Рынка как катализатор проектных инвестиций - МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ 6 июня 2018 г - Investinfra.ru
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
Развитие инфраструктуры российского финансового
рынка как катализатор проектных инвестиций
МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ
6 июня 2018 г.Внутренний инвестор как драйвер роста рынка ценных бумаг
США ЕВРОЗОНА ВЕЛИКОБР. РОССИЯ КИТАЙ ЯПОНИЯ
МЛРД ДОЛЛ.
ФОНДОВЫЙ
РЫНОК
5 307
29 083 8 198 3 604 611 6 261
7 343
МАТЕРИК
ОФШОРНЫЙ ЮАНЬ
МЛРД ДОЛЛ.
65
ДОЛГОВОЙ
РЫНОК
25 410 22 163 3 689 491 11 862
11 862
ПРОЦЕНТНЫЕ
СТАВКИ (5Л)
2,75%* 0,23%** 0,98%* 6,88%* 3,49%* -0,10%*
ЧИСЛЕННОСТЬ
НАСЕЛЕНИЯ
ВВП НА Д.Н.
312 млн чел. 317 млн чел. 66 млн чел. 144 млн чел. 1,4 млрд чел. 128 млн чел.
$59 535 $42 060 $43 858 $24 855 $15 529 $42 832
* Доходность 5-летних облигаций в местной валюте, выпущенных государством Источник: Bloomberg, расчеты Газпромбанка
** Доходность 5-летних облигаций, выпущенных правительством Германии по состоянию на 05.06.18, объемы долговых рынков – на 15.05.18
2Российский локальный долговой рынок:
новые рекорды
ОБЪЕМ ОБЛИГАЦИЙ В ОБРАЩЕНИИ В 2017 СОСТАВИЛ
ОБЪЕМ ПЕРВИЧНЫХ РАЗМЕЩЕНИЙ ДОСТИГ 3,2 ТРЛН РУБ*
12,1 ТРЛН РУБ.*
ТРЛН РУБ. ТРЛН РУБ.
20,0 4,5
~4,0
~16 4,0
15,0 3,5
3,2
12 3,0
2,5
10,0
2,0
1,5
5,0 1,0
0,5
0,0 0,0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2020П 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2020П
СУБЪЕКТЫ КОРПОРАТИВНЫЕ ВЫПУСКИ, ВКЛЮЧАЯ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ ОФЗ СУБЪЕКТЫ КОРПОРАТИВНЫЕ ВЫПУСКИ, ВКЛЮЧАЯ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ ОФЗ
* Исключая нерыночные выпуски Источник: Cbonds.ru, расчеты Газпромбанка * Исключая нерыночные выпуски Источник: Cbonds.ru, расчеты Газпромбанка
ЧИСТЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В ЛОКАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ В 2017 Г.
СОСТАВИЛИ 3,4 МЛРД РУБ.* В 2017 г. объем размещений на первичном рынке
4% вырос на 16%. При этом основной рост был обеспечен
за счет ОФЗ (+660 млрд руб.). В 2020 г., по нашим
19% 37% БАНКИ прогнозам, первичный рынок может достичь
4 трлн руб.
НЕРЕЗИДЕНТЫ
Локальный рынок долга России продолжил расти и в
КОЛЛЕКТИВНЫЕ ИНВЕСТОРЫ
2017 году его объем составил 12 трлн руб.
В 2020 г., по нашим оценкам, он достигнет 16 трлн руб.
НЕБАНКОВСКИЕ ОРГАНИЗАЦИИ Российские банки остаются основными
21% держателями рублевых облигаций – на них приходится
ФИЗ.ЛИЦА
более трети от всех вложений. Высокий профицит
19% ликвидности в банковском секторе (4-5 трлн руб.) будет
* Приобретения на первичном и способствовать сохранению спроса с их стороны.
вторичном рынках Источник: ЦБ РФ, расчеты Газпромбанка
3Потенциал привлечения частных инвесторов на
долговой рынок
ВНУТРЕННИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ НАСЕЛЕНИЯ ИСТОЧНИКИ РОСТА ЛОКАЛЬНОГО РЫНКА В 2018 Г.
9,8
26,1 2,9
150,7 4,9 0,2 > 4,0
ТРЛН РУБ. ТРЛН РУБ.
0,4
109,9
0,3
0,3
НАЛИЧНЫЕ СРЕДСТВА СРЕДСТВА В БАНКАХ СРЕДСТВА РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ БАНКИ
ИНВЕСТИЦИИ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ ВЛОЖЕНИЯ В НЕДВИЖИМОСТЬ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТОРЫ ИНВЕСТИЦИИ НЕРЕЗИДЕНТОВ
РЕСУРСЫ НАСЕЛЕНИЯ
Прямые инвестиции населения на финансовом рынке составляют лишь 3,3%
совокупных инвестиционных ресурсов. По нашим оценкам, 200 млрд руб. средств
населения придет на локальный рынок ценных бумаг в 2018 году.
Источник: ГКС, ЦБ РФ, Мосбиржа, ГПБ Источники: Cbonds.ru, оценки Газпромбанка
4Сегменты финансового рынка с участием физических лиц
1
26,1 трлн руб.* – средства физ. лиц на счетах и депозитах в банках
Банковские счета и депозиты
2 331,5 млрд руб. – объем взносов в сегменте страхования жизни в
Страхование жизни 2017 г.
3 6,5 трлн руб. – объем средств под управлением крупнейших УК
Доверительное управление России по итогам 1 кв. 2018 г., в т. ч. 417,3 млрд руб. – средства
физ. лиц
4
Частный банкинг/ 7,2 трлн руб. – объем рынка Private Banking в РФ на конец
Семейные офисы 2016 г.
5
Свыше 700 млрд руб. – объем денежных средств,
Брокерское обслуживание поступивших от граждан РФ на брокерские счета в 2017 г.
Расширение каналов доступа физических лиц на рынок ценных бумаг потребует
повышения их эффективности, удобства для потребителя, расширения спектра
финансовых продуктов, реализуемых через них дистанционно
* статистика ГКС, ЦБ РФ на 01.04.18
5Системная работа по привлечению физических лиц на
рынок ценных бумаг
ЯНАО-классические облиг. ЯНАО-для населения Проектные облигации
Правительство ЯНАО Департамент финансов ЯНАО ВИС Девелопмент
Первый на локальном рынке Первый на локальном рынке
Выпуск гос. облигаций ЯНАО выпуск гос. облигаций выпуск облигаций с залоговым
объемом 20 млрд руб. по ставке субъекта РФ (ЯНАО) для обеспечением требованиями
купона 9,37% сроком населения, размещенный на по гос. контрактам с ЯНАО
обращения 7 лет федеральном уровне (в рамках ГЧП)
(Возвращение после 10 лет объемом 1 млрд руб. объемом 2,3 млрд руб.
отсутствия на рынке) по ставке купона 9,25% по ставке купона 9,50%
сроком обращения 5 лет сроком обращения 1,1 года
Классические облигации ЯНАО Облигации ЯНАО для населения Проектные облигации ВИС
Декабрь 2016 Октябрь 2017 Декабрь 2017
40 заявок 453 заявки 24 заявки
из них 17 заявок от инвесторов,
участвовавших в предыдущих
размещениях ЯНАО
Газпромбанком разработана и применена платформа, позволяющая комплексно
задействовать инструменты рынка облигаций по финансированию потребностей
бюджета субъекта РФ, а также региональных социальных и инфраструктурных
проектов, в том числе за счет средств населения
6Лидерские позиции в структурированных облигациях:
№1 по организации проектных рыночных размещений
ИТОГИ 2017, 2016 И 2015 ГОДОВ (СТРУКТУРИРОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ)
РЕЙТИНГ CBONDS – 2017 РЕЙТИНГ CBONDS – 2016 РЕЙТИНГ CBONDS – 2015
ОРГАНИЗАТОР ЭМИССИЙ ДОЛЯ, % КВОТА, Р МЛН ОРГАНИЗАТОР ЭМИССИЙ ДОЛЯ, % КВОТА, Р МЛН ОРГАНИЗАТОР ЭМИССИЙ ДОЛЯ, % КВОТА, Р МЛН
1) ВТБ Капитал 2 65,9% 50 007 1) ВТБ Капитал 12 33,3% 27 444 1) Газпромбанк 6 32,6% 26 062
2) Газпромбанк 4 19,2% 14 562 2) Газпромбанк 2 20,8% 17 109 2) БК Регион 1 16,9% 13 504
3) Совкомбанк 2 6,9% 5 196 3) РОСБАНК 2 14,6% 12 000 3) ВТБ Капитал 8 16,1% 12 846
4) Альфа-Банк 1 5,8% 4 373 4) Райф 4 10,0% 8 262 4) Райф 4 10,8% 8 633
5) БК Регион 1 1,3% 1 000 5) ФК Открытие 1 5,5% 4 526 5) РОСБАНК 1 6,3% 5 000
Прочие 0,9% 701 Прочие 15,8% 13 128 Прочие 17,3% 13 873
Итого: 9 100,0% 75 839 Итого: 22 100,0% 82 469 Итого: 27 100,0% 79 918
ГАЗПРОМБАНК НА РЫНКЕ СТРУКТУРИРОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИЙ: 2015-2017
Общий объем рынка структурированных облигаций в 2015-17гг. 234 млрд рублей.
В общем рейтинге секьюритизаций, ипотечных бумаг и проектных облигаций в 2015-2017 гг.
ГПБ устойчиво входит в топ-3 банков-организаторов.
Средняя доля ГПБ на рынке в 2015-2017 гг. – 24,3%
При этом, если исключить ипотечные ценные бумаги, и нерыночные выпуски, организованные УК Лидер для
покупки на собственный баланс, ГПБ – №1 и единственный банк, организовавший ряд рыночных
размещений сложно-структурированных облигаций (СФО Европа 14-01, Аэрофинанс, ВИС Девелопмент).
7Приложение.
Опыт выпуска проектных рублевых облигаций
ВИС Девелопмент 01 Западный скоростной диаметр 01-05
Первый на российском рынке выпуск инфраструктурных Выпуск облигаций с целью финансирования строительства и
рублевых облигаций с залоговым обеспечением, размещенных управления платной автомобильной дорогой «Западный
в целях финансирования регионального ГЧП проекта (детские скоростной диаметр»
сады в ЯНАО), объемом 2,3 млрд руб., сроком обращения - 1,1 Облигации Серий 01-05 общим объемом размещения - 25 млрд
года руб. и сроком обращения 20 лет.
Ставка купона: 9,5% Ставка купона: серии 01-02 – 8,75%, серии 03-05 – 9,15%
Рейтинг выпуска: «ruAA» от Эксперт РА Рейтинг выпуска: «Baa3» от Moody’s
Обеспечение: Залог денежных требований по Государственным Обеспечение: Государственная Гарантия Российской Федерации
контрактам с ЯНАО и Залоговому счету Ключевые инвесторы: Пенсионный фонд Российской
Ключевые инвесторы: банки, институциональные инвесторы и Федерации, негосударственные пенсионные фонды,
физические лица управляющие компании и банки
Главная дорога 03 Главная дорога 06
Первый на российском рынке выпуск облигаций эмитентом- Выпуск облигаций с целью реализации концессионного
концессионером (реализация концессионного соглашения для соглашения для строительства «Новой платной автомобильной
строительства «Новой платной автомобильной дороги, дороги, соединяющей МКАД и федеральную трассу M-1
соединяющей МКАД и федеральную трассу M-1 «Беларусь») «Беларусь»
Амортизируемые облигации Серии 03 объемом 8 млрд руб, Амортизируемые облигации Серии 06 объемом 8.17 млрд руб.,
сроком обращения - 18 лет сроком обращения - 18 лет
Ставка 1го годового купона – 5%, последующие ставки Ставка 1го годового купона – 9,8%, последующие ставки
рассчитываются как I+0.5*ВВП, где I – ИПЦ и ВВП – темп роста рассчитываются как I+0.5*ВВП, где I – ИПЦ и ВВП – темп роста
российского ВВП российского ВВП
Обеспечение: обязательства Концедента (Российской Обеспечение: Государственная Гарантия Российской Федерации
Федерации) Ключевые инвесторы: Пенсионный фонд Российской
Ключевые инвесторы: негосударственные пенсионные фонды и Федерации, негосударственные пенсионные фонды и
управляющие компании управляющие компании
9Опыт выпуска сложно-структурированных облигаций
ГПБ Аэрофинанс 02 СФО Европа 14-1А
Первый выпуск проектных облигаций под гарантию ЭКА Первая сделка неипотечной секьюритизации на российском
(рефинансирования поставки швейцарских двухэтажных рынке (автокредиты, выданные Кредит Европа Банком),
пассажирских вагонов для ООО «Аэроэкспресс») объемом 9,1 структурированная полностью в российском праве
млрд руб, сроком обращения13 лет Облигации СФО Европа 14-1А класс А и класс Б выпущенны
Ставка купона: 9,67% общим объемом 12 млрд руб, сроком обращения 9 лет
Рейтинг выпуска – «ruAAA» от Эксперт РА Ставка купона облигаций класса А: 12,75%
Обеспечение: Залог денежных требований по Займу, Рейтинг облигации класса А : «BBB-» от Standard & Poor’s,
обеспеченному Гарантией рефинансирования Швейцарской «Baa3» от Moody’s
организации страхования экспортных рисков (SERV) и Обеспечение: Залог денежных требований по автокредитам,
Залоговому счету выданным АО «Кредит Европа Банк» и Залоговому счету
Ключевые инвесторы: негосударственные пенсионные фонды и Ключевые инвесторы: управляющие компании и банки
управляющие компании
ХК Финанс 01 СФО Социальная инфраструктура 1 01
Первая сделка по секьюритизации потребительских кредитов Первая сделка по секьюритизации ГЧП-кредитов на российском
на российском рынке облигаций, структурированная как в рынке (проекты строительства объектов социальной
английском так и в российском праве инфраструктуры в г. Санкт-Петербурге и Томской области),
Облигации выпущены объемом 5 млрд руб. и сроком обращения объемом 1,8 млрд руб. и сроком обращения 7 лет
8 лет Ставка купона: 9,00%
Ставка купона: 8,25% Обеспечение: Залог денежных требований по ГЧП-кредитам,
Рейтинг выпуска: «BBB» от Standard & Poor’s, «Baa3» от Moody’s выданным Банком ГПБ (АО) и обеспеченным гос. контрактами
Обеспечение: Залог денежных требований по потребительским на приобретение объектов дошкольного образования;
кредитам ООО «Хоум Кредит энд Финанс Банк» закладных, удостоверяющих права по кредитам, обеспеченным
гос. контрактами на приобретение объектов дошкольного
Ключевые инвесторы: управляющие компании и банки
образования; залог денежных требований по договору
залогового счета
10Первый на российском рынке выпуск проектных
облигаций с гарантией, выданной иностранным
экспортным агентством SERV
Ключевые параметры выпуска
Эмитент ГПБ Аэрофинанс
Проектные облигации
Формат
с гарантией
Швейцарское экспортно-
Гарантия
кредитное агентство SERV Эмитентом выступила специально созданная
Рефинансирование кредита дочерняя компания Банка – ООО «ГПБ
Gazprombank (Switzerland) Ltd., Аэрофинанс»
Цель выпуска предоставленного в целях
финансирования проекта поставки
Впервые гарантия иностранного экспортного
двухэтажных пассажирских вагонов агентства выдана в российских рублях
Рейтинг эмиссии A++ (Эксперт РА)
Впервые размещены облигации, владельцы
которых могут выступать бенефициарами по
Валюта Российский рубль гарантии экспортного агентства через
Представителя владельцев облигаций (ПВО)
Объем выпуска 9,2 млрд рублей Впервые заключен трехсторонний договор займа
с участием ПВО, права по которому заложены в
Дата размещения 30.03.2017
пользу владельцев облигаций
Дата погашения 15.03.2030 Облигации ООО «ГПБ Аэрофинанс» получили
максимальный рейтинг от «Эксперт РА» – «А++»,
Срок 13 лет подтверждающий крайне высокий уровень
надежности для инвесторов
Ставка купона 9,67%
Проект получил награду «Сделка года» (Deal of the
Листинг Московская Биржа year) от авторитетного европейского издания
Trade Finance (медиагруппа Euromoney)
Право Российское
Лид-Менеджер Газпромбанк
11Первый на рынке выпуск инфраструктурных облигаций,
обеспеченных гос. контрактами на основе регионального ГЧП
Москва 21 декабря 2017
Газпромбанк выступил организатором первого на российском рынке выпуска инфраструктурных рублевых
облигаций с залоговым обеспечением денежными требованиями по государственным контрактам с ЯНАО,
размещенных в целях финансирования регионального ГЧП проекта. Объем размещения составил 2,3 млрд
ВИС Девелопмент 01
рублей, дата погашения 05.02.2019 года.
Выпуск проектных облигаций
Эмитент ООО «ВИС Девелопмент» – компания, созданная для реализации проекта государственно-частного с залоговым обеспечением
партнерства по строительству детских садов в ЯНАО. Правильно разработанная структура выпуска обеспечила денежными требованиями
получение высокого кредитного рейтинга (ruAA от Эксперт РА) с минимальным спредом к рейтингу по гос. контрактам с ЯНАО
субъекта РФ – ЯНАО.
2 300 000 000 РУБ
По итогам премаркетинга было принято решение об открытии книги заявок в диапазоне 9,50% - 10,00%
годовых по купону, что на 50 бп. ниже изначально планируемого уровня. Купон 9,50% годовых
Сбор заявок был проведен в течение одного дня. Благодаря активной маркетинговой работе удалось привлечь
Срок до погашения 1,1 года
широкий круг институциональных инвесторов и физических лиц. Это позволило с переподпиской закрыть
книгу заявок с финальным купоном по нижней границе обозначенного диапазона 9,50% годовых. По Организатор
данному выпуску премия к доходности гос. облигаций ЯНАО для населения, размещенных Газпромбанком в
октябре 2017 г., составила всего 25 бп.
ДИНАМИКА КНИГИ ЗАЯВОК РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ИНВЕСТОРОВ ОБЩИЙ СПРОС
млрд руб. млрд руб.
По типу
10,00% 5
4 Институциональные Физические лица
Ставка 9,50-10,00% инвесторы 1% 4
15 %
3
9,50%
Закрытие
2 4,5
книги 2
9,50%
1 2,3
Банки
84 %
9,00% 0
19/12 (11:00-15:00) 0
Объем Спрос
- спрос инвесторов размещения инвесторов
12Вы также можете почитать
