Барометр уверенности компаний - Россия Новые тренды на рынке слияний и поглощений
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
июнь 2015 года | ey.com/ccb | 12 выпуск Россия Барометр уверенности компаний Новые тренды на рынке слияний и поглощений
Глобальные тренды на рынке M&A компаний планируют 56% приобретение в ближайшие 12 месяцев сделок слияний и поглощений 73% будут связаны с инновационными инвестициями увеличение заинтересованности 50% к сделкам в отношении компаний верхнего сегмента среднего бизнеса компаний намерены 47% заключить больше сделок, чем в предыдущем году респондентов заблаговременно 45% предпринимают меры кибер- безопасности в процессе заключения и подготовки сделок M&A Барометр уверенности компаний
Инновации, непростая обстановка и кардинальные изменения опреляют новый рынок слияний и поглощений На фоне роста количества планируемых сделок на рынке M&A более половины наших респон- дентов намереваются приобрести активы в течение следующих 12 месяцев. Топ-менеджеры выражают более оптимистичные настроения относительно развития миро- вой экономики. При этом, в отличие от 2014 года, такие настроения отмечаются повсеместно. Уверенность в экономической ситуации, подкрепляемая стабильными прогнозами в отношении роста корпоративных доходов и других ключевых показателей рынка, создает хорошие предпо- сылки для активных действий, в том числе на рынке M&A. Согласно результатам нашего исследования, стремительный рост интереса к новым сделкам преимущественно обусловлен тремя факторами. Во-первых, ему способствует появление новых игроков — как молодых фирм, так и традиционных участников, которые после нескольких лет выжидания возвращаются на рынок. Во-вторых, сложившаяся экономическая ситуация в отдельных регионах стимулирует интерес к трансграничным сделкам: вследствие падения цен на нефть и колебаний курсов валют активы во многих развитых странах стали еще более привлекательными. И, наконец, интерес к сделкам повышается благодаря развитию прорывных инновационных технологий, затрагивающих все сферы бизнеса. Безусловно, перед высшим руководством по-прежнему стоит ряд непростых задач. Усилившаяся волатильность на сырьевом и валютном рынке, неоднородность экономической географии и подходов к кредитно-денежной политике, а также затянувшиеся геополитические конфликты создают определенные трудности. Помимо этого, стремительное развитие технологий приводит к появлению таких новых рисков, как нарушение информационной безопас- ности, которые становятся центральным пунктом на повестке дня компаний, нацеленных на заключение новых сделок. Несмотря на эти риски, результаты нашего исследования свидетельствуют о восстанов- лении международного рынка M&A после многолетнего затишья. Компании пытаются самостоятельно создавать новые возможности для обеспечения дальнейшего роста, вопреки экономической и геополитической обстановке, которая требует от них повышенной конкурен- тоспособности. После пятилетней стагнации мы наблюдаем сегодня смелые начинания на рынке M&A, где тон задают иннова- ционное развитие, непростая обстановка и революционные изменения. Пип МакКрости Вице-председатель EY Global, Руководитель международной практики консультационных услуг по сделкам Барометр уверенности компаний | 1
Российский рынок M&A 89% российских участников исследования уверены в улучшении состояния мировой экономики 57% опрошенных российских компаний видят признаки улучшения национальной экономики российских респондентов 67% рассматривают в качестве приоритета сокращение затрат и повышение операционной эффективности бизнеса российских респондентов ожидают, 81% что на рынке слияний и поглощений России не произойдет существенных изменений российских участников исследования 84% ожидают, что в ближайшие 12 месяцев оценка стоимости активов на рынке не уменьшится 49% опрошенных компаний-респондентов в России намерены заключить сделку в течение ближайшего года 2 | Барометр уверенности компаний
«Лед тронулся!» Признаюсь, мы с особым волнением ожидали появления российской части результатов 12-го выпуска Глобального исследования «Барометр уверенности компаний». За последний год, казалось бы, немного факторов в стране и за рубежом давали повод для позитива, и, хотя мы не склонны к пессимизму, рисовалась несколько более мрачная картина, особенно при анализе состояния и перспектив отечественного рынка. Конечно, уже достаточно времени прошло со времени резкой девальвация рубля и падения цены на нефть и мы к «новым условиям ведения игры» уже успели привыкнуть (да и рубль, что греха таить, стал нас радовать по сравнению с декабрьско-январским курсом). И тем не менее произошло что-то еще, пожалуй, не обязательно укладывающееся в цифровую мозаику курсов, ставок, темпов роста и других индикаторов. В воздухе, образно говоря, запахло весной: появилось ощущение, что дно уже пройдено и дальше будет, может, немного, но лучше. Можно сказать: «Лед тронулся, господа присяжные заседатели!», вспоминая легендарные слова Остапа Ибрагимовича Бендера. Мы до сих пор несмотря ни на что уверены в своих силах, знаем, что надо делать в условиях «неблагоприятной среды» и смотрим с оптимизмом в завтрашний день! Нынешнее поколение руководителей предприятий уже не раз и не два имели дело с глобальными и локальными «кризисами» и научились к ним приспосабливаться: «Плавали — знаем!». Итак, согласно результатам 12-го выпуска исследования «Барометр уверенности компаний» нестабильная политическая ситуация и геополитические конфликты не столь существенно влияют на перспективы рынка слияний и поглощений в России, как может показаться на первый взгляд. Более того, 89% руководителей российских компаний выражают уверенность в том, что экономическая ситуация в мире налаживается, а в улучшение перспектив развития российской экономики верят 57%. Компании стараются адаптироваться к новым реалиям, меняя вектор своего развития. В результате наибольшее значение приобретает повышение операционной эффективности и снижение затрат и вместе с тем освоение новых географических рынков и инновационное развитие. За последние полгода различия между глобальными мегатрендами и тенденциями на российском рынке несколько сократились. Так, процент российских компаний, планирующих приобретение активов, который еще шесть месяцев назад был приблизительно в два раза меньше, чем аналогичный процент среди глобальных компаний, с тех пор практически достиг среднемирового уровня (49% по сравнению с 56%). Увеличение активности в сегменте среднего бизнеса, количества инвестиционных предложений и отсутствие значительных расхождений между продавцом и покупателем в оценке стоимости активов могут стать предпосылками восстановления российского рынка слияний и поглощений. И все-таки какого- то существенного всплеска на рынке слияний и приобретений еще надо подождать. Подавляющее большинство респондентов (81%) считают, что и в ближайшее время изменений не предвидится: качество инвестиционных предложений и вероятность заключения сделок оставляют желать лучшего. И тем не менее, сопоставляя детальные результаты 12-го выпуска Барометра с тем неуловимо-позитивным трендом, который мы как консультанты по сделкам стали не так давно чувствовать на рынке, прихожу к выводу, что все-таки лед тронулся, и, вспоминая известные слова Марка Твена, хочу заявить: «Слухи о моей смерти (читать — смерти российского рынка М&А — А.И.) сильно преувеличены!». Алексей Иванов Партнер EY, Руководитель практики консультационных услуг по сделкам в СНГ Барометр уверенности компаний | 3
Макро- экономическая ситуация Российские респонденты позитивно оценивают перспективы мировой и отечественной экономики. Несмотря на текущий спад в экономике, российские компании-респонденты ожидают стабильности рынка в краткосрочной перспективе. Основными рисками для бизнеса остаются увеличение политической нестабильности в мире и высокая волатильность валютного и сырьевых рынков. 57% российских респондентов видят признаки улучшения состояния национальной экономики 4 | Барометр уверенности компаний
Макроэкономическая ситуация Растет уверенность в восстановлении Как Вы оцениваете текущее состояние мировой ? экономики? мировой экономики Несмотря на то что риски снижения темпов мирового экономи- ческого роста сохраняются, большая часть всех респондентов демонстрирует уверенность в улучшении текущей ситуации. апрель 2014 года октябрь 2014 года апрель 2015 года Так, доля респондентов, отмечающих улучшение, возросла за последние 6 месяцев на 30% и в апреле 2015 года 14% 3% 31% составила 83%. 44% Стоит отметить, что если 6 месяцев назад доля российских 60% 53% 83% респондентов, указывавших положительные тенденции роста 9% мировой экономики, составляла лишь 17%, то в апреле 2015 года доля оптимистично настроенных респондентов 3% увеличилась в 5 раз и достигла 89%. Возросшая уверенность респондентов отражает текущие тенденции роста основных мировых экономик, в частности 1% 10% США и Китая, и восстановление темпов экономического роста в еврозоне. 31% 73% 61% 17% 89% 8% 10% Ухудшается Остается без изменений Улучшается Оптимизм в отношении перспектив Как Вы оцениваете текущее состояние ? отечественной экономики? развития российской экономики Российские респонденты по-прежнему высоко оценивают ȒȡȢȗȝȮ*()4ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ*()4ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ*()5ȕȠȖȒ перспективы развития национальной экономики — 57% российских компаний видят признаки улучшения. Уверенность в перспективах отечественной экономики 35% 44% 34% на фоне существующих геополитических и экономических 55% 44% 57% рисков определяет стремление компаний формировать стратегию развития бизнеса, нацеленную в первую очередь 10% 9% 12% на повышение операционной эффективности и снижение расходов. ȅȧȥȖȪȒȗȤȣȱ ȀȣȤȒȗȤȣȱ ȓȗș ȚșȞȗȟȗȟȚț ȅȝȥȩȪȒȗȤȣȱ Большая часть всех респондентов демонстрирует уверенность в улучшении текущей ситуации на рынке слияний и поглощений. Барометр уверенности компаний | 5
Макроэкономическая ситуация Показатели мировой экономики вселяют Оцените степень Вашей уверенности в следующих ? показателях мирового рынка: уверенность В апреле 2015 года глобальные респонденты были чуть более 93% 90% 86% сдержанны в оценках ожиданий относительно корпоративных 75% доходов (72% в апреле 2015 года по сравнению с 77% соглас- 65% 65% ных респондентов 6 месяцами ранее), что может быть связано 53% 50% 51% 52% 43% с реализацией краткосрочных программ сокращения издержек, введенных во время финансового кризиса, а также с отложенным 15% эффектом сокращения расходов от более долгосрочных программ повышения эффективности, реализуемых в настоящее время. ǶȠȧȠȖȭ ȃȤȒȓȚȝȮȟȠȣȤȮ ȢȭȟȜȒ ǶȠȣȤȥȡȟȠȣȤȮ ȀȨȗȟȜȒ ȣȤȠȚȞȠȣȤȚ Возросшая уверенность глобальных респондентов в доступности ȜȠȞȡȒȟȚț Ȕ ȜȢȒȤȜȠȣȢȠȩȟȠț ȜȢȗȖȚȤȟȭȧ ȜȒȡȚȤȒȝȒ'ȡȢȠȕȟȠș ȡȗȢȣȡȗȜȤȚȔȗ ȢȗȣȥȢȣȠȔ ȦȠȟȖȠȔȭȧ ȢȭȟȜȠȔ кредитных ресурсов объясняется введением политики количественного смягчения в еврозоне и ее активной реали- ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ зацией в Японии. Уверенность российских респондентов также повысилась в отношении всех показателей мировой экономики, кроме ожида- ний в части прогнозов фондовых рынков, что, скорее всего, объясняется продолжающейся нестабильностью геополитиче- ской ситуации в мире и существенно сократившимися возмож- ностями по привлечению капитала на международных фондовых рынках для российских компаний. Краткосрочная перспектива и ожидания Оцените степень Вашей уверенности в следующих ? показателях отечественного рынка: Несмотря на растущую уверенность в стабилизации националь- ной экономики в краткосрочной перспективе, степень уверен- 77% 72% 69% 72% ности российских респондентов в ключевых финансовых 65% 64% показателях за последние 6 месяцев существенно снизилась, 54% 54% 58% 54% 49% 49% что объясняется кумулятивным эффектом от ухудшения эконо- мической ситуации, введения санкций, курсовой нестабильности и ухудшения прогнозов в отношении российской экономики на 2015 год. ǶȠȧȠȖȭ ȃȤȒȓȚȝȮȟȠȣȤȮ ȢȭȟȜȒ ǶȠȣȤȥȡȟȠȣȤȮ ȀȨȗȟȜȒ ȣȤȠȚȞȠȣȤȚ ȜȠȞȡȒȟȚț Ȕ ȜȢȒȤȜȠȣȢȠȩȟȠț ȜȢȗȖȚȤȟȭȧ ȜȒȡȚȤȒȝȒ'ȡȢȠȕȟȠș ȡȗȢȣȡȗȜȤȚȔȗ ȢȗȣȥȢȣȠȔ ȦȠȟȖȠȔȭȧ ȢȭȟȜȠȔ ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ Глобальные тенденции: сохраняется геополитическая напряженность, растет волатильность курсов валют и цен на товары широкого потребления. 6 | Барометр уверенности компаний
Макроэкономическая ситуация Большинство компаний не собираются Какие действия в области кадровой политики ? Ваша компания планирует в течение ближайших сокращать персонал 12 месяцев? В связи со смещением приоритетов в сторону сокращения издержек и повышения эффективности деятельности 10% 76% 14% ȒȡȢȗȝȮ*()5ȕȠȖȒ ожидания респондентов в отношении увеличения численности персонала в большинстве секторов экономики существенно 69% 29% 2% ȠȜȤȱȓȢȮ*()4ȕȠȖȒ снизились. Количество респондентов, планирующих создавать новые рабочие места, заметно сократилось как в России, 27% 53% 20% ȒȡȢȗȝȮ*()4ȕȠȖȒ так и в других странах — на 59% и 23% соответственно. Однако на фоне восстановления уверенности в перспективах ȃȠșȖȒȟȚȗȟȠȔȭȧȢȒȓȠȩȚȧȞȗȣȤ' ȟȒȗȞȔȭȣȠȜȠȜȔȒȝȚȦȚȨȚȢȠȔȒȟȟȭȧȣȡȗȨȚȒȝȚȣȤȠȔ мировой экономики для многих компаний на первый план выш- ȃȠȧȢȒȟȗȟȚȗȤȗȜȥȫȗțȩȚȣȝȗȟȟȠȣȤȚȣȠȤȢȥȖȟȚȜȠȔ ли вопросы удержания кадров: большинство респондентов ȃȠȜȢȒȫȗȟȚȗȩȚȣȝȗȟȟȠȣȤȚȣȠȤȢȥȖȟȚȜȠȔ как в России, так и в мире, не намерены изменять численность персонала. Политические риски представляют Что, по Вашему мнению, станет наибольшей ? экономической угрозой для бизнеса в течение наибольшую экономическую угрозу ближайших 6-12 месяцев? Как и полгода назад, основным риском для бизнеса глобальные ȅȣȚȝȗȟȚȗ ȡȠȝȚȤȚȩȗȣȜȠț респонденты по-прежнему считают усиление геополитической ȟȗȣȤȒȓȚȝȮȟȠȣȤȚ Ȕ ȞȚȢȗ Ț Ȕ 37% нестабильности в Восточной Европе и на Ближнем Востоке. ȠȤȖȗȝȮȟȭȧ ȢȗȕȚȠȟȒȧ 53% ǴȠȝȒȤȚȝȮȟȠȣȤȮ Ȩȗȟ ȟȒ Существенные колебания цен на сырье и курсов валют в связи 35% ȣȭȢȮȗȔȭȗ ȤȠȔȒȢȭ Ț ȜȥȢȣȠȔ ȔȒȝȰȤ 30% с политической и экономической нестабильностью в мире являются основным барьером для ведения успешного бизнеса ȏȜȠȟȠȞȚȩȗȣȜȒȱ 10% ȣȚȤȥȒȨȚȱ Ȕ ȗȔȢȠșȠȟȗ 11% в краткосрочной перспективе. ǿȠȢȞȒȤȚȔȟȠ% 9% При этом проблемы переходных экономик и темпы структурных ȡȢȒȔȠȔȒȱ ȣȢȗȖȒ реформ в еврозоне несколько утратили актуальность. 5% ǹȒȞȗȖȝȗȟȚȗ ȤȗȞȡȠȔ ȢȠȣȤȒ ȜȝȰȩȗȔȭȧ 7% ȢȒșȔȚȔȒȰȫȚȧȣȱ ȢȭȟȜȠȔ 1% 2% :[] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ ǶȗȦȝȱȨȚȱ 0% HȠȣȣȚțȣȜȚ] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ На фоне восстановления уверенности в перспективах мировой экономики для многих компаний на первый план вышли вопросы удержания кадров. Барометр уверенности компаний | 7
Корпоративная стратегия Стратегия большинства глобальных и российских компаний-респондентов направлена на сокращение затрат и повышение операционной эффективности. Для обеспечения органического роста компании планируют инвестиции в новые регионы, вывод на рынок новых продуктов, применение современных технологий. 67% российских компаний планируют сокращать затраты и повышать операционную эффективность 8 | Барометр уверенности компаний
Корпоративная стратегия Сокращение затрат и повышение ? Какая из перечисленных задач будет ключевой для операционной эффективности — Вашей компании в течение ближайших 12 месяцев? первоочередная задача За последний год количество респондентов, которые отметили 52% 31% 15% 2% увеличение операционной эффективности и снижение затрат апрель 2014 года 40% 37% 17% 6% в качестве ключевого пункта стратегии развития своих апрель 2015 года 31% 54% 14% 1% компаний, увеличилось на 17% в мире и на 31% в России (до 54% и 67% соответственно). Это означает смещение 50% 28% 22% приоритетов ведения бизнеса в период нестабильной политиче- апрель 2014 года 36% 24% 36% 4% ской ситуации, падения цен на сырье и волатильности валют- ного рынка. Так, всего лишь 19% российских (самый низкий апрель 2015 года 19% 67% 14% показатель за историю данного исследования) и 31% глобаль- Рост ных респондентов готовы инвестировать в развитие бизнеса. Сокращение затрат и повышение операционной эффективности Также стоит отметить, что все меньше компаний ставят перед Сохранение бизнеса на текущем уровне собой в качестве главной цели стабилизацию бизнеса и никто из опрошенных не указывает на необходимость бороться за выживание на рынке, что свидетельствует о высокой степени адаптации компаний к существующим экономическим реалиям. Научно-исследовательская деятельность Укажите основные задачи по обеспечению ? органического роста Вашей компании в течение как элемент органического роста ближайших 12 месяцев. Основные меры по обеспечению органического роста включают активизацию научно-исследовательской деятель- LhYȖȚȨȚgȟȟȭ]Ȟ]ȤgȖȭ ности и внедрение инновационного подхода к использованию ȃȠȔȗȢȪȗȟȣȤȔȠȔȒȟȚȗȡȢȠȚșȔȠȖȣȤȔȒ 25% технологий. ȠȣȟȠȔȟȭȧȤȠȔȒȢȠȔ'ȡȠȔȭȪȗȟȚȗ 0% ȯȦȦȗȜȤȚȔȟȠȣȤȚȖȗȱȤȗȝȮȟȠȣȤȚ Компании по-прежнему пытаются обеспечить органический ȟȒȣȥȫȗȣȤȔȥȰȫȚȧȢȭȟȜȒȧ 36% рост за счет профильных активов. При этом российские 0% компании в сложившейся ситуации уделяют меньше внимания ǿȠȔȭȗȜȒȟȒȝȭȣȓȭȤȒ 0% каким-либо изменениям в продуктовой/сервисной линейке. 9% Респонденты из России более активно, чем их международные коллеги, рассматривают возможность инвестирования в другие регионы. Они также более активны в развитии Инновационныe peшeния научных разработок и открыты новым технологиям. Инвестиции в новые 25% регионы и/или на 27% новые рынки 9% Расширение НИОКР/ 25% выведение на рынок 9% новых продуктов 9% Применение современных 25% технологий для освоения 27% новых рынков/создания новых товаров 23% 0% Изменение существующего 37% ассортимента выпускаемой продукции и оказываемых услуг 14% апрель 2014 года октябрь 2014 года апрель 2015 года Барометр уверенности компаний | 9
Российские мегатренды Фундаментальные глобальные измене- ния влияют на корпоративную стратегию ? Какие из перечисленных тенденций окажут наибольшее влияние на Вашу основную деятельность и стратегию приобретения активов в течение ближайших 12 месяцев? Глобальный рынок — экономическая активность смещается на Восток и Юг, определяя вектор развития торговли и инвестиций Для 46% респондентов влияет на основной бизнес Для 66% влияет на стратегию приобретения Как ожидается, стремительный рост и благоприятная демографическая ситуация сохранятся на ключевых развивающихся рынках в течение следующих десяти лет, по мере того как разрыв между развитыми и развивающимися странами будет сокращаться и появится новая прослойка развивающихся рынков благодаря формированию среднего класса в ряде стран. Инновации все больше распространяются на развивающихся рынках, концентрируясь главным образом в Азии. В то же время будет усиливаться борьба за квалифицированные кадры. По прогнозам, взаимозависимость экономик разных стран останется на высоком уровне: благодаря торговле, инвестициям, финансовым системам усилится потребность различных государств в согласованном управлении политическими процессами, а значит, компаниям, работающим в этих условиях, придется создавать устойчивые цепочки поставок. Между тем националь- ные интересы по-прежнему будут вступать в противоречие с процессами глобальной интеграции. Эти тренды повлияют как на основную деятельность компаний, так и на стратегии приобретения, независимо от их местонахождения. При этом руково- дители компаний должны учитывать не только то, чем они занимаются, но и где ведут деятельность. Рост предпринимательства — для роста предпринимательства в глобальном масштабе необходимы благоприятные условия Для 41% респондентов влияет на основной бизнес Для 8% влияет на стратегию приобретения Предприниматели обеспечивают рост мировой экономики, создавая рабочие места, производя инновационные продукты и услуги. Именно они поддерживают бесперебойный процесс формирования стоимости. Рост и процветание всех рынков — как развитых, так и развивающихся — в значительной степени зависит от уровня предпринимательской активности. Хотя мотивацией для некоторых предпринимателей до сих пор служит жизненная необходимость, успешные предприниматели, которые когда-то вели деятельность главным образом на развитых рынках, теперь стимулируют экспансию развивающихся рынков. Действительно многие предприниматели из развивающихся стран выстраивают гибкие бизнес-модели с учетом потреб- ностей местного рынка, которые могут служить основой для создания успешно функционирующих предприятий. Подъем предпринимательского духа способствует появлению новых игроков в интеллектуально-ориентированных секторах экономики, таких как производство потребительских товаров, медико-биологический сектор и сектор наукоемких технологий. Сложившаяся ситуация, с одной стороны, чревата трудностями для существующих игроков, а с другой стороны — создает возможности для инновационных стартапов, которые привлекают к себе все больше внимания со стороны потенциальных покупателей на рынке M&A. Цифровое будущее — технологии радикально изменяют мир бизнеса, создавая как новые возможности, так и новые вызовы Для 8% респондентов влияет на основной бизнес Для 5% влияет на стратегию приобретения Повсеместное использование социальных сетей, мобильных устройств, облачных технологий и больших данных наряду с расту- щей потребностью выхода в сеть в любое время и в любом месте свидетельствует о том, что технологии радикально меняют мир бизнеса в самых различных отраслях и регионах. Однако эволюция цифровых технологий создает для бизнеса новые вызовы, такие как появление новых конкурентов, измене- ние бизнес-моделей и стратегии взаимодействия с клиентом, беспрецедентная прозрачность, проблемы конфиденциальности и угрозы нарушения информационной безопасности. Компании, которым удается использовать цифровые технологии в свою пользу, оказываются на шаг впереди тех, кто эту возможность упускает. Характер взаимодействия компаний изменяется, поскольку теперь они могут выступать как партнеры в одной области и как конкуренты — в другой. Данные изменения в целом усложняют процесс планирования корпоративной стратегии и приобретения активов в долгосрочной перспективе и требуют от компаний более изобретательного подхода при принятии решений. 10 | Барометр уверенности компаний
Повестка дня совета директоров Сокращение затрат и повышение рентабельности выходят на первый план ? Какие из следующих вопросов, стоящих на повестке дня совета директоров Вашей компании, стали более значимыми? Выделение структурных Денежные Изменение цен на подразделений/ выплаты сырьевые товары проведение IPO акционерам 2% 3% 6% 18% 31% 40% Активная позиция Сделки акционеров приобретения Сокращение затрат/повышение рентабельности Планы по оптимизации расходов и увеличению доходности компаний и меняющиеся цены на сырье стали основными вопросами, стоящими на повестке дня у всех респондентов вне зависимости от страны или региона. В связи с политической ситуацией и волатильностью сырьевых и валютных рынков для многих компаний в России потеряли актуальность вопросы выплат дивидендов, а также были пересмотрены планы проведения первичного публичного размещения (IPO) . На фоне текущих экономических тенденций и ухудшения потребительских настроений многие международные компании пересмотрели краткосрочные стратегии развития в России. Привлечение: Инвестирование: Соответствует ли существующая Какой лучший способ обеспечить структура капитала нашим рост нашей компании и связан ли стратегическим приоритетам? он с нашим основным бизнесом? Демонстрируя «хороший» баланс, компании В настоящий момент компании больше находятся в достаточно уверенном сосредоточены на снижении затрат е Ин положении для финансирования сделок: ве и повышении операционной ни ст 30% руководителей собираются че ир эффективности: только 7% ле сосредоточить усилия компаний вкладывают ресурсы ов ив ан на привлечении капитала. и усилия в инвестирование. Пр ие Капитал на повестке Сохранение: дня Оптимизация: ия Со ац Как мы можем повысить Какие шаги мы можем хр не из а ни м эффективность е ти предпринять, чтобы сделать Оп использования наших активов? портфель максимально По мере прекращения того периода, когда эффективным? компаниям приходилось бороться Это главный вопрос на повестке дня в части за существование, руководители начинают капитала: 63% руководителей планируют уделять меньше внимания сохранению оптимизировать капитал, проявляя прагматизм капитала и сосредоточивают усилия на других и поддерживая порядок в операционной направлениях работы с капиталом. деятельности. Барометр уверенности компаний | 11
Перспективы рынка слияний и поглощений Все респонденты ожидают сохранения текущей активности на мировом рынке слияний и поглощений. Перспективы отечественного рынка M&A не столь радужны: только 14% российских респондентов рассчитывают на рост, а большая часть опрошенных считает, что на рынке сохранится текущая ситуация. Как ожидается, активность российских компаний в области слияний и поглощений будет связана с инновационным развитием. 49% компаний планируют приобретение в течение ближайших 12 месяцев 12 | Барометр уверенности компаний
рынок M&A Российские компании настроены менять Изменилась ли Ваша стратегия в отношении сделок ? слияния и поглощения вследствие роста активности стратегию проведения сделок M&A на рынке в 2014 году? В 2014 году российский рынок M&A показывал динамику, отличную от глобального рынка, где объем слияний и поглоще- 3% ний достиг максимальных отметок. Однако в апреле 2015 года 66% российских респондентов заявили о том, что планируют 26% совершать более крупные сделки. 16% 66% Можно предположить, что данный срез мнений российских респондентов указывает, прежде всего, на ожидания дальней- шего восстановления отечественного рынка, объем которого на данный момент составляет немногим более 1% от мирового. Сохраняется оптимизм относительно Каковы Ваши прогнозы относительно развития ? ситуации на мировом рынке слияний и поглощений перспектив развития мирового рынка в ближайшие 12 месяцев? слияний и поглощений На фоне относительно устойчивой уверенности в стабильной 49% экономической ситуации и с учетом высоких мировых пока- ȅȝȥȩȪȚȤȣȱ 58% зателей рынка M&A в 2014 году большинство респондентов 73% ожидают сохранения или увеличения активности на мировом 49% рынке слияний и поглощений. ȀȣȤȒȟȗȤȣȱȓȗș 36% ȚșȞȗȟȗȟȚț 23% 2% ȅȧȥȖȪȚȤȣȱ 6% 4% ȒȡȢȗȝȮ 2013 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ Скептицизм на рынке Каковы Ваши прогнозы относительно развития ? ситуации на отечественном рынке слияний Российские респонденты более скептически настроены и поглощений в ближайшие 12 месяцев? в отношении рынка M&A в России: большинство респондентов за последние 6 месяцев пересмотрели позиции и стали более осторожны в прогнозах, поскольку 2014 год стал одним 55% из худших для российского рынка M&A, объем которого ȅȝȥȩȪȚȤȣȱ 61% снизился более чем в 2 раза. 28% 45% ȀȣȤȒȟȗȤȣȱȓȗș 39% ȚșȞȗȟȗȟȚț 58% 0% ȅȧȥȖȪȚȤȣȱ 0% 14% ȒȡȢȗȝȮ 2013 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ Барометр уверенности компаний | 13
рынок M&A Планы по приобретению Прогнозы и готовность к сделкам Планирует ли Ваша компания приобретение активов ? в течение ближайших 12 месяцев? Доля респондентов, планирующих приобретение активов, существенно возросла как в России, так и в мире. HȠȣȣȚțȣȜȚ] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ 56% :[] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ Однако прогнозы относительно заключения новых сделок остаются сдержанными, что главным образом указывает на преобладание взвешенного подхода к приобретению 40% 49% 35% новых активов. 31% 29% Мы отмечаем значительный рост числа компаний (49%), которые планируют активно осуществлять приобретения, 12% 25% 20% 21% и эта тенденция обусловлена рядом причин. На рынке появились новые игроки — как стартапы, так и компании, ȒȡȢȗȝȮ ȠȜȤȱȓȢȮ ȒȡȢȗȝȮ ȠȜȤȱȓȢȮ ȒȡȢȗȝȮ которые вернулись на рынок после некоторого перерыва. 2013 ȕȠȖȒ 2013 ȕȠȖȒ 2014 ȕȠȖȒ 2014 ȕȠȖȒ 2015 ȕȠȖȒ Сейчас на рынке больше активов и потенциальных объектов для приобретения. Рост количества инвестиционных предложений Оцените степень Вашей уверенности в следующих ? показателях мирового рынка: Российские респонденты указывают на возросшее количество инвестиционных возможностей (74% респондентов — из тех, кто планирует приобретения в ближайшие 12 месяцев). :[] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ HȠȣȣȚțȣȜȚ] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ Улучшение количества и качества потенциальных объектов ǴȗȢȠȱȤȟȠȣȤȮ 37% 15% для приобретения способствует позитивным настроениям șȒȜȝȰȩȗȟȚȱ 44% 44% ȣȖȗȝȠȜ на рынке M&A. Активизируется деятельность компаний ȡȢȚȠȓȢȗȤȗȟȚȱ 32% 22% по частичной продаже активов. 46% 21% ǼȒȩȗȣȤȔȠ Компании осторожно подходят к заключению сделок, они ȚȟȔȗȣȤȚȨȚȠȟȟȭȧ 51% 46% тщательно выбирают объекты для приобретения, проводят ȡȢȗȖȝȠȘȗȟȚț 41% 31% комплексную проверку бизнеса — due diligence (а это значит, ǼȠȝȚȩȗȣȤȔȠ 69% 74% что закрытие сделки может затянуться) и следят за программа- ȚȟȔȗȣȤȚȨȚȠȟȟȭȧ 58% 51% ми по управлению затратами и увеличением прибыли. Данную ȡȢȗȖȝȠȘȗȟȚț 51% 39% тенденцию подтверждает и критерий «вероятность заключения сделок». Это объясняется тем, что компании иначе подходят к пла- ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ нированию и проявляют осторожность, хотя и сохраняют опреде- ленные амбиции. Сдержанный оптимизм Оцените степень Вашей уверенности в следующих ? показателях отечественного рынка: Внешнеполитическая нестабильность, снижение темпов роста российской экономики, а также падение курса рубля и цен на нефть стали основными факторами, негативно ǴȗȢȠȱȤȟȠȣȤȮ 29% șȒȜȝȰȩȗȟȚȱ повлиявшими на отечественный рынок M&A в 2014 году. 43% ȣȖȗȝȠȜ ȡȢȚȠȓȢȗȤȗȟȚȱ 23% В результате введения санкций российские компании были вынуждены рассматривать возможности привлечения 38% ǼȒȩȗȣȤȔȠ средств на внутреннем рынке, что привело к недостатку ȚȟȔȗȣȤȚȨȚȠȟȟȭȧ 44% объема финансирования сделок и удорожанию заемных ȡȢȗȖȝȠȘȗȟȚț 23% средств. ǼȠȝȚȩȗȣȤȔȠ 42% В целом респонденты выражают сдержанный оптимизм, ȚȟȔȗȣȤȚȨȚȠȟȟȭȧ 54% отмечая тенденцию к снижению вероятности заключения ȡȢȗȖȝȠȘȗȟȚț 39% сделок слияний и поглощений, что объясняется существенным снижением количества инвестиционных ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ возможностей на российском рынке, а также некоторым ухудшением качества предлагаемых активов. 14 | Барометр уверенности компаний
рынок M&A Интерес к приобретению Сколько сделок слияний и поглощений Вы ? планируете заключить в течение следующих По мере возвращения компаний на рынок слияний 12 месяцев (из тех компаний, которые планируют и поглощений растет интерес к заключению сделок. приобретения)? С учетом положительной динамики, наблюдавшейся :[] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ HȠȣȣȚțȣȜȚ] hȗȣȡȠȟȖȗȟȤȭ в 2014 году, многие глобальные компании выражают >=5 7% 6% готовность приобретать новые активы. 4 4% 6% 3 10% 28% 2 36% 57% 1 43% 3% ǼȠȝȚȩȗȣȤȔȠȣȖȗȝȠȜ ǼȠȝȚȩȗȣȤȔȠȣȖȗȝȠȜ Планы на сделки Сколько сделок запланировано Вашей компанией ? на настоящий момент (из тех компаний, которые В настоящий момент большинство компаний-респондентов планируют приобретения)? рассматривают в среднем 2 сделки слияния и поглощения. За последние 6 месяцев отмечается существенное снижение 8% >=5 количества российских компаний, рассматривающих 30% более 3 сделок M&A, что объясняется снижением количества 6% и качества инвестиционных возможностей, а также ужесточением конкуренции за качественные активы. 14% 4 10% 6% 31% 3 40% 11% 44% 2 10% 39% 3% 1 10% 38% ǼȠȝȚȩȗȣȤȔȠȣȖȗȝȠȜ ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ Количество планируемых сделок должно Как, по Вашему мнению, изменится количество ? планируемых Вашей компанией сделок в течение вырасти следующих 12 месяцев (из тех компаний, которые За год доля российских респондентов, рассматривающих планируют приобретения)? увеличение количества сделок в портфеле, возросла более чем в 4 раза, достигнув 92%. Данная тенденция может быть ȒȡȢȗȝȮ 2015 ȕȠȖȒ 92% 8% связана с выходом на рынок компаний, пострадавших ȠȜȤȱȓȢȮ 2014 ȕȠȖȒ 40% 40% 20% в результате финансового кризиса, и, следовательно, ȒȡȢȗȝȮ 2014 ȕȠȖȒ 21% 79% в большей степени готовых к диалогу с потенциальным покупателем. ȅȔȗȝȚȩȚȤȣȱ ȀȣȤȒȟȗȤȣȱ ȅȞȗȟȮȪȚȤȣȱ ȓȗș ȚșȞȗȟȗȟȚț Барометр уверенности компаний | 15
Кибербезопасность Кибератаки представляют значительную угрозу для рынка слияний и поглощений ? Какое из перечисленных утверждений является наиболее верным для Вашей компании? 3% ǾȭȡȢȚȟȚȞȒȗȞȥȣȚȝȗȟȟȭȗȞȗȢȭșȒȫȚȤȭȟȒȪȗțȚȟȦȠȢȞȒȨȚȚ$ ȣȔȱșȒȟȟȠțȣșȒȜȝȰȩȗȟȚȗȞȣȖȗȝȠȜȣȝȚȱȟȚȱȚȡȠȕȝȠȫȗȟȚȱ& ȃȗȕȠȖȟȱȞȭȓȠȝȮȪȗȠȓȗȣȡȠȜȠȗȟȭȥȕȢȠșȒȞȚȚȟȦȠȢȞȒȨȚȠȟȟȠț 47% 50% ȓȗșȠȡȒȣȟȠȣȤȚȔȠȤȟȠȪȗȟȚȚȡȝȒȟȚȢȥȗȞȭȧȣȖȗȝȠȜȚȠȓȬȗȜȤȠȔ ȡȢȚȠȓȢȗȤȗȟȚȱ$ȩȗȞȕȠȖȟȒșȒȖ& ȃȗȕȠȖȟȱȞȭȓȠȝȮȪȗȠȓȗȣȡȠȜȠȗȟȭȡȠȣȝȗȖȣȤȔȚȱȞȚȔȠșȞȠȘȟȭȧ ȒȤȒȜȧȒȜȗȢȠȔȖȝȱȟȒȪȗȕȠȓȚșȟȗȣȒ$ȩȗȞȕȠȖȟȒșȒȖ& Сделки — основная мишень кибератак. Для рынка слияний и поглощений, который находится на этапе восстановления и в значительной степени полагается на технологии и цифровые активы, риск кибератак существенно повышается. В данный момент всем компаниям необходимо уделять большое внимание борьбе с киберугрозами. Кибератаки несут серьезные риски для бизнеса, это не просто очередная проблема, стоящая перед ИТ-департаментами компаний. Недавние громкие атаки хакеров, нацеленные на корпоративные системы, вызывали серьезное беспокойство в корпоративной среде: многие отреагировали активным принятием усиленных мер защиты информации. Некоторые компании отказываются от сделок в связи с угрозами информационной безопасности. Последствия кибератак Потенциальные риски кибератак включают кражу НИР и интеллектуальной собственности, финансовые махинации и ущерб репутации. Негативные последствия кибератак могут распространиться за пределы компании в сектор, где она работает, а также на широкий рынок. В случае с M&A, в частности, во время проведения сделки системы компании могут быть взломаны или скомпрометированы хакерами для получения доступа к инсайдерской информации. Один из очевидных рисков связан с манипулированием котировками ценных бумаг и процессом заключения сделки. Менее очевидным, но в равной степени существенным является риск получения доступа к стратегической информации, которая может быть использована для нанесения урона основной деятельности компании и ее конкурентной позиции. Определение риска В процессе заключения сделок слияний и поглощений вся информация о стратегии компании и ее функциях собирается в одном хранилище данных. Это создает уникальную ситуацию с точки зрения киберрисков, которыми необходимо грамотно управлять. Один из наиболее эффективных способов управления киберрисками при заключении сделок M&A состоит в том, чтобы определить, кто может быть заинтересован в атаке на организацию и какая информация может быть украдена. Идентифицируя эти угрозы, компании должны рассматривать не только потенциальных субъектов кибератак за пределами организации, но и лиц, имеющих право доступа к информации, таких как поставщики и участники дистрибьютерской сети и прочие бизнес-партнеры. Угрозу представляет даже поглощаемая компания, поскольку любой недостаток в ее программах обеспечения безопасности также может быть использован. 16 | Барометр уверенности компаний
рынок M&A Оценка активов Стоимостная оценка активов Как Вы оцениваете текущую разницу между ? ценовыми ожиданиями продавцов и покупателей не соответствует представлениям активов? покупателей Большинство глобальных респондентов отмечают 3% 7% 14% значительную разницу в стоимостных оценках активов ǴȭȣȠȜȒȱ ȢȒșȟȚȨȒ 25% Ț ȓȠȝȗȗ! со стороны покупателей и продавцов, что может ǶȠȔȠȝȮȟȠ șȟȒȩȚȤȗȝȮȟȒȱ ȢȒșȟȚȨȒ 10%25%! быть вызвано существенным ростом активности 76% ǿȗșȟȒȩȚȤȗȝȮȟȒȱ ȢȒșȟȚȨȒ Ȟȗȟȗȗ 10%! на международном рынке M&A в 2014 году. ǿȗȤ ȢȒșȟȚȨȭ В отличие от мировых тенденций, российские респонденты отмечают лишь незначительную разницу в ценовых ожиданиях покупателей и продавцов, так как покупатели более уверены в отношении стоимости новых приобретений в долгосрочной перспективе, а продавцы больше не стремятся или не имеют возможности придерживать активы в надежде дороже продать их в будущем. Респонденты не ожидают изменения Как, по Вашему мнению, изменится рыночная ? стоимость активов в течение следующих рыночной стоимости активов 12 месяцев? В результате роста стоимости заемного финансирования, ужесточения условий выдачи кредитов и затрудненного 11% доступа на международные финансовые рынки 5% ȅȔȗȝȚȩȚȤȣȱ привлечение финансовых ресурсов для совершения сделок ȀȣȤȒȟȗȤȣȱ ȤȒȜȠț Șȗ существенно затруднилось, что сдерживает темпы роста 84% ȅȞȗȟȮȪȚȤȣȱ стоимости активов: 84% российских респондентов не ожидают каких-либо изменений в стоимости своих активов в краткосрочном периоде. В отличие от мировых тенденций, российские респонденты отмечают лишь незначительную разницу в ценовых ожиданиях покупателей и продавцов. Барометр уверенности компаний | 17
рынок M&A Инновационные инвестиции Приоритет за инновациями ? Какие цели преследует Ваша стратегия приобретения активов? Большинство как российских, так и глобальных респондентов планируют приобретение активов с целью ǺȟȔȗȣȤȚȨȚȚ Ȕ Ȩȗȝȱȧ ȢȒșȔȚȤȚȱ ȚșȞȗȟȗȟȚȗ ȧȒȢȒȜȤȗȢȒ ȖȗȱȤȗȝȮȟȠȣȤȚ$ Ȕ Ȥ&ȩ& ȠȤȢȒȣȝȗȔȒȱ диверсификации деятельности компании в условиях 25% ȡȗȢȗȠȢȚȗȟȤȒȨȚȱ! волатильной экономики. ȁȢȚȠȓȢȗȤȗȟȚȗ ȟȗȓȠȝȮȪȚȧ ȒȜȤȚȔȠȔ$ ȝȗȕȜȠ Тем не менее, как и прежде, в центре внимания многих 8% 67% ȚȟȤȗȕȢȚȢȥȗȞȭȧ Ȕ ȣȥȫȗȣȤȔȥȰȫȥȰ ȣȤȢȥȜȤȥȢȥ ȢȒșȔȚȤȚȗ ȣȥȫȗȣȤȔȥȰȫȗț ȞȠȖȗȝȚ ȓȚșȟȗȣȒ! компаний — приобретение небольших активов, легко ǾȒȣȪȤȒȓȟȒȱ ȤȢȒȟȣȦȠȢȞȒȨȚȱ ȚșȞȗȟȗȟȚȗ интегрируемых в существующую структуру. ȞȒȣȪȤȒȓȒ ȓȚșȟȗȣȒ șȒ ȣȩȗȤ ȡȢȚȠȓȢȗȤȗȟȚȱ ȖȠȢȠȕȚȧ ȒȜȤȚȔȠȔ! Спрос на активы стоимостью Какую сумму Вы планируете инвестировать ? в приобретение активов в течение следующих до 250 млн долларов США 12 месяцев? Инвестиции будут преимущественно направлены 3% на приобретение активов стоимостью до 250 млн долларов 6% США, что приведет к дальнейшему росту активности в сегменте среднего бизнеса, который начался во второй половине 2014 года. 91% 0 Ç 250 Ȟȝȟ ȖȠȝȝ& ȃȊDz Если полгода назад никто из респондентов в России 251 Ȟȝȟ Ç 1 ȞȝȢȖ ȖȠȝȝ& ȃȊDz не планировал инвестировать более 250 млн долларов США, ȃȔȭȪȗ 1 ȞȝȢȖ ȖȠȝȝ& ȃȊDz то в данный момент 9% руководителей российских компаний нацелены на осуществление более крупных инвестиций. Сделки в сегменте среднего бизнеса Какова стоимость самой крупной сделки, ? планируемой Вашей компанией? Несмотря на то что большинство сделок планируются в сегменте среднего бизнеса, около четверти глобальных респондентов планируют заключение более крупных сделок. 14% Аналогичная тенденция характерна и для российского рынка слияний и поглощений. 86% 0 Ç 250 Ȟȝȟ ȖȠȝȝ& ȃȊDz 251 Ȟȝȟ Ç 1 ȞȝȢȖ ȖȠȝȝ& ȃȊDz ȃȔȭȪȗ 1 ȞȝȢȖ ȖȠȝȝ& ȃȊDz Многие крупные компании заключают сделки в отноше- нии «прорывных технологий», которые могут кардинально изменить бизнес и соответ- ственно увеличить прибыль. 18 | Барометр уверенности компаний
Обзор по секторам Обзор M&A-активности по секторам Низкая стоимость активов способствовала росту привлекательности секторов финансовых услуг, гостиничного бизнеса и производства потребительских товаров Традиционно для России самыми привлекательными отраслями для инвестиций являются финансовые услуги, торговля и сфера услуг, топливно-энергетический комплекс и промышленность. Увеличение числа сделок в сфере услуг в России в 2014 году было обусловлено сравнительно низкой стоимостью активов в этой отрасли. На глобальном уровне наиболее привлекательной отраслью для инвестирования являются высокотехнологичные компании, как отметили 67% опрошенных. Процент компаний, заинтересованных в приобретениии активов в ближайшие 12 месяцев по секторам: 57% финансовые услуги 56% индустрия гостиничного бизнеса и развлечений 50% производство потребительских товаров и розничная торговля 45% нефтегазовая отрасль 36% промышленное производство Барометр уверенности компаний | 19
рынок M&A В фокусе — трансграничные сделки Российские компании ориентированы На какой рынок преимущественно ориентирована ? Ваша стратегия приобретения активов? на приобретение зарубежных активов Интерес к покупке активов на отечественном рынке 6% находится на необычайно низком уровне (16% респондентов в целом и 6% в России), ȃȠȣȗȖȟȚȗ ȢȭȟȜȚ что обусловлено сложной экономической ситуацией 50% и намерением диверсифицировать деятельность ȂȭȟȜȚ șȒ ȡȢȗȖȗȝȒȞȚ за счет выхода на новые рынки. ȔȟȥȤȢȗȟȟȗȕȠ ȢȗȕȚȠȟȒ 44% ȀȤȗȩȗȣȤȔȗȟȟȭț ȢȭȟȠȜ Более половины компаний, нацеленных на зарубежные активы, планируют заключить сделки на соседних рынках, входящих в зону общей торговли, где приобретение активов не сопряжено с большими сложностями. Развитые рынки представляют интерес Какой процент от планируемого объема инвестиций ? в приобретение новых активов Вы направите Компании преимущественно нацелены на развитые на развивающиеся рынки в течение ближайших рынки, однако отмечается интерес и к активам 12 месяцев? на развивающихся рынках. Развивающиеся рынки немного теряют ȓȠȝȗȗ 50% 3% привлекательность в связи с замедлением темпов экономического роста, которое происходит ȠȤ 25% ȖȠ 50% 3% на фоне снижения цен на сырьевые ресурсы. ȠȤ 10 ȖȠ 25% 6% Ожидания экономического подъема в развитых странах, особенно в еврозоне, также должны Ȟȗȟȗȗ 10% 85% подстегнуть активность на этих рынках. 0% 3% 0 20 40 60 80 100 География приобретений Пять наиболее привлекательных рынков* Российский бизнес продолжает искать резервы Все респонденты: Российские респонденты: на внутреннем рынке, а также традиционно нацелен на американские и европейские компании. В 2015 году • Австралия • Великобритания локомотивом роста развитых стран должны стать США, • Великобритания • Нидерланды Великобритания и Германия. • Германия • Россия Для многих компаний приоритетными направлениями остаются Китай и Индия, которые отличаются • Китай • США устойчивыми темпами экономического роста • США • ЮАР и огромным рыночным потенциалом. *в алфавитном порядке 20 | Барометр уверенности компаний
рынок M&A Драйверы рынка М&A Задачи и стратегия Какие из перечисленных задач призвана ? решить Bаша стратегия приобретения активов Международные компании по-прежнему заинтересованы на ближайшие 12 месяцев? Выберите до двух в преимуществах, которые открывают перед ними вариантов ответа. изменения нормативно-правовой среды. Респонденты ȅȜȢȗȡȝȗȟȚȗȡȠșȚȨȚțȟȒȢȭȟȜȗ 58% из России предпочитают искать ресурсы на уже освоенных рынках. Приоритетными задачами остаются ǴȭȓȠȢȠȡȤȚȞȒȝȮȟȠȕȠȟȠȢ% 58% ȞȒȤȚȔȟȠ%ȡȢȒȔȠȔȠȕȠȢȗȘȚȞȒ повышение эффективности налогового структурирования и получение доступа к высококвалифицированным ȁȠȔȭȪȗȟȚȗȯȦȦȗȜȤȚȔȟȠȣȤȚ 33% ȟȒȝȠȕȠȔȠȕȠȣȤȢȥȜȤȥȢȚȢȠȔȒȟȚȱ специалистам. ǴȭȣȠȜȠȜȔȒȝȚȦȚȨȚȢȠȔȒȟȟȭȗȜȒȖȢȭ 25% Большинство рынков ожидает дальнейшая консолидация в разрезе всех отраслей. ǿȠȔȭȗȢȭȟȜȚ 17% ǿȠȔȭȗȟȚȪȚ 3% Сдерживающие факторы Какие из перечисленных факторов могут сдерживать ? Bашу активность на рынке слияний и поглощений Нехватка ресурсов, необходимых для заключения сделок в течение ближайших 12 месяцев? Выберите два и последующей интеграции бизнеса, является основным варианта. сдерживающим фактором для выхода на рынок слияний и поглощений. ȀȤȣȥȤȣȤȔȚȗ 56% ȡȢȚȔȝȗȜȒȤȗȝȮȟȭȧȡȢȗȖȝȠȘȗȟȚț По-прежнему вызывают озабоченность такие вопросы, ǼȠȟȜȥȢȗȟȨȚȱȣȢȗȖȚȡȠȜȥȡȒȤȗȝȗț 44% как доступ к финансированию, количество и качество активов, политическая обстановка. ȀȕȢȒȟȚȩȗȟȚȱȖȝȱșȒȜȝȰȩȗȟȚȱ 39% ȣȖȗȝȠȜȚȚȟȤȗȕȢȒȨȚȚȓȚșȟȗȣȒ ǶȠȣȤȥȡȟȠȣȤȮȦȚȟȒȟȣȚȢȠȔȒȟȚȱ 31% ǿȗȓȝȒȕȠȡȢȚȱȤȟȒȱ 19% ȡȠȝȚȤȚȩȗȣȜȒȱȠȓȣȤȒȟȠȔȜȒ ǿȗȧȔȒȤȜȒȔȟȥȤȢȗȟȟȚȧ ȢȗȣȥȢȣȠȔȚȝȚȠȤȣȥȤȣȤȔȚȗ 6% ȚȟȤȗȢȗȣȒȣȠȣȤȠȢȠȟȭȢȥȜȠȔȠȖȣȤȔȒ ȁȢȒȔȠȔȠțȢȗȘȚȞ 3% ǿȗȠȡȢȗȖȗȝȗȟȟȠȣȤȮ ȟȒȝȠȕȠȠȓȝȠȘȗȟȚȱ 3% Заниженные ожидания По какой причине недавно заключенные сделки ? приобретения не привели к ожидаемым результатам? Респонденты едины в оценке основных причин, по которым заключение сделок не принесло ожидаемых ǿȗȖȠȠȨȗȟȜȒ результатов. Основная причина — заниженные ожидания 38% ȠȡȗȢȒȨȚȠȟȟȭȧșȒȤȢȒȤ в отношении предполагаемых издержек. ȀȤȣȥȤȣȤȔȚȗ 23% ȣȚȟȗȢȕȗȤȚȩȗȣȜȠȕȠȯȦȦȗȜȤȒ Отсутствие взаимовыгодной координации действий, невозможность достижения синергии, а также ценовой ȃȟȚȘȗȟȚȗȨȗȟȚ 22% ȢȗȟȤȒȓȗȝȮȟȠȣȤȚȡȢȠȖȒȘ вопрос являются ключевыми факторами неудач на рынке M&A. ȃȟȚȘȗȟȚȗȠȓȬȗȞȠȔȡȢȠȖȒȘ' 8% ȡȠȤȗȢȱȡȠȜȥȡȒȤȗȝȗț ǿȗȯȦȦȗȜȤȚȔȟȒȱȚȟȤȗȕȢȒȨȚȱ 5% ǿȗȡȢȗȖȔȚȖȗȟȟȭȗȠȓȱșȒȤȗȝȮȣȤȔȒ 3% ǹȒȔȭȪȗȟȚȗȨȗȟȠȔȠȕȠ 1% ȞȥȝȮȤȚȡȝȚȜȒȤȠȢȒ Барометр уверенности компаний | 21
Об исследовании «Барометр уверенности компаний» (Capital Confidence Barometer) измеряет степень уверенности компаний в перспективах развития экономики, дает представление о приоритетных • В феврале и марте мы опросили более чем 1 600 топ-менеджеров из 54 стран, в числе которых 850 исполнительных директоров, финансовых директоров и другие задачах руководства, а также позволяет руководители высшего звена, выявить основные тенденции в области при этом в группу респондентов управления капиталом. вошли 73 руководителя российских компаний. Это периодическое исследование мнений руководителей высшего звена, которое • Среди российских респондентов: проводит Economist Intelligence Unit (EIU). 27% — руководители бизнес- подразделений департаментов, Группа респондентов включает отдельных 48% — представители высшего международных клиентов и деловых исполнительного руководства, партнеров EY, а также постоянных 25% — старшие вице-президенты/ участников исследований EIU. вице-президенты/директора. • Респонденты представляли следующие сектора экономики: нефтегазовая отрасль, промышленное производство, недвижимость и строительство, автомобильная отрасль и перевозки, телекоммуникации, финансовые услуги, производство потребительских товаров и розничная торговля, сектор технологий, медиасектор и индустрия развлечений, металлургическая и горнодобывающая отрасль. • По показателям годового глобального дохода российские респонденты распределились следующим образом: менее 500 млн долларов США — 8%; от 500 млн долларов США до 1 млрд долларов США — 23%; от 1 млрд долларов США до 3 млрд долларов США — 38%; от 3 млрд долларов США до 5 млрд долларов США — 8%; свыше 5 млрд долларов США — 26%. • По структуре собственности глобальных компаний респонденты распределились следующим образом: компании, акции которых котируются на биржах, — 63%; компании, находящиеся в частной собственности, — 32%; компании, находящиеся в семейной собственности, — 3%; и компании, принадлежащие государству, — 1%. 22 | Барометр уверенности компаний
Контакты Для обсуждения вашей стратегии управления капиталом — можете обращаться к нашим специалистам: Пип Макрости Алексей Иванов Вице-председатель EY Global, Партнер, Руководитель международной практики Руководитель практики консультационных услуг по сделкам консультационных pip.mccrostie@uk.ey.com услуг по сделкам в СНГ + 44 20 7980 0500 alexei.ivanov@ru.ey.com + 7 495 228 3661 Стив Крускос Заместитель вице-председателя EY Global, Практика консультационных услуг по сделкам steve.krouskos@uk.ey.com + 44 20 7980 0346 Барометр уверенности компаний | 23
EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory Краткая информация о компании EY EY является международным лидером в области аудита, налогообложения, сопровождения сделок и консультиро- вания. Наши знания и качество услуг помогают укреплять доверие общественности к рынкам капитала и экономике в разных странах мира. Мы формируем выдающихся лидеров, под руководством которых наш коллектив всегда выполняет взятые на себя обязательства. Тем самым мы вносим значимый вклад в улучшение деловой среды на благо наших сотрудников, клиентов и общества в целом. Мы взаимодействуем c компаниями из стран СНГ, помогая им в достижении бизнес-целей. В 21 офисах нашей фирмы (в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Екатеринбурге, Казани, Краснодаре, Ростове-на-Дону, Владивостоке, Южно-Сахалинске, Тольятти, Алматы, Астане, Атырау, Бишкеке, Баку, Киеве, Донецке, Ташкенте, Тбилиси, Ереване и Минске) работают 4800 специалистов. Название EY относится к глобальной организации и может относиться к одной или нескольким компаниям, входящим в состав Ernst & Young Global Limited, каждая из которых является отдельным юридическим лицом. Ernst & Young Global Limited — юридическое лицо, созданное в соответ- ствии с законодательством Великобритании, — является компанией, ограниченной гарантиями ее участников, и не оказывает услуг клиентам. Более подробная информация представлена на нашем сайте: ey.com. © 2015 ООО «Эрнст энд Янг — оценка и консультационные услуги». Все права защищены. ED None Информация, содержащаяся в настоящей публикации, представлена в сокращенной форме и предназначена лишь для общего ознакомления, в связи с чем она не может рас- сматриваться в качестве полноценной замены подробного отчета о проведенном исследовании и других упомянутых материалов и служить основанием для выне- сения профессионального суждения. Компания EY не несет ответственности за ущерб, причинен- ный каким-либо лицам в результате действия или отказа от действия на основании сведений, содержащихся в данной публикации. По всем конкретным вопросам следует обра- щаться к специалисту по соответствующему направлению. ey.com/ccb связаться с нами Follow us on Twitter @EY_Transactions #EYCCB
Вы также можете почитать