Мировой финансовый рынок: горячие темы февраля
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
Мировой финансовый рынок: горячие темы февраля Содержание Итоги февраля 2019 года 2 Состояние финансово-экономической системы 3 США – Китай перемирие продолжается 8 Брэкзит остается проблемным 11 Мировой рынок акций 13 Мировой валютный рынок 16 Золото 18 Серебро 19 Платина 20 Палладий 21 Нефть 22 Информация об обзоре 23
Итоги февраля 2019 года Выходившие в феврале макроэкономические отчеты звучали смешанно, с явным преобладанием позитива в американских данных и с некоторым перевесом негатива в данных по еврозоне и Китаю. Согласно вышедшим данным рост экономики в еврозоне замедляется и ВВП в Q4 2018 вырос всего на 0.2% QoQ (в Германии 0%!) и 1.2% YoY. При этом рост ВВП за весь 2018 год составит 1.9% против роста на 2.4% в 2019. В Америке рост экономики наоборот усилился (во многом благодаря налоговым послаблениям Трампа) и рост ВВП за Q4 2018 составил 2.6% YoY и за весь 2018 составит 2.9%, против роста на 2.2% в 2017. Вторая по величине в мире Китайская экономика (если не брать в расчёт экономик ЕС и еврозоны) в 2018 выросла всего на 6.6% (против 6.8% в 2017), что стало минимальным показателем роста за последние 28 лет. На корпоративном уровне сезон отчетов за Q4 2018 в феврале практически завершился в Америке и приблизился к завершению в Европе, показав различные результаты. В Америке после отчета 473 из 500 отчитывающихся компаний из S&P 500 зафиксирован рост прибыли в Q4 2018/Q4 2017 на 6.3%. У крупных европейских компаний из ВЕ 500 после отчета 295 из 393 отчитывающихся компаний прибыли упали на 2.6% во многом из-за финансового сектора, показавшего падение прибыли на 22.8% (+4.4% в S&P 500). Среди политических событий-драйверов рынка мы рассмотрим американо-китайские торговые переговоры и продолжающиеся коллизии вокруг Брекзит. На рынке акций второй месяц подряд господствовали позитивные тенденции и подавляющее большинство отслеживаемых нами индексов закрыло месяц с плюсом. При этом большинство индексов за два месяца отыграло падение 2018 года. В результате мировой индекс акций MSCI WORLDR за месяц вырос на 2.8%, а его рост с начала года составил уже 10.5%. Индекс акций развивающихся стран MSCI ЕМ показал за месяц почти нулевой рост на 0.1%, что обусловлено падением многих развивающихся валют к доллару. На валютном рынке в феврале доллар рос практически ко всем отслеживаемым нами валютам, за исключением падения к фунту на 1.2% и небольшого снижения к юаню и индийской рупии На рынках драгоценных металлов тенденции разделились. Золото и серебро снизились на 0.6% и 2.8%, соответственно, а платина и палладий выросли на 5.9% и15.1%. Палладий продолжает «нелогичный» по отношению к другим драгметаллам взлет цен, значительно превысив цену золота. Это говорит о возможной организации нового ценового пузыря на этом рынке. На рынке нефти цены показали второй подряд месяц уверенного роста, последовавшего за значительным падением цен в конце 2018 года. В результате цена барреля марки Brent выросла на 6.7% до уровня $66, а цена барреля марки WTI выросла на 6.4%, до $57.2. 2/23
Состояние финансово-экономической системы Данные из еврозоны звучали смешанно с преобладанием негативных данных. Рост экономики в еврозоне замедляется и ВВП в Q4 2018 вырос всего на 0.2% QoQ (в Германии 0%!). При этом рост ВВП за весь 2018 год составит 1.9% против роста на 2.4% в 2019. Композитный индекс деловой активности еврозоны Markit в январе снизился до 51 с 51.1 в декабре (см. рис. 1), и находится на низких уровнях, указывая на ослабление роста в производстве и услугах, близкое к стагнации. Рис. 1. Динамика движения композитного индекса PMI еврозоны, линия по месяцам Источник информации: Bloomberg Безработица в еврозоне в феврале снизилась с 7.9% до 7.8% (см. рис. 2), но в отличие от американской все ещё остается выше докризисных уровней 2007 года. Рис. 2. Динамика изменения уровня безработицы в еврозоне, линия по месяцам Источник информации: Bloomberg Инфляция в зоне в январе продолжила падение и опустилась до уровня 1.4% с 1.6% в декабре (см. рис. 3), что связано и с ослаблением экономического роста в зоне. 3/23
Рис. 3. Динамика уровня инфляции в еврозоне, линия по месяцам Источник информации: Bloomberg Американские данные звучали более позитивно. Рост экономики в прошлом году усилился (во многом благодаря налоговым послаблениям Трампа) и прирост ВВП за 2018 составит 2.9%, против роста на 2.2% в 2017. Композитный индекс деловой активности по версии Markit за январь остался на декабрьском уровне 54.4 (см. рис. 4) и по- прежнему находится высоко, говоря о значительном росте активности в производстве и услугах. Рис. 4. Динамика американского композитного индекса PMI, линия по месяцам Источник информации: Bloomberg Безработица в январе росла второй месяц подряд и составила 4% (см. рис. 5). Однако её уровень по-прежнему близок к историческим минимумам, а сильные данные по росту в январе получающих зарплату (Nonfarm Payrolls) на 304 000 обещают возобновление падения безработицы. 4/23
Рис. 5. Динамика изменения уровня безработицы в США, линия по месяцам Источник информации: Bloomberg Важный в Америке индекс доверия потребителей в феврале показал рост со 120.2 до 130.4 и находится вблизи локальных максимумов (см. рис. 6), указывая на высокую уверенность потребителей. Рис. 6. Динамика индекса потребительского доверия в США, линия по месяцам Источник информации: Bloomberg Отчеты по второй по величине в мире, китайской экономике по-прежнему были менее позитивными. Китайская экономика в 2018 выросла всего на 6.6% (против 6.8% в 2017), что стало минимальным показателем роста за последние 28 лет. Композитный индекс деловой активности по версии Markit за январь показал падение до 50,9 с 52.2 в декабре сигнализируя близость экономики к стагнации (см. рис. 7). При этом индекс в производственном секторе второй месяц подряд находится ниже 50 (48.3 в январе), указывая на сокращение производственного сектора. 5/23
Рис. 7. Динамика движения китайского пкомпозитного индекса PMI, линия по месяцам Источник информации: Bloomberg Инфляция в Китае в январе снизилась до 1.7% с 1.9% в декабре (см. рис. 8). Рис. 8. Динамика движения китайского индекса CPI, линия по месяцам Источник информации: Bloomberg Пытаясь бороться с остыванием экономики китайские власти опять стимулировали банки к выдаче кредитов и в январе объем новых кредитов вырос на 13%, установив новый рекорд - 3,2 трлн. юаней ($477 млрд.) (см. рис. 9) 6/23
Рис. 9. Динамика выдачи новых кредитов, линия по месяцам Источник информации: Bloomberg 7/23
США – Китай перемирие продолжается Февраль стал месяцем проведения интенсивных переговоров между двумя ведущими мировыми экономиками по вопросу ослабления ведущейся уже более года торговой войны. Напомним, что президент Трамп, вступая в должность два года назад обвинил Китай в «нечестной» торговле с Соединёнными Штатами и обещал пресечь эту практике во время своего президентства. На момент въезда Трампа в Белый Дом у США наблюдался многолетний хронический дефицит в торговле с Китаем и только в одном 2017 году он составил порядка $335 млрд. (см. рис. 10) Рис. 10. Динамика торгового баланса Китая с Америкой в $ млн., линия по месяцам Источник информации: Bloomberg При этом часть китайских товаров имела и «американское происхождение», так как благодаря более дешевой китайской рабочей силе сюда перенесли часть своих производств американские компании. Параллельно китайцы активно перенимали (иногда и не совсем легально) передовую американскую технологию и Трампу действительно было на что пенять в экономических отношениях двух стран. Ровно через год своего президентства, в январе 2018 Трамп выдвинул Китаю ультиматум о сокращении годового профицита торговли на $100 млрд. В качестве «побудительной» меры он ввел пошлины на первый небольшой список китайских товаров, но в апреле к ним присоединили список уже из 1300 товаров, объемом в $50 млрд. – 1/10 импорта. На это Китай тут же ответил вводом первых пошлин на американские товары, и торговая война стала набирать обороты. Затем стороны обменялись «ударами» в июне и августе, а С 24 сентября США установили пошлины на китайские товары стоимостью $200 млрд. по ставке 10% с намерением поднять ее до 25% с начала 2019. После этого объем облагаемых пошлиной товар двух стран в ценовом выражении перевалил за $300 млрд., с многократным перевесом с американской стороны. Более пострадавшей, естественно, выглядит китайская сторона, и в количественно и качественно – китайская экономика пока более заинтересована в товарообороте с американской. Однако и Китай имеет сильный козырь в любых обострениях отношений с Америкой – это накопленный, в виду того же торгового профицита огромный объем американских долларов. Золотовалютные резервы ЦБ Китая сейчас превышают $3 трлн., и более 60% из них номинированы в американской валюте. Правда в 2014 году эти резервы доходили и до $4 трлн. (см. рис. 11), но часть из них ушла на поддержку юаня, новая волна ослабления которого последовала и вслед за началом торговой войны с Америкой. 8/23
Рис. 11. Динамика золотовалютных резервов ЦБ Китая в $ млрд., линия по месяцам Источник информации: Bloomberg При этом ЦБ Китая является крупнейшим иностранным держателем американского госдолга (более $1.1 трлн.), и в случае активной продажи на рынке китайских долларовых активов и долг, и доллар окажутся под серьезным давлением. Поэтому стороны просто обречены на поиск компромисса и не могут допустить резкого ухудшения отношений. Что касается финансовых рынков, то они крайне негативно реагировали на эти «военные действия» и каждое сообщение об эскалации конфликта вызывала всплеск турбулентности. Более других пострадали китайские активы – это и возобновивший падение фондовый рынок (см. рис. 12) и оказавшийся под сильным давлением юань, поддерживаемый лишь интервенциями Центробанка. Рис. 12. Динамика индекса шанхайской биржи, бары по месяцам Источник информации: Bloomberg Но когда первый пыл прошел, и стороны осознали, что наносят серьезный ущерб бизнесу обоих стран, они сели за стол переговоров, а Трамп вытащил свой любимый тезис о «заключении сделки». Начались активные консультации, в том числе и лидеров двух стран, и в начале декабря 2018 на полях саммита G20 в Аргентине лидеры США и Китая договорились о "перемирии" в торговой войне. Председатель КНР Си Цзиньпин пообещал исправить ситуацию с торговым дисбалансом и начать закупать значительные объемы сельскохозяйственных и других товаров из США. 9/23
Трамп, в свою очередь, согласился не поднимать с 1 января пошлины с 10% до 25% на товары из Китая объемом $200 млрд., если сторонам удастся в течение 90 дней договориться по кругу вопросов. Срок этой договоренности истекает 2 марта и 14-15 феврале в Пекине прошли очередные переговоры на высоком уровне, с целью преодоления противоречий в позициях сторон. Китайскую делегацию возглавил член Политбюро ЦК КПК, вице-премьер Госсовета КНР Лю Хэ, а американскую торговый представитель США Роберт Лайтхайзер и министр финансов Стивен Мнучин. На эти переговоры возлагались большие надежды, так как товарооборот между США и Китаем в условиях продолжающейся торговой войны продолжает активно снижаться. Согласно опубликованным в феврале данным в январе 2019 товарооборот составил $45,8 млрд., что на 13,9% ниже показателей аналогичного периода 2018 года. При этом торговый дисбаланс двух стран, из-за которого США и начали торговую войну, уже постепенно снижается, и в январе он составил $27.3 млрд. против $29.9 млрд. в декабре. Хотя переговоры завершился без итогового коммюнике, обе стороны признали их продуктивными, а президент Трамп заявил, что стороны стали ближе, чем когда-либо, к заключению торговой сделки. Очередной раунд переговоров между представителями США и КНР начался 19 февраля в Вашингтоне, а 23 февраля встретились глава американского Минфина Стивен Мнучин и вице-премьер КНР Лю Хэ. Глава американского ведомства после встречи заявил, что стороны пришли к соглашению о стабилизации курса юаня и существенно продвинулись по решению ряда важных торговых вопросов. И по завершении этих переговоров Трамп сообщил что вводит отсрочку на мартовское повышение пошлин на китайские товары. Кроме того, он анонсировал встречу с китайским лидером Си Цзиньпином в конце марта на своей вилле в Мар-а-Лаго, где в случае «дополнительного прогресса», стороны соберутся уже для заключения торгового соглашения. 10/23
Брэкзит остается проблемным Весь февраль прошёл на фоне отчаянных попыток премьера Терезы Мэй спасти подготовленное соглашение с Евросоюзом о Брэкзите и не допустить ситуации no deel – выхода без соглашения. Такой сценарий все еще остается на повестке дня, хотя считается многими (но не всеми!) наиболее негативным для экономики Великобритании. Напомним, что согласованный на тяжелейших 2-х летних переговорах 585-страничный проект выхода страны из ЕС был отвергнут британским парламентом на его историческом заседании 15 января. Всего за 2.5 месяца до наступление последнего срока, когда Британия должна покинуть Евросоюз. В конце января британские депутаты не поддержали и поправку правительства, которая позволяла бы отложить Брекзит на срок до девяти месяцев. В принципе парламентарии были согласны со всеми пунктами договора, кроме пункта о временной прозрачности границы между Северной Ирландией и республикой Ирландия (которая остается в ЕС). В договоре предлагался переходный период до 2020 г., с возможностью продления, в течение которого Северная Ирландия оставалась бы частью Таможенного союза - так называемый механизм "бэкстопа". И отсутствие в договоре жесткой временной границы этого механизма парламентарии восприняли как угрозу. Даже сторонники Брекзит критиковали за это Мэй, так как Лондону фактически пришлось бы оставаться в едином рынке и согласовывать некоторые аспекты внутренней политики с Брюсселем. Кстати, из-за океана также заявили, что в таком варианте не смогут заключить с Британией полновесного торгового соглашения, которое как бонус Лондону после выхода из ЕС обещал президент Трамп. Очередную попытку спасти договор Мэй предприняла 14 февраля, внеся в парламент дополнительные поправки об условиях выхода Великобритании из ЕС, но и они были отклонены парламентариями. Депутаты также отклонили предложение Шотландской национальной партии продлить процедуру выхода как минимум на три месяца. И премьеру не оставалось ничего как срочно ехать в Брюсель и продолжить переговоры, хотя вторая сторона прямым текстом заявляла, что не собирается что-либо менять в достигнутой договоренности. Вот в такой сложной обстановке 20 февраля прошли переговоры в Брюсселе между премьер министром Соединенного Королевства Терезой Мэй и главой Еврокомиссии Жаном-Клодом Юнкером. По их завершении, неожиданно, было объявлено, что стороны не исключили изменения соглашение о будущих отношениях Лондона и Брюсселя. Таким образом стороны, впервые с середины января, когда британский парламент отверг текст соглашения с ЕС об условиях Брекзита, допустили возможность корректировки этого документа. Стороны также не исключили возможности переноса даты Брекзита на более поздний срок. После этого команды переговорщиков продолжили консультации, но внести в документ ясность и проголосовать его в парламенте, как было обещано, до конца февраля Мэй так и не удалось. Вместо этого премьер заявила, что повторное голосование британского парламента по сделке c Евросоюзом об условиях Брекзита" состоится до 12 марта. По словам Мэй работа будет продолжатся и «И мы все еще можем заключить соглашение, чтобы покинуть ЕС 29 марта". Что касается рынков, то они, в отличие от резко негативных реакций на Брекзит 2016 года, достаточно спокойно воспринимали февральские коллизии, а фунту даже удалось крепнуть к евро (см. рис. 13). 11/23
Рис. 13. Динамика движения пары евро/фунт в феврале, дневные бары Источник информации: Bloomberg 12/23
Мировой рынок акций
На рынке акций второй месяц подряд господствовали позитивные тенденции и подавляющее большинство
отслеживаемых нами индексов закрыло месяц с плюсом (см. таб. 1). При этом большинство индексов за два месяца
отыграло адение 2018 года.
Таб. 1. Таблица динамики движения ряда ведущих мировых фондовых индексов
Индекс Индекс Индекс
За 2003- За 2009- За Индекс
Биржевой индекс 2007
За 2008
2013 2014
за 2015 За 2016 За 2017
за 2018
за за за
январь феврал 2019
DJI (США) 59.0% -33.8% 88.9% 7.5% -2.2% 13.4% 25.1% -5.6% 7.17% 3.67% 10.83%
S&P 500 (США) 66.9% -38.5% 104.7% 11.4% -0.7% 9.5% 19.4% -6.2% 7.87% 2.97% 10.84%
Nasdaq Comp. (США) 98.6% -40.5% 164.8% 13.4% 5.7% 7.5% 28.2% -3.9% 9.74% 3.44% 13.19%
GDAX (Германия) 178.9% -40.4% 98.6% 2.7% 9.6% 6.9% 12.5% -18.26% 5.82% 3.07% 8.88%
FTSE (Англия) 61.5% -31.0% 53.6% -2.7% -4.9% 14.4% 7.6% -12.5% 3.58% 1.52% 5.10%
CAC (Франция) 83.2% -42.7% 33.5% -0.5% 8.5% 4.9% 9.3% -11.0% 5.54% 4.96% 10.50%
EURO STOXX 600 (Европа) 79.3% -45.6% 65.8% 4.5% 6.4% -0.1% 7.7% -13.2% 6.23% 3.94% 10.16%
N225 (Япония) 78.4% -42.1% 83.9% 7.1% 9.1% 0.4% 19.1% -12.08% 3.79% 2.94% 6.74%
MOEX (Россия) 492.3% -67.2% 142.8% -7.1% 26.1% 26.8% -5.5% 12.7% 6.89% -1.42% 5.47%
SSEC (Китай) 287.4% -65.4% 16.1% 52.9% 9.4% -12.3% 6.6% -24.59% 3.64% 13.79% 17.42%
HSI (Гонконг) 198.4% -48.3% 62.0% 1.3% -7.2% 0.4% 36.0% -13.6% 8.11% 2.47% 10.58%
КOSPI (Корея) 202.3% -40.7% 78.8% -4.8% 2.4% 3.3% 22.0% -17.28% 8.03% -0.43% 7.60%
TWII (Тайвань) 91.0% -46.0% 87.6% 8.1% -10.4% 11.0% 15.0% -8.60% 2.11% 4.60% 6.71%
SENSEX (Индия) 500.7% -52.4% 119.4% 29.9% -5.0% 1.9% 27.9% 5.9% 0.52% -1.07% -0.55%
BOVESPA (Бразилия) 467.0% -41.2% 37.2% -2.9% -13.3% 38.9% 26.9% 15.03% 10.82% -1.86% 8.96%
MXX (Мексика) 382.1% -24.2% 90.9% 1.0% -0.4% 6.2% 8.1% -15.6% 5.64% -2.65% 2.99%
BIST100(Турция) 435.6% -51.6% 152.4% 26.4% -16.3% 8.9% 47.6% -20.9% 14.03% 0.44% 14.47%
TOP40 (Южная Африка) 202.4% -25.9% 113.3% 6.0% 4.2% -4.1% 19.7% -11.1% 2.63% 3.57% 6.20%
MSCI WD (Мировой) 100.6% -42.1% 80.5% 2.9% -2.7% 5.3% 20.1% -10.4% 7.68% 2.83% 10.50%
MSCI EM (Развив. ) 326.6% -54.5% 76.7% -4.6% -17.0% 8.6% 34.3% -16.6% 8.71% 0.10% 8.81%
Источник информации: Bloomberg, Renesource Capital
В результате мировой индекс акций MSCI WORLDR за месяц вырос на 2.8%, а его рост с начала года составил уже 10.5%
(см. рис. 14).
Рис. 14. Динамика движения мирового индекса MSCI WORLD, месячные бары
Источник информации: Bloomberg
13/23Индекс акций развивающихся стран MSCI ЕМ показал за месяц почти нулевой рост на 0.1%, что обусловлено падением многих развивающихся валют к доллару (см. рис. 15). Рис. 15. Динамика движения мирового индекса MSCI EMERGING MARKETS, месячные бары Источник информации: Bloomberg Наилучшую динамику среди всех отслеживаемых нами индексов показал китайский SSEC, выросший за месяц на 13.8%, во многом благодаря успешным американо-китайским торговым переговорам (см. рис. 16). Рис. 16. Динамика движения индекса SSEC, месячные бары Источник информации: Bloomberg Российский MOEX был одним из немногих индексов, показавших в феврале негативную динамику, упав на 1.4% (см. рис. 17). Но не следует забывать, что в 2018 он был и одним из лидеров годового роста и цены сейчас по-прежнему близки к историческим максимумам. 14/23
Рис. 17. Динамика движения индекса MICEX, месячные бары Источник информации: Bloomberg Наша оценка дальнейших сценариев Наступивший 2019 год на рынке акций обещает быть менее волатильным, чем 2018 и, на наш взгляд, тренд на рост на мировом рынке акций пока остается в силе и имеет все шансы продолжиться в 2019 году. Однако сильная коррекция 2018 года говорит о нарастании напряжения в системе и в последующие годы в случае появления сильных негативных факторов может последовать ещё более глубокая коррекции с более мощным падением цен, как это было в 1990, 2000-2002 и 2008-2009 годах. 15/23
Мировой валютный рынок
На валютном рынке в феврале доллар рос практически ко всем отслеживаемым нами валютам, за исключением падения к
фунту на 1.2% и небольшого снижения к юаню и индийской рупии (см. таб. 2).
Таб. 2. Таблица динамики движения валют отслеживаемых нами фондовых рынков
Изменение
к USD
Валюта За
индекса За февра
Индекс за 2013д за 2014 За 2015 за 2016 за 2017 За 2018 январь ль За 2019
DJI (США) USD 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
S&P 500 (США) USD 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Nasdaq Comp. (США) USD 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
GDAX (Германия) EUR 4.5% -12.2% -10.2% -2.9% 13.99% -4.5% -0.17% -0.67% -0.8%
FTSE (Великобритания) GBP 2.0% -5.9% -5.4% -16.2% 9.55% -5.6% 2.78% 1.17% 4.0%
CAC (Франция) EUR 4.5% -12.2% -10.2% -2.9% 13.99% -4.5% -0.17% -0.67% -0.8%
EURO STOXX 600 (Европа) EUR 4.5% -12.2% -10.2% -2.9% 13.99% -4.5% -0.17% -0.67% -0.8%
N225 (Япония) JPY -17.7% -12.1% -0.3% 3.0% 3.65% 2.8% 0.69% -2.26% -1.6%
MICEX (Россия) RUB -7.1% -43.5% -20.1% 19.0% 6.37% -16.7% 5.88% -0.92% 5.0%
SSEC (Китай) CNY 3.0% -2.5% -4.3% -6.5% 6.56% -5.3% 2.66% 0.10% 2.8%
HSI (Гонконг) HKD 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% -0.75% -0.2% -0.19% -0.04% -0.2%
КOSPI (Корея) KRW 1.0% -3.7% -7.0% -2.7% 13.18% -4.2% 0.18% -1.19% -1.0%
TWII (Тайвань) TWD -2.6% -5.7% -3.9% 1.6% 9.18% -3.0% -0.36% -0.44% -0.8%
SENSEX (Индия) INR -11.4% -2.1% -4.5% -2.6% 6.46% -8.3% -1.87% 0.16% -1.7%
BOVESPA (Бразилия) BRL -13.3% -10.9% -33.1% 21.7% -1.73% -14.7% 6.52% -2.99% 3.5%
МХХ (Мексика) MXN -1.3% -11.2% -14.3% -16.6% 4.85% 0.1% 2.83% -0.92% 1.9%
ISE100(Турция) TRY -17.0% -8.0% -19.9% -17.2% -6.96% -28.1% 2.44% -3.26% -0.8%
TOP40 (Южная Африка) ZAR -19.4% -8.9% -25.4% 12.7% 10.83% -13.5% 8.45% -5.93% 2.5%
Источник информации: Bloomberg, Renesource Capital
Долларовый индекс – курс доллара к шести ведущим мировым валютам вырос за месяц на 0.6% (см. рис. 18).
Рис. 18. Динамика движения долларового индекса, месячные бары
Источник информации: Bloomberg
Евро в феврале, продолжил незначительно снижаться к доллару потеряв еще 0.7% своего веса (см. рис. 19).
16/23Рис. 19. Динамика движения евро к доллару, месячные бары Источник информации: Bloomberg Наша оценка дальнейших сценариев Согласно нашему взгляду на рынок сейчас существуют два многолетних сценария развития событий. Первый - пробитие нижней границы коридора 1.10 /1.20 EUR/USD и движение цен к 0.82 EUR/USD. Второй - пробитие верхней границы коридора 1.10 /1.20 EUR/USD и движение цен к уровням вблизи 1.40 EUR/USD с последующим разворотом тренда и движением к уровням вблизи 0.82 EUR/USD. Пока первый сценарий выглядит более вероятным, но окончательным сигналом к выбору сценария будет пробитие и закрепление цен за указанными ключевыми уровнями. 17/23
Золото Золото начало месяц с падения цен, но с середины месяца рост возобновился и цены коротко поднимались до уровня $1350, однако там не удержались закрыв месяц вблизи уровня $1313 (см. рис. 20), показав за месяц падение цены на 0.6%. Рис. 20. Динамика движения цен на золото, месячные бары Источник информации: Bloomberg Наша оценка дальнейших сценариев Мощнейшее падение цен 2013 года (вслед за мощным ростом 2005-2011 годов), с пробитием зоны поддержки $1400 - $1500, фактически подтвердило смену тренда роста трендом падения цен на золото. Этот тренд, с большой вероятностью, мог привести цены к уровням ниже $1000 ($800 и ниже) за унцию, вслед за чем мог организоваться новый долгосрочный тренд роста цен. Однако наблюдаемая многолетняя консолидация цен в боковом коридоре $1100 - $1350 может заменить падение цен ниже $1000 и новый повышающий тренд может стартовать и с текущих уровней. Ключом к выбору дальнейшего направления цен может стать первоначальное пробитие одного из ключевых уровней $1100 или $1400 за унцию. 18/23
Серебро Серебров в феврале показало более негативную динамику, чем золото и цена его унции снизилась на 2.83%, до уровня $15.6 (см. рис. 21). Рис. 21. Динамика движения цен на серебро, месячные бары Источник информации: Bloomberg Наша оценка дальнейших сценариев Резкий рост и последовавшее за ним мощное падение цен на серебро в 2011 году указывают на то, что на данном рынке пузырь цен 2009–2011 года лопнул и продолжил «сдуваться» в 2012 - 2015 годах. Однако мы не ожидаем возврата цен на уровни $8–$10 и ожидаем, что с большой вероятностью в зоне $12–$15 будет сформирована база для нового, более «плавного» долгосрочного тренда роста цен на этот металл. Поэтому есть весомые основания открывать длинные позиции по данному активу в расчете на 2- и даже 3-кратный рост цен в течение последующих лет. Другой идеей может быть покупка серебра в случае падения цен на золото ниже $1000 за унцию, так как при последующей организации тренда на рост, серебро имеет намного больший процентный потенциал роста. 19/23
Платина Платина в феврале, в отличие от последних месяцев, показала на фоне падения золота рост на 5.9%, и цена ее унции выросла до… $870.9 (см. рис. 22). Но её «ненормальный» негативный спред в цене к золоту остается на высоком уровне $343. Рис. 22. Динамика движения цен на платину, месячные бары Источник информации: Bloomberg Наша оценка дальнейших сценариев Прогнозируя динамику движений на рынке платины, следует учитывать, что в 2003-2008 спекулянты уже «отыгрывали» этот рынок. В 2003, после многолетней истории цена платины оторвалась от цены золота и за 6 лет взлетела почти в 4 раза (на 300%), а затем рухнула в 2008 на 65% (т.е. почти втрое). После 2008 года корреляция между рынками платины и золота на время возобновилась, но потом здесь началась «игра в спред», напоминающая игру на разнице цен нефти марок Brent и WTI в 2011-2013 годах. Соответственно, в случае падения цены золота ниже $1000 за унцию есть веские основания открывать длинные позиции по платине, ожидая впоследствии большего ее роста. То же можно делать и в случае возобновления роста цен на золото с текущих позиций. 20/23
Палладий Палладий в феврале показал очередной мощный месячный рост на 15.1% до уровня $1546 (см. рис. 23), и продолжает «нелогичный» по отношению к другим драгметаллам взлет цен, значительно превысив цену золота. Это говорит о возможной организации нового ценового пузыря на этом рынке. Рис. 23. Динамика движения цен на палладий, месячные бары Источник информации: Bloomberg Наша оценка дальнейших сценариев Рынок палладия также уже пережил свой «пузырь» в 1997–2001, когда цена унции выросла более чем в 6 раз (на 600%), преодолев рубеж в $1000, а затем в 2001–2003 годах рухнула более чем в 5 раз. С 2009 на этом рынке зародился новый, более умеренный долгосрочный тренд роста, усилившийся в конце 2018 начале 2019 до состояния спекулятивного пузыря, что в конечном итоге может привести к его разрыву. 21/23
Нефть На рынке нефти цены показали второй подряд месяц уверенного роста, последовавшего за значительным падением цен в конце 2018 года. В результате цена барреля марки Brent выросла на 6.7% до уровня… $66 (см. рис. 24), а цена барреля марки WTI выросла на 6.4%, до $57.2. Рис. 24. Динамика движения цен на нефть марки brent, месячные бары Источник информации: Bloomberg Наша оценка дальнейших сценариев Согласно нашему взгляду на рынок мы сейчас находимся в тренде на повышение цен на нефть. Соответственно, падение конца 2018 года мы рассматриваем как коррекцию цен, вслед за чем может последовать длительная консолидация цен в коридоре $50 - $90. С последующим после этой консолидации цен продолжением тренда на рост к уровням выше $100 за баррель. 22/23
Информация об обзоре Данный обзор предназначен для использования исключительно в информационных целях и не может расцениваться как инвестиционная рекомендация, инвестиционное исследование или консультация по инвестициям. Автором обзора является сотрудник Renesource Capital AS IBS (юр. адрес: ул. Дунтес 15а, Рига, Латвия) Леонид Альшанский, Dr. Math. Упомянутая в данном обзоре информация получена из источников, которые на финансовых рынках считаются надежными, однако Renesource Capital AS IBS или его сотрудник не несет ответственности за точность и полноту полученной и предоставленной информации. Renesource Capital AS IBS или его сотрудник не несет ответственности за какие-либо убытки, которые возникли в результате использования данного обзора для собственных инвестиционных сделок. Автор обзора не будет сообщать об изменениях ситуации и мнения, указанного в обзоре. Упомянутые в обзоре эмитенты не ознакомлены с содержанием обзора. С уведомлением Renesource Capital AS IBS о рисках, связанных с разного рода финансовыми инструментами и с инвестиционными сделками, можно ознакомиться здесь: https://www.renesource.com/ru/upravlenie- schetom/dokumenty/normativno-pravovye-dokumenty/opisanie-riskov 23/23
Вы также можете почитать
