Определение периодов дестабилизации на рынке срочных вкладов населения
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
http://www.nbrb.by/bv 6 [635] чэрвень 2016
Определение периодов дестабилизации
на рынке срочных вкладов населения
/ страница 8
Анализ платежного оборота
Республики Беларусь
/ страница 37
Материалы конференции
«Цифровой банкинг»
/ страница 45
Финансовая грамотность
и использование финансовых услуг
населением Республики Беларусь:
факты и тенденции (по результатам
эмпирических исследований)
/ страница 64
Камплект памятных банкнотау
серыі «Мая краіна — Беларусь»
Нацыянальны банк Рэспублікі Беларусь – банкноту «Мая краіна – Беларусь»
з 1 ліпеня 2016 г. выпускае ў абарачэнне
Уведзены наміналам
ў абарачэнне 12 мая 500 2016рублёў
г. серыі МС 0000001-
памятныя банкноты «Мая краіна – Бела- 0001000, тыражом 1000 штук.
русь»:Дызайн: Святлана Някрасава. Выпуск гэтых памятных банкнотаў
– банкноту «Мая краіна – Беларусь» прысвечаны ўвядзенню на тэрыторыі Рэс-
Чаканка: ЗАТ «Літоўскі манетны двор».
наміналам 5 рублёў серыі АС 0000001- публікі Беларусь новага грашовага раду ўзо-
Манеты
0001000, маюць форму
тыражом круга, з пярэдняга і адваротнага
1000 штук; бакоў – кант, які выступае па акружна-
ру 2009 года.
сці. Бакавая паверхня манет з насечкай.
– банкноту «Мая краіна – Беларусь» Памятныя банкноты «Мая краіна – Бела-
Аверс: уверсе – рэльефны відарыс Дзяржаўнага герба Рэспублікі Беларусь, пад ім надпіс:
наміналам 10 рублёў серыі ВС 0000001- русь» аналагічныя банкнотам узору 2009 года
РЭСПУБЛIКА БЕЛАРУСЬ; у цэнтры – гравюра «Дыспут» (тытульны ліст з кнігі «Ісус Сірахаў», выда-
0001000,
дзенай Ф.тыражом
Скарынай);1000
злеваштук;
і справа – дэкаратыўны наміналамі
арнамент,5,у10, 20,якога
поле 50, 100, 200 і 500
ўпісаны: рублёў,
злева – год
– банкноту «Мая краіна – Беларусь» але маюць спецыяльныя серыю і
чаканкі, справа – проба сплаву (на срэбнай); унізе – намінал: 20 РУБЛЁЎ (на срэбнай) і 1 РУБЕЛЬ нумар.
наміналам 20 рублёў серыі СС 0000001-
(на медна-нікелевай). Названыя банкноты аб'яднаны ў кам-
0001000, тыражом
Рэверс: у цэнтры1000 штук;
– выява акна, дэкарыраванага плект – па аднойэлементамі
архітэктурнымі банкноце ікожнага
знакамі знаміна-
гравюр
Ф. –Скарыны;
банкноту «Маячастцы
у ніжняй краіна– на– стылізаваным
Беларусь» малюнку
лу ўказаных серый з аднолькавымі
геральдычнага поля буквіца «К», серый-
увян-
наміналам
чаная каронай,50 і рублёў серыі«КРАКАЎ»;
пад ёй надпіс НС 0000001- нымі
у верхняй нумарамі,
частцы – надпісыукладзены ў спецыяльную
па крузе «ШЛЯХ СКАРЫНЫ».
Кампазіцыя
0001000, разгортваецца
тыражом на фоне віду Кракава зўпакоўку-буклет.
1000 штук; гравюры XV ст. («Сусветная хроніка» Шэдэля).
– Манеты
банкнотуадчаканены:
«Мая краіна – Беларусь» Выпушчаныя ў абарачэнне памятныя
срэбная наміналам 20 рублёў – якасцю «анцыркулейтэд»
наміналам 100 рублёў серыі ЕС 0000001- банкноты «Мая з аксідаваннем
краіна –(вага – 33,62 г,з'яўля-
Беларусь» проба
сплаву – 925, дыяметр
0001000, тыражом 1000 штук;– 50,00 мм, тыраж – 2000 штук);
юцца законным плацежным сродкам
медна-нікелевая наміналам 1 рубель
– банкноту «Мая краіна – Беларусь» Рэспублікі – якасцю «анцыркулейтэд» з аксідаваннем
Беларусь, абавязковым да(вага
прыё-–
19,50 г, дыяметр – 37,00 мм, тыраж – 3000 штук).
наміналам 200 рублёў серыі КС 0000001- му па намінальным кошце пры ўсіх відах
0001000, тыражом 1000 штук; плацяжоў без усялякіх абмежаванняў.
Редакционно-
и з д а те л ь с к и й с о в ет
П.А.Маманович
(председатель совета, главный редактор)
А.О.Тихонов
(заместитель председателя совета)
А.М.Тимошенко
(заместитель главного редактора)
А.Ф.Галов
А.Е.Дайнеко
Д.Л.Калечиц
С.В.Калечиц
М.М.Ковалев № 6 (635) июнь 2016 года. Издается с апреля 1992 года
В.Н.Комков
И.В.Новикова содержание
С.В.Салак
В.И.Тарасов Е л е н а Д А В Ы Д Е Н КО
Ю.М.Ясинский
Оценка влияния IT-отрасли на развитие внешней торговли
Номер подготовлен Республики Беларусь
Управлением информации
и общественных связей Статья посвящена оценке влияния IT-отрасли на развитие внешней торговли
Национального банка Республики Беларусь Республики Беларусь. Отмечается, что наша страна активно вовлечена в мировую
тенденцию устойчивого роста сектора компьютерных и информационных услуг,
Главный редактор в торговле которыми складывается растущее положительное сальдо торгового
Петр Алексеевич Маманович баланса. Результаты эмпирической оценки подтвердили наличие положительных
Зам. главного редактора эффектов роста экспорта IT-услуг на формирование более рациональной
А.М.Тимошенко и эффективной структуры ВВП и платежного баланса, диверсификации
Ответственный секретарь географической структуры экспорта, интеграции в мировую экономику в
С.В.Салак соответствии с тенденциями развития международного разделения труда. 3
Редакторы
И.В.Гилевич I.Gilevich@nbrb.by
М.Е.Конышева M.Konysheva@nbrb.by
А л е к с а н д р а Б Е З Б О Р ОД О ВА
В.Е.Кудина V.Kudina@nbrb.by Определение периодов дестабилизации на рынке срочных вкладов населения
Оформление и верстка Сохранение финансовой стабильности в стране во многом зависит от текущей
Е.С.Бритько e.britko@nbrb.by ситуации на рынке депозитов населения. В представленной работе на основе
моделей с переключением режимов определяются и анализируются периоды,
Адрес редакции характеризующиеся оттоком денежных средств физических лиц из банковского
220008, г. Минск, просп. Независимости, 20 сектора. Проведенный анализ является основой исследования, направленного
Тел.: (017) 219-23-84, 219-23-83, 220-21-84 на оценку вероятности возникновения дестабилизации на рынке депозитов
Тел./факс 327-17-01
e-mail: bvb@nbrb.by
населения в зависимости от ряда макроэкономических факторов. 8
Отпечатано
в типографии «Акварель Принт»
И н н а Ю З Е ФА Л ЬЧ И К
ООО «Промкомплекс» Организация исследовательской деятельности в центральных банках
ул. Радиальная, 40-202, г. Минск, 220070
Лицензия № 02330/78 от 03.03.2014 до 29.03.2019 В статье рассматриваются ключевые подходы, применяемые центральными
Свидетельство о ГРИИРПИ № 2/16 от 21.11.2013 банками зарубежных стран к организации исследовательской деятельности
как деятельности, содействующей выполнению основных функций центральных
Заказ № 420 банков и решению текущих проблемных вопросов. Приводится общий обзор
Подписано в печать 30.06.2016 элементов организации исследовательской деятельности с их подробным
Формат 60х84 1/8 описанием, а также рассматривается направление институциональной
Офсетная печать консолидации центральных банков и даются примеры создания
Усл. печ. л. 8,37
Тираж 208 экз.
исследовательских сетей и центров. 15
Журнал зарегистрирован
Министерством информации
Анастасия ЛУЗГИНА
Республики Беларусь 20.03.2009 Национальные особенности и международный опыт привлечения прямых
Свидетельство о регистрации № 175 иностранных инвестиций
Точка зрения редакции Бесконтрольный приход иностранных инвестиций в страну может иметь
не всегда совпадает с мнением авторов. не только положительные, но и отрицательные последствия. В связи с этим
Статьи в разделе «Научные публикации» национальные правительства разрабатывают и внедряют меры по привлечению
предварительно рецензировались. иностранного капитала с учетом особенностей и интересов того или иного
Перепечатка материалов – государства. С целью большего понимания логики движения ПИИ в работе дана
согласно Закону Республики Беларусь краткая характеристика динамики ПИИ в Республике Беларусь, а также
«Об авторском праве и смежных правах»
изучен международный опыт на основе анализа политики по привлечению ПИИ
Распространяется по подписке стран Вышеградской группы (Венгрии, Чехии, Польши) и Грузии. 21
Подписные индексы:
индивидуальная подписка – 74829 И р и н а РА Б Ы КО
ведомственная подписка – 748292
Эффективность системы управления рисками и методологические подходы
У ч р е д и те л ь – к ее оценке
Национальный банк
Республики Беларусь В статье обоснованы методологические подходы, основанные на международных
требованиях, предъявляемых к системам управления рисками банков.
© Банкаўскi веснiк, 2016 Разработана модель оценки эффективности системы управления рисками банка,
состоящая из компонентов и критериев и позволяющая рассчитать общий
интегрированный показатель данной оценки. 30
Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Л ю д м и л а А Б РА М О ВА В л а д и м и р А Н И Щ Е Н КО
Анализ платежного оборота Республики Беларусь Мобильные приложения цифрового банкинга
Обеспечение эффективного, надежного и безопасного В статье представлен анализ приоритетных
функционирования платежной системы Республики направлений развития цифрового банкинга. Автором
Беларусь является одной из основных целей предложена программа инновационных проектов по
деятельности Национального банка. Помимо внедрению мобильных приложений цифрового банкинга по
совершенствования нормативной правовой базы в основным составляющим деятельности банков. 52
области функционирования платежной системы,
организации риск-ориентированного надзора за ней,
внедрения международных стандартов Национальным А р те м С Ы Ч Е В
банком в целях анализа состояния платежной Стандартизация информационной безопасности
системы проводится сбор информации об объемах и противодействие киберпреступности
совершаемых операций в платежных системах банков и в финансовой сфере
использовании платежных документов для проведения
безналичных расчетов. В статье приведена краткая Статья посвящена анализу работы Главного
характеристика платежной системы Республики управления безопасности и защиты информации
Беларусь на современном этапе. 37 Банка России в области обеспечения информационной
безопасности (ИБ) и противодействия преступности
в сфере информационных технологий в структурных
Приветствие участникам конференции «Цифровой подразделениях Банка России и организациях кредитно-
банкинг» заместителя Председателя Правления финансовой сферы. В публикации особое внимание
уделяется вопросам повышения уровня ИБ в финансовых
Национального банка Республики Беларусь организациях, в том числе совершенствованию
Калечица Д.Л. 45 национальной законодательной базы, регламентирующей
вопросы обеспечения ИБ. 56
Вячеслав КАЛЮТА
Использование сертификатов ГосСУОК в банковских Владислав ДИКИЙ
системах: перспективы и проблемы Рынок розничных платежей в Украине:
Внедрение сертификатов Государственной системы состояние и перспективы развития
управления открытыми ключами электронной цифровой Автор проводит анализ статистики по объему
подписи Республики Беларусь в банковской отрасли карточных операций и состоянию платежной
является одним из вариантов гарантированной инфраструктуры в Украине, делает акцент на развитие
аутентификации и авторизации клиентов, а также Национальной платежной системы Национального
расширения сферы электронного документооборота банка Украины как одного из ключевых направлений по
между клиентом и банком. На основании опыта работы с внедрению проекта безналичной экономики страны. 60
государственными органами в статье проанализированы
организационные и технические вопросы, связанные с
использованием данных сертификатов. 47 С в ет л а н а К Р О Й ТО Р
Финансовая грамотность и использование
Александр ЕРМАКОВИЧ финансовых услуг населением Республики Беларусь:
факты и тенденции
Открытый API как стратегия интеграции ключевых (по результатам эмпирических исследований)
сервисов для развития банка
В статье изложены результаты прикладного
Сегодня для привлечения и удержания клиентов банкам социологического исследования «Оценка и анализ
необходимо увеличивать свое присутствие в цифровой финансовой грамотности населения Республики
сфере: разрабатывать и совершенствовать мобильные Беларусь», проведенного Институтом социологии НАН
и онлайн-сервисы. В статье автор рассказывает, в чем Беларуси в январе – феврале 2016 г. Автор также
особенность открытого API, какие преимущества он сравнивает результаты данного исследования с
дает бизнесу и как защитить клиентскую информацию, результатами аналогичного опроса, проведенного в 2013 г. 64
предоставляемую третьим лицам, от злоумышленников. 50
27 мая в Национальном банке состоялся заключительный этап конкурса на лучшую работу по экономической темати-
ке среди студентов учреждений высшего образования. Победителем стала студентка 4-го курса факультета финансов
и банковского дела УО «БГЭУ» Ольга Быкова. В следующем номере будут опубликованы работы призеров конкурса.
2
Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
Оценка влияния IT-отрасли
на развитие внешней торговли
Республики Беларусь
Елена ДАВЫДЕНКО Ключевые слова:
компьютерные и информационные услуги, экспорт услуг, внешняя
торговля, добавленная стоимость.
развития национальной экономи- М.М. Ковалева, О.П. Кононович,
ки и содействуя распространению О.И. Лавровой. Интерес к данной
знаний во все сферы общества. проблематике проявляют такие
Республика Беларусь активно зарубежные ученые, как Р. Хикс,
вовлечена в мировую тенденцию Б. Николсон, П. Самуэльсон,
устойчивого роста сектора ком- У. Кармаркар и др. Большое ко-
пьютерных и информационных личество материалов по данной
услуг. Среднегодовое значение теме содержится в периодических
прироста экспорта услуг в сфере изданиях, аналитических обзорах
информационных технологий за и отчетах международных орга-
последние десять лет в нашей низаций и рейтинговых агентств,
стране находится на уровне 57%, предоставляющих актуальные
Профессор БГУ
что значительно превышает зна- данные об уровне развития.
чение данного показателя в сред- Для выявления перспектив
нем по миру, которое составляет расширения экспорта услуг в
15%. Внешняя торговля услугами сфере информационных техно-
в данной сфере в настоящее вре- логий Республики Беларусь про-
мя является для Беларуси одним ведем количественную оценку
из источников положительного влияния экспорта компьютерных
сальдо торговли услугами, ком- и информационных услуг на
пенсирующих дефицит торгового внешнюю торговлю с использова-
Р азвитие международной баланса страны. нием методики белорусских ис-
торговли на современном этапе Отрасль компьютерных и ин- следователей и на основе данных
происходит под значительным формационных услуг представ- Национального статистического
воздействием процессов глобали- ляет собой перспективное на- комитета Республики Беларусь и
зации, характерным проявлением правление развития экспорта для Всемирной торговой организации
которых является рост объемов Республики Беларусь, поскольку [1; 4–10]. Результаты оценки
международной торговли услуга- позволяет увеличить долю нау- позволяют эмпирически под-
ми. Особой динамичностью при коемких и характеризующихся твердить наличие эффектов для
этом выделяется отрасль компью- высокой долей добавленной сто- внешней торговли. Раскроем со-
терных и информационных услуг. имости услуг в общем объеме держание каждого из них.
Экспорт услуг в сфере ин- экспорта, что является одним из 1. Улучшение сальдо торгового
формационных технологий дает стратегических ориентиров раз- баланса. Анализ внешнеторгового
возможность развивающимся вития отечественной экономики баланса Республики Беларусь в
странам и странам с переходной согласно Национальной програм- постатейном разрезе свидетель-
экономикой принимать активное ме развития экспорта Республики ствует о наличии тенденции роста
участие в торговле на мировом Беларусь на 2016–2020 гг. экспорта компьютерных и инфор-
рынке компьютерных и инфор- Интерес научного сообщества к мационных услуг (рисунок 1).
мационных услуг и сотрудничать теоретическому изучению экспор- Рост экспорта компьютерных
с развитыми странами на основе та услуг в сфере информационных и информационных услуг сопро-
взаимных выгод и обмена опы- технологий подтверждается нали- вождается увеличением их доли в
том. Для развивающихся стран и чием значительного количества общем объеме странового экспор-
стран с переходной экономикой работ, вышедших по данной про- та (рисунок 2), высоким сравни-
вовлечение в международную тор- блематике на протяжении по- тельным темпом роста по отно-
говлю услугами в сфере информа- следнего десятилетия. Вопросам шению к страновому экспорту,
ционных технологий может стать развития аутсорсинга компьютер- а также интенсивными темпами
двигателем прогресса, поднимая ных и информационных услуг в роста сальдо по статье (таблица),
общий уровень экономического нашей стране посвящены работы что свидетельствует об увеличе-
3
Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
Динамика объемов экспорта компьютерных и информационных услуг
Республики Беларусь
800
700 690,0
600
Млн. долл. США
552,2
500
408,0
400
300 272,7
221,4
200 160,5 163,2
96,9
100 49,5
4,5 6,7 12,3 17,4 17,5 26,4
0
2000 г.
2001 г.
2002 г.
2003 г.
2004 г.
2005 г.
2006 г.
2007 г.
2008 г.
2009 г.
2010 г.
2011 г.
2012 г.
2013 г.
2014 г.
Примечание. Собственная разработка на основе данных [4; 5].
Рисунок 1
Т аблица
Влияние экспорта компьютерных и информационных услуг на развитие внешней торговли
Республики Беларусь в 2000—2014 гг.
Среднегодо-
Эффекты Показатели 2000 г. 2005 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. вое значение
за период
Прирост экспорта
компьютерных и ин-
– 8,9 58,2 51,3 135,3 144,2 137,8 57,1
формационных услуг,
млн. долл. США
Темп роста экспор-
та компьютерных и
Наращивание экспорта
– 151 136 123 150 135 125 137
информационных
услуг, %
Сравнительный темп
роста экспорта ком-
пьютерных услуг по – 130 114 75 135 168 129 125
отношению к страно-
вому экспорту, %
Сальдо международ-
ной торговли компью-
терными и информаци- 0,1 13,9 171,6 227,3 352,1 480,6 597,8 189,9
онными услугами,
млн. долл. США
Удельный вес добав-
высокой долей добавленной стоимости
ленной стоимости в
экспорта в пользу статей с более
производстве компью- 68,8 71,9 71,3 71,8 71,2 71,8 71,4 71,4
Перераспределение структуры
терных и информаци-
онных услуг, %
Прирост экспорта
компьютерных и ин-
формационных услуг
при заданных тратах 1 762,8 1 955,6 1 916,9 1 950,4 1 909,9 1 950,4 1 930,1 1 923,0
в промежуточное по-
требление (1000 долл.
США), долл. США
Коэффициент роста
экспорта при идентич-
3,6 3,3 4,3 3,4 2,9 3,5 3,5 3,5
ных тратах в промежу-
точное потребление
4
Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
Продолжение т а б л и ц ы
Среднегодо-
Эффекты Показатели 2000 г. 2005 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. вое значение
за период
Доля экспорта ком-
пьютерных и инфор-
структуры экспорта
мационных услуг
Диверсификация
географической
в страны дальнего
66,7 74,6 78,4 82,3 81,2 80,8 80,2 77,7
зарубежья в общем
объеме экспорта ком-
пьютерных и информа-
ционных услуг, %
Темп ускорения гео-
графической диверси- 0,02 0,04 0,35 0,23 0,33 0,90 0,80 0,38
фикации экспорта, %
Коэффициент относи-
экономику в соответствии
с тенденциями развития
Интеграция в мировую
тельной экспортной
разделения труда
специализации, или
международного
0,1 0,2 0,7 0,5 0,7 1,0 0,9 0,6
индекс выявленных
сравнительных преи-
муществ Б. Баласса
Коэффициент адап-
тации экспорта к
– 1,3 1,2 1,1 1,4 1,3 1,2 1,3
динамике мирового
спроса
Примечание. Собственная разработка на основе данных [1; 4–10].
нии вклада экспорта компьютер-
ных и информационных услуг в Динамика удельного веса экспорта компьютерных
формирование положительного и информационных услуг в общем объеме экспорта товаров
сальдо внешней торговли. и услуг Республики Беларусь
Целесообразность наращива-
1,8
ния экспорта компьютерных и
1,6
информационных услуг для улуч-
1,4
шения сальдо внешней торговли
1,2
подтверждается при рассмотре-
Проценты
1,0
нии результатов анализа дан-
ной экспортной статьи в период 0,8
мирового финансового кризиса 0,6
2008–2010 гг., когда компьютер- 0,4
ные и информационные услуги 0,2
не только сохранили достигнутые 0
2000 г.
2001 г.
2002 г.
2003 г.
2004 г.
2005 г.
2006 г.
2007 г.
2008 г.
2009 г.
2010 г.
2011 г.
2012 г.
2013 г.
2014 г.
объемы экспорта (рисунок 1), но
и значительно увеличили удель-
ный вес в общем объеме экспорта
(рисунок 2). Это свидетельствует Удельный вес в общем объеме экспорта товаров и услуг
о том, что данная отрасль имела Примечание. Собственная разработка на основе данных [4; 5].
позицию более устойчивую, чем в
целом экспорт по стране. Рисунок 2
Стимулирование экспорта дан-
ного вида услуг, характеризую- 2. Перераспределение струк- ленной стоимости в производстве
щегося устойчиво положительны- туры экспорта в пользу статей компьютерных и информацион-
ми значениями сальдо внешней с более высокой долей добавлен- ных услуг составила 71,8% про-
торговли (таблица), приобретает ной стоимости. В отличие от тив 32,5% в производстве товаров
особую значимость для дости- производства товаров компьютер- (рисунок 3). Таким образом, при
жения и удержания профицита ные и информационные услуги заданном в размере 1000 долл.
платежного баланса Республики характеризуются более высокой США приросте промежуточного
Беларусь по счету текущих опе- долей добавленной стоимости в потребления прирост экспорта
раций. их производстве. Так, доля добав- компьютерных и информацион-
5
Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
стран мира. Вместе с тем, как
Распределение добавленной стоимости и промежуточного показывает анализ значений ко-
потребления в производстве товаров и компьютерных и эффициентов относительной экс-
информационных услуг в Республике Беларусь портной специализации и адапта-
ции к динамике мирового спроса
(таблица), расширение экспорта
Компьютерные и информационные
услуги
28,2% 71,8% компьютерных и информацион-
ных услуг соответствует тенден-
Производство товаров 67,5% 32,5%
циям развития международного
0% 20% 40% 60% 80% 100% разделения труда и способствует
интеграции страны в мировое
Промежуточное потребление Добавленная стоимость хозяйство.
Примечание. Собственная разработка на основе данных [6; 7]. Согласно расчету коэффици-
Рисунок 3 ента относительной экспортной
специализации или индексу
выявленных сравнительных
преимуществ Б. Баласса страна
Динамика доли экспорта компьютерных демонстрирует сравнительные
и информационных услуг в объеме экспорта товаров и услуг преимущества в торговле тем
в Республике Беларусь и в мире товаром либо услугой, значение
2,0 показателя для которых превы-
шает 1. Как видно из таблицы,
1,5 Беларусь в отношении экспорта
Проценты
компьютерных и информаци-
1,0
онных услуг достигла значения
0,5
данного индекса, равного 1,
только к концу рассматриваемого
0 периода. Это свидетельствует о
2000 г.
2001 г.
2002 г.
2003 г.
2004 г.
2005 г.
2006 г.
2007 г.
2008 г.
2009 г.
2010 г.
2011 г.
2012 г.
2013 г.
2014 г.
том, что для определения отрас-
ли компьютерных и информаци-
онных услуг как международно
Доля экспорта компьютерных и информационных услуг в экспорте товаров
и услуг Республики Беларусь специализируемой (определяю-
щей характер международной
Доля экспорта компьютерных и информационных услуг в мировом экспорте
товаров и услуг специализации страны) необхо-
димо продолжать наращивание
Примечание. Собственная разработка на основе данных [4; 5; 10]. объемов экспорта в соответствую-
Рисунок 4 щем направлении темпами более
высокими, чем рост общего стра-
нового экспорта.
ных услуг составит 1 923,0 долл. ственной ориентации внешней Высокая значимость компью-
США, что превышает в 3,5 раза торговли Республики Беларусь терных и информационных услуг
прирост товарного экспорта, ко- на рынки стран СНГ способствует как международно специализиру-
торый будет обеспечен промежу- большей географической диверси- емой отрасли для развития внеш-
точным потреблением в том же фикации экспортных потоков. ней торговли Республики Беларусь
объеме (таблица). Действительно, как показы- становится особенно очевидной
Таким образом, наблюдаемый вает значение темпа ускорения при анализе степени обеспече-
устойчивый рост экспорта ком- географической диверсификации ния ей адаптационного эффекта,
пьютерных и информационных экспорта (таблица), в 2000– заключающегося в укреплении
услуг в Беларуси способствует 2014 гг. среднегодовой прирост способности страны приспосабли-
формированию более рациональ- объемов экспорта компьютерных ваться к динамике мирового спро-
ной и эффективной структуры и информационных услуг увели- са и позволяющего определить,
ВВП и платежного баланса, чивает долю общего экспорта то- является ли данная международно
следовательно, он расширяет варов и услуг в дальнее зарубежье специализируемая отрасль расту-
возможности для последующего в среднем за период на 0,38%. щей с точки зрения экспорта на
экономического роста. 4. Интеграция в мировую мировом рынке (рисунок 4).
3. Диверсификация географи- экономику в соответствии с Коэффициент адаптации
ческой структуры экспорта. Как тенденциями развития меж- экспорта к динамике мирового
показывает анализ внешней тор- дународного разделения труда. спроса представляет собой от-
говли компьютерными и инфор- Объемы экспорта компьютерных ношение темпа роста экспорта
мационными услугами в разрезе и информационных услуг харак- определенного товара или услуги
обслуживаемых экспортных рын- теризуются значениями малыми в стране к темпу роста экспорта
ков, основной объем экспорта – в сравнении не только с экспор- соответствующего товара или ус-
среднегодовое значение за период том в целом, но и с отдельными луги в мире и тем самым позволя-
77,7% – поставляется в дальнее статьями экспорта услуг, что ет выявить адаптацию странового
зарубежье, что ввиду преимуще- является типичным и для других экспорта к изменениям мирового
6
Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
спроса, которая проявляется в нашей страны в мировую тор- Таким образом, как показы-
расширении присутствия страны говлю. Наличие в экспортной вают результаты количествен-
на растущих мировых рынках и корзине Беларуси компьютерных ной оценки, влияние развития
сокращении на сужающихся. и информационных услуг как экспорта компьютерных и инфор-
Как показывает анализ, ком- одной из динамично растущих мационных услуг на внешнюю
пьютерные и информационные внешнеторговых позиций на ми- торговлю Республики Беларусь
услуги характеризуются темпом ровом рынке свидетельствует о характеризуется устойчивой поло-
роста в среднем за период, пре- происходящем приспособлении жительной динамикой.
вышающий средний темп роста странового экспорта к изменению
экспорта данного вида услуг в мирового спроса посредством рас- ***
мире в 1,3 раза, что свидетель- ширения присутствия на расту-
ствует об активной интеграции щих рынках. Материал поступил 25.04.2016.
Источники:
1. Кононович, О.П. Международный аутсорсинг в системе совершенствования экспорта Республики Беларусь (на примере компьютер-
ных услуг): автореф. дис. … канд. экон. наук: 08.00.14 / О.П. Кононович; Инст. экон. нац. акад. наук Беларуси. – Минск, 2013. – 22 с.
2. Давыденко, Е.Л. Аутсорсинг информационных технологий Республики Беларусь / Е.Л. Давыденко // Банкаўскі веснік. – 2012. – № 19
(564). – С. 26–30.
3. Лаврова, О.И. Оценка вклада ИКТ-сектора в развитие белорусской экономики / О.И. Лаврова // Взаимодействие бизнеса, государства,
науки: взгляд с трех сторон на экономическое развитие: в 2 т. / Издательский центр БГУ; под ред. М.М. Ковалева. – Минск, 2012. –
Т. 1. – С. 139–151.
4. Внешняя торговля Республики Беларусь: статистический сборник / Национальный статистический комитет Республики Беларусь;
редкол.: И.С. Кангро [и др.]. – Мн.: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, 2000–2013.
5. Внешняя торговля Республики Беларусь: статистический сборник / Национальный статистический комитет Республики Беларусь;
редкол.: И.В. Медведева [и др.]. – Мн.: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, 2015. – 321 с.
6. Национальные счета Республики Беларусь: статистический сборник / Министерство статистики и анализа Республики Беларусь. –
Минск: Минстат Республики Беларусь, 2000–2013. – 167 с.
7. Национальные счета Республики Беларусь: статистический сборник / Национальный статистический комитет Республики
Беларусь; редкол.: И.В. Медведева [и др.]. – Мн.: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, 2016. – 292 с.
8. Информационное общество в Республике Беларусь, [2009–2013]: статистический сборник / Национальный статистический коми-
тет Республики Беларусь. – Минск: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, 2014. – 118 с.
9. Информационное общество в Республике Беларусь: статистический сборник / Национальный статистический комитет Республики
Беларусь. – Минск: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, 2015. – 131 с.
10. Time series // WTO Statistics Database [Electronic resource]. – Mode of access: http://stat.wto.org/StatisticalProgram/WSDBViewData.
aspx?Language=E. – Date of access: 15.04.2016.
7
Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
Определение периодов
дестабилизации на рынке
срочных вкладов населения
Александра БЕЗБОРОДОВА Ключевые слова:
отток вкладов, переключение режимов, период дестабилизации,
срочные депозиты, доля депозитов в денежной массе, авторегрессия.
ности на рынке срочных вкладов В целом базовые модели, ана-
населения; лизирующие природу финансовой
2) какие факторы влияют на паники, можно разделить на две
повышение вероятности наступле- группы: модели, в которых деста-
ния таких периодов; билизация на рынке депозитов
3) как определить пороговый связана с неспособностью банков
уровень данной вероятности. выполнить текущие обязательства
В целях получения ответов на в срок в силу недостаточности
представленные вопросы исследо- ликвидности, и модели, в кото-
вание базировалось на эконометри- рых дестабилизация на рынке
ческом анализе. Для определения депозитов связана с неплатеже-
Заместитель начальника Управления периодов оттока денежных средств способностью или банкротством
исследований Национального банка из банковского сектора применя- банков.
лись марковские модели с пере- Первый блок моделей фокуси-
ключением режимов для перемен- руется на рассмотрении банков с
ной, отражающей долю депозитов долгосрочными активами и кра-
в денежном агрегате М3. Опреде- ткосрочными обязательствами,
ление данных периодов позволило как модель Даймонда – Дибвига,
специфицировать бинарную пере- представленная в работе [4]. В со-
менную, явившуюся эндогенным ответствии с данной работой, если
Н а фоне сложных внешних показателем в модели бинарного по какой-либо причине ожидания
макроэкономических условий выбора, построение которой было экономических агентов, заключа-
одной из основных задач остается направлено на оценку вероятности ющиеся в том, что депозиты бу-
сохранение финансовой стабиль- дестабилизации на рынке срочных дут возвращены в любой момент
ности в стране. Успешное дости- вкладов населения в зависимости времени, изменяются, вкладчики
жение поставленной цели во мно- от ряда макроэкономических фак- изымают денежные средства из
гом зависит от ситуации на рынке торов. Применение сигнального банковской системы, что называ-
депозитов физических лиц. За по- подхода к рассчитанной вероятно- ется самореализующимся равно-
следнее десятилетие белорусская сти позволило оценить ее порого- весием [1; 3]. Причины и сигналы
экономика неоднократно подвер- вый уровень. таких изменений в ожиданиях
галась значительным макроэко- экономических агентов подробно
номическим шокам, следствием Эмпирический анализ рассматривались в работе Бхатта-
которых являлась дестабилизация от тока денежных средств чария и Гале [1]. В исследовании
на рынке срочных вкладов на- из банковского сектора [8] подтверждается, что кризисы
селения. В целях установления на рынке депозитов возникали
контроля над ситуацией в данной
на примере зарубежных именно в момент, когда спрос на
сфере, а также способности про- экономик деньги был выше. В публикации
гнозировать реакцию населения Существует ряд теоретических [6] приводится формализация
на изменение основных макроэко- моделей, описывающих причины данных наблюдений с помощью
номических показателей в данной оттока денежных средств из бан- модели краткосрочных вкладов.
работе представлен анализ ситуа- ковского сектора, то есть неста- Исследования, относимые ко
ций, характеризующихся оттоком бильности на рынке депозитов. второму блоку, в большей степени
денежных средств физических Для банков, действующих на ос- были сфокусированы на рассмо-
лиц из банковского сектора. нове частичного резервирования, трении вопроса, в какой момент
Основные вопросы при прове- потеря уверенности клиентов в бизнес-цикла чаще всего проис-
дении такого анализа: способности банков возвращать ходит паника [2; 7]. Авторы дан-
1) какие именно периоды мож- вклады может привести к отрица- ных работ отмечают, что кризис
но отнести к периодам нестабиль- тельной динамике вкладов. реализуется в момент, когда биз-
8Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
нес-цикл близок к своему пику, макроэкономические режимы. где dtb – срочные депозиты физи-
и предполагают, что изменения в Вводится переменная st = 0; 1, ческих лиц в национальной валю-
ожидаемой доходности предприя- отражающая наблюдаемый ре- те на начало периода t;
тий приводят либо к сокращению жим: 0 – стабильная макроэко- dtf – срочные депозиты физи-
объемов кредитования, либо к номическая ситуация, 1 – отток ческих лиц в иностранной валюте
банковскому/финансовому кризи- денежных средств из банковских на начало периода t;
су, либо и к тому, и к другому. В вкладов. В каждый период време- М3t – широкая денежная мас-
модели, представленной в работе ни возможно оценить вероятность са на начало периода t;
[2], источником паники указы- смены экономического режима. М3tf – валютная компонента
вается асимметрия информации Так, вероятность перехода от ста- широкой денежной массы на на-
между банком и вкладчиком. бильного макроэкономического чало периода t;
Поскольку экономика движется состояния к состоянию, характе- Δetusd – изменение курса бело-
к рецессии, вкладчики отмечают ризующемуся нестабильностью русского рубля по отношению к
снижение прибыли бизнеса и, со- на рынке депозитов, оценивается доллару США за период t.
ответственно, ожидают наступле- как P(st=1|st–1=0, xt), а вероят- Графический анализ динамики
ния банковского кризиса, связан- ность сохранения стабильного изменения доли срочных депо-
ного с тем, что банки уже вложи- состояния как P(st=0|st–1=0, xt) = зитов населения (рисунки 1, 2)
ли средства в проблемный бизнес. (1–P(st=1|st–1=0, xt)), где xt – на- показывает, что в течение анали-
В целях избежания возможных бор переменных, оказывающих зируемого временного горизонта
потерь вкладчики забирают свои влияние на вероятность смены (2002–2016 гг. (I кв.) можно
денежные средства. При этом, не экономического режима. выделить несколько периодов
зная точную сумму активов бан- Если величина P(st=0|st–1=0, xt) времени, когда значения доли
ка, экономические агенты не мо- возрастает, вероятность перехода депозитов, скорректированные
гут отличить «плохие» банки от в режим нестабильности снижает- на обесценение белорусского
«хороших». В результате вклад- ся. Аналогично возможно оценить рубля по отношению к доллару
чики начинают изымать депози- вероятность нахождения в режи- США, значительно отличались
ты в силу того, что не обладают ме оттока депозитов. Следователь- от аналогичного показателя без
информацией, какова вероятность но, существует возможность про- корректировки: I квартал 2009 г.,
краха соответствующего банка. анализировать факторы, которые II–IV кварталы 2011 г., IV квар-
Согласно представленным моде- могут обусловить переход к ста- тал 2014 г. – I квартал 2015 г.,
лям, вероятность нестабильности бильному макроэкономическому III квартал 2015 г. и I квартал
должна возрастать, когда эконо- состоянию. 2016 г. Именно в данные периоды
мика движется к рецессии. происходило наибольшее обес-
В работе [5] приведены резуль- Определение периодов ценение белорусского рубля, что
таты эмпирических исследова- нестабильности на влияло на расширение валютной
ний банковской нестабильности. депозитном рынке: компоненты М3 и обусловливало
Автором было установлено, что марковские модели соответствующее снижение доли
нестабильность является «особым рублевой составляющей широ-
событием», и в таком случае ста- с переключением режимов кой денежной массы. Также в
тистические данные, наблюдае- В целях выявления периодов отмеченные периоды наблюдался
мые в стабильном периоде и пери- дестабилизации на рынке депо- опережающий темп роста валют-
оде, характеризующемся оттоком зитов, выражающейся в оттоке ных депозитов в сопоставлении с
денежных средств, генерируются вкладов физических лиц, на ос- темпами роста широкой денежной
разными «экономическими си- нове моделей с переключением массы, что приводило к увели-
стемами». В случае, если данные режимов анализировалось измене- чению доли первых в денежном
действительно сгенерированы ние доли срочных депозитов на- агрегате М3. Данный факт объяс-
разными «экономическими систе- селения в денежном агрегате М3. няется тем, что денежный агрегат
мами», единственным способом Расчет изменения доли срочных М3 содержит как рублевую, так
оценить такие кризисы является депозитов физических лиц в М3 и валютную компоненту, ско-
использование марковской моде- производился с корректировкой рость его роста при обесценении
ли с переключением режимов. на обесценение белорусского руб- белорусского рубля ниже, чем
В соответствии с марковскими ля. Формулы расчета изменения скорость роста валютных вкладов
моделями с переключением режи- доли срочных рублевых депози- при прочих равных.
мов предполагается наличие двух тов населения и доли срочных Представленные динамические
(или более) экономических со- валютных депозитов населения в ряды изменения доли депозитов
стояний (режимов) [9]. При этом денежном агрегате М3 представ- в денежном агрегате М3 модели-
данные экономические состояния лены соотношениями (1) и (2) ровались с помощью следующей
не являются наблюдаемыми в соответственно: авторегрессионной модели, содер-
полной мере. жащей дискретный марковский
В рассматриваемом в данном dtb dtb−1 процесс (st) с двумя режимами:
− , (1)
исследовании примере предпола- M 3t − M 3tf−1 ∆etusd M 3t −1
−1
гается наличие именно двух эко- 4
номических состояний на рынке f f usd f
d _ st = ∑ α l d _ st −l + cst + ε t , (3)
dt − d ∆e d l =1
срочных депозитов физических t −1
f
t −1
usd
− ,
t −1
(2)
лиц: стабильный и нестабильный M 3t − M 3t −1 ∆et −1 M 3t −1 сst=1Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
где d_st – изменение доли рубле- Периоды, в которых коэффи- чие нормального распределения
вых (валютных) срочных депози- циент с принимает отрицательное остатков модели (εt), а также от-
тов физических лиц в денежном значение, можно интерпретиро- сутствие проблем автокорреляции
агрегате М3 в период времени t, вать как характеризующиеся от- и гетероскедастичности. Таким
определенное в соответствии с током денежных средств населе- образом, в марковской модели с
формулой (1) (для валютных – ния из банковских вкладов. переключением режимов для из-
в соответствии с формулой (2); Критерием принятия итоговой менения доли срочных рублевых
сst – константа соотношения спецификации модели (3) для депозитов был учтен первый и
(3), принимающая разные значе- изменения как доли рублевых, четвертый лаг эндогенного пока-
ния в разных режимах; так и валютных срочных депози- зателя. Аналогичная специфи-
εt – остатки соотношения (3). тов населения в М3 было нали- кация модели (3) была выбрана
и для анализа изменения доли
срочных валютных депозитов.
Динамика изменения доли срочных валютных депозитов Реализованные модели позво-
лили оценить вероятность нали-
физических лиц в денежном агрегате М3, п. п. чия паники на депозитном рынке.
10 1
На рисунке 3 представлена ди-
8 0
6
намика вероятности нахождения
-1
4 экономики в режиме 1 (стабиль-
-2
2
-3
ное экономическое состояние, ве-
0
-4
роятность стремится к нулю) или
-2 в режиме 2 (режим, характеризу-
-4 -5
-6 -6 ющийся паникой на рынке сроч-
-8 -7 ных рублевых депозитов физиче-
-10 -8 ских лиц, вероятность стремится
І квартал 2002 г.
ІІІ квартал 2002 г.
І квартал 2003 г.
ІІІ квартал 2003 г.
І квартал 2004 г.
ІІІ квартал 2004 г.
І квартал 2005 г.
ІІІ квартал 2005 г.
І квартал 2006 г.
ІІІ квартал 2006 г.
І квартал 2007 г.
ІІІ квартал 2007 г.
І квартал 2008 г.
ІІІ квартал 2008 г.
І квартал 2009 г.
ІІІ квартал 2009 г.
І квартал 2010 г.
ІІІ квартал 2010 г.
І квартал 2011 г.
ІІІ квартал 2011 г.
І квартал 2012 г.
ІІІ квартал 2012 г.
І квартал 2013 г.
ІІІ квартал 2013 г.
І квартал 2014 г.
ІІІ квартал 2014 г.
І квартал 2015 г.
ІІІ квартал 2015 г.
І квартал 2016 г.
к единице) в период времени t.
Рисунок 4 отражает динамику
аналогичного показателя в случае
анализа срочных валютных депо-
зитов населения.
По результатам анализа ри-
Разница в динамике рассматриваемых показателей сунка 3 в экономике Республики
Изменение доли срочных валютных депозитов физических лиц в М3 с корректировкой Беларусь можно выделить хорошо
на изменение курса доллара США определяемые краткосрочные пе-
Изменение доли срочных валютных депозитов физических лиц в М3 риоды оттока срочных рублевых
депозитов населения. Данный
Примечание. Разработка автора. факт также отражают и вероят-
Рисунок 1 ности переходов pii (таблица)
нахождения экономики в режиме
i при условии, что она уже нахо-
Динамика изменения доли срочных рублевых депозитов дится в данном режиме.
Анализ рисунка 4 свидетель-
физических лиц в денежном агрегате М3, п. п. ствует, что на рынке срочных
5 2,5
4
валютных депозитов к периодам,
3 2,0 характеризующимся оттоком де-
2 1,5
нежных средств из банковских
1 вкладов, можно отнести только
0 1,0 II квартал 2011 г.
-1
0,5 Оценка вероятностей наличия
-2
-3
нестабильности на рынке срочных
0
-4 депозитов населения, произведен-
-5 -05 ная на основе марковских моде-
І квартал 2002 г.
ІІІ квартал 2002 г.
І квартал 2003 г.
ІІІ квартал 2003 г.
І квартал 2004 г.
ІІІ квартал 2004 г.
І квартал 2005 г.
ІІІ квартал 2005 г.
І квартал 2006 г.
ІІІ квартал 2006 г.
І квартал 2007 г.
ІІІ квартал 2007 г.
І квартал 2008 г.
ІІІ квартал 2008 г.
І квартал 2009 г.
ІІІ квартал 2009 г.
І квартал 2010 г.
ІІІ квартал 2010 г.
І квартал 2011 г.
ІІІ квартал 2011 г.
І квартал 2012 г.
ІІІ квартал 2012 г.
І квартал 2013 г.
ІІІ квартал 2013 г.
І квартал 2014 г.
ІІІ квартал 2014 г.
І квартал 2015 г.
ІІІ квартал 2015 г.
І квартал 2016 г.
лей, позволила специфицировать
бинарную переменную, принима-
ющую значение 1, если оцененная
вероятность нахождения в данном
периоде более чем 0,4, и 0 – в
ином случае. На рисунке 5 пред-
Разница в динамике рассматриваемых показателей ставлено графическое отображе-
Изменение доли срочных рублевых депозитов физических лиц в М3 с корректировкой ние данных периодов для рынка
на изменение курса доллара США срочных рублевых депозитов фи-
Изменение доли срочных рублевых депозитов физических лиц в М3 зических лиц: IV квартал 2007 г.,
IV квартал 2008 г. – I квартал
Примечание. Разработка автора. 2009 г., IV квартал 2010 г. –
Рисунок 2 II квартал 2011 г., III квартал
10Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
2015 г. и на рисунке 6 – для
Динамика вероятности наличия нестабильности на рынке рынка срочных валютных депо-
срочных рублевых депозитов физических лиц зитов физических лиц: II квартал
1,0 2011 г.
0,9 Общими характеристиками
0,8 выявленных периодов являются
0,7
0,6
макроэкономическая дестабили-
0,5 зация, обесценение белорусского
0,4 рубля, ухудшение внешних эко-
0,3 номических условий.
0,2 Так, в IV квартале 2007 г. мож-
0,1
0
но было наблюдать возрастание
уровня инфляции, которая за дан-
І квартал 2003 г.
ІІІ квартал 2003 г.
І квартал 2004 г.
ІІІ квартал 2004 г.
І квартал 2005 г.
ІІІ квартал 2005 г.
І квартал 2006 г.
ІІІ квартал 2006 г.
І квартал 2007 г.
ІІІ квартал 2007 г.
І квартал 2008 г.
ІІІ квартал 2008 г.
І квартал 2009 г.
ІІІ квартал 2009 г.
І квартал 2010 г.
ІІІ квартал 2010 г.
І квартал 2011 г.
ІІІ квартал 2011 г.
І квартал 2012 г.
ІІІ квартал 2012 г.
І квартал 2013 г.
ІІІ квартал 2013 г.
І квартал 2014 г.
ІІІ квартал 2014 г.
І квартал 2015 г.
ІІІ квартал 2015 г.
І квартал 2016 г.
ный период составила 6,3%. Опе-
режающим темпом роста в струк-
туре индекса потребительских цен
характеризовалась компонента,
включающая цены на продоволь-
ственные товары (инфляция по
Очищенная вероятность Сглаженная вероятность
группе составила 9,1%), а также
Примечание. Разработка автора. компонента, содержащая адми-
Рисунок 3 нистративно регулируемые цены
(инфляция по группе составила
8,7%). Рост инфляции привел к
Динамика вероятности наличия паники на рынке срочных падению процентных ставок по
срочным рублевым депозитам в
валютных депозитов физических лиц реальном выражении. Так, уро-
1,0 вень средней процентной ставки по
0,9
0,8
новым срочным рублевым депози-
0,7 там физических лиц в IV квартале
0,6 2007 г. составил минус 4,1%, что
0,5 на временном горизонте 2003–
0,4 2010 гг. являлось самым низким
0,3
0,2
значением (рисунок 7).
0,1 Дестабилизация на рынке
0 срочных рублевых депозитов, на-
І квартал 2003 г.
ІІІ квартал 2003 г.
І квартал 2004 г.
ІІІ квартал 2004 г.
І квартал 2005 г.
ІІІ квартал 2005 г.
І квартал 2006 г.
ІІІ квартал 2006 г.
І квартал 2007 г.
ІІІ квартал 2007 г.
І квартал 2008 г.
ІІІ квартал 2008 г.
І квартал 2009 г.
ІІІ квартал 2009 г.
І квартал 2010 г.
ІІІ квартал 2010 г.
І квартал 2011 г.
ІІІ квартал 2011 г.
І квартал 2012 г.
ІІІ квартал 2012 г.
І квартал 2013 г.
ІІІ квартал 2013 г.
І квартал 2014 г.
ІІІ квартал 2014 г.
І квартал 2015 г.
ІІІ квартал 2015 г.
І квартал 2016 г.
блюдаемая в IV квартале 2008 г. –
I квартале 2009 г., обусловлива-
лась рядом факторов. Мировой
финансово-экономический кризис
привел к снижению внешнего
спроса, углублению дисбалансов
Очищенная вероятность Сглаженная вероятность
в экономике, росту девальвацион-
ных и инфляционных ожиданий
Примечание. Разработка автора. и соответствующему давлению на
Рисунок 4 валютный рынок. Перечисленный
ряд факторов обусловил необходи-
мость проведения единовременной
Таблица
2015 г., и на рисунке 6 – для девальвации в I квартале 2009 г.
Вероятность
рынка смены режима
срочных валютных депо- и длительность нахождения Реакцией на обесценение рубля
экономики в определенном
зитов физических лиц: II квартал режиме стал рост негативных настроений
2011 г. у населения, что выразилось в
Изменение доли Изменение доли оттоке срочных вкладов. Среди
Показатель срочных рублевых срочных валютных предпринятых мер были повы-
депозитов населения депозитов населения
шение процентных ставок по
Режим 1 2 1 2 вкладам и объявление гарантий
1 0,90 0,10 0,98 0,02 по возврату валютных депозитов.
Рост ставок по валютным вкладам
2 0,72 0,28 ≈1,00 ≈0,00 на фоне обесценения белорусского
Средняя длительность рубля привел к значительному
нахождения эконо- росту рублевой доходности де-
10,15 1,39 51,96 1,00 позитов в иностранной валюте
мики в определенном
режиме, кварталов (рисунок 8), что усилило отток
Примечание. Разработка автора.
срочных рублевых вкладов в опи-
сываемый период.
11Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
Периоды дестабилизации и динамика изменения доли срочных рублевых депозитов
физических лиц в денежном агрегате М3, п. п.
4,8
3,8
2,8
1,8
0,8
-0,2
-1,2
-2,2
-3,2
-4,2
І квартал 2002 г.
ІІІ квартал 2002 г.
І квартал 2003 г.
ІІІ квартал 2003 г.
І квартал 2004 г.
ІІІ квартал 2004 г.
І квартал 2005 г.
ІІІ квартал 2005 г.
І квартал 2006 г.
ІІІ квартал 2006 г.
І квартал 2007 г.
ІІІ квартал 2007 г.
І квартал 2008 г.
ІІІ квартал 2008 г.
І квартал 2009 г.
ІІІ квартал 2009 г.
І квартал 2010 г.
ІІІ квартал 2010 г.
І квартал 2011 г.
ІІІ квартал 2011 г.
І квартал 2012 г.
ІІІ квартал 2012 г.
І квартал 2013 г.
ІІІ квартал 2013 г.
І квартал 2014 г.
ІІІ квартал 2014 г.
І квартал 2015 г.
ІІІ квартал 2015 г.
І квартал 2016 г.
Периоды дестабилизации на рынке рублевых депозитов
Изменение доли срочных рублевых депозитов физических лиц в М3 с корректировкой на изменение курса доллара США
Примечание. Разработка автора.
Рисунок 5
Периоды дестабилизации и динамика изменения доли срочных валютных депозитов
физических лиц в денежном агрегате М3, п. п.
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
І квартал 2002 г.
ІІІ квартал 2002 г.
І квартал 2003 г.
ІІІ квартал 2003 г.
І квартал 2004 г.
ІІІ квартал 2004 г.
І квартал 2005 г.
ІІІ квартал 2005 г.
І квартал 2006 г.
ІІІ квартал 2006 г.
І квартал 2007 г.
ІІІ квартал 2007 г.
І квартал 2008 г.
ІІІ квартал 2008 г.
І квартал 2009 г.
ІІІ квартал 2009 г.
І квартал 2010 г.
ІІІ квартал 2010 г.
І квартал 2011 г.
ІІІ квартал 2011 г.
І квартал 2012 г.
ІІІ квартал 2012 г.
І квартал 2013 г.
ІІІ квартал 2013 г.
І квартал 2014 г.
ІІІ квартал 2014 г.
І квартал 2015 г.
ІІІ квартал 2015 г.
І квартал 2016 г.
Периоды дестабилизации на рынке валютных депозитов
Изменение доли срочных валютных депозитов физических лиц в М3 с корректировкой на изменение курса доллара США
Примечание. Разработка автора.
Рисунок 6
В IV квартале 2010 г. – II квар- пленные дисбалансы в экономике Отток срочных рублевых вкла-
тале 2011 г. причиной оттока привели к валютному кризису дов населения, наблюдаемый в
срочных рублевых вкладов яви- (рисунок 9) и, как следствие, – III квартале 2015 г., связан с обес-
лась проциклическая политика, оттоку срочных вкладов как ру- ценением курса российского рубля
проводимая в 2010 г., направ- блевых (рисунок 5), так и валют- по отношению к доллару США
ленная на стимулирование вну- ных (рисунок 6). Отток срочных (рисунок 10), причиной которого
треннего спроса в экономике вкладов в описываемый период явилось снижение цен на нефть,
(рисунок 9) на фоне глобальной усилило введение пошлин на ввоз а также последствия торговых
рецессии и обусловившая рост ин- иностранных автомобилей с июля ограничений. Российская Федера-
фляционных и девальвационных 2011 г., что вызвало резкий рост ция является основным торговым
ожиданий, а также макроэко- спроса на них, требующего нали- партнером Республики Беларусь,
номических дисбалансов. Нако- чия денежных средств. поэтому макроэкономическая де-
12Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
стабилизация в ней прямым обра-
зом затрагивает экономику нашей Динамика средней процентной ставки по новым срочным
страны, а также формирует ожи- рублевым депозитам населения в реальном выражении1
дания экономических агентов. 20
*** 15
Проценты
По результатам проведенного 10
исследования на основе моделей 5
с переключением режимов, на-
0
правленных на анализ изменения -4,1
доли срочных депозитов физиче- -5
І квартал 2003 г.
IІ квартал 2003 г.
ІІІ квартал 2003 г.
ІV квартал 2003 г.
І квартал 2004 г.
IІ квартал 2004 г.
ІІІ квартал 2004 г.
ІV квартал 2004 г.
І квартал 2005 г.
IІ квартал 2005 г.
ІІІ квартал 2005 г.
ІV квартал 2005 г.
І квартал 2006 г.
IІ квартал 2006 г.
ІІІ квартал 2006 г.
ІV квартал 2006 г.
І квартал 2007 г.
IІ квартал 2007 г.
ІІІ квартал 2007 г.
ІV квартал 2007 г.
І квартал 2008 г.
IІ квартал 2008 г.
ІІІ квартал 2008 г.
ІV квартал 2008 г.
І квартал 2009 г.
IІ квартал 2009 г.
ІІІ квартал 2009 г.
ІV квартал 2009 г.
І квартал 2010 г.
IІ квартал 2010 г.
ІІІ квартал 2010 г.
ІV квартал 2010 г.
ских лиц в денежном агрегате М3
с корректировкой на курс бело-
русского рубля к доллару США,
были установлены периоды де-
стабилизации на рынке срочных
вкладов населения. Так, для рын-
ка срочных рублевых депозитов Средняя процентная ставка по новым срочным депозитам физических лиц
в национальной валюте в реальном выражении, в %
физических лиц к данным перио-
дам были отнесены IV квартал Примечание. Разработка автора.
2007 г., IV квартал 2008 г. – Рисун ок 7
I квартал 2009 г., IV квартал
2010 г. – II квартал 2011 г.,
III квартал 2015 г., а для рынка Динамика превышения ставки по новым срочным
срочных валютных депозитов фи-
зических лиц – II квартал 2011 г. рублевым депозитам физических лиц над рублевой
В работе был выделен ряд мак- доходностью новых срочных валютных депозитов, п. п.
роэкономических факторов, опре- 30
10
деляющих резкие колебания в ди-
-10
намике вкладов населения. В целях -30
установления силы влияния опи- -50
сываемых факторов на вероятность -70
оттока срочных вкладов населения -90
-110
в следующей части исследования
І квартал 2003 г.
ІІІ квартал 2003 г.
І квартал 2004 г.
ІІІ квартал 2004 г.
І квартал 2005 г.
ІІІ квартал 2005 г.
І квартал 2006 г.
ІІІ квартал 2006 г.
І квартал 2007 г.
ІІІ квартал 2007 г.
І квартал 2008 г.
ІІІ квартал 2008 г.
І квартал 2009 г.
ІІІ квартал 2009 г.
І квартал 2010 г.
ІІІ квартал 2010 г.
проведем оценку модели бинарного
выбора. При этом оценку данной
модели осуществим только для
анализа ситуации на рынке сроч-
ных рублевых депозитов, так как
количество периодов, которые
Превышение ставки по депозитам в рублях над рублевой доходностью СКВ
могут быть отнесены к периодам
оттока средств из банковских вкла- Примечание. Разработка автора.
дов, составляет более чем один. Рисун ок 8
Динамика разрыва требований банковской системы к экономике2,
пороговое значение индикатора
20
10 8,2
0
-10
-20
І квартал ІІІ квартал І квартал ІІІ квартал І квартал ІІІ квартал І квартал ІІІ квартал І квартал
2003 г. 2004 г. 2006 г. 2007 г. 2009 г. 2010 г. 2012 г. 2013 г. 2015 г.
Кризис, связанный с кредитной экспансией
Кризисные периоды, обусловленные иными причинами
Кредитный бум, предшествующий кризису (период, когда должен быть получен сигнал)
Разрыв требований банковской системы к экономике, в % (индикатор) Пороговое значение индикатора
Примечание. Разработка автора.
Рисун ок 9
1
Временной горизонт графика заканчивается 2010 г. в целях исключения из рассмотрения динамики ставок в течение кризисного 2011 г. на данном
этапе анализа.
2
Разрыв требований банковской системы к экономике определялся на основе HP-фильтрации.
13Банкаўскі веснік, чэрвень 2016
Н а у ч н ы е п у б л и ка ц и и
Возникновение же ситуации,
Динамика годовых темпов обесценения российского рубля описываемой как нестабильность
по отношению к доллару США на рынке срочных валютных
90 депозитов, в течение анализируе-
80 мого периода времени было одно-
70 кратным и краткосрочным и свя-
60
зано с множественностью валют-
50
ных курсов, явившейся резуль-
татом кредитной экспансии, что
40
резко снизило степень доверия
30
населения к монетарным властям,
20 а также с повышением ввозных
10 пошлин на импортные автомоби-
0 ли, что привело к резкому росту
-10 спроса на них. В целях недопуще-
-20 ния данной ситуации в будущем
І квартал 2011 г.
IІ квартал 2011 г.
ІІІ квартал 2011 г.
ІV квартал 2011 г.
І квартал 2012 г.
IІ квартал 2012 г.
ІІІ квартал 2012 г.
ІV квартал 2012 г.
І квартал 2013 г.
IІ квартал 2013 г.
ІІІ квартал 2013 г.
ІV квартал 2013 г.
І квартал 2014 г.
IІ квартал 2014 г.
ІІІ квартал 2014 г.
ІV квартал 2014 г.
І квартал 2015 г.
IІ квартал 2015 г.
ІІІ квартал 2015 г.
ІV квартал 2015 г.
І квартал 2016 г.
монетарным властям следует про-
водить транспарентную полити-
ку, направленную на повышение
доверия экономических агентов и
сокращение накопившихся дисба-
лансов в экономике.
Годовые темпы обесценения российского рубля по отношению к доллару США, % ***
(Продолжение
Примечание. Разработка автора. в следующем номере.)
Рисунок 10 Материал поступил 08.04.2016.
Источники:
1. Bhattacharya, S. Preference Shocks, Liquidity, and Central Bank Policy / S. Bhattacharya, D. Gale, W. Barnett, K. Singleton // New
Approaches to Monetary Economics. – 1987. – P. 69–88.
2. Calomiris, C. The Origins of Banking Panics: Models, Facts and Bank Regulation / C. Calomiris, G. Gorton, R. Hubbard // Financial Markets
and Financial Crises. – 1991. – P. 109–173.
3. Chari, V. Banking Panics, Information, and Rational Expectations Equilibrium / V. Chari, R. Jagannathan // Journal of Finance. – 1988. –
№ 43. – P. 749–761.
4. Diamond, W. Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity / W. Diamond, P. Dybvig // Journal of Political Economy. – 1983. – № 91. –
P. 401–419.
5. Donaldson, R. G. Sources of Panics: Evidence from weekly data / R. Donaldson // Journal of Monetary Economics. – 1992. – № 30. –
P. 277–305.
6. Eichengreen, B. Currency and Credit in the Gilded Age. In Technique, Spirit and Form in Making Modern Economics / B. Eichengreen,
G. Saxonhouse, G. Wright // Westport, CT: JAI Press. – 1984. – P. 87–114.
7. Gorton, G. Banking Panics and Business Cycles / G. Gorton // Oxford Economic Journal. – 1988. – № 40. – P. 751–781.
8. Miron, J. Financial Panics, the Seasonality of the Nominal Interest Rate, and the Founding of the Fed / J. Miron // American Economic
Review. – 1986. – № 76. – P. 125–140.
9. Безбородова, А. Кредитный бум: марковские модели с переключением режимов / А. Безбородова // Банкаўскі веснік. – 2015. – № 9
(626). – С. 10–17.
14Вы также можете почитать
