о транспарентности), то он
нально изменить правительственные системы просто не сможет переслать биткоины реально
администрирования, аттестационные службы, существующему сайту-валютообменнику. Злоу-
системы голосования и облачные хранилища. мышленник может попытаться использовать не
По оценкам многих экспертов, в ближай- один, а сразу несколько сервисов, чтобы скрыть
шем будущем блокчейн сможет кардинально источник денежных средств, однако такие сер-
изменить экономическую сферу. Так, напри- висы не имеют возможности для вывода 1000
мер, блокчейн может использоваться для сохра- биткоинов. Также были проанализированы
нения конфиденциальных данных и проверки иные схемы мошенничества с целью сокры-
подлинности информации, участвующей в биз- тия источника украденных денежных средств с
нес-процессах. Компании, благодаря приме- применением блокчейн-пилинга (Рeeling-chain)
нению блокчейн-технологии, получат возмож- и реальные возможности для идентификации
ность создания собственных информационных личности злоумышленника.
систем, с помощью которых осуществляются Наиболее известный и тщательно проанали-
транзакции. Данные транзакции не обязатель- зированный адрес в истории биткоина — «1Dky-
но должны включать только денежные перево- BEKt5S2GDt-v7aQw6rQepAvnsRyHoYM», назван-
ды между двумя пользователями (компаниями). ный «шелковый путь». Этот адрес был активен
Они могут включать и потоки учетных данных с января по сентябрь 2012 года. С января на
компаний. Кроме того, технология блокчейн мо- указанный адрес переводились внушительные
жет использоваться в целях осуществления ин- суммы в биткоинах. В общей сложности, за 8 ме-
формационного контроля [3]. сяцев сумма средств составила 613,326 BTC [2]. С108 Экономические науки • 2018 • № 12 (169)
августа 2012 года с указанного адреса осущест- время в Германии биткоин является одним из
влялись частичные транзакции на различные видов официальных денег. Причина такого ре-
адреса, которые уже к концу года опустошили шения заключается в том, что данная вирту-
все накопления. В связи с внушительным ба- альная валюта активно используется местными
лансом и весомым положением (около 5% всех поставщиками услуг и товаров, однако в связи с
генерируемых биткоинов) этот адрес привлек отсутствием надлежащего правового регулиро-
к себе внимание всего биткоин-сообщества. По вания ими не уплачивался подоходный налог в
мнению некоторых специалистов, указанный размере 25%. После того, как был принят соот-
адрес принадлежит сообществу «шелкового ветствующий закон, все транзакции с биткои-
пути» не полностью, а является всего лишь ко- ном стали облагаться подоходным налогом. Со-
шельком для совершения транзакций. По мне- единенные Штаты также признали виртуальную
нию других, данный адрес принадлежал поль- валюту на законодательном уровне. Некоторые
зователю с логином pirate@40, обвиненному в исследователи считают, что биткоин конкури-
создании мошеннической схемы Ponzi Bitcoin рует с американским долларом. К примеру, если
Savings & Trust (доверительное управление ин- ранее весь нелегальный мировой бизнес поль-
вестициями), которая стала предметом судеб- зовался наличными долларами, то с биткоином
ного процесса, инициированного Комиссией он стал более мобильным и менее контролируе-
по ценным бумагам (Тhe Unitеd States Sеcurities мым. Изъять доллары гораздо проще, чем бит-
аnd Еxchange Сommission, SЕС). По мнению экс- коины. Но сможет ли данная криптовалюта пол-
пертного сообщества, любое преступление в ностью заменить доллар? Поскольку количество
рамках биткоин-сети может быть отслежено, монет биткоина ограничено, что такая ситуация
а участники идентифицированы. «Шелковый не представляется возможной. К тому же, уча-
путь» является наиболее ярким примером такой щающиеся атаки хакеров на биткоин говорят об
«псевдоанонимности». Главной сложностью в отсутствии полной безопасности и надежности
идентификации преступников являются мето- ее использования. Многие эксперты, учитывая
ды вычисления, многие из которых могут быть инновацонность и удивительность биткоина,
осуществлены только в ручном режиме, что тре- утверждают, что в ближайшей перспективе он
бует немало времени. не сможет заменить ни доллар, ни евро. Швей-
Проблемы регулирования оборота царское правительство приравняло биткоин к
криптовалюты иностранной валюте. Но не каждое государство
В связи со стремительным ростом популяр- относится к использованию биткоина положи-
ности данной криптовалюты, правительства тельно. Совершение операций с виртуальной
разных стран были вынуждены сформировать валютой нередко используется для отмывания
свое отношение к биткоину. Таким образом, незаконного дохода и для ухода от уплаты на-
во многих странах уже созданы нормативные логов. В связи с этим, во многих государствах
правовые акты, которыми регулируется ис- приняты законодательные акты, содержащие
пользование этой платежной системы. На со- запрет на совершение операций с криптова-
временном этапе биткоин признан в качестве лютой. К числу таких стран относятся: Вьетнам,
платежного средства многими государствами. Таиланд, Швеция, Индия, Исландия, Эквадор,
Часть стран уже приняла законодательные акты, Боливия, Бангладеш и Китай. Исходя из дей-
регулирующие обращение биткоина на своей ствующего законодательства конкретного госу-
территории. В настоящее время криптовалюта дарства, за совершение операций с виртуальной
используется в качестве платежного средства в валютой в одних странах предусмотрен штраф, в
нескольких странах. Так, Правительством Япо- других — наказание в виде лишения свобода на
нии был принят закон от 1 апреля 2017 года о срок до двенадцати лет (Бангладеш). В Россий-
придании биткоину статуса официального пла- ской Федерации еще в 2016 году специалистами
тежного средства. Также был утвержден ряд до- обсуждалась возможность введения наказания
полнительных законопроектов, которые поспо- в виде лишения свободы до 7 лет за владение
собствуют интеграции криптовалюты в местную или использование биткоинов [7]. Однако в 2017
банковскую систему. Правительством Германии году взгляды правительства изменились. В про-
биткоин был признан средством взаиморасче- шлом году В. В. Путин дал распоряжении о не-
та и единицей финансового учета. В настоящее обходимости принятия нормативных правовыхФинансы, денежное обращение и кредит 109
актов, регулирующих оборот цифровой валюты зал, что интерес русских к криптовалюте обу-
[8]. Особое внимание было уделено следующим словлен многими причинами. В частности, вве-
аспектам: регулирование ICO, регистрация и на- денные против России санкции подстегивают к
логообложение майнеров криптовалют. В целом поиску новых способов вывода денег из страны
Правительство РФ положительно относится к [11].
майнингу криптовалют и к блокчейн-технологии. Китай демонстрирует неоднозначное отно-
Популярность криптовалюты в России возраста- шение к криптовалюте. В прошлом году китай-
ет с каждым годом. Так, некоторые заведения ским правительством была создана правовая
общепита уже принимают оплату криптовалю- база, направленная на регулирование и частич-
той, а сетью ресторанов Burger King даже выпу- ный запрет деятельности в рамках блокчейн-си-
щена собственная криптовалюта — whoppercoin. стемы. В октябре 2017 года в силу вступил Закон,
Вместе с тем, некоторые представители органов которым были установлены нормы регулиро-
власти РФ до сих пор высказывают опасения по вания виртуальной валюты. Положения, закре-
поводу криптовалюты. Так, например, Э. На- пленные в «Общих принципах гражданского
биуллина, председатель Банка России, считает права КНР», определяют, что криптовалюта
нецелесообразным использование виртуальной приобрела статус виртуальной собственности.
валюты как законного средства платежа. По ее В число запрещающих нормы вошли запреты
словам, Банк России против частных денег в лю- на биржевую торговлю цифровыми валютами
бой форме (виртуальной или материальной) [9]. и на проведение кампаний ICO. При этом Пра-
Раньше Э. Набиуллина уже озвучивала сомнения вительство КНР не видит серьезной угрозы в ис-
по поводу того, что криптовалюта может выпол- пользовании цифровой валюты и даже работает
нять функцию резервной валюты, и подчерки- над созданием собственной национальной вир-
вала неоднозначное отношение к виртуальным туальной валюты, которая будет находиться в
валютам. Ею было сказано, что Банк России сле- ведении национального банка КНР. В настоящее
дит за развитием данного рынка и видит, что время Китай — крупнейший биткоин-трейдер в
потребителей привлекают такие стороны битко- мире (на юань приходится около 80 процентов
ина, как низкие издержки, мобильность и опера- транзакций). Кроме того, именно в Китае нахо-
тивность. Это свидетельствует о востребованно- дится самая крупная майнинговая ферма. Исхо-
сти развития данного направления финансового дя из вышесказанного, приходим к выводу, что
рынка. При этом Э. Набиуллина упоминает и о и РФ, и Китай стремятся к созданию суверенных
рисках, связанных с использованием криптова- криптовалют. Выпуском виртуальной валюты
люты. Среди основных рисков выделяются: от- будет заниматься Центральный банк. Таким
сутствие обеспечения; отсутствие юридически образом, криптовалюта будет иметь такой же
обязанных субъектов; спекулятивный характер статус, как и национальная валюта. У такой си-
операций с криптовалютами; наличие высокого туации имеются определенные плюсы: сниже-
риска потери стоимости [10]. ние затрат на управление денежной системой,
По мнению некоторых специалистов, Россия ускорение платежей между организациями и
взвешивает положительные и отрицательные частными лицами, государственный контроль
стороны легализации и использования вирту- совершаемых сделок в целях налогообложения.
альной валюты. Среди положительных аспектов Прогнозы развития криптовалюты
особенно выделяется возможность преодоления В настоящее время все вместе взятые
при помощи криптовалюты отрицательного криптовалюты составляют менее 0,1% стоимо-
влияния экономических санкций. Среди отри- сти наличных денег и ценных бумаг. В ближай-
цательных аспектов исследователи выделяют шие десять лет доля криптовалют увеличится,
облегчение совершения незаконных операций как минимум, до 1%. В таком случае вложения
(торговля наркотиками, деятельность круп- в криптовалюты сейчас дадут 10-тикратный эф-
ных преступных группировок). По их мнению, фект. По некоторым прогнозам, криптовалюты
виртуальная валюта, в случае ее легализации, могут захватить до 4% объема наличных денег и
позволит российским чиновникам совершать ценных бумаг. В таком случае рост курса битко-
электронные денежные переводы, уклоняясь, ина будет еще более существенным. При оценке
тем самым, от санкций. Бывший работник ЦРУ перспектив биткоина используется несколько
Джонсон М. в одном из своих выступлений ска- подходов. Одним из таких подходов является110 Экономические науки • 2018 • № 12 (169)
предположение о том, что биткоин поглощает сет за это ответственность. Установление курса
спрос на золото. В соответствии с этой моде- биткоина осуществляется только на основании
лью, стоимость биткоина в 2022 году может со- спроса на него. В большей части случаев, спрос
ставлять от 20 тыс. до 55 тыс. долларов США. В диктуется повышенным интересом к данному
настоящее время рыночная стоимость золота необычному инструменту. Еще одним фактором
превышает стоимость биткоина более чем в сто является обилие информации о биткоине. Так,
раз. При этом предложение золота постепенно за последние три месяца 2017 года информация
увеличивается в связи с его интенсивной добы- о постоянном росте курса биткоина была глав-
чей, а предложение биткоина остается и будет ной новостью во многих СМИ. Это привело к
оставаться стабильным в связи с ограничением ажиотажному интересу и росту почти до 20 тыс.
в 21 млн. ВТС. По всей видимости, этим созда- долларов США за ВТС.
ется огромная нагрузка на биткоин, следствием Некоторые эксперты прогнозировали, что
которой может быть только дальнейший рост. курс биткоина в начале 2018 года упадет. Соб-
Еще один подход заключается в примене- ственно, это и произошло. В начале февраля
нии к курсу биткоина принципа закона Мура курс биткоина опустился до 6 766 долларов США.
(эмпирическое наблюдение, впервые сделан- По утверждениям специалистов валютного рын-
ное Г. Муром, в соответствии с которым, коли- ка, такая волатильность курса была обусловлена
чество транзисторов, которые размещаются на спекулятивными операциями, которые поддер-
кристалле интегральной схемы, каждые 24 часа живались вербальной интервенцией. Еще од-
удваивается). Академик Гарвардского универси- ной особенностью биткоина является то, что его
тета Д. Порто выявил, что закон Мура применим владельцами, как правило, являются разрознен-
и к курсу биткоина. При сохранении текущего ные лица, так как финансовые институты ряда
положения, к февралю 2021 году цена одного государств ограничены в операциях с цифровой
биткоина будет составлять больше 100 000 дол- валютой. Как показывает сложившаяся практи-
ларов США [12]. Мнения отечественных экспер- ка изучения применяемых в мире схем финан-
тов по поводу перспектив роста курса биткоина совых пирамид, в них обычно задействовано
характеризуются большей сдержанностью. Ав- значительно число индивидуальных участников,
тор данной статьи придерживается следующего не связанных между собой или с финансовыми
мнения. Невозможность взломать систему блок- учреждениями. Вместе с тем, каждый участник
чейн — одно из главных преимуществ пользова- имеет возможность заработать, если вовремя
ния и владения биткоинами. Однако сама суть совершит продажу или покупку. При этом льви-
цифровой валюты как программного продукта ную долю прибыли получают организаторы. В
и возможность оперировать ею только через случае с биткоином нет достоверных данных о
Интернет уже несет некоторые риски. Извест- том, кто осуществляет руководство процессом
ны случаи утраты владельцами биткоинов сво- (по мнению автора статьи, такая группа лиц или
их накоплений после внезапного отключения отдельный человек, несомненно существует).
интернета или поломки системного блока. Еще В подведение итога проведенному иссле-
один аргумент в защиту биткоина, по нашему дованию отметим, что феномен криптовалюты
мнению, заключается в том, что не относится продолжает оставаться не до конца изученным.
ни к одному государству. Соответственно, пра- Экспертами прогнозируется дальнейший рост
вительства стран не могут оказывать влияния на популярности криптовалюты. Все чаще выска-
курс биткоина. Подобная «независимость» бит- зывается мнение, что криптовалюта сможет за-
коина, по нашему мнению, является следстви- менить реальные деньги. Но точного прогноза
ем того, что она не обеспечена материальными пока еще никто не дает. Имеются лишь мнения и
ценностями. Это позволяет манипулировать с догадки, которые со временем будут либо опро-
его курсом, так как ни одно государство не поне- вергнуты, либо подтверждены.
Библиографический список
1. Аллахвердиева Ф.Х., Ерохина Е. В. Биткоин — криптовалюта будущего или очередной «мыльный пузырь»? //
Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. 2018. № 2 (61). С. 6–9.
2. Барсукова А.А., Шамышева О. Н. Криптовалюта — деньги ХХI века // Молодежная наука в развитии регионов.
2018. Т. 1. С. 334–337.Финансы, денежное обращение и кредит 111
3. Гезалова А.М., Халтурина О. А. Криптовалюта — за или против? // Современные научные исследования и
разработки. 2018. № 2 (19). С. 105–107.
4. Герасимов К.Б., Сухина П. В. Криптовалюта биткоин и её роль в экономике // Аллея науки. 2018. Т. 2. № 1 (17).
С. 166–171.
5. Грандонян К. А. Криптовалюта как объект правовой политики: современное состояние правового регулиро-
вания // Базис. 2018. № 1 (3). С. 19–22.
6. Жарина Н. А. Криптовалюта в России: современное состояние и перспективы развития // Социально-эко-
номические и технические системы: исследование, проектирование, оптимизация. 2018. № 1 (77). С. 80–90.
7. Минфин детализировал наказание за биткоины в России. URL [Эл. ресурс] // URL: www.vestifinance.ru/
articles/60001 (дата обращения 7.02.2019).
8. Биткоин в законе: как в России отрегулируют криптовалюты и ICO [Эл. ресурс] // URL: www.rbс.ru/monеy/2
4/10/2017/59еf5dеf9a794713956b0b5d (дата обращения 7.02.2019).
9. ЦБ РФ выступил против легализации криптовалют в России [Эл. ресурс] // URL: www.ria.ru/
economy/20171005/1506246580.html (дата обращения 7.02.2019).
10. Биткоин не станет резервной валютой [Эл. ресурс] // URL: www.business-swiss.ch/2015/06/glavа-tsb-rf-
bitkоin-rezervnоj-valyutоj (дата обращения 7.02.2019).
11. Россия обойдет западные санкции тропой биткоина. [Эл. ресурс] // URL: www.russiаn.rt.cоm/inоtv/2017–08–09/
Еks-sоtrudnik-СRU-Rossiyа-obojdyоt-zapadniе (дата обращения 7.02.2019).
12. Чос О. А. Блокчейн и криптовалюта в экономике Российской Федерации // Вектор экономики. 2018. № 1 (19).
С. 25.
Поступила в редакцию 21.12.2018Вы также можете почитать
