GREEN POLICY BRIEF: Влияние климатических рисков на финансовый сектор
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
GREEN POLICY BRIEF: Влияние
климатических рисков на финансовый
сектор
Ирина Точицкая, 2021
столкнуться с проблемой «трагедии
горизонта»1 (Carney, 2015) финансовые
Климатические риски организации все большего количества стран
Согласно данным Межправительственной начинают учитывать климатические факторы
группы экспертов по изменению климата, и связанные с ними риски в своей политике.
деятельность человека привела к глобальному Данные риски подразделяют на две группы:
потеплению примерно на 1,0 °С выше физические риски и риски перехода.
доиндустриальных уровней (рис. 1), вызвав Физические риски возникают в связи с
рост интенсивности и повторяемости погодными явлениями, вызванными
некоторых климатических и погодных изменением климата. Их влияние может
экстремальных явлений (IPCC, 2018). В проявляться как в острой форме, так и в
Беларуси, по данным хронической. В первом случае это связано с
гидрометеорологических наблюдений, тем, что экстремальные погодные явления
среднегодовая температура за 1989-2019 гг. могут приводить к повреждению или
превысила климатическую норму на 1,3 ºС разрушению имущества, а также к перебоям в
(ПРООН в Беларуси, 2020). работе транспорта, инфраструктуры и других
Рисунок 1. Глобальное потепление секторов экономики. Это, в свою очередь,
относительно 1850−1900 гг. (°C) вызовет снижение или обесценивание
стоимости активов и увеличит страховые
риски. Хотя экстремальные погодные явления
наблюдались и раньше, в последние годы в
связи с изменением климата и глобальным
потеплением они возникают все чаще и
становятся более интенсивными. В Беларуси,
например, увеличивается количество засух
(на 40% по сравнению с 1989 г (Группа
Всемирного банка, 2020)), наблюдаются
сильные ветры, дожди и грозы, смерчи,
крупный град, жара свыше 35 °С по всей
территории страны и др. Согласно оценкам
Источник: IPCC, 2018 Всемирного банка, ежегодно опасные
Глобальное потепление, а также реагирование атмосферные явления приводят к снижению
на угрозы, которые оно несет, будет оказывать ВВП в стране приблизительно на 0,4%, а
все больше влияние на экономическое наводнения – к потере примерно 1% ВВП,
развитие и финансовые рынки стран и вести к нанося ущерб в среднем около 100 000
возникновению эффектов перелива между человек (Группа Всемирного банка, 2020).
секторами. В связи с этим, чтобы не
1
неспособности финансовых рынков должным образом
оценить долгосрочное воздействие изменения климата.
Хроническое влияние физических рисков к переоценке стоимости большого количества
проявляется в том, что повышение активов в разных секторах экономики,
температуры и количества осадков увеличению затрат на смягчение последствий
сказывается на здоровье населения и глобального потепления, что окажет влияние
производительности труда, а также влияет на на благосостояние домашних хозяйств и
ряд секторов экономики и рентабельность предприятий, создавая риски
продовольственную безопасность. Это для финансового сектора и инвесторов.
вызывает необходимость разработки мер по Переход к низкоуглеродной экономике
адаптации, которые зачастую требуют приведет к созданию новых технологий,
значительных инвестиций как на продуктов и услуг, воздействуя на
государственном уровне, так и со стороны вовлеченность предприятий в
компаний и домашних хозяйств. Учитывая производственные цепочки и изменяя бизнес-
тот факт, что около 40% ВВП Беларуси модели. Это окажет влияние на финансовые
производится в погодозависимых секторах продукты и услуги, предоставляемые банками
(Группа Всемирного банка, 2020), и страховыми компаниями. Одним из
хроническое влияние физических рисков примеров материализации рисков перехода в
может существенно сказаться на их ближайшее время может служить
эффективности, а также на рентабельности планируемое введение Европейским союзом в
предприятий, что, в свою очередь, отразиться рамках «Зеленой сделки» (Green Deal) сборов
на финансовом секторе страны. или налога на продукцию экспортеров в связи
с выбросами СО2, которые осуществлялись в
Риски перехода возникают в процессе
процессе производства. В первую очередь от
адаптации к экономике с низким уровнем
введения данного налога могут пострадать
выбросов углерода. Изменения в
экспортеры нефтепродуктов, химической и
климатической политике, технологиях или
металлургической промышленности.
предпочтениях потребителей могут привести
Рисунок 2. Трансмиссионные каналы передачи климатических рисков финансовому сектору
Источник: NGFS, 2020a.
При этом трансмиссионные каналы передачи финансовому сектору работают как в одну,
климатических рисков экономике и так и в другую сторону, создавая эффектыобратной связи (рис. 2). Например, политика, 2020 г. Национальный банк Дании
проводимая на макроуровне по ограничению выполнил стресс-тестирование кредитных
выбросов парниковых газов, в том числе организаций на их устойчивость к рискам
введение углеродного налога, структурные перехода (Danmarks Nationalbank, 2020).
изменения, происходящие в экономике, Банк Франции объявил о проведении в
появление новых технологий и их внедрение 2020 г. пилотной оценки устойчивости к
на уровне предприятий будут приводить к климатическим рискам банков (будут
снижению климатических рисков. оцениваться кредитные, рыночные и
Финансовый сектор при этом играет особо суверенные риски) и страхового сектора2
важную роль, поскольку он может (ACPR, Banque de France, 2020). Ее
способствовать трансформации экономики в результаты должны быть опубликованы в
сторону снижения углеродоемкости, апреле 2021 г. Банк Англии планирует
например, ограничивая выдачу кредитов и проведение в 2021 г. в рамках
сокращая инвестиции в активы секторов с исследовательского сценария (Biennial
высоким уровнем выбросов СО2. Exploratory Scenario) стресс-тестов на
подверженность банков и страховых
Подходы к оценке климатических
организаций климатическим рискам для
финансовых рисков центральными
понимания того, что нужно будет
банками
предпринять в ближайшие десятилетия,
чтобы система оставалась устойчивой.
Учитывая высокую подверженность
финансового сектора климатическим • Анализ макроэкономических последствий
изменениям центральные банки и регуляторы климатических рисков путем разработки
все большего количества стран находятся в прогнозов и исследования структуры
процессе интегрирования климатических экономики. Это необходимо для
рисков в мониторинг финансовой понимания развития экономики, в первую
стабильности и надзор, используя следующие очередь, при переходе на
подходы (NGFS, 2019): низкоуглеродную модель и выработки
направлений экономической политики.
• Анализ специфических климатических Для проведения такого рода анализа
рисков, которым могут быть подвержены принципиально важным является
финансовые организации, путем разработка стандартизованных сценариев
рассмотрения влияния данных рисков на с количественным выражением их
их балансы, рентабельность, капитал и параметров. В связи с этим Сеть
бизнес-модель. Например, Национальный центральных банков и надзорных органов
банк Дании в 2019 г. проводил по экологизации финансовой̆ системы
исследование влияния на финансовую опубликовало в 2020 г. климатические
систему физических климатических сценарии и руководство для центральных
рисков, а именно, повышения уровня моря банков и надзорных органов по их анализу.
вследствие роста глобальной температуры, Оно может быть взято за основу и
а также рисков перехода (Danmarks откорректировано с учетом специфики
Nationalbank, 2019). каждой страны и выбора рисков, влияние
которых предполагается анализировать
• Анализ общесистемных рисков для (NGFS, 2020b).
финансового сектора. Для этих целей
центральные банки начали проводить • Анализ управления климатическим рискам
стресс-тесты, а также изучать, как в собственной деятельности центральных
климатические риски воздействуют на банков. В 2020 г. Банк Англии впервые
финансовый сектор через различные опубликовал отчет о раскрытии
трансмиссионные каналы. Например, в финансовой информации, связанной с
2018 г. Центральный банк Нидерландов климатом, в котором описывается,
провел стресс-тест финансовой системы на используемый им подход к управлению
ее подверженность рискам, связанным с климатическими рисками во всей его
переходом к углеродо-нейтральной деятельности, а также шаги по улучшению
энергетике (Vermeulen R. et.al., 2018). В
2
Для страхового сектора только к физическим
рискам.понимания данные рисков (Bank of расширить объем раскрытия компаниями
England, 2020). своей нефинансовой информации.
Методы и подходы к оценке климатических • Несоответствием временного горизонта
рисков центральными банками и моделирование и периода оценки риска
регуляторами в настоящее время находятся в финансовыми организациями, который
стадии разработки и существует ряд обычно составляет 3-5 лет, и проявлением
факторов, затрудняющих интегрирование их в климатических рисков, эффекты от
мониторинг финансовой стабильности, которых могут быть ощутимы через 10 и
надзор и анализ макроэкономических более лет.
последствий. Это в первую очередь связано с:
• Необходимостью рассматривать
• Отсутствием унифицированных физические риски и риски перехода
показателей и, следовательно, актуальных, отдельно, и если при изучении первых
сопоставимых, надежных и подробных можно использовать климатологию, то
данных, а также системы отслеживания и воздействие вторых до конца неясно,
контроля над рисками со стороны поскольку оно будет зависеть от
предприятий и организаций реального и проводимой политики перехода к
финансового сектора. Для решения данной низкоуглеродной экономике и факторов,
проблемы при Совете по финансовой связанных с технологиями и инновациями.
стабильности (Financial Stability Board)
• Отсутствие унифицированных методик
была создана Рабочая группа по
оценки климатических рисков
раскрытию финансовой информации,
финансовыми организациями, это
связанной с изменением климата. Она
приводит к тому, что можно получить
разработала рекомендации в отношении
противоречивые результаты, используя
добровольного раскрытия такого рода
разные методики для оценки одних и тех
информации как организациями
же активов.
финансового сектора (банки, страховые
организации, управляющие активами, • Отсутствие одной модели, которую можно
владельцы активов), так другими было бы использовать для оценки всех
секторами экономики, имеющими рисков. В настоящее время для анализа и
высокую вероятность того, что они ощутят прогноза влияния климатических рисков
на себе финансовые последствия, используются интегрированные
связанные с климатом (энергетика, оценочные модели (IAM), вычислимые
транспорт, сельское хозяйство модели общего равновесия, динамические
производство пищевой продукции, лесное стохастические модели общего
хозяйство, производство металлов, равновесия, эконометрические модели,
химическая продукция, производство модели затраты-выпуск и ряд других.
строительных материалов и т.д.) (TCFD, Следует также учитывать, что действие
2017). Отдельно было опубликовано физических рисков и рисков перехода
Руководство по сценарному анализу для может быть разнонаправленным.
нефинансовых компаний, которое Например, эмиссия парниковых газов и
содержит практико-ориентированные глобальное потепление повышают
подходы по климатическому сценарному физические риски и увеличивают их
анализу (TCFD, 2020). воздействие, а меры по сокращению
выбросов, уменьшая их, усиливают риски
• Недостаточной разработанностью и
перехода.
доступностью баз данных, содержащих
массивы сопоставимой информации. В Подходы к оценке климатических
определенной степени в Европейском финансовых рисков организациями
союзе эту проблему призван решить реестр финансового сектора
экологических, социальных и
Организации финансового сектора в свою
управленческих данных (ESG), однако в
очередь также разрабатывают подходы к
настоящее время имеющейся там
оценке климатических рисков и принимают
информации недостаточно для того, чтобы
меры смягчению их влияния на активы и
использовать ее в оценках. Изменения,
пассивы. В ряде стран они создают
которые планируется внести в Директиву о
специальные платформы и рабочие группы
нефинансовой отчетности (Non-Financial
для обмена опытом. В частности, рабочая
Reporting Directive (NFRD)) призваныгруппа по климатическим рискам при В последние годы изучению взаимосвязи
Центральном банке Нидерландов выпустила между климатическими рисками
специальный обзор передовых практик, (физическими рисками и рисками перехода) и
которые используют финансовые финансовой системой уделяется все большее
организации страны для оценки и учета внимание. В связи с этим центральными
данных рисков (De Nederlandsche Bank, 2020). банками и надзорными органами Британии,
Согласно этому отчету, например, APG Asset Франции, Нидерландов, Дании и ряда других
Management (доверительный управляющий стран предпринимается работа по учету
пенсионных фондов) проводит для портфеля климатических рисков при мониторинге
инвестиций сценарный анализ климатических финансовой стабильности, а также делается
рисков, охватывающий 26 секторов оценка влияния изменения климата на
экономики. Он также разработал финансовый сектор и монетарную политику.
климатическую информационную панель, В сою очередь, организации данного сектора
включающую 20 показателей. На ее основе также стали оценивать климатические риски и
проводится анализ подверженности принимать их во внимание в своей
физическим рискам и рискам перехода деятельности.
имеющихся в портфеле ценных бумаг, в том
Для лучшего понимания общесистемных
числе суверенных облигаций, а также
рисков, с которыми может столкнуться
определяется степень риска (низкая, средняя,
финансовая система ведется работа по
высокая). MN (доверительный управляющий
выявлению и анализу трансмиссионных
пенсионных фондов) анализирует, какие
каналов, через которые климатические риски
классы активов (включая суверенные
воздействуют на экономику и финансовый
облигации) управляемых портфелей наиболее
сектор.
уязвимы к климатическим рискам. Им также
был разработан набор показателей для Беларусь подвержена как физическим
измерения рисков, связанных с климатом, климатическим рискам, так и рискам
который будет обновляться каждые три года в перехода, особенно с принимая во внимание
рамках регулярного цикла оценки планируемое введение Европейским союзом в
инвестиционной стратегии. Robeco проводит рамках «Зеленой сделки» (Green Deal) сборов
стресс-тестирование и анализ или налога на продукцию экспортеров в связи
чувствительности активов, находящихся в ее с выбросами СО2, которые осуществлялись в
управлении, к климатическим рискам. В свою процессе ее производства. Учитывая это,
очередь, Kempen анализирует мониторинг данных рисков Национальным
углеродоемкость акции и облигации, банком и Министерством финансов Беларуси,
котрируемые на бирже и суверенных а также инициирование дискуссии по данному
облигаций. С 2019 г. компания стала вопросу с организациями финансового
использовать климатические сценарии сектора способствовало бы созданию
Центрального банка Нидерландов для системы оценки и управления
анализа портфеля и разработки климатическими рисками в краткосрочном и
инвестиционных планов для долгосрочном периодах.
институциональных клиентов.
Литература
С учетом того, что финансовые организации
Группа Всемирного банка (2020)
во многих странах все больше учитывают
Совершенствование гидрометеорологической
климатические факторы в своей деятельности,
службы и систем раннего предупреждения в
в марте 2021 Президент Российской
Республике Беларусь: дорожная карта.
Федерации поручил Совету министров и
http://documents1.worldbank.org/curated/en/219
Центральному банку до первого сентября
301594880509884/pdf/Strengthening-
2020 г. разработать план мероприятий
Hydromet-and-Early-Warning-Services-in-
по снижению негативных эффектов от
Belarus-A-Road-Map.pdf
сокращения спроса со стороны участников
глобального рынка капитала на российские ПРООН в Беларуси (2020). Что происходит с
активы с высокими климатическими рисками. изменением климата в Беларуси?
Возможное падение спроса, связанное с https://www.by.undp.org/content/belarus/ru/home/
данными рисками, негативно повлияет presscenter/blog/climate_change_belarus_blog.ht
на экономику и финансовые рынки России. ml
ВыводыACPR, Banque de France (2020). Scenarios and main assumptions of the ACPR pilot climate exercise. 45 pp. Bank of England (2020). The Bank of England’s climate-related financial disclosure 2020. June. 33 pp Carney M. (2015). Breaking the tragedy of the horizon - climate change and financial stability. Speech given at Lloyd's of London. https://www.bankofengland.co.uk/speech/2015/br eaking-the-tragedy-of-the-horizon-climate- change-and-financial-stability De Nederlandsche Bank (2020) Climate risk and the financial sector: sharing of good practices. 57 pp IPCC (2018). Global Warming of 1.5°C. An IPCC Special Report on the impacts of global warming of 1.5°C above pre-industrial levels and related global greenhouse gas emission pathways, in the context of strengthening the global response to the threat of climate change, sustainable development, and efforts to eradicate poverty. NGFS (2019). A call for action: Climate change as a source of financial risk. First Comprehensive Report, Network for Greening the Financial System, Paris, France. 42 pp. NGFS (2020a). NGFS Climate Scenarios for central banks and supervisors. Network for Greening the Financial System, Paris, France. 39 pp. NGFS (2020b). Guide to Climate Scenario Analysis for Central Banks and Supervisors. Network for Greening the Financial System, Paris, France. 39 pp. Danmarks Nationalbank (2019). Climate change can have a spillover effect on financial stability. Analysis. 2 December 2019, No. 26. 15 pp. Danmarks Nationalbank (2020). A gradual green transition supports financial stabilityAnalysis. 3 November 2020, No. 21. 11 рр. TCFD (2017). Recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures. 66 pp. TCFD (2020). Guidance on Scenario Analysis for Non-Financial Companies. 132 pp. Vermeulen R. et.al. (2018). An Energy Transition Risk Stress Test for the Financial System of the Netherlands. De Nederlandsche Bank. Occasional Studies Volume 16 – 7. 69 pp.
Вы также можете почитать
