Еженедельный обзор рынка облигаций. Blackfort.
←
→
Транскрипция содержимого страницы
Если ваш браузер не отображает страницу правильно, пожалуйста, читайте содержимое страницы ниже
Еженедельный обзор рынка облигаций. Blackfort.
ФРС в очередной раз удивила инвесторов
PMI развивающихся стран растёт,
Немецкий экономический экспертный совет прогнозирует сокращение ВВП
а тот же показатель для развитых стран - падает
на 50%. Они ожидают, что в 2019 году Германия вырастет всего на 0,8%. Как и
большинство аналитиков, они считают, что и мировая экономика ускорится
во второй половине 19-го года.
На прошлой неделе ЕЦБ, а на этой неделе швейцарская SECO снизили
прогноз по росту ВВП на 2019 год по Европе и Швейцарии соответственно.
Мы наблюдаем рост на рынках облигаций и акций, хотя экономические
данные на сегодняшний день не столь однозначны. Например, высоко
доходные облигации США выросли на 6,5%, большая часть прибыли была
получена за счет сокращения спрэда на 115 базисных пунктов. В случае
перемены эконмического климата нас ожидают потери, расширение спрэда
и рост дефолтов.
Экономические показатели выглядят не однозначно. В то время как
совокупный PMI для развитых стран все еще падает, тот же показатель для
развивающихся рынков уверенно растет. Анализируя глубже, мы видим, что
швейцарский промышленный PMI поднялся выше 55, а это значит, что
менеджеры по закупкам ожидают увеличения объема международной
торговли. Индекс деловой активности в сфере услуг США даже еще выше -
на 59,7.
Медь, важнейший индикатор экономической конъюнктуры, выросла более
Медь выросла на 13% в 2019 году: но ускорится ли глобальный рост? чем на 13% в 2019 году. Другой важный индикатор - арендная плата за
контейнеровозы – вырос впервые за два года. Позитивно влияет на
экономическую ситуацию Китая активная позиция правительства, которая
стимулирует свой кредитный рынок. Как следствие, индекс PMI Китая
перешел в рост.
Мы согласны со сценарием позитивного развития глобального роста. Также
мы считаем, что в дальнейшем в течение 2019 года мы должны
сфокусироваться на получении дохода, а не на приросте капитала за счет
роста цен котировок.
ФРС сообщила, что не предвидит повышения ставок в 2019 году, а также
приступит к завершению процесса сокращения баланса. И даже прогноз ИПЦ
в настоящее время соответствует ожиданиям участников рынка, (ФРС
ожидает дезинфляцию). Как следствие, доходность 10-летних казначейских
облигаций США за последние дни упала почти на 10 базисных пунктов.
После заявления ФРС долларовые облигации выросли, а доллар США
обесценился по отношению к большинству других валют. Это оказывает
дополнительную поддержку развивающимся рынкам и, вероятней всего, 2
будет отражено в следующем выпуске данных PMI.Высокодоходные Европейские облигации
Обновление данных: Jaguar Land Rover Automotive PLC
О компании:
Параметры облигации:
Jaguar Land Rover (JLR) - британский производитель автомобилей премиум класса
Страна: Великобритания и внедорожников. Производство расположено в основном в Великобритании а
Отрасль: Автомобилестроение объем продаж генерируется в Европе (40%, включая Великобританию), Северной
Америке (21%), Китае (24%) и на других рынках. JLR на 100% принадлежит Tata
Рейтинг (Fitch): Ba3 / негативный
Motors Ltd. (рейтинг Ba2).
Купон: 5.625%
Срок погашения: 01.02.2023
Цена купли-продажи: 97.0 – 98.0 Мы рады вашему интересу.
Финансовые показатели:
Доходность к погашению: 6.19% Выручка: 24’635$ млн. (2018); 25’786$ млн.(2017)
Размер выпуска: 500$ млн. EBITDA: 2’274$ млн.(2018); 3’443$ млн.(2017)
Для получения дополнительной информации,
Залоговая стоимость: 40%
Рентабельность EBITDA: 9.2% (2018); 13.4% (2017)
Общий долг: -1’156 млн.(2018) -1’949$ млн.(2017)
воспользуйтесь пожалуйста формой «Контакты».
Чистый долг / EBITDA: -0.51.2x (2018); -0.571x (2017)
Развитие цены:
Инвестиционная привлекательность:
Компания имеет положительный чистый долг - то есть больше денежных средств и
Дисклеймер
краткосрочных инвестиций, чем задолженностей. Поэтому мы считаем, что JLR не
Материалы носят исключительно справочный характер. допустит
Материалы не представляют
дефолта. Не смотря на это,собой имущественные
соотношение отношения
долга к EBITA находится на
доверительного характера или консультацию, а также неочень
являются
высоком и не должны
уровне: 4,8 Х толковаться в качестве предложения или
в конце 2018 года.
запроса на их дальнейшее использование как консультативный
Сильный бренд материал для торговойсебя
хорошо зарекомендовал деятельности. Материалы не
в сегменте премиум-класса.
являются рекламой обозначенных контрагентов. Указанная в материалах
Компания наладила информация не сбыт
хорошо диверсифицированный предназначена
по всему миру. для
распространения неограниченному кругу лиц и не может Модельныйбытьряд очень привлекателен; так,
воспроизведена, недавно компания
повторно успешно выпустила
распространена или
Jaguar F-Pace (а также E-Peace и I-Peace), новый Land Rover Discovery и Range
опубликована полностью или частично для любой целиRoverбез Velar.
письменного разрешения отправителя. МАТЕРИАЛЫ НЕ
ЯВЛЯЮТСЯ ПРЕДЛОЖЕНИЕМ КОНТРАГЕНТОВ, УКАЗАННЫХ В НИХ
Основной ИЛИ ИХ
проблемой на ПРИГЛАШЕНИЕМ
данный момент является ИЛИ ПРИГЛАШЕНИЕМ
отрицательное ОТ
генерирование
ИХ ИМЕНИ К СОТРУДНИЧЕСТВУ. Отправитель не несетсвободного
ответственности за дальнейшие
денежного потока действия
из-за увеличения получателя
CAPEX на разработку ипо его
решениям по сотрудничеству в любой форме с любыми контрагентами , обозначенных
производство транспортных средств в наматериалах,
альтернативномпринятия
топливе. им любых
последующих решений в рамках такого сотрудничества Неопределенность в ситуации Brexit-а также негативно влияет на рейтинг, так как
крупнейшим рынком сбыта все еще остается Европа.
В 2018 году компания весьма скромно увеличила продажи своих авто (1,7%).
Высокий уровень ликвидности, а также устойчивая позиция материнской компании
минимизирует риски дефолта JLR в течение срока погашения облигации. Мы
считаем фактическую доходность к погашению в более чем 6% привлекательной. 3Contacts
Blackfort Capital AG ∙ Freigutstrasse 8 ∙ 8002 Zürich ∙ Switzerland
Tel. +41 44 585 78 78 ∙ Fax. +41 44 585 78 70 ∙ info@blackfort.ch ∙ www.blackfort.ch
4Disclaimer
These Bond Recommendations (hereafter «BR») are provided for information purposes only and for the use by the recipient. This document
was produced by Blackfort Capital AG (hereafter «BF») with the greatest of care and to the best of its knowledge and belief. Although
information and data contained in this document originate from sources that are deemed to be reliable, no guarantee is offered regarding
the accuracy or completeness. Therefore, BF does not accept any liability for losses that might occur through the use of this information.
The BR does not purport to contain all of the information that may be required to evaluate all of the factors that would be relevant to a
recipient considering entering into any transaction and any recipient hereof should conduct its own investigation and analysis. In addition,
the BR includes certain projections and forward-looking statements. Such projections and forward-looking statements are subject to
significant business, economic and competitive uncertainties and contingencies, many of which are beyond the control. Accordingly, there
can be no assurance that such projections and forward-looking statements will be realised. The actual results may vary from the
anticipated results and such variations may be material. No representations or warranties are made as to the accuracy or reasonableness of
such assumptions or the projections or forward-looking statements based thereon. This document is expressly not intended for persons
who, due to their nationality or place of residence, are not permitted access to such information under local law. It may not be reproduced
either in part or in full without the written permission of BF.
© Blackfort Capital AG. All Rights reserved.
5Вы также можете почитать
