Новости глобальной экономики - 29 июля - 4 августа 2019 года - Sberbank
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ИССЛЕДОВАНИЙ
Новости глобальной экономики
29 июля – 4 августа 2019 года
РЫНКИ. Торговая война между США и Китаем обострилась. Нефть
Urals подешевела до $62,4/барр. Фондовые индексы в минусе. Курс
британского фунта на минимуме с января 2017г. Рост мировой
торговли в 1кв 2019г составил 0,5%гг (минимум с 2012г). МВФ
понизил прогноз роста мировой экономики до 3,2% в 2019г.
НОВОСТИ ПО СТРАНАМ. ФРС ожидаемо понизила диапазон
ключевой ставки до 2,00-2,25%. Индекс деловых настроений в
промышленности ISM PMI снизился до 51,2%. Рост ВВП еврозоны
замедлился во 2кв до 0,2%кк.
РОССИЯ. PMI в обработке остается ниже 50. Норма сбережений
восстановилась после падения в 2018г.
СОСЕДИ. Рост экономики Беларуси замедлился из-за поставок
«грязной» нефти со стороны России. Потребление позволило
избежать сокращения ВВП. Прогнозы правительства на этот год
вряд ли будут выполнены.
их исследований Сбербанка России 1СБЕРБАНК РОССИИ неделя 29 июля – 4 августа 2019 г.
Финансовые и товарные рынки
◼ Торговая война между США и Китаем обострилась. Нефть Urals
подешевела до $62,4/барр. Фондовые индексы в минусе
◼ Возможен Brexit без соглашения. Курс фунта на минимуме с января 2017г
◼ Рост мировой торговли в 1кв 2019 – 0,5%гг (минимум с 2012г)
◼ МВФ понизил прогноз роста мировой экономики до 3,2% в 2019г
Торговая война США и Главными событиями, повлиявшими на рынки на прошедшей неделе, стало
Китая обострилась снижение ставки ФРС США (на 0,25пп до 2-2,25%) и обострение торговой
войны США и Китая. Очередной раунд переговоров стран по торговым
спорам завершился в среду без существенных результатов. В четверг
Дональд Трамп объявил о намерении ввести с 1 сентября импортный тариф
(10%) на товары из Китая общей стоимостью $300 млрд. Кроме этого, США
могут дополнительно повысить тарифы, если заключение торговой сделки
затянется. Продолжение переговоров Китая и США ожидается в сентябре.
Нефть Urals Средняя цена нефти Urals по итогам прошедшей недели составила
подешевела к пятнице $63,7/барр. против $63,1/барр. неделей ранее (+1%). В четверг, на фоне
до $62,4/барр. обострения торговой войны, цена Urals опустилась на 6,3% за торговый день
(данные Bloomberg). Фьючерсы на нефть марки Brent снизились в четверг на
7% (максимальное дневное падение за 3 года). Цена Urals к пятнице –
$62,4/барр. (на 1,7% ниже, чем в прошлую пятницу).
Фондовые индексы в Фондовые индексы по итогам недели в минусе. Наиболее сильно снизились
минусе индексы США и Китая: S&P500 и Shanghai Composite потеряли за неделю по
2,4%. Индекс FTSE100 сократился на 1,3%, ММВБ снизился на 0,7%.
Курс британского Курс британского фунта снизился до минимума с января 2017г на фоне
фунта на минимуме с заявления премьер-министра Великобритании Бориса Джонсона о
января 2017г подготовке к выходу из ЕС без соглашения. Brexit ожидается 31 октября
2019г. С начала 2015г фунт ослаб на 22%, курс евро – на 8% (см график). Курс
евро к пятнице – 1,11. Средний курс рубля по итогам недели составил 64
руб./$ против 63,2 руб./$ неделей ранее. Рубль к пятнице – 65,2 руб./$.
Рост мировой торговли По данным МВФ, темп роста мировой торговли по итогам первого квартала
в 1кв – 0,5%гг 2019г замедлился до 0,5%гг (минимум с 2012г). В 2019г рост мировой
торговли, по прогнозу МВФ, составит 2,5% против 3,7% в прошлом году (см
МВФ ожидает замедления темпа роста мировой Курс британского фунта на минимуме с января
торговли до 2,5% в 2019г (%гг) 2017г (янв 2015 = 100)
Источник: Bloomberg, IMF Источник: Bloomberg
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 2СБЕРБАНК РОССИИ неделя 29 июля – 4 августа 2019 г.
график). В июле МВФ понизил прогноз роста мировой экономики в текущем
году до 3,2% и до 3,5% в 2020г (-0,1пп как в 2019г, так и в 2020г против
апрельского прогноза). По оценке МВФ, ускорение темпа роста мировой
экономики в 2020г почти на 70% будет связано с развивающимися рынками.
МВФ ожидает ускорения роста экономик, столкнувшихся ранее с
кризисными явлениями (например, Аргентины, Турции, Ирана и Венесуэлы).
Рост ВВП Китая МВФ понизил прогноз темпа роста развивающихся стран до 4,1% в 2019г (-
может замедлиться 0,3пп) и до 4,7% в 2020г (-0,1пп). Причины понижения прогноза различны (в
до 6% в 2020г зависимости от страны), однако прогноз понижен для многих крупных
развивающихся экономик. Например, понижение прогноза роста ВВП Китая
(до 6,2% в 2019г и 6% в 2020г) частично связано с введением импортных
тарифов США в мае. Понижение прогнозов темпов роста экономик Бразилии
и Индии связано с более слабым, чем ожидалось, внешним спросом.
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 3СБЕРБАНК РОССИИ неделя 29 июля – 4 августа 2019 г.
США
◼ ФРС ожидаемо понизила диапазон ключевой ставки до 2,00-2,25%
◼ Индекс деловых настроений в промышленности ISM PMI снизился до
51,2%
ФРС снизила ключевую По итогам заседания 30-31 июля ФРС ожидаемо понизила диапазон
ставку на 25бп ключевой ставки на 25бп до 2,00-2,25%. Ставка по избыточным резервам
банков в ФРС была снижена до 2,10%. Регулятор вновь указал на
«упреждающий» характер снижения ставки в ответ на повышенные риски
для прогноза со стороны «слабого» роста мировой экономики и торговых
войн. Инфляционный фон остается сдержанным: Базовый ценовой индекс
PCE – один из ключевых индикаторов инфляции для ФРС – находится ниже
цели в 2%. В рамках пресс-конференции глава ФРС Джером Пауэлл отметил,
что принятое решение стоит рассматривать как небольшую
«корректировку» для поддержания роста экономики США, нежели как
начало длительного цикла смягчения политики регулятора. Тем не менее,
учитывая риторику пресс-релиза, ФРС сохранила пространство для
дальнейшего смягчения политики в случае необходимости. Дж. Пауэлл
также добавил, что поступающая информация/ макростатистика будет
определяющим фактором при принятии будущих решений по ставке. После
заседания рыночные ожидания снижения ставки в сентябре
скорректировались до 50,7%. Однако после заявления Д. Трампа о введении
дополнительных торговых пошлин в отношении Китая с 1 сентября
ожидания снижения ставки на заседании 17-18 сентября выросли до 84,2%.
Регулятор досрочно Отметим, на заседании в июле регулятор также принял решение досрочно
завершил программу свернуть программу сокращения баланса активов ФРС. Изначально ФРС
сокращения баланса планировала завершить этот процесс до конца сентября. В целом, решение
регулятора выглядит последовательным в контексте смягчения политики.
ISM Manufacturing PMI Настроения представителей бизнеса в промышленности продолжают
снизился до 51,2% ухудшаться. Индекс деловых настроений в обрабатывающем секторе ISM
PMI снизился до 51,2% в июле против 51,7% месяцем ранее. Ухудшение
деловых настроений во многом обусловлено замедлением роста объемов
выпуска и занятости наряду со снижением числа незавершенных заказов и
новых экспортных заказов. Ценовое давление продолжает снижаться второй
месяц подряд. Респонденты указали на меньшую обеспокоенность
относительно торговых противоречий в июле, тем не менее, торговый
вопрос, по-прежнему, упоминается в качестве серьезной проблемы для
ведения бизнеса.
Базовый ценовой индекс PCE остается ниже Настроения бизнеса в промышленности
цели ФРС в 2% ухудшаются четвертый месяц подряд
Источник: CEIC Источник: CEIC
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 4СБЕРБАНК РОССИИ неделя 29 июля – 4 августа 2019 г.
Еврозона
◼ Рост ВВП по итогам второго квартала составил 0,2%кк
◼ Безработица снизилась в июне с 7,6 до 7,5%
◼ Инфляция замедлилась в июле до 1,1%
Рост ВВП во 2кв – 0,2%кк Экономика еврозоны замедлилась по итогам второго квартала до 0,2%кк (в
1кв – 0,4%). В годовом выражении рост составил 1,1%гг (1,2%). Замедление
было во многом ожидаемым и связано, прежде всего, с ослаблением разовых
факторов, поддержавших рост в первом квартале. Во-первых, строительный
сектор, выросший в 1кв на 1,8%кк на фоне теплой погоды, в апреле и мае
уже сократился на 2%. Во-вторых, продажи автомобилей, вероятно,
снизились после роста в 1кв из-за эффекта отложенных покупок. Напомним,
во второй половине прошлого года производство автомобилей снизилось из-
за введения новых экологических стандартов. В-третьих, рост торговли с
Великобританией на фоне запланированного на конец марта Brexit,
вероятно, снизился.
Инфляция замедлилась Помимо ослабление разовых факторов, замедление также объясняется
в июле до 1,1%гг сохраняющимися проблемами в промышленности, которая является
преимущественно экспорториентированной. Проблемы европейской
промышленности связаны с замедлением мировой торговли, наблюдаемого
с середины прошлого года. Так, промышленный PMI в июне снизился до 46,4
пунктов. Несмотря на замедление экономики, занятость продолжает расти.
Так, по результатам июня, безработица снизилась с 7,6 до 7,5%. В свою
очередь, инфляция, напротив, замедлилась с 1,3%гг до 1,1%. Замедление
инфляции также было ожидаемым и объясняется во многом низким вкладом
цен на энергоносители. В целом экономическая конъюнктура в еврозоне
остается слабой, что может стать дополнительным аргументов в пользу
смягчения монетарной политики на ближайшем заседание ЕЦБ. Однако
решение в первую очередь будет зависеть от обновленного макропрогноза, в
частности, среднесрочного прогноза по инфляции.
Рост вернулся к уровню конца прошлого года Инфляция продолжает замедляться, %гг
Источник: Eurostat Источник: Eurostat
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 5СБЕРБАНК РОССИИ неделя 29 июля – 4 августа 2019 г.
Россия
◼ PMI в обработке остается ниже 50
◼ Норма сбережений восстанавливается
PMI в обработке Индекс PMI в обработке вырос в июле с 48,6 до 49,3 пунктов. Напомним, что
остается ниже 50 показатель находится ниже 50 уже третий месяц подряд. Несмотря на
незначительный рост PMI, промышленность по-прежнему испытывает
проблемы. Низкое значение показателя объясняется слабым как
внутренним, так и внешним спросом. В результате, наблюдалось снижение
новых заказов и объемов производства. Однако это не привело к снижению
занятости. Производители отметили небольшой рост численности рабочих,
что частично связано с выполнением текущих заказов. Вместе с тем
инфляционное давление в июле продолжило ослабевать. Учитывая
снижение покупательной способности клиентов, компании начали
предоставлять скидки. Альтернативный показатель – индекс
предпринимательской уверенности Росстата – также указал на сокращение в
промышленности.
Норма сбережений Норма сбережений, сильно упавшая в 2018г, увеличилась в 2019г и сейчас
восстановилась соответствует докризисному уровеню. По итогам второго квартала
показатель достиг 2,6% против спада до 0,2% в прошлом году (с учетом
сезонности по оценке ЦМИ). Однако с учетом наличности на руках уровень
сбережений вырос лишь на 0,8пп до 3,2%. Напомним, что Росстат изменил
методологию расчета доходов и расходов населения. В результате была
исключена статья «покупка валюты». Частично эти расходы учитываются
при расчете наличности на руках. Возможно, существенное снижение
наличности отчасти объясняется ростом валютных вкладов в конце
прошлого года на фоне повышения банковских процентных ставок. Так,
темпы роста валютных вкладов за январь-июнь ускорились до 9,9%гг. При
этом темпы роста рублевых вкладов замедлились до 6,6%гг. Продолжает
сдерживать рост сбережений высокие темпы роста потребительского
кредитования, достигшие в январе-июне 22,8%гг. В целом, потребительские
настроения населения ухудшились. Так, индекс ИПУ Росстата во 2кв
составил -15 против -8 годом ранее. Скорее всего, ухудшение
потребительских настроений связано с повышением НДС, ускорением
инфляции и ужесточением денежно-кредитной политики. Это оказало
влияние на потребительский спрос. Люди стали менее активно совершать
крупные покупки: за январь-июнь спрос на автомобили сократился на
2,4%гг.
Доля сбережений приближается к докризисному
PMI в обработке остается ниже 50
уровню (в расходах населения, % SA)
Источник: Росстат, Markit Economics Источник: Росстат
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 6СБЕРБАНК РОССИИ неделя 29 июля – 4 августа 2019 г.
Беларусь
◼ Рост ВВП замедлился в 1П2019 из-за поставок «грязной» нефти
◼ Ожидаем ускорения во 2П, но диапазон прогнозов смещается вниз
Рост ВВП в 1 полугодии Рост белорусской экономики замедлился по итогам первого полугодия до
замедлился до 0,9%гг, 0,9%гг (1,1%гг в 1кв), что означает рост во втором квартале около отметки
после 1,1%гг в 1кв 0,7%гг. Замедление происходило на протяжении мая-июня на волне
проблем, связанных с поставками «грязной» нефти из России. Статистика
ярко проиллюстрировала последствия от попадания загрязненного сырья в
нефтепроводы и нефтехранилища Беларуси. Промышленность во 2 квартале
сократилась на 0,7%гг (нефтепереработка упала на 28%гг), транспорт – на
13,8%гг, оптовая торговля – на 6,8%. Основная часть работ по очистке
нефтепроводов завершена, что уже сейчас позволяет поставлять нефть на
оба белорусских НПЗ в полном объеме. Загрязнённое сырье постепенно
возвращается реверсом в Россию, которая согласилась компенсировать
финансовые потери Беларуси. Кроме того, Москва удовлетворила запрос
Минска на дополнительные поставки нефти.
Экономику от Удержать экономику от сокращения в период серьезных проблем в
сокращения удержало нефтяной отрасли позволил все еще сильный потребительский спрос.
потребление Зарплаты, во многом благодаря директивным указаниям властей,
продолжают быстро расти (6,7%гг в июне). Кроме того, снижение ставок,
рост доходов и посткризисный восстановительный спрос поддерживают
экспансию потребительского кредитования. В результате, розничная
торговля остается лидером по росту среди всех основных видов
деятельности, завершив 1 полугодие с показателем 4,6%гг.
Рост ВВП будет Итоги роста ВВП за первое полугодие делают маловероятным официальные
ускоряться, но планы планы правительства, согласно которым экономика в этом году должна
правительства вряд ли вырасти на 4%. Для достижение подобных результатов рост ВВП во втором
будут выполнены полугодии должен составить более 7%. Несмотря на это, власти пока не
планируют пересматривать свои прогнозы, о чем недавно заявил министр
экономики Дмитрий Крутой. По нашим оценкам, действие временных
факторов, связанных с поставками грязной нефти, начнет слабеть уже в
ближайшие месяцы, что все же позволит несколько улучшить текущие
результаты. Тем не менее, диапазон оценок роста ВВП на 2019г постепенно
смещается вниз и сейчас находится между 1,5% и 2,5%.
Рост ВВП замедлился в 1п2019
Потребление позволило избежать сокращения
(%гг, накопленный итог с начала года)
Источник: Белстат Источник: Белстат, ЦМИ
© Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 7СБЕРБАНК РОССИИ неделя 29 июля – 4 августа 2019 г. Состав Центра макроэкономических исследований Олег Замулин Директор Zamulin.O.A@sberbank.ru Данила Карпов Еврозона, редактура Karpov.D.Yu@sberbank.ru Николай Фролов Китай NikVFrolov@sberbank.ru Данир Зулькарнаев Россия DIZulkarnaev@sberbank.ru Мария Прислонова Россия Prislonova.M.K@sberbank.ru Кирилл Маврин СНГ KPMavrin@sberbank.ru Анна Землянова США Zemlyanova.A.A@sberbank.ru Юлия Матвеевская Финансовые и товарные рынки YYMatveyevskaya@sberbank.ru По всем возникающим вопросам можно обратиться по телефону ЦМИ 8(495)665-56-00 или по электронной почте ответственным за разделы обзора. Стандартная оговорка об ограничении ответственности, в обязательном порядке прилагаемая ко всем аналитическим продуктам. Отказ от ответственности Данные, приведенные в настоящем документе, не являются рекомендацией о вложении денег. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях. Любая информация, представленная в настоящем документе, носит ознакомительный характер и не является предложением, просьбой, требованием или рекомендацией к покупке, продаже, или предоставлению (прямому или косвенному) ценных бумаг или их производных. Продажа или покупка ценных бумаг не может осуществляться на основании информации, изложенной в настоящем документе, и указанных в нем цен. Информация, изложенная в настоящем документе, не может быть использована в основе какого-либо юридически связывающего обязательства или соглашения, включая, но не ограничиваясь обязательством по обновлению данной информации. Она не может воспроизводиться, распространяться или издаваться любым информируемым лицом в целях какого-либо предложения, мотива, требования или рекомендации к подписке, покупке или продаже любых ценных бумаг или их производных. Будет считаться, что каждый, получивший информацию, провел свое собственное исследование и дал свою собственную оценку перспектив инвестиций в инструменты, упомянутые в настоящем документе. Сбербанк России не берет на себя никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки, затраты или ущерб, понесенные в связи с использованием информации, изложенной в настоящем документе, включая представленные данные. Информация также не может быть рассмотрена в качестве рекомендации по определенной инвестиционной политике или в качестве любой другой рекомендации. Информация не может рассматриваться как обязательство, гарантия, требование, обещание, оферта, рекомендации, консультации и т.д. Банк не должен нести ответственность за последствия, возникшие у третьих лиц при использовании информации, изложенной в настоящем документе. Банк в праве в любое время и без уведомления изменять информацию, изложенную в настоящем документе Третьи лица (инвесторы, акционеры и пр.) должны самостоятельно оценить экономические риски и выгоды от сделки (услуги), налоговые, юридические, бухгалтерские последствия, свою готовность и возможность принять такие риски Банк не дает гарантии точности, полноты, адекватности воспроизведения информации третьими лицами и отказывается от ответственности за ошибки и упущения, допущенные ими при воспроизведении такой информации Информация, изложенная в настоящем документе, не может быть интерпретирована как предложение / оферта или как рекомендация / консультация по инвестиционным , юридическим, налоговым, банковским и другим вопросам. В случае возникновения потребности в получении подобных консультаций следует обратиться к специалистам. © Центр макроэкономических исследований Сбербанка России 8
Вы также можете почитать
