ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ - Лекция 3 TOMSK POLYTECHNIC UNIVERSITY
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
ТОМСКИЙ TOMSK
ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ POLYTECHNIC
УНИВЕРСИТЕТ UNIVERSITY
Лекция №3
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ
MBA, риск-менеджер, юрист
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Что вы узнаете
1. О портфеле и активах.
2. Что учитывать при создании портфеля.
3. От активов — к конкретным инструментам.
4. Управление портфелем.
5. Зачем вообще думать о налогах.
6. Налог с купонов облигаций.
7. Налоги с дивидендов.
8. Налог с дохода от сделок.
9. Как платить меньше налогов с прибыльных сделок.
10. Начните с личных финансов.
11. Создайте разумный план.
12. Не мешайте портфелю работать.
13. Оставьте спекуляцию трейдерам.
14. Что делать, если паникуют вообще все.
MBA, риск-менеджер, юрист 2
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
О портфеле и активах
Инвестиционный портфель — это все активы, в которые вы вложились. В широком смысле активы — это не
только акции и облигации. Это и банковские вклады, и доля в стартапе, и приносящая доход недвижимость.
Формирование портфеля — это поиск оптимального для себя соотношения активов: какая должна быть доля
облигаций, а какая — акций (то есть фондов акций), сколько должно быть разных облигаций в портфеле, а сколько —
разных фондов на акции.
Весь этот процесс характеризует одно слово — диверсификация. Это распределение денег между разными
активами таким образом, чтобы доходность и риск вас устраивали.
Часто инвесторы тратят много времени на поиск идеального портфеля. Это увлекательно, но вряд ли полезно.
Будущее неизвестно, и то, какой портфель идеален для следующих 10 лет, мы узнаем только через 10 лет.
MBA, риск-менеджер, юрист 3
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Что учитывать при создании портфеля
Цель. Определите, для чего вы инвестируете. Например, вы хотите накопить на квартиру, или получать
стабильный пассивный доход с уже накопленной суммы, или копите на обучение ребенка. Чем конкретнее вы
определите цель, тем лучше: важно понять, какая сумма нужна, для чего, в какой валюте.
Горизонт инвестирования. Так называют срок, на который вы вкладываете деньги. Например, вы хотите купить
квартиру через семь лет. Горизонт инвестирования равен семи годам — именно через столько вам понадобятся все
вложенные деньги.
Чем больше времени в запасе, тем большую часть портфеля можно вложить в фонды акций. Если акции сильно
подешевеют, у вас будет время дождаться восстановления цен.
При краткосрочных вложениях — до трех лет — большую часть денег на брокерском счете лучше держать в
облигациях. А при вложениях на десятилетия почти весь портфель может состоять из фондов акций.
Со временем горизонт инвестирования сокращается — стоит постепенно уменьшать долю рисковых активов и
перекладывать деньги в облигации или даже на вклады.
Отношение к риску. Еще надо учесть, насколько вы хотите и готовы рисковать ради потенциально высокой
доходности. Чем терпимее вы относитесь к колебаниям цен и риску потерять деньги, тем больше может быть доля
акций в инвестиционном портфеле.
MBA, риск-менеджер, юрист 4
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
От активов — к конкретным инструментам
Вы определились с долями активов — теперь пора выбрать инструменты, в которые будут вложены деньги.
Другими словами, от видов активов пора перейти к конкретным ценным бумагам. Тут тоже важна диверсификация, и
чем больше, тем лучше.
Представьте, что некий инвестор решил половину денег вложить в акции, а половину — в облигации.
Пока что все выглядит хорошо. Но в реальности он половину денег вложил в акции МТС, а половину — в
облигации КАМАЗа.
Такой портфель опасен: он зависит от состояния всего двух компаний, причем обе находятся в
России и получают значительную часть дохода в рублях. Если в российской экономике возникнут
проблемы, такой портфель сильно пострадает. Мы уважаем МТС и КАМАЗ, но было бы неразумно
ставить весь свой капитал в зависимость только от них.
Еще рискованно вкладывать все деньги только в одну отрасль или страну.
Например, в 80-е акции японских компаний быстро дорожали, так что инвестировать в них было
выгодно. К началу 90-х цены очень сильно упали и до сих пор не восстановились. Те, кто вкладывался
только в акции японских компаний, потеряли много денег.
MBA, риск-менеджер, юрист 5
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Управление портфелем
Инвестиционному портфелю иногда требуется внимание. Например, пару раз в год может понадобиться
ребалансировка — восстановление исходного соотношения активов.
Посмотрим на уже упомянутый портфель 50:50. Со временем акции могут сильно подорожать, и соотношение
активов может превратиться в 58:42 или даже 70:30. И наоборот, если акции подешевеют, а облигации подорожают,
доля акций упадет ниже необходимых 50%.
Когда пропорции активов меняются, меняется и уровень риска портфеля. Если акции займут слишком большую
часть портфеля, портфель станет слишком рискованным: в кризис его стоимость сильно упадет. Если доля акций
сильно упадет относительно исходной, портфель станет излишне консервативным.
В такой ситуации надо восстановить исходные пропорции акций, облигаций и других видов активов. Доли всех
инструментов внутри каждого вида активов тоже стоит восстановить.
Ребалансировать портфель можно по-разному:
• Пополнить портфель и докупить побольше тех активов, которые подешевели.
• Использовать все купоны и дивиденды для покупки подешевевших активов.
• Продать часть подорожавших бумаг и купить на полученные деньги подешевевшие активы.
MBA, риск-менеджер, юрист 6
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Зачем вообще думать о налогах
В большинстве случаев брокер самостоятельно рассчитывает и удерживает налог — вам заниматься этим не
придется.
Но если понимать принципы, по которым эти налоги начисляются, можно законными способами отдавать
налоговой меньше денег, а себе оставлять больше.
Налоги — обширная тема. Чтобы не усложнять текст, мы исходим из того, что вы налоговый резидент России и
инвестируете в основном на российских биржах — Московской и Санкт-Петербургской.
Для начала разберемся, в каких ситуациях брокер обычно удерживает налог.
Самые популярные ситуации:
• Вы получили купоны по облигациям.
• Вы получили дивиденды по акциям.
• Вы продали любые ценные бумаги дороже, чем купили — то есть получили доход.
Но по каждой ситуации есть нюансы: где-то брокер не удержит налог, где-то будет одна ставка налога, а где-то —
другая. Разберемся в каждой ситуации.
MBA, риск-менеджер, юрист 7
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Налог с купонов облигаций
Если с купона должен удерживаться налог, его удержат автоматически, без вашего участия. Считать или платить
что-либо самостоятельно не нужно, но полезно знать о налогах, чтобы правильно оценить реальную доходность
облигации.
С 1 января 2021 года любые купоны любых облигаций облагаются налогом — при выплате из них будут вычитать
13%. Этот налог можно вернуть с помощью вычетов. А еще налог не удерживают, если у вас открыт ИИС с вычетом
типа Б.
MBA, риск-менеджер, юрист 8
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Налоги с дивидендов
Многие компании отдают часть прибыли акционерам в виде дивидендов. Для российских компаний налог с
дивидендов — 13%.
Например, летом 2019 года «Газпром» выплатил инвесторам по 16,61 Р дивидендов на акцию. Из-за
налога инвесторы получили 14,45 Р на акцию — на 13% меньше.
Некоторые компании на Московской бирже платят дивиденды в долларах, например Polymetal. В таких случаях
брокер может и не удержать налог — тогда налог надо будет самостоятельно рассчитать и задекларировать. Лучше
уточнить у своего брокера, как он поступает в таких случаях.
Законных способов не платить налог с дивидендов нет.
MBA, риск-менеджер, юрист 9
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Налог с дохода от сделок
Доход возникает, когда вы продали ценные бумаги дороже, чем купили их. Важно: налог удерживают только при
продаже бумаг. Если ваши акции подорожали, а вы их держите и не продаете, налог не возникает и платить его не
нужно.
Доход считается как цена продажи минус цена покупки. Налог — привычный НДФЛ по ставке 13%. Это касается
сделок с любыми ценными бумагами: облигациями, акциями компаний, долями в фондах.
Например, вы купили 100 акций «Газпрома» по 130 Р за акцию — потратили 13 000 Р. Через год акции
стоят 230 Р за штуку и вы их продаете. Вы получите 23 000 Р. Ваш доход составит 10 000 Р (23 000 − 13
000), а налог с такого дохода — 1300 Р.
MBA, риск-менеджер, юрист 10
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Как платить меньше налогов с прибыльных сделок
Есть несколько законных способов не платить НДФЛ с дохода от сделок или уменьшить его. Вот самые
распространенные.
• Вычет по сроку владения (трехлетняя льгота). Если держать ценные бумаги, торгующиеся на российских
биржах, более трех лет, можно не платить налог с дохода от их продажи.
• ИИС с вычетом на доход (тип Б). Многие инвесторы используют ИИС с вычетом на взнос (тип А) и возвращают
ранее уплаченный НДФЛ. Но если ни разу не использовать вычет на взнос, к этому ИИС при закрытии счета можно
применить вычет на доход (тип Б). Тогда брокер не будет удерживать НДФЛ с дохода от сделок, совершенных на этом
ИИС.
• Убытки. Убыточные сделки уменьшают налогооблагаемую базу от прибыльных сделок. Сразу разберем на
примере.
MBA, риск-менеджер, юрист 11
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Начните с личных финансов
Инвестировать — интересно и здорово. Но начать стоит с приведения в порядок личных финансов — так вы
обеспечите себе крепкий тыл.
Тут есть три основных направления: сделать финансовую подушку на несколько месяцев, разобраться с
кредитами и подготовиться к тому, чтобы регулярно инвестировать.
• Финансовая подушка. Важно иметь запас денег минимум на три месяца жизни, желательно больше. Эти деньги
не нужно инвестировать — они должны лежать на вкладах с возможностью снятия или картах с процентом на остаток.
Подушка не считается частью инвестиционного портфеля — это резерв на случай болезни, потери работы или других
форс-мажоров. У нас есть много статей о том, как ее собрать.
• Кредиты. Прежде чем инвестировать, желательно погасить кредиты. Досрочно погасить кредит под 15% годовых
так же хорошо, как инвестировать под 15% годовых. Вот только инвестировать с такой доходностью получается
далеко не у всех.
• Свободные деньги. Не получится один раз вложить 100 тысяч рублей и стать миллионером через несколько
лет. Регулярные пополнения помогают быстрее достичь заданной цели и быстрее восстановить портфель, если он
подешевел в кризис.
MBA, риск-менеджер, юрист 12
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Создайте разумный план
Пример.
MBA, риск-менеджер, юрист 13
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Не мешайте портфелю работать
Многие начинающие и даже опытные инвесторы каждый день (а то и каждый час) смотрят, как ведет себя их
инвестиционный портфель. Мы не советуем так делать.
Если вы часто смотрите на свой портфель, это может спровоцировать ненужные действия: вам захочется что-то
купить, что-то продать. Многие решения будут основаны на эмоциях и окажутся ошибочными. Вы зря потратите
время, заплатите брокеру лишние комиссии и даже можете получить убыток.
Если ваш портфель соответствует вашим целям, горизонту инвестирования и готовности к риску, достаточно что-
то делать с ним только тогда, когда вносите в него деньги или делаете ребалансировку — например, раз в месяц или
раз в квартал. Это особенно справедливо, если у вас долгосрочный хорошо диверсифицированный портфель.
Если инвестиционный портфель все же беспокоит вас, возможно, он слишком рискованный: вы взяли слишком
много акций и теперь волнуетесь, как бы чего не вышло. Стоит снизить долю акций (в том числе фондов акций) и
повысить долю надежных облигаций (в том числе фондов облигаций). Так портфель станет менее рискованным, и у
вас не будет причин беспокоиться.
MBA, риск-менеджер, юрист 14
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
Оставьте спекуляцию трейдерам
Акции отдельных компаний иногда растут на 5—10% за день. За день можно заработать больше, чем на
банковском вкладе за год. А если сделать так несколько раз подряд, результат будет шикарный.
Возникает соблазн заняться трейдингом — спекулятивной торговлей ценными бумагами: сегодня купили
подешевле, завтра продали подороже, послезавтра повторили с другой компанией. Теоретически это позволяет
быстро заработать на бирже.
На практике чаще получается потерять деньги: почти невозможно регулярно предсказывать, как изменится цена
акций или других активов. Никто не умеет безошибочно выбирать самые выгодные активы, и убытки или невысокая
доходность более вероятны, чем внушительная прибыль. При этом активная торговля занимает много времени.
Если все же захотите попробовать себя в трейдинге, откройте для этого отдельный брокерский счет. Внесите
туда такую сумму, которую не жалко потерять. На этом отдельном счете вы сможете развлекаться как захотите, и
основной портфель не пострадает.
MBA, риск-менеджер, юрист 15
Николаенко В.С. ©Лекция 3. Инвестиционный портфель
А что делать, если паникуют вообще все
Далеко за примером ходить не надо: в марте 2020 года рынки лихо обвалились из-за коронавируса. И в такие
моменты может казаться, что вы зря начали инвестировать. А если не начали, то сейчас можете думать, что лучше не
начинать вообще. Но тут дело именно в опыте: инвесторы, которые давно на бирже, не распродают активы из-за
обвала рынков, не паникуют и вообще чувствуют себя довольно нормально.
Разница между начинающим и опытным инвестором в том, что у опытного есть план, адекватно сформированное
отношение к риску и ожидания от инвестиций — как раз то, о чем мы писали весь этот курс. И во время обвалов
нужно не распродавать активы, а набираться такого опыта: опыт пережитых обвалов особенно ценный.
Главный совет — не принимайте решения импульсивно. Если ваш портфель просел на четверть и из-за этого вы
плохо спите, самое время не распродавать все в минус, а ответить на вопрос: трезво ли вы оценили свою готовность
к риску? Возможно, стоит докупать облигации и золото, а не акции, хоть они и сильно подешевели: ведь могут
подешеветь еще после покупки, а совсем не спать — вообще не вариант.
Если у вас есть план инвестиций, сверяйтесь с ним — возможно, нужно просто скорректировать его и
продолжить придерживаться. Если плана нет — сейчас самое время выдохнуть и понять, ради чего конкретно вы
хотите идти на биржу, реалистичны ли ваши изначальные ожидания по доходности и что можно сделать, чтобы эти
ожидания максимально совпадали с реальностью.
MBA, риск-менеджер, юрист 16
Николаенко В.С. ©Вы также можете почитать
