Барометр уверенности компаний - Россия Новые тренды на рынке слияний и поглощений
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
июнь 2015 года | ey.com/ccb | 12 выпуск Россия Барометр уверенности компаний Новые тренды на рынке слияний и поглощений
Глобальные тренды на рынке M&A
компаний планируют
56% приобретение в ближайшие
12 месяцев
сделок слияний и поглощений
73% будут связаны с инновационными
инвестициями
увеличение заинтересованности
50% к сделкам в отношении
компаний верхнего сегмента
среднего бизнеса
компаний намерены
47% заключить больше сделок,
чем в предыдущем году
респондентов заблаговременно
45% предпринимают меры кибер-
безопасности в процессе заключения
и подготовки сделок M&A
Барометр уверенности компаний
Инновации, непростая обстановка
и кардинальные изменения опреляют
новый рынок слияний и поглощений
На фоне роста количества планируемых сделок на рынке M&A более половины наших респон-
дентов намереваются приобрести активы в течение следующих 12 месяцев.
Топ-менеджеры выражают более оптимистичные настроения относительно развития миро-
вой экономики. При этом, в отличие от 2014 года, такие настроения отмечаются повсеместно.
Уверенность в экономической ситуации, подкрепляемая стабильными прогнозами в отношении
роста корпоративных доходов и других ключевых показателей рынка, создает хорошие предпо-
сылки для активных действий, в том числе на рынке M&A.
Согласно результатам нашего исследования, стремительный рост интереса к новым сделкам
преимущественно обусловлен тремя факторами. Во-первых, ему способствует появление новых
игроков — как молодых фирм, так и традиционных участников, которые после нескольких лет
выжидания возвращаются на рынок. Во-вторых, сложившаяся экономическая ситуация
в отдельных регионах стимулирует интерес к трансграничным сделкам: вследствие падения
цен на нефть и колебаний курсов валют активы во многих развитых странах стали еще более
привлекательными. И, наконец, интерес к сделкам повышается благодаря развитию прорывных
инновационных технологий, затрагивающих все сферы бизнеса.
Безусловно, перед высшим руководством по-прежнему стоит ряд непростых задач.
Усилившаяся волатильность на сырьевом и валютном рынке, неоднородность экономической
географии и подходов к кредитно-денежной политике, а также затянувшиеся геополитические
конфликты создают определенные трудности. Помимо этого, стремительное развитие
технологий приводит к появлению таких новых
рисков, как нарушение информационной безопас-
ности, которые становятся центральным
пунктом на повестке дня компаний, нацеленных
на заключение новых сделок.
Несмотря на эти риски, результаты нашего
исследования свидетельствуют о восстанов-
лении международного рынка M&A после
многолетнего затишья. Компании пытаются
самостоятельно создавать новые возможности
для обеспечения дальнейшего роста, вопреки
экономической и геополитической обстановке,
которая требует от них повышенной конкурен-
тоспособности. После пятилетней стагнации
мы наблюдаем сегодня смелые начинания
на рынке M&A, где тон задают иннова-
ционное развитие, непростая обстановка
и революционные изменения.
Пип МакКрости
Вице-председатель EY Global,
Руководитель международной практики
консультационных услуг по сделкам
Барометр уверенности компаний | 1Российский рынок M&A
89%
российских участников исследования
уверены в улучшении состояния
мировой экономики
57%
опрошенных российских компаний
видят признаки улучшения
национальной экономики
российских респондентов
67% рассматривают в качестве приоритета
сокращение затрат и повышение
операционной эффективности бизнеса
российских респондентов ожидают,
81% что на рынке слияний и поглощений
России не произойдет существенных
изменений
российских участников исследования
84% ожидают, что в ближайшие 12 месяцев
оценка стоимости активов на рынке
не уменьшится
49%
опрошенных компаний-респондентов
в России намерены заключить сделку
в течение ближайшего года
2 | Барометр уверенности компаний«Лед тронулся!»
Признаюсь, мы с особым волнением ожидали появления российской части результатов 12-го выпуска
Глобального исследования «Барометр уверенности компаний». За последний год, казалось бы, немного
факторов в стране и за рубежом давали повод для позитива, и, хотя мы не склонны к пессимизму,
рисовалась несколько более мрачная картина, особенно при анализе состояния и перспектив
отечественного рынка. Конечно, уже достаточно времени прошло со времени резкой девальвация рубля
и падения цены на нефть и мы к «новым условиям ведения игры» уже успели привыкнуть (да и рубль,
что греха таить, стал нас радовать по сравнению с декабрьско-январским курсом). И тем не менее
произошло что-то еще, пожалуй, не обязательно укладывающееся в цифровую мозаику курсов, ставок,
темпов роста и других индикаторов. В воздухе, образно говоря, запахло весной: появилось ощущение,
что дно уже пройдено и дальше будет, может, немного, но лучше. Можно сказать: «Лед тронулся, господа
присяжные заседатели!», вспоминая легендарные слова Остапа Ибрагимовича Бендера.
Мы до сих пор несмотря ни на что уверены в своих силах, знаем, что надо делать в условиях
«неблагоприятной среды» и смотрим с оптимизмом в завтрашний день! Нынешнее поколение
руководителей предприятий уже не раз и не два имели дело с глобальными и локальными «кризисами»
и научились к ним приспосабливаться: «Плавали — знаем!».
Итак, согласно результатам 12-го выпуска исследования «Барометр уверенности компаний»
нестабильная политическая ситуация и геополитические конфликты не столь существенно влияют
на перспективы рынка слияний и поглощений в России, как может показаться на первый взгляд. Более
того, 89% руководителей российских компаний выражают уверенность в том, что экономическая ситуация
в мире налаживается, а в улучшение перспектив развития российской экономики верят 57%.
Компании стараются адаптироваться к новым реалиям, меняя вектор своего развития. В результате
наибольшее значение приобретает повышение операционной эффективности и снижение затрат
и вместе с тем освоение новых географических рынков и инновационное развитие.
За последние полгода различия между глобальными мегатрендами и тенденциями на российском рынке
несколько сократились. Так, процент российских компаний, планирующих приобретение активов,
который еще шесть месяцев назад был приблизительно в два раза меньше, чем аналогичный процент
среди глобальных компаний, с тех пор практически достиг среднемирового уровня (49% по сравнению
с 56%). Увеличение активности в сегменте среднего бизнеса, количества инвестиционных предложений
и отсутствие значительных расхождений между продавцом и покупателем в оценке стоимости активов
могут стать предпосылками восстановления российского рынка слияний и поглощений. И все-таки какого-
то существенного всплеска на рынке слияний и приобретений еще надо подождать. Подавляющее
большинство респондентов (81%) считают, что и в ближайшее время изменений не предвидится:
качество инвестиционных предложений и вероятность заключения сделок оставляют желать лучшего.
И тем не менее, сопоставляя детальные результаты 12-го выпуска Барометра
с тем неуловимо-позитивным трендом, который мы как консультанты
по сделкам стали не так давно чувствовать на рынке, прихожу к выводу,
что все-таки лед тронулся, и, вспоминая известные слова
Марка Твена, хочу заявить: «Слухи о моей смерти
(читать — смерти российского рынка М&А — А.И.)
сильно преувеличены!».
Алексей Иванов
Партнер EY,
Руководитель практики консультационных
услуг по сделкам в СНГ
Барометр уверенности компаний | 3Макро-
экономическая
ситуация
Российские респонденты позитивно оценивают перспективы мировой
и отечественной экономики. Несмотря на текущий спад в экономике,
российские компании-респонденты ожидают стабильности рынка
в краткосрочной перспективе. Основными рисками для бизнеса остаются
увеличение политической нестабильности в мире и высокая волатильность
валютного и сырьевых рынков.
57% российских респондентов
видят признаки улучшения
состояния национальной
экономики
4 | Барометр уверенности компанийМакроэкономическая ситуация
Растет уверенность в восстановлении Как Вы оцениваете текущее состояние мировой
? экономики?
мировой экономики
Несмотря на то что риски снижения темпов мирового экономи-
ческого роста сохраняются, большая часть всех респондентов
демонстрирует уверенность в улучшении текущей ситуации. апрель 2014 года октябрь 2014 года апрель 2015 года
Так, доля респондентов, отмечающих улучшение, возросла
за последние 6 месяцев на 30% и в апреле 2015 года 14%
3%
31%
составила 83%. 44%
Стоит отметить, что если 6 месяцев назад доля российских 60% 53% 83%
респондентов, указывавших положительные тенденции роста 9%
мировой экономики, составляла лишь 17%, то в апреле
2015 года доля оптимистично настроенных респондентов 3%
увеличилась в 5 раз и достигла 89%.
Возросшая уверенность респондентов отражает текущие
тенденции роста основных мировых экономик, в частности 1%
10%
США и Китая, и восстановление темпов экономического роста
в еврозоне. 31% 73%
61% 17% 89%
8%
10%
Ухудшается Остается без изменений Улучшается
Оптимизм в отношении перспектив Как Вы оцениваете текущее состояние
? отечественной экономики?
развития российской экономики
Российские респонденты по-прежнему высоко оценивают ȒȡȢȗȝȮ*()4ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ*()4ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ*()5ȕȠȖȒ
перспективы развития национальной экономики —
57% российских компаний видят признаки улучшения.
Уверенность в перспективах отечественной экономики 35% 44% 34%
на фоне существующих геополитических и экономических 55% 44% 57%
рисков определяет стремление компаний формировать
стратегию развития бизнеса, нацеленную в первую очередь 10% 9%
12%
на повышение операционной эффективности и снижение
расходов.
ȅȧȥȖȪȒȗȤȣȱ ȀȣȤȒȗȤȣȱ ȓȗș ȚșȞȗȟȗȟȚț ȅȝȥȩȪȒȗȤȣȱ
Большая часть всех
респондентов демонстрирует
уверенность в улучшении
текущей ситуации на рынке
слияний и поглощений.
Барометр уверенности компаний | 5Макроэкономическая ситуация
Показатели мировой экономики вселяют Оцените степень Вашей уверенности в следующих
? показателях мирового рынка:
уверенность
В апреле 2015 года глобальные респонденты были чуть более 93% 90% 86%
сдержанны в оценках ожиданий относительно корпоративных
75%
доходов (72% в апреле 2015 года по сравнению с 77% соглас- 65% 65%
ных респондентов 6 месяцами ранее), что может быть связано 53% 50% 51% 52%
43%
с реализацией краткосрочных программ сокращения издержек,
введенных во время финансового кризиса, а также с отложенным 15%
эффектом сокращения расходов от более долгосрочных программ
повышения эффективности, реализуемых в настоящее время.
ǶȠȧȠȖȭ ȃȤȒȓȚȝȮȟȠȣȤȮ ȢȭȟȜȒ ǶȠȣȤȥȡȟȠȣȤȮ ȀȨȗȟȜȒ ȣȤȠȚȞȠȣȤȚ
Возросшая уверенность глобальных респондентов в доступности ȜȠȞȡȒȟȚț Ȕ ȜȢȒȤȜȠȣȢȠȩȟȠț ȜȢȗȖȚȤȟȭȧ ȜȒȡȚȤȒȝȒ'ȡȢȠȕȟȠș
ȡȗȢȣȡȗȜȤȚȔȗ ȢȗȣȥȢȣȠȔ ȦȠȟȖȠȔȭȧ ȢȭȟȜȠȔ
кредитных ресурсов объясняется введением политики
количественного смягчения в еврозоне и ее активной реали- ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ
зацией в Японии.
Уверенность российских респондентов также повысилась
в отношении всех показателей мировой экономики, кроме ожида-
ний в части прогнозов фондовых рынков, что, скорее всего,
объясняется продолжающейся нестабильностью геополитиче-
ской ситуации в мире и существенно сократившимися возмож-
ностями по привлечению капитала на международных фондовых
рынках для российских компаний.
Краткосрочная перспектива и ожидания Оцените степень Вашей уверенности в следующих
? показателях отечественного рынка:
Несмотря на растущую уверенность в стабилизации националь-
ной экономики в краткосрочной перспективе, степень уверен- 77%
72% 69% 72%
ности российских респондентов в ключевых финансовых 65% 64%
показателях за последние 6 месяцев существенно снизилась, 54% 54% 58% 54% 49%
49%
что объясняется кумулятивным эффектом от ухудшения эконо-
мической ситуации, введения санкций, курсовой нестабильности
и ухудшения прогнозов в отношении российской экономики
на 2015 год.
ǶȠȧȠȖȭ ȃȤȒȓȚȝȮȟȠȣȤȮ ȢȭȟȜȒ ǶȠȣȤȥȡȟȠȣȤȮ ȀȨȗȟȜȒ ȣȤȠȚȞȠȣȤȚ
ȜȠȞȡȒȟȚț Ȕ ȜȢȒȤȜȠȣȢȠȩȟȠț ȜȢȗȖȚȤȟȭȧ ȜȒȡȚȤȒȝȒ'ȡȢȠȕȟȠș
ȡȗȢȣȡȗȜȤȚȔȗ ȢȗȣȥȢȣȠȔ ȦȠȟȖȠȔȭȧ ȢȭȟȜȠȔ
ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ
Глобальные тенденции:
сохраняется геополитическая
напряженность, растет
волатильность курсов валют
и цен на товары широкого
потребления.
6 | Барометр уверенности компанийМакроэкономическая ситуация
Большинство компаний не собираются Какие действия в области кадровой политики
? Ваша компания планирует в течение ближайших
сокращать персонал 12 месяцев?
В связи со смещением приоритетов в сторону сокращения
издержек и повышения эффективности деятельности 10% 76% 14%
ȒȡȢȗȝȮ*()5ȕȠȖȒ
ожидания респондентов в отношении увеличения численности
персонала в большинстве секторов экономики существенно 69% 29% 2%
ȠȜȤȱȓȢȮ*()4ȕȠȖȒ
снизились. Количество респондентов, планирующих создавать
новые рабочие места, заметно сократилось как в России, 27% 53% 20%
ȒȡȢȗȝȮ*()4ȕȠȖȒ
так и в других странах — на 59% и 23% соответственно.
Однако на фоне восстановления уверенности в перспективах ȃȠșȖȒȟȚȗȟȠȔȭȧȢȒȓȠȩȚȧȞȗȣȤ'
ȟȒȗȞȔȭȣȠȜȠȜȔȒȝȚȦȚȨȚȢȠȔȒȟȟȭȧȣȡȗȨȚȒȝȚȣȤȠȔ
мировой экономики для многих компаний на первый план выш-
ȃȠȧȢȒȟȗȟȚȗȤȗȜȥȫȗțȩȚȣȝȗȟȟȠȣȤȚȣȠȤȢȥȖȟȚȜȠȔ
ли вопросы удержания кадров: большинство респондентов
ȃȠȜȢȒȫȗȟȚȗȩȚȣȝȗȟȟȠȣȤȚȣȠȤȢȥȖȟȚȜȠȔ
как в России, так и в мире, не намерены изменять численность
персонала.
Политические риски представляют Что, по Вашему мнению, станет наибольшей
? экономической угрозой для бизнеса в течение
наибольшую экономическую угрозу ближайших 6-12 месяцев?
Как и полгода назад, основным риском для бизнеса глобальные
ȅȣȚȝȗȟȚȗ ȡȠȝȚȤȚȩȗȣȜȠț
респонденты по-прежнему считают усиление геополитической ȟȗȣȤȒȓȚȝȮȟȠȣȤȚ Ȕ ȞȚȢȗ Ț Ȕ
37%
нестабильности в Восточной Европе и на Ближнем Востоке. ȠȤȖȗȝȮȟȭȧ ȢȗȕȚȠȟȒȧ 53%
ǴȠȝȒȤȚȝȮȟȠȣȤȮ Ȩȗȟ ȟȒ
Существенные колебания цен на сырье и курсов валют в связи 35%
ȣȭȢȮȗȔȭȗ ȤȠȔȒȢȭ
Ț ȜȥȢȣȠȔ ȔȒȝȰȤ 30%
с политической и экономической нестабильностью в мире
являются основным барьером для ведения успешного бизнеса ȏȜȠȟȠȞȚȩȗȣȜȒȱ 10%
ȣȚȤȥȒȨȚȱ Ȕ ȗȔȢȠșȠȟȗ 11%
в краткосрочной перспективе.
ǿȠȢȞȒȤȚȔȟȠ% 9%
При этом проблемы переходных экономик и темпы структурных ȡȢȒȔȠȔȒȱ ȣȢȗȖȒ
реформ в еврозоне несколько утратили актуальность. 5%
ǹȒȞȗȖȝȗȟȚȗ ȤȗȞȡȠȔ
ȢȠȣȤȒ ȜȝȰȩȗȔȭȧ 7%
ȢȒșȔȚȔȒȰȫȚȧȣȱ ȢȭȟȜȠȔ 1%
2% :[] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ
ǶȗȦȝȱȨȚȱ
0% HȠȣȣȚțȣȜȚ] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ
На фоне восстановления
уверенности в перспективах
мировой экономики для многих
компаний на первый план
вышли вопросы удержания
кадров.
Барометр уверенности компаний | 7Корпоративная
стратегия
Стратегия большинства глобальных и российских компаний-респондентов
направлена на сокращение затрат и повышение операционной эффективности.
Для обеспечения органического роста компании планируют инвестиции в новые
регионы, вывод на рынок новых продуктов, применение современных технологий.
67% российских компаний
планируют сокращать затраты
и повышать операционную
эффективность
8 | Барометр уверенности компанийКорпоративная стратегия
Сокращение затрат и повышение ? Какая из перечисленных задач будет ключевой для
операционной эффективности — Вашей компании в течение ближайших 12 месяцев?
первоочередная задача
За последний год количество респондентов, которые отметили 52% 31% 15% 2%
увеличение операционной эффективности и снижение затрат апрель 2014 года 40% 37% 17% 6%
в качестве ключевого пункта стратегии развития своих апрель 2015 года 31% 54% 14% 1%
компаний, увеличилось на 17% в мире и на 31% в России
(до 54% и 67% соответственно). Это означает смещение
50% 28% 22%
приоритетов ведения бизнеса в период нестабильной политиче-
апрель 2014 года 36% 24% 36% 4%
ской ситуации, падения цен на сырье и волатильности валют-
ного рынка. Так, всего лишь 19% российских (самый низкий апрель 2015 года 19% 67% 14%
показатель за историю данного исследования) и 31% глобаль-
Рост
ных респондентов готовы инвестировать в развитие бизнеса.
Сокращение затрат и повышение
операционной эффективности
Также стоит отметить, что все меньше компаний ставят перед
Сохранение бизнеса на текущем уровне
собой в качестве главной цели стабилизацию бизнеса и никто
из опрошенных не указывает на необходимость бороться
за выживание на рынке, что свидетельствует о высокой
степени адаптации компаний к существующим экономическим
реалиям.
Научно-исследовательская деятельность Укажите основные задачи по обеспечению
? органического роста Вашей компании в течение
как элемент органического роста ближайших 12 месяцев.
Основные меры по обеспечению органического роста
включают активизацию научно-исследовательской деятель- LhYȖȚȨȚgȟȟȭ]Ȟ]ȤgȖȭ
ности и внедрение инновационного подхода к использованию ȃȠȔȗȢȪȗȟȣȤȔȠȔȒȟȚȗȡȢȠȚșȔȠȖȣȤȔȒ 25%
технологий. ȠȣȟȠȔȟȭȧȤȠȔȒȢȠȔ'ȡȠȔȭȪȗȟȚȗ 0%
ȯȦȦȗȜȤȚȔȟȠȣȤȚȖȗȱȤȗȝȮȟȠȣȤȚ
Компании по-прежнему пытаются обеспечить органический ȟȒȣȥȫȗȣȤȔȥȰȫȚȧȢȭȟȜȒȧ 36%
рост за счет профильных активов. При этом российские
0%
компании в сложившейся ситуации уделяют меньше внимания ǿȠȔȭȗȜȒȟȒȝȭȣȓȭȤȒ 0%
каким-либо изменениям в продуктовой/сервисной линейке.
9%
Респонденты из России более активно, чем их международные
коллеги, рассматривают возможность инвестирования
в другие регионы. Они также более активны в развитии Инновационныe peшeния
научных разработок и открыты новым технологиям.
Инвестиции в новые 25%
регионы и/или на 27%
новые рынки 9%
Расширение НИОКР/ 25%
выведение на рынок 9%
новых продуктов 9%
Применение современных 25%
технологий для освоения
27%
новых рынков/создания
новых товаров 23%
0%
Изменение существующего
37%
ассортимента выпускаемой
продукции и оказываемых услуг 14%
апрель 2014 года октябрь 2014 года апрель 2015 года
Барометр уверенности компаний | 9Российские мегатренды Фундаментальные глобальные измене-
ния влияют на корпоративную стратегию
? Какие из перечисленных тенденций окажут наибольшее влияние на Вашу
основную деятельность и стратегию приобретения активов в течение
ближайших 12 месяцев?
Глобальный рынок — экономическая активность смещается
на Восток и Юг, определяя вектор развития торговли
и инвестиций
Для 46% респондентов влияет
на основной бизнес Для 66% влияет на стратегию
приобретения
Как ожидается, стремительный рост и благоприятная демографическая ситуация сохранятся на ключевых развивающихся
рынках в течение следующих десяти лет, по мере того как разрыв между развитыми и развивающимися странами будет
сокращаться и появится новая прослойка развивающихся рынков благодаря формированию среднего класса в ряде стран.
Инновации все больше распространяются на развивающихся рынках, концентрируясь главным образом в Азии. В то же время
будет усиливаться борьба за квалифицированные кадры.
По прогнозам, взаимозависимость экономик разных стран останется на высоком уровне: благодаря торговле, инвестициям,
финансовым системам усилится потребность различных государств в согласованном управлении политическими процессами,
а значит, компаниям, работающим в этих условиях, придется создавать устойчивые цепочки поставок. Между тем националь-
ные интересы по-прежнему будут вступать в противоречие с процессами глобальной интеграции. Эти тренды повлияют
как на основную деятельность компаний, так и на стратегии приобретения, независимо от их местонахождения. При этом руково-
дители компаний должны учитывать не только то, чем они занимаются, но и где ведут деятельность.
Рост предпринимательства — для роста
предпринимательства в глобальном масштабе необходимы
благоприятные условия
Для 41% респондентов влияет
на основной бизнес Для 8% влияет на стратегию
приобретения
Предприниматели обеспечивают рост мировой экономики, создавая рабочие места, производя инновационные продукты
и услуги. Именно они поддерживают бесперебойный процесс формирования стоимости. Рост и процветание всех рынков —
как развитых, так и развивающихся — в значительной степени зависит от уровня предпринимательской активности.
Хотя мотивацией для некоторых предпринимателей до сих пор служит жизненная необходимость, успешные предприниматели,
которые когда-то вели деятельность главным образом на развитых рынках, теперь стимулируют экспансию развивающихся
рынков. Действительно многие предприниматели из развивающихся стран выстраивают гибкие бизнес-модели с учетом потреб-
ностей местного рынка, которые могут служить основой для создания успешно функционирующих предприятий.
Подъем предпринимательского духа способствует появлению новых игроков в интеллектуально-ориентированных секторах
экономики, таких как производство потребительских товаров, медико-биологический сектор и сектор наукоемких технологий.
Сложившаяся ситуация, с одной стороны, чревата трудностями для существующих игроков, а с другой стороны — создает
возможности для инновационных стартапов, которые привлекают к себе все больше внимания со стороны потенциальных
покупателей на рынке M&A.
Цифровое будущее — технологии радикально изменяют
мир бизнеса, создавая как новые возможности, так и новые
вызовы
Для 8% респондентов влияет
на основной бизнес Для 5% влияет на стратегию
приобретения
Повсеместное использование социальных сетей, мобильных устройств, облачных технологий и больших данных наряду с расту-
щей потребностью выхода в сеть в любое время и в любом месте свидетельствует о том, что технологии радикально меняют мир
бизнеса в самых различных отраслях и регионах.
Однако эволюция цифровых технологий создает для бизнеса новые вызовы, такие как появление новых конкурентов, измене-
ние бизнес-моделей и стратегии взаимодействия с клиентом, беспрецедентная прозрачность, проблемы конфиденциальности
и угрозы нарушения информационной безопасности. Компании, которым удается использовать цифровые технологии в свою
пользу, оказываются на шаг впереди тех, кто эту возможность упускает. Характер взаимодействия компаний изменяется,
поскольку теперь они могут выступать как партнеры в одной области и как конкуренты — в другой.
Данные изменения в целом усложняют процесс планирования корпоративной стратегии и приобретения активов в долгосрочной
перспективе и требуют от компаний более изобретательного подхода при принятии решений.
10 | Барометр уверенности компанийПовестка дня совета директоров
Сокращение затрат и повышение
рентабельности выходят на первый план
? Какие из следующих вопросов, стоящих на повестке дня совета директоров
Вашей компании, стали более значимыми?
Выделение структурных Денежные Изменение цен на
подразделений/ выплаты сырьевые товары
проведение IPO акционерам
2% 3% 6% 18% 31% 40%
Активная
позиция Сделки
акционеров приобретения Сокращение
затрат/повышение
рентабельности
Планы по оптимизации расходов и увеличению доходности компаний и меняющиеся цены на сырье
стали основными вопросами, стоящими на повестке дня у всех респондентов вне зависимости
от страны или региона.
В связи с политической ситуацией и волатильностью сырьевых и валютных рынков для многих
компаний в России потеряли актуальность вопросы выплат дивидендов, а также были пересмотрены
планы проведения первичного публичного размещения (IPO) .
На фоне текущих экономических тенденций и ухудшения потребительских настроений многие
международные компании пересмотрели краткосрочные стратегии развития в России.
Привлечение: Инвестирование:
Соответствует ли существующая Какой лучший способ обеспечить
структура капитала нашим рост нашей компании и связан ли
стратегическим приоритетам? он с нашим основным бизнесом?
Демонстрируя «хороший» баланс, компании В настоящий момент компании больше
находятся в достаточно уверенном сосредоточены на снижении затрат
е Ин
положении для финансирования сделок: ве и повышении операционной
ни ст
30% руководителей собираются че ир эффективности: только 7%
ле
сосредоточить усилия компаний вкладывают ресурсы
ов
ив
ан
на привлечении капитала. и усилия в инвестирование.
Пр
ие
Капитал
на
повестке
Сохранение: дня Оптимизация:
ия
Со
ац
Как мы можем повысить Какие шаги мы можем
хр
не
из
а
ни м
эффективность е ти предпринять, чтобы сделать
Оп
использования наших активов? портфель максимально
По мере прекращения того периода, когда эффективным?
компаниям приходилось бороться Это главный вопрос на повестке дня в части
за существование, руководители начинают капитала: 63% руководителей планируют
уделять меньше внимания сохранению оптимизировать капитал, проявляя прагматизм
капитала и сосредоточивают усилия на других и поддерживая порядок в операционной
направлениях работы с капиталом. деятельности.
Барометр уверенности компаний | 11Перспективы
рынка слияний
и поглощений
Все респонденты ожидают сохранения текущей активности на мировом рынке
слияний и поглощений. Перспективы отечественного рынка M&A не столь
радужны: только 14% российских респондентов рассчитывают на рост,
а большая часть опрошенных считает, что на рынке сохранится текущая
ситуация. Как ожидается, активность российских компаний в области
слияний и поглощений будет связана с инновационным развитием.
49% компаний планируют
приобретение в течение
ближайших 12 месяцев
12 | Барометр уверенности компанийрынок M&A
Российские компании настроены менять Изменилась ли Ваша стратегия в отношении сделок
? слияния и поглощения вследствие роста активности
стратегию проведения сделок M&A на рынке в 2014 году?
В 2014 году российский рынок M&A показывал динамику,
отличную от глобального рынка, где объем слияний и поглоще- 3%
ний достиг максимальных отметок. Однако в апреле 2015 года
66% российских респондентов заявили о том, что планируют 26%
совершать более крупные сделки.
16% 66%
Можно предположить, что данный срез мнений российских
респондентов указывает, прежде всего, на ожидания дальней-
шего восстановления отечественного рынка, объем которого
на данный момент составляет немногим более 1% от мирового.
Сохраняется оптимизм относительно Каковы Ваши прогнозы относительно развития
? ситуации на мировом рынке слияний и поглощений
перспектив развития мирового рынка в ближайшие 12 месяцев?
слияний и поглощений
На фоне относительно устойчивой уверенности в стабильной 49%
экономической ситуации и с учетом высоких мировых пока- ȅȝȥȩȪȚȤȣȱ 58%
зателей рынка M&A в 2014 году большинство респондентов 73%
ожидают сохранения или увеличения активности на мировом
49%
рынке слияний и поглощений.
ȀȣȤȒȟȗȤȣȱȓȗș 36%
ȚșȞȗȟȗȟȚț 23%
2%
ȅȧȥȖȪȚȤȣȱ 6%
4%
ȒȡȢȗȝȮ 2013 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ
Скептицизм на рынке Каковы Ваши прогнозы относительно развития
? ситуации на отечественном рынке слияний
Российские респонденты более скептически настроены и поглощений в ближайшие 12 месяцев?
в отношении рынка M&A в России: большинство респондентов
за последние 6 месяцев пересмотрели позиции и стали более
осторожны в прогнозах, поскольку 2014 год стал одним
55%
из худших для российского рынка M&A, объем которого
ȅȝȥȩȪȚȤȣȱ 61%
снизился более чем в 2 раза.
28%
45%
ȀȣȤȒȟȗȤȣȱȓȗș 39%
ȚșȞȗȟȗȟȚț 58%
0%
ȅȧȥȖȪȚȤȣȱ 0%
14%
ȒȡȢȗȝȮ 2013 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ
Барометр уверенности компаний | 13рынок M&A
Планы по приобретению
Прогнозы и готовность к сделкам Планирует ли Ваша компания приобретение активов
? в течение ближайших 12 месяцев?
Доля респондентов, планирующих приобретение активов,
существенно возросла как в России, так и в мире. HȠȣȣȚțȣȜȚ] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ
56%
:[] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ
Однако прогнозы относительно заключения новых сделок
остаются сдержанными, что главным образом указывает
на преобладание взвешенного подхода к приобретению 40% 49%
35%
новых активов. 31%
29%
Мы отмечаем значительный рост числа компаний (49%),
которые планируют активно осуществлять приобретения,
12% 25% 20% 21%
и эта тенденция обусловлена рядом причин. На рынке
появились новые игроки — как стартапы, так и компании,
ȒȡȢȗȝȮ ȠȜȤȱȓȢȮ ȒȡȢȗȝȮ ȠȜȤȱȓȢȮ ȒȡȢȗȝȮ
которые вернулись на рынок после некоторого перерыва. 2013 ȕȠȖȒ 2013 ȕȠȖȒ 2014 ȕȠȖȒ 2014 ȕȠȖȒ 2015 ȕȠȖȒ
Сейчас на рынке больше активов и потенциальных объектов
для приобретения.
Рост количества инвестиционных предложений Оцените степень Вашей уверенности в следующих
? показателях мирового рынка:
Российские респонденты указывают на возросшее количество
инвестиционных возможностей (74% респондентов — из тех,
кто планирует приобретения в ближайшие 12 месяцев).
:[] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ HȠȣȣȚțȣȜȚ] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ
Улучшение количества и качества потенциальных объектов ǴȗȢȠȱȤȟȠȣȤȮ 37% 15%
для приобретения способствует позитивным настроениям șȒȜȝȰȩȗȟȚȱ
44% 44%
ȣȖȗȝȠȜ
на рынке M&A. Активизируется деятельность компаний ȡȢȚȠȓȢȗȤȗȟȚȱ 32% 22%
по частичной продаже активов.
46% 21%
ǼȒȩȗȣȤȔȠ
Компании осторожно подходят к заключению сделок, они ȚȟȔȗȣȤȚȨȚȠȟȟȭȧ 51% 46%
тщательно выбирают объекты для приобретения, проводят ȡȢȗȖȝȠȘȗȟȚț 41% 31%
комплексную проверку бизнеса — due diligence (а это значит,
ǼȠȝȚȩȗȣȤȔȠ 69% 74%
что закрытие сделки может затянуться) и следят за программа-
ȚȟȔȗȣȤȚȨȚȠȟȟȭȧ 58% 51%
ми по управлению затратами и увеличением прибыли. Данную ȡȢȗȖȝȠȘȗȟȚț 51% 39%
тенденцию подтверждает и критерий «вероятность заключения
сделок». Это объясняется тем, что компании иначе подходят к пла-
ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ
нированию и проявляют осторожность, хотя и сохраняют опреде-
ленные амбиции.
Сдержанный оптимизм Оцените степень Вашей уверенности в следующих
? показателях отечественного рынка:
Внешнеполитическая нестабильность, снижение темпов
роста российской экономики, а также падение курса рубля
и цен на нефть стали основными факторами, негативно ǴȗȢȠȱȤȟȠȣȤȮ 29%
șȒȜȝȰȩȗȟȚȱ
повлиявшими на отечественный рынок M&A в 2014 году. 43%
ȣȖȗȝȠȜ
ȡȢȚȠȓȢȗȤȗȟȚȱ 23%
В результате введения санкций российские компании были
вынуждены рассматривать возможности привлечения 38%
ǼȒȩȗȣȤȔȠ
средств на внутреннем рынке, что привело к недостатку ȚȟȔȗȣȤȚȨȚȠȟȟȭȧ 44%
объема финансирования сделок и удорожанию заемных ȡȢȗȖȝȠȘȗȟȚț 23%
средств.
ǼȠȝȚȩȗȣȤȔȠ 42%
В целом респонденты выражают сдержанный оптимизм, ȚȟȔȗȣȤȚȨȚȠȟȟȭȧ 54%
отмечая тенденцию к снижению вероятности заключения ȡȢȗȖȝȠȘȗȟȚț 39%
сделок слияний и поглощений, что объясняется
существенным снижением количества инвестиционных ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ
возможностей на российском рынке, а также некоторым
ухудшением качества предлагаемых активов.
14 | Барометр уверенности компанийрынок M&A
Интерес к приобретению Сколько сделок слияний и поглощений Вы
? планируете заключить в течение следующих
По мере возвращения компаний на рынок слияний 12 месяцев (из тех компаний, которые планируют
и поглощений растет интерес к заключению сделок. приобретения)?
С учетом положительной динамики, наблюдавшейся :[] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ HȠȣȣȚțȣȜȚ] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ
в 2014 году, многие глобальные компании выражают
>=5 7% 6%
готовность приобретать новые активы.
4 4% 6%
3 10% 28%
2 36% 57%
1 43% 3%
ǼȠȝȚȩȗȣȤȔȠȣȖȗȝȠȜ ǼȠȝȚȩȗȣȤȔȠȣȖȗȝȠȜ
Планы на сделки Сколько сделок запланировано Вашей компанией
? на настоящий момент (из тех компаний, которые
В настоящий момент большинство компаний-респондентов планируют приобретения)?
рассматривают в среднем 2 сделки слияния и поглощения.
За последние 6 месяцев отмечается существенное снижение 8%
>=5
количества российских компаний, рассматривающих 30%
более 3 сделок M&A, что объясняется снижением количества 6%
и качества инвестиционных возможностей, а также
ужесточением конкуренции за качественные активы. 14%
4 10%
6%
31%
3 40%
11%
44%
2 10%
39%
3%
1 10%
38%
ǼȠȝȚȩȗȣȤȔȠȣȖȗȝȠȜ
ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ
Количество планируемых сделок должно Как, по Вашему мнению, изменится количество
? планируемых Вашей компанией сделок в течение
вырасти следующих 12 месяцев (из тех компаний, которые
За год доля российских респондентов, рассматривающих планируют приобретения)?
увеличение количества сделок в портфеле, возросла более
чем в 4 раза, достигнув 92%. Данная тенденция может быть ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ 92% 8%
связана с выходом на рынок компаний, пострадавших ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ 40% 40% 20%
в результате финансового кризиса, и, следовательно, ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ 21% 79%
в большей степени готовых к диалогу с потенциальным
покупателем.
ȅȔȗȝȚȩȚȤȣȱ ȀȣȤȒȟȗȤȣȱ ȅȞȗȟȮȪȚȤȣȱ
ȓȗș ȚșȞȗȟȗȟȚț
Барометр уверенности компаний | 15Кибербезопасность Кибератаки представляют значительную
угрозу для рынка слияний и поглощений
? Какое из перечисленных утверждений является наиболее верным
для Вашей компании?
3%
ǾȭȡȢȚȟȚȞȒȗȞȥȣȚȝȗȟȟȭȗȞȗȢȭșȒȫȚȤȭȟȒȪȗțȚȟȦȠȢȞȒȨȚȚ$
ȣȔȱșȒȟȟȠțȣșȒȜȝȰȩȗȟȚȗȞȣȖȗȝȠȜȣȝȚȱȟȚȱȚȡȠȕȝȠȫȗȟȚȱ&
ȃȗȕȠȖȟȱȞȭȓȠȝȮȪȗȠȓȗȣȡȠȜȠȗȟȭȥȕȢȠșȒȞȚȚȟȦȠȢȞȒȨȚȠȟȟȠț
47% 50% ȓȗșȠȡȒȣȟȠȣȤȚȔȠȤȟȠȪȗȟȚȚȡȝȒȟȚȢȥȗȞȭȧȣȖȗȝȠȜȚȠȓȬȗȜȤȠȔ
ȡȢȚȠȓȢȗȤȗȟȚȱ$ȩȗȞȕȠȖȟȒșȒȖ&
ȃȗȕȠȖȟȱȞȭȓȠȝȮȪȗȠȓȗȣȡȠȜȠȗȟȭȡȠȣȝȗȖȣȤȔȚȱȞȚȔȠșȞȠȘȟȭȧ
ȒȤȒȜȧȒȜȗȢȠȔȖȝȱȟȒȪȗȕȠȓȚșȟȗȣȒ$ȩȗȞȕȠȖȟȒșȒȖ&
Сделки — основная мишень кибератак. Для рынка слияний и поглощений, который находится
на этапе восстановления и в значительной степени полагается на технологии и цифровые
активы, риск кибератак существенно повышается. В данный момент всем компаниям
необходимо уделять большое внимание борьбе с киберугрозами. Кибератаки несут серьезные
риски для бизнеса, это не просто очередная проблема, стоящая перед ИТ-департаментами
компаний. Недавние громкие атаки хакеров, нацеленные на корпоративные системы, вызывали
серьезное беспокойство в корпоративной среде: многие отреагировали активным принятием
усиленных мер защиты информации. Некоторые компании отказываются от сделок в связи
с угрозами информационной безопасности.
Последствия кибератак
Потенциальные риски кибератак включают кражу НИР и интеллектуальной собственности,
финансовые махинации и ущерб репутации. Негативные последствия кибератак могут
распространиться за пределы компании в сектор, где она работает, а также на широкий рынок.
В случае с M&A, в частности, во время проведения сделки системы компании могут быть
взломаны или скомпрометированы хакерами для получения доступа к инсайдерской
информации. Один из очевидных рисков связан с манипулированием котировками ценных
бумаг и процессом заключения сделки. Менее очевидным, но в равной степени существенным
является риск получения доступа к стратегической информации, которая может быть
использована для нанесения урона основной деятельности компании и ее конкурентной позиции.
Определение риска
В процессе заключения сделок слияний и поглощений вся информация о стратегии компании
и ее функциях собирается в одном хранилище данных. Это создает уникальную ситуацию
с точки зрения киберрисков, которыми необходимо грамотно управлять.
Один из наиболее эффективных способов управления киберрисками при заключении сделок
M&A состоит в том, чтобы определить, кто может быть заинтересован в атаке на организацию
и какая информация может быть украдена. Идентифицируя эти угрозы, компании должны
рассматривать не только потенциальных субъектов кибератак за пределами организации,
но и лиц, имеющих право доступа к информации, таких как поставщики и участники
дистрибьютерской сети и прочие бизнес-партнеры. Угрозу представляет даже поглощаемая
компания, поскольку любой недостаток в ее программах обеспечения безопасности также
может быть использован.
16 | Барометр уверенности компанийрынок M&A
Оценка активов
Стоимостная оценка активов Как Вы оцениваете текущую разницу между
? ценовыми ожиданиями продавцов и покупателей
не соответствует представлениям активов?
покупателей
Большинство глобальных респондентов отмечают 3%
7% 14%
значительную разницу в стоимостных оценках активов ǴȭȣȠȜȒȱ ȢȒșȟȚȨȒ 25% Ț ȓȠȝȗȗ!
со стороны покупателей и продавцов, что может ǶȠȔȠȝȮȟȠ șȟȒȩȚȤȗȝȮȟȒȱ ȢȒșȟȚȨȒ 10%25%!
быть вызвано существенным ростом активности 76% ǿȗșȟȒȩȚȤȗȝȮȟȒȱ ȢȒșȟȚȨȒ Ȟȗȟȗȗ 10%!
на международном рынке M&A в 2014 году. ǿȗȤ ȢȒșȟȚȨȭ
В отличие от мировых тенденций, российские респонденты
отмечают лишь незначительную разницу в ценовых
ожиданиях покупателей и продавцов, так как покупатели
более уверены в отношении стоимости новых приобретений
в долгосрочной перспективе, а продавцы больше
не стремятся или не имеют возможности придерживать
активы в надежде дороже продать их в будущем.
Респонденты не ожидают изменения Как, по Вашему мнению, изменится рыночная
? стоимость активов в течение следующих
рыночной стоимости активов 12 месяцев?
В результате роста стоимости заемного финансирования,
ужесточения условий выдачи кредитов и затрудненного
11%
доступа на международные финансовые рынки 5% ȅȔȗȝȚȩȚȤȣȱ
привлечение финансовых ресурсов для совершения сделок ȀȣȤȒȟȗȤȣȱ ȤȒȜȠț Șȗ
существенно затруднилось, что сдерживает темпы роста 84% ȅȞȗȟȮȪȚȤȣȱ
стоимости активов: 84% российских респондентов
не ожидают каких-либо изменений в стоимости своих
активов в краткосрочном периоде.
В отличие от мировых
тенденций, российские
респонденты отмечают лишь
незначительную разницу
в ценовых ожиданиях
покупателей и продавцов.
Барометр уверенности компаний | 17рынок M&A
Инновационные инвестиции
Приоритет за инновациями ? Какие цели преследует Ваша стратегия
приобретения активов?
Большинство как российских, так и глобальных
респондентов планируют приобретение активов с целью ǺȟȔȗȣȤȚȨȚȚ Ȕ Ȩȗȝȱȧ ȢȒșȔȚȤȚȱ ȚșȞȗȟȗȟȚȗ
ȧȒȢȒȜȤȗȢȒ ȖȗȱȤȗȝȮȟȠȣȤȚ$ Ȕ Ȥ&ȩ& ȠȤȢȒȣȝȗȔȒȱ
диверсификации деятельности компании в условиях 25% ȡȗȢȗȠȢȚȗȟȤȒȨȚȱ!
волатильной экономики. ȁȢȚȠȓȢȗȤȗȟȚȗ ȟȗȓȠȝȮȪȚȧ ȒȜȤȚȔȠȔ$ ȝȗȕȜȠ
Тем не менее, как и прежде, в центре внимания многих 8%
67% ȚȟȤȗȕȢȚȢȥȗȞȭȧ Ȕ ȣȥȫȗȣȤȔȥȰȫȥȰ ȣȤȢȥȜȤȥȢȥ
ȢȒșȔȚȤȚȗ ȣȥȫȗȣȤȔȥȰȫȗț ȞȠȖȗȝȚ ȓȚșȟȗȣȒ!
компаний — приобретение небольших активов, легко ǾȒȣȪȤȒȓȟȒȱ ȤȢȒȟȣȦȠȢȞȒȨȚȱ ȚșȞȗȟȗȟȚȗ
интегрируемых в существующую структуру. ȞȒȣȪȤȒȓȒ ȓȚșȟȗȣȒ șȒ ȣȩȗȤ ȡȢȚȠȓȢȗȤȗȟȚȱ
ȖȠȢȠȕȚȧ ȒȜȤȚȔȠȔ!
Спрос на активы стоимостью Какую сумму Вы планируете инвестировать
? в приобретение активов в течение следующих
до 250 млн долларов США 12 месяцев?
Инвестиции будут преимущественно направлены 3%
на приобретение активов стоимостью до 250 млн долларов 6%
США, что приведет к дальнейшему росту активности
в сегменте среднего бизнеса, который начался во второй
половине 2014 года. 91% 0 Ç 250 Ȟȝȟ ȖȠȝȝ& ȃȊDz
Если полгода назад никто из респондентов в России 251 Ȟȝȟ Ç 1 ȞȝȢȖ ȖȠȝȝ& ȃȊDz
не планировал инвестировать более 250 млн долларов США, ȃȔȭȪȗ 1 ȞȝȢȖ ȖȠȝȝ& ȃȊDz
то в данный момент 9% руководителей российских компаний
нацелены на осуществление более крупных инвестиций.
Сделки в сегменте среднего бизнеса Какова стоимость самой крупной сделки,
? планируемой Вашей компанией?
Несмотря на то что большинство сделок планируются
в сегменте среднего бизнеса, около четверти глобальных
респондентов планируют заключение более крупных сделок. 14%
Аналогичная тенденция характерна и для российского
рынка слияний и поглощений. 86% 0 Ç 250 Ȟȝȟ ȖȠȝȝ& ȃȊDz
251 Ȟȝȟ Ç 1 ȞȝȢȖ ȖȠȝȝ& ȃȊDz
ȃȔȭȪȗ 1 ȞȝȢȖ ȖȠȝȝ& ȃȊDz
Многие крупные компании
заключают сделки в отноше-
нии «прорывных технологий»,
которые могут кардинально
изменить бизнес и соответ-
ственно увеличить прибыль.
18 | Барометр уверенности компанийОбзор по секторам
Обзор M&A-активности по секторам
Низкая стоимость активов способствовала росту
привлекательности секторов финансовых услуг, гостиничного
бизнеса и производства потребительских товаров
Традиционно для России самыми привлекательными отраслями для инвестиций
являются финансовые услуги, торговля и сфера услуг, топливно-энергетический
комплекс и промышленность. Увеличение числа сделок в сфере услуг в России
в 2014 году было обусловлено сравнительно низкой стоимостью активов в этой отрасли.
На глобальном уровне наиболее привлекательной отраслью для инвестирования
являются высокотехнологичные компании, как отметили 67% опрошенных.
Процент компаний, заинтересованных в приобретениии активов в ближайшие
12 месяцев по секторам:
57%
финансовые услуги
56%
индустрия гостиничного бизнеса и развлечений
50%
производство потребительских товаров
и розничная торговля
45%
нефтегазовая отрасль
36%
промышленное производство
Барометр уверенности компаний | 19рынок M&A
В фокусе — трансграничные сделки
Российские компании ориентированы На какой рынок преимущественно ориентирована
? Ваша стратегия приобретения активов?
на приобретение зарубежных активов
Интерес к покупке активов на отечественном рынке 6%
находится на необычайно низком уровне
(16% респондентов в целом и 6% в России),
ȃȠȣȗȖȟȚȗ ȢȭȟȜȚ
что обусловлено сложной экономической ситуацией 50%
и намерением диверсифицировать деятельность ȂȭȟȜȚ șȒ ȡȢȗȖȗȝȒȞȚ
за счет выхода на новые рынки. ȔȟȥȤȢȗȟȟȗȕȠ ȢȗȕȚȠȟȒ
44%
ȀȤȗȩȗȣȤȔȗȟȟȭț ȢȭȟȠȜ
Более половины компаний, нацеленных на зарубежные
активы, планируют заключить сделки на соседних рынках,
входящих в зону общей торговли, где приобретение
активов не сопряжено с большими сложностями.
Развитые рынки представляют интерес Какой процент от планируемого объема инвестиций
? в приобретение новых активов Вы направите
Компании преимущественно нацелены на развитые на развивающиеся рынки в течение ближайших
рынки, однако отмечается интерес и к активам 12 месяцев?
на развивающихся рынках.
Развивающиеся рынки немного теряют ȓȠȝȗȗ 50% 3%
привлекательность в связи с замедлением темпов
экономического роста, которое происходит ȠȤ 25% ȖȠ 50% 3%
на фоне снижения цен на сырьевые ресурсы.
ȠȤ 10 ȖȠ 25% 6%
Ожидания экономического подъема в развитых
странах, особенно в еврозоне, также должны Ȟȗȟȗȗ 10% 85%
подстегнуть активность на этих рынках.
0% 3%
0 20 40 60 80 100
География приобретений Пять наиболее привлекательных рынков*
Российский бизнес продолжает искать резервы Все респонденты: Российские респонденты:
на внутреннем рынке, а также традиционно нацелен
на американские и европейские компании. В 2015 году • Австралия • Великобритания
локомотивом роста развитых стран должны стать США, • Великобритания • Нидерланды
Великобритания и Германия.
• Германия • Россия
Для многих компаний приоритетными направлениями
остаются Китай и Индия, которые отличаются • Китай • США
устойчивыми темпами экономического роста • США • ЮАР
и огромным рыночным потенциалом.
*в алфавитном порядке
20 | Барометр уверенности компанийрынок M&A
Драйверы рынка М&A
Задачи и стратегия Какие из перечисленных задач призвана
? решить Bаша стратегия приобретения активов
Международные компании по-прежнему заинтересованы на ближайшие 12 месяцев? Выберите до двух
в преимуществах, которые открывают перед ними вариантов ответа.
изменения нормативно-правовой среды. Респонденты
ȅȜȢȗȡȝȗȟȚȗȡȠșȚȨȚțȟȒȢȭȟȜȗ 58%
из России предпочитают искать ресурсы на уже
освоенных рынках. Приоритетными задачами остаются ǴȭȓȠȢȠȡȤȚȞȒȝȮȟȠȕȠȟȠȢ%
58%
ȞȒȤȚȔȟȠ%ȡȢȒȔȠȔȠȕȠȢȗȘȚȞȒ
повышение эффективности налогового структурирования
и получение доступа к высококвалифицированным ȁȠȔȭȪȗȟȚȗȯȦȦȗȜȤȚȔȟȠȣȤȚ 33%
ȟȒȝȠȕȠȔȠȕȠȣȤȢȥȜȤȥȢȚȢȠȔȒȟȚȱ
специалистам.
ǴȭȣȠȜȠȜȔȒȝȚȦȚȨȚȢȠȔȒȟȟȭȗȜȒȖȢȭ 25%
Большинство рынков ожидает дальнейшая консолидация
в разрезе всех отраслей. ǿȠȔȭȗȢȭȟȜȚ 17%
ǿȠȔȭȗȟȚȪȚ 3%
Сдерживающие факторы Какие из перечисленных факторов могут сдерживать
? Bашу активность на рынке слияний и поглощений
Нехватка ресурсов, необходимых для заключения сделок в течение ближайших 12 месяцев? Выберите два
и последующей интеграции бизнеса, является основным варианта.
сдерживающим фактором для выхода на рынок слияний
и поглощений. ȀȤȣȥȤȣȤȔȚȗ
56%
ȡȢȚȔȝȗȜȒȤȗȝȮȟȭȧȡȢȗȖȝȠȘȗȟȚț
По-прежнему вызывают озабоченность такие вопросы,
ǼȠȟȜȥȢȗȟȨȚȱȣȢȗȖȚȡȠȜȥȡȒȤȗȝȗț 44%
как доступ к финансированию, количество и качество
активов, политическая обстановка. ȀȕȢȒȟȚȩȗȟȚȱȖȝȱșȒȜȝȰȩȗȟȚȱ 39%
ȣȖȗȝȠȜȚȚȟȤȗȕȢȒȨȚȚȓȚșȟȗȣȒ
ǶȠȣȤȥȡȟȠȣȤȮȦȚȟȒȟȣȚȢȠȔȒȟȚȱ 31%
ǿȗȓȝȒȕȠȡȢȚȱȤȟȒȱ
19%
ȡȠȝȚȤȚȩȗȣȜȒȱȠȓȣȤȒȟȠȔȜȒ
ǿȗȧȔȒȤȜȒȔȟȥȤȢȗȟȟȚȧ
ȢȗȣȥȢȣȠȔȚȝȚȠȤȣȥȤȣȤȔȚȗ 6%
ȚȟȤȗȢȗȣȒȣȠȣȤȠȢȠȟȭȢȥȜȠȔȠȖȣȤȔȒ
ȁȢȒȔȠȔȠțȢȗȘȚȞ 3%
ǿȗȠȡȢȗȖȗȝȗȟȟȠȣȤȮ
ȟȒȝȠȕȠȠȓȝȠȘȗȟȚȱ 3%
Заниженные ожидания По какой причине недавно заключенные сделки
? приобретения не привели к ожидаемым результатам?
Респонденты едины в оценке основных причин,
по которым заключение сделок не принесло ожидаемых
ǿȗȖȠȠȨȗȟȜȒ
результатов. Основная причина — заниженные ожидания 38%
ȠȡȗȢȒȨȚȠȟȟȭȧșȒȤȢȒȤ
в отношении предполагаемых издержек. ȀȤȣȥȤȣȤȔȚȗ
23%
ȣȚȟȗȢȕȗȤȚȩȗȣȜȠȕȠȯȦȦȗȜȤȒ
Отсутствие взаимовыгодной координации действий,
невозможность достижения синергии, а также ценовой ȃȟȚȘȗȟȚȗȨȗȟȚ
22%
ȢȗȟȤȒȓȗȝȮȟȠȣȤȚȡȢȠȖȒȘ
вопрос являются ключевыми факторами неудач
на рынке M&A. ȃȟȚȘȗȟȚȗȠȓȬȗȞȠȔȡȢȠȖȒȘ' 8%
ȡȠȤȗȢȱȡȠȜȥȡȒȤȗȝȗț
ǿȗȯȦȦȗȜȤȚȔȟȒȱȚȟȤȗȕȢȒȨȚȱ 5%
ǿȗȡȢȗȖȔȚȖȗȟȟȭȗȠȓȱșȒȤȗȝȮȣȤȔȒ 3%
ǹȒȔȭȪȗȟȚȗȨȗȟȠȔȠȕȠ 1%
ȞȥȝȮȤȚȡȝȚȜȒȤȠȢȒ
Барометр уверенности компаний | 21Об исследовании «Барометр уверенности компаний»
(Capital Confidence Barometer) измеряет
степень уверенности компаний
в перспективах развития экономики,
дает представление о приоритетных
• В феврале и марте мы опросили
более чем 1 600 топ-менеджеров
из 54 стран, в числе которых
850 исполнительных директоров,
финансовых директоров и другие
задачах руководства, а также позволяет руководители высшего звена,
выявить основные тенденции в области при этом в группу респондентов
управления капиталом. вошли 73 руководителя российских
компаний.
Это периодическое исследование мнений
руководителей высшего звена, которое • Среди российских респондентов:
проводит Economist Intelligence Unit (EIU). 27% — руководители бизнес-
подразделений департаментов,
Группа респондентов включает отдельных 48% — представители высшего
международных клиентов и деловых исполнительного руководства,
партнеров EY, а также постоянных 25% — старшие вице-президенты/
участников исследований EIU. вице-президенты/директора.
• Респонденты представляли
следующие сектора экономики:
нефтегазовая отрасль,
промышленное производство,
недвижимость и строительство,
автомобильная отрасль
и перевозки, телекоммуникации,
финансовые услуги,
производство потребительских
товаров и розничная
торговля, сектор технологий,
медиасектор и индустрия
развлечений, металлургическая
и горнодобывающая отрасль.
• По показателям годового
глобального дохода российские
респонденты распределились
следующим образом:
менее 500 млн долларов США — 8%;
от 500 млн долларов США до 1 млрд
долларов США — 23%; от 1 млрд
долларов США до 3 млрд долларов
США — 38%; от 3 млрд долларов
США до 5 млрд долларов США — 8%;
свыше 5 млрд долларов США — 26%.
• По структуре собственности
глобальных компаний респонденты
распределились следующим
образом: компании, акции которых
котируются на биржах, — 63%;
компании, находящиеся в частной
собственности, — 32%;
компании, находящиеся в семейной
собственности, — 3%; и компании,
принадлежащие государству, — 1%.
22 | Барометр уверенности компанийКонтакты
Для обсуждения вашей стратегии управления капиталом —
можете обращаться к нашим специалистам:
Пип Макрости Алексей Иванов
Вице-председатель EY Global, Партнер,
Руководитель международной практики Руководитель практики
консультационных услуг по сделкам консультационных
pip.mccrostie@uk.ey.com услуг по сделкам в СНГ
+ 44 20 7980 0500 alexei.ivanov@ru.ey.com
+ 7 495 228 3661
Стив Крускос
Заместитель вице-председателя EY Global,
Практика консультационных услуг
по сделкам
steve.krouskos@uk.ey.com
+ 44 20 7980 0346
Барометр уверенности компаний | 23EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Краткая информация о компании EY
EY является международным лидером в области аудита,
налогообложения, сопровождения сделок и консультиро-
вания. Наши знания и качество услуг помогают укреплять
доверие общественности к рынкам капитала и экономике
в разных странах мира. Мы формируем выдающихся
лидеров, под руководством которых наш коллектив всегда
выполняет взятые на себя обязательства. Тем самым мы
вносим значимый вклад в улучшение деловой среды на
благо наших сотрудников, клиентов и общества в целом.
Мы взаимодействуем c компаниями из стран СНГ, помогая
им в достижении бизнес-целей. В 21 офисах нашей фирмы
(в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске,
Екатеринбурге, Казани, Краснодаре, Ростове-на-Дону,
Владивостоке, Южно-Сахалинске, Тольятти, Алматы,
Астане, Атырау, Бишкеке, Баку, Киеве, Донецке, Ташкенте,
Тбилиси, Ереване и Минске) работают 4800 специалистов.
Название EY относится к глобальной организации и может
относиться к одной или нескольким компаниям, входящим
в состав Ernst & Young Global Limited, каждая из которых
является отдельным юридическим лицом. Ernst & Young
Global Limited — юридическое лицо, созданное в соответ-
ствии с законодательством Великобритании, — является
компанией, ограниченной гарантиями ее участников, и не
оказывает услуг клиентам. Более подробная информация
представлена на нашем сайте: ey.com.
© 2015 ООО «Эрнст энд Янг —
оценка и консультационные услуги».
Все права защищены.
ED None
Информация, содержащаяся в настоящей публикации,
представлена в сокращенной форме и предназначена лишь
для общего ознакомления, в связи с чем она не может рас-
сматриваться в качестве полноценной замены
подробного отчета о проведенном исследовании и других
упомянутых материалов и служить основанием для выне-
сения профессионального суждения.
Компания EY не несет ответственности за ущерб, причинен-
ный каким-либо лицам в результате действия или отказа от
действия на основании сведений, содержащихся в данной
публикации. По всем конкретным вопросам следует обра-
щаться к специалисту по соответствующему направлению.
ey.com/ccb
связаться с нами
Follow us on Twitter @EY_Transactions
#EYCCBВы также можете почитать
