Лучшие идеи на российском рынке акций - ВТБ
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
Лучшие идеи на российском рынке акций Аэрофлот - ведущая компания авиаперевозчик в России, №1 по пассажирским перевозкам. По показателю пассажироперевозок его доля на рынке России выросла в 2016г. до 42.3% (+5.6 пп). На рынке грузовых перевозок Аэрофлот занимает стабильное 2-ое место (22.8%). Несмотря на сужение российского рынка авиаперевозок в 2016г. компания нарастила свои основные показатели по пассажирообороту и трафику. Аэрофлот опередил свои прогнозы на 2016г.; двузначная динамика роста ожидается и в 2017г. Рост рентабельности сказался на существенном снижении долгового обременения компании. Показатель Net debt/EBITDA снизился за год с 1.59 до 0.67. В начале 2017г. прошла информация, что в ближайшие три года приватизация (до 2020г.) Аэрофлота не планируется. Однако это не отменяет привлекательность компании. Динамика акции Аэрофлота, руб. ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623
Башнефть(пр.) – нефтедобывающая компания, осуществляющая переработку нефти и
реализацию нефтепродуктов через сеть АЗС. Контрольный пакет Башнефти был в ходе
приватизации приобретен Роснефтью. В то же время большой пакет привилегированных
(24%) и обыкновенных акций (25.79%) остался в собственности Республики Башкирия.
Республика рассчитывает, что дивидендный объем поступлений от Башнефти в бюджет
будет сохраняться на приемлемом уровне. За 2015г. владельцы префов получили 164 р./ап.
За 2016г. по причинам в т.ч. налоговой оптимизации выплата дивидендов отложена.
Роснефть обещала в конце 2017 года рассмотреть вопрос о выплате дивидендов по об. и
прив. акциям с учетом нераспределенной прибыли прошлых лет и дивидендов по
результатам 9 месяцев 2017 года. Рынок ожидает выплат в районе 130р. на а/п, что
обеспечивает двузначную дивидендную доходность. Компания также может получить
разовый дополнительный доход в виде возмещения по судебным искам. Стабилизация
мировых нефтяных цен позволяет рассчитывать на рост прибыли компании в 2017-2018гг.
после снижения ее в 2016г.
Динамика акции Башнефть(пр.), руб.
ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623
Лукойл – одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в
мире и крупнейший независимый производитель нефти в России. Компания полностью
контролирует всю производственную цепочку — от добычи нефти и газа, их переработки
до сбыта нефтепродуктов. Компания имеет мотивированный менеджмент, в приоритеты
которого входит наращивание стоимости бизнеса. Дивидендная политика подразумевает
направление на выплаты акционерам 25% чистой прибыли по МСФО. Также компания
стремится ежегодно повышать размер дивиденда на одну акцию не менее чем на уровень
рублевой инфляции за отчетный период. Лукойл обеспечен запасами нефти и газа на 20
лет, что превышает аналогичные показатели западных аналогов. В 2017-2018гг. ожидается
рост выручки и прибыли в т.ч. за счет наращивания высокомаржинальной добычи на
Пякяхинском и им. В.Филановского месторождениях. Эти greenfields компенсируют
падение нефтедобычи на старых месторождениях Западной Сибири. В целом в 2017г.
ожидается, что общий прирост добычи углеводородов произойдет за счёт роста добычи
газа. Плюсами для компании являются очень низкое долговое обременение и ожидания
роста свободного денежного потока.
Динамика акции Лукойла, руб.
ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623
Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) – ведущая металлургическая компания в
РФ, по объему продаж металлопродукции она №2. Примерно 45% продаж ММК относится к
продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA), вкл. широкий лист для труб большого
диаметра. Акция ММК торгуется с дисконтом к другим компаниям основной тройки черных
металлургов. Однако произошли важные изменения в дивидендной политике ММК, которые
повышают оценку компании. Менеджмент компании в апреле решил повысить норму выплат
в качестве дивидендов с 30% до 50% от свободного денежного потока (FCF). Также были
приняты меры к повышению free-float бумаги (в Лондоне реализовано 3% акций
мажоритарного акционера), что повышает шансы включение бумаги в индекс MSCI.
Динамика акции ММК, руб.
.
ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623
Мегафон - крупная телекоммуникационная компания, предоставляющая в РФ услуги сотовой
связи (GSM, UMTS и LTE), а также услуги по местной телефонной связи, широкополосного
доступа в Интернет, кабельного телевидения. По итогам 2016г. по числу абонентов
мобильной связи Мегафон занимал 30% российского рынка (второе место). Менеджмент
компании рассчитывает, что партнерство с Mail.ru Group, а именно – c его «дочкой» «В
контакте», позволит далее увеличить долю рынка. По итогам 2016 года 4G/LTE-сеть
МегаФона признана РосКомНадзором самой большой в России благодаря в т.ч. синергии с
дочерней компанией Yota. В 2017-2018гг. ожидается прирост свободного денежного потока,
что является обещанием по выплате неплохих дивидендов. Согласно новой дивидендной
политике, минимальный объем дивидендов устанавливается на уровне 70% от свободного
денежного потока для акционеров группы без включения результатов Mail.ru и с учетом
порога по долговому обременению. Продажа этой осенью пакета Мегафона (6.2%) Telia
задает увеличение free-float компании, а это в свою очередь делает акцию претендентом на
возврат в индекс MSCI Russia. Включение в MSCI повышает привлекательность бумаги уже
до конца 2017г.
Динамика акции Мегафона, руб.
ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623
Мосбиржа – управляет биржевой площадкой по торговле широким спектром финансовых инструментов. Московская биржа может показать некоторое ухудшение финансовых результатов из-за снижения процентных доходов и новых предписаний ЦБ. Однако практически монопольное положение компании на локальном рынке позволит компании по- прежнему иметь чистую рентабельность более 50%. Это в сочетании с отдачей на акционерный капитал компании более 20% и двухкратной недооценкой к аналогам создаёт предпосылки для сохранения инвестиционной привлекательности акций компании в долгосрочной перспективе. Динамика акции Мосбиржи, руб. ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623
Русгидро— один из крупнейших российских энергетических холдингов. Компания является
лидером в производстве энергии на базе возобновляемых источников и объединяет
тепловые электростанции на Дальнем Востоке. Группа РусГидро вырабатывает около 13%
электроэнергии в России, является третьей в мире среди гидроэнергетических корпораций
по объему установленной мощности и второй в России по объему генерирующих
мощностей. Стратегия компания подразумевает развитие возобновляемой энергетики, что
включает также ветряную, солнечную, геотермальную энергетику, малую гидроэнергетику.
Программа снижения издержек была разработана в РусГидро в 2016 г. Снижение
инвестиционных расходов за 5 лет составит около 40 млрд руб, операционных - около 9
млрд руб. В 2016-2017г. существенно снизилось долговое обременение компании (net
debt/EBITDA с 2.11 до 1). В 2017 возросли дивидендные выплаты. В январе 2017г.
компания обещала сохранить дивидендные выплаты на уровне 50% от чистой прибыли по
МСФО вплоть до 2023 года, что повышает ее инвестиционную привлекательность.
Динамика акции Русгидро, руб.
ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623
Сбербанк (пр.) – крупнейший банк РФ, на долю которого приходится около 30% активов и
45% вкладов населения. Сбербанк публикует сильную отчетность, которая улучшается с
каждым месяцем, отражая переход к росту российской экономики уже в текущем году.
Сбербанк отличается в лучшую сторону от банков Европы, испытывающих финансовые
сложности. Снижение ключевой ставки ЦБ в 2017г. благоприятно для банка. Мы
считаем, что привилегированные акции крупнейшего банка России заслуживают доли в
портфеле инвестора.
Динамика акции Сбербанк пр., руб.
ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623
Татнефть - крупная российская нефтяная компания (5-ая по добыче в России), вертикально-
интегрированный холдинг. В состав производственного комплекса компании включена
нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтехимия, шинный комплекс, сеть АЗС (около 700)
и блок сервисных структур. Татнефть также участвует в капитале компаний финансового
(банковского и страхового) сектора. Крупнейший акционер - правительство Республики
Татарстан (35,9% голосующих акций через ОАО «Связьинвестнефтехим» и «золотая акция»).
Доказанные запасы нефти позволяют сохранять текущий объем добычи более 30 лет, а с
учетом вероятных запасов – 43 года. Примерно треть добытой нефти перерабатывается,
глубина переработки на НПЗ достигла 99,2% при средней по России 70,9%. Стратегией 2025
предусматривается выход EBITDA на уровень 300 млрд р. (165,6 млрд в 2016г.) По
результатам 2016г. Компания увеличила pay out для акционеров с 30% до 50% прибыли.
Менеджмент "Татнефти" считает "устойчивым" уровень выплаты дивидендов в 50%, совет
директоров может закрепить повышение выплат в дивидендной политике к концу 2017 года.
Динамика акции Татнефти об., руб.
ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623
Юнипро - высокоэффективная электрогенерирующая компания, 83,7% пакет акций которой
принадлежит немецкой компании Uniper (бывшая E.ON). Основные активы компании - это 5
ГРЭС в Сибири, на Урале и средней России установленной мощности 11.2 ГВт. Помимо
электроэнергии компания реализует тепловую энергию и представлена на рынках
распределенной генерации и инжиниринга. Пожар (01.02.2016) на третьем блоке
Березовской ГРЭС ухудшил финансовые результаты 2016г. Однако в 2017г. наблюдается
улучшение ситуации и заметный рост прибыли, компания возместила значительную часть
ущерба за счет страховых выплат. В 2017-2020гг. предполагается наращивание выручки по
договорам на поставку мощности DPM. В результате Юнипро продолжает следовать
политике высоких дивидендных выплат, которые теперь осуществляются 2 раза в год и
будут осуществляться по итогам 9 месяцев 2017г. В долгосрочном периоде восстановление
работы 3-ого энергоблока (3 квартал 2019г.) повысит привлекательность компании.
Динамика акции Юнипро, руб.
ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623Важная информация
Все оценки и рекомендации подготовлены без учета индивидуальных инвестиционных предпочтений
и финансовых обстоятельств инвесторов. ВТБ24 рекомендует инвесторам самостоятельно оценивать
потенциальные риски и доходности отдельных инвестиций и инвестиционных стратегий, при
необходимости обращаясь за помощью к квалифицированным специалистам по инвестициям. Клиенты
ВТБ24 могут обращаться за дополнительными консультациями к специалистам аналитического отдела
Инвестиционного департамента банка.
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о
купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников,
ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623Узнайте больше:
8 (800) 333-24-24
http://onlinebroker.ru/
www.vtb24.ru
Консультации по инвестиционным Аналитическое сопровождение клиентов
услугам Банка: и полная информация
об инвестиционных услугах
Брокерское обслуживание на рынке
акций, облигаций и производных
инструментов https://broker.vtb24.ru
Обслуживание на валютном рынке
Персональное инвестиционное
консультирование
Для клиентов Москвы и Московской
области:
(495) 982-58-15 sales@vtb24.ru
Для региональных клиентов:
(800) 333-24-24 regionsales@vtb24.ru
ВТБ 24 (ПАО). Генеральная лицензия Банка России № 1623Вы также можете почитать
